UNIDAD III – PRINCIPALES VARIABLES FINANCIERAS

UNIDAD IV – LAS TRANSACCIONES BANCARIAS

1. Introducción

Lagestiónderiesgosenelsistemafinancierohacambiadosustancialmenteenl
osúltimosdiezaños.Lasmedidasregulatoriasylamasivaintervenciónguberna
mentalquesurgieronproductodelaCrisisFinancieradeladeudasubprime(enadel
ante“crisisfinanciera”)-
materializadaenrequisitosdecapital,apalancamiento,liquidezyfinanciaciónmásd
etalladosyexigentes-,losestándaresmásaltosparalapresentacióndeinformesde
riesgosyladisrupcióndigitalalaquelossistemasbancariossevenenfrentadosennu
estrosdíashantraídoconsigounaoladecambiosenlaconcepcióndelagestiónya
dministraciónderiesgostradicional,ademásdelsurgimientodenuevostiposderie
sgotantofinancieroscomonofinancieros.

En2007,nadiehubierapensadoquelosriesgosysugestiónparaelsistemafinancier
opodríanhabercambiadotantocomolohanhechoenlaúltimadécada.Lacrisisfina
ncieramarcóunpuntodeinflexiónpues,porunlado,evidenciólasfalenciasexiste
ntesenlaadministración de los riesgos a nivel global y, por otro, produjo un
tsunami de
nuevosrequisitosreglamentariosqueelevaronloscostosdecumplimientoy,como
consecuenciadelosmayoresrequisitosdecapitalyliquidez,redujeronlosretor
nos.Estanuevacoyunturaregulatoriacoincidióconunperíododelentocrecimie
ntoeconómico,tasasdeinterésdepolíticamonetariahistóricamentebajas(ynegati
vasanivelrealenalgunoscasos)yoportunidadesdeingresoslimitadasanivelintern
acional,quehanminadoaúnmáselrendimientodelcapital(Gráfico1).
 Gráfico1.
a. Tasasdecrecimientoeconómico

14
Crisis financiera
11,2
mundial12
10
5,6
8 5,6
6,5
3,3
3,9
1,8
6 2,9
2,5
2,0
4
%
2
0
-2
-4
-6
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

Mundo UniónEuropea
Latinoamérica EEUU

MercadosEmer
gentesyAsia

Fuente:ElaboraciónpropiaconinformacióndeWorldEconomicOutlook(WEO).
 b. Tasasdepolíticamonetaria

TASADEINTERÉSREAL
Crisisfinancieramundial
4

0
%
-2

-4

-6
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Japón ReinoUnido EEUU U.Europea

TASADEINTERÉSNOMINAL

Crisisfinancieramundial
6

% 3

0
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Japón ReinoUnido EEUU U.Europea

Fuente:Elaboraciónpropiaconinformacióndelosbancoscentralesparacadapaís.

De forma paralela, bajo este panorama económico mundial se generó un

procesoderevolucióntecnológicanuncaantesvistoentodaslasindustrias.Por
supuesto,elsistemafinancieronofuelaexcepciónyladisrupcióndigitalempezóad
esafiarlamaneratradicionalenquelaspersonasserelacionanconeste.Sedioeln
acimientodelasllamadasStartups(empresasindependientesespecializadasen
tecnología),cuyousoefectivodelasherramientastecnológicasexistentesestásus
tituyendoprocesosenterosporunaoperaciónmássegura,conveniente,ágilysimpl
ificada.Específicamente,dentrodelentornofinancieroestasempresassonllamad
asFintechysecaracterizanporadoptarmodelos de alta especialización en
productos y servicios particulares, empleandoavanzadosalgoritmosdeBig-
Dataparaatomizarlaindustriadelamultibancaglobal.

Existenalgunashipótesissobreporquéeseefectodisruptivohatenidoestapartic
ularincidenciasobreelsectorfinanciero:
(i)lasFintechhanencontradooportunidadespara
desarrollarseenunmercadoquenolesimponecargasregulatorias,comosísuce
deconlosbancos,locuallesfavoreceentérminosdecostosymárgenes,
(ii)laofertadeproductosyserviciosmáseficientes,accesiblesymenoscostosos(
enlamayoríadeloscasos)leshapermitidoabsorbergranpartedelmercado,y(iii)
todavíaexisteuna“desconfianza”generalizadafrentealsectorbancariodebidoal
osimpactosgeneradosporlacrisisfinancieraglobalquedesatóunaprolongadarec
esióneconómicaquetieneecohastalaactualidad.

Deestaforma,elentornoactualdesafíalagestiónderiesgosatravésdeunconjunt
odenuevasexigencias.Uncrecimientoeconómicoymárgenescadavezmásbajosh
anotorgadomayorimportanciaalaeficienciaenelmarcodeladetecciónygesti
óndenuevosriesgostantodenaturalezafinancieracomonofinanciera.Debidoal
aumentodelosrequisitosregulatorios,laestrategiadesuficienciadecapitalyliquid
ezdemandanmayoratención.Lacoyunturageopolíticayelentornodecompete
nciafrentealasFintechhanevidenciadolaimportanciadelagestiónderiesgosestr
atégicos,sobretodoenuncontextoquesecaracterizaporunnivelelevadodevolatili
dadeincertidumbreenelambienteempresarial,geopolíticoynormativo.

Asílascosas,lagestiónderiesgosseencuentraenunaencrucijada.Lasinstitucion
esfinancierasdebendecidirsicontinuaránconsusactividadeshabitualesosi,ensul
ugar,replantearánsuenfoquedegestiónderiesgosenlíneaconlosnuevosretos.Ap
esardequelamayoríadelasinstitucionesharespondidopocoapocoalacoyunturaa
ctual,esimperativoidentificarlosnuevosriesgosqueseciernensobreelsistemafi
nancieroenarasdeadoptarunagestiónmáseficiente.

En este sentido, este artículo tiene como propósito: (i) analizar algunos
aspectosrelacionadosconlatransformacióndelagestiónderiesgosenlaúltima
década,
(ii)enunciarcuálessonlosnuevosriesgosfinancierosynofinancierosalosques
ehaenfrentadoelsistemafinancieroenestemismoperíodoydescribirlastenden
 ciasquehannacidocomorespuestaparagestionarlos,y(iii)realizarciertasconsi
deracionesprospectivasfrentealagestiónderiesgos.

2. Evolución de la gestión de riesgos en la últimadécada

Comosedijoenlaintroducción,lagestiónderiesgosactualsehaconstituidoco
mounarespuestaalascambiantescondicionescomercialesyalosrequisitosnor
mativosde la última década. Sin embargo, su evolución y estado actual se
ven explicadosfundamentalmentepordoshechos:
(i)lacrisisfinancierade2008y(ii)ladisrupcióndigital.Ahorabien,debedecirsequeel
puntoquemarcóunantesyundespuésenlaformaenlaqueseentendíanygestionab
anlosriesgosdelsistemafinancierofuelacrisisfinancierade2008,conocidatambié
ncomolaCrisisSubprime,consecuenciadelcolapsodelaburbujainmobiliariage
stadaenlosEstadosUnidos.

Los bajos tipos de interés aunados a la desregulación del sistema

financieronorteamericano, observados hasta 2006, incentivaron la
colocación de
productoscrediticiosehipotecariosmásflexiblesenfamiliasconmenosrecursos,
peroconriesgoscrecientes.Enesteescenario,lasentidadesfinancieras,ensuafánd
elucro,camuflaronmuchosdeestospréstamosriesgososbajocomplejosderiva
dos(activoscuyovalordependedeotros),enlosquemezclarontítulosdebuenacr
edibilidadcondeudastóxicas(osubprime1),circunstanciaquefueavaladaporlas
firmascalificadorasderiesgo,yfueroncomercializadosenlosmercadosfinanciero
sanivelmundial.

Noobstante,cuandolosprestatariosdejarondepagarsuscréditos,anteloscamb
iosdelastasasdeinterésylasnuevasrealidadesmacroeconómicas,elaltoriesg
odeimpagosematerializó.Lashipotecassubprime,alestarempaquetadasendi
versosderivadosfinancieros,terminaronafectandolaconfianzaenlosmercad
osyenlosbancosdeinversión,generandounadrásticacontraccióndelaliquidez
yelcréditoanivelinternacional.Dichocongelamientodegranpartedelosmerca
dosmonetariosmayoristasenel
veranode2007expusolasestrategiasdefinanciacióndemuchosmodelosdene
gociosbancariosyfinancierosdesencadenandounacascadadeeventosquesede
sarrollaronaambosladosdelAtlántico.

Enpocomásdedocemeses,másdeunadocenadeimportantesinstitucionesfinan
cierashabíansidorescatadas,vehículosdeinversiónestructurados(SIV,porsus
siglaseninglés)quecontrolabanmásdeUSD$400milmillonesdeactivoshabíanc
errado,ylaprimerafasedelacrisisculminóenelcolapsodeLehmanBrothersel14de
septiembrede2008.Elúltimotrimestrede2008yelprimerode2009fueronlosdías
másoscurosdelacrisisbancaria.CasitodoslosprincipalesbancosdeEuropayAm
éricadelNortesufrieronpresionessostenidas,quesindudamoldearonlaconcepci
ónactualdemuchosfactoresdelnegociobancario,entreestoslaadministraciónd
elriesgo.Porloanterior,paraentendercorrectamenteelporquédelsurgimientod
enuevosriesgosylosdiversosenfoquesdegestiónsubyacentes,sehacenecesari
osegmentarlaadministraciónderiesgosconbaseenestehecho.

