Ministerio de Economía y Finanzas

Situación y Perspectivas de la
Economía Peruana

Del Informe de Luis Carranza Ugarte

Ministro de Economía y Finanzas
Índice

1. Perspectivas de Largo Plazo

2. Fortalezas de la Economía Peruana

3. Respuestas de Política Económica

4. Proyecciones
1. Perspectivas de Largo Plazo
Peru: Continuará liderando el crecimiento

Producto Bruto Interno

(Variación % anual)

8
6,8
5,7
6 5,1 4,9 4,8
4,3 4,2 4,0 3,9 3,8
4
2,9 2,8
2,1 1,7
2 1,1 1,3 1,2
0,0
0
-0,2
-0,8 -0,9
-2
-2,0
Peru Argentina Venezuela Colombia Ecuador Chile Bolivia Paraguay Brasil Uruguay Mexico

Prom. 2002-2008 Prom. 2009-2010 (Proyección)

Fuente: FMI, Latin Focus Consensus Forecasts Agosto 2009

5
 Peru: Inflación más baja durante 2002 - 2010

Inflación
(Variación % anual)

35 32,0
30

25 22
20

15 11,7
9,9 9,1
10 6,9 7,2
5,2 5,9 5,9 6,1 5,6
4,7 4,4 4,0 4,8 4,4 4,1 3,7
5 2,4 2,0
1,1
0
Venezuela Argentina Uruguay Paraguay Brasil Colombia Bolivia Ecuador Mexico Chile Peru

Prom. 2002-2008 Prom. 2009-2010 (Proyección)

Fuente: FMI, Latin Focus Consensus Forecasts Agosto 2009

Fundamentos del Crecimiento Económico

PRODUCTIVIDAD CAPITAL FÍSICO FUERZA LABORAL

 Apertura Comercial  Inversión Privada  Mayor calidad de Gasto

Social
 Tratados de Libre  Inversión Pública
Comercio  Inversión social
 Asociaciones Público Privadas
 Competitividad  Reforma Laboral (MYPES)
 Reglas Fiscales y Marco Tributario
 Mercado de Capitales Estable  Reforma Educativa
 Mejora en la asignación del Gasto  Aseguramiento Universal
Público (FONIPREL, FONCOR)
 Reforma del Sistema Nacional de
Inversión Pública
 Reforma del Sistema de Compras
Públicas
 Manejo de la Deuda Pública
 Niveles de ingresos en sus máximos históricos

PBI per cápita

(US$)
5 000
4 425
4 500 4 422

4 000 3 766

3 500
3 000 Prom: 1991 – 2009: US$ 2 495
2 500
2 000
1 500
1 000
500
1993
1994
1995
1996
1997

2003

2005

2007

2009
1991
1992

1998
1999
2000
2001
2002

2004

2006

2008
Fuente: BCRP, MEF
Sostenida reducción de la pobreza en los últimos 7 años

Tasa de pobreza nacional

(% de la población)

55 53.4
53.8
52.0
50.4
50 47.5
48.4 48.7

45 42.7 44.5
42.4
40 39.3
36.2
35

30
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

Fuente: INEI
 Agenda pendiente: mejora del ambiente de negocios

Según, la última edición del Doing Business 2009, el Perú se encuentra

en el puesto 62º y ocupa el 8º lugar en Latinoamérica y el Caribe.

Singapur 1

Estados Unidos 3

Tailandia 13

Malasia 20

Corea 23

Chile 40 Puesto
Colombia 53

México 56
62 Puesto
25
Perú 62

Panamá 81

0 20 40 60 80 100
2008 2011

Fuente: DB 2009
2. Fortalezas de la economía peruana
 Cuentas Fiscales y Externas sostenibles
Déficit Fiscal
(% del PBI)
4
3,1
3
2,1 2,1
2 Paquete de Estímulo

1
0
-0,3 -0,2
-1
-1,0 -1,0
-2 -1,7 -1,6
-2,0
-3 -2,5
-2,3 Balanza de Pagos:
-4 -3,3
Cuenta Corriente y Financiera
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 (% del PBI)

10 El superávit en la cuenta de
8 capital financiará el déficit
en cuenta corriente
6
3,2 3,6 3,7
4 2,7
2
0
-2
-1,9
-4 -3,0 -3,4 -2,5
-6
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

