UNIDAD III: La administración y el cuasidinero.

Administración del efectivo

La administración del efectivo es un término que hace referencia al desembolso, recaudo

y concentración del efectivo, el objetivo principal es gestionar adecuadamente los saldos
disponibles en la caja de una empresa para garantizar su disponibilidad en los momentos
requeridos, evitando el riesgo de ser insolventes.

Dentro de los aspectos que se monitorean en la administración del efectivo se encuentran:

la administración de los saldos de efectivo, estrategias de inversión, nivel de liquidez, entre
otros.

El financiamiento y el capital de trabajo son dos factores que se deben estar monitoreando

constantemente para evitar caer en la insolvencia.

De cierta manera, la administración del efectivo es una labor muy importante de los
gerentes que en ocasiones necesitan la ayuda de un tesorero para mantener una gestión más
oportuna, puesto que en el momento que la entidad no cancele una obligación
oportunamente a falta de efectivo se traducirá como insolvencia, lo cual es una razón que
puede llevar a la quiebra. Evidentemente dicha consecuencia debería obligar a los negocios
a gestionar correctamente su efectivo, adicionalmente un buen trabajo de tesorería se
traduce en la prevención de riesgos y aumento de rentabilidad.

Los negocios que tienen problemas con el flujo de caja no poseen un margen de seguridad
en el caso de incurrir en gastos imprevistos, lo cual puede generar dificultades grandes para
las operaciones de la empresa y un problema muy grave a la hora de solicitar dinero
prestado puesto que una entidad financiera normalmente se fija en el flujo de efectivo para
aprobar un crédito. El daño de una maquinaria o herramienta indispensable para llevar a
cabo las operaciones de la empresa requiere de dinero inmediato y el no tenerlo se traduce
en problemas serios.
Cuando se recauda dinero como contraprestación de la ejecución trabajos o venta de
productos, en muchos casos los gerentes o propietarios de las empresas, gastan la totalidad
de estos fondos recaudados, inclusive con el fin de expandir su negocio o en otros gastos
poco necesarios, estas prácticas no son cien por ciento malas, lo único es que se
debe realizar una proyección realista de los futuros gastos y dejar un porcentaje para
eventualidades inesperadas, otros aspectos que pueden ayudar en este caso son:

Establecer medidas efectivas de facturación.

Cumplir con las restricciones presupuestarias.
Monitorear cobros y desembolsos.

Ciclo de efectivo.

Ciclo operativo Ciclo de pago

Promedio de días que transcurrieron

Promedio de días que transcurrieron desde que
desde que el inventario se vendió a
se desembolsó dinero para pagar las cuentas a
crédito más el promedio de días en que
favor de los proveedores.
se recaudó el dinero.
El ciclo de efectivo o flujo de efectivo es la diferencia entre el ciclo de operativo y el de
pagos. Se usa para la administración del efectivo, debido a que el resultado obtenido
determina la cantidad de tiempo que pasa desde la compra de la materia prima o el
inventario, hasta que se recibe el dinero por su venta.

Fórmula del ciclo operativo

Fórmula del ciclo de pago

La fórmula para determinar el ciclo de efectivo o ciclo de caja es la siguiente:

Ciclo de efectivo = Ciclo operativo – Ciclo de pago

Esta herramienta también es usada en el análisis financiero, que junto a otras razones

financieras ayudan a administrar el efectivo de manera más efectiva.

Ejemplo de ciclo de efectivo

Para comprender mejor el tema planteamos el siguiente ejemplo:

Una empresa determinó los siguientes datos:

 Inventario promedio: 350
 Costo de ventas: 1.430
 Cuentas por cobrar promedio: 800
 Ventas a crédito: 2.100

 Cuentas por pagar promedio: 320

 Compras: 1.000

Ahora debemos pasar los datos a las respectivas fórmulas:

Ciclo operativo = ((350 X 360) / 1.430) + ((800 X 360) /2.100)

Ciclo operativo = 88 + 137
Ciclo operativo = 225

Ciclo de pago = (320 X 360) /1000

Ciclo de pago = 115

Ciclo de efectivo= 225-115

Ciclo de efectivo = 110

Como interpretación del ejemplo se puede decir que transcurren 110 días desde que se
compra el inventario y se recibe el dinero por su venta.

