Formulación y Evaluacion de Proyectos

Información del Docente

Ingeniero María Azucena Delgado Ponce
◦ Ingeniero de Minas
◦ Gerente de Drilling & Blasting Consultores (Asesorías en SMCV y Varel Int.)
◦ Experiencia 18 años en minería superficial
◦ Magister en Gestión de Proyectos de la UPC
◦ Master en Administración y Producción de la UPC
◦ Docente en la UCSM y UTP

Mail: mdelgadop@ucsm.edu.pe
EL CONCEPTO DE PROYECTO

¿Por qué existen

los proyectos?
 EL CONCEPTO DE PROYECTO
Un proyecto parte del requerimiento de cubrir
una necesidad insatisfecha, originada directa o
indirectamente por la generación o conservación
de la riqueza.

En el sentido más amplio, ésta se podría

expresar en términos de un mayor desarrollo
(corporativo, social, económico, moral, etc.), o
en su faceta de conservación, implicando
seguridad (protección) de los bienes o a la
propia vida.
EL CONCEPTO DE PROYECTO

Por lo tanto:

Un Proyecto es un
conjunto de actividades,
que están estructuradas
para satisfacer una
necesidad en la forma de
productos o servicios.
 EL CONCEPTO DE PROYECTO

Sabemos que las necesidades

son múltiples, lo que nos lleva a
realizar proyectos, pero previo a
concretarlos se debe realizar una
evaluación, con el fin de saber si,
con los recursos que contamos,
se pueden o no satisfacer esas
necesidades.
Introducción a los proyectos
¿Qué es un proyecto?
Un proyecto es un esfuerzo temporal que se lleva a cabo para crear un producto, servicio o
resultado único [Guía del PMBOK®2013].
Un producto: Ampliación de planta, una casa, etc.
Un servicio: Una ventanilla de atención al cliente, un call center, atención post venta.
Un resultado: Como un documento, un estudio de viabilidad o factibilidad, la fórmula para una
nueva vacuna, etc.
 EL CONCEPTO DE PROYECTO

Elementos Metodológicos para la Formulación y

Evaluación de un Proyecto de Inversión:

•Análisis del estudio de mercado

•Aspectos técnicos
•Estudio de la organización, aspectos legales y
ambientales
•Inversión inicial
•Financiamiento
•Costos
•Ingresos
•Evaluación económica y financiera
EL CONCEPTO DE PROYECTO

¿Cuánto dura
un proyecto?
 ¿Cuánto dura un proyecto?

Un Proyecto tiene una vida útil definida por el

inversionista, donde la fecha de inicio y término
están sujetas a cambios del mercado.
 ¿Qué ofrece un proyecto?

Un inversionista o evaluador del proyecto, no

define el producto o servicio, tampoco determina
el precio, esto lo define el cliente o consumidor y
el.
 ¿Qué ofrece un proyecto?

Un proyecto tiene que dar como

resultado un Producto o Servicio
claramente, definido, indicando
sus características físicas,
calidad, precio, cobertura
geográfica y mercado al cual va
dirigido (mercado objetivo).
 ¿En que se
diferencia un
proyecto
publico de un
privado?
 ¿EN QUE SE DIFERENCIA UN PROYECTO
PUBLICO Y UN PROYECTO
PRIVADO?

Desde el punto de vista

de: Proyecto Privado Proyecto Público
Su Objetivo Busca satisfacer Busca satisfacer
necesidades necesidades
existentes en el comunitarias o
mercado. carencias
sociales de la
población.
Su Financiamiento Se financia con el Con el presupuesto
aporte de público
privados, ya sea un o fiscal.
Inversionista o
Comercial.
 EL CONCEPTO DE PROYECTO
Aspectos claves del concepto de proyecto:
Según la definición planteada, son proyectos:
• Una industria nueva.
• Una obra de infraestructura.
• Un programa social.
• Un programa cultural.
• Un programa de desarrollo nacional.
• El diseño y fabricación de un producto industrial.
• Un programa de producción de bienes y servicios.
• La realización de actividades de racionalización del uso
de una capacidad productiva existente.
• Un trabajo de investigación.
• Una inversión financiera.
 EL CICLO DE VIDA DEL PROYECTO
El Ciclo de Vida del Proyecto comprende tres fases:

PREINVERSIÓN INVERSIÓN OPERACIÓN

Toma de decisión Puesta en Fin de

de inversión operación vida útil

FASE DE FASE DE FASE DE

PREINVERSIÓN INVERSIÓN OPERACIÓN
 EL CICLO DE VIDA DEL PROYECTO

Preinversión
Corresponde a la etapa de preparación y evaluación de un
proyecto o etapa de análisis de preinversión, en esta se
prepara y evalúa el proyecto, a fin de determinar si es
conveniente ejecutarlo.

Inversión
Si se decide llevar a cabo, el proyecto, se efectúa el
diseño o proyecto de ingeniera de detalle y la construcción
de la obra.

Operación
Se pone en marcha la obra terminada de acuerdo con lo
que se proyectó, la que generará durante su vida útil los
beneficios netos estimados en el estado de preinversión.
EL CICLO DE VIDA DEL PROYECTO
 LAS ETAPAS DE LA PREINVERSIÓN

Generalmente se considera que las etapas de la

preinversión son tres:

Perfil del Estudio de Estudio de

Proyecto prefactibilidad factibilidad
 LAS ETAPAS DE LA PREINVERSIÓN
Perfil del proyecto.

Después de la identificación del proyecto o idea de

negocio re realiza el estudio del proyecto a nivel perfil.

Es un estudio muy preliminar del proyecto.

Requiere los conocimientos técnicos de expertos que

permitan, a grandes rasgos, determinar la factibilidad
técnica de llevar a cabo la idea de negocios.

Incluye estimaciones muy generales de los costos y

flujos de efectivo.
 LAS ETAPAS DE LA PREINVERSIÓN
Perfil del proyecto.

Además de calcular el rendimiento del proyecto, se

procura sustentar la viabilidad comercial, basada en
información de fuentes secundarias (INEI, BCRP, etc.).

Con relación a los aspectos económicos y financieros,

sólo se presentan estimaciones muy globales de las
inversiones, costos e ingresos.
 LAS ETAPAS DE LA PREINVERSIÓN
Perfil del proyecto.

