FUTUROS

Un contrato de futuro es un contrato de compra-venta, aplazada en el tiempo, donde

hoy se pacta el precio, el producto y la fecha en que se llevará a cabo la transacción.

En el contrato de futuro ambas partes, comprador y vendedor, asumen una

obligación. El comprador tiene la obligación de comprar (recibir) un activo
determinado (activo subyacente) a cambio del pago de un precio pactado (precio del
futuro) en una fecha futura pactada (fecha de vencimiento).

El vendedor tiene la obligación de vender (entregar) un activo determinado (activo

subyacente) a cambio del cobro de un precio pactado (precio de futuro) en una fecha
futura pactada (fecha de vencimiento). Para entenderlo mejor,

Diferencias entre opciones y futuros

Las principales diferencias entre los futuros y las opciones las podemos resumir en el
siguiente cuadro:

En los futuros fijas un precio al cual comprarás o venderás un activo en un futuro por lo
que no limitas la pérdida y, en las opciones, limitas la pérdida a la cantidad que pagas
por la prima y te puedes beneficiar de movimientos favorables.

Las garantías en los futuros se exigen a ambas partes ya que tanto el comprador como
el vendedor pueden incumplir el contrato. En las opciones solo se exigen garantías a la
parte que tiene la posición corta ya que el comprador paga al inicio la prima de la opción
y por tanto no tiene pasivos futuros potenciales.
PARTES DEL CONRATO DE FUTUROS

Todo contrato de futuros tiene las siguientes partes:

 Especificación del producto : la cantidad y la calidad de cada contrato es

siempre la misma
 Precio : se establece en el momento de la formalización del contrato
 Fecha y sistema de liquidación: fecha de la entrega del producto y el modo en
el que se realiza la entrega del dinero.

RENTABILIDAD Y RIESGO DE LOS FUTUROS

En un mercado de futuros el comprador, tiene una oposición larga piensa que el precio
va a subir, mientras que el vendedor tiene una posición corta, al contrario que el
comprador , el vendedor piensa que el precio va a bajar.

En los contratos de futuros el beneficio o perdida de la operación es el resultado que

hay entre la diferencia de precio de compra y la diferencia de precio del futuro que tiene
diariamente en el mercado. Hay otro tipo de activos financieros como las acciones y los
bonos en los que el beneficio o perdida aparece el día de la venta. En cambio, siempre
y cuando mantengamos el futuro a efectos de ganancias implícitas el funcionamiento
del futuro es igual.

Mientras mantenga el contrato al tenedor del contrato se dice que tiene una posición
abierta, la totalidad de los contratos abiertos o no cancelados, se les denomina interés
abierto. Para deshacer una posición en este tipo de contratos hay que realizar una
operación con las mismas características de tiempo, cantidad y producto, pero con
signo contrario. En la practica los futuros funcionan igual que las acciones, pero para
cancelar una posición el funcionamiento no es el mismo.

En un mercado de acciones, si realizamos una operación de compra de acciones con

venderlas ya estas fura del mercado y no tienes ningún tipo de obligación , en cambio
con los futuros para deshacer una operación de compra tenemos que realizar una
operación de venta , pero al contrario que con las acciones no salimos del mercado,
seguimos en él con un contrato de venta y otro de compra.
MERCADOS DE FUTUROS CON INSTRUMENTOS FINANCIEROS EN EL PERÚ

Aspectos operativos y su implementación en nuestro país.

La implementación de un mercado de futuros con instrumentos financieros en nuestro

país reviste una gran importancia, no sólo porque dicho mercado permitiría contar a los
diversos agentes de la economía con una atractiva alternativa de inversión y
diversificación de riesgos, sino que a su vez ubicaría a la Bolsa de Valores, a la par con
los principales centros bursátiles del mundo.

Entre los principales futuros financieros podemos mencionar a:

 Los futuros sobre tipos de interés, y

 Los futuros sobre índices bursátiles.

