TALLER 1 FINANZAS CORPORATIVAS FASE II

LEIDY LAURA GARCIA VALLECILLA

CENTRO TUTORIAL BUENAVENTURA

1- Responda y analice las siguientes preguntas:

La empresa Castillo Puro, está pensando en hacer una inversión en Bonos que le
genera una renta fija de $500.000 a perpetuidad y necesita saber:
· ¿Cuál sería el precio justo que debe pagar en esta transacción, teniendo en
cuenta que inversiones de riesgo similar rinden un 18%? Lo anterior sabiendo
que, como mínimo si se compra ese Bono debe generar al menos el mismo
rendimiento.
R// 500.000/0,18=2777,778 Precio justo

En un mercado de justo valor de mercado, ¿considera lógico pagar $4.000.000 por

la inversión planteada?
R// 500.000/4000=0,125x100=12,5
NO CONSIDERO LÓGICO OR QUE ESTÁ PAGANDO MENOS
RESTANDO MÁS.

2. Enumere las características que diferencian la financiación con bonos, con

respecto a los préstamos tradicionales.

 Tasa de interés fija o flotante

 No pagar intereses (cupón cero).
 Amortización periódica o en un solo pago al vencimiento.
 Con período de gracia para el pago de los intereses y/o el capital.
 Opciones.
 Tener o no garantía.
3. ¿En qué consiste una emisión de bonos a la par, bajo la par o sobre la par?
Cuando el bono cotiza un precio que es igual a su valor residual, se dice que
cotiza a la par y el rendimiento (que se conoce como la TIR o Tasa

Interna de Retorno) es exactamente igual a la tasa de contrato del cupón.

Como el cupón es una renta fija, cuando el precio del bono se encuentra por
debajo del valor residual, el rendimiento se ubica por encima de la tasa del
cupón y se dice que cotiza bajo la par. Lo inverso ocurre cuando el bono
cotiza por encima del valor residual. Cabe anotar que en los bonos de tipo
bullet con un tipo de pago al final, el valor residual siempre es igual al valor
nominal.

4. Enumere las características de los bonos.

 Comúnmente, tienen plazos largos de vencimiento.

 Las condiciones del préstamo las impone el deudor: Se obliga a pagar
periódicamente un interés a cierta tasa enunciada en el título y a
rescatarlo en la fecha designada.
 Existe una pluralidad de acreedores que el deudor no individualiza,
pues los títulos se negocian periódicamente en los mercados de
capitales.
 Cada obligación tiene un valor nominal o facial y puede ser emitida a la
par, bajo la par o sobre la par, según el precio que se obtenga en la
colocación.
 Existe una tasa de interés nominal pactada en las condiciones del
préstamo y una tasa de rendimiento implícita que resulta del precio del
título.
5. Defina:
Pagos de interés = Generalmente se realizan a intervalos periódicos de
tiempo (en forma semestral, trimestral, mensual, etc.) y suelen abonarse según
dos modalidades:
a. Tasa fija
b. Tasa flotante.
 Pagos de capital o principal = pago de la deuda + intereses
 Valor residual = valor de la deuda – valor amortizado.
 Valor técnico = es la suma del valor residual y la suma o sea el saldo + los
intereses que debo pagar.
 Paridad= relación porcentual entre el precio del mercado del bono (V) y su
valor técnico.

·
6. Para qué valuar un bono, sabiendo que tiene un precio de mercado?
Cuando hablamos de valuar un bono, nos referimos a calcular un valor
intrínseco, es decir, el valor que el bono debería tener cuando descontamos su
flujo de fondos con una tasa de interés que represente el rendimiento que
podemos obtener con un activo de riesgo similar

7. Que es un Bono Bullet?

Los bonos bullet son aquellos que tienen cupones que se componen sólo de
interés, pero amortizarán el capital en una sola fecha, llamada vencimiento. Es
decir, que periódicamente el inversor recibirá pagos de intereses, y al vencimiento
recibirá el valor nominal del bono (mas los intereses del último período)
9. La empresa Caracoles de Colores realizó una emisión de bonos por 90 millones
de pesos el día 1 de enero de 2018 con un cupón del 5% anual y vencimiento del
capital al final del año cuatro. En ese momento los inversionistas reclamaban un
rendimiento del 7% para inversiones de tipo similar, utilizando el modelo de
valuación de un bono con pago del principal al vencimiento. ¿Cuál sería la
valuación de la emisión?

R// 90.000X(0.05/100)= 4.500.000

4500000 4500000
---------------
+ _________ 4500000 + 94500000
(1+0,07)^1 (1+0,07) ^2 + ---------------- _________
(1+0, O7) ^3 (1+0,07) ^4
= 4.205.607 + 3.930.474 + 3.673.340 + 72.093.597 = 83.903.018 VALUACIÓN DE
LA EMISIÓN.
10. Partiendo de un Bono emitido a perpetuidad por la empresa Caracoles de
Colores y con un cupón del 5%, calcule los precios del Bono para períodos
consecutivos, sabiendo que las tasas de interés de mercado alcanzan los
siguientes valores: Año 2018 Tasa de Interés de mercado 7%; Año 2019 Tasa de
Interés de mercado 5%; Año 2020 Tasa de Interés de mercado 4%; Año 2021
Tasa de interés de mercado 5,5%.

PERIODO PRECIO CUPO TASA DEL

MERCADO
2015 64.285.714 4.500.000 7%
2016 90.000.000 4.500.000 5%
2017 112.500.000 4.500.000 4%
2018 81.818.181 4.500.000 5.5%

CONCLUSION: Entre más alta es la tasa menor es el precio, y entre más

bajita es la tasa de interés más alto es el precio.

