1.

COMPRA – VENTA DE BONOS CON PRIMA

FIJACIÓN DE PRECIO DE UN BONO

• LOS BONOS SON PRÉSTAMOS. CADA BONO TIENE VALOR NOMINAL Y

SE PUEDE NEGOCIAR A LA PAR, CON PRIMA O CON DESCUENTO. LA
CANTIDAD DE INTERÉS QUE SE PAGA POR UN BONO ES FIJA. EL
RENDIMIENTO CAMBIA A MEDIDA QUE CAMBIA EL PRECIO DEL BONO.
EL PRECIO DE UN BONO SE DETERMINA DESCONTANDO LOS FLUJOS DE
EFECTIVO ESPERADOS HASTA EL DÍA DE HOY UTILIZANDO UNA TASA
DE DESCUENTO.
OFERTA Y DEMANDA

LA OFERTA Y LA DEMANDA TIENEN UN IMPACTO EN LOS PRECIOS DE

TODOS LOS ACTIVOS, INCLUIDOS LOS BONOS. LOS BONOS CON VALOR
NOMINAL FIJO SE EMITEN Y NEGOCIAN EN PIE DE IGUALDAD CUANDO EL
PRECIO ACTUAL ES IGUAL AL VALOR NOMINAL. LOS BONOS SE
NEGOCIAN CON UNA PRIMA CUANDO EL PRECIO ACTUAL ES MÁS ALTO
QUE EL VALOR NOMINAL.
PLAZO HASTA EL VENCIMIENTO

LOS BONOS GENERALMENTE SE PAGAN EN SU TOTALIDAD

CUANDO VENCEN, AUNQUE ALGUNOS PUEDEN SER
CANCELADOS Y OTROS POR DEFECTO. A MEDIDA QUE UN
TENEDOR DE BONOS SE ACERCA AL VALOR NOMINAL A
MEDIDA QUE SE ACERCA LA FECHA DE VENCIMIENTO, EL
PRECIO DEL BONO SE MUEVE HACIA ESE VALOR A MEDIDA
QUE ENVEJECE
.
¿QUÉ ES LA CALIDAD CREDITICIA?

LA CALIDAD CREDITICIA ES LA VALUACIÓN DE LA CAPACIDAD DE UN

NEGOCIO O EMPRESA DE PODER CUMPLIR CON SUS OBLIGACIONES Y
PAGOS AL MOMENTO DE ADQUIRIR UNA DEUDA. ES CRUCIAL PARA
CUALQUIER ENTIDAD FINANCIERA AL MOMENTO DE ANALIZAR A LOS
POSIBLES CLIENTES PARA UN CRÉDITO O PRÉSTAMO.
PRECIOS DE BONOS

EL PRECIO DE UN BONO DEPENDE DEL GRADO EN QUE LOS

INVERSIONISTAS VALORAN LOS INGRESOS QUE ESTE APORTA. LA
MAYORÍA DE LOS BONOS PAGA UNA RENTA FIJA
 COMPRA- VENTA DE BONOS CON PRIMA

EL TENEDOR DE UN BONO U OBLIGACIÓN PUEDE TRANSFERIRLO

(VENDERLO) A OTRO INVERSIONISTA, ANTES DE LA FECHA DE SU
VENCIMIENTO. SE DICE QUE LA TRANSFERENCIA ES CON PRIMA, SI EL
VALOR DE COMPRA VENTA ES MAYOR QUE EL DE REDENCIÓN; CON
DESCUENTO, SI AQUÉL ES MENOR QUE ÉSTE; A LA PAR, SI SON IGUALES.

EL PRECIO QUE PAGA UN INVERSIONISTA INTERESADO EN LA COMPRA DE

LOS TÍTULOS SE DENOMINA VALOR DE MERCADO
EL VALOR DE MERCADO SE FIJA DE ACUERDO CON LOS SIGUIENTES FACTORES:

1. LA TASA DE INTERÉS NOMINAL.

2. LA TASA DE INTERÉS DESEADA POR EL INVERSIONISTA, CONOCIDA COMO DE

RENDIMIENTO.

