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VALORACIN DE UN BONO

Finanzas II
Instituto IACC

Desarrollo
Escriba un ensayo que responda a las siguientes preguntas:
El valor de un bono es variable o constante?
De qu podra depender el valor de mercado de un bono?
De qu dependera que un bono suba su valor o lo disminuya?
Qu implicancias generara el valor de un bono?
Ejemplifique adecuadamente sus afirmaciones y conclusiones.
Como ya sabemos el bono es un principal representante de los instrumentos
de renta fija. El bono es el instrumento en el cual el emisor (deudor) esta
prometiendo pagar al prestamista, la cantidad prestada, con una cierta
cantidad de intereses durante y periodo de tiempo determinado, todo este
tiempo y el inters estn previamente especificados y por lo tanto son de
mutua aceptacin.
El valor pagado por un bono tiene muchas variables, tales como: tasas de
inters, oferta y demanda, calidad del crdito, maduracin e impuestos.
Estos bonos que estn recin emitidos se transan en el mercado primario a
un valor muy cercano al que sali al mercado; ahora bien los bonos en el
mercado secundario van cambiando de acuerdo a las tasas de inters.
Como ya bien explicamos el valor de los bonos es variable y esto es debido a
:

Cambios en las tasas requeridas de rendimiento, debido a algn

cambio en la calidad del riesgo de crdito del que emite el bono.


Cambios en las tasas requeridas de rendimiento, por causa de cambios

en los rendimientos ofrecidos por bonos comparables.


El bono es vendido a descuento o con prima, esto quiere decir, que al
acercarse el vencimiento el precio ser modificado hasta alcanzar el
valor par.

El valor de cualquier instrumento financiero es igual al valor presente del


flujo de fondos que se espera recibir en el futuro. Ahora bien, para saber el

valor de un bono es muy necesario saber el flujo de fondos y descontarlo


luego con una tasa de inters.

Ahora bien, de que depende que un bono suba o baje su valor, es por:

TASAS TRIBUTARIAS E IMPUESTOS:

antes de valorar un bono, los

inversores deben tener en cuenta los diferentes tratamientos fiscales


que puedan traer incorporadas; algunos bonos tienen mayores
ventajas que otros, otros estn libres de inters.

LIQUIDEZ: esto depende de si existe la posibilidad de que el inversor


pueda vender su inversin lo ms rpido posible, sin que tenga que
aceptar una rebaja de su precio. Mientras ms liquidez tenga un bono,
mucho ms bajo ser el rendimiento, siempre que las dems variables
queden constantes. Por otra parte mientras ms grande sea, ms
liquidez tendr.

CALIDAD DEL CRDITO:

esto corresponde al nivel de inversin que

tienen los bonos, as como tambin si califican para su inversin.

RIESGO DE INTERS: como ya sabemos los intereses en el mercado


varan constantemente, lo que afecta directamente el valor de los
instrumentos de renta fija.

RIESGO DE INVERSIN: corresponde a la cantidad invertida en bonos


que cuentan con un plazo de vida corto, que debern ser reinvertidos
cada poco tiempo a intereses muy distintos.

RIESGO DE CAMBIO: es la variacin que se produce en los tipos de


cambio cuando el inversor adquiere bonos, en una moneda distinta a
la del pas de residencia.

RIESGO DE INFLACIN: variaciones en adquirir los flujos de caja


producidos por efecto de la inflacin, y por lo tanto afecta en los
valores reales de la inversin.

MADURACIN: fecha en la cual el capital ser pagado.

RENDIMIENTO (YIELD): YIELD es la tasa de retorno que se obtiene del


bono basado en el precio que se pago y el pago de intereses que se
reciben.

RENDIMIENTO

CORRIENTE:

yield

ordinario

en

otras

palabras,

corresponde al flujo de dinero en intereses que recibe un inversionista


sobre el capital pagado por el bono.

RENDIMIENTO AL VENCIMIENTO O MADURACIN: tasa de inters que


iguala el valor presente de la serie de flujos de efectivo del bono al
precio del instrumento.

DURACIN MACAULLAY (d): vencimiento promedio de la corriente de


pagos de un bono.

Las implicancias que trae la valorizacin de un bono, son las variaciones en


la tasa de mercado. Todo bono tiene una tasa cupn (la tasa cupn es el
inters que se paga sobre un bono, tambin se llama tasa de rendimiento),
por lo tanto si el bono se valoriza con una tasa de mercado superior a la tasa
cupn, el valor presente del bono ser mucho menor al 100%; por lo tanto se
dice que el bono se bajar a descuento y lo mismo al revs, si la tasa de
mercado con la que se valoriza el bono es menor a la tasa cupn, el valor
presente ser mayor al 100% y por lo tanto se entiende que el bono esta
valorizado con prima.
Debemos tener muy en cuenta que no solo estos factores influyen en la
valorizacin de un bono, influyendo tambin la maduracin de este.

Puedo concluir que los bonos son un instrumento financiero emitido por
empresas privadas o pblicas, como tambien entidades supranacionales, con
la nica finalidad de obtener capital de deuda. Son ttulos normalmente
colocados a nombre del portador y que suelen ser negociados en un
mercado o bolsa de valores.
Existen un cantidad distinta de bonos con distintas denominaciones y
programas de reembolsos.
Debido a que los bonos tiene un flujo que es predecible de dinero y
conocemos el valor de este al final, mucha gente esta optando por inveritir
en bonos para poder preservar el capital e ir incrementandolo o tambin
recibir ingresos por intereses; adems las personas que estan buscando
ahorrar para su futuro, para el de sus hijos, la educacin, poder comprar una
casa nueva, aumentar el valor de su pensin u otra cantidad de muchas
razones que tengan un objetivo financiero por supuesto, invertir en bonos
puede ser de gran ayuda para conseguir los objetivos planteados.

Bibliografa
Contenidos semana 8, Finanzas II. Insituto IACC, 2016.
Econlink.com.ar - - Noviembre, 2008
Dumrauf Guillermo (2014). Anlisis Cuantitativo de Bonos (Primera
edicin)