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ADAPTACION,

Jaime Andrade Uribe


Ingeniero Comercial
Pontificia Universidad Catlica de Valparaso
La proyeccin del flujo de caja constituye uno de los elementos ms
importantes del estudio de un proyecto ya que la evaluacin del mismo se
efectuar sobre los resultados que en ella se determinen. El flujo de caja de
cualquier proyecto se compone de cuatro elementos bsicos: a) los egresos
iniciales de fondos, b) los ingresos y egresos de operacin, c) el momento
en que ocurren estos ingresos y egresos, y d) el valor de desecho o
salvamento del proyecto

Elementos del flujo de caja
Evaluacin
Econmica
Consideraciones
Inversin Inicial
Capital Fijo
Capital de Trabajo
Activos Intangibles
Inversiones Durante la Operacin
Ingresos del Proyecto
Ingresos Adicionales
Costos de Produccin
Egresos de Operacin
Depreciaciones
Valor de Salvamento de Activos
Horizonte del Proyecto
Alternativas de Financiamiento
Costo del Capital
Tasa de Descuento
Los ingresos y los egresos de operacin constituyen todos los flujos de
entradas y salidas reales de caja. Es usual encontrar clculos de ingresos y
egresos basados en los flujos contables en estudio de proyectos, los cuales
por su carcter de causados o devengados, no necesariamente ocurren en
forma simultnea con los flujos reales
El flujo de caja se expresa en
momentos.
El momento cero reflejar todos los
egresos previos a la puesta en marcha del
proyecto.
El horizonte de evaluacin
depende de las caractersticas
de cada proyecto y del entorno
en donde se desenvuelva.
Utilidad antes de impuesto es el
resultado de los Ingresos afectos a
impuestos menos los egresos afectos
a impuestos menos los Gastos no
desembolsables. Tambin conocido
como Base imponible.

El Impuesto es el monto a pagar en
impuesto que es la base imponible
multiplicada por la tasa impositiva.
Utilidad despus de impuesto es el resultado
de la Utilidad antes de Impuestos menos el
Impuesto, tambin llamado utilidad neta.
Ajuste por gastos no desembolsable es el
tem que quita el efecto de salida de caja del
tem Gastos no desembolsables.
Los egresos no afectos a impuestos son las
inversiones, ya que no varan la riqueza
contable de la empresa por el solo hecho de
adquirirlos.
Beneficios no afectos a impuestos son el
valor de desecho del proyecto y la
recuperacin del capital de trabajo.
COSTOS Y BENEFICIOS
Se deben identificar flujos slo del
proyecto.
Se deben contar todos, una sola vez.
Son afectados por la decisin que se
analiza.
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FLUJO DE CAJA

Representa la distribucin temporal
de los egresos e ingresos
que se originan a lo
largo de la vida del proyecto.








+
- 2 3 4 5 6 Tiempo
(aos)
Beneficios Netos $
Flujo Tpico
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ESTRUCTURA DE UN FLUJO DE
CAJA
+ INGRESOS OPERACIONALES
- COSTOS OPERACIONALES
Costos Directos
Costos Indirectos
= UTI LI DAD BRUTA (MARGEN BRUTO)
- GASTOS DE ADM. Y VENTA
= UTI LI DAD OPERACI ONAL
- DEPRECIACIN
- INTERESES
= UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS
- IMPUESTOS
= UTILIDAD DESPUS DE IMPUESTOS


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ESTRUCTURA DE UN FLUJO DE CAJA
UTILIDAD DESPUS DE IMPUESTOS
+ DEPRECIACIN
- AMORTIZACIN DEUDA
- INVERSIN (ao 0)
Activo Fijo
Intangibles
Capital de Trabajo
+ VALOR DE DESECHO (venta al final de per. vida til)
+ RECUPERACIN DEL CAPITAL DE TRABAJO (ao 1 u otro)
+ PRSTAMO
= FLUJO DE CAJA
Como podemos ver los intereses del prstamo y la amortizacin de la deuda
se incorporan a partir del momento del momento uno y hasta su cancelacin
total. El prstamo ir, con signo positivo, en el momento cero.
Ao 0 Ao 1 Ao 2
Ao 3
Ao 4 Ao 5
Ao 6
Ao 7 Ao 8
Ao 9
Ao 10
+ Ingreso por Ventas
- Costos Produccin
= Utilidad Bruta
- Egreso Oper.
= Ut.ilidad Oper.
+ Ingreso No Oper.
- Depreciacin
+ Valor Residual
- Inters L.P.
- Inters C.P.
- Prdida Ejercicio Anterior
= Ut. Antes de Imp.
- Impuesto ( 15%)
= Ut. Despus de Imp.
+ Prdida Ejercicio Anterior
- Capital de trabajo
+ Recuperacin Capital de Trabajo
- Inversin
- Amort. L.P.
- Amort. C.P.
+ Depreciacin
= Total Anual
+ Crdito
= Flujo Total Anual
Proyecto con financiamiento


FIN

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