Al concluir el perfil se puede decidir lo siguiente:

•Archivarlo para reconsiderar.

•Desecharlo completamente.
•Si el proyecto sigue siendo bueno, esto nos da el visto
bueno para pasar a la siguiente etapa (pre-factibilidad).

La finalidad del perfil es evitar que se gaste

mucho en algo donde no se obtengan beneficios.
 LAS ETAPAS DE LA PREINVERSIÓN

Estudio de prefactibilidad.

Denominado también anteproyecto preliminar.

Es el estudio del proyecto a un nivel más
profundo que el realizado en el perfil.

Se precisa con mayor detalle la información del

nivel de perfil con la finalidad de disminuir
riesgos de decisión de las distintas alternativas.

En este nivel se requiere la combinación de

fuentes de información secundarias con trabajos
de campo.
 LAS ETAPAS DE LA PREINVERSIÓN

Estudio de prefactibilidad.

Consiste en ahondar en la ingeniería de detalle.

Se comienzan a hacer cotizaciones más
concretas, pero no definitivas.

Se realizan:

•Estudios de Mercados.
•Estudio Técnicos.
•Legal.
•Administrativos.
•Financiero y Económico.
 LAS ETAPAS DE LA PREINVERSIÓN

Estudio de prefactibilidad.

Al concluir la etapa de Prefactibilidad se puede decidir:

•Rechazar definitivamente.
•Archivar para reconsiderar a futuro.
•Pasar a la siguiente etapa.

Esta etapa consiste en disminuir el riesgo de la

decisión.
 LAS ETAPAS DE LA PREINVERSIÓN

Estudio de factibilidad.
Conocido con anteproyecto definitivo.

Es el nivel de estudio del proyecto donde se perfecciona la

información del nivel anterior referente a las alternativas y
establece un presupuesto referencial.

Se incluyen básicamente los mismos capítulos que en el

nivel anterior, pero con una mayor profundidad.

Requiere el concurso de expertos más especializados y de

información obtenida de fuentes primarias y análisis
detallado del mercado (oferta y demanda), además de la
evaluación técnica y económica.
 LAS ETAPAS DE LA PREINVERSIÓN

Estudio de factibilidad.
El análisis económico y financiero debe basarse en un
cálculo minucioso de la inversión inicial, los ingresos y los
egresos, que sustente la estimación del rendimiento del
proyecto.

El objetivo del estudio de factibilidad consiste en identificar

la mejor de las diversas alternativas.

El estudio en este nivel, lleva a la aprobación final del

proyecto, en algunos casos conlleva a su posterior
postergación o modificaciones menores.
 LAS ETAPAS DE LA PREINVERSIÓN
Proceso de toma de decisiones.

Decisión
Decisión de
de analizar la
Idea de analizar la posi- Perfil del
existencia de 1
proyecto bilidad de rea- proyecto
una alternati-
lizar la idea
va viable

Decisión
Decisión de de aceptación
invertir en es- o rechazo del
Estudio Estudio
tudios que per- proyecto y en el
1 prefacti- factibi-
mitan tomar primer caso to-
bilidad una decisión
lidad
mar las medi-
definitiva das para su
ejecución
 ASPECTOS IMPORTANTES

Una vez definido y caracterizado el proyecto, debe

ser optimizado en tamaño, localización, momento
óptimo de la inversión, etc.

Se debe coordinar la organización, puesta en

marcha y operación del proyecto. Determinar el
calendario de desembolsos para la inversión,
disponibilidad de equipos y sus plazos, anteproyecto
de ingeniería, selección y entrenamiento del
personal de administración, operación y
mantenimiento.
 ASPECTOS IMPORTANTES

Fuentes, condiciones y plazos de financiamiento.

Esta etapa es la conclusión del proceso de

aproximaciones sucesivas en la formulación y
preparación de un proyecto y constituye la base de
la decisión respecto a su ejecución.

La evaluación no sólo es útil para la

persona(s)/organización que es dueña del proyecto,
sino que también a quienes la financian o a las
autoridades pertinentes.
Proyectos Mineros???
Altos niveles de inversión de capital y complejidad de sus instalaciones
Largos periodos de desarrollo desde la idea hasta la puesta en marcha
Ciclo de Vida de varias etapas y sistema estructurado y gradual en la toma de decisiones.
Alto nivel de adquisiciones de equipos y materiales
Gran número de contratistas y proveedores
Impactos ambientales y comunitarios
Permisos legales (EIA)
Permisos Sociales
Un alto nivel de interferencias con operaciones existentes
Características del Proyecto Minero
En la minería los tiempos entre etapas son largos y las inversiones son enormes:
–Entre el descubrimiento y el inicio de la operación (la ‘puesta en marcha’) pueden pasar
décadas.
–Inversión en exploración y estudios puede ser cientos de millones de dólares.
–Inversiones totales podrían ser miles de millones de dólares.
Hitos de la Actividad Minera
–Descubrimiento de un yacimiento.
–Definición de Recursos Mineros (después del primer Estudio de Perfil).
–Definición de Reservas Mineras (después del Estudio de Pre-factibilidad o Factibilidad).
–Obtención de permisos ambientales para construir (Estudio de Impacto Ambiental).
–Decisión de Invertir y obtención de financiamiento.
–Puesta en marcha de la operación.
–Desarrollo brownfield (Incremento reservas y/o aumentos de capacidad).
–Agotamiento de las Reservas Mineras.
–Cierre, desmantelamiento y abandono de las instalaciones mineras.
Fases de un Proyecto Minero
Variación del Flujo de caja en Típico
Proyecto Minero
 Formulación y Evaluación de Proyectos
Establecer la viabilidad del mercado técnica, económica o financiera de una iniciativa de negocio
nuevo o en marcha
Incrementar la rentabilidad
Incrementar del bienestar promedio esperado de la economía de los stakehokders sociales
Evaluación a largo plazo
Proyectos
Proyectos
Proyectos
Proyectos
Proyectos
Formulación de Proyectos
Conceptos Fundamentales
Triple restricción extendida
Las principales características de
los objetivos de un proyecto:
Se establecen al inicio.
Se perfeccionan durante la
planificación.
Son responsabilidad del director
del proyecto.
Deben ser claros y alcanzables.
La triple restricción nos ayuda a la
satisfacción de los Interesados
(Stakeholders)
 Conceptos Fundamentales
PORTAFOLIO, PROGRAMA Y
PROYECTO
PROGRAMA
Un programa es un conjunto de
Proyectos que posee un objetivo en
común.
 Conceptos Fundamentales
PORTAFOLIO, PROGRAMA Y PROYECTO
PORTAFOLIO
Un portafolio es un CONJUNTO DE
PROGRAMAS o proyectos que están
alineados a los objetivos estratégicos de
una organización.
Representan INVERSIONES
PLANIFICADAS por la organización.
Son MEDIBLES
Clasificados y PRIORIZADOS
Tienen metas.
Permiten autorizar y ASIGNAR
RECURSOS
 PORTAFOLIO, PROGRAMA Y
Conceptos Fundamentales PROYECTO
Conceptos Fundamentales
TIPOS DE ESTRUCTURAS ORGANIZACIONALES
1. Orientadas a proyectos
2. Funcional
3. Matricial
Conceptos Fundamentales
TIPOS DE ESTRUCTURAS ORGANIZACIONALES
1. Orientadas a proyectos
Los miembros del equipo suelen estar trabajando en el mismo lugar físico
Directores de proyecto con gran independencia y autoridad.
VENTAJAS :
1.- Organización eficiente.
2.-Lealtad al proyecto.
3.-Buena comunicación.
DESVENTAJAS :
1.- No tener donde ir al finalizar.
2.- Duplicación de funciones.
 Conceptos Fundamentales