Antesdelacrisisfinanciera:enlosañospreviosalacrisisfinanciera,lasinstitucionesfi
nancierassebeneficiabandeuncrecimientoeconómicoglobalgeneralmentefu
erteydisfrutabanderendimientossignificativamentemásaltosquelosdisponib
lesenlaactualidad.Existíaunamplioconsensoentrelaindustria,lossupervisoresylo
sreguladoresrespectodelasuficienciadelagestiónencuantoalaidentificaciónymi
tigacióndelosriesgosqueafectabanalasinstitucionesindividualmentey,porext
ensión,alsistemafinancieroensuconjunto.Labancaeuropeaestabasujetaalosfr
enosimpuestosporBasileaIIylosActivosPonderadosporNiveldeRiesgo(APNR
).Porsuparte,enlosEstadosUnidos,endondetodavíanosehabíaimplementad
oBasileaII,losbancosestabansujetosauníndicedeapalancamientovigiladopo
relsupervisorlocal.Sinembargo,talycomoseveríademostrado,elalcancedelase
xigenciasregulatoriasfuemásmodestodeloqueseríadespuésdelacrisisfinanciera
.
1Hipotecasdealtoriesgodeimpagootorgadasaclientes“ninja”(noincome,noj
ob,noassets)conbajasolvenciaycontiposde interésaltos.
Durantelacrisisfinanciera:loquecomenzócomounproblemapercibidoconlos
préstamossubprimedelosEstadosUnidosahorasepresentabacomounacrisissis
témicaqueafectabaaeconomíasenteras.Lasintervencionesmasivasporparted
elgobiernotuvieronéxitoenestabilizarengranmedidaelsistemafinanciero,princip
almente,atravésderescatesaciertasentidadesdeimportanciasistémica,pero
acostadetransferirgrandescantidadesdedeudaalosbalancespúblicosyenalg
unoscasosusandoeldinerodelcontribuyente.Elescenarioestabalistoparalase
gundafasedelacrisis,lacrisisdeladeudasoberanaeuropea,quegolpeócongra
nahíncoaciertasnacioneseuropeascomoGrecia,EspañaoPortugal.Bajoesteco
mplejocontextointernacional,lagestióndelriesgoduranteesteperíodofuebásica
mentereactivabuscandomanteneraflotelasentidadesfinancierasdurantelacrisi
syatenuando,enloposible,losefectosnocivosquesehabíangeneradosobreestas.

Despuésdelacrisis:comoproductodelacrisisfinancierasediounafasede“re-
regulación”oderegulaciónmásfuerte,congobiernosyautoridadesemitiendo
unaampliavariedadderequerimientosnuevosymásestrictos.Entrelosmuchosde
sarrollosregulatoriosseencuentranlosrequerimientosdecapitalyliquidezamplia
dosporpartedelComitédeBasilea(consignadosenBasileaIII).Específicamentesel
ediounmayorenfoquealacalidaddelosdatosderiesgoyseestablecieronnuevas
exigenciasparagestionarriesgosclavescomoloscrediticios,demercado,deliqui
dezyoperacionales,locualderivóenunarevisiónholísticadelasmetodologíasd
ecálculodecapital.Porotraparte,laLeydeReformadeWallStreetyProteccióna
lConsumidorDoddFranken los Estados Unidos tuvo amplias implicaciones
en las instituciones
financieras,robusteciendolaspruebasdeestrés.OtraimportantereformafueelAn
álisisIntegraldeCapital(CCAR,porsussiglaseninglés),queintrodujounestrictorégi
mendeevaluacióndecapitalestresado,entremuchasotrasmás.

Además de fortalecer las proporciones del balance general, los

legisladores y
lasagenciasdesupervisióntambiéncentraronsuatenciónencuestionesrevelada
sporlacrisiscomo“Toobigtofail”,laseparacióndelasactividadesbancariascomerc
ialesydeinversión,elriesgomoralimplícitoenlosmodelosdecrédito,lavaloració
 ndeactivosbajocondicionesdemercadoestresadas,ylacredibilidaddelosmo
delosderiesgoyloscálculosmásestrictosdelosAPNR.Peroelaluviónsubsiguien
tederegulaciónylitigaciónnoserestringióúnicamentealasolvenciabancariaylae
stabilidadsistémica.Unapercepcióngeneralizadademalaconductaporpartedela
bancadiocomoresultadoelestablecimientodenuevasregulacionesquenorma
banlaconductadeventas,laconductadelmercado(porejemplo,laLIBOR),conflict
osdeinterés,delitosfinancierosyellavadodeactivosylafinanciacióndelterrorismo.

Desde2008,losbalancesylasestrategiasdefinanciamientodelosbancoshancamb
iadodrásticamente,conmayorescoeficientesdecapitalyunafinanciacióndelade
udamásestable.Durantelosúltimosaños,lasdependenciasencargadasdeadminis
trarelriesgodelasinstitucionesfinancierashancrecidoenormementeamedida
queestassehanreorganizado,yendomásalládelagestióndelosriesgosfinanciero
stradicionalesparatrabajartambiénenelfortalecimientodelaculturaderiesgo,los
controlesylaconducta.Paracumplirconestosyotrosrequisitosnormativosnue
vos,lasinstitucioneshanampliadodrásticamentesufunciónysuspresupuestosd
egestiónderiesgos.

3. Nuevostiposderiesgos

Lagestiónderiesgosporpartedelsectorfinancierosehavistoretadaporelsurgimie
ntode nuevos riesgos durante la última década. A continuación, los
enumeramosclasificándolosendosgruposdeacuerdoconsunaturaleza.

3.1. Riesgosfinancieros

Serefiereacualquiertipoderiesgoasociadoconelfinanciamientodeunainstituci
ónqueafectanegativamentelosresultadosfinancierosdeesta.Hacenespecialénf
asisenaquellastransaccionesqueincluyenpréstamosenamenazadeincumplimie
nto.
3.1.1. Riesgosdegestióndebalance

Unadelascaracterísticasdeterminantesdelmodelodenegociodeunbancooentid
adfinancierarecaeenelhechodequesusactivosypasivosnotienenlosmismospla
zosdevencimiento.Eldesajusteestructuraldelplazogeneradodelatransforma
cióndeestosvencimientosesunimportantedeterminantedelMargendeInterésN
eto(NII,porsussiglaseninglés)delainstitución.Sinembargo,estedesajustetambié
nhacequeelbancoseasusceptibleacambiosoalincrementodelavolatilidadenlast
asasdeinterésysuestructuradeplazos.

Lo anterior, aunado a la existencia de nuevas exigencias en materia de

capital,apalancamiento,liquidez,ylaexistenciadetiposdeinterésbajosyvolátilesh
anreducidolaflexibilidadenlagestióndelriesgodelnegociobancario,loqueencon
juntosuponeunnuevoriesgo.

Enestesentido,lagestióndeactivosypasivossehaconvertidoenunalabordesumar
elevanciaparalasentidadesbancariasenlacoyunturaactual,atalpunto,queden
ohacersedeformacorrectasuponeunriesgoanivelestructuralparatodalainstituci
ón.ProductodeestanecesidadsurgeelAssetandLiabilityManagement(ALM),que
hacereferenciaalagestióndelosriesgosalosqueseexponenlasentidadesfinan
cierascuandoseproducendiscrepanciasentresusactivosysuspasivos2.

Ahora bien, para administrar correctamente el riesgo de balance, es decir,

realizarunabuenagestióndeALM,sedebenconoceraprofundidadlosdostipos
deriesgosprincipalesqueloconforman.Sedefinenacontinuación:

2Choudhry,M.
(2017).StrategicALMandIntegratedBalanceSheetManagement:TheFutureofBankRiskManagement.
a. Riesgodeliquidez:seentiendecomoaquelriesgoenqueunaempresa,aunque
solvente,notengasuficientesrecursosfinancierosdisponiblesparacumplirco
nsusobligacionescuandoestasvencenosolopuedeasegurarsuejecuciónau
ncostoexcesivo.Esteesunriesgoempresarialbásicoquelamayoríadelasinstituc
iones(nosolofinancieras)enfrentan.Esteriesgosepuedesubdividirasuvezen:

• Riesgo de liquidez de fondos: que se refiere a la capacidad para

mantener elfinanciamientodetodoslosactivos.
• Riesgodeliquidezdenegociación:queseentiendecomolafacilidadconlaquel
osactivossepuedenconvertirenefectivo.

b. Riesgodetipodeinterésenellibrobancario:sedefinecomoelriesgoasociadoala
sgananciasoelcapitalderivadodelmovimientodelostiposdeinterés,yaquees
tospuedenverseafectadosporlavolatilidaddelastasasdeinterésatravésdel
margendeintereses,delvalordemercadodecuentasdeltradingbook(ademásd
eotrosinstrumentosfinancierosvaloradosporelmercado),ydeotrosingresosyg
astossensiblesalastasasdeinterés.

