FACULTAD DE INGENIERA CARRERA: INGENIERA INDUSTRIAL

FINANZAS

POLITICAS Y DECISIONES FINANCIERAS

INTEGRANTES:

CODIGO

APELLIDOS Y NOMBRES Dios Crespo, Ricardo Gurreonero Quipuscoa, Roberto

C1

C2

C3

C4

C5

Total

53072

Izquierdo Pretell, Stephany Miano Crdenas, Jorge

Docente: Huber Alfaro

Trujillo, 8 de Abril del 2014

POLTICAS Y DECISIONES FINANCIERAS Objetivos El objetivo de la funcin financiera es maximizar el valor de la inversin de los accionistas o socios. Diferenciar el objetivo de la funcin financiera, del objetivo o de los objetivos de la empresa. La creacin de valor es un objetivo tcnico, no filosfico.

1. Gestin Financiera 1.1 Definicin Se define a la administracin financiera como el manejo de los fondos de una empresa con el fin de alcanzar el objetivo bsico financiero y fundamentando en una serie de decisiones financieras. La Administracin financiera o las finanzas en los negocios es la disciplina que se preocupa principalmente del estudio del manejo del dinero y sus equivalentes en un ente econmico, para cumplir con su objetivo bsico, fundamentado en tres tipos de decisiones: De inversin. De financiamiento. De distribucin de utilidades (de dividendos).

2. Objetivo Bsico Financiero Tiene como objetivo la maximizacin de la riqueza de los accionistas o dueos de la empresa, la cual viene a ser igual a la maximizacin del valor de la empresa.

Todas las decisiones que toma el directivo Financiero deben ser guiadas por este criterio; debe escoger la opcin o alternativa que se por resultado la mayor riqueza de los propietarios. El valor de la riqueza de los accionistas se determina por el valor de la accin en el mercado. Si este aumenta, el valor de su riqueza tambin aumenta. En entidades sin fines de lucro; la obtencin de utilidades no es ni debe ser el objetivo dominante, la funcin financiera debe orientarse y guiarse por la maximizacin de su contribucin a largo plazo de los objetivos para los cuales fueron establecidos.

3. Papel del Directivo Financiero Las principales funciones que realizan el Directivo Financiero: Planeacin de los recursos necesarios Obtencin de estos Manejo adecuado El flujo de fondos de una Empresa determinar en donde se originaron y en que se utilizaron los fondos (recursos financieros) de la empresa en un periodo determinado Otro gran problema a los que se tiene que enfrentar el Directivo Financiero es la solucin al gran dilema que representa el xito o el fracaso de una empresa: liquidez vs rentabilidad. Existe un dilema entre liquidez y rentabilidad, en el sentido en que la toma de decisiones del directorio sacrifica una en aras de la otra. Esta situacin solo se presenta en la toma de decisiones de corto plazo y aclaramos que la liquidez est asociada al corto plazo y la rentabilidad con el largo plazo.

Las decisiones bsicas de Directorio son de tres tipos: Decisiones de Inversin

 Decisiones de Financiamiento Decisiones de Distribucin de utilidades o dividendos 4. La Gestin Financiera El gerente tiene la tarea de planificar y mantener un grato ambiente entre todos los trabajadores de una determinada empresa, con la intencin de cumplir con los objetivos y metas trazadas realizando un trabajo en equipo. La labor financiera en un negocio la desempean todos los ejecutivos responsables de las diferentes actividades que desarrolla la Empresa ya que de una u otra forma en sus funciones normales deben tomar una serie de decisiones que de algn modo estn relacionadas con las finanzas de la Empresa. 5. Anlisis de las decisiones de Inversin y Financiamiento Para crear una Empresa o negocio necesitamos bienes tangibles (edificios, maquinaria, vehculos, equipos) e intangibles (patentes, marcas y

conocimientos tcnicos) con diversos fines (rentabilizar un exceso coyuntural de liquidez, rescatar acciones propias). Dentro de sus posibilidades de inversin el proyectista analiza los activos y los pasivos. Cabe decir que de la inversin se genera la rentabilidad. Si la inversin es grande, mayor ser la contribucin al objetivo trazado por la empresa. 6. La Toma de Decisiones La decisin de Inversin implica seleccionar la mejor alternativa de inversin, determinar la cantidad de recursos que deben comprometerse en activos. La decisin de Financiamiento implica la identificacin de individuos o empresas que consideran la posibilidad de aportar recursos, dando un monto definido. La poltica de pago de dividendos implica la decisin de cuanto distribuir, estableciendo la relacin del dividendo y la utilidad.