11. ¿Qué es el rendimiento al vencimiento de un bono? Cómo se calcula?

El rendimiento al vencimiento (TIR) de un bono es el vencimiento total (que
incluye los intereses y la ganancia de capital) que este obtiene al vencer. Se
expresa como un porcentaje y le dice a los inversionistas cual será el
rendimiento si adquieren el bono y lo conservan hasta que el emisor lo
reembolse. Es difícil calcular el rendimiento al vencimiento con precisión, pero
Puedes aproximarte a su valor si utilizas una tabla de rentabilidad o una de las
muchas calculadoras que para este fin están disponibles en internet.
 1. Reúne la información. Para calcular el rendimiento aproximado al
vencimiento, tienes que saber cuánto paga el bono, su valor nominal, el
precio que se pagó por él y la cantidad de años que transcurrirán para el
vencimiento. Estas cifras se ingresan en la siguiente fórmula.
Aprox TIR = (B+((N-P)/n))/(N+P)/2^1

 B equivale al pago del bono o el monto pagado en intereses a su tenedor cada

mes.
 N equivale al valor nominal o al valor total del bono.
 P equivale al precio que el inversionista pagó por el bono.
 n equivale a la cantidad de años para el vencimiento.

2. Calcula el rendimiento aproximado al vencimiento. Supón que

compraste un bono de $1000 a $920; la tasa de interés es 10 % y vencerá
dentro de 10 años. El pago del bono es $100 (); el valor nominal es $1000 y
el precio es $920. La cantidad de años para el vencimiento es 10.[2]

 Utiliza la siguiente fórmula:

ApproxYTM = (C + (F-P)
---------------
n
2
(F+P)
2
 Al utilizar este cálculo, obtendrás un rendimiento aproximado al vencimiento de
11,25 %.
13. ¿Qué es el rendimiento corriente de un Bono y cómo se calcula?
El rendimiento Corriente (RC) de un bono, se define como el cupón anual
corriente del bono dividido el precio de mercado. Debe tenerse presente, que
se debe tomar el precio de mercado limpio (clean)
RC=Cupón anual corriente/Precio
Por ejemplo, supongamos que el cupón anual corriente de un bono bullet con
cupón a 3 años es 8% y que se vende a un precio en el mercado de 80, el RC
será 10%
RC=8/80=10%
Como se puede apreciar, es una medida similar al dividendo de una acción
¿Qué significa una medida similar al dividendo de una acción ¿Qué significa
esta medida? Mide el rendimiento anual por intereses que un inversor tendrá
en cada uno de los años que se posea el bono. Por lo tanto, como se aprecia,
No toma en cuenta la ganancia o pérdida del capital, que el inversor tendría,
por comprar el bono con un descuento o con un premio por sobre el valor
nominal.

.
15. Enumere los principales modelos de valoración de acciones.
 Métodos basados en el valor patrimonial: son aquellos que determinan el
valor de la compañía en función de su balance. Por tanto, se trata de una
valoración estática, que únicamente tiene en cuenta la situación de la
sociedad en un momento concreto y determinado.
 Métodos basados en el descuento de flujos de caja: el valor de la compañía
se calcula como el valor actual neto de sus flujos futuros de dinero. El flujo
de dinero o flujo de caja mide la caja generada por la empresa; se calcula a
partir del beneficio neto de la empresa, añadiendo las amortizaciones y
provisiones1, y restando la inversión en circulante y en activo fijo. Así, este
método incide en el potencial de la entidad para generar recursos.
 Métodos basados en ratios bursátiles: el método se basa en valorar una
empresa buscando otras similares (sector, tamaño, etc.) que coticen en las
bolsas para aplicarle las mismas ratios y compararlas. La ratio por
excelencia es la PER (Precio por acción/Beneficio por acción), si bien hay
otras comúnmente usadas como:
 o Rentabilidad según dividendo: Dividendo por acción / Precio por
acción.
o Precio/Valor contable: compara el valor de mercado de la compañía
con su valor contable, esto es, indica en qué proporción valora el
mercado el valor en libros de la sociedad.
o ROE (Return on Equity o rentabilidad financiera): mide la capacidad
de la sociedad para generar beneficios con los recursos propios de
los accionistas (capital social + reservas).
ROE = Beneficios / Fondos Propios.
o Deuda/EBITDA: esta ratio incorpora una indicación sobre la
capacidad de la entidad de contraer deuda adicional y de refinanciar
la que vence. Es, por tanto, una ratio que mide el nivel relativo de
apalancamiento (deuda contraída). El EBITDA representa el margen
o resultado bruto de la explotación, es decir, el beneficio antes de
intereses, impuestos y amortizaciones. Esta ratio nos indica cuántos
ejercicios serán necesarios para cancelar toda la deuda utilizando el
resultado de explotación.

18. En qué consiste la cuarta revolución industrial y sus efectos financieros.

La cuarta revolución industrial está llegando y acelera a tasas exponenciales,
alterando todas las industrias; con una capacidad de almacenamiento, acceso al
conocimiento y un poder de procesamiento sin antecedentes en la historia
humana. El impacto en los sistemas de análisis de datos macro económicos, el
uso de algoritmos para comprar o vender y la forma como nos relacionamos con
los activos financieros, serán muy diferentes en los próximos años.
Seguramente, el reemplazo de la mano de obra calificada en nuestro sector
financiero será evidente, lo que podría generar mayores desigualdades en la
economía, aún más, cuando en un mundo inundado de liquidez, la diferencia entre
los rendimientos que entrega el capital y los ingresos laborales se expande cada
vez más. Tendremos que prestar especial atención a las brechas sociales.