2009-2012, Proyección MEF

Cuenta Corriente Cuenta Financiera
Fuente: BCRP, MEF
 Política Fiscal Prudente
Déficit Fiscal
(% del PBI)
2008 2009 2010

Estados Unidos -6,1 -13,6 -9,7

Japón -5,6 -9,9 -9,8

Unión Europea -2,3 -5,8 -6,5

Reino Unido -5,4 -9,8 -10,9

España -3,8 -7,5 -7,5
Francia -3,4 -6,2 -6,5
Portugal -2,6 -5,9 -6,1
Italia -2,7 -5,4 -5,9
Alemania -0,1 -4,7 -6,1

América Latina -0,5 2,7 -2,2

Venezuela -0,9 -6,2 -5

Chile 5,3 -3,6 -1,3
Brasil -1,5 -2,6 -2,0
Colombia -0,9 -2,6 -2,3
Mexico -0,1 -2,2 -2,1
Perú 2,1 -2,0 -1,6
Argentina 1,4 -0,1 -0,2

Fuente: FMI, MEF

 Peru: Mejores indicadores que sus pares
Cobertura de las necesidades de financiamiento
Servicio de deuda / RIN 2009
externo y deuda de corto plazo (Porcentaje)
(% del PBI)
30 Déficit Cuenta Corriente
Perú 12,5
Deuda Corto Plazo
25 Reserva de Divisas
Venezuela 13
20
Argentina 22,6
15
Colombia 28,2
10
México 31,9
5
Brasil 32,6
0
Chile 32,6
-5
BRA CHL COL MEX PER VEN EUROPA
0 10 20 30 40
Deuda Pública RIN / Importaciones 2009
60 (% del PBI)
(Meses)
50 Brasil 18.5

40 Perú 15.4

30 Colombia 7.7

20 Venezuela 7.3
10 Chile 6.4
0 Argentina 6.2
Ecuador
Mexico

Panama
Chile

Venezuela

Peru

Colombia

Argentina

Brazil
Domin.
Rep.

México 4.3

Fuente: BCRP, Consensus Forecast 0 5 10 15 20

 Dependencia minera: menor a la esperada
Matriz de correlación: petróleo y metales
Enero 1970 – Junio 2009

PETRÓLEO WTI COBRE ORO ZINC Exportaciones mineras

PETRÓLEO WTI 1,00 diversificadas
COBRE 0,40 1,00 Baja correlación entre el
ORO 0,21 0,27 1,00 precio de las materias primas
ZINC 0,16 0,56 0,14 1,00

Fuente: Bloomberg
Impacto de una caída de 35% en
el precio de los commodities

Colombia

Argentina

Peru 1.7

Chile
Los ingresos fiscales son
Mexico
comparativamente menos sensibles a
fluctuaciones en el precio de los commodities Bolivia

Ecuador

Venezuela

Trinidad & Tobago

Fuente: FMI y estimados BCRP -0 -1 -2 -3 -4 -5 -6 -7 -8

3. Respuestas de Política Económica
Crisis Financiera y Canales de Transmisión

Menores flujos Caída en los Caída en los

de remesas y de precios de los ingresos
turismo commodities tributarios

Mayor costo
financiero Crisis Financiera

Menor demanda y
Contracción de la Incremento en la presiones
demanda aversión al riesgo depreciatorias
Shock externo y respuesta de política

RESPUESTA DE
SHOCK EXTERNO
POLÍTICA

- COMMODITIES
- PAQUETE DE ESTÍMULO
- LIQUIDEZ FISCAL
INTERNACIONAL
- POLÍTICA MONETARIA
- INCERTIDUMBRE
 Paquetes de Estímulo en el mundo

Paquetes de Estímulo Fiscal: 2008-2010

(% del PBI)

10 9,2
9
8 US$ 4 394 millones
7
6 4,9
5 4,5 4,4 4,2
4 3,5 3,4
2,9 2,8 2,8
3 2,2 1,9
1,7 1,5 1,5
2 1,4 1,3
0,6 0,5
1 0,3
0

Reino Unido
Estados Unidos

China

España

Perú

Corea

Japón

Indonesia

México

Francia

India
Canadá

Rusia

Italia
Brasil
Arabia Saudí

Australia

Sudáfrica

Argentina
Alemania

Fuente: Bancos Centrales y Ministerios de Economía y Finanzas

Plan de Estímulo: Énfasis en
Infraestructura
Costo
Concepto % Total % del PBI
(Millones US$)