Cobranza en la administración de efectivo.

Los sistemas de cobro de dinero tienen como objetivo principal minimizar el tiempo que
se tarda en recaudar el efectivo que los clientes adeudan a la empresa.

En ocasiones el retraso por parte de los clientes para pagar sus deudas puede deberse a
insolvencia por parte de los mismo, pero es necesario que la empresa este gestionando estas
deudas, en otros casos la manera en la que se recauda el efectivo también puede representar
retrasos, puesto que cuando las transacciones se hacen de manera interbancaria el tiempo
para recibir dicha transacción puede ser elevado, o en otras circunstancias simplemente el
cliente desea pagar en efectivo pero no dispone del tiempo para desplazarse hasta la
empresa. Todas estas situaciones pueden acumularse y generar retrasos graves en la
recolección de efectivo.

Para concluir este artículo la administración del efectivo es un concepto de interés

general, es decir que sirve para todo tipo de personas y empresas, puesto que es una
herramienta para combatir una situación que a diario afecta a las empresas como lo es la
insolvencia.
EL CUASIDINERO.
El cuasidinero es un tipo de activo financiero caracterizado por contar con menor liquidez
que el dinero corriente, al que representa en ciertos periodos de tiempo y en el que puede
mediante ciertos mecanismos transformarse, ya que existe la posibilidad de que sea
canjeado en efectivo.

La principal virtud del cuasidinero es la facilidad y agilidad que tiene para ser convertido
en dinero corriente y ser usado como modelo de pago. Además, lo normal es que cuenten
con niveles de riesgo o muy bajos o nulos. En gran medida, suele considerarse que este tipo
de activos reemplazan en cierto modo y temporalmente al dinero propiamente dicho y
cumple con sus funciones de reserva de valor o de instrumento de cambio.

El cuasidinero puede encontrarse en la economía con diversas formas, como instrumento de

cambio o como reserva de valor. Sin embargo, a diferencia del dinero que todos conocemos
y usamos, no circula o es empleado en todos los mercados, sino que conforman lo que
en Macroeconomía es el agregado monetario intermedio u oferta monetaria
ampliada M2.

Principalmente lo que le separa de ser dinero normal es que no posee una función de medio
de pago tal cual.

Una de las principales ventajas del empleo de cuasidinero es que devenga intereses, al
contar con sus correspondientes rendimientos y plazos de vencimiento. Siempre existe la
posibilidad incluso de transformarlos en dinero en efectivo vendiéndolos en el mercado de
valores sin que su valor se vea afectado en gran medida, hecho que le da a estos activos su
nombre de “casi dinero”.

Ejemplos de cuasidinero

Suele decirse que el cuasidinero es una modalidad de pago con una aceptación más
restringida.

Algunos ejemplos que pueden tomarse son los depósitos que las entidades bancarias
comerciales realizan, cuentas de ahorros, certificados de inversión, bonos del
estado, pagarés o las letras de cambio.

Qué se incluye como cuasidinero.

Schettino (p.197) afirma que bajo el concepto de cuasidinero se incluyen:

Las inversiones líquidas en el banco (cuentas de cheques, de ahorros, etc.) o moneda

extranjera. aunque no son dinero completamente ya que no se pueden emplear para
cualquier transacción sí se pueden convertir fácil y rápidamente en dinero.
Bonos emitidos por el gobierno.
 Activos de largo plazo. Otros activos menos líquidos, pero más rentables, entre ellos
hay papeles del gobierno y algunos otros instrumentos bancarios y de casas de
bolsa que tiene un periodo de recuperación muy lento y cuyo mercado ya no es el
mercado de dinero sino el mercado de capitales.

