FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN

UNIDAD N° 1 – MARCO CONCEPTUAL

PROYECTO DE INVERSIÓN – DEFINICIÓN TÉCNICA
Los proyectos de inversión son aquellos que requieren recursos para su ejecución y que son evaluados financieramente
para ver su factibilidad económica, contrastados con la viabilidad técnica, ambiental, social y jurídica. Un proyecto de
inversión es aquel que necesita de una inyección de recursos para concretarse. Por lo tanto, antes de llevarse a cabo es
pertinente evaluarlo, estableciendo tres posibles escenarios; hacerlo, no hacerlo, o postergarlo.
PROBLEMA ECONÓMICO BÁSICO
Un proyecto es, la búsqueda de una solución inteligente al planteamiento de un problema que tiende a resolver, entre
tantos, una necesidad humana.
El proyecto surge como respuesta a una “idea” que busca la solución de un problema, necesidad o deseo (reemplazo de
tecnología obsoleta, abandono de una línea de productos, introducción de un nuevo canal de comercialización como el
e-commerce) o la manera de aprovechar una oportunidad de negocio.
ENTRE LOS PROBLEMAS ECONÓMICOS BÁSICOS PODEMOS MENCIONAR:
✓ Ampliar las instalaciones de una industria;
✓ Remplazar una tecnología;
✓ Cubrir un vacío en el mercado;
✓ Aprovechar recursos naturales;
✓ Sustituir producción artesanal por fabril o por razones de Estado
LA PLANIFICACIÓN Y SUS ETAPAS
El proceso de planificación consta de seis etapas que incluyen las siguientesacciones:
✓ Evaluar las condiciones actuales,
✓ Determinar objetivos y metas,
✓ Establecer un plan de acción,
✓ Asignar recursos,
✓ Ejecutar, y;
✓ Controlar.
CICLO DE VIDA DE LOS PROYECTOS
El ciclo de vida del proyecto es el conjunto de fases en que son divididos los proyectos para facilitar su gestión. Esta
división es realizada por los directores de proyectos. Las organizaciones suelen identificar un conjunto de ciclos de vida
específico para emplearlo en sus proyectos. El ciclo de vida de la gestión de proyectos suele desglosarse en cuatro fases:
✓ Inicio
✓ Planificación
✓ Ejecución
✓ Cierre
FUENTE DE GENERACIÓN DE PROYECTOS
En la búsqueda de información de los proyectos, existen dos posibles fuentes de información:
INFORMACIÓN PRIMARIA
Se considera información indispensable para la realización del estudio de factibilidad del proyecto. Se caracteriza porque
el proceso de obtención de esta información puede tener un costo significativo.
Ejemplo: Estudio especifico de suelo, contratar una investigación de mercado, etc.
INFORMACIÓN SECUNDARIA
En la etapa de prefactibilidad de un proyecto de inversión, se manejan información de tipo secundaria, que es aquella
que permite sustentar parte del proceso de investigación que en ese momento se está aplicando a la IDEA. Se caracteriza
porque su obtención no es muy costosa.
Ejemplo: La búsqueda de datos estadísticos; la identificación de posibles fuentes de financiación, estudios específicos
sobre el tema que afecta al plan de negocios, etc.
LA ETAPA DE LA PREINVERSIÓN: se divide en tres etapas por las que pasa un posible proyecto.
✓ PRIMERA: identificación de oportunidad de negocio;
✓ SEGUNDA: preparación del proyecto, y
✓ TERCERA: evaluación del proyecto.
Al identificar un problema o una oportunidad de negocios que se va a hacer viable con él, deberán prioritariamente
buscarse todas las opciones que conduzcan al objetivo. Cada opción será un proyecto.
✓ Por lo tanto, en una primera etapa deberá identificarse la oportunidad de negocio con su respectiva estrategia
de implementación y diseño de modelo de negocio.
✓ En una segunda etapa se preparará el proyecto, es decir, se determinará la magnitud de sus inversiones, costos
y beneficios.
✓ En una tercera etapa, se evaluará el proyecto, en otras palabras, se medirá la rentabilidad de la inversión.
Estas etapas constituyen lo que se conoce como Preinversión.
LA CARTERA DE PROYECTOS
La gestión de carteras de proyectos (PPM) es la gestión centralizada de los proyectos de una organización. Si bien estos
proyectos pueden o no estar relacionados entre sí, se gestionan bajo un mismo paraguas, llamado cartera, con el fin de
supervisar y administrar los recursos disponibles.
EL PLAN DE INVERSIÓN
Un plan de inversión es un análisis detallado de todos los objetos relacionados con una inversión, así como sus costes
respectivos. Se debe tener en cuenta que el plan de inversión incluye solo los gastos incurridos durante la inversión y la
fase de inicio, ya sean gastos fijos o gastos corrientes.
SISTEMA NACIONAL DE INVERSIÓN PÚBLICA
El Sistema Nacional de Inversión Pública (SNIP) es el conjunto de normas, procedimientos, metodologías e instrumentos,
que articulados entre sí permiten optimizar el proceso de: Identificar, Formular, Evaluar, Priorizar, Ejecutar y Monitorear
los planes, programas y proyectos de inversión pública, en el marco de las políticas y planes de desarrollo, propiciando
la óptima aplicación de recursos (internos y externos) a las mejores alternativas de inversión.
El SNIP tiene por objetivo ordenar el proceso de la inversión pública, para optimizar el uso de los recursos en el
financiamiento de proyectos de inversión más rentables desde el punto de vista socioeconómico y ambiental.
El SNIP está coordinado e interrelacionado con otros sistemas de gestión gubernamental. Su conjunto de normas,
instrumentos, procedimientos y metodologías es de cumplimiento obligatorio para el sector público. Los proyectos de
inversión del SNIP deben estar vinculados a los procesos de planificación, de presupuestación.
UNIDAD N° 2 – EL PROCESO DE PREPARACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS
EL ESTUDIO DEL PROYECTO COMO PROCESO: Consta de las siguientes etapas:
✓ Identificación de la idea
✓ Proceso de Inversión
Los contenidos de cada una de las etapas del proyecto de inversión, que comprenden desde el nivel de la gran idea hasta
el estudio de factibilidad o proyecto, están determinados por el grado de profundidad y especificación de la información
que se dispone para realizar los estudios correspondientes. En la medida que el estudio se aproxima a la etapa de
ingeniería se requiere de información detallada proveniente de fuentes confiables, que incluso muchas veces se tiene
que actualizar porque los precios y otros factores cambian constantemente. Por eso, se dice que los diversos estudios
que sustentan un proyecto de inversión tienen una vigencia limitada que continuamente se debe actualizar.
IDENTIFICACIÓN DE LA IDEA:
Los proyectos de inversión tienen su punto de partida en el planteamiento de alternativas de solución para diversos
problemas que deben enfrentar las organizaciones lucrativas o no. Las alternativas de solución que se proponen son el
resultado de identificarlas causas de los problemas y, con base se ello, generar posibles soluciones. Para identificar ideas
o propuestas innovadoras que permitan solucionar los problemas de las organizaciones se requiere de ingenio y
creatividad, además de otras muchas cualidades, entre las que se destacan un meticuloso conocimiento de las
condiciones económicas, legales y sociales imperantes así como de las tendencias que podrían modificarlas.
Ejemplo de algunos problemas: el cambio de maquinaria, desarrollo de nuevos productos, modificación de los actuales,
eliminación de los obsoletos, etc.

ESTUDIO NECESARIO PARA DETERMINAR LA FACTIBILIDAD

DECISIÓN FINAL Y EJECUCIÓN

Una vez que se han realizado los diversos estudios que conforman los proyectos de inversión (de mercado, técnico,
administrativo y financiero), que ya se explicaron y que proporcionan elementos de análisis cualitativo y cuantitativo para
evaluar las ventajas y desventajas del proyecto, es posible tomar una decisión de aceptación o rechazo de un proyecto
de inversión.
Una decisión implica la elección de aceptar o rechazar una alternativa de inversión y que, en este caso, es analizada
desde la perspectiva de un proyecto de inversión. Por lo general, las decisiones sobre proyectos de inversión son tomadas
por un comité de inversiones cuya función es escuchar diferentes opiniones acerca de las ventajas y desventajas que
implica el emprendimiento.
LOS ESTUDIOS QUE CONFORMAN LOS PROYECTOS DE INVERSIÓN
✓ ESTUDIO DE MERCADO: permite conocer con cierta precisión si los productos o servicios que la empresa desea
generar serán aceptados por el mercado. Si el estudio determina hacer modificaciones a los productos o
servicios, la organización deberá valorar la conveniencia de hacerlos para disminuir el riesgo de que
posteriormente sean rechazados por los consumidores. Asimismo, el estudio de mercado proporciona un perfil
de los canales de distribución más adecuados para colocar el producto en el mercado, especifica las
características de los competidores, precios, servicios, garantías.