Cabe señalar que los cambios en los tipos de interés también afectan el
valoreconómicosubyacentedelainstitución,pueselvalordelosactivosy/opas
ivos,asícomodeloscontratosfueradebalance,sevenafectadosporestecam
bioenlostiposdeinterésdemercadodebidoalafluctuacióndelvalorpresentede
losflujosdecajafuturos(yenalgunoscasosporelcambioenlospropiosflujosdecaj
a).Estetipoderiesgosepuededividirencuatrosub-
riesgoscomosemuestraacontinuación:

•Riesgodereprecio:eselqueresultadelasdiferenciasentreelritmodecambiod
elostiposdemercadoyeldelosflujosdecaja,queaparecenenelpricingyelve
ncimientodelosactivos,pasivoseinstrumentosfueradebalancedelainstitució
n.Elriesgodereprecioesamenudolafuentemáscomúnderiesgodetipodeinte
résparaunaentidady,generalmente,semidecomparando,dentrodeunperío
dodetiempodado,elvolumendelosactivosdeunbancoquevencenoreprecia
nconelvolumendepasivosquelohacen.
 Algunasinstitucionesfinancierasincurrenintencionadamenteenriesgoderep
recioenlaestructuradesubalanceenunintentodemejorarlasganancias(m
argendeintereses).Debidoaquelacurvaderendimientoesgeneralmenteasc
endente(lastasasalargoplazosonmásaltasquelastasasacortoplazo),losb
ancosoentidadesdecréditoamenudopuedenobtenerunmargenpositivo
mediantelafinanciacióndeactivosalargoplazoconpasivosacortoplazo.Sine
mbargo,estasgananciassonvulnerablesaunincrementodetiposdeinteré
squeaumenteelcostedesusinversiones.

• Riesgodebase:surgedeuncambioenlarelacióndelostiposentrelasdiferentes
curvasdetiposdeinterésoentrediferentesinstrumentosfinancieros,cuand
olastasasdemercadoparalosdiferentesinstrumentosfinancieros,olosíndice
susadospara valorar activos y pasivos, cambian en momentos
distintos o en cuantíasdistintas.

Estetipoderiesgoafectaalmargendeinterésnetoatravésdelcambioenlos
spreadsdeinstrumentosganados/
pagadosqueestánsiendorepreciados.Tambiénafectaalosflujosdecajafutur
osanticipadosdeestosinstrumentos,loscualesasuvezafectanelvalorecon
ómiconetosubyacentedelaentidadfinanciera.Sepuededecirqueelriesg
odebaseincluyecambiosenlarelaciónentrelostiposgestionadosolostipos
establecidosporlaentidadylostiposexternos.

• Riesgo de curva: este tipo de riesgo nace de variaciones diferentes en

elmovimientodelostiposdeinterésatravésdelosdiferentesplazos.Incluyeca
mbiosenlarelaciónentrelostiposdeinterésdediferentevencimientodelmis
moíndiceomercado(Ejemplo:unbonode3mesesdelTesoroyunode5años).L
arelacióncambiacuandolaformadelacurvaparaunmercadoseaplana,seesca
lona,oseinclinanegativamente(seinvierte)duranteunciclodetipodeinterés.P
orejemplo,enelGráfico2seobservalacurvaderendimientosdelosbonosdede
udapúblicadomésticadeColombia(TES)adiferentesplazosyendiferentesfec
has,ysepuedevercomolaformadelacurvadifiereentredosfechas,dependie
ndobásicamentedelastasasdeinterésdelmercado.Ensíntesis,lavariación
delacurvapuedeacentuarelriesgodelaposicióndeunbancoamplificandoele
fectodedescuadresdevencimiento.
 Gráfico2.CurvaderendimientosdedeudapúblicadomésticadeColombia
(TES)
7,5

7,0

6,5
TasadeInter

6,0
14-ago-1828-dic-17

5,5

5,0

4,5

4,0
0 2 4 6 8 10 12 14
16
Añosparavencim
iento

Fuente:ElaboraciónpropiaconinformacióndelBancodelaRepúblicadeColombia.

• Riesgodeopcionalidad:esteaparececuandounaentidadfinancieraocl
ientesdeestatienenelderechodealterarelnivelyelritmodeflujosdecajadelosa
ctivos,pasivosoinstrumentosfueradebalance.Lasopcionesamenudoprovoc
anunperfilderiesgo/
beneficioasimétricodelaentidad,yaque,susposicionesmantenidasencuant
oaopcionalidadlesdejanexpuestosapérdidastantoporsubidascomoporcaíd
asdelostiposdeinterés.
Ensíntesis,elriesgodetipodeinterésenellibrobancariosepuederesumirenelsiguientee
squema,dondeseexponenlossub-riesgosquelocomponen:

Gráfico3.Elementosdelriesgodetipodeinterésenellibrobancario

Riesgo deReprecio Riesgo deBase Riesgo deCurva Riesgo deOpcionalidad

Diferenciasentreelri Cambioenlarel Variaciones Opciones

tmodecambiode aciónentrecurv diferentes en el intrínsecas
los tipos de interés as de tipos de movimiento de relativasa los
(reprecio) interésque tipos tipos de interés
yelritmodelosflujo afectan a deinterésenlosd enproductosban
sdecaja diferentesinstru iferentesplazos cario
mentos
Fuente:Elaboraciónpropia.

Enlacoyunturaactual,esevidentequelagestióndelriesgodelbalancedebesermás
proactiva.ParaqueelprocesodeALMseaadecuadoparaelsigloXXI,lasinstitucione
sfinancierasdebenadaptarsedeunprocesodeALMreactivotradicionalaunproces
odeALMestratégicoproactivo.Estedesafíorequierequelasentidadesdecréditoej
ecutenbalancesoptimizadosconelfindemaximizarlaefectividadyelvalorparal
aspartesinteresadas.Sinembargo,la“optimizacióndelbalance”noserefierea
loquesolíasignificarenlaerapreviaalacrisisde2008,esdecir,trabajarparamaximiz
arelretornodelcapital.

Hoy,la“optimizacióndelbalance”tienequesignificarlaestructuracióndelbala
nceparacumplirconlasdiversasperoequivalentesnecesidadesdelosregulado
res,losclientesylosaccionistas.Porsupuesto,lagestiónderiesgosesunaparteint
egraldelcumplimientodeestereto.

3.1.2. Riesgoregulatorio

Serelacionaconlaincertidumbreentérminosdemayorescostos,reduccióndelatra
ctivodeinversiónomodificacióndelpanoramacompetitivo,generadaporlosposib
lescambioseimpactosquelaadopciónoimplementaciónqueunaregulaciónpued
asuscitarenelvalordelasposicionestantodeunaentidadanivelindividualcomoene
lsectorfinancieroengeneral.Enlaúltimadécada,posterioralacrisisde2008,losa
ctoresfinancierosinternacionaleshansidotestigosdecambiosydesarrollosregul
atoriossinprecedentesqueleshansignificadomayorcomplejidadoperacionaly
unacrecientedemandadeinversiónyrecursosparasucorrectaimplementación.

Bajoestecontexto,lasentidadesfinancierashanmanifestadosupreocupaciónrespecto
alaexcesivaregulación,puessibienlosmarcosregulatoriossonnecesariosparalade
finicióndelasreglasdeoperacióndeunentornoglobalqueprevengayfortalezcaelsiste
mafinancierofrenteafuturascrisisinternacionales,estotambiénintroduceciertasrigid
ecesquepuedenfrenarelcrecimientodelasentidadesbancarias,yaqueestasdeben
cumplir con exigencias regulatorias en diversos frentes con sus
respectivasimplicacionessobreelcapitaly,porlotanto,enlosnivelesderentabilidad.
Asílascosas,laprogresivaydivergentedemandaregulatoriaalaquelasentidad
esbancarias se ven expuestas en múltiples jurisdicciones3, junto con las
expectativasinciertassobreeldevenirregulatorioenelcortoplazoylasrepercu
sionesqueestogenerarásobreelentornofinanciero,sehanconvertidoenunod
elosriesgosclavesparaelsistemabancariolocal.DeacuerdoconMcKinsey 4,laten
denciadeampliaciónyprofundizacióndelaregulaciónsemantendráimpulsadapor
cuatrofactores:

1. Latoleranciadelsectorpúblicoalasquiebrasbancariasesnula,todavezquel
aaceptacióndelosciudadanosautilizardinerospúblicosparasalvaralasentida
desbancariashadesaparecido.

2. Lasentidadesfinancierastienenunrolcentralcomosistemadepagosycontrold
elainformacióndesusclientes,enlamedidaqueestasdosvariablessonobjetiv
osdepolíticadelosgobiernoslocalesenlapersecucióndelterrorismo,laevasión
fiscal,ladelincuenciafinancierayellavadodeactivos.

3. En un contexto bancario con operaciones en varios territorios

nacionales,
losgobiernoslocaleshanqueridoasegurarlasbuenasprácticasdelosbancos,
porloquehanextendidosuscontrolesterritorialesmásalládesusfronteras.

4. Finalmente,losajustesregulatoriosestánsiendotransmitidosalosclientesban
carios,quienesesperanmayorajusteenlasrelacionesentidad-cliente.

Bajoestosargumentos,yreconociendoladirecciónregulatoriadelospróximosa
ños,seesperaquelasnuevasadecuacionesregulatoriasimpactendemanerasignifi
cativalagestióndelriesgodelasentidadesenlassiguientescuatrolíneas:

Tabla1.Frentesdeacciónenmateriaregulatoria
Optimizac Productodelaconstrucciónderazonesdecapitalyapalancamien
iónen un toquecumplanconlosnivelesregulatoriosexigidos,lalibertadestr
marcoreg atégicadelasentidadesseveráreducida,obligándolosareplantearn
ulatorio uevosprocesosdenegocioydeestablecimientosdeestrategiasenlo
squelasfuncionesderiesgotendránunpapelcentral.
Cumplimie Másalládelcumplimientodelaregulaciónexistente,lasentidade
ntobasado sfinancierasdeberánmigrarhacialaimplementacióndeamplios
enprincipi principiosconelobjetivodecubrirsedelaincertidumbredereglasf
os uturascambiantes.