7. Planeacin Estratgica La planificacin estratgica es la planificacin global que permite la buena administracin de un proceso. Adems, te saca de las actividades del da a da de tu organizacin o proyecto y te proporciona un esquema de lo que ests haciendo y dnde vas a llegar. La planificacin estratgica te da claridad sobre lo que quieres lograr y cmo lo vas a conseguir. Cuando se desarrolla o revisa un plan estratgico, se establecen los parmetros para el trabajo de la organizacin, normalmente para dos o tres aos o ms. As, tiene sentido invertir algo de tiempo y energa para el proceso de planificacin estratgica. Se decide la misin, visin, objetivos, metas, polticas y tcticas en la cual se va a fundamentar una determinada empresa. 7.1 Estrategia y Decisiones Empresariales La Visin Llamada tambin propsito estratgico, incorpora la idea de futuro y pretende responder a la pregunta Qu queremos ser o adonde queremos llegar? La Misin Se refiere a las actividades actuales que desarrolla la empresa, basada en el tipo de negocio, necesidades y clientes actuales que presenta la misma. Los Objetivos Son la base para definir estrategias en la empresa y definen lo que quiere conseguir la empresa. Las Estrategias Es la definicin de una lnea de actuacin concretndose en la formulacin de alternativas que permitan alcanzar los objetivos de la empresa.

Los Planes Constituyen el ultimo nivel del proceso de concrecin de las decisiones encauzados dentro de los objetivos y las estrategias.

8. Objetivos de la Gestin Estratgica Financiera Las Empresas utilizan fundamentalmente dos palancas para su estrategia financiera: crecimiento de ventas y productividad. Para mantener la salud financiera de la Empresa, el Directivo Financiero tiene que tomas las siguientes estrategias financieras: Obtener fondos y recursos financieros. Manejar eficientemente los recursos financieros. Asignacin adecuada de recursos. Administracin del capital de trabajo. Administrar las inversiones. Administrar los resultados de la empresa. Presentar e interpretar la informacin financiera. Apoyar las decisiones acertadas. Anticiparse a la necesidad de recursos. 9. Maximizar el valor de las acciones de los propietarios o Acciones Entre otros aspectos, se mencionan: La obtencin de utilidades razonables, establecimiento de polticas atractivas de dividendos, as como de crecimiento y renovacin de equipo y productos obsoletos. 9.1 Creacin del Valor Econmico EVA El Valor Econmico Agregado se cataloga como la utilidad que queda una vez deducido el costo del capital invertido para generar dicha utilidad. El EVA es una medida del verdadero desempeo econmico de una Empresa y una estrategia para crear valor para el accionista. Un programa EVA comprende tres aspectos:

 Un Sistema de medicin. Un Sistema de Incentivos. Un Sistema de Gestin Financiera. 9.2 La direccin financiera como creadora de valor El EVA posibilita que la alta direccin se responsabilice de una medida sobre la que pueden ejercer control (el retorno sobre el capital y el coste del capital estn afectados por sus decisiones), ms que responsabilizarse de medidas sobre las que no pueden ejercer un control tan completo (por ejemplo el valor de mercado de las acciones). 10. Los Objetivos Financieros La direccin de las finanzas en la empresa constituyen una pieza clave para su supervivencia, y cualquier decisin que se tome en cualquier empresa, tiene implicaciones financieras. La formulacin de objetivos constituye el ncleo central en el proceso decisional. El objetivo general de la direccin financiera toma decisiones en dos mbitos, el de la inversin y el de la financiacin, y a su vez, en cada uno de estos mbitos aparece un objetivo especfico. Inversin: Maximizar la rentabilidad. Financiacin: Minimizar el costo de capital. Estos objetivos son el marco de referencia de distintas polticas financieras en las que se encuentran las de inversin, liquidez, endeudamiento, etc. La moderna administracin financiera acepta como objetivo ms general de la empresa la maximizacin del valor de la misma para sus accionistas, es decir la maximizacin del valor del mercado de sus accionistas. 11. Tipos de Estrategias y Polticas Financieras

El objetivo bsico de una empresa es la creacin de valor para los accionistas. El segundo nivel de los objetivos financieros se concretan en lo de: Liquidez Rentabilidad.