✓ ESTUDIO TÉCNICO: proporciona los elementos para evaluar si es factible generar el producto y/o prestar el
servicio. En caso afirmativo, se realiza la planeación de la planta de producción. Por ejemplo, para producir
automóviles que no usen combustibles derivados del petróleo, es necesario tener la seguridad de que existen
los procesos y diseños para fabricarlos. El estudio técnico describe el know how de los procesos productivos, así
como las instalaciones, maquinaria, equipo y herramientas para que sea posible evaluar en el momento de la
inversión que se pretende realizar.
UNIDAD N° 3 – ESTUDIO DE MERCADO
INTRODUCCIÓN
En los proyectos de inversión, el estudio de mercado tiene como principal objetivo si el producto o servicio que se pretende
fabricar o vender será aceptado en el mercado, y si los posibles consumidores están dispuestos a adquirirlos.
Es por ello por lo que las empresas deben conocer con exactitud qué es en realidad lo que se demanda y es te
conocimiento se adquiere a través del estudio de mercado, que es uno de los más importante y determinantes que debe
realizar el investigador o el inversionista.
Hay un adagio que señala “El cliente es el que manda”, es decir, no se puede fabricar lo que le gusta al empresario, sino
lo que el cliente demanda. Lo principal a determinar es el nivel de ingresos de la población, pues por lo general, los
consumidores optan por esos productos que su nivel de ingreso le permite adquirir, entonces, quien dicta las
características de los productos que demanda el mercado no es alguna creencia subjetiva sino aquello que el consumidor
elige como satisfactores.
EL ESTUDIO DE MERCADO PERMITE CONOCER:
✓ La capacidad de compra de los consumidores;
✓ La frecuencia con que adquieren los productos;
✓ El crecimiento potencial de la demanda;
✓ Cuál es el propósito del proyecto, etc.
OBJETIVOS DEL ESTUDIO DE MERCADO
✓ Constatar la existencia de una necesidad insatisfecha y determinar la posibilidad de que los productos que
elabora o servicios que presta la empresa puedan satisfacerla.
✓ Proponer productos o servicios con mejores características que los que brinda la competencia.
✓ Estimar la cantidad de productos que el mercado demanda y que tiene la posibilidad de adquirir.
✓ Conocer los canales de comercialización adecuados para que los consumidores puedan comprar el producto o
solicitar el servicio en el lugar y momento que desean.
✓ Disminuir el riesgo que se corre cuando el producto no es aceptado por los consumidores.
✓ Conocer las técnicas empleadas por la competencia para mantener dentro del mercado los productos y servicios
que contempla el proyecto.
✓ Conocer cuáles son los precios de los productos similares, sustitutos y complementarios.
✓ Conocer la posibilidad de influir en las necesidades de los consumidores mediante el desarrollo de artículos
novedosos.
ELEMENTOS QUE SE ANALIZAN EN EL ESTUDIO DE MERCADO

METODOLOGÍA PARA REALIZAR EL ESTUDIO DE MERCADO

ANÁLISIS DE DEMANDA
Se entiende por demanda a la cantidad de productos (bienes y servicios) que los consumidores están dispuestos a
adquirir a un precio determinado con la finalidad de satisfacer una necesidad específica. El estudio de la demanda tiene
como propósitos:
✓ Cuantificar la cantidad de productos que el mercado está dispuesto a adquirir.
✓ Conocer las características de los productos que requiere el mercado.
✓ Determinar si el producto puede satisfacer las necesidades del mercado.
✓ Conocer a detalle las necesidades de la población.
✓ Identificar las características de los consumidores.
ANÁLISIS DE LA OFERTA
La oferta es la cantidad de productos que los diversos fabricantes, productores o prestadores de servicios ponen en los
mercados a disposición de los consumidores para satisfacer sus necesidades. La oferta se puede clasificar de la siguiente
manera. Según el grado de dominio que los fabricantes o productores tengan sobre el mercado:
✓ Oferta de mercado libre: se caracteriza por un gran número de compradores y vendedores, el producto esta
tipifica y la participación en el mercado es determinada por la calidad, precio y el servicio que ofrece el producto.
✓ Oferta Oligopólica: se caracteriza por que el mercado se encuentra dominado por pocos productores.
✓ Oferta monopólica: se caracteriza por existe un solo productor del bien o servicio, dominando totalmente el
mercado e impone la calidad, el precio y cantidad del producto o servicio que ofrece.
La elasticidad de la oferta es la medida o cambio porcentual que muestra la cantidad ofrecida cuando ocurre una variación
de precio.
Los tipos de la elasticidad en la oferta son:
✓ Perfectamente inelástica: aun cuando el precio varíe, la cantidad ofrecida permanece constante.
✓ Perfectamente elástica: es cuando el precio es fijo y la cantidad ofrecida crece de manera indefinida.
✓ Elasticidad unitaria: esta situación se presenta cuando ante un cambio de precio se produce el mismo cambio
porcentual en la cantidad ofrecida.
Para calcular la elasticidad de la oferta se usa la fórmula:
Oferta Actual: el propósito principal del análisis de la oferta actual es medir las cantidades y las condiciones en que una
economía (caracterizada por los productores) puede y quiere poner actualmente a disposición del mercado un bien o un
servicio.
✓ Número de oferentes.
✓ Ubicación geográfica.
✓ Volúmenes ofrecidos
✓ Capacidad de producción de los diferentes productores.
✓ Disponibilidad de materias primas.
✓ Tipo de competidores.
✓ Fenómenos climatológicos.
✓ Cambios económicos.
COSTO DE LA OFERTA: cuando se analiza la oferta se deben incluir los costos de producción, es decir, cuánto cuesta
fabricar los productos. Los renglones que integran este costo son:
✓ Costos fijos: son los que no cambian aunque se modifiquen los volúmenes de producción.
✓ Costos variables: son los que cambian ante diferentes volúmenes de producción.
✓ Costo total: es la suma de los costos fijos y los variables.
✓ Costo marginal: es lo que cuesta al oferente producir una unidad más de producto, a partir de los márgenes
existentes de operación, de donde surge su nombre de costo marginal.
Para realizar la proyección de la oferta se deben considerar los siguientes aspectos:
✓ Datos del pasado de la oferta que han generado los diversos oferentes.
✓ Factores que estimulan o limitan la oferta futura, entre los cuales se pueden mencionar:
a. Instalaciones y equipamiento de los oferentes.
b. Aprovisionamiento de materias primas.
c. Condiciones institucionales, económicas y financieras.
d. Permisos que se deben tramitar para constituirse como un oferente más.
ANÁLISIS DE LOS PRECIOS: el precio puede adquirir diversas formas; por ejemplo, la colegiatura es el precio por los
servicios educativos, mientras que los honorarios corresponden a la consulta realizada a un médico, un contador, un
abogado, un experto en finanzas, etc.
El precio se expresa en los honorarios que se pagan por los servicios que se reciben de estos profesionales; las tarifas
que se pagan en los taxis, ómnibus, aviones, barcos, trenes o cualquier otro medio de transporte representa el precio por
los servicios que se reciben de ellos.
Importancia de los precios en los proyectos de inversión
Los precios de los productos que se pretenden fabricar o de los servicios que se ofrecerán influyen en los ingresos que
se obtendrán por la venta de ellos durante el funcionamiento del proyecto de inversión. El precio está vinculado con el
tamaño del canal de distribución establecido en la comercialización. Si el canal de distribución es más grande, el precio
de los productos aumenta, debido a que cada participante del canal de comercialización recibe un margen de utilidad que
se suma al precio final del producto.
Proceso en la fijación de precios
✓ Seleccionar los objetivos de los precios.
✓ Determinación de la demanda del producto.
✓ Relación entre demanda, costo y utilidad.
✓ Selección de una política de precios.
✓ Selección de un método de fijación de precios.
✓ Fijación de precio final.
Proyección del precio del producto
Con base en la presencia del producto en el mercado se hace una proyección del precio que se fijará por el periodo que
dure el proyecto de inversión, según los objetivos, costos, percepción de los consumidores, etc. Los elementos que se
deben considerar para llevar a cabo una proyección de precios son:
✓ Inflación.
✓ Crecimiento de la demanda a futuro.
✓ Características de los productos.
✓ Expectativas de la empresa durante el periodo de fijación inicial del precio.