3Accenture.(2017).GlobalRiskManagementStudyBankingReport.
4McKinsey&Company.(2015).TheFutureofBankRiskManagement.
 Enlamedidaquelasregulacionesseanmásseverasycomplejas,sucu
Cumplimie mplimientoseharámásdifícildellevaracabo.Así,lasentidadespref
ntoautoma eriráneliminarlasrelacioneshumanasintermediariasyautomatiz
tizado arlosprocesosparaqueelmargendeerrorsereduzcayeldesupervis
iónseamplíe.
Colaborac Elcumplimientodelosnivelesregulatoriosdeberáserelprimerpa
ióncon sodelafunciónderiesgosdentrodelprocesodecreacióndenuevase
losnegoci strategiasyproductos.
os

Fuente:Elaboraciónpropia.

3.2. Riesgosnofinancierosemergentes:sonaquellostiposderiesgosquenoe
stánligadosalasactividadesfinancierasdelaentidadperoquepuedenafect
arnegativamentelosresultadosfinancierosdeesta.Estosestánrelacionadosco
nfallasdecumplimiento,malaconducta,tecnologíaodesafíosoperativos.

3.2.1. Riesgocibernético

Sedefinecomolaexposiciónapérdidasydañosalaqueseenfrentaunaentidad
financieraproductodelhurtoousoindebidodelosdatosdelosclientesfinancier
os,asícomoladenegaciónolainterrupcióndesusserviciosesenciales,pormedi
odeciberataques.Elorigendeestetipoderiesgosedebe,enparte,alalmacena
mientocrecientededatosvaliosos,lagrandependenciadelasinstitucionesfina
ncierasalosserviciosysistemasdigitalesyalainnovacióndigitalencanalestransacc
ionales.Entreloscasosmáscomunesseencuentran:phishing(robodeinformac
iónatravésdeengaño),malware(robodeinformaciónatravésdeunsoftwaremalic
ioso),hacktivismo(ataquesconmotivacionespolíticas),ataquesdedenegacióndes
ervicio(DDoS),ataquespersistentesavanzados(APT),entreotros.

Porejemplo,en2017,segúnelCentroCibernéticoPolicial5deColombia,446empr
esasreportaronhabersidovíctimasdeciberataques,concentrándoseensuma
yoríaendefacement6 (64%) y en phising(25,3%). Al analizar la distribución
de los
ataquescibernéticosporsectoreconómicoseencuentraqueelsectorfinancier
oeselmásapetecido,alreportar214.000pordía(39,6%)seguidodelsectorteleco
municaciones,con138.329ataquesdiarios(25,5%) 7.

Enestecontexto,espocoprobablequeesteriesgodisminuya,todavezquetantol
asamenazascibernéticascomosusofisticaciónavanzanalritmodelosdesarroll
osylainterconectividaddigital.Enconsecuencia,lagestiónderiesgosdeberáevo
lucionaraunritmoigualomásqueproporcional.Ahorabien,existenempresasd
edicadasalaprovisióndeserviciosespecializadosenlagestióndelriesgocibernéti
co.SedestacaelcasodeDeloitte,queseenfocaenladeterminacióndelapetitoalrie
sgocibernético,eldiseñoypuestaenmarchadeprogramasseguros,vigilantesyresili
entes(verTabla2)ylaadaptacióncontinuaacambiosenelentorno:

5CentroCibernéticoPolicial.(2017).Informe:BalanceCibercrimenenColombia2017.
6Hacereferenciaaladeformaciónocambioproducidodemaneraintencionadaenunapáginawebp
orunatacantequehayaobtenidoalgúntipodeaccesoaella.
7Digiware.
(2017).CifrasRecuperadasde“LosSectoresEconómicosmásImpactadosporelCibercrimenenCol
ombia”RevistaDinero(26deseptiembrede2017).
 Tabla2.Pilaresdelagestióndelriesgocibernético8

Estructurarcontroles,clasificadospornivelderiesgo,queseanca
Segurida pacesdecontrolaramenazasconocidasyemergentes.Estoscont
d rolesseenfocanen:(i)elmonitoreodeaplicaciones,
(ii)lagestióndeidentidadesycontroldeaccesosy(iii)laprevenciónde
fugadeinformación.
Seguir cautelosamente las amenazas con el objetivo de
Vigilanci
identificar
a
potencialescomportamientossospechosos.Enestesentido,elest
udiosecentraenaspectoscomoelanálisisdeamenazasylagestiónd
evulnerabilidades.
Sercapazentodomomento,yasumiendoelmenortiempoposibl
Resilien
e,derecuperarlasactividades normales de operación y
cia
minimizar el impacto negativo de la amenazamaterializada.
Estransversalalosanteriorestrespilares.Planteaeldesarrollodeplan
Estrategi esdetrabajoviablesquetenganencuentalaarquitecturadeseguri
a dadempresarialyesténapoyadosenlaseguridadIT,paraconsolida
ygobier rlosprocesosdeinnovaciónempresarialydemitigacióndelas
no amenazasexistentesdentrodelagestióndelriesgocibernético.

Fuente:ElaboraciónpropiaconinformacióndeDeloitte.

Lasentidadesfinancierascolombianasnosonajenasaestacoyuntura,destacándo
seen2016comounasdelasmayoresinversorasenmateriadeproteccióndedatosy
sistemasdeinformaciónanivelmundial9.Porunaparte,enmateriadeenfoque,lase
ntidadeshanvenidoincorporandoprácticasinternasdeciberseguridadyseguridad
delainformacióncoherentesconlacrecienteintegracióndeserviciosesencialesm
ediantetecnologíasdelainformación.Porotra,lasáreasdedicadasalaseguridadd
elainformacióncuentanconunpanoramatécnicoquearticulaaccionespreventiv
asytácticasnoestrictamentevinculadasconlagestióndelriesgooperativo.
Sin embargo, las entidades deben continuar desarrollando una estructura
genuinaderobustezdigitalyparafortalecerlaprotecciónfrentealosataquescib
ernéticosesnecesarioungobiernocorporativosólidoquedesarrolleyunifiqueuna
gestiónderiesgosfortalecidafrentealossucesosinternosyexternos.

Enestesentido,unaadecuadagestióndelriesgocibernéticodeberíacontemplar:
(i) un campo de cubrimiento global que aborde los requisitos y las
característicasreglamentarias,peroqueseadaptealasparticularidadesdelaentida
d,
(ii)unaalineaciónconlosestándaresinternacionales,yaqueestossonunafuenteva
liosadenormativasacordealasnecesidadesactuales,(iii)unaciber-
prevenciónsustentadaenmétodossólidosdeautenticacióndelosprocesos,asíc
omoprogramasdeconcientizacióndelosempleados,y(iv)unplandeacciónfrente
alamaterializacióndelriesgoconelobjetivodecontenerlaintrusión,protegeralosc
lientesyreanudareficazmentelasoperaciones.

8Deloitte.
(2017).ServiciosdeCyberRisk.AsistiendoalasOrganizacionesparaProtegersuNegocio,CrecimientoyValor
.
9OrganizacióndelosEstadosAmericanos-OEA.
(2017).ImpactodelosIncidentesdeSeguridadDigitalenColombia2017.
3.2.2. Riesgodecontagio

Serefierealaposibilidaddequelosresultadosnegativosdeunaentidadfinancieras
eextiendanaotrasyprovoquenpérdidasentodoelsistema.Lamaterializaciónde
estaclasederiesgopuedeafectarnosolamentealsectorfinancierosinotambiéntra
nsmitirsealsectorreal,perjudicandoatodalaeconomía.Adicionalmente,estefen
ómenopuedeescalardeunámbitolocalaunointernacional.Lalibremovilidaddelos
flujosdecapitalylaglobalizacióndelasfinanzasexperimentadaenlasúltimasdécad
aspuedentransmitirelriesgodecontagiomásalládelasfronterasnacionales.Asíqu
e,cuantomásconectadosesténlosmercados,másfácilmentepodrámaterializarse
elriesgodecontagio.Estefueelcasodelacrisisfinancierade2008que,apesardeg
estarseenelAtlánticoNorte,resintióalaeconomíamundial.

Sedebetenerencuentaquelamitigacióndeesteriesgonocesaráporlainstauración
defuertescontrolesdecapitalniporunareticenciahacialaaperturaeconómica
:sibien la interconexión y la globalización aumentan la probabilidad y los
efectos
delriesgodecontagio,esteesunefectoconexoalosbeneficiosgeneradosporla
mayorcompetenciainternacional,elaumentodeinversionesdecapitalextranjero,
ysobretodolamayoraperturayprofundizaciónenelsectorfinanciero,especialmen
teenelmercadodecapitales.Así,elobjetivodebeserpropenderporlaconstrucc
ióndeunsistemafinancierodiversificadoycompetitivoquetengaensuagendapolí
ticasclarasyeficientesparaelmanejodelriesgodecontagio10.

Sinembargo,comolodetallaelFMI11,losprocesosdeidentificaciónymedición
delriesgodecontagioalinteriordelasentidadesenfrentandiversosaspectos,p
ueslamaterializacióndeesteriesgovaríadeacuerdocon:
(i)elbancofuentedelchoquequesepropagaalrestodelsistema,y(ii)cuandouncho
queendeterminadaentidadafectademaneradiferenciadaadosentidadesdelmi
smosistemafinanciero.Dichodeotromodo,lasconsecuenciasquepuedatenerel
contagioenelsistemabancariodependentantodelafuenteemisoracomodelaenti
dadquesufreelcontagio.
Adicionalmente,laprobabilidaddecontagioaumentacuandolosmercadosylasec
onomíasseencuentranenrecesión,pueslasentidadesbancariassehacensuscep
tiblesalcicloeconómico.