1. Los motivos para mantener efectivo.

John Maynard Keynes sugirió tres motivos para mantener efectivo. Keynes identifico estos
motivos de la siguiente manera: El motivo de las transacciones, el motivo especulativo y el
motivo precaución. Al hacer a un lado el énfasis de los individuos, podemos utilizar estas
tres categorías al describir los motivos de las corporaciones para mantener efectivo.

Motivo Transaccional: para cumplir con los pagos, como compras, salarios,
impuestos y dividendos, que surgen diariamente en el curso de los negocios.
Motivo Especulativo: Para aprovechar las oportunidades temporales, como una
baja repentina en el precio de la materia prima.
Motivo precautorio: Motivo para mantener una reserva y poder cumplir con
necesidades de efectivo inesperadas. Cuanto más predecibles son los flujos de
entrada y salida de efectivo para una empresa, menos efectivo se necesita tener
como medida de precaución. La posibilidad de obtener préstamos con rapidez
para satisfacer salidas de efectivo emergentes también reduce la necesidad de este
tipo de saldo en efectivo.

La administración del efectivo incluye la eficiencia en el cobro, los desembolsos y la

inversión temporal.
Agilizar los Ingresos de Efectivo.

Los diferentes métodos de cobro y desembolso que emplea una compañía para mejorar su
eficiencia en la administración de efectivo constituyen los dos lados de una misma moneda.
Tienen un efecto conjunto sobre la eficiencia global de la administración del efectivo. La
idea general es que la empresa se beneficia al “agilizar” las recepciones de efectivo y
“retardar” los pagos en efectivo, así se lograra obtener el máximo provecho del dinero con
el que se cuenta.

Flotación de Cobranza: Es el tiempo total entre el envió de un cheque por un

cliente y la disponibilidad de efectivo para la empresa que lo recibe.
Flotación de envió: es el tiempo de entrega del cheque.
Flotación del Proceso: Es el tiempo que tarda una compañía en procesar los
cheques internamente. Este intervalo se extiende desde el momento en que se
recibe el cheque hasta que se deposita en el banco para acreditarlo en la cuenta de la
compañía.
Flotación del Depósito u Flotación de Disponibilidad: Incluye el tiempo
consumido en liberar el cheque en el sistema bancario. Un chequé se convierte en
fondos cobrados cuando se presenta ante el banco de quien paga y esa institución
efectúa el pago.
Facturar Más Pronto: Una manera obvia para acelerar la cobranza de las cuentas
por cobrar, pero que suele pasarse por alto, es enviar más pronto las factura a los
clientes. La preparación y él envió acelerado de las facturas tendrán como resultado
el pago más rápido.

Debito pre autorizado: Un cliente firma un acuerdo con una empresa

permitiéndole cobrar a la cuenta de banco del cliente en una fecha específica y
transferir los fondos del banco del cliente al banco de la empresa.
Sistema de Lockbox: La herramienta más importante para acelerar la cobranza de
remesas en estados unidos, ya que se renta un apartado postal local y se autoriza a
un banco para que recaude las remesas que llegan.
Mejoras en la Cobranza: La búsqueda de métodos de cobro más eficiente y rápido
y menos costosos ha despertado el interés en alternativas al desplazamiento físico de
los cheques de papel por todo el proceso de cobranza. En Estados Unidos la
tendencia es hacer el sistema basado en papel más eficiente y efectivo en costos.

Retardar los Pagos en Efectivo:

Mientras que uno de los objetivos fundamentales de la administración de efectivo es

acelerar la cobranza. Otro objetivo más es retrasar los desembolsos en efectivo tanto como
sea posible. Recordando que la correcta combinación de pagos rápidos y desembolsos
lentos dará como resultado una mayor disponibilidad del efectivo.