TIPOS DE ESTRUCTURAS ORGANIZACIONALES

Fuente: Pablo Lledó Director de proyectos: Cómo aprobar el

examen PMP® sin
morir en el intento. 2da ed. – Victoria, BC, Canadá: el autor,
2013.
Conceptos Fundamentales
TIPOS DE ESTRUCTURAS ORGANIZACIONALES
2. FUNCIONAL
Cada empleado tiene un superior y las personas se agrupan por especialidades Cada departamento
funcional actúa como si fuera una
isla independiente del resto de los departamentos.
VENTAJAS :
1.-Un solo jefe.
2.- Especialidades.
DESVENTAJAS :
1.-Director de proyectos sin autoridad para gestionar recursos y presupuesto
 Conceptos Fundamentales

TIPOS DE ESTRUCTURAS ORGANIZACIONALES

Fuente: Pablo Lledó Director de proyectos: Cómo aprobar el

examen PMP® sin
morir en el intento. 2da ed. – Victoria, BC, Canadá: el autor,
2013.
Conceptos Fundamentales
TIPOS DE ESTRUCTURAS ORGANIZACIONALES
3. MATRICIAL
Se mantiene la estructura funcional pero se crea una estructura orientada a proyectos que utiliza
recursos del resto de la organización. Tener dos jefes.

VENTAJAS :
1.-Control sobre los recursos.
2.- Al finalizar el proyecto mantengo mi puesto funcional.
DESVENTAJAS :
1.-Administración adicional
2.- 2 Jefes
3.- Las prioridades del gerente funcional pueden diferir de las del director del proyecto.
 Conceptos Fundamentales

TIPOS DE ESTRUCTURAS ORGANIZACIONALES

Fuente: Pablo Lledó Director de proyectos: Cómo aprobar el

examen PMP® sin morir en el intento. 2da ed. – Victoria, BC,
Canadá: el autor, 2013.
Conceptos Fundamentales
TIPOS DE ESTRUCTURAS ORGANIZACIONALES
COORDINAR : poca autoridad para tomar decisiones.
GESTOR O EXPEDIDOR: sin autoridad para tomar decisiones.
GERENTE FUNCIONL: generalmente se dedica A GESTIONAR ALGÚN ÁREA DE LA EMPRESA y a
resolver problemas, EL DIRECTOR DEL PROYECTO se enfoca en ALCANZAR LOS OBJETIVOS del
proyecto asignado y a ser pro-activo para evitar problemas
Porque se hacen proyectos?
- Necesidad del mercado
- Solicitud de un cliente interno o externo
- Oportunidad o necesidad estratégica del negocio
- Mejorar los Ingresos
- Reducir los costos
- Mejorar el flujo de efectivo
- Consideraciones ambientales
- Consideraciones de seguridad
- Avance tecnológico
- Requisito legal
- Ganas de invertir
Programas
Es un grupo de proyectos relacionados, cuya gestión se realiza de manera
coordinada para obtener beneficios que no se obtendrían si se gestionaran en
forma individual.
Programa de mejorar las relaciones con comunidades
Programa de desarrollo de habilidad de los comuneros
Programa de transporte de maquinaria y consumibles
Portafolio
Consiste en proyectos, programas y operaciones gestionados como un grupo, cuyo objeto es
alcanzarlos objetivos estratégicos de la empresa.

Los programas y proyectos que constituyen un

portafolio no son necesariamente,
interdependientes, ni están necesariamente
relacionados en forma directa.
Plan estratégico de la empresa
ETAPAS DE UN PROYECTO
Ciclo de un proyecto
 Idea
 Factores
Mercado
personales

Idea de Negocio

Rentabilidad
 Pre inversión
 Pre Inversión : Niveles
Idea de Negocio

Pre inversión

Perfil Pre factibilidad Factibilidad

 Etapa 1: Perfil

Consiste en una investigación superficial de los aspectos que componen la estructura de un

proyecto:
Documento que presenta alternativas de inversión y calcula:
Estimaciones de Tamaño de Planta
Costos
Precio
Demanda
 Perfil : Características
Menos Costoso
Se usan documentos o estudios hechos por otros
Incorporación de ideas básicas
Estimación de costos aproximados
“En principio”
 Perfil : Objetivo
Aprobar la ejecución del proyecto descartando algunas alternativas de inversión a través de
análisis sencillos
Aspectos Generales:
Nombre de proyecto
Antecedentes
Justificación del proyecto
Objetivos del proyecto
Marco ambiental y legal
Marco social
Aspectos Específicos:
Mercado de proyecto
Tamaño y localización
Ingeniería del proyecto
Aspectos económicos y financieros
Dinámica Grupal
Taller Grupal
Desarrollo del Perfil de un proyecto, que de solución a un CASO real, en operaciones mineras
Entregable
Informe Escrito a Mano al terminar la hora
CASOS:
◦ Orcopampa, cierre de Mina
◦ Antamina, problemas de Estabilidad
◦ Alto Chicama, problema con fenómeno del Niño
◦ Marcona, cambio de Flota de Perforación
◦ Cemento Yura, aumento de producción
◦ Antapacay, optmizar el proceso de reducción de tamaño de Mina a Planta, aumentar el flujo de Molinos SAC

