FINANZAS

Son un conjunto de principios y modelos que nos permite gestionar eficientemente los
recursos escasos (el dinero) de una organización (y el personal también) a lo largo del tiempo y
bajo condiciones de riesgo o incertidumbre, con el fin último de generar valor para los
accionistas o “STAKEHOLDERS”.
Se hace finanzas en todos lados: familias, empresas, instituciones y gobierno.
STAKEHOLDERS
Todos los grupos relacionados con la Empresa (Accionistas, Trabajadores, clientes,
Proveedores, Comunidad y Otros).

RIESGO

- Probabilidad de que un evento ocurra y afecte negativamente el logro de objetivos.

- Permite generación de VALOR al evaluar el riesgo en las decisiones.
- Representa: amenaza, incertidumbre y oportunidad

¿POR QUÉ NO MAXIMIZAR UTILIDADES?

Debilidades

- Es una meta difusa: Se puede incrementar utilidades a la vez que se daña la empresa (diferir
gastos de mantenimiento) – ¿Valor contable o Valor de mercado?
- No toma en cuenta el valor del dinero en el tiempo: Desconoce diferencias respecto al
tiempo en el que se reciben las utilidades
-Ignora diferencias en el nivel de riesgo de la obtención de utilidades en diferentes alternativas

CONTABILIDAD Y FINANZAS
CONTABILIDAD FINANZAS
¿Qué sucedió? ¿Qué sucederá?
Costos Históricos Costos de Oportunidad
Considera gastos que no son efectivo
Mercado
(Depreciación, …)
Ganancias Realizadas (o pérdidas) Considera solo gastos en efectivo
EEFF para fines de toma de decisiones (Gerencia –
EEFF para fines tributarios
accionistas)
 LA EMPRESA
Las empresas con fines de lucro existen para generar riqueza a sus accionistas

META DE LA EMPRESA
- Maximizar la riqueza de los accionistas
- Buscar creación de Valor, mediante el desarrollo de actividades que ofrezcan los accionistas
MAS de lo que ellos esperan recibir por el uso de sus recursos.

ORGANIZACIONES SOCIETARIAS DE EMPRESAS

EMPRESA UNIPERSONAL

- Responsabilidad “Ilimitada”
- Impuesto Personal
- Propietario = Control

SOCIEDAD COLECTIVA

SOCIEDAD COMERCIAL DE RESPONSABILIDAD LIMITADA (SRL)

SOCIEDAD EN COMANDITA (GENERAL Y LIMITADA)

SOCIEDAD ANÓNIMA (CORPORACIÓN) S.A.C. S.A.A.

- Responsabilidad Limitada
- Impuestos Corporativo + Impuestos Personal sobre dividendos
- Propietario ≠ Control

GOBIERNO CORPORATIVO
- Conjunto de reglas que una empresa sigue cuando hace negocios.

- Mediante el gobierno corporativo se muestra a los grupos de interés cómo se maneja el

negocio y quién es el responsable de las decisiones importantes.

- La maximización de la riqueza de los accionistas requiere que los grupos de interés sean
tratados de manera justa.
 DECISIONES FINANCIERAS
Se basan en analizar alternativas para el exceso o el faltante de liquidez con el fin de cumplir
con las obligaciones en el corto plazo, y aumentar la rentabilidad y la creación de valor en el
largo plazo.

La problemática esencial y los criterios son los mismos para personas, empresas y gobiernos.
Se caracterizan porque los costos y beneficios:
- Se distribuyen a lo largo del tiempo.
- Nadie los conoce anticipadamente con certeza.

DECISIONES DE INVERSIÓN

• ¿Cuál es el tamaño óptimo de la empresa?

• ¿Qué activos específicamente deberán ser adquiridos: ¿Activos Corrientes – Activos fijos?
• ¿Debe reducirse el nivel de activos?

Lado izquierdo del Balance General - ACTIVOS

DECISIONES DE FINANCIAMIENTO

• ¿Cuál es la mejor combinación de financiamiento – Estructura Financiera?

• ¿Cuál es la Política de Dividendos?
• ¿Cuál es el mejor tipo de financiamiento?
• ¿Cómo serán adquiridos los fondos?

Lado derecho del Balance General - PASIVOS

DECISIONES DE ADMINISTRACIÓN DE CAPITAL DE TRABAJO – GERENCIALES

• ¿Cuál debe ser la tasa de crecimiento?