1. Impulso a la actividad económica 662 15,1% 0,5%

2. Obras de Infraestructura 2 864 65,2% 2,2%

3. Protección social 653 14,9% 0,5%

4. Otros 216 4,9% 0,2%

TOTAL PLAN DE ESTÍMULO ECONÓMICO 4 394 100,0% 3,4%

8
Inversión Pública
(% del PBI)
6,4 6,5 6,6
5,9
6

4,0 4,2 En el 2009, la inversión

4
3,1
2,8 2,8 2,9 2,8
3,1 pública (% del PBI)
2,8
alcanzará su nivel máximo
2 en 23 años.

0
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Fuente: BCRP, Proyección: MEF

 Plan ayudará a la competitividad
La Macroeconomía está OK, pero la Infraestructura y la Educación son nuestros desafíos de largo
plazo
Peru: Indicadores de Competitividad
(ranking)

Strength of investor
Protección protection
al inversionista
Inflation
Inflación 
Fiscal Position Ventajas Competitivas
Posición Fiscal Buena performance económica y
Restrictions
Restricciones of Capital
a flujos Flows
de capital política económica adecuada
Primary enrollment
Matrícula primaria

Rigidezofdel
Rigidity empleo
employment
Calidad de Infraestructura
Quality of infrastructure
Desventajas
Efficiencydel
Eficiencia of marco
legal framework
jurídico competitivas
Asuntos legales y
Burden of government
Carga de regulation
la regulación estatal sociales
Quality
Calidad delofsistema
educational system
educativo

0 20 40 60 80 100 120 140

 El PBI creció 0,3% en el primer semestre

El gasto público mitigó la caída del gasto privado en el primer semestre

Producto Bruto Interno 2009 Gasto público y privado en el

(Var. % respecto del mismo periodo primer semestre del 2009
del año anterior) (Var. % respecto del mismo periodo del
Sectores 1T 2T 1S año anterior)
Agropecuario 4,2 1,3 2,5
Pesca -17,0 -4,1 -10,2
Gasto público
Minería e hidrocarburos 3,7 0,4 2,0 1/
Manufactura -5,3 -11,1 -8,3
Primaria 1,3 1,6 1,5
No Primaria -6,5 -13,7 -10,2
Construcción 5,1 -1,1 1,9 Gasto privado
2/
Comercio 0,4 -2,1 -0,9
Electricidad y agua 1,2 0,2 0,7

Otros servicios 4,9 2,4 3,6 -6 -3 0 3 6 9 12 15

1/ Incluye consumo e inversión pública
DI-Otros Impuestos a los Productos 0,7 -4,7 -2,0 2/ Incluye consumo e inversión privada más inventarios

PBI 1,8 -1,1 0,3

Fuente: INEI, MEF

La economía tocó fondo en el 2T y se recuperará
en los próximos meses

Sólidos fundamentos para la recuperación:

1. Mejor entorno internacional

2. Política monetaria expansiva

3. Sólida situación financiera de familias y empresas

4. Sector Real: últimos indicadores

5. Repunte de la confianza del consumidor y empresarial

6. Política fiscal expansiva

 El contexto internacional mejora

Índice de los Principales Commodities Índices Bursátiles

Base=01/07/08 Base=01/07/08

120 110
Oro: 32%
110 100
100 IGBVL : 119%
90
90
80 80
70 70
60
60
50 IGBVL
Cobre: 120% 50 Dow Jones: 46%
40 DJ
S&P 500
30 40 Nikkei 225
20 FTSE 100
30
j-08 s-08 d-08 m-09 m-09 a-09
Cobre Zinc Oro j-08 s-08 d-08 m-09 m-09 a-09

Información al 27/08/2009
Fuente: Bloomberg
 Mejoran perspectivas para los próximos trimestres
Indicadores líderes Países Índice Manufacturero
Desarrollados (Índice)
(Índice de amplitud ajustada) 65
105
60 Tram o
Optim ista
100 55

50
95
45
90 40 Tramo
Pesim ista
35 EE.UU.
85 Zona Euro
30 Japón
China
80 25
j-07 s-07 d-07 m-08 j-08 s-08 d-08 m-09 j-09 j-06 n-06 m-07 j-07 n-07 m-08 j-08 n-08 m-09 j-09
Japón EE.UU. Zona Euro OECD

