ADMINISTRACIÓN FINANCIERA DE EMPRESAS I

2020 - Dictado Virtual

TEMA: Introducción a la Administración Financiera(Cap. I)

 
 Conceptos previos

Las Organizaciones son grupos humanos formados

deliberadamente para cumplir un objetivo.

Para alcanzar ese objetivo, utiliza factores humanos,

naturales y de capitales.

En la vida de las organizaciones (sean con o sin fines

de lucro) se maneja dinero, ya que siempre tienen
ingresos y egresos, por el desarrollo de sus actividades
 Conceptos Previos (cont.)

Estos ingresos y egresos de fondos, se denominan

flujo de fondos, y la “Administración Financiera” es la
asignatura que estudia el tratamiento de esos fondos.

Dentro de la organizaciones, la empresa es una

forma de organización que tiene fin de lucro, y por
ello la consideraremos desde el punto de vista
económico
 Conceptos Previos (Cont.)
• CAPITAL: Monetario – Entendido como Flujo de
Objeto de Fondos dentro de una Organización
Estudio de • Características de la Moneda:
• Unidad de Cambio: Sirve para intercambio
A.F. de Bs. y Serv.
• Reserva de Valor: Para ahorrar
• Unidad de Medida: Expresa el valor de Bs.
y Servicios en una economía.

Importante Objetivo: • L.P.: Crear Valor: Incrementar el Valor Actual de

“Del Administrador Mercado del Patrimonio de los dueños del negocio
Eficiente ” (Acciones) .-

• C.P.: Rentabilidad – Liquidez (Opuestos?)

Decisiones • Inversión: Cuánto? Cómo o en qué? Plazo?

• Financiación: Cómo? Costo ? Plazo ? Amortización?
Importantes: • Distribución de Utilidades: Cuánto (auto-financ.)? Cuándo? Cómo?
• Desinversión??: Salir del Negocio. Algunos autores la toman también.-

Conceptos a • Valor Dinero en el Tiempo.

Tener siempre • Aversión al Riesgo del inversor – compensación?
presentes • Relación Rentabilidad – Liquidez - Riesgo
• Costo de Capital – Costo de Oportunidad -
OBJETIVOS EMPRESARIALES

Objetivos empresariales a Corto y Mediano Plazo:

 Subsistir como empresa

 Crecer
 Ganar dinero “rentabilidad”
 Ganar porciones del mercado
 Ganar nuevos mercados
 Diversificación de riesgos
en pos de la supervivencia
 OBJETIVOS EMPRESARIALES (cont.)

La empresa, al ser una Unidad Económica de

Producción, realiza procesos productivos para cumplir
con sus objetivos.

Este proceso puede considerarse como la inmovilización

transitoria de una serie de factores de producción
disponibles en un momento dado

Inmovilización Proceso Movilización

Inmovilización Transformación Disponibilidades

 OBJETIVOS EMPRESARIALES (cont.)

Esto es lo que se denomina como el ciclo:

DINERO MERCADERIA DINERO

Junto al proceso de circulación física de bienes materiales

se produce en proceso financiero, que sirve de soporte a
dicha circulación.

Las contraprestaciones correspondientes a las corrientes de

bienes materiales, se expresan en términos monetarios
 CONCEPTO ADMINISTRACION
FINANCIERA
Se deduce que en este ciclo, intervienen las funciones
esenciales de toda empresa: Producción, Comercialización
y Financiera, siendo esta última la que maneja el dinero.

A partir de ello, podemos definir la Función Financiera:

“Es la encargada de evaluar las asignaciones o
reasignaciones de fondos que se producen en todas las
áreas de la empresa, tendiente a cumplimentar los
objetivos básicos de la misma, teniendo presente las
variables de riesgo y rentabilidad”.
 SITUACION FINANCIERA Y
SITUACION ECONOMICA
Una buena situación económica significa que su actividad
operativa produce un adecuado nivel de beneficios.

Una buena situación financiera significa que la empresa

cuenta con los fondos suficiente para atender sus
necesidades en tiempo y forma.

La Función Financiera debe tomar decisiones tales, que

observen un adecuado equilibrio entre los plazos de cobro
y pago.
 SITUACION FINANCIERA Y
SITUACION ECONOMICA (cont.)

Comparar una buena situación económica y una

mala situación financiera, o a la inversa, evaluando:
• Plazos (corto, mediano, largo)
• Nivel de actividad (ventas, costos)
• Nivel de endeudamiento
• Créditos otorgados
• Tasa de interés
 FINANZAS Y CONTABILIDAD

Las Finanzas y la Contabilidad tratan aspectos

diferentes. Ambas tienen individualidad propia y distinta.

La Contabilidad es un sistema de información. Esta

suministra una parte de los datos que la Administración
Financiera necesita para desempeñar sus funciones, la
cual tiene que ser reelaborada.

Esto se debe a la existencia de criterios diferentes en la

compilación de la información.
 FINANZAS Y CONTABILIDAD (cont.)
Las principales diferencias de criterios:

• Devengado (Cont.) – Percibido (Fzas.)

• Valor del dinero en el tiempo (La Contab. No toma)
• Costo del Capital (Propio del dueño)
• Evaluación del riesgo (Aversión al riesgo del inversor)
• Valor histórico (Cont.) y Valor de mercado (Fzas.)
• Rentabilidad económica (Cont.) y Tasa Interna de
Rendimiento
(Fzas.) como medidas de rentabilidad.
 ENFOQUE TEORICO

Naturaleza de la Función Financiera:

• Enfoque Tradicional: El Administrador Financiero debe

ocuparse de obtener fondos, no participando en las
decisiones de inversión
• Enfoque de Máximo Nivel: Se ocupa del dinero y toda la
empresa depende del Administrador Financiero
• Enfoque Moderno: Evaluar las decisiones tomadas en la
empresa, para asignar fondos a usos presentes y futuros,
teniendo presente la rentabilidad y los riesgos.
 ENFOQUE TEORICO (cont.)