El Docente apoya en asesoría

Dinámica
Criterios de Evaluación
Determina Alcance del Proyecto
◦ Que va hacer
◦ Como lo hace
◦ Quien lo hace
◦ Cuanto tiempo le va a tomar
◦ Que logra, Objetivos
◦ Justificación
◦ Normativa
Aspectos Específicos:
◦ Mercado de proyecto
◦ Tamaño y localización
◦ Ingeniería del proyecto
◦ Aspectos económicos y financieros
 Etapa 2 : Pre-factibilidad
Investigación formal con el objetivo de conocer el potencial real
de la idea, dando como resultado considerarlo o no en un
proyecto viable de realizar
Utiliza fuentes de Primer Nivel:
Información elaborada para el proyecto.
Análisis detallado de la alternativa de inversión
Costos de Inversión
Demanda esperada
Precio de los productos
Estructura de Costos
Necesidades de Capital de Trabajo
Estructura de Financiamiento
Pre-factibilidad: Características
Data sistematizada
Permite elaborar proyectos económicos financieros
Estudio preliminares: mercado, técnico, financiero y económico
Pre-factibilidad: Objetivo
Fundamentar la toma de decisión.
 Etapa 3 : Factibilidad
Es un estudio con alto grado de detalle que permite conocer con mayor
grado de precisión posible el potencial real del proyecto, dando como
resultado la toma de decisión de la realización del proyecto
Realiza cuando la inversión es considerable
Tecnología no probada en la industria

Pruebas pilotos
Prospección
Confirmación de modelos
Desembolso de capital
Baja probabilidad de fracaso
Ciclo de vida de proyecto
 Inversión
 Inversión : Niveles
Estudio de
Factibilidad

Inversión

Ingeniería Adquisiciones Construcción

Puesta en Marcha
 Ingeniería: Expedientes técnicos
Memoria Descriptiva ( Resumen )
Especificaciones técnicas (Métodos constructivos , calidad de materiales, control de
calidad)
Estudios básicos ( Mecánica de rocas, topográficos , hidrología y drenaje, geología y
geotecnia )
Planes de Ejecución ( diseño de estructuras, instalaciones, etc)
Fases ( Minado, Pad, botaderos)
Presupuesto de Construcción ( ABC)
Costos indirectos ( gastos adm. y ventas)
Cronograma de avance
 Adquisiciones
Ordenes de trabajo
Licitaciones
Compra de materiales
Compra de equipos
Compra de plantas
Asesoría de calidad
Qa/Qc
Etc.
 Construcción
Implementación del proyecto
Montaje de Plantas
Armado de Equipos y maquinarias
Oficinas
Etc.
 Puesta en Marcha
Ajustes de entrega de Obra, necesidad para la continuidad del proceso productivo
Pruebas que se realizan para comprobar calidad del producto y de sus procesos
Capacitación y entrenamiento del personal
 Post -Inversión
Operación
Operación
Perforación

Voladura

Carguio

Acarreo

Descarga
 Plan de Cierre
Temas Ambientales ( Sostenibilidad)
Temas Sociales
 Dirección de Proyectos
Esfuerzo organizado para aplicar conocimientos, habilidades, herramientas y técnicas a las
actividades del proyecto para cumplir con los requisitos del mismo

Temporalidad
Unicidad de su producto o resultado
Información General
Análisis de mercado
Estudio de mercado
Estudio técnico
Estudio Administrativo
Estudio legal
Estudio económico
Evaluación Económica financiera
Información General
Nombre del proyecto
Objetivo
Justificación
Marco legal
Estudio del mercado
Producto y/o sustitutos
Ámbito de influencia del proyecto
Demanda
Oferta
Comercialización
Precios
Tamaño y localización del proyecto
Capacidad de planta
Ubicación del proyecto
Estudio técnico: Ingeniería
Diseño del producto
Descripción del proceso productivo
Diseño de planta y procesos
Programa de producción y stocks
Control de la calidad
Programa de mantención
Cronograma de actividad del proyecto ( Ms Project
Estudio económicos: Costos y beneficios
Costos fijos, costos variable, punto de equilibrio
Costos y gastos del proyecto
Ingresos del proyecto
Financiamiento del proyecto
Objetivos del proyecto
Fuentes y modalidades
Estructura financiera del proyecto, relación D/P ( Palanca financiera)
Servicio de la deuda
Flujo de financiamiento
Evaluación del proyecto
Decisiones estratégicas
Flujos de Cajas
Evaluación de proyectos ( VAN, TIR)
Inflación , riesgo y sensibilidad
Marco legal del proyecto
EIA
Normas de Construcción
Licencias de Construcción
Normas de Seguridad y Salud Industrial ( DS 055)
Áreas de gestión de un proyecto
Organigrama de un Proyecto
Administración de un proyecto
Procesos de gestión de un proyecto
Procesos de gestión de un proyecto
Procesos de las etapas de un proyecto
Formulación y
Evaluación de Proyectos
ING. AZUCENA DELGADO PONCE
Formulación de
Proyectos
Bibliografía
Cap. 3.- Estudio de Mercado
Formulación y Evaluación de Proyectos de Inversión ( Juan Carbonel)
Paginas 71 a 114
Cap. 4 y 5.- Tamaño y Localización
Formulación y Evaluación de Proyectos de Inversión ( Juan Carbonel)
Paginas 116 a 134
Cap. 3.- Tamaño y Localización
Formulación y Evaluación de Proyectos de Inversión ( Edmundo Pimentel)
Paginas 79 a 140
Curso Evaluación de proyectos
Universidad Adolfo Ibañez ( Fernando Medina) 2015
Ciclo de un proyecto
Evaluación legal
Evaluación ambiental
Evaluación Social
Evaluación Logística
Evaluación País
Evaluación Económica financiera
Etapas de la Formulación del proyecto
ESTUDIO CUALITATIVO

