ESCUELA DE POSGRADO UNSA

DOCTORADO EN ADMINISTRACION
DERIVADOS FINANCIEROS
- FUTUROSPRESENTADO POR:

SANDRA VIZCARRA RIOS

REBECA POCORI CHAMPI
MARIO LOZADA REYNOSO
GILDA POLAR ESPINOZA
ELISABETH SUANI OCHOA

RESUMEN

Los derivados, constituyen cada vez ms una

importante caracterstica de los mercados
financieros en todo el mundo.
Se les utiliza ya en muchos mercados emergentes,
y a medida que el sector financiero se vuelve ms
profundo y estable, su uso indudablemente
aumentar.

Los derivados son uno de los principales

instrumentos financieros que, entre otras cosas,
permiten a las personas y empresas anticiparse y
cubrirse de los riesgos o cambios que pueden
ocurrir en el futuro, de tal manera de evitar ser
afectados por situaciones adversas

INTRODUCCION

Los derivados financieros son productos que

derivan de otros productos financieros.
En los contratos de futuros financieros, el precio
del activo financiero subyacente se determina
en el momento de la realizacin del contrato
El dinero es intercambiado por dicho activo en
una fecha futura determinada.
El contrato de futuros es obligatorio cumplirlo
por ambas partes. As que legalmente el
vendedor de un contrato de futuros est
obligado a entregar el activo financiero de que
se trate y el comprador est obligado a aceptar
dicha entrega.

DEFINICIONES
DERIVADOS FINANCIEROS:

Un derivado financiero es un producto financiero

cuyo valor depende del valor de otro activo. Los
derivados financieros se pueden clasificar de varios
modos, segn su complejidad, sus caractersticas o
los agentes que intervienen en ellos.

MERCADO DE FUTUROS:

se transan contratos a futuro y contratos de opcin

sobre la base de productos, instrumentos
financieros, ndices burstiles y moneda extranjera,
que surge como una alternativa de organizacin
ms econmica y eficiente para afrontar los niveles
de variabilidad en los costos de transaccin

DEFINICIONES

CARACTERISTICAS DE MERCADOS FUTUROS:

Los productos que se transan en el mercado deben ser

homogneos tanto en calidad como en cantidad
Sistema de depsitos y mrgenes que elimina el riesgo de
incumplimiento de los contratos celebrados
Existencia de Cmara de Compensacin, persona jurdica que se
interpone entre las partes, y actuar como tal para cada una de las
personas, comprometiendo

MERCADOS FISICOS:

Son acuerdos que se establecen entre comprador y vendedor en

forma privada y fuera de bolsa, pero para comercializar su
producto hacen en base a cotizaciones spot de los mercados
internacionales

MERCADO FORWARD:

Son contratos bilaterales con su propia contrapartida por lo que

contienen un riesgo significativamente superior al poder entrar en
quiebra y no cumplir con lo establecido en el contrato

IMPORTANCIA
COBERTURA DE RIESGOS:
El objetivo principal es protegerse contra el riesgo financiero
generado por la fluctuacin de los precios, tasa de inters, tipo de
cambio, acciones, etc. Cuando se utiliza los instrumentos
derivados con el fin de cobertura, no es de inters obtener una
ganancia, si no de mantener el valor del patrimonio acorde con un
valor real del mismo a travs del tiempo; esto no significa que no
se genera ganancia, sino que es el objetivo principal.
ESPECULACION:
Esta aplicacin en el mercado de derivados es de alto riesgo, ya
que el objeto es obtener un beneficio basado en las expectativas
de variacin, con respecto al precio de un activo.
ARBITRAJE:
Al existir un mercado principal (spot) y un mercado derivado
(futuro), se crean ineficiencias en los mercados, que permiten
obtener beneficios sin asumir riesgos, comprando y vendiendo al
mismo tiempo ganando un diferencial.

VENTAJAS

Proporciona certidumbre para realizar operaciones

financieras al conocer de antemano el tipo de cambio
Las operaciones estn garantizadas, no se asumen
riesgos hacia la contraparte.
Existe un eventual desarrollo de un mercado
secundario de futuros del peso
Mantiene liquido al mercado
Permite la administracin de riego y la especulacin

Genera estabilidad en el mercado

Posee gran flexibilidad

DESVENTAJAS

No son exactos los vencimientos del

contrato de futuro con los compromisos
financieros
Existen riesgo de intervencin
gubernamental
El flujo diario de las cuentas de margen,
aumenta el trabajo de la administracin.
La complejidad generada por la
combinacin de los instrumentos
derivados.

DIFERENCIAS

FINALIDAD

Inicialmente este tipo de productos financieros fueron concebidos buscando

eliminar la incertidumbre que generaba la fluctuacin del precio de las cosas,
tanto en el vendedor como en el comprador, hoy en da se basa a que la
contratacin de estos productos no precisa de grandes desembolsos,
mientras que los beneficios, o prdidas, potenciales pueden ser muy
cuantiosas.
Por ejemplo para especular con acciones podemos actuar de dos formas:
a) Comprando y vendiendo las propias acciones
b) Comprando y vendiendo derechos a comprar o vender dichas acciones a
un precio determinado.
Evidentemente la segunda opcin es ms accesible que la primera, ya que la
prima necesaria para comprar o vender el derecho de compra o venta de una
accin es mucho menor que el valor de la accin, mientras que el potencial
beneficio es el mismo. Esto hace que con el mismo capital podamos optar a
beneficios mayores. Otro aspecto a tener en cuenta es que se trata de un
juego de beneficio cero.