✓ Estrategias de la empresa con respecto al mercado y los precios.
ANÁLISIS DE LOS CANALES DE DISTRIBUCIÓN
Los canales de distribución están constituidos por organizaciones independientes que participan en el proceso de colocar
un producto o servicio para su uso o consumo.
Los intermediarios logran una mayor eficiencia en la tarea de colocar los bienes al alcance de los consumidores a través
de sus contactos, experiencia, especialización y escala de operación.
Los productos deben estar disponibles en las cantidades necesarias en el lugar correcto y en el momento oportuno para
tantos consumidores como sea posible. Al mismo tiempo, la empresa debe mantener niveles de inventarios óptimos con
el fi n de satisfacer la demanda. Hay dos tipos de intermediarios:
✓ Comerciantes, que adquieren el título de propiedad de los productos.
✓ Agentes, quienes sirven de contacto entre el productor y el vendedor.
Tipos de canales de distribución
✓ Productores - consumidores. El productor vende directamente al consumidor.
✓ Productores – minoristas - consumidores. En este caso existe un solo intermediario entre el comprador y el
productor.
✓ Productores – mayoristas – minoristas - consumidores. El mayorista vende al minorista y finalmente éste al
consumidor.
✓ Productores-agentes-mayoristas-minoristas-consumidores. En la medida que la empresa tiene mayor
cobertura de mercado, es mayor el canal de distribución utilizado.
Selección del canal adecuado
Existe una serie de factores que determinan el canal de distribución. Entre ellos se pueden mencionar:
✓ Objetivos que persigue la empresa.
✓ Monto que se desea invertir en la comercialización del producto.
✓ Tipo de producto que se desea comercializar.
✓ Mercado que se desea atender.
✓ Control que se desea mantener sobre el producto: mientras más largo es el canal, se tiene menos control del
producto.
✓ Capacidad de la empresa para establecer o no sus propios canales de distribución
ANÁLISIS DE LA PROMOCIÓN
La promoción de ventas es una actividad, que actúa como un estímulo directo brindando al producto un valor adicional o
un incremento para los revendedores, vendedores o consumidores. Incluye todas las actividades promocionales y
materiales, independientemente de la venta personal, la publicidad, la propaganda y el empaque.
Los objetivos de la promoción de ventas son los siguientes:
✓ Identificar y atraer nuevos clientes; o Introducir un nuevo producto;
✓ Aumentar el número total de usuarios de productos;
✓ Estimular un mayor uso entre los usuarios;
 ✓ Dar a conocer a los consumidores las mejoras del producto;
✓ Llevar más clientes a las tiendas minoristas;
✓ Aumentar las existencias en poder de los revendedores;
✓ Reducir o anular los esfuerzos de mercado de las empresas competidoras;
✓ Obtener más y mejores espacios en los estantes y los exhibidores.
La promoción se utiliza para facilitar los intercambios y hacer llegar a los consumidores potenciales la información relativa
al oferente y sus productos con el fin de influir en su consumo de los productos.
El programa de comunicación de una empresa está compuesto por una mezcla específica de instrumentos que
permiten que el consumidor esté informado con respecto a la empresa, los productos, garantías, beneficios etc.
Entre esos instrumentos se pueden mencionar la publicidad, la promoción de ventas, la propaganda, el envase y las
ventas personales. A continuación se describe sucintamente cada una de estas actividades:
✓ Publicidad
✓ Venta personal
✓ Propaganda
✓ Promoción de Ventas
✓ Envase
Servicios Posventa: este servicio es un elemento fundamental que utilizan las empresas con la finalidad de atraer a los
clientes, pues hay algunas que “prefieren tener un cliente y no sólo realizar una venta”, sobre todo debido a la atención
que brindan a los clientes después de la venta.
Entre los servicios que las empresas deben proporcionar a sus clientes, tanto durante la compra como después de ella,
se pueden mencionar:
✓ Usos del producto y asesoría para su mantenimiento.
✓ Garantías.
✓ Servicios de reparación.
✓ Venta de refacciones y consumibles.
✓ Comunicación de los nuevos productos que satisfacen otras necesidades.
✓ Opciones de cambio de productos actuales por nuevos.
UNIDAD N° 4 – ESTUDIO TÉCNICO
Para fabricar la cantidad de producto que el mercado solicita, el proyecto de inversión debe contar con una sección que
cuantifique las necesidades de maquinaria, equipo, instalaciones, procesos de producción, terreno, servicios, etc. Para
ello la sección encargada de esto debe realizar la siguiente etapa del proyecto de inversión que viene hacer el Estudio
Técnico.
En esta etapa se definen las características del ACTIVO FIJO que son necesarios para llevar a cabo el proceso de
producción de determinado bien o servicio. También incluye la definición de materia prima y de los insumos necesarios
para elaborar el producto y poner en marcha el funcionamiento de la fábrica.
ACTIVO FIJO: no referimos a equipos, maquinarias, instalaciones, terrenos, edificios, etc.
Elementos del Estudio Técnico
En los proyectos de inversión, el estudio técnico se enfoca principalmente a evaluar el lugar más conveniente para fabricar
los productos, así como los procesos y factores que intervienen en la cadena productiva. Para ello el estudio técnico debe
contener los siguientes elementos:
✓ Estudio de la materia prima e insumo del proceso productivo.
✓ Localización general y específica de las instalaciones.
✓ Dimensión o tamaño de la planta de producción.
✓ Estudio de ingeniería del proyecto.
Estudio de la Materia Prima e Insumos
Es necesario precisar las características de las materias primas, detallar los insumos adicionales que se van a utilizar en
el proceso de producción. Según la calidad de la materia prima será la calidad de los productos. En este punto se evalúan:
las características, requerimiento, disponibilidad, costos, ubicación, estacionalidad, cuidados de almacenajes, entre otros
aspectos. Los insumos del proceso de producción se clasifican en:
✓ Materias primas: Ej. insumos agrícolas, pecuarios, forestales, marinos o minerales.
✓ Materiales industriales: Ej. Metales, productos intermedios, bienes semielaborados, etc.
✓ Materiales auxiliares: Ej. Productos químicos, aditivos, aceites, grasas, combustibles, etc.
✓ Servicios: Ej. Electricidad, servicio de agua, etc.
Tamaño y Localización de las Instalaciones
Es importante la ubicación más ventajosa de la planta de producción o de la generación de servicios que se pretenden
en el proyecto de inversión. Se lo denomina “Ubicación Ventajosa”, porque debe satisfacer:
✓ Los requerimientos de los mercados y de los insumos, y
✓ El margen atractivo de utilidad tanto para los resultados de la inversión como para la operación del proyecto de
inversión.
El estudio de la localización de la planta fabril se realiza en dos niveles:
✓ A nivel macro, zona donde se ubicará la planta
✓ A nivel micro, o el sitio específico.
Macro-localización: Para llevar a cabo se debe evaluar los siguientes factores:
✓ Mercado de consumo
✓ Fuentes de materia prima
En este punto se debe decidir si la planta deberá establecerse cerca del área donde se encuentren los consumidores o
donde se localizan las fuentes de materia prima. Para solucionar este problema se realiza un análisis de costos según
las alternativas que se elija. Para determinar el costo se toma en cuenta:
✓ El transporte
✓ Mantenimiento óptimo de la materia prima.
✓ Impuestos (en caso de importaciones)
Una vez que se ha cuantificado los costos mencionados, se elige la ubicación que genera menores costos. Pero a estos
costos, existen también factores secundarios como:
✓ Disponibilidad de infraestructura
✓ Mano de obra
✓ Marco jurídico del país donde se desea instalar la planta.
✓ Regulación ambiental - Aspectos sociales de aceptación o rechazo del proyecto.
Macro-localización: Identificar de manera específica en que terreno se ubicará la planta o las instalaciones que
contempla el proyecto. Este punto se realiza de manera simultánea con la determinación de las especificaciones de las
instalaciones, máquinas y tamaño de la planta de producción.
La ubicación debe satisfacer las necesidades de maquinaria, instalaciones, dimensiones para alojar el equipo y a los
trabajadores, entre otros factores. Es importante que la selección específica del lugar (sitio) de ubicación cuente con: tipo
de construcción, acceso al predio, disponibilidad de servicios, facilidad para desechar desperdicios y residuos,
instalaciones especiales, etc.
También se deben considerar los aspectos secundarios tales como flujo de materia prima, posibles desarrollos futuros
de obras o construcciones en los alrededores, regulaciones legales y/o ecológicas que limitan la operación de la planta.