ESTUDIO CUANTITATIVO
 Estudio de Mercado
INFORMACION CUALITATIVA:

FODA:
PROF. ALBERTO ZAPATER C. 120
El macroentorno

EL microentorno

fuerza impulsoras del 1.Matriz EFE

cambio del sector

2. Matriz EFI
Características
dominantes del sector
3. Matriz MPC
Factores claves para
el éxito competitivo

Contexto interno de la
organización
Matemática Financiera
Bibliografía
Cap. 10.- Evaluación Privada
Formulación y Evaluación de Proyectos de Inversión ( Juan Carbonel)
Paginas 229 a 274

Cap. 1.- Aspectos Introductorios

Evaluación de Proyectos de Inversión ( Lira Briceño)
Paginas 19 a 22
Estructura del curso
I. Fundamentos de las Matemáticas financieras
II. Criterios de evaluación de inversiones
III. Formulación de Flujos de caja

[124]
Valor
Es la cantidad que los compradores están dispuestos a pagar por los que alguien o algo les
proporciona.

Valor es una cualidad de las cosas que las hacen estimables y motiva a poseerlas
Valor del dinero en el tiempo
Valorar mas lo presente que lo futuro.
La espera tiene que ser compensada.

“ Un sol hoy vale más que un

sol mañana “

[126]
Factores que afectan el costo de dinero
Oportunidades de Producción.- rendimiento sobre la inversión
Preferencias de tiempo en el consumo
Riesgo
Inflación
Conceptos
◦ Plazo, periodo, horizonte (N)
:
◦ Tasa de interés (descuento, capitalización) –i%-
◦ Valor Actual (VA)
◦ Valor Futuro (VF)
Tasa de interés
Es el precio que se paga por usar dinero ajeno en un intervalo de tiempo
La unidad del tiempo es el año, puede ser meses, días, etc
La tasa de interés se expresa en porcentaje
Espera debe ser compesada
Relación de variables
VF
i%

N
VA
T0 T1

1. VF = VA * Factor de capitalización (FC)

VF = VA * (1+i%)
2. VA = VF * Factor de descuento (FD)
VA = VF / (1+i%)
3. i% (N) = VF/VA -1

[131]
Tasa de interés Simple
10 10 10

T0 T1 T2 T3

VA = 100, N = 3 años • VF = VA*(1+i%*n)

i%(1 año) = 10% anual • VF = 100*(1+10%*3)
Iperiodo (S/.) = VA * (i%) • VF = 130
VF = VA + 3*Iperiodo
VF = VA + n*VA*i%

[132]
 100

Tasa de interés Compuesta

11 12.1
10

T0 T1 T2 T3

VF1=VA*(1+i%)
VF2=VA1*(1+i%)=VA*(1+i%)*(1+i%)=VA*(1+i%)2
VF3=VA2*(1+i%)=VA*(1+i%)2 *(1+i%)=VA*(1+i%)3
VFn=VA*(1+i%)n
VF3=100*(1+10%)3=133.1

[133]
Ejemplos (1)

Cuándo las tasas de interés simple y compuesta son iguales?. Explique su respuesta

Cuando el periodo es igual a uno y la capitalización es la misma

Porqué las tasas de interés que se utilizan normalmente son compuestas?

Porque son las más reales y se tienen una ganancia real y beneficiosa

[134]
Ejercicio
Si una operación financiera tiene los siguientes Flujo de Capital: 100 en el periodo 1, 200 en el periodo 2 y 150 en el periodo 3, y además
sabe que la tasa de interés simple del periodo es 12%. Cuál es el valor actual de esta inversión?. Cuál es el valor actual si la tasa de 12%
fuera compuesta?. Que diferencias encuentra entre ambos valores actuales?
Lista de ejercicios (1)
Usted tiene dos alternativas de inversión mutuamente excluyentes. La primera le produce un beneficio neto de
S/.2,000 en el término de un año, mientras que la segunda reporta S/. 3,000 de beneficio en el mismo plazo.
Como la segunda es mas riesgosa a esta inversión le exige un rendimiento simple de 15% anual, mientras que a
la primera le exige 11.5% simple anual. Cual es la inversión mas conveniente?.

[136]
 Lista de ejercicios (1)
En una mina de carbón se ha calculado que los ahorros en costos operativos por la aplicación de un sistema de
calidad serán de US$200 mil anuales, durante 3 años. Si el costo del dinero de la empresa en términos compuestos
es de 13.2% anual, cuánto tendrá ésta como ahorro acumulado al finalizar el tercer año?. Cual es el valor actual de
estos ahorros a la tasa indicada?

[137]
FASE 2
Tasas efectiva

i% = tasa de interés anual

Periodos de capitalización = pc

Tasa efectiva = (1+i%)(pc/n) -1

Ejercicios Interés (6)
¿Cuál sería el interés de un Capital de S/. 10000.00 por un día, si la tasa de interés es del 6 %
efectivo anual?
Ejercicio Interes (7)
¿Cuál sería el interés simple de un capital de S/. 15000.00 a 60 días plazo si la tasa de
interés es del 7 % efectivo anual?
Ejercicio (28)
¿Cuánto retiraré al cabo de 5 años 4 meses y 28 días si deposité US$10,000 a una tasa del 20%
(simple) trimestral?
Ejercicio (32)
Hallar el Monto del Capital 3000 luego de 4 años en un Banco que pago el 10% anual si el
interés es:
Simple
Capital Inicial Interes Capital Final
1
2
3
Compuesto 4

Capital Inicial Interes Capital Final

1
2
3
4
Ejercicio Determinar la Tasa de Interes a
partir del TEA
Trimestral, a partir de una tasa nominal anual del 24%

Trimestral, a partir de una tasa nominal semestral del 12%

Mensual, a partir de una tasa nominal trimestral del 12%

De 18 días, a partir de una tasa nominal anual del 18%

De 88 días, a partir de una tasa nominal trimestral del 6%

Anual, a partir de una tasa nominal mensual del 2%

Análisis de cuotas constantes
A A A A A
P
…….