Sinimportarquelasentidadestenganclaroquelaidentificacióndelriesgodecontag
iopasaporlacuantificacióndelaimportanciadelasfuentesquelogeneran,eltra
bajoparaidentificarestasfuentesnotermina:sibienelriesgodecontagionoesnu
evo,latempranapuestaenmarchadeplanesdemediciónycontrolporpartedelase
ntidadessonalgunasdelasaccionesnecesariasparamitigarlo.Sinembargo,estono
essuficiente:laseconomíascrecen,losnuevosactoresemergenmientrasqueotros
desaparecen,losvínculosentrelosmercadosfinancierosseconstruyenyladepend
enciaconelsectorrealsehaceevidente.Porlotanto,lasposiblesfuentesycanalestr
ansmisoresdelcontagioestánenconstantecambio.

Lamitigacióndelriesgodecontagiodebeincluir,porunaparte,unagestiónacordec
onlaheterogeneidaddelossectoresquecomponenlaeconomíalocal,asícomoc
onlosfundamentalesinternacionalesqueafectanlasprincipaleseconomíasdelgl
obo.Y,por

10McKinsey(2015).TheFutureofBankRiskManagement.
11Chan-Lau,J.,Mitra,S.&Ong,L.
(2007).ContagionRiskintheInternationalBankingSystemandImplicationsforLo
ndonasaGlobalFinancialCenter.
otraparte,eltrabajoenconjuntoconsistemasdeadministracióndelriesgoregulato
rio,todavezqueunentendimientomáscompletodelriesgodecontagioamplíael
campodeanálisisyelalcancedelagestióndelriesgo.

Anivelagregado,lafragilidaddelaseconomíasemergentestienesuorigentant
oenelsubdesarrollodesusmercadosfinancieroscomoensuregulación,hacién
doloespecialmentevulnerablealoschoquesexternos.Porello,unprimerpasoenla
arduatareademitigacióndelriesgodecontagioincluyeeltrabajoenequipopor
partedelosprincipalesentesreguladoresdelglobo,enlamedidaquelaconstruc
cióndeunaarquitecturafinancierainternacionalesnecesariaparaprevenirelcon
tagiofinanciero.Asímismo,unesfuerzoconjuntoentreelsistemabancario,losfo
ndosdeinversiónylasagenciascalificadoras(algunosdelosagentesintermediario
sprincipalesdelsistemafinancierointernacional)podríadesencadenarenregul
acioneslocalesqueasuvezpercibanlasheterogeneidadesdesuentornoeconómi
co,limitandoconellolaexposiciónalriesgodecontagio.

3.2.3. Riesgodemodelo

Losprocesosdedigitalizaciónyautomatizaciónquehanemprendidolasentida
desfinancierasanivelglobal,asícomolabúsquedadegananciaseneficienciaopera
tiva,hanimpulsadoelusodemodeloscomounaprácticacomúnendiversasáreasd
elnegocio,desdelasdedicadasalcumplimientonormativoylagestióndetesorería,
hastalasáreascomerciales.Comoconsecuenciadeloanterior,hasurgidoelriesgod
emodelo,queserefierealasposiblespérdidasquesepuedenpresentarcomoresu
ltadodedecisionestomadasconbaseenmodelosdefectuosos,debidoaproble
masconlacalidaddelosdatos,errorestécnicososimplementesuinadecuadouso.

Elriesgodemodelosepresentaentodaslasetapasdelciclodevidadeunmodelo
financiero y proviene de tres principales fuentes: (i) datos, (ii) estimación y
(iii)
usoinadecuado.Paralaprimerafuente,loscasosmáscomunesprovienendeunmu
estreoerróneo,faltadedatosodefiniciónerróneadelasfuentes.Encuantoalaesti
mación,losproblemasprovienendesdelosconocimientoshumanoshastalasfa
lenciasenelsoftwareyelusodemetodologíasquenosonadecuadasparasoluciona
rcorrectamenteelmodelo.Porúltimo,elusoinadecuadosedacuandoelmodeloes
utilizadoparafinesdistintosparaloquefueconcebido,noescalibradoorebalancea
doperiódicamenteo,porelcontrario,esmodificadoarbitrariamentesinelsustento
técnicoadecuado.

Losmodelossonunainevitableabstraccióndelarealidad,dadasucomplejidad.Dea
híqueelriesgodemodelotambiénseainevitableyquelasentidadesseencuentre
neneldeberdegestionarlo,puessuincorrectaadministraciónolaomisióndesuexis
tenciapuedetenerfuertesconsecuencias.Unodeloscasosmásrecordadosesel
deLCTM,unfondodecoberturaconestrategiadeinversiónenarbitrajesdebonosq
ueasumióen1998posicionesapalancadasparamantenersusmárgenesdegananc
ia,sinconsiderarlosriesgosqueelmodelodeinversiónnocontemplaba.Alestallarl
acrisisrusaen1998,elriesgosematerializóylaspérdidasincurridasfuerondeaproxi
madamenteUSD$4.400millones.

Sibien,elusoextendidodemodelosenlatomadedecisioneshatraídoconsigogrand
esbeneficiosalasentidadesentérminosdecostosyeficiencia,lacrecientedepende
nciaenestosmodelosrequieretambiéndelaimplementacióndeunesquemade
gestiónquecomprendayadministredeformaefectivasusriesgosinherentes,conel
findeevitarafectacionesdecarácteroperativoqueterminentraduciéndoseenimp
actosmonetariossobrelaentidad.Unejemplodegestióndeestetipoderiesgoe
slacreacióndeunmarcodeGestióndeRiesgodeModelo(MRM,porsussiglaseni
nglés)pormediodelcualseestablecendirectricesrelacionadasconelprocesode
planificación,desarrollo,implementación,validaciónyusodemodelos.

Enlosúltimosaños,elMRMhatomadogranrelevanciaporsucapacidaddeanáli
 sisíntegroalinteriordelosprogramasdeadministracióndeestetipoderiesgoe
nlasinstitucionesfinancieras.ElMRMsebasaencuatropilares:
(i)organizaciónygobernanza,
(ii) gestión de modelo, (iii) validación del modelo, y (iv) cuantificación del
riesgo
demodelo(Gráfico4).Enloreferentealprimerpilar,elMRMdebeseraprobadop
orlasdirectivas,riesgosyauditoría.Porsuparte,enelpilarreferentealagestióndel
modelodebeincluirseelinventario,losnivelesyladocumentación,yaqueestedebe
reconocertodoslosstocksexistentesyelalcancedelMRMsobreestosylasdescrip
cionesdela(s)variable(s)clave(s),supuestosyalgoritmos.

Eltercerpilarhacereferenciaalareglaquedictaquelosmodelosasignadosamayore
snivelesderiesgodebensersujetosaevaluacióncontinua.Y,porúltimo,elcuartopil
ar,dicta que la cuantificación del riesgo de modelo debe ser sometida a
técnicas
quedeterminenlasensibilidadaerroresuomisióndevariablesydelasestimacion
es,alaevolucióndelpoderpredictivo,entreotros.

Gráfico4.Elementosdepolíticaparalagestióndelriesgodemodelo12

ElMRMdebeseraprobadoporlaJuntaydebeexistirunafuncióndevalidacióndemodelo(quepuede Incluyeelinventariodelmodelo,nivelesydocumentación.
o no estar incluida como parte de lafunciónderiesgodemodelo

Organización yGobernanza
Gestión delmodelo

Cuantificación delValidación delriesgodelmodelomodelo y cambios

Técnicas cuantitativas para el modelo demitigaciónderiesgos(másalládelosrequisitosreglamentarios).

Losmodelosasignadosalmayornivelde riesgo están sujeto

Fuente:ElaboraciónpropiaconinformacióndeManagementSolutions.

Asílascosas,enloreferentealagestióndelmodeloresultaimperativoespecificarlín
easbasedelciclodevidadelmodelo.Lavalidacióndelmodelodebevelarporque
estaverifiquelaprecisióndeloscambios,losbalanceosymodificacionesqueser
ealizansobreelmodeloparamejorarsueficaciayeficiencia.Finalmente,enlacua
ntificacióndelriesgosedebenconcebirtécnicasacordesconlaclasificacióndel
osriesgosdemodeloquesepuedenpresentaralinteriordelasentidadesbancarias
porsunaturalezayentornodeoperación.

Para los próximos años, el panorama de la gestión del riesgo de modelo

se
divisapositivo,aunqueconimportantesdesafíos.Laautomatizaciónyladigitaliza
ción,juntoconeldesarrollodetécnicasestadísticasmásavanzadas,mitigaránelc
omponentedeerrorenelusodelmodeloprovenientedelafallahumana.Sinembar
go,elfactorhumanoseguirájugandounpapelpreponderante,todavezquedefinirá
elmarcodegestióndelriesgoengeneral.

4. ¿Cómogestionarlosnuevostiposderiesgos?

