ADMINISTRACION

DE CAPITAL
LIC. ADM. W. HERNAN
ARAMAYO SOLIS
 CAPITAL DE TRABAJO
• El capital de trabajo es la inversión
de una empresa en activos a corto
plazo (efectivo, valores negociables,
cuentas por cobrar e inventarios).
 CAPITAL DE TRABAJO NETO
• El capital de trabajo neto se define como los
activos circulantes menos los pasivos circulantes;
estos últimos incluyen préstamos bancarios, papel
comercial y salarios e impuestos acumulados.
Siempre que los activos superen a los pasivos, la
empresa tendrá capital neto de trabajo, las
empresas deben mantener niveles positivos de
este tipo de capital.
 La administración del capital de
trabajo
• Es importante por varias razones ya que los
activos circulantes de una empresa típica
industrial representan más de la mitad de
sus activos totales.
• Para que una empresa opere con eficiencia
es necesario supervisar y controlar con
cuidado las cuentas por cobrar y los
inventarios.
 La administración del capital de
trabajo
• Para una empresa de rápido crecimiento, esto es
muy importante debido a la que la inversión en
estos activos puede fácilmente quedar fuera de
control. Niveles excesivos de activos circulante
pueden propiciar que la empresa obtenga un
rendimiento por debajo del estándar sobre la
inversión. Sin embargo las empresas con niveles
bajos de activos circulantes pueden incurrir en
déficit y dificultades para mantener operaciones
estables.
 ESTRUCTURA DE CAPITAL DE
TRABAJO
• Sus componentes son el efectivo, valores negociables,
cuentas por cobrar e inventario y por su tiempo se
estructura o divide como permanente o temporal.
El capital de trabajo permanente es la cantidad de activos
circulantes requerida para hacer frente a las necesidades
mínimas a largo plazo. Se le podría llamar capital de trabajo
puro. El capital de trabajo temporal es la cantidad de
activos circulantes que varía con los requerimientos
estaciónales.
 El Ciclo de operación
• El ciclo de operación también se llama el
ciclo del capital de trabajo debido a que
envuelve una circulación continua y rítmica
entre los activos corrientes y los pasivos
corrientes. La razón probable del por qué
el estado de cambios se ha centrado en el
capital de trabajo es que éste proporciona
una perspectiva sobre el ciclo operacional
natural completo y no sólo de una parte.
 USOS Y APLICACIONES DEL
CAPITAL DE TRABAJO
• Los principales usos o aplicaciones del capital de trabajo son:
-Declaración de dividendos en efectivo.
-Compra de activos no corrientes (planta, equipo, inversiones a largo plazo en títulos valores
comerciales.)
-Reducción de deuda a largo plazo.
-Recompra de acciones de capital en circulación.
-Financiamiento espontáneo. Crédito comercial, y otras cuentas por pagar y acumulaciones, que
surgen espontáneamente en las operaciones diarias de la empresa.
-Enfoque de protección. Es un método de financiamiento en donde cada activo sería compensado con
un instrumento de financiamiento de vencimiento aproximado.

El empleo del capital neto de trabajo en la utilización de fondos se basa en la idea de que los activos
circulantes disponibles, que por definición pueden convertirse en efectivo en un periodo breve,
pueden destinarse así mismo al pago de las deudas u obligaciones presentes, tal y como suele hacerse
con el efectivo.
 Políticas del capital de trabajo
• El capital de trabajo se refiere a os activos circulantes, es
la inversión que una empresa hace en activos a corto plazo
(efectivo, valores negociables, inventarios y
cuentas por cobrar).
• El capital de trabajo neto son los activos circulantes menos
los pasivos circulantes.
• La razón circulante se calcula dividiendo los activos
circulantes entre los pasivos circulantes y mide la liquidez
de una empresa.
• La razón rápida o prueba del ácido, mide la liquidez y se
obtiene restando los inventarios (menos líquidos) de los
activos circulantes y dividiendo entre los activos
circulantes.
 Ciclo de conversión de efectivo
• Permite obtener una cifra neta , es igual al plazo
de tiempo que transcurre entre los gastos reales
de efectivo de la empresa erogados para pagar los
recursos productivos (materiales y mano de obra)
y las entradas de efectivo provenientes de la
venta de productos ( plazo entre el pago de mano
de obra y materiales y la cobranza de las cuentas
por cobrar), el ciclo de conversión es igual al plazo
promedio de tiempo durante el cual un dólar queda
invertido en activos circulantes.
• Periodo de conversión de inventario = inventario.(El periodo
de conversión del inventario, que es el plazo promedio de
tiempo que se requerirá para convertir los materiales en
productos terminados y después venderlos. Se calcula
dividiendo el inventario entre las ventas diarias.)