• ¿Cómo se deben manejar los gastos y costos?
• ¿Cómo se deben manejar eficientemente los plazos de pagos y cobros?

Manejo de actividades de operación.

 GESTION FINANCIERA
PRINCIPALES DILEMAS
EL RIESGO Y EL BENEFICIO

Las finanzas generalmente suelen valorar tanto el tiempo como el dinero invertido por parte
de una empresa, lo que quiere decir que cuando un inversionista espera una rentabilidad
beneficiosa, el mismo está expuesto a correr riesgos muy grandes.

EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

Las finanzas corporativas se caracterizan por ofrecerle a la empresa inversiones a largo plazo
que deben ser llevadas a cabo de manera simple.

Lo primordial es que se financien todas aquellas inversiones que resulten ser las adecuadas
para el proyecto que la empresa se plantea.

COSTOS DE OPORTUNIDAD

Definido como el valor de la mejor opción no realizada.

Se trata del rendimiento más alto que la empresa será capaz de ganar en el caso de que los
fondos se inviertan en un proyecto en particular.

LIQUIDEZ

Uno de las más habituales, tomar la decisión entre la liquidez y la necesidad de invertir, ya que
toda compañía prefiere poseer el dinero, pero a pesar de eso, las mismas muchas veces optan
por sacrificar esta liquidez con el fin de generar más utilidades.

Financiamiento apropiado y apalancamiento (uso de deuda).

Las empresas no sólo buscan obtener financiamiento, sino lograrlo al más bajo costo que
exista en el mercado.

ACCIONISTAS
- Se hacen más rico cuando el precio de sus acciones aumenta.
- El precio de las acciones aumentará, cuando la empresa cree valor.
- Crear valor, desde el punto de vista financiero, es obtener un retorno mayor al mínimo que
los accionistas exigen por los fondos invertidos en la empresa.

ADMINISTRADOR
Corporación Moderna

Teoría de Agencia: El actúa como un agente en beneficio de los principales (accionistas) de la

administrador empresa.
Los Principales deben otorgar incentivos (opciones de compra, bonos, gratificaciones, etc.)
para que la Administración actúe en beneficio de sus intereses y luego monitorear resultados.
OPERADORES
Son facilitadores del intercambio de valores financieros.

GERENTES FINANCIEROS
Deben ayudar a los accionistas en su búsqueda de generar valor, proporcionándoles
respuestas a estas 4 simples preguntas:
- Pregunta 1: ¿En qué invertir?
- Pregunta 2: ¿Cómo financiar esa inversión?
- Pregunta 3: ¿Cómo repartir los dividendos generados?
- Pregunta 4: ¿Cómo mantener la liquidez de la firma?
 ÁREAS DE LAS FINANZAS
FINANZAS CORPORATIVAS O ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
- Tomar Decisiones para crear o mantener el Valor de las Corporaciones
- Tiene que ver con las operaciones de la firma.

Las finanzas en los negocios, tiene que ver con:

- Planeamiento y control financiero,
- Obtención de fondos y determinación de la Estructura de Capital.
- Determinación de la Estructura del Activo.
-Orientación de su actividad al logro de los Objetivos de la empresa.
FINANZAS ESTRUCTURALES (FE)

- Tiene directa relación con la generación de valor de la empresa y su ámbito de aplicación se

desarrolla en el largo plazo.
- Lidian con temas que tienen que ver con la evaluación de proyectos (en qué invertir), la
estructura de capital (cómo financiarlo), la política de dividendos (cómo repartir las utilidades)
y la cobertura de los riesgos a los que se ve expuesta la firma (cómo cubrir los riesgos).
- Responde las preguntas:

FINANZAS OPERATIVAS (FO)

- Se aplican en el corto plazo.