1 2 3 4 ……. n

VP = A/(1+i) + A/(1+i)2 + A/(1+i)3 + A/(1+i)4 +….+ A/(1+i)n…..(I)

VP/A= [ 1/(1+i) + 1/(1+i)2 + 1/(1+i)3 + 1/(1+i)4 ….+1/(1+i)n]…..(II)
VP*(1+i)/A = [ 1+ 1/(1+i) + 1/(1+i)2 + 1/(1+i)3 + 1/(1+i)4 ….+1/(1+i)n-1]…..(III)
Restando (III)-(II)
VP*(1+i)/A - P/A = [1-1/(1+i)n] entonces VP (i/A) = ((1+i)n-1)/ /(1+i)n
VP  A *
1 i 1
n

i * 1  i 
n

[145]
Análisis de cuotas constantes
VP  A *
1 i 1
n
Valor presente de cuotas
i * 1  i  constantes
n

A  VP *
1 i *i
n

1  i n  1 Cuota constante

1  i 1
n Valor futuro de Cuota
VF  A *
i constante

[146]
Ejercicios
Un trabajador deposita $250 en una cuenta de ahorros al FINAL de cada mes; si dicha cuenta
paga 1.3% de interés mensual capitalizable al mes ¿Cuánto habrá ahorrado al cabo de un año?
Un comerciante alquila un local para su negocio y acuerda pagar un servicio privado
de vigilancia en $2,750 de renta vencida. Como desearía liberarse del compromiso
mensual, decide proponer una renta anual anticipada. Si los intereses son del 15.6%
anuales convertibles mensualmente ¿Cuánto debería ser la renta anual que debería
pagar al inicio de cada año?
Un trabajador debe pagar $90,000 dentro de 2 años, para lo cual desea hacer 12 depósitos
bimestrales en una cuenta de inversión que rinde 4.2% bimestral ¿Cuál debe ser el valor de los
depósitos si el primer pago se hace dentro de un bimestre?
Una firma de ingeniería comenzará a ahorrar dinero para el reemplazo de toda su red de
computo valorizada en US$120 mil. El fondo inicial asignado para este efecto es de US$20 mil
en el año 1, el resto de años se prevé asignar US$15 mil anuales. Si todos los ingresos son
remunerados con una tasa de 5% anual. En que tiempo se estará en condiciones de realizar
la inversión?
¿Cuántos depósitos semanales de $ 45.00 cada uno serán necesarios para acumular $
6,500.00, si la tasa de interés es del 23% compuesto en forma mensual?
Una empresa comercializadora que inicia ventas de partes automotrices espera
gastar S/1 millón en publicidad el primer año, con cantidades decrecientes de S/.100
mil por cada año. Los ingresos se esperan que sean de S/.4 millones anuales con un
crecimiento de S/.500 mil por ano. Determine el valor presente del flujo en un
periodo de 7 años con una tasa semestral de 10%
Análisis de cuotas constantes
VP  A *
1 i 1
n
Valor presente de cuotas
i * 1  i 
n
constantes

A  VP *
1 i *i
n

1  i n  1 Cuota constante

1  i 1
n Valor futuro de Cuota
VF  A *
i constante
Tasa efectiva = (1+i%)(pc/n) -1
[153]
Criterios de Evalauación Financieras
 LOGRO
En esta sesión se entenderá conceptos básicos de
requerimientos de inversión de un proyectos

Análisis de
Inversion
Sabes cuanto cuesta un Proyecto Minero
Asignación de Trabajo Final
En sus equipos de trabajo
Se les asignara un proyecto minero lo cual evaluaran con la información proporcionada por su
EIA
Toda la Información será obtenida por el MEM
 INVERSIONES
Las inversiones que requiere un proyecto
constituyen los desembolsos que hay que efectuar
desde la identificación de la idea y estudios de pre
inversión hasta los requerimientos de maquinaria,
equipos, instalaciones, vehículos, capital de trabajo
y otros, a fin de dejar a la planta en condiciones de
operación normal.
 INVERSIÓN FIJA
Es la que se realiza en elementos que no son materia de
transacciones continuas o usuales durante la vida útil del proyecto
sino cuando se adquieren o producen y quedan permanentemente
incorporados al proyecto hasta su extinción por depreciación o
hasta su liquidación.

Los bienes físicos se caracterizan por su materialidad y están

sujetos a depreciación.

Los intangibles se caracterizan por su inmaterialidad, son servicios

o derechos adquiridos y como tales no están sujetos a desgaste
físico.
 CAPITAL DE TRABAJO
 El capital de trabajo tiene que asegurar el financiamiento de todos los recursos de
operación que se consumen en un ciclo productivo.
 El capital de trabajo inicial constituirá una parte de las inversiones de largo plazo,
forma parte de los activos corrientes necesarios para asegurar la operación del
proyecto.
 Si el proyecto considera aumentos en el nivel de operación, pueden requerirse
adiciones al capital de trabajo.
CAPITAL DE TRABAJO
Clientes
Stock

M. Primas
Fabricación

Venta

Stock
Producto
 CAPITAL DE TRABAJO
Concepto y Clases de Solvencia

Solvencia de Capacidad
Cuando una empresa tiene bienes suficientes en su Activo para responder
a su Pasivo Exigible.