Proyecciones 2010
(Var.% anual)
10

8
WEO Abr

WEO Jul
6
Analistas Ago
4

-2
Zona Euro EE.UU. Japón América China
Fuente: Bloomberg, FMI, OECD Latina
26
 Sectores ligados al sector externo empiezan a
repuntar
Exportaciones tradicionales y no Recaudación Impuesto a la Renta -
tradicionales Minería
(Millones de US$) (Millones de S/.)
800
2 900
700
2 400 600
489
500
1 900
400
1 400 300 271
1607
900 200
100
400
0
e-08 a-08 j-08 o-08 e-09 a-09 jun-09
j-07 o-07 e-08 a-08 j-08 o-08 e-09 a-09 jul-09
j-09
Tradicional No Tradicional

Créditos al Comercio Exterior Tasa de utilización de la capacidad

3 250 (Millones de US$) instalada- Textiles
60
(%)
3 000 55

2 750 50

45
2 500
40
2 250
35

2 000 30
e-08 a-08 j-08 o-08 e-09 a-09 jun-09 e-08 a-08 j-08 o-08 e-09 a-09 jun-09

Fuente: SBS. SUNAT, PRODUCE

 Política monetaria expansiva
Tasa de interés de Política Monetaria Tasa de Referencia
(%) (%)
7
10
8,70
6
8
5
6
4 4,50 4,50

3 4

2 2 1,25 1,00
0,50 0,50 0,25
1,25 0,10
1 0
a-04 a-05 a-06 a-07 a-08 a-09 BZ MEX COL PE EURO CHL INGL EE.UU. JAP

Tasa de referencia y Corporativa Curva de Rendimiento de Bonos

(%) Soberanos (%)
10 11.5
Oct-08
8
10.0
8.5 Hace 6 Meses
6
7.0
4 6.34 6.48 6.44
5.5 5.76
1,87 5.08
2 1,58 4.0 4.58
1,25 28-08-009
0 2.5
1.87
a-07 n-07 f-08 m-08 a-08 n-08 f-09 m-09 a-09 1.0
Pref. Corp. MN Tasa de Referencia BCRP
Pref. Corp. ME 0 5 10 15 20 25 30
Plazo Años
Fuente: BCRP, Bloomberg
 Sólida situación financiera
Utilidades de las Empresas en la BVL Rentabilidad Patrimonial de la
(Millones de S/.) Banca Múltiple
15 000 35 (%)
12 994 -21,6%

12 000 30
10 192
2,8% 25
9 000
20
5 252 5 398
6 000 15

10
3 000
5

0
Total (con Minería) Total (sin Minería)
e-01 m-02 m-03 j-04 s-05 n-06 e-08 jun-09
m-09
1S 08 1S 09

Crédito del Sistema Colocación de valores mobiliarios emitidos

Financiero por Oferta Pública Primaria
(Millones de S/.) (Millones de S/.)
33,0
Microempresa
7,6
2 000 518
289

Hipotecario
29,3 1 600 465
5,6
432 550
17,2 1 200 416
Comercial
0,6
401 190 403
8,8 800 1520
Consumo 1313
3,0
920 200
Var. % Jun 09/Jun 08 400 672 738
18,2 553 648
TOTAL 413
2,4 Var. % Jun 09/Dic 08 377
150
0
0 5 10 15 20 25 30 35
1T07 2T07 3T07 4T07 1T08 2T08 3T08 4T08 1T09 2T09
Los saldos en dólares se encuentran ajustados por tipo de cambio constante.
Soles Dólares
Fuente: CONASEV, SBS
 Sector Real : últimos Indicadores
PBI Construcción Despachos locales de cemento
35 (Var. %) (Var. %)
30 30
25 25
20 20
15 15
10 8,2
10
6,4 4,9
5 3,1
5
0
0
-5
-5
e-08 a-08 j-08 o-08 e-09 a-09 jul-09*
j-09 jul-09
e-08 a-08 j-08 o-08 e-09 a-09 j-09
Original (Var.% respecto del mismo mes del año anterior) Original (Var.% respecto del mismo mes del año anterior)
Dsestacionalizada (Var.% respecto del mes anterior) Desestacionalizada (Var.% respecto del mes anterior)

Importación FOB de Bienes de Capital Producción de Energía

45 (Millones de US$) 90 (Var.% respecto del mismo mes del
40 80 4 año anterior)
35 70 3
30 60
2
25 50
20 40 1

15 30 0 -0,2
10 20
-1
5 10
-2
0 0
e-08 a-08 j-08 o-08 e-09 a-09 jul-09
j-09 -3
*
Tractores Trans. carga e-09 f-09 m-09 a-09 m-09 j-09 j-09 a-09
Buses Celulares (Eje Der.)