- La sincronización de los ingresos y los gastos es su principal preocupación, es decir, asegurar
que el negocio no se quede sin dinero.
- Responde la pregunta:

- Toca aspectos relacionados con la información financiera (Estados Financieros y su análisis),

el apalancamiento de la firma, la proyección del Flujo de Tesorería y el manejo de los
componentes del Capital de Trabajo (caja, cuentas por cobrar, inventarios y proveedores).
- Estudia temas vinculados al análisis financiero de la firma, a fin de saber con certeza si las
decisiones tomadas en el pasado están teniendo los resultados deseados, y también para
determinar el punto de partida que servirá de base para decidir acciones que se reflejarán en
el futuro.
El analista financiero
Empleará medidas para evaluar la creación de valor histórico.
El ROIC, el EVA y el modelo Dupont
Utilizados para tener una clara visión de si la firma está o no cumpliendo con su finalidad
última.
Las labores de planeación financiera son relevantes para determinar las necesidades de
liquidez y la manera como estas serán satisfechas. Cobra vital importancia para este fin, la
proyección del Flujo de Tesorería (en realidad, el flujo de caja a plazos menores de un año) así
como la del Estado de Resultados y del Estado de Situación Financiera.
El apalancamiento de la empresa sea operativo, financiero y también combinado, son materia
de análisis en las FO. Este concepto financiero es importante de entender y aplicar, si se quiere
aprovechar variaciones en la mezcla de la estructura de costos (fijos y variables) o en la de
capital (deuda y equity), que hacen que el incremento en ventas tenga impactos más que
proporcionales en la utilidad operativa y neta de la firma.
Por último, pero no por eso menos importante, está el manejo de Capital de Trabajo.
La firma
Debe mantener inversiones en Activos Corrientes que le permitan financiar, desde el momento
que compra, los insumos hasta cuando cobra lo vendido y, además, debe financiarlos
adecuadamente.
Los responsables financieros de la firma deben conocer cómo se evalúan las solicitudes de
crédito para que comprendan el proceso de análisis de manera integral, pues estarán en los
dos lados de la mesa (como evaluadores y como evaluados).
Es responsabilidad del profesional de las finanzas encontrar mecanismos que minimicen la
exposición al riesgo de la firma.

INVERSIONES
Se centra en el punto de vista del inversionista o en las decisiones de individuos y de
instituciones financieras cuando eligen valores para su cartera de inversiones

MERCADOS DE CAPITALES E INTERMEDIARIOS

FINANCIEROS
Muy relacionada con la macroeconomía.

INTERMEDIARIOS FINANCIEROS

Son Instituciones que canalizan los excedentes de individuos, empresas o Gobierno hacia
préstamos o inversiones. Por ejemplo:

- Bancos Comerciales
- Instituciones de ahorro y crédito
- Compañías de seguros
- Fondos de pensión – AFP
.
 MERCADOS FINANCIEROS
Composición: por todas las Instituciones y procedimientos para reunir a los compradores y
vendedores de instrumentos financieros.

UN MERCADO FINANCIERO
Es el lugar, mecanismo o sistema en el cual los agentes financieros compran, venden e
intermedian activos financieros.

ACTIVOS FINANCIEROS

- Es un título valor o instrumento financiero emitido por las unidades económicas con déficit a
través del cual éstas logran financiar su actividad.
- Representa un pasivo para quien lo emite y un derecho para el que lo adquiere.
Este proceso se lleva a cabo en el mercado financiero.

CARACTERÍSTICAS
Se operan:

- Electrónicamente.
- Por teléfono.

Finalidad:

- Asignar eficientemente los recursos a los usuarios finales

- Poner en contacto a oferentes y demandantes de fondos
- Determinar los precios justos de los activos financieros.

Facilitan:

- El aumento del capital

- La transferencia del riesgo
- El comercio internacional

¿COMO FUNCIONAN?

¡¡¡Como auténticos mercados!!!

 TIPOS DE MERCADOS FINANCIEROS
MERCADO DE VALORES

Tipo de mercado de capitales de los que operan alrededor del mundo en el que se negocia
la renta variable y la renta fija de una forma estructurada, también la compra y venta de
bienes que tiene un plan fijo, o un negocio que tiene renta variable a través de la compraventa
de valores negociables.
MERCADO DE DERIVADOS

El mercado de derivados se ocupa de la negociación de instrumentos financieros cuyo precio

se deriva del valor de otros activos. Es complejo e inadecuado para quienes no tienen
experiencia, por lo que se recomienda asesoría de expertos.

MERCADO DE DIVISAS

Tiene un mercado al contado, que es cualquier operación de intercambio de divisas en un

plazo menor a dos días.

En el mercado financiero de divisas los productos que se negocian son unas divisas frente a

otras, las cuales se intercambian a un precio conocido como tipo de cambio, con una entrega
superior a dos días.

MERCADO DE DINERO

- Se realizan transacciones de instrumentos de Corto Plazo.