En lo que se refiere al tamaño o dimensiones de la planta de producción o de las instalaciones se expresan mediante la
CAPACIDAD DE PRODUCCIÓN en un período determinado, aunque existen otros criterios, para establecerlas; por
ejemplo, la cantidad de activos en la planta, el tipo de tecnología de los equipos e instalaciones, la capacidad del personal,
volumen de venta o de facturación, etc.
Las dimensiones o tamaño deben estar justificadas por varias razones. NO es recomendable tener capacidad de
producción ociosa, ni tampoco insuficiente para satisfacer la demanda de productos y/o servicios que el mercado solicita.
✓ Si existe exceso de capacidad de producción se incurre en inversión en activos improductivos;
✓ Si la capacidad es insuficiente se puede perder mercado por falta de atención.
Existen algunos factores que limitan el tamaño de la planta y/o instalaciones, tales como:
✓ Costo de financiamiento muy elevado.
✓ Ausencia de personal capacitado para operar la maquinaria y equipos modernos
✓ Condiciones climáticas inadecuadas para la operación del equipo y maquinaria y/o instalaciones.
✓ Alto riesgo país (seguridad pública, índice de desempleo, índice de criminalidad, etc.)
Disponibilidad y Costos de Suministros e Insumos
Es importante que se garantice el volumen, precio, cantidad y oportunidad de las materias primas e insumos que se va a
utilizar para fabricar los productos y/o prestar los servicios durante el tiempo que funcionará el proyecto de inversión. Por
lo menos, es necesario que la disponibilidad de materia prima permita recuperar la inversión más una ganancia mínima.
Estimación de los Costos:
La estimación de costos futuros es uno de los puntos fundamentales del trabajo del evaluador, primero por la
determinación de la rentabilidad del proyecto, como por la variabilidad de elementos sujeto a valorización como
desembolso del proyecto.
Información de los Costos para la Toma de Decisiones:
La contabilización de costos tradicionales es la que proporciona información válida y oportuna para la toma de decisiones.
Sin embargo, los costos no contables siguen siendo los más utilizados cuando debe optarse por uno de varios cursos
alternativos de acción.
Información de los Costos para la Toma de Decisiones Los costos constables son útiles en ciertos campos de la
administración financiera de una empresa o para satisfacer los requerimientos legales y tributarios.
Los costos no contables buscan medir el efecto neto de cada decisión en el resultado, hay costos de obvio significado
para el análisis que no se obtienen de los resultados contables. Ejemplo:
✓ Los costos fijos de largo plazo (préstamos / capital propio) = Costo de Capital
✓ Los costos de oportunidad.
Que solo se consideran en las decisiones, sino que probablemente tendrá una influencia marcada en los resultados. Para
determinar el costo total se aplican la siguiente formula:
Costo total = Costo Fijo Total + Costo Variable Total
Dentro de esta fórmula se encuentra los costos diferenciales, y se refieren a los costos variables que son los que expresan
incremento o diminución de los costos totales.
Los costos diferenciales estarán dado exclusivamente por el costo variable de producción de esas unidades adicionales.
Es decir el costo de aceptación de un pedido adicional deberá aceptarse si el ingreso que reporta la operación cubre los
costos variables, que son los únicos costos en que se incurrirá en exceso de los actuales si se acepta el pedido.
Costos Futuros
Cualquier decisión que se tome en el presente afectará a los resultados futuros. Los costos históricos, por el hecho de
haberse incurrido en ellos en el pasado, son inevitables. Por lo tanto, cualquier decisión que se tome no hará variar su
efecto como factor del costo total.
Los costos históricos en sí mismos son irrelevante en las decisiones, (se adquirió un activo fijo y dejo de ser evitable y
cualquiera sea la decisión por la que se opte, la inversión ya extinguida no será relevante.
Lo que no hay que confundir el costo histórico (costo del activo fijo) con el bien producto de ese costo (activo comprado
en el pasado), si se destina usos operativos como su venta, arriendo u operación). En este caso, el factor relevante es
siempre será qué hacer a futuro.
Economía de Escala
Se obtiene economía de escala cuando se logra reducir los costos fijos unitarios mediante el aumento del volumen de
producción. También ocurre la reducción de costos fijos unitarios cuando el costo de operación de la planta es fijo, lo cual
se logra con el uso de tecnología moderna que normalmente abarata los costos.
Ejemplo: Cuando se adquiere una flota de vehículos de transporte que requiere de menor mantenimiento, se logra
disminuir tanto los gastos de operación como los del transporte de las materias primas o de los productos terminaos, con
lo cual se logran economías de escala.
El modelo de Lange
Este enfoque permite determinar (la dimensión de la planta) la capacidad óptima de producción de la planta, la cual se
basa principalmente en la relación que existe entre el monto de la inversión y la capacidad productiva.
La capacidad de producción variará de acuerdo con los cambios en el monto de la inversión inicial. Por eso, se considera
que la inversión inicial es una medida de la capacidad de producción de la planta y/o de instalación del proyecto.
La fórmula que se utiliza para determinar el costo total es la siguiente:

Donde:
✓ C = Costo de producción
✓ Io = Inversión inicial
✓ i = Tasa de descuento
✓ t = período considerado en el análisis
En este caso, la inversión inicial se efectúa en el inicio de proyecto, pero los costos de operación se generan en los
diferentes años que durará el proyecto, por lo que se deben descontar al valor presente con la finalidad de conocer los
costos totales a valores del día de la inversión.
Análisis Costo-Volumen-Utilidad
También es conocido como punto de equilibrio, muestra la relación entre costos e ingresos para diferentes niveles de
producción y ventas, asumiendo valores contantes de ingresos y costos dentro de rangos razonables de operación.
✓ R = pq - vq - F
✓ R = es la utilidad
✓ p = es el precio
✓ q = es la cantidad producida y vendida.
✓ v = costo variable
✓ vq = Costo variable total
✓ F = son los costos fijos totales.
Análisis Costo-Volumen-Utilidad
Para determinar la cantidad de equilibrio, se puede utilizar la siguiente expresión:
La relación entre costos fijos y variables se denomina apalancamiento operacional (AO) o elasticidad de las ganancias,
y mide el cambio porcentual de las utilidades totales frente a un aumento en la producción y las ventas, lo que se calcula
por:

UNIDAD N° 5 – ESTUDIO ADMINISTRATIVO

ESTUDIO ADMINISTRATIVO DE LOS PROYECTOS DE INVERSIÓN
Los proyectos de inversión empresariales son desarrollados de la siguiente manera:
✓ Dentro de la propia empresa (internamente). Por ejemplo: Un proyecto de inversión para un producto nuevo,
cuya fabricación se desarrolla dentro de la propia empresa, en ese caso se nombra un líder del proyecto para
que se encargue de logar los objetivo.
✓ En caso de que se requiera fundar una empresa para desarrollar el proyecto de inversión, en necesario establecer
una estructura organizacional completa, tarea cuyo punto de partida es la integración legal de la empresa.
Por tanto, los principales elementos que se consideran en el estudio administrativo de los proyectos de inversión son:
✓ La constitución jurídica de la empresa, y los aspectos legales que afectan su funcionamiento.
✓ Diseño de la organización de la empresa (organigrama).
CONSTITUCIÓN JURÍDICA DE LA EMPRESA Y ASPECTOS LEGALES QUE AFECTA A SU FUNCIONAMIENTO
Los ordenamientos jurídicos afectan a las empresas y por lo tanto, también afectan los proyectos de inversión, pues las
empresas generalmente se constituyen para generar determinados productos y servicios.
Por lo tanto, es fundamental, conocer a profundidad las leyes, reglamentos o normas que afectan a su constitución y
funcionamiento. También es necesario conocer los aspectos legales de fabricación y venta de productos y servicios.
Ejemplo: El caso de un hospital es muy importante conocer las reglas específicas que regulan el sector salud tanto sobre
las instalaciones como sobre el personal que prestará los servicios que la institución ofrece.
Por lo tanto, a continuación se mencionan algunos aspectos a tener en cuenta:
✓ El código Civil, específicamente el capítulo de sociedades donde se pueden encontrar los diversos tipos, como
la S.A. o S.R.L. u otros tipos.
✓ La Ley del Comerciante Ley 1034/1963
✓ Ley Laboral
✓ Ley de Previsión Social
✓ Registros Patronal y Obrero
✓ Registro en el MIC
✓ Ley Impositiva – SET
La forma de constitución de las empresas en el Paraguay y la más tradicionales son:
✓ Las sociedades anónimas
✓ Las sociedades cooperativas
✓ Las sociedades de responsabilidad limitada
✓ Las unipersonales
✓ Las entidades bancarias y empresas financieras
✓ Las casas de créditos
✓ Las compañías de seguros
✓ Las sociedades emisoras de capital abierto.