• El periodo de cobranza de las cuentas por cobrar = DSO = 

cuentas por cobrar ventas / 360

• El periodo de diferimiento de las cuentas por pagar  = 

Cuentas por pagar / compras a crédito por día =   Cuentas
por pagar / (costo de ventas / 360)
 Inversión del capital de trabajo
y políticas financieras
• La política agresiva utiliza mayor uso de deuda a corto plazo,
el uso de créditos a corto plazo es más riesgoso debido a: 1)
si la empresa pide préstamo a largo plazo sus costos por
intereses serán relativamente estables a través del tiempo
y si es a corto plazo sus gastos de intereses fluctuarán
ampliamente, llegando a ser más altos, 2) si una empresa
solicita préstamos a corto plazo, puede ser incapaz de
rembolsar su deuda.
• Un crédito a corto plazo es más fácil y rápido de conseguir,
las deudas a largo plazo se evitan por: 1) los costos de
flotación son generalmente altos cuando se usan deudas a
largo plazo, 2) el costo por pago por anticipado, 3) siempre
existen restricciones a la organización.
 Administración de valores
negociables
• Los valores negociables son instrumentos del mercado
monetario que pueden convertirse fácilmente en efectivo.
Los valores negociables hacen parte de los activos
corrientes de la empresa.
• Para que un valor sea verdaderamente negociable debe tener
dos características básicas, un mercado fácil con amplitud y
capacidad para reducir al mínimo la cantidad de tiempo
necesaria para convertirlo en efectivo y la probabilidad de
pérdida en su valor, ya que si el precio de mercado que se
recibe al liquidar un valor se desvía significativamente del
monto invertido este no será atractivo para la empresa
 Administración de las cuentas por
cobrar
• Las ventas a crédito crean cuentas por cobrar. Hay dos tipos de
crédito:
• El Crédito Comercial.- Entre las empresas, ocurre cuando una
empresa le compra bienes o servicios a otra sin un pago simultáneo.
Dichas ventas crean una cuenta por cobrar para el proveedor
(vendedor) y una cuenta por pagar para la empresa compradora.
• El Crédito Al Consumidor.- O crédito al detalle, se crea cuando
una empresa le vende bienes o servicios a un consumidor sin un
pago simultáneo.
• La mayoría de las transacciones de negocios utilizan el crédito
comercial. A nivel de ventas al detalle, los mecanismos de pago
incluyen efectivo, cheques, créditos extendidos por el detallista y
créditos extendidos por un tercero (como MasterCard, Visa o
American Express).
 Las cinco C del crédito
• Las cinco C del crédito son cinco factores generales que los
analistas de crédito a menudo consideran cuando toman una
decisión de otorgar un crédito.
• 1. Carácter. El compromiso de cumplir con las obligaciones
de crédito. El carácter se puede medir por medio de la
historia previa de pagos de quien solicita el crédito.
• 2. Capacidad. Poder cumplir con las obligaciones de crédito
con el ingreso actual. La capacidad se evalúa estudiando el
ingreso o los flujos de efectivo en la declaración de ingresos
o en la declaración de flujos de efectivo del solicitante.
• 3. Capital. La capacidad de cumplir con las obligaciones de
crédito a partir de los activos existentes, si es necesario. El
capital se evalúa estudiando el valor neto del solicitante.
 Las cinco C del crédito
• 4. Colateral (garantía). La garantía que se puede recuperar
en caso de que no se haga el pago. El valor de la garantía
depende del costo de la recuperación y del posible valor de
reventa.
• 5. Condiciones. Las condiciones económicas generales o de
la industria. Las condiciones externas al negocio del cliente
afectan la decisión de otorgarle un crédito. Por ejemplo, las
condiciones económicas que están mejorando o que se están
deteriorando pueden cambiar las tasas de interno o los
riesgos de otorgar un crédito. De la misma manera, las
condiciones en una industria en particular pueden afectar la
rentabilidad de otorgarle un crédito a una empresa en esa
industria.
 CALIFICACIÓN DE CRÉDITO
• Un instrumento que utilizan muchas empresas es la calificación de
crédito.
• La calificación sobre la capacidad crediticia combina varias variables
financieras para crear una sola calificación, o índice, que mide la
reputación de crédito. Una calificación basada en cuatro variables podría
ser
• S = wiXi + w2X2 + WiX3 + W4X4 = 2X, - 0.3X2 + O.IX3 + O.6X4
• Donde X1 = capital de trabajo neto/ventas (expresadas como un
porcentaje)
• X2 = deuda/activos (%)
• X3 - activos/ventas (%)
• X4 = margen de utilidad neto (%)
• Las w son los coeficientes (o medidas) que se multiplican por las X
(características financieras) para crear la calificación del crédito total.
• Los coeficientes positivos para X, X3 y X4 significan que un valor más alto da por
resultado una calificación de crédito más alta. El coeficiente negativo para X2 significa
que la razón más alta de deuda/activos reduce la calificación del crédito.
• Cuales son las calificaciones sobre la capacidad crediticia de los dos clientes con las
siguientes características:

• CLIENTE 1 CLIENTE 2

X, = capital de trabajo neto/ventas (%)

• 15% 8%
X2 = deuda/activos (%)
• 40% 55%
X3 = activos/ventas (%)
• 105% 110%
X4 = margen de utilidad neto (%)
• 12% 9%
La calificación sobre la capacidad crediticia para el cliente 1 es:
• S = 2.0(15) - 0.3(40) + 0.1(105) + 0.6(12) = 30 - 12 + 10.5 + 7.2 = 35.7
• La calificación sobre la capacidad crediticia para el cliente 2 es
• S = 2.0(8) - 0.3(55) + 0.1(110) + 0.6(9) = 16 - 16.5 + 11 + 5.4 = 15.9
• Si la empresa estima un VPN de cero para los clientes con una calificación de 25, al
cliente 1 se le debe otorgar el crédito y al cliente 2 se le debe negar el crédito.
 Financiamiento mediante cuentas por
cobrar
• La supervisión de las cuentas por cobrar es
decisiva, debido al volumen de la inversión.
• Una advertencia fiable y oportuna acerca del
deterioro de las cuentas por cobrar puede hacer
posible que se emprenda una acción con el fin de
impedir un empeoramiento. A la inversa, un indicio
fiable y oportuno de un mejoramiento en la calidad
de las cuentas por cobrar podría inspirar a la
empresa a ser más agresiva en sus políticas de
cuentas por cobrar.
Las técnicas ampliamente utilizadas para supervisar la
calidad de las cuentas por cobrar

• Programas de antigüedad
•  Antigüedad promedio de las cuentas por
cobrar
• Fracciones de cobro y fracciones en
balance de cuentas por cobrar
• Seguimiento de clientes con crédito
morosos
Administración de los inventarios
• Los inventarios desempeñan un papel decisivo en el proceso de
compra, producción y marketing de una empresa. Algunos
inventarios son una necesidad física para la empresa .
• En general, los inventarios mas grandes le dan a la compañía una
mayor flexibilidad en las ventas y en la operación, pero también son
mas costosos.
• Ejemplo:
• Supongamos que "Officemax" vende maquinas copiadoras personales en una proporción
de 1 unidades por año. El costo de hacer un pedido es de $400 y cuesta $100 al año
tener una copia en el inventario. ¿Cual es la CPE de Officemax? Utilizando la CPE,
encuentre el inventario promedio, el número de pedidos por año, el intervalo de tiempo
entre pedidos, el costo anual de hacer pedidos, el costo anual de mantener el inventario y
el costo anual total. Basándonos en la ecuación siguiente, la CPE es:
• CPE = 2FS C2 (400)(1800)100 = Vl4,400 = 120 copiadoras
• Inventario promedio = Q/2 = 120/2 = 60 copiadoras
• Número de pedidos por año = S/Q = 1800/120 = 15 veces por año
• Intervalo de tiempo entre los pedidos =
• Q/S = 120/1800 = 0.0667 años (0.0667 X 365 = 24.3 d
• Costo anual de hacer el pedido = F(S/Q) = 400(1800/120) = 400(15) = $6000
• Costo anual de mantener el inventario = C(Q/2) = 100(120/2) = 100(60) $6000
• Basándonos en la ecuación anterior el costo total anual de Officemax es:
• Costo total = 400 (1800)+ 100(120) = 6000 + 6000 = $12,000
• 120 2
• Observe que el costo de mantener el inventario y el costo de hacer el pedido son iguales
$60 (esto siempre es valido para la CPE).
 Financiamiento Mediante Inventarios
• Es aquel en el cual se usa el inventario como garantía de un
préstamo  en que se confiere al acreedor el derecho de
tomar posesión  garantía en caso de que la empresa deje de
cumplir.
• Es importante ya que le permite a los directores de la
empresa usar el inventario de la empresa como fuente de
recursos, gravando el inventario como colateral es posible
obtener recursos de acuerdo con las formas específicas de
financiamiento usuales, en estos casos, como son el Depósito
en Almacén, el Almacenamiento en la Fabrica, el Recibo en
Custodia, la Garantía Flotante y la Hipoteca.