Fuente: ASOCEM, COES-SINAC, INEI, SUNAT *Información al 26 de agosto.

 Sector Real : últimos Indicadores
Importaciones de tiendas por
IGV interno
departamento (Var. % real anual)
110
(Var.% respecto del mismo mes del año
anterior) 20

70 15
38,9
9,0
10
30

5
-10
0

-50 -5
e-08 a-08 j-08 o-08 e-09 a-09 jul-09
j-09 a-08 o-08 d-08 f-09 a-09 j-09 a-09

Canasta Total, 1S09 Canasta Total, en volumen 1S09

(Var. % respecto al mismo semestre del año anterior) (Var. % respecto al mismo semestre del año anterior)
9 8
8 8 7
7 6 6 7 6
6 5 6
5 4 5
4 3 4 3 3
3 3
2
2
1
1
0
0
Total país Lima 13 ciudades
Alimentos Bebidas Productos Cuidado
Valor Volumen de limpieza personal
Fuente: Latin Panel, SUNAT
 Empleo e ingresos continúan creciendo en julio
PEA Ocupada según nivel de empleo PEA Ocupada según nivel de empleo
2 300 (Miles de personas) (Var.% respecto del mismo periodo del año anterior)
20
2 100
1 900 15
1 700 10 9,3
1 500 5
1 300 0
1 100 -5 0,0
900 -10
700
-15 -11,6
500
-20
nov-ene08 may-jul08 nov-ene09 may-jul09
nov-ene08 may-jul08 nov-ene09 may-jul09
Adecuadamente empleada Subempleo por horas Adecuadamente empleada Subempleo por horas
Subempleo por ingresos
Subempleo por ingresos

Lima Metropolitana: Ingreso promedio Lima Metropolitana: Ingreso promedio

mensual de la PEA Ocupada, May-Jul 09 mensual de la PEA Ocupada
(Var.% respecto del periodo del año anterior) (En nuevos soles, trimestres móviles)
1 300 Manufactura Construcción
Manufactura 15,3 Comercio Servicios
1 200 Total

Construcción 15,0 1 100

1 000
Total 6,5
900
Comercio 6,3
800

Servicios 3,6 700

600
0 5 10 15 20
Fuente: INEI nov-ene08 may-jul08 nov-ene09 may-jul09
 Aumenta la confianza del consumidor y
empresarial
Índice de Confianza del Consumidor Índice de Confianza empresarial
(Puntos) Situación de la Economía
53 75
51 50 70

49 65

47 60
53
55
45
50
43
45
41
40
39 35
37 30
e-08 a-08 j-08 o-08 e-09 a-09 a-09
j-09 e-08 a-08 j-08 o-08 e-09 a-09 jun-09
j-09

Respecto de proyectos de inversión

¿Qué medida tomará su empresa en los
80
próximos seis meses? Setiembre
70
70 67 Enero
61
Abril
60
49 Julio
50 46

40 35

30 23
21
20
9 11 9
10 5

0
Fuente: APOYO, BCRP
Acelerar Mantener Reducir el ritmo
 Política fiscal expansiva

Inversión Pública Presupuesto en Transportes

(Porcentaje del PBI) (S/. Millones)

7,0 El nivel más alto en

23 años 5,9 12000
6,0
10000
5,0
4,2 8000
4,0
6000
3,0
4000
2,0
2000
1,0
0
0,0
1999 2001 2003 2005 2007 2009*
1987 1993 1999 2005 2009 * PIM

Fuente: BCRP, SIAF-MEF

 Aumentar la inversión pública tiene un
.05

.00

impacto mayor que la reducción de impuestos

Accumulated Response to Structural One S.D. Innovations
-.05

-.10
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Respuesta del PBI ante un shock de la Inversión Pública

Respuesta del PBI ante un shock de los Impuestos
.25
.25
.20
.20
.15
.15
.10
.10
.05
.05
.00
.00
-.05
-.05

