Parte B

Evaluación de Proyectos

Clase II
Formulación de Proyectos
Materia: Costos y Evaluación de Proyectos
Carrera: Licenciatura en Planificación Logística
UNLA Universidad Nacional de Lanús
Profesores Alicia Barreiro y Andrés H. Poiré
Temas a tratar en esta clase
□ Definición de proyecto
□ La necesidad de formular y evaluar
proyectos
□ Fases de desarrollo de un proyecto
□ Enfoques de la evaluación
□ El proceso de preparación y
evaluación

Costos y Evaluación de Proyectos de Inversión 2

UNLA
¿Qué es un proyecto?
¿Qué es un Proyecto?

Implica

Se traducen en

Costos y Evaluación de Proyectos de Inversión 4

UNLA
¿Qué es un Proyecto? (cont.)
□ El origen del Proyecto es satisfacer una
necesidad.
□ Es la respuesta o la forma de materializar una
idea.
□ Una empresa busca la solución a un problema
propio (modernización, ampliación, etc.) o de
terceros (oportunidad de negocio).
□ En el caso de proyectos de inversión sociales el
proyecto surge como solución a un
determinado problema específico (ej. proveer
agua potable a una determinada población).

Costos y Evaluación de Proyectos de Inversión 5

UNLA
La necesidad de los proyectos
La necesidad de los proyectos
□ Como se verá más adelante, es
fundamental formular y evaluar proyectos,
ya que, la ausencia de análisis puede
conllevar a grandes pérdidas. Esta materia
trata justamente de eso, identificar,
formular y evaluar proyectos.
□ El proceso de formulación y evaluación nos
obliga a detallar el problema u oportunidad
y plantearse todos los interrogantes para
resolverlo o aprovechar la oportunidad.

Costos y Evaluación de Proyectos de Inversión 7

UNLA
Fases de Desarrollo de
un proyecto o Ciclo de
vida del proyecto

Todo proyecto pasa por un ciclo de vida!!!

Un error común que se observa muchas veces en
el desenvolvimiento de la gente en sus actividades
relacionadas con inversiones es : PASAR
DIRECTAMENTE DE LA IDEA A LA EJECUCION

IDEA

EJECUCIÓN

Con altas
□ Eso suele ser un salto al v probabilidades
acío de pérdida de
dinero

Costos y Evaluación de Proyectos de Inversión 9

UNLA
 Ciclo de vida del proyecto: son una serie
de fases que hay que seguir para
identificar y formular y evaluar un proyecto
Etapas
Conjunto de estudios previos según el
nivel de
análisis

La materia se refiere a
Inversión propiamente dicha esta fase
(construcción, compra maq. Etc)

En algunos casos también se

suma al final una etapa de
Puesta en funcionamiento o
liquidación del negocio o
puesta en marcha del proyecto proyecto (venta a terceros o fin
de la vida útil económica)
Costos y Evaluación de Proyectos de Inversión 10
UNLA
Ciclo de vida y eficiencia del
proyecto

El ciclo de vida del proyecto refuerza la idea

de que para que el proyecto sea eficiente
debe serlo en todas sus etapas:
Preinversión, Inversión y Operación

Lo que se planifica debe cumplirse en las siguientes

etapas justamente porque el análisis se hace en base a
datos esperados en el futuro o sea estimamos lo que
sucederá en el futuro para ciertas variables

Costos y Evaluación de Proyectos de Inversión 11

UNLA
Qué sucede luego de cada una de las etapas que
vimos en el cuadro de la filmina 10: Existen
distintas alternativas

□ El resultado de cada subetapa y etapa del ciclo

de vida es decidir entre una de las siguientes
opciones:
■ Avanzar a la etapa siguiente,
□ profundizando el estudio (si se está en la
preinversión <idea, perfil, prefactibilidad,
factibilidad>), o
□ ejecutando el proyecto (pasar a inversión u
operación)
■ Demorar el estudio o la inversión, en espera de que
se aclaren determinados aspectos
■ Abandonar el proyecto