Juego con la Flotación:

Es la diferencia entre el saldo del banco de la empresa y su saldo en efectivo en libros, se le

llama Flotación Neta y resulta de los retrasos entre el tiempo en que se expiden los cheques
y su liberación posterior por el banco. Si la Flotación neta se puede estimar con precisión
es posible reducir los saldos en el banco e invertir los fondos para ganar un rendimiento
positivo. Esta actividad se conoce entre los tesoreros corporativos como “Juego con la
Flotación”.

Control de desembolsos:

Es esencial para la buena administración del efectivo que la compañía controles los
desembolsos para retrasar los flujos de efectivos de salida y minimizar el tiempo que los
depósitos de efectivo están inactivos. Una compañía que maneja multiples bancos debe
estar en dondiciones de transferi fondos con rapidez a los bancos de los que se haces los
retiros para prevenir sobregiros por la acumulacion temporal en un banco en particular.

Hay que recordad que al maximizar la flotacion de los desembolsos, la empresa puede
reducir la cantidad de efectivo que mantiene y emplear estos fondos sin usar los propios, sin
embargo, los proveedores no tendran los fondos pgados tan pronto como lo tendrían de otra
manera, lo que podria generar un deterioro en la realación de la empresa y sus proveedores
en medida en la que estos ultimos desaprueben estos hábitos de pago.

2. El ciclo de caja.

El ciclo de caja o también llamado de conversión o flujo de efectivo es la diferencia que

existe entre el ciclo operativo y el ciclo de pagos, donde el primero es el promedio de
tiempo transcurrido en días en que el inventario es vendido a crédito más el promedio en
días en que las cuentas por cobrar se convierten en efectivo, mientras que el segundo es el
promedio de tiempo transcurrido en días en que se presentan salidas de efectivo para el
pago de las cuentas por pagar a proveedores.

¿Cuál es la fórmula del ciclo de caja?

Hay una fórmula para poder calcular el ciclo de caja y es la siguiente:

Ciclo de caja = (Días de inventario + Período de cobro) – periodo de pago.

Los términos que conforman esta fórmula suenan confusos a primera vista, pero en realidad
son fáciles de entender:

 En primer lugar, los días de inventario es el número que indica cuanto tiempo (en
días) le lleva a la empresa en transformar su stock de productos en ventas.
 El periodo de cobro se trata de los días que invierte la compañía para cobrar la
venta de dicho inventario.
  Finalmente, el periodo de pago se trata de cuánto tiempo invierte la compañía en
pagar sus deudas.

La importancia del ciclo de caja es que permite apreciar si la compañía es capaz de

afrontar sus deudas a un plazo corto

Es un indicador de la eficiencia de las ventas. Nos indica cómo de rápido la empresa

transforma los inventarios en ventas, las ventas en dinero y el dinero en pago para sus
proveedores.

Interpretación del ciclo de caja.

El ciclo de caja o Ciclo de conversión de Efectivo es importante por dos razones

principalmente. En primer lugar, es un indicar claro de la eficiencia de la compañía en la
gestión de sus Activos y Pasivos Corrientes, en definitiva, de la gestión del importante
fondo de Maniobra. En segundo lugar, nos informa sobre la capacidad de la compañía para
hacer frente a sus compromisos de corto plazo.

¿Qué aprendemos con el ciclo de caja? Como rápida es la empresa en transformar los
inventarios en ventas, las ventas en dinero contante y sonante para luego normalmente
pagara a sus proveedores. Otros Ratios de Liquidez son más utilizados normalmente con el
Ratio de Liquidez Inmediata o el Ratio de Tesorería para analizar la gestión del corto plazo,
pero se aconseja hacer un pequeño esfuerzo más para ver la verdadera situación de liquidez
de una compañía vía el Ciclo de Caja.

3. Estrategias en el manejo del efectivo.