11.1 Tipos de Estrategias Financieras De inversin: Se trata de establecer una pauta de seleccin de inversin. Entre ellas se destaca. Diversificacin de riesgos (implica mayor seguridad, prescindiendo de la rentabilidad, por el que respondera el objetivo de liquidez). Acometer o no inversiones arriesgadas (tiene relacin con la rentabilidad). Establecer unos determinados valores de aceptacin en los criterios de inversin (VAN, TIR, plazo de recuperacin) De financiacin: Se trata establecer como queremos que sea el pasivo de la empresa, dar una pauta a seguir en la seleccin de las fuentes de financiacin Mantener una determinada proporcin entre recursos propios y ajenos (mantener un ratio de apalancamiento estable). Entre recursos a corto y largo plazo relacionado con la existencia de un determinado fondo de maniobra. Estrategia de reservas (relacionado con la poltica de dividendos). Buscar la autosuficiencia financiera. Internacionalizar las fuentes de financiacin. De dividendos: Se trata de decir que dividendos se va a repartir a los accionistas. Tiene mucha relacin con las polticas de financiacin. Mantener un dividendo constante. Establecer una tasa de crecimiento anual. Repartir siempre el mismo porcentaje de las utilidades obtenidas.

De fondo de maniobra o capital de trabajo: Tiene que ver con las polticas que vamos a implantar en los referentes. La tesorera o caja. Al crdito a clientes (no dar crdito, conceder un determinado porcentaje de las ventas) A las existencias (en funcin de las caractersticas del producto y el costo de almacenamiento decidiremos no tener existencias, mantener un determinado nivel de existencias). La estrategia financiera deber combinarse con las estrategias de la empresa: se trata de conseguir que la suma de rentabilidades-riesgo de todas las partes de la empresa satisfaga el objetivo de la creacin de valor. 11.2 Polticas Financieras de la Empresa En la mayor parte de las decisiones financieras aparecern dos parmetros de decisin: el riesgo y el retorno, estos dos parmetros estn asociados de una manera directa, es decir a mayor riesgo mayor retorno esperado y, a menor riesgo menor retorno esperado. 11.2.1 Poltica de inversiones La decisin de inversin es una de las grandes decisiones financieras.El financista debe tener en cuenta elementos de evaluacin y anlisis como la definicin de los criterios de anlisis, los flujos de fondos asociados a las inversiones y la tasa de retorno o rendimiento requerido. Definicin de criterios de anlisis en las inversiones Los criterios para analizar inversiones hacen un tratamiento de los ingresos y costos de una propuesta de inversin, estos ingresos y costos en la mayora de los casos se producen por periodos ms o menos largos. Entre los criterios que han logrado un grado alto de aceptacin tcnica, por parte de los

financistas, son los que consideran el valor en el tiempo del dinero, efectuando un tratamiento descontado de los flujos de costos e ingresos. Se pueden mencionar entre ellos: El Valor Presente Neto, La Tasa de Rentabilidad, La Relacin Beneficio-Costo y La Tasa Interna de Rendimiento. 11.2.1 Poltica de financiacin La financiacin de la empresa es un aspecto fundamental para garantizar un saneado crecimiento. Las decisiones de financiacin reflejan la mejor forma de componer el lado derecho del balance general de una empresa o, lo que es lo mismo, la relacin ms conveniente que puede establecerse entre los recursos propios y las deudas. Apalancamiento financiero El apalancamiento financiero hace referencia a la utilizacin de recursos ajenos en la financiacin de una empresa. Se puede utilizar diversos ratios para medir el nivel de apalancamiento, entre ellos: Grado de apalancamiento = Recursos exigible/ Total pasivo y patrimonio Apalancamiento positivo: si la rentabilidad de los activos en los que la empresa invierte los fondos obtenidos es superior al costo de dichos fondos. Apalancamiento negativo: si la rentabilidad de los activos en los que la empresa invierte los fondos es inferior al costo de dichos fondos. Apalancamiento como soporte para decisiones de Inversin Financiacin El apalancamiento financiero relaciona rentabilidad de accionistas antes de impuestos con la rentabilidad econmica. 12. Crear valor con las decisiones financieras Las finanzas deben ocuparse de crear valor para el accionista. Las empresas suelen utilizar a veces diferentes objetivos, que se basan en maximizar una