- Valores Negociados: Valores Banco Central, Papeles Comerciales (Pagarés), Certificados de

Depósito y Aceptaciones.

MERCADO DE CAPITAL

- Se realizan transacciones de instrumentos de Largo Plazo.

- Valores Negociados: Acciones Comunes - Preferentes, Bonos y Bolsa de Valores

MERCADO PRIMARIO

- Transacción por primera y única vez de valores recién emitidos (“nuevos”).

MERCADO SECUNDARIO

- Transacción de valores anteriormente negociados, pueden intercambiarse en repetidas

ocasiones.

OTRAS

- Mercado al contado (Spot)

- Mercado de futuros. productos.
- Mercado de Derivados: Opciones y futuros Mercados Hipotecarios.
- Mercados Privados
- Mercados Públicos
ESTRUCTURA DEL SISTEMA FINANCIERO

FLUJOS DE FONDOS
 VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
- A mayor riesgo, esperamos una mayor rentabilidad.
Costo de Oportunidad del Capital: la rentabilidad de mi segunda mejor opción de inversión de
riesgo similar.

- La relación que existe entre interés y tiempo determina el concepto del valor del dinero a
través del tiempo.

Valor Futuro (S): Es calcular a cuanto equivale una cantidad de dinero en un tiempo posterior a
su vencimiento u ocurrencia. Es “avanzar” en el tiempo y su magnitud depende del número de
periodos que se traslade y de la tasa de interés (el dinero crece o aumenta)

Valor Actual o Valor Presente (C): Es calcular a cuanto equivale una cantidad de dinero en un
tiempo anterior a su vencimiento u ocurrencia. Es “retroceder” en el tiempo y su magnitud
depende del número de periodos que se traslade y de la tasa de interés (el dinero decrece o
disminuye).

INTERÉS SIMPLE
- No se capitaliza el interés
- Tasas Nominales: TNA (anual), TNM (mensual), TNT(trimestral), TNS (semestral)
S=C(1+i∗t)
- t = Unidades o periodos de tiempo
- i = Tasa de interés (%) por unidad de tiempo
- C = principal o préstamo, capital
- S = monto futuro (también = S = VF)
- I = interés (monto)

INTERÉS COMPUESTO
- Si capitaliza intereses.
- El interés generado se adiciona al capital (se capitaliza), formando un nuevo capital.
- El interés experimenta un crecimiento geométrico.
- Tasas Efectivas: TEA, TEM, TET
t
S=C ( 1+ i )
(1+i) ^n – 1

CÁLCULO DE LA TEA A PARTIR DE LA TNA

Usualmente la Tasa Efectiva se presenta en términos anuales (TEA) y se calcula de la siguiente
forma:
- Si tenemos como información tasas nominales:

(
TEA = 1+
m )
TNA m
−1
TEA: Tasa Efectiva Anual
TNA: Tasa Nominal Anual
m: Número de períodos de capitalización

m: 1 año tiene 52 semanas

m: 1 año tiene 12 meses

CÁLCULO DE LA TEA A PARTIR DE UNA TEP

Si tenemos como información tasas efectivas para periodos (TEP) distintos al año, y donde P es
el número de veces que se repite la TEP en un año, tendremos que:

TEA =( 1+ TEP ) p −1

TEA: Tasa Efectiva Anual

TEP: Tasa efectiva del período
P: Número de veces que la TEP se repite en un año.

TASAS DE INTERÉS

TASA DE INTERÉS PASIVA

- Tasa de interés que pagan las entidades financieras por los ahorros o depósitos.
- Es la tasa de interés que ofrecen las empresas financieras a las captaciones de fondos, y se
dan a través de cuentas corrientes, depósitos de ahorros, depósitos a plazos, emisión de títulos
y valores.
- Se le conoce como la tasa pasiva, porque son las obligaciones que tienen las entidades
financieras con los ahorristas, inversionistas, etc. y son registradas en el pasivo del balance.
- Esta se expresa en términos nominales y de acuerdo con la frecuencia de capitalización
acordada.

T.I.P.M.N. Tasa Interés Pasiva Moneda Nacional.

T.I.P.M.Ex. Tasa Interés Pasiva Moneda Extranjera

TASA DE INTERÉS ACTIVA

-Tasa de interés que cobran las entidades financieras por los préstamos que realizan.
- Es la tasa de interés aplicada para fondos disponibles a colocaciones, inversiones y otros tipos
de operaciones que por su naturaleza son registrados en los distintos rubros del activo del
balance de los intermediarios financieros.