Una sociedad mercantil adquiere la personalidad jurídica mediante su inscripción en el Registro Público de Comercio y
en los Registros Públicos de Sociedades, y con ello, se convierte en sujeto de derechos y obligaciones.
A modo de ejemplo: Una vez obtenida la personería jurídica, las sociedades pueden contraer préstamos bancarios,
realizar transacciones de compra venta con clientes y proveedores, etc.
Todas las sociedades se constituyen mediante una escritura pública otorgada por un Escribano Público y su inscripción
en los registros correspondientes.
ORGANIZACIÓN DE LA EMPRESA
Cuando se trata de proyectos de inversión, la organización consiste en proporcionar una estructura formal encaminada
al logro de las metas específicas, según el caso, lograr producir – vender los productos y/o servicios que serán fabricados
o prestados como resultado del proyecto de inversión.
Koonstz y O´Donnel
La estructura formal se concibe en el sentido de una estructura de funciones. Se piensa en la organización como el
agrupamiento de las actividades necesarias para el logro de los objetivos, la asignación de cada grupo a un administrador
con autoridad para supervisarlo y una coordinación horizontal y vertical en la estructura de la empresa. La estructura
organizacional debe plantearse de modo que cada cual sepa quién ha de hacer cada cosa y quien es el responsable por
el resultado.
Guillermo Gómez Ceja
Sostiene que una organización es la estructura técnica de las relaciones que debe existir entre las funciones, niveles y
actividades de los elementos humanos y materiales de una organización social, con el fin de lograr la máxima eficiencia
en la relación de planes y objetivos señalados.
Joaquín Rodríguez Valencia
Una organización consiste en dotar de una estructura, de un plan o de un modo de funcionamiento. La organización
ayuda a suministrar los medios para que el personal desempeñe su puesto.
Agustín Reyes Ponce
Organización es la estructura técnica de las relaciones que debe existir entre las funciones, niveles y actividades de los
elementos materiales y humanos de un organismo social, con el fin de logar su máxima eficiencia dentro de los planes y
objetivos señalados.
En atención a las diversas definiciones de organización, se concluye que la misma comprende el ACTO DE
ORGANIZAR y su importancia en los proyectos de inversión:
✓ Dota de una estructura a la empresa que desarrolla el proyecto.
✓ Define y establece las funciones de cada uno de los elementos humanos que integrará el personal que llevará
adelante la empresa.
✓ Expone las responsabilidades, las obligaciones, la autoridad y contribución a los objetivos de todos los elementos
humanos, y de las diversas áreas.
✓ Permite construir la representación gráfica de la organización.
✓ Evita la duplicidad de funciones.
✓ Determina la cantidad de persona que trabajaran en la empresa.
✓ Permite cuantificar los Activos que se usarán para que la empresa funcione de manera eficiente (materiales de
oficina, equipos, transporte, etc.)
✓ Permite incluir, estados financieros presupuestados, las inversiones y gastos de funcionamiento de la empresa.
Finalmente cuando se lleva a cabo la organización de una empresa es necesario observar:
✓ El principio de unidad de objetivo establece la estructura eficaz si facilita la contribución de los individuos para el
logro de los objetivos empresariales.
 ✓ El principio de la eficiencia se observa en la medida que la estructura organizacional facilita que le personal
alcance los objetivos con el mínimo costo o consecuencias imprevistas.
Existen distintas manera de organizar la empresa y dependen de los criterios para establecer las líneas de autoridad,
responsabilidad, comunicación y funciones. Dadas estas relaciones se puede agrupar u organizar las empresas:
✓ Organización con Autoridad lineal
✓ Organización Funcional
✓ Organización por Producto
✓ Organización Territorial
✓ Organización Matricial
Por lo general, las relaciones entre los diferentes puestos se presentan de manera gráfica en los organigramas.
ORGANIZACIÓN TERRITORIAL
Este tipo se utiliza cuando las empresas tienen activos físicamente dispersos, o empresas que realizan actividades
similares en diferentes áreas geográficas, por ejemplo las comercializadoras, que tiene plazas de ventas diferentes de
un país o en varios países.
Se diseña con la finalidad de tomar acciones rápidas acerca de diversos problemas, apoyándose en los gerentes locales.
Es una estructura que se usa cuando, por medio de la descentralización se desea fomentar la participación local en la
toma de decisiones y la solución de problemas, reduciéndose los costos en diferentes áreas.
Ventajas:
✓ Coloca la responsabilidad en un nivel más bajo;
✓ Evita la concentración de toma de decisiones en pocas personas
✓ Hace hincapié en los problemas y mercados locales;
✓ Mejora la coordinación en una reunión
✓ Permite adoptar con rapidez medidas de solución a los problemas.
Desventajas:
✓ Requiere de más personal con preparación y habilidades administrativas,
✓ Incrementa los costos y gastos de administración,
✓ Dificulta el tramo de control a los puestos que se encargan de supervisar a los gerentes de zonas geográficas.
OTROS ESTUDIOS
Existen proyectos de inversión que debido a su giro o actividad requieren proteger la exclusividad de la fabricación de
sus productos. Tales son los casos de:
✓ Inventos
✓ Derecho de propiedad de autor
Patentes: es un derecho que adquiere el inventor o autor de algo, para disfrutar en exclusividad de los beneficios de su
creación. Es decir, la patente es un documento que otorga el privilegio de uso y disfrute de una invención y/o propiedad
industrial. En el Paraguay la institución encargada para registrar es el MIC.
Marcas: es la señal que el fabricante pone a los productos de su empresa, para lo cual utiliza un nombre, términos,
símbolos, diseño, cualquier signo visible que sirva para distinguirlo de otros productos de su misma clase. La marca es
utilizada para productos o servicios de su empresa, y se lo considera como el intento de las empresas de dar identidad a
sus productos, ya que ello permite distinguirlo de sus similares en los mercados.
La marca funciona como un procedimiento de asociación mental que ayuda a facilitar el recuerdo y diferenciarse de los
demás productos (método mnemotécnico).
Los tipos de marcas que existen son:
✓ Nominativas: Permite identificar un producto y su origen mediante una palabra o un conjunto de estas.
 ✓ Innominadas: Están integradas por figuras que cumplen la función de identificación y diferenciación. (símbolos,
signos, logotipos, etc.)
✓ Mixtas: Combinan palabras con elementos gráficos que muestran la marca como un solo elemento distintivo.
✓ Tridimensionales: Son las marcas que protegen envolturas, empaques, envases, pero tienen que ser distinto
de otros de su misma especie.
DISEÑO DE LA ORGANIZACIÓN
El proceso de diseñar la organización de la empresa se debe tener en cuenta lo siguiente:
✓ En caso de que se pretenda reorganizar una empresa existente, es indispensable el conocimiento detallado de
la situación actual de éstas;
✓ Pero si se trata de constituirla, es indispensable hacer un inventario de las actividades necesarias para lograr los
objetivos. Asimismo es obligatorio tener claras las características de las empresas deberán tener en el futuro
para el desarrollo de sus actividades.
El desarrollo de sus actividades depende de varios factores que agilizan u obstaculizan el logro de los resultados
deseados:
✓ La tecnología que se usa en las actividades diarias requerirá menos personas para operar las empresas;
✓ El personal debe tener mayor preparación para manejar adecuadamente dicha tecnología.
✓ Las restricciones legales;
✓ Las restricciones ecológicas;
✓ Las restricciones financieras;
✓ El gusto de los consumidores, etc.
A fin de logar un desempeño eficiente, para diseñar las organizaciones se deben emplear los principios de
organización básico, que se mencionan algunas de ellas:
✓ Debe ser diseñada para cumplir con los objetivos
✓ La definición de cada puesto, autoridad, responsabilidad y relaciones se establecen por escrito
✓ La máxima autoridad debe depositarse en el ejecutivo de más alta jerarquía.
✓ Por lo que respecta al tramo de control, ninguna persona debe supervisar a más de cinco empleados.
✓ Debe establecerse una forma para medir la actuación de los diferentes puestos.
✓ Es necesario capacitar continuamente al personal para que desarrolle de manera adecuada los diversos
procesos organizaciones.
Recomendaciones para determinar la estructura organizacional adecuada
Existen ciertos factores que ayudan a concretar una organización eficaz. A continuación algunos elementos a tener en
cuenta:
✓ Adecuada definición y asignación de deberes.
✓ Asignación de la autoridad a las obligaciones de cada uno de los puestos.
✓ Precisión para definir las responsabilidades de los diversos departamentos y de cada uno de los puestos.
✓ División del trabajo de manera equitativa y equilibrada.