Costos y Evaluación de Proyectos de Inversión 12

UNLA
Ciclo de vida: las Ventajas de analizar
los proyectos de esta forma son:
□ Reduce los costos de estudios de preinversión,
■ Al desechar antes los proyectos no convenientes
(ej: si a nivel de idea un proyecto no es
conveniente se desecha y no se gasta dinero en
realizar un perfil)
□ Mejora el análisis de los proyectos,
■ Al sistematizar su análisis (identificación,
formulación y evaluación)
□ Ahorra recursos,
■ Al hacer más eficiente el proceso de generación y
análisis de proyectos,
■ Al evitar que se ejecuten proyectos no rentables –
Y ESTO ES MUY IMPOTANTE PORQUE PUEDE
SIGNIFICAR AHORRAR MUCHA PLATA EN MALOS
NEGOCIOS
Costos y Evaluación de Proyectos de Inversión 13
UNLA
Ahora se desarrollarán las distintas etapas
de análisis de la Preinversión: Generación y
análisis de la idea del proyecto
□ Tiene como objetivos principales
■ a) identificar al proyecto relevante para ser
estudiado;
■ b) establecer su conveniencia

□ Implica la realización de un diagnóstico

□ y la identificación de problemas y sus

posibles soluciones (los proyectos) o la
identificación de oportunidades y las
posibilidades de aprovecharlas.
Costos y Evaluación de Proyectos de Inversión 14
UNLA
 Identificación de oportunidades de
inversión, selección y formulación de
proyectos
□ Toda persona o institución que tenga la intención de
llevar adelante un negocio o proyecto tiene que
acceder a algún tipo de información.
□ Dicha información tiene un costo y éste es mayor a
medida que la información es de mejor calidad.
□ En esta etapa generalmente se realiza un brain
storming (tormenta de ideas) planteando alternativas
para solucionar algún problema o aprovechar una
oportunidad de negocio.
□ La información que se utiliza es secundaria (no
elaborada para el proyecto en cuestión) de fácil
obtención. Se realiza un bosquejo del negocio con
descripción de costos y beneficios posibles.

Costos y Evaluación de Proyectos de Inversión 15

UNLA
Pre Inversión: luego de analizar la idea...............

Perfil del negocio

Se elabora a partir de la información existente, del juicio común y de la experiencia. Presenta
estimaciones globales en términos monetarios de las inversiones, los costos y los ingresos
esperados. Se documentan todos los aspectos relacionados con el negocio (económicos, legales,
técnicos y financieros)

Prefactibilidad
Se elabora empleando fuentes primarias de información, definiendo las variables principales de
mercado, las opciones técnicas de producción y la capacidad financiera de los inversionistas. De
corresponder también se analizan aspectos ambientales.
Presenta estimaciones, para distintas alternativas, de los resultados del negocio y de su sensibilidad
ante cambios en ciertas variables.

Factibilidad
Se elabora empleando antecedentes precisos obtenidos mayormente a partir de fuentes primarias de
información (ej: encuesta). Se realiza ingeniería de detalle (planos) y se analiza el dimensionamiento
del proyecto. Presenta variables financieras y económicas demostrativas del valor del negocio para la
alternativa seleccionada en la etapa de prefactibilidad. Se realizan estudios de impacto ambiental y
factibilidad jurídica. También se debería realizar un análisis de riesgo del proyecto.

Costos y Evaluación de Proyectos de Inversión 16

UNLA
El proceso de preparación y
evaluación de proyectos
□ El estudio de un proyecto pretende
contestar el interrogante de si es o no
conveniente realizar determinada inversión.
□ Esta recomendación sólo será posible si se
cuenta con todos los elementos de juicio
necesarios para tomar la decisión.
□ Existen estudios particulares para evaluar
la viabilidad y la conveniencia de un
determinado proyecto.

Costos y Evaluación de Proyectos de Inversión 17

UNLA
Enfoques de la evaluación

El proyecto puede ser analizado desde

distintos enfoques: los costos y
beneficios relevantes dependen del
enfoque elegido
Enfoques de la evaluación
□ Privado: Beneficios y costos relevantes para el
impulsor del proyecto. Agente privado
■ Unidad ejecutora del proyecto (UEP)
■ Unidad de negocios de la cual depende la UEP
■ Empresa

□ Del Financista: Beneficios y costos relevantes para

quien financia el proyecto

□ Económico o socioeconómico (social): Beneficios y

costos relevantes para toda la sociedad
■ Incluye costos y beneficios externos y efectos indirectos
■ Considera los precios “verdaderos” (precios sombra)
■ No incluye transferencias ya que es un análisis para la
sociedad en su conjunto (ej: impuestos)

19
El Proceso de Preparación y Evaluación
de Proyectos
Viabilidad, Conveniencia y Estudios vinculados
La decisión de emprender una inversión tiene
cuatro componentes básicos

□ El decisor, que puede ser un inversionista,

financista o analista.
□ Las variables controlables por el decisor, que
pueden hacer variar el resultado de un mismo
proyecto dependiendo de quién sea el decisor.
□ Las variables no controlables por el decisor y
que influyen en el resultado del proyecto.
□ Las opciones o proyectos que se deben
evaluar para solucionar un problema o
aprovechar una oportunidad de negocio.