La efectiva gestión de los nuevos riesgos en el entorno actual de

incertidumbre
yvolatilidadexigenuevascapacidadesyunreplanteamientodelaformatradicio
nalenlaqueestaseestaballevandoacabo.Ahorabien,debidoalainexistenciad
edosinstitucionesfinancierasqueadoptenelmismoenfoque,yaquecadaorganiza
cióntieneunaestrategiacomercialdistintiva,unapetitoderiesgoespecífico,unpos
icionamientogeográfico,unaestructuraorganizacionalyunniveldemadurezdifer
ente,tampocoesposiblediseñarunaúnicaformadeadministraciónderiesgos.S
inembargo,sehanidentificadocincoiniciativasquepuedenayudarafortalecerlag
estiónderiesgodecaraalfuturo.
4.1. Iniciativa1:digitalizacióndeprocesoscentrales

Muchas instituciones financieras ya están digitalizando gran parte de los

procesoscentralesqueafectanlafunciónderiesgo(porejemplo:laincorporaciónd
eclientes,elconocimientodelclienteylosprocesosdeotorgacióndecrédito).Lad
igitalizacióndeestosprocesoscomúnmentegeneraunasituaciónenlaquelaentid
adfinancierareduceelriesgogeneradoporfallasenlosprocesosenloscualesinter
vienensusempleados,aumentansueficienciaalacercarsedirectamenteasusclien
teseintermediarios,yreducecostosaloptimizarlosprocesosarealizartantodelaen
tidadcomodesusclientes.Ergo,laexperienciasuperiordelclientesecombinaconr
esultadoseconómicossuperiores,alaparquelaentidadfinancieraincursionayex
pandesuactividadenelmundodigital,llegandoanuevospotencialesmercadosycl
ientes.

Lastecnologíasysusherramientasemergenteshandemostradounenormepotencial
ysehanconsolidadocomounagranoportunidadparalasinstitucionesfinancierasen
lainstauraciónyseguimientodeunmodelodesupervisiónmásintegradoyefecti
vo,constituyéndoseenunadelasnuevastendenciasparalagestióndelriesgo.E
lBigDatahatraídobeneficiosentérminosdeinteligenciayanálisisdegrandesvolú
menesde datos, aspectos de gran importancia en los segmentos de
atención al
cliente,fidelización,prevencióndelfraudeygestióndelriesgo.Porsuparte,elBlockc
hainplanteaunadisminuciónfundamentalenloscostoseincertidumbresobrel
astransaccionesalgarantizarseguridadenelcontroldeidentidades,contratos
yrastreodeactivostransados.

Bajo esta tendencia, las instituciones financieras que operen bajo un

esquemacaracterizadoporlatecnologíaylaanalíticapodránnosólooptimizarlasa
ctividadesyaexistentes,atravésdeladigitalizaciónyautomatización,sinotambién
construirnuevoscontrolesdevigilanciafundamentadosenunaestructuraoptim
izadaalrededordelosdatosydelanálisisyprocesamientoavanzadodelosmismos.
Losfrentesdegestióndelriesgotradicionalesquerespaldanlosprocesosactualess
epresentaningenuosfrentealasnuevasinnovacionestecnológicas.

Losavanceseninteligenciaartificial,tecnologíascognitivasyanálisisdedatospue
denproporcionarunamayoreficienciaenlaadministracióndelriesgo,puesenfocan
eltrabajodelosanalistasenlaevaluaciónderiesgosmáscomplejosenlugardesi
mplementeclasificarymanipulardatos.Estastecnologíaspuedensoportaryfilt
rarinformaciónmejorandolacapacidaddeunaorganizaciónparadetectar,prede
ciryprevenirriesgospotenciales.Porejemplo,selespuedeenseñaralosrobotsy
agentescognitivosabuscarautomáticamenteciertostiposdeindicativosderiesg
o,generaralertasparalasáreasdepreocupaciónyrealizarunaclasificaciónauto
máticadeestasparaquelosanalistasderiesgossecentrenenlosquenecesitanma
yoranálisis.
 Esciertoqueladigitalizacióndelosprocesoscentralesmitigaalgunosdelosnuev
osriesgos,alavezqueintensificalagestióndeotros,peroessindudaunaoportuni
dadparaquelasentidadesfinancierastradicionalescontinúencreciendoyconsoli
dandosuexpansiónhacianuevosmercadoscaracterizadosporlainnovación,y
hacianuevosclientesqueserelacionanconlosproductosfinancierosdemaner
adistintaacomoserealizabahace10años,prefiriendoahoralainterconectivida
dylarealizacióndeoperacionesdiariasporcanalestransaccionalesdigitales.As
í,losavanceslocalesenbancamóvilylacreacióndeproductosdigitalesabrelapuert
aaunaexpansiónsostenidaparalasinstituciones,dondelaadecuadagestióndees
tosnuevosriesgosdebetomarunrolpreponderante.

4.2. Iniciativa2:informesderiesgosmejorados

Eldesarrollodeinformesderiesgosdepróximageneraciónpuedecomenzaramejo
rarlagestiónderiesgosenlaactualidadyhacerlamássólidaafuturo.Enefecto,nue
vosrequerimientos en cuanto depuración, selección y presentación de la
informaciónperfeccionanlamedicióntantodelapetitocomodelatoleranciaalries
goporpartedelasentidadesfinancieras,aspectocrucialenlagestiónderiesgosy,en
consecuencia,enlabúsquedademejoresrendimientoseconómicos.

Aunqueenprincipiolapresentacióndeinformaciónfinancieraycontableseharealiz
adoporrequerimientodelaautoridadreguladoraconfinesdeevaluaciónysupervisi
ón,estetipodeinformaciónpuedecumplirotrosobjetivosdemediciónysupervis
iónparalasmismasentidades.Enestesentido,lainformaciónpuedeadquirirlas
característicasdeprogresoyproyecciónsegúnlaentidad.Elcumplimientodeciert
osestándaresqueseguramentemejoraránsucalidadhabilitaráalasentidadesfin
ancieraspararealizaranálisisintegralessobreaspectosempresarialesmásintegral
mente.

Enestesentido,iniciativasregulatoriasydebuenasprácticascomolosestándar
esBCBS23913sonunclaroejemplodelesfuerzopormejorarlacalidaddelosdat
os,lacapacidaddeagregaciónylapuntualidaddelosinformesderiesgos,dondelaa
tenciónsecentramenosenelformatodepresentacióndelainformaciónyseenfo
cahacialapotencializacióndelusodelainformaciónenlatomadedecisiones,inc
entivandolasinergiaexistenteentreprincipios,regulación,precisióneintegridad.

Así las cosas, en primer lugar, las entidades financieras deberán

desarrollar
unacapacidaddecapturayagregacióndedatosderiesgorelevantes,detalmane
raquepuedangarantizarlapresentacióndeinformesdegestiónconfiables,quecu
mplanconlasexpectativasdeprecisiónycompletitudsostenidasporelmercado,d
ondesetengaaccesoainformaciónrelevantesobresuslíneascomerciales,operac
iones,segmentossegúnáreadenegociosoentegeográfico,entreotros.

Ensegundolugar,estosinformesdegestióndebenserestructuradosytransmiti
dosdemaneraoportunaconelobjetivodequelleguenalapartesuperiordelaes
calajerárquica,generandounaretroalimentaciónatodalaestructuraylasdecisione
spuedansertomadasatiempo.Paraestosonesencialeslapuntualidadylaadapt
abilidaddelosinformes.Enelprimercaso,garantizandosiemprelaprecisiónylai
ntegridad,lasentidadesdeberánpodergenerardatosderiesgoagregadosyactual
izadosdeacuerdoconlanaturaleza,volatilidadyelapetitoderiesgodelaentidad,
ylafrecuenciaenlapresentacióndelosinformesdegestiónderiesgosdeberáserdi
námicabajosituacionesdeestrésocrisisdematerializacióndelriesgo.Encuantoals
egundocaso,lasentidadesdeberánsercapacesdeproducirunadiversidaddeinfor
mesderiesgopararesponderaunaampliagamadesolicitudesregularesdeinfor
mación,asícomosolitudesdelasesferasdirectivasoinclusoinformesespecialese
nsituacionesdeestrés.
4.3. Iniciativa3:incrementarlaatenciónenelriesgoestratégico

Porsucarácterdisruptivoconlasformasdenegociotradicionales,elentornoexte
rnocadaveztomamásprotagonismoenlagestiónderiesgosdelasinstitucionesfina
ncieras;porestarazón,sehacenecesarioevaluarycomprenderlosimpactosorigin
adosporlosdriversdeladinámicafinancieraylastendenciasentecnología,evoluc
ióneconómicaeinnovacióndelsectorexterno,conelobjetivodereducirlaincerti
dumbrequeestosgeneran sobre los planes de desarrollo y expansión
estratégicos de las entidadesfinancieras.

Estaacciónsehadenominadoadministracióndelriesgoestratégico,elcualbus
caminimizarlosefectosnegativosactualesyfuturossobrelosretornosyelcapit
aldedecisioneserróneasenlosnegociosodelaincapacidadderespuestadelae
ntidadfinancierafrenteacambiosensuentorno.Sibien,estenosemidefácilme
nte,esimperativo comprender su potencial impacto sobre la institución,
pues brinda
unaoportunidadparaqueestasediferencieasímismamientrastrazasurumboenu
nfuturocomúnmenteincierto.

Adiferenciadelosriesgostradicionalesydelosnuevosriesgos,algunastendenciase
nlaadministracióndelriesgoestratégicoconsideranqueelobjetivodelagestiónno
debeserlamitigación,sinolapotenciacióndelriesgoexistente.Dichodeotramaner
a,frentealalógicaotroradeprotegerelvalorcreado,atravésdelaminimizacióndelr
iesgo,elestratégicoconcibeunafuentedevalorquesesumaalvaloragregadoyque
seráunodelosdeterminantesclavedelasempresaslíderesdelospróximosaños.