✓ Establecer una unidad de mando a fin de evitar conflictos.
✓ Definir y mantener comunicación adecuada con los subalternos y colegas para evitar falsas expectativas.
Consecuencia de una inadecuada organización
Una organización ausente o deficiente puede ser la causa primordial de que la empresa muestre malos resultados. Las
deficiencias pueden deberse a una mala organización, motivada por una dirección o administración inadecuada,
fricciones internas, mala comunicación, falta de definición de responsabilidades.
Como consecuencia se debe realizar, un estudio de las funciones, estructura, niveles, jerarquías, sistemas, métodos,
controles de producción, etc., a través de las cuales se posible identificar causas de las deficiencias de la organización
y establecer medidas de solución.
UNIDAD N° 6 – ESTUDIO DEL IMPACTO AMBIENTAL
INTRODUCCIÓN
Existen proyectos de inversión que llevan a cabo procesos de fabricación y utilizan maquinarias y equipos de diversas
índoles que, como consecuencia no deseada, emiten desechos, así como partículas, solidas o gaseosas que por lo
general afectan el medio ambiente.
También existen proyectos para prestar servicios, que no utilizan maquinarias, pero si necesitan en ocasiones equipos
para realizar su actividad, como por ejemplo los servicios de transporte (autobuses, aviones, barcos, etc.) que emiten
partículas contaminantes.
CONCEPTO
El impacto ambiental puede ser negativo o positivo, es causado por fenómenos naturales y la actividad humana. Por lo
general, es el efecto provocado en los ecosistemas, que afecta su funcionamiento y la interacción de seres vivos con su
medio ambiente.
Existen diversos tipos de impacto ambientales, pero fundamentalmente se pueden clasificar, de acuerdo a su origen, en
los provocados por:
✓ El aprovechamiento de recursos naturales ya sean renovables, tales como forestal o pesca; o no renovables,
tales como la extracción de petróleo o del carbón.
✓ Ocupación de territorios, los proyectos que al ocupar un territorio modifican las condiciones naturales por
acciones tales como desmonte, compactación del suelo y otras.
LA CONTAMINACIÓN
Todos los proyectos que producen algún residuo (peligroso), emiten gases a la atmósfera o vierten líquidos al ambiente.
Nuestro libro señala, que la contaminación del ambiente es el resultado tanto del desarrollo de la actividad industrial como
de la intervención humana en los ecosistemas.
POLÍTICA AMBIENTAL
La Política Ambiental es el conjunto de objetivos, principios, criterios y orientaciones generales para la protección del
ambiente de una sociedad, con el fin de garantizar la sustentabilidad del desarrollo para las generaciones actuales y
futuras.
INDICADORES Y AFECCIONES AMBIENTALES
Los indicadores permiten medir los niveles de compuestos que se encuentran concentrados en el medio ambiente.
Ejemplo:
En el caso de la atmósfera, se miden los componentes químicos, ruido, polvo, humedad, etc.
El desarrollo de indicadores está dirigido principalmente a obtener tres objetivos ambientales:
✓ Proteger la salud humana y el bienestar general de la población.
✓ Garantizar el aprovechamiento sustentable de los recursos.
✓ Conservar la integridad de los ecosistemas.
EVALUACIÓN DE IMPACTO AMBIENTAL
Constituye el proceso de estudio técnico y multidisciplinario que se lleva a cabo sobre el medio físico, biológico y
socioeconómico de un proyecto propuesto, con el propósito de conservar, proteger, recuperar y/o mejorar los recursos
naturales y culturales existentes, así como el medio ambiente en general, la salud y la calidad de vida de la población.
La evaluación impacto ambiental tiene los siguientes objetivos:
✓ Identificar, predecir y describir los efectos negativos y beneficiosos de un proyecto.
✓ Se comunicada en un lenguaje sencillo y comprensible para la comunidad y los directivos; los beneficios y
desventajas deben ser señalados con base en criterios relevantes para las comunidades afectadas.
CONTENIDO DE LA EVALUACIÓN DEL IMPACTO AMBIENTAL
1. Descripción general del proyecto
a. Objeto del proyecto.
b. Localización de la actividad
c. Examen detallado de todas las acciones inherentes a la actividad, tanto en la fase de realización como
en la de funcionamiento.
d. Descripción de los materiales utilizados, suelo ocupado y otros recursos naturales cuya eliminación o
afectación se considere necesaria para la ejecución del proyecto.
e. Descripción de los tipos, cantidades y composición de los residuos, vertidos, emisiones o cualquier otro
elemento derivado de la actividad (ruidos, vibraciones, olores, emisiones luminosas, emisiones de
partículas, etc.), así como la peligrosidad sísmica natural o la peligrosidad sísmica inducida por el
proyecto, ya sea durante la realización de la obra o de forma permanente.
2. Exposición de alternativas
Exposición de las principales alternativas estudiadas por el promotor, incluida la alternativa cero o de no
realización del proyecto. Se debe añadir también una justificación las principales razones de la solución
adoptada, teniendo siempre en cuenta los efectos ambientales.
3. Inventario ambiental: el inventario ambiental debe comprender los siguientes elementos:
a. Estudio del estado del lugar y de sus condiciones ambientales antes de la realización del proyecto, así
como de los tipos existentes de ocupación del suelo y aprovechamientos de otros recursos naturales,
teniendo en cuenta las actividades preexistentes.
b. Identificación, censo, inventario, cuantificación y, en caso de que fuera necesario, cartografía, de todos
los siguientes aspectos ambientales que puedan ser afectados por la actuación proyectada:
c. Población y salud humana.
d. Flora y Fauna.
e. Biodiversidad y geodiversidad.
f. Aire, agua, suelo, subsuelo.
g. Factores climáticos.
h. Cambio climático.
i. Paisajes.
j. Bienes materiales (incluido el patrimonio cultural).
k. Descripción de las interacciones ecológicas claves y su justificación.
l. Delimitación y descripción cartografiada del territorio afectado por las obras para cada uno de los
aspectos ambientales definidos.
m. Estudio comparativo de la situación ambiental actual, con la actuación derivada del proyecto objeto de
la evaluación, para cada alternativa examinada.
n. Las descripciones y estudios anteriores se deben hacer en la medida en que fueran necesarias para la
comprensión de los posibles efectos del proyecto sobre el medio ambiente.
4. Posibles efectos y valoración de impactos
Evaluación, valoración y cuantificación, en caso de que proceda, de los efectos previsibles directos o indirectos
de las actividades proyectadas sobre los aspectos ambientales indicados en el inventario ambiental. Se
distinguirán los siguientes efectos:
a. Positivos y negativos.
b. Temporales y permanentes.
c. Simples y acumulativos o sinérgicos.
d. Recuperables e irrecuperables.
e. Reversibles e irreversibles.
f. Periódicos y de aparición irregular.
g. Continuos de los discontinuos.
5. Medidas preventivas y correctoras
Dentro del estudio de impacto ambiental se deben indicar las medidas previstas para prevenir, reducir, eliminar
o compensar los efectos ambientales negativos significativos de las distintas alternativas del proyecto:
a. Definición de medidas para prevenir, atenuar o suprimir los efectos ambientales negativos de la actividad.
b. Definición de medidas para compensar dichos efectos, a ser posible con acciones de restauración o de
la misma naturaleza.
El presupuesto del proyecto debe incluir estas medidas con el mismo nivel de detalle que el resto del proyecto,
en un apartado específico, que se incorporará al estudio de impacto ambiental.
6. Programa de vigilancia y de seguimiento ambiental
El programa de vigilancia ambiental dentro del estudio de impacto ambiental establecerá un sistema que debe
garantizar el cumplimiento de las indicaciones y medidas, preventivas y correctoras y compensatorias
especificadas en el estudio de impacto ambiental, tanto en la fase de ejecución como en la de explotación. Su
principal objetivo es:
a. La vigilancia ambiental durante la fase de obras.
b. Supervisión de la correcta ejecución de las medidas ambientales.
c. Acordar la necesidad de suprimir, modificar o introducir nuevas medidas.
d. Seguir la evolución de los elementos ambientales relevantes.
e. El seguimiento ambiental durante la fase de explotación.
f. Verificación de la correcta evolución de las medidas aplicadas en la fase de obras.
g. Seguimiento de la respuesta y evolución ambiental del entorno a la implantación de la actividad.
7. Resumen del estudio de impacto ambiental y conclusiones
El documento de síntesis del estudio de impacto ambiental debe comprender deforma sumaria:
a. Conclusiones sobre la viabilidad de las actuaciones propuestas.
b. Conclusiones sobre el análisis y la evaluación de las distintas alternativas.
c. La propuesta de medidas preventivas correctoras compensatorias y el programa de vigilancia, en las
fases de ejecución, funcionamiento o desmantelamiento.