Solvencia de Puntualidad
Cuando una empresa tiene la capacidad de atender a sus compromisos
de pago en la fecha prevista.
 CAPITAL DE TRABAJO
Un ejemplo : Una empresa productora de muebles
de madera desarmables que inicia sus actividades,
compra su materia prima con un crédito de sus
proveedores a 90 días. El plazo de fabricación de
los muebles es de 92 días, y el margen que
reportan la venta de los muebles permite pagar
con creces las materias primas y otros gastos. La
empresa es :

– Solvente de Capacidad
– Insolvente de Puntualidad
 METODOS PARA DETERMINAR EL CAPITAL
DE TRABAJO

Método Contable
Método del Período de Desfase
Método del Déficit Acumulado
Máximo
 Cuadro de Inversiones

INVERSIONES

Inversiones Capital de
Fijas Trabajo

Bienes Intangibles Existencias Exigibles Disponibles

Físicos

Terrenos RR.NN. Edificaciones Equipos Infraest. de Investigación Materias Cuentas por Caja
Servicios Estudios Previos Primas Cobrar

Ingeniería Materiales Adelanto a Créditos Bancarios

Máquinas Agua Proveedores Corto Plazo

Supervisión Productos en
Herramientas Desague Proceso

Organización Productos
Utiles Electricidad Terminados

Puesta en
Mobiliario Vapor y Gas Marcha

Patentes
Vehículos Comunicaciones y Seguros

Intereses durante
Combustibles la Construcción
y Lubricantes
Costos
Son los valores de los recursos reales o financieros utilizados
para la producción, en un período dado

Ingresos
Son los incrementos patrimoniales correspondientes a un
período dado, por las ventas realizadas por el proyecto.
 Clasificación de Costos
Costos

Costos de Gastos de Gastos Otros

Fabricación Operación Financieros Gastos

Costos Costos Gastos de Gastos Generales Pérdidas Incobrables Imprevistos

Directos Indirectos Ventas y de Administración

Materiales Mano de Obra

Directos Indirecta

Mano de Obra Materiales

Directa Indirectos

Gastos
Indirectos
DEPRECIACION
LAS INVERSIONES DE UN PROYECTO
 DEPRECIACION

Definición
Proceso de asignar a gastos los costos
de un activo fijo el cual se estima
será utilizado.

Perdida de valor de un activo

 DEPRECIACION

Para calcular la depreciación de un activo fijo es

necesario conocer el costo original del activo, el
costo depreciable, la vida útil y el valor residual
contable.

El costo depreciable = Costo original -Valor residual contable

Nota: Sólo el costo original constituye un valor conocido

mientras que los otros dos factores deben ser estimados por
lo tanto la depreciación será un valor estimado
 DEPRECIACION
Depreciación Acumulada: Suma de las
depreciaciones de cada periodo
Valor en libros = Costo original del Activo -
Depreciación acumulada.
Depreciación Anual = Costos Depreciable
Vida útil en años
 METODOS PARA DETERMINAR LA
DEPRECIACION

Método de línea recta

Método de unidades producidas u horas
trabajadas
Método de depreciación acelerada y desacelerada
por suma de dígitos
 METODO DE LA LINEA
RECTA
USO GENERAL
A.F=Activo Fijo
1 2 3 4
V.R.C.=Valor A.F. 41000 41000 41000 41000
residual contable
d=depreciación
V.R. 1000 1000 1000 1000
D.A: Depreciación
C.
acumulada d 10000 10000 10000 10000
V.L.=Valor en D.A. 10000 20000 30000 40000
libros
V.L. 31000 21000 11000 1000
 METODO DE UNIDADES PRODUCIDAS U HORAS
TRABAJADAS

Se usa cuando se supone que la vida útil del activo

fijo depende principalmente por el desgaste físico
(uso) y no tanto por el paso del tiempo o por la
obsolescencia
Ejemplo: Turbina de avión : 3500 horas de vuelo
d.a.k = (Costo a depreciar)* Unid.ProducidasK

Unidades producidas Totales

USO GENERAL:
d.a. = Depreciación anual
C.a.D. = Costo a depreciar
 EJEMPLO

Inversión inicial : 41000

Valor residual Contable= 1000
Unidades producidas totales: 200 000 unidades
Unidades producidas en primer período: 10 000
Unidades producidas en segundo período: 20 000
Unidades producidas en tercer período: 20 000
Unidades producidas en cuarto período: 40 000
 METODO DE UNIDADES
PRODUCIDAS

1 2 3 4
Planta y
equipo
41000 41000 41000 41000
V.R.C 1000 1000 1000 1000
Unid. de
producción
10000 20000 20000 40000
del periodo
d.a. 2000 4000 4000 8000
D.A. 2000 6000 10000 18000
V.L. 39000 35000 31000 23000
 METODO DE SUMA DE DIGITOS
Asigna importes variables de depreciación en cada
período, siendo mayor en los períodos iniciales.
Este método produce un cargo decreciente de
depreciación a lo largo del tiempo a través de la
aplicación de una fracción decreciente al costo del
activo, neto de su valor de rescate.
 EJEMPLO

Depreciación SND=Costo depreciable * mayor dígito

suma de los dígitos

Ejemplo:
Depreciación = 40 000 *4 = 16 000
Periodo 1 1+2+3+4
METODO DE LA SUMA
DE DIGITOS
1 2 3 4
Planta y
equipo
41000 41000 41000 41000
V.R.C 1000 1000 1000 1000
TASA DE
DEPRECIA
4/10 3/10 2/10 1/10
CION
d.a. 16000 12000 8000 4000
D.A. 16000 28000 36000 40000
V.L. 25000 13000 5000 1000
 FINALMENTE

¿Qué método es preferible? Depende de la

naturaleza del activo fijo.
También hay un criterio que es muy importante y se
relaciona con el efecto de la depreciación sobre el
efectivo del negocio a través del pago de impuestos.
 TASAS DE DEPRECIACION
según SUNAT
Edificios y plantas 3%
Maquinarias y equipos 10%

Vehículos 10-20%
Muebles y enseres 10%
Equipos de oficina
Herramientas 10%
Computadoras 20%
Ganado de trabajo y reproducción redes de 25%
pesca 10%
Otros
 LOGRO
Se revisara criterios y formas adecuadas de evaluación
Se repasara el concepto de flujo de caja
Evaluación de
Proyectos
 LOGRO:
El alumno al terminar esta semana lograra calcular
indicadores de rentabilidad en proyectos mineros,
desarrollando ejercicio guiados por el docente y
Indicadores de desarrollando casos grupales
Rentabilidad
Cuáles son?
•Valor Actual Neto (VAN)
•Tasa Interna de Retorno (TIR)
•Ratio Beneficio/Costo (B/C)
•Período de Recuperación del K (PR)
•Costo Anual Equivalente (CAE)
•Valor Anual Equivalente (VAE)
Para que nos sirve
Para que nos sirve
https://www2.deloitte.com/content/dam/Deloitte/pe/Documents/press/20170927%20Per%C3
%BA%20en%20el%20ranking%20mundial.jpg
Valor Actual Neto (VAN)
•Valor Presente
•Flujos Netos
•Tasa de Descuento = COK
•El negocio será rentable si
Valor Actual Neto (VAN)
•Definición de COK
•Qué representa?
•No mezclar nominal/real