-.10 -.10
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
trimestres
trimestres
Respuesta del PBI ante un shock de Impuestos
.25
Respue sta del PBI ante un sho ck del Gasto Corriente Impacto en el PBI
.25
.20 Periodo G.Inversión G.Corriente Impuestos
.20
.15
.15 1 0.07 0.14 0.03
.10 2 0.12 0.05 -0.02
.10 3 0.14 0.00 -0.03
.05 4 0.15 0.03 -0.04
.05
5 0.18 0.01 -0.07
.00
.00 6 0.19 0.00 -0.07
7 0.19 0.01 -0.07
-.05
-.05 8 0.20 0.00 -0.08
9 0.21 -0.01 -0.09
-.10
-.10 10 0.21 -0.01 -0.09
11 22 33 44 55 66 77 88 9 9 1010 trimestres

Estimación: Basado en el estudio de Kristopher Kamps (2004) el cual utiliza un VAR Estructural que incoropora las restricciones del
modelo de Blanchard y Perotti (2002).
 Ejecución del Gobierno Nacional

Gobierno Nacional: Inversión Pública

proyectada a Diciembre de 2009
(Ago-Dic devengado estimado por los pliegos)
100
87
90
PIM: S/. 7,377 millones; Ejecución
80 estimada S/. 6,395 millones = 87% 74
70 63
60
50 46
37
40
27 29
30 22
18
20 11
10 2 4
0
ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic

9 sectores (Transportes, Educación, Agricultura, Defensa; Salud, Energía y Minas, Vivienda;

Justicia y PCM) representarían el 93% de la inversión total del Gobierno Nacional. Su
PIM es: S/. 6,871 millones; han ejecutado ene-jul: S/. 2,116 millones; esperan una
ejecución acumulada a diciembre de: S/. 5,991 millones.
 Ejecución prevista por los sectores
Transportes y Comunicaciones Educación
100 93 80
90 82 68
70
80 60
71 60
70 49
60 50
50
50 42 40 36
40 34 37
30 26
26 29
30 17
20 14
20 14 11
8
10 4 10 5
2 1 2
0 0
ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic

100 Agricultura 100 Defensa

88 88
90 90 81
77
80 80
68
70 70
57 59 60
60 60
50 45 50 44
40 35 40
28 29 31
30 22 30
18 18
20 13 20 12
7 5 7
10 3 10
0
0 0
ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic

Fuente:SIAF.MEF
 Ejecución de los Gobiernos Regionales

Gobiernos Regionales: Inversión Pública

proyectada a Diciembre de 2009
(Ago-Dic devengado estimado por los pliegos)

70
63
PIM: S/. 6,750 millones; Ejecución 57
60
estimada S/. 4,279 millones = 63%
48
50
39
40
30
30
23
19
20 15
11
8
10 5
2
0
ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic

Fuente:SIAF.MEF
 Sólidos fundamentos anticipan recuperación (1)

Perú: Ciclo del PBI y Variables Externas

150

100

PBI
50

0
Oro

- 50 Cobre
Terminos
Intercambio Riesgo País
(Inverso)
- 100
4T.07 1T.08 2T.08 3T.08 4T.08 1T.09 2T.09 3T.09

Ciclo económico de cada una de las variables obtenido a través del filtro Baxter & King utilizado para remover la tendencia de largo plazo.

Fuente: Bloomberg, MEF.

 Sólidos fundamentos anticipan recuperación (2)

Perú: Ciclo del PBI y Variables Internas

150

100
PBI
50 Tipo
Cambio
Gasto
0 Público
Capital
- 50 Bolsa
Valores Inventarios
- 100

- 150
Tasa Interb.
- 200 US$

- 250
4T.07 1T.08 2T.08 3T.08 4T.08 1T.09 2T.09 3T.09

Ciclo económico de cada una de las variables obtenido a través del filtro Baxter & King utilizado para remover la tendencia de largo plazo.

Fuente: Bloomberg, MEF.

 Sólidos fundamentos anticipan recuperación (3)

Proyecciones son consistentes con evolución esperada de la economía

mundial y nuestros principales socios comerciales

Ciclo del PBI: Perú, EEUU y Zona Crecimiento PBI Mundial y Principales
Euro socios comerciales
(Var.% anual)
150
10

8
100
PBI Perú
6
50
4
0
Zona 2
- 50 Euro
PBI EEUU
0
- 100
-2
- 150 2007 2008 2009 2010 2011 2012
4T.07 2T.08 4T.08 2T.09 4T.09 2T.10 4T.10

Socios comerciales Perú

Ciclo económico de cada una de las variables obtenido a través del filtro Baxter & King utilizado para remover la tendencia de largo plazo.