- Tasa que cobran las empresas del sistema financiero cuando efectúan colocaciones
(préstamos).

- Ejemplos de operaciones con uso de tasas activas son: los préstamos, descuentos, sobregiro,
factoring, etc.

T.A.M.N. Tasa Activa Moneda Nacional.

T.A.M.Ex. Tasa Activa Moneda Extranjera

SPREAD BANCARIO
- Diferencia entre la tasa de interés activa menos la tasa de interés pasiva

TASA DE INTERÉS NOMINAL O TASA NOMINAL

- Es el interés que se capitaliza más de una vez al año.
- Se trata de un valor de referencia utilizado en las operaciones financieras que suele ser fijado
por las autoridades para regular los préstamos y depósitos.

TASA DE INTERÉS EFECTIVA

- Señala la tasa a la que efectivamente está colocado el capital.

- Como la capitalización del interés se produce un cierta cantidad de veces al año, se obtiene
un tasa efectiva mayor que la nominal.

ANUALIDADES O RENTA (SERIE UNIFORME)

- Conjunto de flujos de efectivo en el que los períodos de tiempo son uniformes.

- Los períodos pueden ser el día, la semana, la quincena, el mes, el trimestre, el año, etc.

- Flujo de tesorería constante a intervalos regulares.

C = Valor actual

1−( 1+TEP )−n

C v =R∗( )
TEP
S = Valor futuro

( 1+TEP )n−1
Sv =R∗( )
TEP
n = Numero de términos de la renta o número de períodos
R = Término de la renta o pago periódico.
i = Tasa de interés del período
TEP= i = Tasa efectiva del periodo de análisis

DIAGRAMA DE FLUJO
ANUALIDADES O RENTA PERPETUA
- Son anualidades en las que el pago se inicia en una fecha fija y continúa para siempre.
- Es una anualidad con una duración infinita.
- Por definición, el valor futuro no existe, dado que estas anualidades no tienen fecha focal.

R = Término de la renta o pago periódico.

TEP = Tasa efectiva del periodo de análisis
n = Tiene duración indefinida

ENDEUDAMIENTO EMPRESARIAL
Cuando las empresas se endeudan, se comprometen a realizar el pago periódico de intereses y
devolver el principal.

Endeudamiento de corto plazo o corriente: Plazo de pago es no mayor a un año.

Endeudamiento de largo plazo o no corriente: Plazo de pago es mayor a un año.

Un préstamo: es una operación mediante la cual una entidad financiera pone a nuestra
disposición una cantidad determinada de dinero mediante un contrato. Tras la concesión del
préstamo, adquirimos la obligación de devolver el capital en un plazo de tiempo establecido
además de unas comisiones e intereses acordados, en un número de cuotas mensuales (por lo
general).

FORMAS DE PAGO DE DEUDAS

CRONOGRAMAS DE PAGO O TABLAS DE REEMBOLSO
La amortización de las deudas es el proceso financiero mediante el cual una deuda, y los
intereses que genera, se extinguen progresivamente por medio de pagos periódicos o servicios
parciales.

Elementos:

(1) = Indica la fecha de vencimiento de la cuota

(2) = Saldo del préstamo original en cualquier momento
(3) = Repago del capital, disminuye el saldo del préstamo
(4) = Aplicación de la tasa de interés sobre el saldo del préstamo
(5) = Suma del interés y la amortización del capital

SISTEMAS PARA EL PAGO DE LAS DEUDAS

CUOTAS CONSTANTES: VENCIDAS, ANTICIPADAS, DIFERIDAS
Cuotas constantes vencidas (sistema francés)
- La cuota se calcula con la fórmula de anualidad vencida.
- La cuota está compuesta por una parte de interés y por una parte de amortización de capital.
- El interés se genera por la tasa de interés aplicada sobre el saldo residual del préstamo (se
conoce como interés al rebatir)
- La amortización se genera por la diferencia entre la cuota total y el interés.
- El saldo del préstamo en cada fecha es la diferencia entre el saldo anterior y la amortización
efectuada.

C= préstamo ¿)

C = Cuota, Pago periódico

i = Tasa de interés del período
n = Número de períodos
Préstamo= monto del préstamo

Cuotas constantes diferidas

Durante los periodos diferidos no se paga ni interés ni capital, capitalizándose el interés al
préstamo al vencimiento de cada cuota diferida.