CONCLUSIONES

La importancia del mercado de derivados financieros a

nivel mundial es innegable y estos cada vez cobraran
ms importancia a nivel local.
Es importante que tanto los usuarios como los
proveedores entiendan bien los productos.
Los derivados utilizados como instrumentos de
cobertura pueden ser vistos como seguros que la
empresa toma para cubrirse contra los riesgos del
mercado
La falta de una definicin clara acerca del tratamiento
tributario de estos instrumentos frena su desarrollo

CASO 1
Se acuerda que el comprador y el vendedor se comprometen a
cruzar las 200 acciones de telefnica (activo subyacente) el
da 27 de setiembre del 2016 (vencimiento) a un precio de 15
euros (precio previamente establecido), es decir el comprador
firma un contrato con el vendedor en el que se compromete a
comprarle al vendedor 200 acciones de telefnica al valor de
15 euros, con independencia del valor que tengan las acciones
en ese momento, y el vendedor se compromete a venderle las
200 acciones de telefnica en el plazo acordado y al precio
acordado.

CASO 2
Para operar con futuro no es necesario depositar el total de la inversin:

Para comprar 100 acciones de telefnica a 15 euros necesito 100 * 15

euros= 1500 euros.
Para comprar un contrato a futuro (un contrato vale por 100 acciones)
solo necesitamos depositar un porcentaje 10% (margen que cambia en
tiempo real) * 1500 = 150 euros (garanta)

Ambas inversiones tienen el mismo valor nominal ya que en la primera

estoy comprando 100 acciones y en la segunda estoy comprando un
contrato que a su vez tiene 100 acciones, por lo cual la participacin en el
mercado es la misma, sin embargo la cantidad de dinero para cada uno de
los casos es distinta.

CASO 3
Rentabilidad de un contrato futuro
Se compra 200 acciones a 10.5 euros = 2100 euros

Se compra 2 contratos a 10.2 euros: garanta a 204 euros, valor

comprado 100*2*10.2 = 2040 euros
Entonces si las acciones suben 1 euro, osea a 11.5 euros
El nuevo valor de mis acciones ser 200*11.5 = 2300 euros, es decir
utilizando 2100 euros he ganado 200 euros (8,70%). beneficio en
un mercado de contado

El nuevo valor de mis contratos: 100*2*11.2 = 2240 euros, es decir

utilizando 204 euros he ganado 200 euros (98,03%) beneficio en
un mercado apalancado
Mientras tenga en mi cuenta depositada la garanta (como mnimo), el
brker me dejara comprar el contrato.

CASO 4
Futuro sobre materias primas (Operacin en largo)
Se desea invertir sobre un futuro sobre el petrleo con las siguientes caractersticas:

Cantidad: 1000 barriles

Vencimiento 3 meses
Precio 102 EUR
Garanta 10%

Escenario 1
Entonces al da de hoy supongamos que el petrleo esta en 102 EUR y si queremos comprar un contrato
por 1000 barriles, es decir por un valor nominal de 102000 EUR, debemos de depositar una garanta de
10200.
Si al vencimiento (dentro de 3 meses) el precio del petrleo se encuentra a 122 EUR y se cierra la
operacin, habremos vendido el contrato a 122000 euros por tanto el beneficio ser de 20000 EUR
Escenario 2
Entonces al da de hoy supongamos que el petrleo est en 102 EUR y si queremos comprar un contrato
por 1000 barriles, es decir por un valor nominal de 102000 EUR, debemos de depositar una garanta de
10200.
Si al vencimiento (dentro de 3 meses) el precio del petrleo se encuentra a 86 EUR y se cierra la
operacin, habremos vendido el contrato a 86000 euros por tanto habr una prdida de 16000 EUR

CASO 5
Futuro sobre materias primas (Operacin en corto)
Se desea vender un futuro sobre el petrleo con las siguientes caractersticas:

Cantidad: 1000 barriles

Vencimiento 3 meses
Precio 102 EUR
Garanta 10%
Escenario 1

Creemos que el precio del petrleo va a caer entonces decidimos vender el contrato por
un valor de 102000 EUR. Finalmente el precio del petrleo cae a 86 EUR y es a este precio
que compramos un contrato por 1000 barriles de petrleo, entonces hemos ganado
16000 EUR
Escenario 2

Creemos que el precio del petrleo va a caer entonces decidimos vender el contrato por
un valor de 102000 EUR. Finalmente el precio del petrleo sube a 126 EUR, cuando llega
al vencimiento compramos ese contrato por un total de 126000, por lo tanto habr una
prdida de 24000 EUR