3. EL INTERVALO DE TIEMPO PARA EL PAGO DE LOS INTERESES (CUPONES).

4. EL VALOR DE REDENCIÓN.

5. EL TIEMPO QUE HAY DESDE LA FECHA DE COMPRA HASTA LA DE REDENCIÓN.

EN MATEMÁTICA FINANCIERA, LA COMPRA Y VENTA DE BONOS CON PRIMA SE BASA

EN EL CONCEPTO DE VALOR PRESENTE Y VALOR FUTURO.
CUANDO SE VENDE UN BONO CON PRIMA, SU PRECIO DE VENTA ES MAYOR QUE SU
VALOR NOMINAL, LO QUE SIGNIFICA QUE SU VALOR PRESENTE ES MAYOR QUE SU
VALOR NOMINAL. ESTO SE DEBE A QUE LOS INVERSORES ESTÁN DISPUESTOS A
PAGAR MÁS POR EL BONO PARA OBTENER UNA TASA DE INTERÉS MÁS ALTA EN
COMPARACIÓN CON LA TASA ACTUAL DEL MERCADO.

POR OTRO LADO, CUANDO SE COMPRA UN BONO CON PRIMA, SU PRECIO DE

COMPRA ES MAYOR QUE SU VALOR NOMINAL, LO QUE SIGNIFICA QUE EL VALOR
PRESENTE ES MAYOR QUE EL VALOR NOMINAL. ESTO SE DEBE A QUE LOS
INVERSORES PUEDEN OBTENER UNA TASA DE INTERÉS MÁS ALTA EN COMPARACIÓN
CON LA TASA ACTUAL DEL MERCADO Y ESPERAN QUE EL VALOR DEL BONO AUMENTE
AÚN MÁS EN EL FUTURO.
¿QUÉ SIGNIFICA CUANDO UN BONO SE VENDE CON PRIMA?
CUANDO LOS TÉRMINOS PRIMA Y DESCUENTO SE UTILIZAN
PARA LOS BONOS, LES ESTÁN DICIENDO A LOS INVERSORES
QUE EL PRECIO DE COMPRA DEL BONO ESTÁ POR ENCIMA O
POR DEBAJO DE SU VALOR NOMINAL.

POR EJEMPLO, UN BONO CON UN VALOR NOMINAL DE Q

1,000.00 SE VENDE CON UNA PRIMA CUANDO SE PUEDE
COMPRAR POR MÁS DE Q 1,000.00 Y SE VENDE CON UN
DESCUENTO CUANDO SE PUEDE COMPRAR POR MENOS DE Q
1,000.00.
¿LOS BONOS QUE SE VENDEN CON PRIMA ES UNA BUENA INVERSIÓN?

EN GENERAL, LOS BONOS QUE SE VENDEN CON PRIMA OFRECEN UNA TASA DE
INTERÉS MÁS ALTA QUE LA TASA DE MERCADO, LO QUE PUEDE SER ATRACTIVO
PARA ALGUNOS INVERSORES. SIN EMBARGO, ESTO TAMBIÉN IMPLICA QUE EL
PRECIO DEL BONO YA REFLEJA UNA PRIMA, POR LO QUE EXISTE UN RIESGO DE
QUE EL PRECIO DEL BONO DISMINUYA SI LAS TASAS DE INTERÉS DEL MERCADO
AUMENTAN.

ADEMÁS, LOS BONOS QUE SE VENDEN CON PRIMA A MENUDO SE EMITEN POR
EMISORES CON UNA MAYOR PROBABILIDAD DE INCUMPLIMIENTO, LO QUE
IMPLICA UN MAYOR RIESGO CREDITICIO. POR LO TANTO, LOS INVERSORES
DEBEN EVALUAR CUIDADOSAMENTE EL RIESGO CREDITICIO DEL EMISOR DEL
BONO ANTES DE INVERTIR.