Costos y Evaluación de Proyectos de Inversión 21

UNLA
Responsabilidad del analista de proyectos
□ Su responsabilidad será aportar el máximo
de información para ayudar al decisor a
elegir la mejor opción.
□ Para lograr esto, es fundamental identificar
todas las opciones y sus viabilidades como
único camino para lograr un óptimo con la
decisión.

Costos y Evaluación de Proyectos de Inversión 22

UNLA
Evaluación y estudios vinculados
□ La identificación, medición y valuación de
impactos se alimenta de un conjunto de
estudios previos
□ Estos estudios permiten también evaluar la
viabilidad o sostenibilidad del proyecto
desde distintos enfoques, diferentes al
económico.
□ Esos enfoques se sintetizan en el enfoque
económico-financiero
□ A continuación se presenta un esquema
comprensivo de los contenidos generales de
un estudio de un proyecto.

Costos y Evaluación de Proyectos de Inversión 23

UNLA
 VIABILIDAD Pregunta a responder ESTUDIO

Técnica ¿Se puede hacer? TECNICO

Comercial ¿Hay una demanda?¿Qué características tiene la
oferta? DE MERCADO
Legal
¿Está permitido hacerlo?
LEGAL
Organizativa ¿La organización está en condiciones de afrontar el
proyecto? ORGANIZATIVO
Administrativa ¿Se cuenta con los sistemas administrativos
adecuados? ADMINISTRATIVO
Política ¿Hay apoyo político para el proyecto? POLITICO
Sociocultural ¿Qué factores socioculturales están actuando? SOCIOCULTURAL
Barreras e incentivos
Ambiental ¿Qué impacto tiene sobre el ambiente? AMBIENTAL

CONVENIENCIA

ECONÓMICA ¿Es Rentable?

ECONOMICO
¿Es financiable? FINANCIERO
FINANCIERA
Costos y Evaluación de Proyectos de Inversión 24
UNLA
 Estudios más usuales
El esquema con el trabajaremos en nuestra
asignatura será más resumido
Nos enfocaremos en cuatro grandes estudios
que son los más usuales.
Los estudios involucrados serán entonces:
□ Estudio de Mercado
□ Estudio Técnico y Orgenizacional
□ Estudio legal
□ Estudio Económico
□ Evaluación Económica
Costos y Evaluación de Proyectos de Inversión 25
UNLA
 Estudio de Mercado
□ Refiere a aquellos estudios que se deben
realizar para determinar cuántos son los
posibles compradores (demanda) o
beneficiarios del bien o servicio que se va a
ofrecer. Estos estudios también incluyen el
análisis de los competidores del mercado
donde se va a operar.
□ Es necesario desarrollar un acabado estudio
de identificación y cuantificación de la
demanda, es decir verificar que existe un
mercado potencial insatisfecho y tratar de
dimensionar la demanda no abastecida.
Este tema se desarrollará con más detalle en la clase 4.

Costos y Evaluación de Proyectos de Inversión 26

UNLA
 Estudio de Mercado (cont.)

□ Luego, se deberá tratar de determinar otras

cuestiones:
□ Diseño más apropiado para el producto.
□ Tipo de publicidad a desarrollar
□ Mejor política de ventas para llevar cabo,
definiendo forma de vínculo con proveedores
y clientes.