utilidad o mejor algn ratio de rentabilidad. Hacer que los Gerentes piensen en trminos de valor y se centren en este aspecto mejorara el desempeo de la Empresa. Los verdaderos conductores de valor radican en mejorar el desempeo de las operaciones actuales, invertir en proyectos cuyo rendimiento supere el costo del capital, desinvertir en aquellas operaciones que destruyen valor y hacer un uso inteligente de la deuda para disminuir el costo de capital. 12.1 Crear valor con las decisiones de inversin Las decisiones de inversin representan generalmente los conductores de valor ms importantes y una caracterstica distintiva es que esta frente a las de financiamiento, las decisiones de inversin son irreversibles, mientras que las de financiamiento pueden revertirse cambiando. La creacin de valor con las decisiones de inversin se resume en el mecanismo de invertir el capital con un rendimiento superior al costo de ste. La regla para invertir acertadamente es muy simple: Se debe invertir siempre que la rentabilidad que proporcionen los nuevos activos sea superior al costo de los recursos que se necesitan para financiar la operacin. 12.2 Crear valor con las decisiones de financiamiento El financiamiento funciona como el sirviente de la empresa. La esencia del planeamiento esttico es combinar los beneficios fiscales de la deuda con la necesidad de flexibilidad financiera del negocio. En este escenario, la empresa crece con deuda, y el crecimiento es el socio necesario para capitalizar las utilidades. Podemos resumir las ventajas de la deuda: Ahorra impuestos. Reduce el riesgo de invertir improductivamente el excedente de fondos internos.

 Refuerza los incentivos para alcanzar el suceso y las penalidades por las fallas. Fuerza la venta de los activos improductivos. Presiona para mejorar las Operaciones de la Empresa. Crear valor con las decisiones de desinversin Una forma de agregar valor a una empresa es desinvirtiendo en aquellos activos que generan rendimientos inferiores al costo de los recursos. Este proceso de creacin de valor suele apoyarse en dos conceptos: Fit (entallar): Cuando un activo puede producir ms en otras manos, este puede venderse por un valor mayor al que actualmente aporta al vendedor. Focus (focalizar): Despus de que la empresa ha desinvertido en aquellas actividades es menos competitivo, la gerencia puede concentrar sus energas y resolver los problemas y explotar mejor las oportunidades de los negocios remantes. 13. La Gestin Basada en Valor (GBV) o Value Based Management (VBM) Se dice que algo o alguien empiezan a agregar valor cuando ofrece a un individuo aquello que cubre sus necesidades o expectativas. La gerencia del Valor entregado implica entonces procurar que se entregue el valor esperado a los stakeholders (accionistas, empleados, directivos, clientes, proveedores). Otro aspecto que cobra importancia en trminos de valor es la gestin de los intangibles: las alianzas estratgicas, la lealtad del cliente, etc. 14. La Mentalizacin en la Generacin de Valor En primer lugar se debe considerar la maximizacin de valor como el principal objetivo financiero para la empresa. Los gerentes deben establecer procesos que involucren a todos los trabajadores en la necesidad de crear valor. Se rigen cuatro procesos principales para la Generacin de Valor: Desarrollar estrategias para maximizar el valor.

 Traducir estrategias en metas de corto y largo plazo que se enfoquen en los principales inductores de valor. Desarrollar planes de accin y presupuestos enfocados al cumplimiento de las metas de corto y mediano plazo. Introducir sistemas de medicin de resultados y esquemas de

compensacin con el fin de monitorear e incentivar a los trabajadores para que cumplan las metas establecidas. 15. Claves para una Implementacin Exitosa Para operacionalizar exitosamente la GBV se tiene que tomar en cuenta cuatro pasos claves: Contratar el mejor recurso humano disponible Delegar la toma de decisiones en aquellos con el mejor conocimiento para tomarlas. Usar indicadores de valor para asegurar que el poder de decisiones se usa bien. Alinear los incentivos de los ejecutivos mediante planes de compensacin variable. Se puede concluir, que el Gerente Financiero, como cualquier otro Gestor, es responsable de la creacin de valor de la Empresa, Y lo es bajo una doble perspectiva: o A travs de una accin directa sobre aspectos operativos y financieros que formen parte de su mbito de responsabilidad. o A travs de una accin indirecta sobre aspectos operativos que son responsabilidad de otros gestores.