Aspectos más saltantes de los futuros financieros

A. Futuros sobretipos de interés. - Consiste en un compromiso de entrega de una

cierta cantidad normalizada, en una fecha futura determinada, de un activo
financiero que imputa un vencimiento prefijado, y que producirá un tipo de interés
en el mercado a la fecha de culminación del contrato. En nuestra Bolsa de
Valores, existe en la actualidad instrumentos bajo los cuales se pactan a término
tasas de interés; y por lo general, son de corto plazo y en la operación tanto
ofertantes como demandantes, se ponen de acuerdo sobre una tasa a cobrar y
pagar al vencimiento de la operación

Características:

 Por lo general, estos contratos sirven para obtener al vencimiento de un

instrumento financiero a un precio fijado.
 Su vigencia es por lo general de 3 meses.
 La mayoría de estos contratos se liquidan en dinero, cuando no se puede hacer
entrega del título o depósito en cuestión.
 Las cotizaciones se hacen en base a un índice, es decir, 100 menos la tasa de
interés implícita

B. Contratos con futuros con índices de acciones. - Los contratos de futuros con
índices de acciones son los instrumentos más novedosos que han aparecido en
el mercado en los últimos años, cuyo éxito alcanzado es evidente, pues se
aprecia en Estados Unidos, Brasil, etc. Un contrato de futuro con un índice de
acciones es un compromiso legal para entregar o recibir una cantidad física de
un operación con futuros de índices caso de una ganancia con futuros.
EJEMPLO:

CASO N°1: .- EL 16 de DICIEMBRE 2016 F & R CONSULTING SAC cotiza sus

acciones en la BOLSA DE VAORES DE MADRID. A fin de coberturar riesgos, compra
un contrato de futuros con vencimiento en 4 meses sobre su acción que no paga
dividendos. La cámara de compensación necesita fijar el precio del futuro de cada
acción de la empresa, para ello cuenta con los siguientes datos:
a. tasa libre de riesgo (rf)= 10%
b. precio spot de la acción = 10 USD
C.-tiempo (t) = 8 meses
d. dividendos =4%
e. garantía = 15% del valor nominal
CON PAGO DE DIVIDENDOS:
Se pide: 1. Calcular el valor del futuro de la acción
10 X ( 1 + (0.10 – 0.04) X 0.66))= 10.40
si el activo subyacente son 2000 acciones cuanto es el valor monetario futuro al
vencimiento de la transacción
10.40 X 2000 = 20,800 USD
cuál es el valor de la garantía?
0.15 x 10 = 1.50 usd
si el precio futuro esta 20% por debajo del precio strike. Cuál es el valor FUTURO de
la inversión.
PRECIO ACCION FUTURO 8.32 USD. 8.32 x 2000 = 16,640
¿Quién pierde y cuánto,?
16640 - 20800 =- 4,160 - (1.50 x 2000) = - 7160 pierde el comprador
grafique el comportamiento del comprador y del vendedor para la situación anterior.
SIN PAGO DE DIVIDENDOS:
Se pide: 1. Calcular el valor del futuro de la acción
10 X ( 1 + (0.1 X 0.67))= 10.67
si el activo subyacente son 2000 acciones cuanto es el valor monetario futuro al
vencimiento de la transacción
10.67 X 2000 = 21,340 USD
cuál es el valor de la garantía?
0.15 x 10 = 1.50 usd
si el precio futuro esta 20% por debajo del precio strike. Cuál es el valor FUTURO de
la inversión.
PRECIO ACCION FUTURO 8.32 USD. 8.536 x 2000 = 17,072
¿Quién pierde y cuánto,?
17,072 - 21,340 = -4,268 - (1.50 x 2000) = - 7,268 pierde el comprador
grafique el comportamiento del comprador y del vendedor para la situación anterior.
CASO N°2:
.- PISCOS GENTILAR SAC necesita coberturar sus riegos comprando comprando el
IBEX-35 PLUS que cotiza en la Bolsa de Valores de Barcelona
a. precio spot del IBEX 35 =8,500 EUROS
b. MULTIPLICADOR = 10
C.-garantía = 4,200 euros

Se pide:
1. 1. Calcular el valor de la inversión
8,500 x 10 = 85,000 euros
= 4,200 valor de la inversion
2. si el precio futuro del IBEX 35 PLUS esta 20% por encima del valor nominal.
Cuál es el valor de la inversión a futuro.
85,000 + 17,000 = 102,000 euros
3. Cuál es el beneficio nominal y cual el rendimiento sobre la inversión
Beneficio nominal : 17,000 – 4,200 = 12,800
Rendimiento sobre la inversión : 17,000 x 100 / 4,200 = 404.7619.%
4. si se adquirieron 20 IBEX 35 PLUS. Cuál es el valor de la inversión.
20 x 4200 = 84,000 euros
5. ¿Cuál es el beneficio de la transacción para el comprador en el caso anterior?
17,000 x 20 = 2340,000 (ganancia por incremento 20 % acción) - 84,000 (inversión)
=beneficio nominal = 256,000
Rendimiento sobre la inversión 340,000 x 100 / 84,000 = 404.7619 %