Al término del periodo diferido, el capital resultante sirve de base para calcular la cuota fija
para el número de periodos restantes.
CUOTAS DECRECIENTES (AMORTIZACIÓN CONSTANTE)
Cuotas de amortización del capital iguales
monto total del préstamo
N ° de cuotas a pagar

- La cuota está compuesta por una parte de interés y por una parte de amortización de capital.
- El interés se genera por la tasa de interés aplicada sobre el saldo residual del préstamo (se
conoce como interés al rebatir)
- La cuota se genera por la diferencia entre la amortización de cada periodo y el interés.
- El saldo del préstamo en cada fecha es la diferencia entre el saldo anterior y la amortización
efectuada

PLANES DE PAGO: PERIODOS DE GRACIA

Cuando se toma un préstamo siempre existe la posibilidad de solicitar al acreedor se nos
otorgue periodos libres de pago, en los cuales no se amortiza la deuda y a estos se les conoce
como periodos de gracia, los cuales se clasifican como:

PERIODO DE GRACIA PARCIAL (PGP)

En este periodo solo se paga el valor de los intereses generados. La amortización del préstamo
se realiza en el lapso restante de tiempo del plazo del préstamo (Plazo del préstamo menos
número de periodos de gracia).

PERIODO DE GRACIA TOTAL (PGT)

Los intereses generados en este periodo de gracia no son pagados, pero si son capitalizados
periodo a periodo, y la amortización se realiza sobre este nuevo valor, en el lapso restante de
tiempo del plazo del préstamo (Plazo del préstamo menos número de periodos de gracia).

TASA DE COSTO EFECTIVO ANUAL (TCEA) DE UN PRÉSTAMO

Representa el precio real de un crédito para el usuario final de este.
Hay diversos factores que debemos considerar y que determinan el precio real de un crédito
(TCEA). Estos otros costos se encuentran usualmente detallados en los tarifarios que los
intermediarios financieros proporcionan a sus clientes. Los principales componentes de la
TCEA son:
Para calcular la TCEA de un préstamo (TIR) con un solo desembolso y varias cuotas de repago
se procede de la siguiente forma:

1. Se determina el valor del servicio de la deuda del préstamo (R) para lo cual se toma en
consideración solo la TEA compensatoria acordada con el intermediario financiero, el valor del
préstamo y de ser el caso los periodos de gracia concedidos.

2. Luego se construye el Flujo de Caja de Evaluación del Préstamo. Para ello en primer término
se construye el flujo de caja del momento del desembolso del Crédito. Al valor del Préstamo se
le resta las Comisiones y Gastos que cargara el Intermediario Financiero en ese momento y se
obtiene el FNR0. En seguida se construyen los Flujos de Caja correspondientes a los pagos del
Préstamo (FNP), para ello al Servicio de la Deuda (R) se le adiciona el efecto de las comisiones,
y Gastos administrativos que cargara el intermediario de manera periódica.

3. Una vez construido el Flujo de Caja de Evaluación del Crédito, se calcula la TIR del
financiamiento, la cual representa la TCEP de la operación. Aquí se iguala el Flujo Neto de
Fondos Recibido (FNR0) con la sumatoria de los valores actuales de los Flujos Netos de Fondos
a Pagar (FNPn) para el plazo pactado de la operación. A partir de esta ecuación se despeja el
valor de la Tasa de Costo Efectivo del Periodo (TCEP), y luego se anualiza la misma para
obtener la TCEA del préstamo.
 INFLACIÓN
Fenómeno económico que consiste en el incremento general de precios de los bienes y
servicios.
Es el alza sostenida del nivel de precios.
Los índices de precios son Indicadores que reflejan los cambios en el nivel medio de precios:
- índice de precios al consumidor (IPC)
- índice de precios al por mayor (IPM)
- Deflactor del PBI
- Entre otros.

DEVALUACION Y REVALUACION

Tipo de Cambio: Es el precio de una moneda extranjera, que generalmente se expresa en

unidades de moneda nacional por cada unidad de moneda extranjera.

La devaluación: consiste en un alza del tipo de cambio.

La revaluación: es una baja del tipo de cambio.
Ambos casos son decisiones de política económica, en donde el tipo de cambio se constituye
en un instrumento para lograr objetivos definidos.