UNIVERSIDAD NACIONAL AUTÓNOMA DE

HONDURAS
FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS, ADMINISTRATIVAS Y
CONTABLES
DEPARTAMENTO DE ADMINISTRACIÓN Y GENERACIÓN DE EMPRESAS
ADMINISTRACIÓN Y GENERACIÓN DE EMPRESAS

Asignatura: MERCADOS FINANCIEROS (AGE429)

Catedrático: FABRICIO SCHOENHERR

Grupo: 3

Sección: 1800

Presentado Por:

Alumno Cuenta No.

María Consuelo Coto Aguilar 20131014287
Josué David Alvarado Marcia 20141001503
David Raphael Carranza Coello 20141002669
Junior Edgardo Colindres Castillo 20141030458
Helder Josue Alvarado Cruz 20151000729

Ciudad Universitaria, José Trinidad Reyes

19 de Febrero del 2023
1. Definir qué son las Letras y los bonos emitidos por el BCH
Las Letras Son obligaciones representadas mediante anotación en cuenta emitidas
por el BCH, con el propósito de regular la oferta monetaria. Este instrumento de
renta fija puede ser emitido hasta por un año plazo y se caracteriza por ser: ¿cupón
cero (no paga intereses periódicos) ; se negocia a descuento (el valor que se paga
en la fecha de compra es inferior al valor nominal) ; su valor nominal se cancela
en la fecha de su vencimiento, de tal forma que en esa fecha el inversionista
percibe el diferencial entre nominal y el valor pagado originalmente, menos la
retención en la fuente producto de la ganancia de capital.

Los Bonos son una obligación emitida por el BCH a plazos mayores a un (1) año,
la cual representa una promesa de pago a un plazo determinado, de una suma de
dinero que constituye la devolución al titular de la inversión realizada, más un
rendimiento pactado. Los rendimientos están sujetos al pago del Impuesto sobre
la Renta. (Banco Central de Honduras, s.f.)

2. Establecer para qué sirven las Letras y los Bonos del BCH
Las Letras y Bonos del BCH sirven como instrumento de financiamiento que
permiten ser un medio de intercambio entre inversores, estos títulos se hacen con
el fin de estabilización monetaria, el BCH los coloca cuando el objetivo es
restringir la liquidez en la economía y los retira cuando desea inyectar liquidez y
con ello reactivar la misma. Es decir que sirven para regular el precio de la moneda
y generalmente tienen representación de promesa de pago a plazos mayores a un
año. (FOFISA, 2022)

3. ¿ Cuál de las políticas que implementa el BCH hace uso de las Letras y los
Bonos?
La Política Monetaria es la que hace uso de las Letras y Bonos en el BCH. (Banco
Central de Honduras, s.f.)

4. ¿Qué indicador económico busca controlar el BCH con uso de las letras y de
los bonos?
La emisión de letras y bonos permiten captar dinero de personas naturales y
jurídicas para controlar el indicador económico de la inflación. (dinerohn, 2020)

5. ¿Con qué otro nombre se conocen las letras de BCH dado el cálculo de su
precio?
Antes conocidos como Certificados de Absorción Monetaria, son títulos
denominados “cero cupones”, o sea que él título no incorpora una tasa nominal
de interés, es por ello que su adquisición se realiza por medio de un descuento de
su valor nominal, el cual representa el rendimiento en la transacción. (FOFISA)

6. ¿Qué representa el valor nominal de las letras?

El valor nominal es el que se cancela en la fecha de vencimiento, por lo que en

esta fecha el inversionista percibe el diferencial entre el nominal y el valor pagado
originalmente, menos la retención en la fuente producto de la ganancia de capital
 (Banco Central de Honduras), el valor nominal es aquel sobre el cual se emite un
título, y que cuyo importe figura escrito en el mismo.
7. ¿Qué representa el descuento de las letras?
Modalidad de Crédito directo para el financiamiento de las ventas de tu empresa,
a través del cual el banco adelanta los fondos de las letras vigentes descontando
previamente el interés correspondiente de acuerdo a la tasa pactada.

Beneficios:
✓ Liquidez inmediata de sus letras
✓ Agilidad en el trámite.
✓ Tasas acordes con la calidad del cliente y del aceptante
✓ Posibilidad de enviar la información de las letras a descontar por nuestra
Banca por Internet.

Los aceptantes reciben los avisos de vencimiento de los documentos

descontados y tienen acceso gratuito a nuestra Banca por internet para sus
consultas, previa afiliación al servicio.Se brinda el servicio de protesto, luego
de 8 días del vencimiento de las mismas.
8. ¿Cómo se calcula el Impuesto de las letras?

De acuerdo al artículo 1°, N° 3) de la Ley de Timbres y Estampillas, 0,033% sobre

su monto por cada mes o fracción que medie entre la emisión del documento y su
fecha de vencimiento, no pudiendo exceder el 0,4% la tasa que en definitiva se
aplique (a contar del 01.01.2013).

9. ¿Qué representa el precio sucio de los bonos?

El precio sucio de un bono es su precio final, siendo el resultado de sumar al precio

limpio (precio habitual de cotización en los mercados de bonos) el valor del cupón
corrido. Por ejemplo, si un bono cotiza a un precio limpio del 96 %, y el cupón
que paga es del 4 %, si hace seis meses que pagó el último cupón, el cupón corrido
será del 2 %, y por tanto el precio final a pagar por el bono, será del 98 %.