ES RECOMENDABLE QUE LOS INVERSORES CONSULTEN A UN ASESOR

FINANCIERO CALIFICADO ANTES DE INVERTIR EN CUALQUIER PRODUCTO
FINANCIERO, INCLUIDOS LOS BONOS CON PRIMA.
COMPRA DE BONO CON PRIMA
CONTRATOS O TÍTULOS, EL VALOR ES MAYOR AL VALOR NOMINAL, RENDIMIENTO, CUPÓN O
RENTA FIJA, A LA PAR, SOBRE LA PAR, BAJO LA PAR, TENEDOR Y EMISOR
EJEMPLO
UN INVERSIONISTA COMPRA UN BONO CON UN VALOR NOMINAL DE Q.100.00, A UN
PRECIO DE Q.100.00; ESTE BONO TIENE UN CUPÓN O TASA DE INTERÉS DE 10.00%,
LO QUE EQUIVALE A Q.10.00 ANUALMENTE. ESTO SIGNIFICA QUE EL BONO FUE
VENDIDO A LA PAR.
COMPRA DE BONO CON PRIMA
SI EL INVERSIONISTA HUBIERE ADQUIRIDO ESE MISMO BONO POR ARRIBA DE SU
VALOR NOMINAL, PAGANDO UN PRECIO DE Q 102.00, SEGÚN LAS CONDICIONES DEL
MERCADO, ESTO SIGNIFICA QUE SE PAGÓ CON PRIMA, POR LO QUE EL
RENDIMIENTO OBTENIDO POR EL INVERSIONISTA DISMINUYE
SI, POR EL CONTRARIO, EL INVERSIONISTA HUBIERE COMPRADO EL MISMO BONO
POR ABAJO DE SU VALOR NOMINAL, PAGANDO UN PRECIO DE Q 98.00, SEGÚN LAS
CONDICIONES DEL MERCADO, ESTO SIGNIFICA QUE SE COMPRÓ CON DESCUENTO,
POR LO QUE EL RENDIMIENTO OBTENIDO POR EL INVERSIONISTA AUMENTA.
2. BONOS REDIMIBLES CON
ANUALIDADES: A SU VALOR
NOMINAL CON PREMIO
BONOS RESCATABLES O REDIMIBLES

LOS BONOS RESCATABLES O REDIMIBLES SON BONOS QUE EL

EMISOR PUEDE RESCATAR O CANCELAR ANTES DE LA FECHA
DE VENCIMIENTO DE LOS BONOS. CUANDO UN EMISOR PAGA
SUS BONOS, PAGA A LOS INVERSIONISTAS EL PRECIO DE
COMPRA (GENERALMENTE EL VALOR NOMINAL DE LOS BONOS)
JUNTO CON LOS INTERESES DEVENGADOS HASTA LA FECHA Y,
EN ESE MOMENTO, DEJA DE PAGAR LOS INTERESES.
HAY TRES TIPOS PRINCIPALES DE FUNCIONES DE RESCATE

 CANJE OPCIONAL.
 CANJE DE FONDO DE AMORTIZACIÓN.
 CANJE EXTRAORDINARIO.
RENDIMIENTO A VENCIMIENTO

ES UNA MÉTRICA CLAVE UTILIZADA PARA MEDIR LA

RENTABILIDAD QUE RECIBIRÁ UN INVERSIONISTA SI MANTUVIERA
UN BONO HASTA SU FECHA DE VENCIMIENTO. DICHA MÉTRICA ES
UTILIZADA POR INVERSIONISTAS Y PROFESIONALES DEL
MERCADO DE BONOS PARA EVALUAR LA RENTABILIDAD
POTENCIAL DE UNA INVERSIÓN EN BONOS Y ASÍ TOMAR
DECISIONES DE INVERSIÓN INFORMADAS.
BONOS REDIMIBLES CON ANUALIDADES A SU VALOR NOMINAL
SUPONGAMOS QUE UNA EMPRESA EMITE UN BONO CON VALOR NOMINAL
DE Q 10,000 Y UNA TASA DE INTERÉS DEL 8% ANUAL, CON UN PLAZO DE 5
AÑOS Y PAGOS ANUALES.
FORMULA:

PARA ENCONTRAR LOS PAGOS ANUALES.

DONDE:
C= VALOR NOMINAL
R= TASA DE INTERÉS ANUAL
N= PLAZO.
A= ANUALIDAD
DATOS:
C= 10,000
R= 8% / 100= 0.08
N=5
A=?