Losriesgosestratégicospuedenemergersinprecedente,seoriginancomúnme
ntefuera de la industria financiera y los indicadores relacionados con ellos
suelen
serdébiles,diversosyamenudoseinterrelacionanconotrasclasesderiesgo.Lao
misióndesugestiónpuedenosolamenteatascarlacreacióndevalor,desaprove
chandolaoportunidaddeexpansiónacordeconlosobjetivosestratégicosdela
compañíayelentorno, sino convertirse en una fuente destructora de valor.
Se han
identificado,entonces,tresprincipalesdriversenelmarcodelriesgoestratégico:

•Elgeopolítico:elajedrezpolíticointernacionalesunafuentedeincertidumbre,pe
 rotambiéndeoportunidadesparalasestrategiasdenegocio.Laintegracióneconó
mica,losacuerdospolíticosycomercialesmultilateralesylosconflictosarmado
sestánenconstantemovimiento.Enconsecuencia,lasentidadesfinancierasde
benmonitorearlosprincipalesrumbosdeldevenirgeopolítico,todavezqueen
estosescenariossecrean,modificanodesaparecenlosnuevosnichosdeexpansi
óndemercados,alianzasyconquistascomerciales.

• La dirección de la regulación financiera a nivel internacional: la

normativareflejadosaspectos:
(i)elrumboque,anivellocalyregional,deseantomarlosentesreguladoresparare
dirigiralsectorfinancierohaciamejoresprácticascompatiblesconsusobjetivos,y(
ii)laintencióndehomogenizarlaregulaciónalolargodelglobo.Teniendoestosdos
elementosenelpanorama,tantolaplaneacióncomolaadministracióndelriesgo
estratégicodebenactuarbajoprincipiosyparadigmasqueabsorbanladirecciónd
elaregulacióninternacional,conelobjetivodeadaptarseeficientemente,einclu
soanticiparsealasregulaciones,enlabúsquedadenuevosmercadosydeconsolid
acióndelosactuales.

• LaevolucióndelasFintechenelcontextomundial:lasFintechestánincursi
onandoconfuerzaenlaindustriayesporelloquelasentidadesfinancierasdeh
oydebenincluirestedriverensuadministraciónderiesgoestratégico,sipretende
nseguirsiendolíderesmañana.Ladisrupcióntecnológicaexigequelabancatra
dicionalmigreanuevasplataformas,nuevasformasdenegocioyderelacionamie
ntoconlosclientes,yposibilitardeesaformaunsistemafinancierocompetitivo,efi
cienteycapazdegenerarcontinuamentenuevosserviciosquesatisfaganlasnec
esidadescambiantesdelosclientes.

4.4. Iniciativa4:establecimientodeunprogramaformaldeconductaycultura

Lasnumerosasmalasprácticasquehansidoexpuestasdentrodelaindustriadeserv
iciosfinancierosenlosúltimosdiezañoshantenidounimpactofinancieroconsider
ableparalosclientesy,porlotanto,paralaintegridaddelmercado.Debidoaesto
,alentarlaconductaéticaentrelosempleadoseinfundirunaculturadegestiónderi
esgosentodalaorganizaciónsehaconvertidoenalgocadavezmásimportantepara
lasautoridadesreguladorasdetodoelmundoy,desdeluego,enlagestióndelosries
gosemergentesonuevos.Porejemplo,elRégimendeAltosDirectivosdelReinoU
nido,quecomenzóel7demarzode2016,secentraenlaresponsabilidadindividu
alyexigequelosaltosdirectivos adopten medidas que permitan evitar
incumplimientos normativos o
quecontinúenocurriendoensuáreaderesponsabilidad14.

Lacreacióndeunaculturadelriesgoalinteriordelasentidadeshatomadorelevanc
iaenlamedidaquelasfuentesderiesgotambiénprovienendetrabajadoresalint
eriordelacompañía,loscualesdesarrollanactividadestotalmentedistintasalag
estiónderiesgos,peroqueestándirectamenteasociadasalasoperacionesdela
entidad.Lamitigacióndelriesgodebeserentoncesunaspectodelaculturaemp
resarialdelaentidadfinanciera,notansolounatarearealizadaporlosprofesionales
delárea.Yesquelasempresasyaestánreconociendoeinstitucionalizandolacultura
empresarialentresusempleados,asíloindicaelGlobalHumanCapitalTrend20151
5,almostrarquelosaltosdirectivosempresarialesreconocenlaculturaempresarial
comounfactorimportanteenlaestrategiacorporativa.

Enlaactualidad,lasinstitucionesdebenexaminartodaslasformasenquelaconduc
taylaculturapuedenafectarelnegocio.Algunosejemplosincluyenlosproceso
sdegobernanza en las decisiones clave, quién está involucrado en los
procesos paraaceptar nuevos clientes o presentar nuevos productos, y si
existen controles
paraayudaragarantizarqueseofrezcanlosproductosadecuadosacadacliente.E
lriesgodeconductayloscontrolesimplementadosparagestionarlodebenevaluar
sealaprobarnuevosproductos,especialmenteproductosdealtoriesgoquepue
denvendersedemanerainapropiadaaalgunosclientes,haciendodetodosestosp
rocesospartedeunaadministraciónderiesgosintegral.

Laculturaempresarial,quedebeenfocarseenlagestióndelriesgo,secimientae
ncuatroactitudesprincipales(Gráfico5).Laprimeraeselreconocimiento;estasere
fierealacapacidadquetienenlosindividuospertenecientesalaempresadedes
afiarlasactitudes,ideasyaccionesdesuscolegas,esdecir,losempleadossiente
neldeberyelderechodereportarlosresultadosnegativosyaprenderdeloserro
resdeformaoportuna,ademásdeconcebirelriesgocomounelementonoaislad
oopropiodeunsectordelacompañía.

Lasegundaactitudeslasensibilidad;infundirestacualidadenlaorganizaciónesclav
ealahoradeincentivarlacapacidaddereaccionarrápidamentealoscambiosexter
nosconelfindeadaptarsealainnovación,loqueadicionalmenteinculcaenlasper
sonaslaresponsabilidaddereaccionaralassituacionesyhacersecargodelresul
tadodesusdecisiones.Laterceraactitudclaveeselrespeto;cuandoseinfundeest
acualidadenlaempresalostrabajadoresevitantomarriesgosoabordarproyect
osquevanendetrimentodelaorganizaciónengeneral,esdecir,losapetitosderiesg
odelaspersonassealineanconlosdelaorganización,loquereducelaprobabilidadd
efraudeouneventooperacionalodereputación.Porúltimo,tenemoslaactituddela
transparencia;referentealaobligaciónenlaqueseencuentralacompañíaenclarifi
carycomunicarelenfoque,laestrategiayelapetitoderiesgoacadaunodesustrabaj
adores,estoconelobjetivodealinearsusincentivoscomoindividuosconlosdelaco
mpañía.

Gráfico5.Elementosdelaculturaderiesgoenlagestiónderiesgos

Desafío Velocidad de respuesta

Apertura Confianza ComunicaciónToleran

cia
 delries
Reconocimiento go
Nivelde
SensibilidadAt atención
Transparencia
ributosde
la Respeto
cultu
ra
Cooperación
Nivelde conocimiento Cumplimiento delas normas

Fuente:ElaboraciónpropiaconinformacióndeMckinsey&Company.

Elacoplamientodelaculturaderiesgosenlagestióndeestosseráimportanteenl
ospróximosañosdebidoatresfactores:
(i)sibienlastendenciasyloscambiosactualessonmonitoreadosporlasentidades,
sonlaspersonasquienestomanlosproblemasdegestióndelriesgoactuales,absor
benestastendenciasyposibilitanloscambios;
(ii)lafunciónderiesgosdelasentidadesfinancierasestaráprovistadefuertescapa
cidadesanalíticasytécnicasavanzadas,peroseránecesariaunaculturaderiesgosc
onsolidadaparagarantizarquesuaplicaciónseacorrectaypermanente;y(iii)enl
asempresasgrandes,laculturaderiesgojugaráunpapelcentralalposibilitarque
lasactividadeshumanasdescentralizadasquenopuedenserobjetodeautomatiza
ciónsedesarrollenobjetivamente,coneficienciaenajustealasnormasyobjetivosd
elaentidad.
4.5. Iniciativa5:optimizacióndelbalancegeneral

Lagestióndelriesgodebeserincluida,juntoconlasfinanzasylaestrategiacorporativ
a,enelprocesodeoptimizacióndelbalancedelainstituciónfinancierabajoloslí
mitesreglamentarios.VinculadoalALM,laoptimizacióndelbalancegeneralbu
scanosolohacer compatibles la estructura de activos con la de pasivos
según los plazos
devencimientoylacalidaddeestosconelobjetivodequelaentidadrespondaas
usobligacionesyplanesdeinversión,sinotambiénoptimizarestagestiónderiesgo.

Enestainiciativaseusaunprocesoestructuradoquealinealosdatosclavesdelbalan
cey luego simula escenarios económicos alimentados con suposiciones
estratégicas(porejemplo,cuántoestaríadispuestoaaumentaroreducirelbanc
ounacarteradepréstamos)ysupuestosreglamentariosparahallarunvaloróptim
odelbalancemismo.Enlasoperacionescomunes,nosetieneencuentaelbalance
generalparaoptimizarsugestión,porloqueunmotordeoptimizaciónpermitea
gregarlosdatosygenerarresultadosquedeotramaneraseríancontraintuitivos.