Fuente: Bloomberg, MEF.

4. Proyecciones
 Principales Indicadores Macroeconómicos

2008 2009 2010 2011 2012

May Ago May Ago
Inflación Acumulada (Variación porcentual) 6,7 2,2 1,5 2,0 2,0 2,0 2,0
Producto Bruto Interno (Variación porcentual real) 9,8 3,5 2,2 5,0 5,0 5,8 6,0
Demanda Interna (Variación porcentual real) 12,2 4,2 0,4 4,9 5,9 5,7 6,2
Cuenta Corriente (Porcentaje del PBI) -3,3 -3,0 -3,0 -2,2 -3,4 -2,5 -1,9
Balanza comercial (Millones de US dólares) 3 090 -1 091 1 577 -237 874 1 733 2 170
Presión tributaria (Porcentaje del PBI) 15,6 14,1 13,8 14,3 14,4 14,5 14,9
Resultado económico (Porcentaje del PBI) 2,1 -1,8 -2,0 -1,5 -1,6 -1,0 -0,2
Deuda Total (Porcentaje del PBI) 23,8 26,4 26,3 26,2 25,0 24,0 22,0

Fuente: INEI, BCRP, MEF. Proyecciones MEF.

Crecimiento del PBI
Producto Bruto Interno sectorial
(Var. %)
2008 2009 2010 2011 2012

Agropecuario 7,2 2,7 3,8 4,0 4,0

Pesca 6,3 -1,9 2,2 3,1 3,2

Minería e hidrocarburos 7,6 2,5 6,0 10,0 7,0

Manufactura 9,1 -4,5 4,1 5,0 5,5

Procesadora de recursos primarios 8,4 3,4 3,1 3,8 4,0
Industria no primaria 9,0 -6,0 4,4 5,2 5,8

Construcción 16,5 5,3 9,4 8,5 10,0

Comercio 12,8 2,0 4,6 5,3 5,9

Servicios 8,4 4,8 5,2 5,7 5,9

Electricidad y Agua 7,8 1,2 4,6 5,8 5,8

VALOR AGREGADO BRUTO 9,4 2,3 5,1 5,8 6,0

Impuestos a los productos y derechos de importación 11,8 0,9 4,1 5,3 6,2

PRODUCTO BRUTO INTERNO 9,8 2,2 5,0 5,8 6,0

VAB primario 7,5 2,6 4,4 6,0 5,1

VAB no primario 9,9 2,2 5,3 5,8 6,2

Fuente: INEI, BCRP, MEF. Proyecciones MEF.

PBI por el lado del gasto

Demanda y Oferta Global

(Var.%)
2008 2009 2010 2011 2012

I. Demanda Global 11,5 0,0 5,8 6,0 6,3

1. Demanda interna 12,2 0,4 5,9 5,7 6,2

a. Consumo privado 8,5 2,8 3,5 4,4 4,9

b. Consumo público 1,8 9,5 4,0 3,0 3,8
c. Inversión bruta interna 25,9 -8,0 13,0 10,1 9,9
Inversión bruta fija 28,1 0,8 8,1 7,9 9,3
i. Privada 25,6 -6,7 6,0 8,1 9,9
ii. Pública 42,8 40,0 15,6 7,2 7,3
1/
2. Exportaciones 8,2 -1,9 5,4 7,2 6,2

II. Oferta Global 11,5 0,0 5,8 6,0 6,3

1. PBI 9,8 2,2 5,0 5,8 6,0

2. Importaciones 1/ 19,9 -9,2 9,6 6,8 7,0

1/ De bienes y servicios no financieros

1/ De bienes y servicios no financieros

Fuente: INEI, BCRP, MEF. Proyecciones MEF.
Autógrafa de la Ley que crea el Régimen Especial
de Jubilación Anticipada para desempleados en el
Sistema Privado de Administración de Fondos de
Pensiones
 Cuadro resumen de las modalidades de pensión