ANALISIS:
EL INVERSOR RECIBIRÍA UN FLUJO CONSTANTE DE EFECTIVO CADA AÑO EN
FORMA DE INTERESES POR UN MONTO DEL 8% DEL VALOR NOMINAL DEL
BONO, ES DECIR, Q 6,805.831966 ANUALES DURANTE LOS 10 AÑOS QUE DURA EL
PLAZO DE VENCIMIENTO. AL FINAL DEL PLAZO DE VENCIMIENTO, EL INVERSOR
RECIBIRÍA DE VUELTA EL VALOR NOMINAL DEL BONO, ES DECIR, Q 10.000
Bonos Redimibles Con Anualidades Con
Premio.
Los bonos redimibles con anualidades y premios son un tipo de instrumento
financiero que se emiten para obtener financiamiento a largo plazo. Estos bonos se
emiten con una tasa de interés fija que se paga anualmente, y además, el inversor
tiene la posibilidad de recibir un premio si se cumple con ciertas condiciones. El
premio puede ser una cantidad fija o una cantidad variable en función del
rendimiento de la empresa o del mercado.
 EJEMPLO.
 Una empresa emite un bono con un valor nominal de Q1,000.00 y una tasa de interés del 8% anual,
con un vencimiento en 5 años y una anualidad de Q200.00. Esto significa que el tenedor del bono
recibirá Q200.00 cada año durante los 5 años, además de la devolución del valor nominal del bono al
final del período. ¿Cuál será el valor presente de los flujos de efectivo de este bono?
 Formula: VP = A x ((1 – (1 + r)^-n)/r)
 DATOS:
 VP = valor presente de los flujos de efectivo = ?
 A = anualidad = Q 200.00
 r = tasa de interés anual = 0.08
 n = número de años = 5
 Sustituyendo los valores, se obtiene:
 VP = Q200 x ((1 - (1 + 0.08)^-5)/0.08)
 VP = Q200 x ((1 - (1.08)^-5)/0.08)
 VP = Q200 x ((1 – 0.680583197)/0.08)
 VP = Q200 x (0.319416803 / 0.08)
 VP = Q200 x 3.992710038
 VP = Q798.54
Por lo tanto, el valor presente del bono es Q798.54. Si el bono se vende por más de Q798.54, se vende con prima o premio.
BONOS REDIMIBLES CON ANUALIDADES A SU VALOR NOMINAL CON
PREMIO
TIPO DE INSTRUMENTO DE DEUDA, PRIMA, ¿QUÉ ES LA PRIMA?

FORMULA
VP = A X ((1 - (1 + R)^-N)/R) + (P/(1+R)^N)
DONDE:
VP = VALOR PRESENTE DE LOS FLUJOS DE EFECTIVO
A = ANUALIDAD
R = TASA DE INTERÉS ANUAL
N = NÚMERO DE AÑOS
P = PRIMA
EJEMPLO

UNA EMPRESA EMITE UN BONO CON UN VALOR NOMINAL DE Q1000, UNA TASA DE
INTERÉS DEL 8% ANUAL, A UN PERÍODO DE ANUALIDADES DE 5 AÑOS Y UNA PRIMA DEL 5%
SOBRE EL VALOR NOMINAL DEL BONO. EL TENEDOR DEL BONO RECIBIRÁ UN PAGO ANUAL
DE Q.176.47 DURANTE 5 AÑOS, Y AL VENCIMIENTO, RECIBIRÁ UNA PRIMA DEL 5% (Q50)
ADEMÁS DEL VALOR NOMINAL DEL BONO (Q1000)

EL VALOR PRESENTE DE LOS FLUJOS DE EFECTIVO DE ESTE BONO SE PUEDE CALCULAR

USANDO LA FÓRMULA DE VALOR PRESENTE DE UNA ANUALIDAD, Y SUMANDO LA PRIMA AL
VALOR PRESENTE DE LOS FLUJOS DE EFECTIVO. SE DICE QUE LA TASA DE DESCUENTO
ES DEL 6% ANUAL. ENTONCES, EL VALOR PRESENTE DE LOS FLUJOS DE EFECTIVO DEL
BONO CON PRIMA SE CALCULARÍA DE LA SIGUIENTE MANERA:
ANALISIS

POR LO TANTO, EL VALOR PRESENTE DEL BONO CON PRIMA ES DE Q 7,336.78 ES

DECIR, SI EL BONO SE VENDE POR MÁS DE Q 7,336.78, SE VENDE CON PRIMA.
GRACIAS POR SU ATENCIÓN.