Unaventajaenlaconstruccióndeestetipodemodelosesquelosnúmerossepuede
nvolver a ejecutar cuando cambian las proporciones reguladoras o los
supuestosestratégicos.Asídiferentesescenariosregulatorios,comolosestándar
esdeBasileaIV,puedenserprobadosparaproducirresultadosfinancierosaproxi
madosalarealidadcontemplada.Aúnmás,dentrodelaoptimizacióndelbalances
epuedenincluirpruebasdeestrésparasimularescenariosextremosylaincursiónde
nuevosrequisitosregulatorios.Deaquíquelaoptimizaciónseacompatibleconlage
stióndelriesgoregulatorio,enunmarcodearmoníaentrelagestiónderiesgos,laest
rategiaylasfinanzasdelaentidad.
5. ¿Yelfuturo...?

Aunqueparezcadifícildecreer,lospróximosdiezañosdelagestiónderiesgospuede
nestarsujetosamástransformacionesquelasevidenciadasdurantelaúltimadé
caday,enconsecuencia,lasfuncionesderiesgoenlasinstitucionesfinancierassegu
iránelcaminodelatransformación.Afinalesdeladécadade2020,unaindustriafi
nancieradiferentedeberíahabersurgido,impulsadaacambiardebidoafuerzas
disruptivas,desdelaregulaciónhastalosavancestecnológicosquereconfigurarán
lasociedadylasempresas.Lahistoriamostrarácómolosnuevosenfoquessoportad
osenlosdatos,lasrelacionescomercialesylosclientesdejanatrásalosmodelosco
mercialesdesgastadosporeltiempoenlaobsolescencia.

Elcambioesloúnicoqueestágarantizadoparalosprofesionalesdelriesgoenlas
institucionesfinancieras.Muchosehalogradorespectoalfortalecimientodelages
tiónderiesgosdesdelacrisisfinanciera;sinembargo,aúnfaltamuchomáspordesar
rollar.Enestesentido,unamentalidadinnovadoradeberíaconvertirseenlagenera
lidad.Lasinstitucionesfinancierasdebenseraudacesparapasardelmundodelaex
perimentación(enlanube,elanálisis,laautomatizaciónylainteligenciaartificial)ha
ciaunaestrategiacentralyproactivaquesirvaparaeldesarrollogeneraldesuscap
acidadesderiesgo.Afortunadamente,latecnologíaenevoluciónylosanálisisavan
zadosestánhabilitandonuevosproductos,serviciosytécnicasdegestiónderiesg
osquemejoranlatomadedecisiones.

Entonces, ¿cómo será la gestión del riesgo en diez años? Probablemente

se
veráradicalmentediferenteendiezaños,cuandosehayaconvertidoenunapartece
ntraldelaplanificaciónestratégicadelasinstituciones.Seesperaquetengaunaam
pliacapacidadparagestionarmúltiplestiposderiesgoalmismotiempoqueseenc
uentrepreparadapara afrontar nuevos cambios regulatorios y cumplir con
los actuales. También
seesperaqueseconviertacadavezmásenunfactordiferenciadorentrelasinstituci
ones,ayudandoadeterminarcuálestienenéxito.Asílascosas,lasúnicasfuncionesd
eriesgoqueprobablementelogrenestametaseránaquellasqueemprendanunatr
ansformaciónampliayambiciosa,yquecomiencenesteprocesodesdeahora.
 Ahorabien,lograresteobjetivoprobablementerequeriráunatransformaciónimpo
rtantedelafunciónderiesgo.Sinembargo,actualmenteesimposibledefinirun
modelodetallado de cómo será ésta a finales de la década del 2020.
Tampoco es
posiblepredecirtodoslosavancestecnológicos,losshocksmacroeconómicos,l
ospróximosescándalosbancariosofinancieros,olasinnovacionesenlaspráctic
asdegestiónderiesgosquesucederánalolargodelospróximosañosyquesindu
dainfluiránenlaformadelafunciónderiesgodelfuturo.

Noobstante,laadopcióneimplementacióndelasiniciativasanteriormentenombr
adassonunbuenprimerpasoparaempezaraformarlabasedeunavisiónclaram
entearticulada,quepuedeayudaramovilizarlafunciónderiesgoactualeidentificar
cuestionesquesoncríticasparallevarlaadministraciónderiesgosenladireccióncor
recta.

Lasinstitucionesquedeseanprepararsufunciónderiesgoparaelfuturonecesit
andesarrollaragendasdetransformaciónclarasquecombinenlasiniciativasnec
esariasquepermitantantocubrirlasdemandasactualescomoprepararlagestiónp
araelfuturo.Estodadoquelasiniciativasqueenrolanlafunciónderiesgohaciaelf
uturotambiéndebencontarconunsólidocasodenegociosacortoplazo.

6. Conclusionesyconsideracionesfinales

Hacediezañosnadiehubierapensadoquelosriesgosysugestiónparaelsistem
afinancieropodríancambiartantocomolohanhechoenesteperíodo.Durantelaúl
timadécada,elsistemafinancieroglobalhaatravesadoporcambiosdramáticosen
cuantoalagestióndelriesgo,estocomoconsecuenciadelacrecienteolaregulatori
aquesegeneróenrespuestaalacrisisfinancierade2008aunadaalarevolucióndigit
al.Sinembargo,elritmodecambionoparecedisminuirafuturoteniendoencuent
aprincipalmentelaampliaciónyprofundizaciónregulatoriaqueseprevé,asícomo
elmayorritmodeavancetecnológicoysurelaciónconlosprocesosinternosdelaen
tidadylaofertadeproductosyservicios.

Enestesentido,lasentidadesfinancierasenlaactualidadenfrentannuevosriesgosc
omoeldegestióndebalance,elregulatorio,elcibernético,eldecontagioyeldem
odelo.Laefectivagestióndelosnuevosriesgosenunentornoincierto,empresar
ialmenteheterogéneoyvolátilexigenuevascapacidadesyunreplanteamientod
elosmétodostradicionales.Deestaforma,seidentificaroncincoiniciativasdecar
áctergeneralquepuedenimplementarlasentidadesfinancierasconelfindefor
talecerlagestiónderiesgodecaraalfuturo.Estasson:
(i)ladigitalizacióndelosprocesoscentrales,
(ii)eldesarrollodeinformesderiesgomejorados,
(iii)lamayoratenciónalriesgoestratégico,
(iv)elestablecimientodeunprogramaformaldeconductayculturaalinteriorde
laorganización,y(v)laoptimizacióndelbalancegeneral.

Ahorabien,enelcasocolombianosehanrealizadoavancesquehanpermitidoha
cerfrentealosnuevosriesgosdelsistemafinanciero.Enmateriaderiesgociberné
tico,laSuperintendenciaFinancieradeColombia(SFC)expidiólaCircularExterna0
07dejuniode2018,porlacualseimpartieroninstruccionesrelacionadasconlosre
querimientosmínimosparalagestióndelriesgodeciberseguridaddelasentidad
esvigiladasporlaSFC.Conestamedidaregulatoriasebuscaquelasentidadesest
ablezcanpolíticasyprocedimientos,ydispongandelosrecursostécnicosyhum
anosnecesariosparagestionarefectivamenteelriesgodeciberseguridad.Dentro
deestemarcodegestióndelaseguridaddelainformaciónylaciberseguridadsedete
rminaronlassiguientesetapasaconsiderar:(i)prevención,
(ii)protecciónydetección,(iii)respuestaycomunicación,y
(iv) recuperaciónyaprendizaje.

Enlorelacionadoconelriesgodecontagio,elGobiernoylaindustriareconociero
nlanecesidaddearmonizarlanormativalocalconlosestándaresinternacionaleste
niendoencuentalainternacionalizaciónquehaevidenciadoelsistemafinanciero
colombianodurantelaúltimadécadaylarelevanciaquehatomadolagestiónconso
lidadaderiesgosylasupervisiónintegraldelosdistintosgruposeconómicosparavel
arporlaestabilidaddelsistemafinancieroydelaeconomíaengeneral.Entalsenti
do,elCongresodelaRepúblicaexpidiólaLey1870deseptiembrede2017porme
diodelacualsedictannormasparafortalecerlaregulaciónysupervisióndelosco
nglomeradosfinancieros,estaLeyrecogelasprincipalesrecomendacionesqueal
respectoharealizadoelComitédeSupervisiónBancariadeBasilea.Conelfinderegl
amentarestaLeysehaexpedidounDecretoyunProyectodeDecretorelacionados
conelniveladecuadodecapitaldelosconglomeradosfinancierosylasbasesparala
determinacióndelpatrimoniotécnicoyadecuado,loscriteriosparadeterminarlac
 alidaddevinculados,loslímitesdeexposiciónyconcentraciónderiesgos,ylosconfli
ctosdeinterésdelosconglomeradosfinancieros.

Porotrolado,encuantoalosriesgosdegestióndebalanceydemodelo,laindustri
alocalhaadoptadolasmejoresprácticasinternacionalesconelpropósitodefortale
cersugestión.Sinembargo,esteesunprocesodecontinuocambioyaprendizajeen
elcualelsistemafinancierolocaldebecontinuartrabajando.

En síntesis, las instituciones financieras y sus profesionales de riesgo

deben
tenerclaroqueelconstantecambioesloúnicoseguro.Aunquelosavancesenma
teriadefortalecimientodelagestiónderiesgosdesdelacrisisfinancierasonevident
es,elcaminoaúneslargoyelfuturodesafiante.Losparadigmasqueseimplementen
deberánregirseporunamentalidadinnovadoraylasinstitucionesfinancierasdebe
ránserestratégicasensupasodelmundodelaexperimentaciónalmundodelacons
olidacióndeestrategiascentralesyproactivasquesirvanparaeldesarrollogeneral
desuscapacidadesderiesgo.

BIBLIOGRAFÍA:

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