UNIDAD N° 7 – ESTUDIO FINANCIERO
INVERSIONES PREVIAS A LA PUESTA EN MARCHA
Se pueden agrupar en tres tipos:
1. Activos Fijos o bienes tangibles: que se utilizan en el proceso de transformación de los insumos o que sirven
de apoyo a la operación normal del proyecto, estos activos pueden depreciarse o revaluarse como en caso de
los terrenos.
2. Activo Intangibles: son todas aquellas que se realizan sobre activos constituidos por los servicios o derechos
adquiridos. Estos activos son susceptibles de amortización.
3. Capital de Trabajo: constituye el conjunto de recursos necesarios para la operación normal del proyecto durante
un ciclo productivo (un año). Desde el punto de vista financiero son los activos de corto plazo.
INVERSIÓN EN CAPITAL DE TRABAJO
Los métodos principales para calcular el capital de trabajo son:
1. Método contable
2. Método del periodo de desfase. Consiste en determinar el monto del costo de operación que se debe financiar
desde el momento en que se efectúa el primer pago por la adquisición de la materia prima hasta el momento
en que se ingrese por la venta de los productos, que se usará para el periodo de desfase. Este método se
utiliza para proyectos de periodos de recuperación reducidos, por ejemplo: Hoteles, venta de periódicos o
restaurante.
3. Método del déficit acumulado máximo, este método supone calcular para cada mes los flujos de ingresos y
egresos proyectados y determinar la cuantía como el equivalente al déficit acumulado máximo.
UNIDAD N° 8 – LA EVALUACIÓN ECONÓMICA
La evaluación financiera permite conocer y medir la utilidad que genera el proyecto de inversión, y compararlos con los
estándares de rendimientos aceptados en los proyectos de inversión en los mercados financieros donde operan estas
inversiones.
Para realizar la evaluación financiera, se necesita de la siguiente información:
1. Flujo de Efectivo
2. Inversión Neta
3. Costo de Capital
4. Tasa mínima de rendimiento que debe generar el proyecto de inversión
5. Tiempo estimado del proyecto de inversión
Flujo de Efectivo: la información necesaria para calcular los flujos netos de efectivo se obtiene de los Estados
Financieros Proyectados. Para los proyectos de inversión el Flujo de Efectivo se considera la suma de la utilidad neta
más las amortizaciones y deprecaciones del ejercicio.
Inversión Neta: es el monto de los recursos que se utilizará en el proyecto de Inversión, es decir, el total de activos
utilizados en la empresa e incluyen activos corrientes y no corrientes, que son necesarios para que se lleve a cabo tanto
la generación de los productos como la distribución y venta de ellos.
Inversión Inicial = Activos Totales
Costo de Capital
Es la tasa de retorno que una empresa debe obtener de los proyectos en los que invierte para mantener el valor de
mercado de sus acciones. También es visto como la tasa de retorno que requieren los proveedores de mercados de
capitales para proporcionar sus fondos a la empresa.
¿Qué es realmente el Costo de Capital?
Es la tasa de rendimiento requerida de la empresa que apenas satisfacerá a todos los proveedores de capital. En otras
palabras, es la tasa de rendimiento requerida sobre los diversos tipos de financiamiento (según Van Horne).
Son los costos (erogaciones) de recursos monetarios que son pagados por el uso de recursos financieros que se
obtuvieron de las diversas fuentes de financiamiento.
Las principales fuentes de financiamiento utilizadas por las empresas son:
Los recursos propios: Acciones comunes; acciones preferentes y utilidades retenidas.
Los recursos de terceros: Las deudas o préstamos de entidades financieras.
Criterios de la evaluación financiera
Costo de Capital
Costo Acciones Comunes = (D ÷ R) + g
Donde:
D = dividendos
R = Precio neto de las acciones
g = Tasa de crecimiento de las utilidades.
Costo Acciones Preferentes = Dp ÷ Pn
Donde:
Dp = Dividendo preferente
Pn = Precio neto de la acción.
Costo de Capital
Costo de la deuda = Kdt = Kd (1 - t)
Donde:
Kdt = Costo de la deuda después de impuestos
Kd = Costo de la deuda antes de impuestos
T = Tasa de impuesto a la renta.

Los Distintos Criterios de Evaluación

Es preciso considerar el valor del dinero en el tiempo, y para ellos se aplican las siguientes técnicas de evaluación:
1. El periodo de recuperación
2. El valor presente neto
3. La tasa Interna de Rendimiento
4. Costo – Beneficio
UNIDAD N° 9 – EVALUACIÓN DE PROYECTOS
La viabilidad significa que un proyecto de inversión tiene posibilidades de éxito y cumple con los criterios establecidos
para su aceptación. Los Proyectos de Inversión están integrados por 5 (cinco) estudios básico:
1. Estudio de mercado
2. Estudio técnico
3. Estudio Administrativo
4. Estudio Financieros
5. Estudio ecológico
Por lo tanto, en el momento de emitir una opinión acera de la posibilidad de éxito del proyecto de inversión convergen
varios factores o elementos que ayudan a decidir su aceptación o rechazo.
En el ámbito de mercado, es preciso evaluar aspectos relativos a:
1. Demanda potencial del producto
2. Cantidad que la competencia ofrece del producto.
3. Tamaño del canal de distribución que se requiere
4. Precio máximo que el consumidor está dispuesto a pagar.
5. Nivel de ingreso de los consumidores
6. Tamaño del mercado meta
 7. Servicio de post venta
8. Productos sustitutos y complementarios, etc.
En el caso de los aspectos técnicos, se debe evaluar los siguientes aspectos:
1. Disponibilidad de la materia prima o producto a comercializar.
2. Existencia de proveedores que ofrezcan las condiciones de entrega que requiere la empresa.
3. Disponibilidad de locales o terrenos para la construcción de la planta, oficinas administrativas necesarios para la
venta o servicios.
4. Existencia de maquinarias e instalaciones necesarias.
5. Existencia de servicios de mantenimiento preventivo y correctivos de las instalaciones.
6. Disponibilidad de personal capacitado
7. Existencia de repuestos y reparaciones de las máquinas y equipos
8. Disponibilidad de asesoría técnica especializada, etc.
Con respecto a los aspectos administrativos, es preciso evaluar los siguientes elementos:
1. Tipo de sociedad legal más conveniente.
2. Funcionalidad de la estructura organizacional
3. Obligaciones de los socios
4. Existencia de un organigrama
5. Contratación de seguros sociales y seguros para proteger los activos de la empresa.
6. Factibilidad de cumplimiento de los requisitos que exige la ley.
7. Definición de Políticas y Procedimientos
8. Establecimiento de manuales de funciones que permitan la designación correcta de funciones,
responsabilidades, autoridad y mando, etc.
En el aspecto financiero, se debe evaluar los siguientes aspectos:
1. Correcta formulación de los estados financieros básicos.
2. La estructura de capital utilizada para el financiamiento del proyecto
3. El costo de financiamiento utilizado para la adquisición de los activos
4. Los costos y gastos del proceso de producción y distribución de los productos.
5. El costo de capital adecuado para el descuento de los flujos de efectivo en la evaluación de la calidad de las
utilidades.
6. Los indicadores para evaluar la calidad de las utilidades tales como: periodo de recuperación, tasa simple de
rendimiento, tasa promedio de rendimiento, valor presente neto, tasa interna de rendimiento, índice de
rendimiento, costo – beneficio, etc.
Periodo de Recuperación: el criterio de evaluación indica que cuando el tiempo de recuperación sea menor, el riesgo
del proyecto de inversión disminuye.
El valor presente neto: que se calcula mediante la suma de los flujos de efectivos descontados menos la inversión inicial
neta a valor presente. Los criterios de aceptación de este método son:
1. VPN igual que cero, entonces el proyecto es viable.
2. VPN es menor a cero, entonces no se recupera la inversión inicial y por consiguiente el proyecto no es viable.
3. VPN es mayor a cero, entonces se recupera la inversión inicial y genera excedentes que hace que crezca el
patrimonio de los accionistas. Por ello, es muy importante utilizar el costo de capital de la empresa.
La tasa interna de Rendimiento: es aquella tasa que se utiliza para descontar los flujos de efectivo a su valor presente
y da como resultado que le VPN es igual a cero.