10. ¿ Qué representa el precio limpio de los bonos ?

El precio limpio es la representación de un bono no incluye ningún interés

acumulado, es decir es el precio exacto del bono en el mercado, sin incluir los
intereses devengados.

11. ¿ Por qué se dice que el precio de un bono está a la par ?

El precio del bono está a la par cuando el precio es igual al rendimiento, mediante
el mecanismo de subasta, por negociación directa, de una sola vez (todo el monto
de emisión) o por tramos (colocaciones en fechas posteriores a la primera
colocación, conservando la misma fecha de vencimiento). Cuando los bonos son
colocados mediante el mecanismo de subasta, la negociación de estos se sujeta a
 los términos y condiciones especificados tanto en el reglamento de la emisión
correspondiente como en el Reglamento de Negociación de Valores
Gubernamentales aprobado por el BCH.

Ejemplo:

Con base en las características de los Bonos a tres años plazo, se negocia un bono
a la par, se calcula el precio del bono que se negocia en subasta el 15/05/2014 a
una tasa de rendimiento anual esperada de 7.80%. Fecha de pago del próximo
cupón: 15/11/2014.

El valor de 100.0000%, es el precio que deberá presentar el inversionista en la postura el

día de la subasta.

12. ¿ Por qué se dice que el precio de un bono está a descuento ?

Cuando el precio del bono está bajo la par significa que el precio de emisión o
cotización del título es menor a su valor nominal, conocido como emisión con
descuento.

Ejemplo:

Con base en las características de los Bonos a tres años plazo, se negocia un bono
bajo la par, se calcula el precio del bono que se negocia en subasta el 10/07/2014
a una tasa de rendimiento anual esperada de 8.00%. Fecha de pago del próximo
cupón: 15/11/2014.
El valor de 99.4833%, es el precio limpio. El valor de la liquidación será el precio sucio
(precio limpio más los intereses devengados), es decir;

13. ¿Por qué se dice que el precio de un bono esta a prima?

R// Obligación que cotiza por encima de su valor nominal, normalmente por pagar
un interés por encima del que en ese momento se paga en el mercado por
instrumentos de similares características. Esa cantidad que se desembolsa de
forma adicional al valor nominal es la llamada prima.

14. Interpretar y aplicar las formulas de calculo de dichos instrumentos

financieros que servirán para desarrollar la guía de ejercicios que se
encuentra en la actividad 5 (A5).

Veamos un ejemplo:

Decides comprar una Letra del Tesoro a 12 meses, cuyo precio de adquisición o
suscripción en subasta de 900 euros. Al cabo de un año obtendrías 1.000 euros.
Como resultado de esta operación, has ganado la diferencia entre el precio de
emisión y el reembolso (100 euros).

¿Cómo calcular la rentabilidad de esta inversión ?

La fórmula de capitalización financiera aplicable a las Letras a 12 meses sería:
P = 1.000 / (1+ i*d/360) donde, P es el precio pagado al comprar la Letra, 1.000
es el valor nominal de la Letra, d es el número de días hasta el vencimiento (365
en este caso) e i sería la rentabilidad de la Letra. Despejando i en la ecuación,
obtenemos que la rentabilidad de la inversión ha sido del 11,11%.
 La fórmula utilizada para calcular el precio de compra de un bono con cupones
semestrales es la siguiente:

Datos:
El Gobierno de la República de Honduras coloca Bonos, a tres (3) años plazo, con las
siguientes características:
Valor Nominal: 100
Fecha de Emisión: 15/05/2014
Fecha de Vencimiento: 15/05/2017
Tasa nominal de interés: 7.80%
Pago de Cupón: Semestral

A) Ejemplo con precio sobre la par (con prima)

Tomando en cuenta las características anteriores, se negocia un bono sobre la par el
15/05/2014, a una tasa de rendimiento anual esperado del 7.74%. La fecha de pago del
próximo cupón será el 15/11/2014.

P= 100.1579%
El valor de 100.157932% es el precio de cotización (precio limpio del bono) que deberá
presentar el inversionista en la postura el día de la subasta.
Bibliografía

Banco Central de Honduras. (s.f.). Obtenido de Banco Central de Honduras:

https://www.bch.hn/politica-institucional/politica-monetaria/servicios-del-
mercado-de-valores-y-creditos

Instrumentos Gubernamentales. (s/f). Fofisa.com. Recuperado el 19 de febrero

de 2023, de https://fofisa.com/educacion-bursatil/instrumentos-gubernamentales
Fernandez, N. (2022). Preguntas frecuentes. Bookmate.
https://www.sii.cl/preguntas_frecuentes/otros_impuestos/001_019_0354.htm
Lopez, J. (2022, junio 21). Precio sucio y precio limpio. Negocios Rentables
Hoy. https://negociorentablehoy.com/precio-sucio-y-precio-limpio-definicion-y-
ejemplos/
https://www.bch.hn/operativos/OPM/Informacin%20y%20Formularios%20para
%20el%20Inversionista/Informaci%C3%B3n%20para%20el%20Inversionista%
20de%20Valores%20Gubernamentales%20en%20Bonos%20del%20Gobierno%
20de%20Honduras.pdf#search=precio%20limpio
.
(¿Qué son las Letras del Tesoro? https://finanzasparamortales.es/que-son-las-
letras-del-tesoro/