Administrador Periodo de Cobertura Otros %

Pensión / Salud Pensionistas*
Renta Vitalicia Cia. de Seguros Hasta fallecimiento del Derechos derivados de 39%
Familiar último beneficiario viudez, orfandad y
ascendencia
Renta Vitalicia Cia. de Seguros Hasta fallecimiento del 0%
Personal titular
Retiro Temporal AFP y Cia de Hasta fallecimiento del Derecho de herencia 49%
con Renta Seguros último beneficiario (Renta por saldo en la CIC
Vitalicia Diferida Vitalicia). (Renta Temporal) y
derechos derivados
(Renta Vitalicia)
Retiro AFP Hasta la esperanza de Derecho de herencia 13%
Programado vida: por el saldo en la
A los 65 años Cuenta Individual de
82 años (hombres) Capitalización del
afiliado (CIC)
89 años (mujeres)
* Fuente: Boletín de Estadísticas de la SBS a junio 2009.
Jubilación Anticipada en el SPP

El Sistema Privado de Pensiones de Administración de Fondos de

Pensiones (SPP) tiene desde su creación un sistema de jubilación
anticipada. Sin embargo, adicionalmente se crearon 2 Regímenes
Especiales de Jubilación Anticipada paralelos y temporales (REJA), cuyo
objeto fue favorecer a los afiliados que exhibían un largo periodo de
desempleo: en una primera oportunidad mediante la Ley N° 27617 y en
segunda ocasión mediante la Ley N° 28991.
 REJA (1)
El 22 de julio de 2009 el Congreso de la República aprobó la Autógrafa de Ley que crea un nuevo
Régimen Especial de Jubilación Anticipada para afiliados desempleados del SPP (REJA III).
Cuadro comparativo
  REJA I REJA II REJA III
(Ley N° 27617) (Ley N° 28991) (Autógrafa)
Edad mínima 55 años 55 años 55 años: varones y 50 años: mujeres
Desempleado 12 meses anteriores al Desempleado 12 meses anteriores a
Condición laboral Desempleado durante 12 meses o más.
momento de optar por la jubilación. presentar la solicitud.
>= 30% del prom. rem. de los últimos 60 >= 30% del prom. rem. de los últimos 120
Pensión calculada meses (actualizadas por IPC); o, meses (actualizadas por IPC); y, >= al valor de 1 RMV.
Resulte >= 2 RMV. No menor a una pensión mínima.
Por lo menos 60% respecto de los últimos
Densidad de cotización No tiene requisito 120 meses anteriores a la presentación de la No tiene requisito
solicitud.

Redención del Bono de Redención anticipada del BdR, al momento Redención luego de agotada la CIC del Redención anticipada del BdR, al momento de la
Reconocimiento (BdR) de la jubilación. afiliado. jubilación.

Si pensión calculada no resulta >= a 1 RMV, la

Devolución de aportes AFP procederá a la devolución de sus aportes al
afiliado.
Vigencia Hasta el 1 de diciembre de 2005. Hasta el 31 de diciembre de 2008. Hasta el 31 de diciembre de 2012.
Potenciales beneficiarios de pensión:
Actuales beneficiarios Potenciales beneficiarios: 19 mil Actuales entre 12 mil y 20 mil.
Beneficiarios
12 388. beneficiarios: 202 (30/06/09). Potenciales beneficiarios de devolución:
180 mil.

Costo financiero fiscal: Redención para jubilación (máximo):

Costo financiero fiscal / Valor S/. 1 500 millones
S/. 41 millones para los 19 mil
de Redención de los BdR
beneficiarios. Redención para devolución (máximo):
S/. 736 millones.
REJA (2)

Los principales aspectos sensibles en la mencionada autógrafa aprobada, son:

• La devolución del saldo que el afiliado tiene en su CIC (incluyendo el BdR de ser el caso):
medida que dejará sin cobertura de Seguridad Social a 180 mil afiliados en su etapa de
vejez, exponiéndolos a un riesgo al no contar con un ingreso.

• Pensión mínima o densidad de cotización: se debe mantener este requisito que tiene como
fin garantizar un ingreso mínimo en la etapa de vejez de los afiliados.

• El periodo de vigencia del nuevo REJA: se estima conveniente que el régimen de carácter
excepcional y transitorio tenga una duración prudente ligada al Plan de Estimulo Económico.

• Edad: no se considera adecuado diferenciar el requisito de edad de acceso al régimen entre

hombres y mujeres, pues la igualdad de sexo es uno de los derechos fundamentales de la
persona (Artículo 2° de la Constitución Política del Perú) y es la tendencia de las normas
internacionales.