REF. LECTURA EN REPOSITORIO

 VAN
Ventajas y Desventajas
•Difícil comparación de proyectos:
•Resultado Inequívoco –Distinta escala
•Más confiable que el TIR –Distinta vida útil
•Magnitud de rentabilidad incierta
•Problema de determinación del
COK
Tasa Interna de Retorno (TIR)
•Tasa a la que VAN=0
•Rentabilidad promedio anual
•Sólo Capital que permanece invertido
Tasa Interna de Retorno (TIR)
•El proyecto es rentable si
TIR > COK Donde:
 TIR
Ventajas y Desventajas
•Permite comparar proyectos
•Difícil cálculo
–Distinta escala •No es confiable
–Distinta vida útil –Raíces múltiples
–Raíces imaginarias
•Proporciona magnitud de rentabilidad –Problema cálculo iterativo (Excel)
•Más fácil de interpretar

Siempre que haya duda, utilizar el VAN

 El Ratio Beneficio/Costo (B/C)
•Relaciona VAB (Ingresos) con VAC+Inversión (Egresos)
•Si B/C >1 entonces se acepta el proyecto
•Si B/C >1 entonces VAN >0
Limitaciones del B/C
•No permite comparar dimensiones del proyecto
•Metodología de determinación de Ingresos y Egresos puede afectar al ratio
El Período de Recuperación del Capital
(PR)
•Número de años requerido para recuperar el capital invertido
–PR Normal
•Sumatoria simple
–PR Dinámico
•Sumatoria del Valor Actual de los flujos de caja
•PR Normal < PR Dinámico
•Criterio complementario. No puede ser usado por sí solo.
Costo Anual Equivalente (CAE)
•Anualidad que equivale a la inversión realizada en el período cero
•Criterio complementario
•Se escoge proyecto con menor CAE
•CAE Ampliado: Se suman costos anuales y se compara con beneficios
Valor Anual Equivalente (VAE)
•Anualidad que equivale al VAN
•Se elige el proyecto con mayor VAE
•Puede servir para comparar proyectos de Vida Útil distinta
•Siempre que sus magnitudes sean similares
Ejercicios
Ejercicio 1 – Evalué proyectos
Evalúe los siguientes proyectos:
El proyecto requiere una inversión de A $ 600 y el B $1,000, cada proyecto genera una
rentabilidad de:

Año Proyecto A Proyecto B

1 300 600
2 400 200
3 50 100
4 50 700
Ejercicio 2
Se desea invertir en un proyectos de implementación de un sistema de automatización de $
98,532.00, incluido el IGV (18%) el cual se deprecia linealmente en 5 años. El proyecto se calcula
para 5 años, en los cuales se tendrá ingresos de 56,000.00 al año y los egresos serán de
26,000.00. La tasa impositiva es de 30 %
Calcule el VAN, TIR, y evalué en tasa de capitalización de 0%, 5%, 10%, 15%, 20%
Ejercicio 3
Usted esta analizando dos proyectos mutuamente excluyentes, con los siguientes flujos de caja

Año A B
0 -4 000,000.00 -4 000,000.00
1 2 000,000.00 1 000,000.00
2 1 500,000.00 1 500,000.00
3 1 250,000.00 1 700,000.00
4 1 000,000.00 2 400,000.00

Calcule el VAN de cada proyecto, TIR, Ratio de Beneficio y Costo

Cual es el mejor
Costo Capital 16%
 Ejercicio 5 Evaluar
Se requiere realizar el movimiento de tierras para realización de un acceso, por el movimiento
de tierras nos van a pagar 12 $/TM movida, se requiere mover mensualmente alrededor de
Ene Feb Mar Abr May. Jun. Jul. Ago. Set. Oct. Nov. Dic. Ene.
TM A MOVER 23,678.00 25,846.00 26,700.00 34,090.00 35,000.00 36,700.00 36,700.00 45,000.00 34,000.00 23,550.00 22,456.00 12,000.00 8,900.00

Solo contamos con la flota de camiones cuyo costo operativo es de 2.3 $ TM/movida.
Se requiere realizar la evaluación si es conveniente comprar Cargador Frontal, que nos garantiza
un costo operativo de 4 $/TM, los costos administrativos generan un costo 1.5 $/Tm o Alquilar
el equipo cuyo costo de alquiler es de 7 $/TM, y los gastos administrativos serian de 1.2 TM. La
inversión requerida es de $ 789 000, sin IGV. La empresa nos paga a 30 días presentada la
factura.
Su Costo operativo 15.8 % anual
Ejercicio
Suponga que usted está evaluando la posibilidad de llevar a cabo un proyecto Minero que le permitirá producir concentrados de plata. Luego de
realizar los estudios pertinentes, usted ha recopilado la siguiente información:
El proyecto requiere una inversión en activos fijos por un monto de USD 350´000,000, del total de la inversión en activos fijos, un 62% corresponde
a activos depreciables linealmente a cinco años.
Se requiere además USD 2´000,000 para capital de trabajo.
Una vez que esté operando el proyecto, usted estima costos fijos anuales por un valor de USD 30´000, 000.
Ha estimado que las toneladas de concentrado que se venderán el primer año es de 1´000,000 TM cantidad que crecerá un 5% anual.
El precio de venta de la TM de concentrado que la operación venderá es de $300, y usted estima será constante en el tiempo que dure el proyecto.
El costo variable unitario es igual a $155 y se mantendrá constante durante el período de duración del proyecto.
La tasa de impuestos que enfrenta es de un 30 %.
La tasa del inversionista es de 8 %.
La tasa de financiamiento es 15%
Calcular el VAN y TIR del proyecto, que decisión UD recomienda con respecto al Proyecto, Justifique su respuesta según los hallazgos obtenidos