Costos y Evaluación de Proyectos de Inversión 27

UNLA
 Estudio de Mercado (cont.)
□ Estos pasos nos permitirán saber si nuestro
producto o servicio podrá satisfacer la
necesidad insatisfecha
□ También será un resultado del estudio de
mercado determinar las características del
mismo por el lado de la oferta, es decir,
poder saber si estamos frente a un:
□ Monopolio (un solo oferente)
□ Oligopolio (pocos oferentes)
□ Mercado competitivo (muchos oferentes)

Costos y Evaluación de Proyectos de Inversión 28

UNLA
 Estudio Técnico
□ Este estudio involucra a todos los pasos
necesarios para determinar la viabilidad
técnica del proyecto, si la organización
puede desarrollarlo y otros requerimientos
técnicos del proyecto; esto implica definir:
□ el tamaño óptimo de la planta
□ la localización óptima de la planta
□ la ingeniería del proyecto
□ el análisis administrativo

Costos y Evaluación de Proyectos de Inversión 29

UNLA
 Estudio Técnico (cont.)
□ El tamaño del proyecto se relaciona con la
capacidad de producción a ser instalada para
llevar a cabo el proyecto.
□ El tamaño a su vez tendrá que ver con la
demanda a ser satisfecha, por lo que en
definitiva habrá una ponderación entre los
costos asociados a un nivel de producción y
los ingresos a obtener.

Costos y Evaluación de Proyectos de Inversión 30

UNLA
 Estudio Técnico (cont.)
□ La localización óptima hace referencia a
poder determinar la ubicación más
conveniente entre las alternativas válidas
existentes.
□ La conveniencia de una localización estará
condicionada por la ubicación de las fuentes
de materia prima, factores productivos,
proveedores y los potenciales clientes

Costos y Evaluación de Proyectos de Inversión 31

UNLA
 Estudio Técnico (cont.)
□ La ingeniería del proyecto refiere a a la
selección del proceso productivo para el
desarrollo del proyecto, lo que implica
considerar la selección de los equipos
necesarios según la tecnología existente y
determinar su distribución física.
□ El análisis administrativo intenta determinar si
la organización cuenta con los sistemas y
procesos necesarios para poder afrontar el
nuevo proyecto, así como los posibles cambios
requeridos

Costos y Evaluación de Proyectos de Inversión 32

UNLA
 Estudio Económico
□ Con este estudio se busca determinar costos
e ingresos.
□ Esto involucra los costos de producción,
administración, venta y financieros; como así
también del costo total de inversión. Incluye,
además, la estimación del capital de trabajo.
□ La base de información de esta parte del
estudio económico es el estudio técnico, ya
que tanto los costos como la inversión inicial
dependen de la tecnología seleccionada.

Costos y Evaluación de Proyectos de Inversión 33

UNLA
Estudio Económico (cont.)
□ Por otro lado, se estiman los ingresos
esperados, que dependen de las cantidades y
precios esperados a lo largo de la operación
del proyecto.
□ La base de información de esta parte del
estudio es el estudio de mercado.
□ En el estudio económico se incluirá el cálculo
de la cantidad mínima que será producida,
también llamado punto de equilibrio, donde
se igualan costos totales e ingresos totales

Costos y Evaluación de Proyectos de Inversión 34

UNLA
 Evaluación Económica
□ En este estudio se busca determinar, a partir
de la información obtenida sobre los flujos de
ingresos y costos, la rentabilidad del
proyecto, es decir, determinar la conveniencia
del mismo sin incluir el financiamiento.
□ El flujo de los beneficios netos (descontados
los costos), es sometido a diversos análisis
económicos para determinar su aceptabilidad
o el rechazo del proyecto en estudio.

Costos y Evaluación de Proyectos de Inversión 35

UNLA
 Evaluación Económica (cont.)
□ Los métodos de análisis de las inversiones se
clasifican en dos grupos:
□ Aquellos que toman en cuenta en valor del
dinero en el tiempo: tasa interna de retorno
(TIR) y valor actual neto (VAN), razón
beneficios/costos (B/C).
□ Aquellos que no toman en cuenta el valor del
dinero en el tiempo: liquidez, solvencia,
apalancamiento.

Costos y Evaluación de Proyectos de Inversión 36

UNLA
 Evaluación Económica (cont.)
□ Por último, es relevante para la
evaluación económica la
consideración de la incertidumbre y el
riesgo asociados al flujo de beneficios
del proyecto.
□ Esto plantea la necesidad de encarar
los denominados análisis de
sensibilidad y de riesgo.

Costos y Evaluación de Proyectos de Inversión 37

UNLA
 Evaluación Financiera
□ Trata de determinar la conveniencia
del proyecto incluyendo el
financiamiento dentro del flujo de
fondos.
□ En inglés se lo conoce como cash flow
to equity.

Costos y Evaluación de Proyectos de Inversión 38

UNLA