En la concepción más moderna, el Responsable

Financiero debe responder a tres preguntas
básicas:

1) ¿En qué invertir?

2) ¿Cómo financiar la inversión?
3) ¿Cómo distribuir las utilidades?
4) Desinvertir? (Algunos autores la incluyen – hoy
se aplica en el contexto actual)
 DECISIONES BASICAS
En consecuencia, la Función Financiera puede
dividirse en tres importantes campos de decisión:
a) Decisiones de Inversión
b) Decisiones de Financiamiento
c) Decisiones de Distribución de Utilidades
d) Decisiones de Desinversión (Algunos autores la
incluyen)
Cada uno de esos campos debe estudiarse teniendo
presente el objetivo básico de la empresa, el cual
puede definirse como: “Elevar al máximo el valor
de la empresa para sus propietarios”
OBJETIVO EMPRESARIAL

MAXIMIZACION DEL VALOR

PRESENTE DEL PATRIMONIO
DE LOS PROPIETARIOS
(DUEÑOS – ACCIONISTAS)
A VALORES DE MERCADO
 DECISIONES BASICAS (cont.)
Elevar al máximo el valor de la empresa:
Esto se entiende como el valor actual de los futuros flujos
de fondos que producirá la empresa durante toda su
vida, descontados a una tasa que resulte satisfactoria a
los dueños de ésta.

Para ello el Responsable Financiero debe:

• Poseer un marco conceptual
• Conocer las herramientas
• Interpretar los hechos macroeconómicos
• Contar con la información adecuada.
DECISIONES FINANCIERAS

INVERSION

FINANCIAMIENTO

BENEFICIOS
 DECISIONES DE INVERSION
Representa la decisión de utilizar ciertos recursos para
la realización de ciertos proyectos, cuyos beneficios se
conocerán en el futuro.

Estos deben evaluarse en relación con el rendimiento y

con el riesgo.

La decisiones de inversión determinan el monto total del

activo y su composición, y por ello en Finanzas, este se
denomina “Estructura de Inversiones”
 DECISIONES DE INVERSION (cont.)
Áreas de Interés:

• Determinación de la magnitud total del Activo (Cuánto invertir ?)

• Determinación de la estructura de inversiones (Cómo invertir o en

qué rubros invertir ?)

• Determinación de la Tasa de Crecimiento (Cómo, cuánto y a qué

ritmo crecer ? Cómo financiar el crecimiento - distribuir recursos o
autofinanciarse? )
 DECISIONES DE FINANCIAMIENTO

Objeto: determinar la mejor mezcla de fuente de financiación, teniendo en cuenta:

• Las Inversiones de la empresa (Su estructura: Capital de trabajo – Capital inmovilizado)

• La situación del Mercado Financiero (Disponibilidad de financiamiento – costos – Plazos

– garantías – Sist. de amortización de deudas)

• La Políticas de la empresa (Qué objetivos estratégicos y operativos tienen los dueños?)

Este tipo de decisiones implican un conocimiento profundo de las distintas formas de

financiación y un seguimiento de los mercados de dinero y capitales.
 DECISIONES DE FINANCIAMIENTO
(cont.)
Áreas de Interés:
• Determinación de la estructura de financiamiento:
– Depende de la características de la inversiones
– Depende la un sistema financiero adecuado
– Disponibilidad de fondos en el mercado de dinero y de capitales
– Costo de las distintas fuentes
• Determinación del Costo de Capital
– Decidir la aceptación o rechazo de proyectos
– Determinación del valor actual de la empresa
• Estudio del sistema Financiero
–Características operativas e instrumentos
 DECISIONES DE DISTRIBUCION DE
UTILIDADES
Deben tenerse en cuenta algunos factores:

• Características societarias (Cuestiones Legales)

• Etapa de la vida en que halla la empresa.
• Necesidad de realizar una política de retribución a los
aportantes de capital (dueños - accionistas)

Implican: Evaluar la alternativa entre distribuir

ganancias o capitalizarlas (autofinanciamiento).
 LA FUNCION FINANCIERA

AREAS DE INTERES INTERROGANTES CLASE DE DECI- OBJETIVOS DEL AREA

BASICOS SIONES FINANCIERA
OPERATIVOS BASICOS

Determinación de
la magnitud total
del activo

Determinación de
la estructura de in-
versiones DECISIONES DE
EN QUE INVERTIR INVERSION
Determinación de (Riesgo Empresario)
la tasa de creci-
miento

Determinación del
costo del capital

Determinación de RENTABILI- MAXIMIZAR

la estructura de fi- DAD Y LI- SU VALOR
nanciamiento QUIDEZ ACTUAL

Determinación del
costo de capital

Estudio del siste- DECISIONES DE

ma financiero COMO FINANCIAR FINANCIAMIENTO
LA INVERSION (Riesgo financiero)
Evaluación de las
políticas de distri-
bución de utilida-
des

Proyección y
control del flujo de
fondos

Evaluación de la COMO DISTRI- DECISIONES DE

política de distribu- BUIR LAS UTILI- DISTRIBUCION DE
ción de utilidades DADES UTILIDADES