EL VALOR DEL DINERO EN EL

TIEMPO
Caso 1
Toyota Motor Crdito Corporacion, una
subsidiaria de Toyota Motor, ofreci algunos
valores para su venta al pblico el 28 de marzo
del 2008.
Bajo los trminos de la transaccin , TMCC
prometi reembolsarle al propietario de uno de
esos valores $us. 100.000.- el 28 de marzo del
2038, eso quera decir que los inversionistas no
recibiran nada sino hasta entonces.
Los inversionistas le pagaron a TMCC $us.
24.099.- por cada uno de estos valores el 28 de
marzo de 2008, a cambio de la promesa de un
pago de $us. 100.000.- 30 aos despus.
 Piensa usted que es una buena negociacin dar
$us. 24.099 a cambio de $us. 100.000 en 30 aos?

El lado favorable, usted va recibir el rendimiento

por lo que cada dlar que aporto.

El desfavorable que tendr que esperar 30 aos

para obtener dicha cantidad.

El valor, por el cual usted paga alguna cantidad

hoy a cambio de una suma nica prometida que
se recibir en una fecha futura, es el tipo de
transaccin ms sencilla en inversiones.
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Con la finalidad de que la empresa adquiera el

mayor valor posible para los accionistas, debe
seleccionar la mejor combinacin de decisiones
sobre inversin, financiamiento y dividendos.

Uno de los problemas bsicos es determinar el

cunto deber invertir para obtener un monto
determinado de ganancia en cuanto se
convertir en el futuro si coloca su dinero a cierto
tipo de tasa de inters.
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Participacin tres decisiones importante de

Finanzas Corporativas: Inversin, Financiacin y
administracin.

Estas decisiones forman parte en el rendimiento

y el riesgo de la empresa, as como en el valor que
ella tenga ante el pblico.
 VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

Para ello estudiaremos los mtodos de el valor en

el tiempo del dinero y cmo calcular el valor final,
el valor presente y la tasa interna de rendimiento
de una inversin.
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La relacin entre $ 1 de hoy y $ 1 en el futuro.

Para la mayora de nosotros, $ 1 en el futuro es
menos valioso. Ms an, $ 1 a dos aos de ahora,
vale menos que ese mismo dinero a un ao o
puede suceder viceversa, dependiendo la tasa de
inters de la inversin

Pagaremos ms por una inversin que promete

rendimientos del 1ro al 5to aos, que lo que
pagamos por una inversin que promete
rendimientos idnticos del 6to a l 10mo ao?

Esta relacin se conoce como valor del dinero en

el tiempo.
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LINEA DE TIEMPO

0 1 2 3 4 5
5%

-100

El perodo de tiempo 0 corresponde al da de hoy

El perodo de tiempo 1 corresponde al final del perodo 1 o inicio del 2
El perodo de tiempo2 corresponde al final del perodo 2 o inicio del 3

Perodos anuales , trimestrales, semestrales e incluso das

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VALOR FUTURO

Es el monto al cual un flujo de efectivo o series de

flujos de efectivo crecern a lo largo de periodo
determinado de tiempo despus de que se sujeten
a un proceso de composicin a una tasa de inters
determinada.
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FORMULA:

FV = Co(1+r) para 1 periodo

FV = Co (1+r )t para perodo mltiple

Donde,
FV = Valor Futuro
Co = Efectivo q se invierte en la fecha 0
r = tasa de inters
t = nmero de periodos en que se invierte el dinero
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Ejemplos:
Una persona invierte $us. 1000 en un valor que paga
10% de inters anualmente compuesto. Qu cantidad
tendr esta persona al final de un ao?
Si la persona deja $us. 1000 durante 5 aos Qu
cantidad llegar a ser al final de ese perodo?
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Ejemplo 2:

Ayer me ofrecieron $us. 10.000.- por mi propiedad,

estaba por aceptar la oferta, cuando otra persona me
ofreci $us. 11.424.-, la segunda oferta se pagar un
ao despus. Como conozco que ambos compradores
son honrados, no tengo temor por elegir cualquiera de
las 2. Qu oferta debera elegir? Sin embargo mi
asesor financiero me dice que si tomo la primera oferta
podra invertirlo en el banco a una tasa de inters del
12% por ciento.
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VALOR PRESENTE

Es el valor que tendran hoy un flujo de efectivos

futuros o una serie de flujos de efectivos
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FORMULA

VP =C /(1+r)t
Donde,

VP = Valor presente o actual de la inversin

C = monto invertido o flujo de caja
r = tasa de inters
t = periodos
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Ejemplos:
Se tiene la oportunidad de compra un valor de bajo riesgo que
pagar $us. 127,63.- al final de 5 aos; por otro lado el banco
esta ofreciendo un 5% de inters sobre el CDs a 5 aos. Cunto
debo invertir?
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Ejemplo 2:

Supngase que a usted se le ofrece la alternativa de

$us. 1610.51 al final de 5 aos o X dlares al da de
hoy. No existe duda acerca de que los $us. 1610.51
sern pagados plenamente. Pero no teniendo
necesidad actualmente del dinero, usted podra
depositar los X dlares en una asociacin de ahorros
que pagar el 10% de intereses. Qu cantidad debe
ser X para inducirle a usted a aceptar la promesa de
$us. 1610.51 .- cinco aos despus?
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Con frecuencia se dan situaciones en las que se

tienen mltiples flujos de efectivos por la misma
cantidad.
Ejemplos: Plan de reembolso de prstamo
requiere que el deudor reintegre el prstamo
mediante una serie de pagos iguales durante
cierto tiempo.
Casi todos los crditos al consumidor y los
crditos hipotecarios ofrecen pagos iguales, que
por lo comn se hacen cada mes.
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ANUALIDAD
Es una sucesin nivelada de pagos regulares que dura
un nmero fijo de aos, que cumple con las siguiente
condiciones:
Todos lo pagos son de igual de valor,

Todos los pagos se hacen a iguales intervalos de

tiempo,
Todos los pagos son llevados al principio o al final de la
serie de la tasa,
el nmero de pagos debe ser igual al numero de
periodos
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Clases de Anualidades:

Ordinaria o vencida: cuyos pagos se hacen al final

de cada periodo por Ej. Sueldos,

Anticipada: Los pagos se hacen al principio del

periodo por ej. Alquiler de casa
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FORMULA

VA = C [ 1/r 1/ r (1 + r)n ]

VA = C (1- [1/(1+r)n])
r
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Valor presente de flujos de efectivos de

anualidades

Ejemplo:

Patricia acaba de ganar la lotera estatal, recibiendo

$us. 50.000 al ao durante 20 aos. Recibir su primer
pago un ao despus. La Lotera declara que estas
cuentas son la Lotera del Milln de Dlares. Cul es el
valor verdadero de la lotera si la tasa de inters es del
8 %?
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Ej. Suponga que a usted se le ofreciesen las siguientes

alternativas: una anualidad a 3 aos de $us. 1000 al
ao o un pago de suma acumulada el da de hoy. Usted
no tiene necesidad del dinero durante los 3 aos sgtes,
por tanto si acepta la anualidad, invertir
sencillamente los fondos en un valor que paga un
inters del 1, pero si acepta el pago de suma
acumulada hoy Cul debe ser el pago de la suma
acumulada a recibirse el da de hoy para hacerlo
equivalente a la anualidad?
 Ej. Daniela recibir una anualidad de cuatro
aos a razn de $us. 500 anuales, comenzando en
el ao 6. Cual es el valor actual de la anualidad si
paga una tasa de inters del 10%?
 Ej Cual es el valor actual de los flujos de caja de
fin de ao de $ 2000 anuales, recibiendo el primer
flujo de caja en el ao 3 y el ltimo en el ao 22,
si la tasa de descuento es del 8%
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Valor Futuro de las anualidades

VF = C [(1+r)t -1 ]
r
Ej. Suponga que usted piensa
contribuir con $us 2000 anuales a una
cuenta de jubilacin que paga el 8%.
Si usted se va a jubilar dentro de 30
aos Cunto tendr?
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PERPETUIDAD
Es el valor de un flujo de pagos perpetuos, o que se
estima no sern interrumpidos ni modificados nunca.

Frmulas:

Perpetuidad: anualidad con flujos perpetuos

VP = C/ r
Perpetuidad creciente: per. con flujos crecientes
VP = C/ (r - g)
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Ejemplos:

Considere una renta perpetua que paga 100 $us.

al ao. Cul es el valor del renta si la tasa de
inters es de del 8% ?
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Valor actual de una anualidad creciente
Los flujos de caja en los negocios son como crecer
con el tiempo, ya sea como resultado de un
crecimiento real o de la inflacin.
La anualidad creciente es un nmero finito de
flujos de caja crecientes.

VA = C[ 1- ((1+g)/(1+r))t [
(r g)
C = pago que ocurre al final del primer periodo.
r = tasa de inters
g = tasa de crecimiento por perodo
t = nmero de periodos de la anualidad
 EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

Ejemplos

Imagine un edificio de departamentos en que los

flujos de caja del arrendador despus de gastos
sern de $us. 100.000 al ao siguiente. Se espera
que estos flujos de caja se incrementen en un 5%
al ao, con una tasa de descuento del 11%, cuanto
ser la renta?
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Periodo de Capitalizacin-Intervalo de tiempo

convenido en la obligacin, para capitalizar los
intereses.
Tasa nominal Es la que toma en cuenta la
capitalizacin

Frmula: C(1+r/m)m

Ej. Cul es la riqueza al final del ao si Mara

recibe una tasa de inters del 24% capitalizable
mensualmente sobre un dlar?
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Tasa de inters efectiva Es la que realmente

acta sobre el capital de operacin

Frmula:
(1+r/m)m - 1

Ej. Cul es la tasa de inters anual efectiva si la

tasa de inters nominal anual 8%, se capitaliza
trimestralmente?