Es importante mencionar que la TIR debe incluir los siguiente elementos:
1. El costo de financiamiento utilizado
2. La tasa de rendimiento exigida para realizar el proyecto
3. La tasa que compense el riesgo asociado con el proyecto
Por lo tanto, la TIR del proyecto debe ser superior al costo de capital que se utiliza para descontar los flujos de efectivo
en la evaluación y que al fijar la tasa contemple los puntos 1 al 3 mencionados.
En el aspecto ecológico y ambiental, es preciso evaluar los siguientes aspectos:
1. Descripción técnica de las características y actividades del proyecto.
2. El impacto ambiental del proyecto y descripción de su área de influencia.
3. Caracterización del Impacto ambiental en la flora
4. Caracterización del Impacto ambiental en la fauna
5. Caracterización del Impacto ambiental en los suelos.
6. Caracterización del Impacto ambiental en los aires
7. Caracterización del Impacto ambiental de la calidad del paisaje
8. Caracterización del Impacto ambiental en los aspectos socioeconómicos
9. Caracterización del Impacto ambiental sobre el patrimonio cultural, etc.
Decisión Final de Aceptación o Rechazo para elabora el Proyecto de Inversión
La decisión de aceptación o rechazo comprende aspectos cualitativos y cuantitativos.
Aspectos Cuantitativos se consideran:
1. Aspectos del estudio de mercado
2. Aspectos técnicos
3. Aspectos administrativos
Todos estos aspectos finalmente se reflejan en el estudios Financiero. La decisión de aceptar o rechazar depende de
que en todos los estudios de evaluación sea viable y rentable, lo cual se determina en base en cada uno de los criterios
que se analizaron con anterioridad.
En ocasiones, los proyectos pueden ser:
1. Viables comercialmente, porque el mercado está dispuesto, desea y tiene capacidad para adquirir los productos
o servicios que la empresa ofrecerá.
2. Viables desde el punto de vista técnico y de mercado, pero no financieramente rentable.
Ejemplos de proyectos de inversión necesaria para la subsistencia o mejoramiento de los productos o servicios que
proporciona la empresa:
✓ Equipos de técnicos que proporcionen servicio de mantenimiento a los productos actuales.
✓ Programas de sustitución de productos.
A veces se tiene que seguir adelante con proyectos que no es viable, como por ejemplo seguir produciendo para
mantener el control del mercado, o es necesario para obtener un beneficio social.
Los proyectos de inversión con beneficio social son útiles para la administración pública para obtener otros beneficios
1. Incremento del empleo.
2. Aumento del nivel de ingreso
3. Ampliación de cobertura para la población (pavimento, agua, hospitales, escuelas, etc.
4. Mejoramiento de la calidad de vida de la población (vivienda, educación, salud, etc.)
UNIDAD N° 10 – ANÁLISIS DE RIESGOS
EL RIESGO EN LOS PROYECTOS
El término “ tiene varios significados
1. Posibilidad de sufrir una pérdida
2. Ausencia de conocimiento seguro de eventos futuros
3. Condiciones inciertas
 En general se puede definir como Contingencia o posibilidad de que suceda un daño, desgracia o contratiempo
Otra definición señala ::“El riesgo es la posibilidad de que exista una variación en los resultados esperados, es
decir, es cualquier desviación de lo que se espera que ocurriera bajo ciertas premisas
En el caso de los PROYECTOS DE INVERSIÓN, existe una gran cantidad de eventos que están sujetos a que se
lleven a cabo o no de manera prevista en el proceso de formulación del Proyecto Los eventos se pueden presentar
en todos los estudios que integran un proyecto de inversión.
Los riesgo en los proyectos se define como la variabilidad de los flujos de efectivo reales respecto de los estimados
Cuando más grande sea la variabilidad, mayor es el riesgo del proyecto Así el riesgo se manifiesta en la
variabilidad de los rendimientos del Proyecto, puesto que se calculan sobre la proyección de los flujos de efectivo
La sola mención de las variables principales incluidas en la preparación de los flujos de caja deja de manifiesto la
incertidumbre:
1. Precio y calidad de la materia prima
2. El nivel de tecnología de la producción
3. La evolución de los mercados
4. La solvencia de los proveedores
5. La variación de la demanda, etc.
Los proyectos de inversión se enfrentan a factores internos y externos que afectan directamente los resultados
esperados. Los riesgos a que están sujetos los proyectos de inversión son:
1. Riesgos de Negocios
2. Riesgos Estratégicos
3. Riesgos Financieros
4. Riesgos relacionados con el funcionamiento de la planta de producción
5. Riesgos asociados con el funcionamiento de la estructura organizacional
6. Riesgos asociados con el área de marketing.
7. Riesgo que implica el estudio financiero
TIPO DE NEGOCIOS
Son la ocurrencia de eventos que afectan el funcionamiento de una industria o de un sector especifico de la economía,
incluso, estos riesgos pueden ocasionar que le negocio fracase Los elementos que representan un riesgo para los
negocios se refieren a:
1. Cambios en el gusto de los consumidores
2. Innovación tecnológica en los procesos de producción
3. Diseño del producto que puede influir en sus usos
4. Movimientos adversos de la economía
TIPO ESTRATEGICO
Se refieren a cuestiones de largo plazo, por lo general, se relacionan con aspectos económicos, regulatorios y
tecnológicos Algunos ejemplos
1. Cambios en la economía Crisis hipotecaria, el derrumbe de la torres gemelas, la caída del muro de Berlín, etc
fue necesaria tomar decisiones para reducir el riesgo de que se repitieran estos hechos.
2. Guerras
3. Eventos catastróficos ( huracanes, sismos, etc.)
TIPO FINANCIEROS
Se relacionan con los valores de las variables de los mercados de capitales, que afectan el costo de financiamiento, así
como el rendimiento de las inversiones vinculadas al funcionamiento del proyecto de inversión. Entre los riesgos de tipo
financiero se destacan:
 1. Tasa de interés
2. Tipos de cambios
3. Tasa de inflación (influyen en los costos e ingresos)
4. Solicitud de crédito en instituciones financiera. La cantidad de requisito hace que se faciliten o dificulten la
obtención de recursos para financiar los proyectos de inversión.
5. Regulación de los mercado financieros. Cantidad de requisitos para solicitar, emitir valores, e invertir, hacen que
ocasionen mayores costos de administración de los proyectos.
TIPO EN EL FUNCIONAMIENTO DE LA PLANTA DE PRODUCCIÓN
Algunos procesos se llevan a cabo en una fábrica, pero en otros casos se requieren de instalaciones para proporcionar
un servicio que incluyen: administración y/o renta de edificios, terrenos, maquinarias, equipos y procesos de producción
o fabricación. En estos casos, los riesgos que se presentan son:
1. Calculo inadecuado de la capacidad de los edificios
2. Especificaciones incorrectas de las máquinas y equipos.
3. Procesos de producción ineficientes
4. Distribución inapropiada de la planta.
TIPO EN EL FUNCIONAMIENTO DE LA ESTRUCTURA ORGANIZACIONAL
El riesgo se relaciona con:
1. La conformación legal del tipo de sociedad que requiere la empresa.
2. El organigrama o sea, la estructura organizacional relacionado a los puestos de trabajo necesarios, otorgar líneas
de autoridad y responsabilidad, definir las funciones, etc.
Por lo tanto, existen aspectos que influyen para que se presente un riesgo, tales como:
1. Que el organigrama no contemple los puestos precisos para el funcionamiento de la empresa.
2. Que la estructura no contemple de manera adecuada las responsabilidades, autoridades y funciones.
TIPO ASOCIADOS CON EL ÁREA DE MARKETING
El marketing comprende diversas activades tales como determinar el perfil del producto, llevar a cabo estudios de
mercados y análisis de la oferta, demanda, precios, canales de distribución y promoción
Durante el desarrollo de la investigación se presentan múltiples sucesos que afectan de manera negativa, entre las que
se encuentran:
1. Diseño apropiados de los instrumentos de investigación
2. Proyección inadecuada del volumen de ventas.
3. Diseño inadecuado del producto.
4. Diseño incorrecto de la promoción.
5. Diseño inapropiado de los canales de distribución.
TIPO ASOCIADOS CON EL ESTUDIO FINANCIERO
El estudio financiero forma parte de la formulación de los estados financieros que proporcionan los datos de la inversión,
cantidad de financiamiento, costos y flujos de efectivo, etc.
Con los mencionados datos se determinan el costo de financiamiento y se calculan los pronósticos de flujo de efectivo
para determinar las pruebas de rentabilidad Entre los eventos de riesgos que la afectan son:
1. Cambios en los costos de financiamiento
2. Cambio en los pronósticos de flujo de efectivo
3. Los resultados de los proyectos fueron determinados con menores desviaciones de los escenarios ..(simulación
errónea).