FINANZAS

Sesión: 07
11. Setiembre.2017

Profesora:
MBA. Ing. Eco. Luzmila Alberca Palomeque de Quinteros
lalbercap@usmp.pe
 RIESGO Y RENTABILIDAD

En una inversión, los rendimientos futuros no son seguros.

Pueden ser grandes o modestos, pueden no producirse, e
incluso puede significar perder el capital invertido.
Esta incertidumbre se conoce como riesgo.
No existe inversión sin riesgo.
 RIESGO Y RENTABILIDAD
La única razón para elegir una inversión con riesgo ante una alternativa
de ahorro sin riesgo es la posibilidad de obtener de ella una rentabilidad
mayor.

•A iguales condiciones de riesgo, hay que optar por la inversión con

mayor rentabilidad.
•A iguales condiciones de rentabilidad, hay que optar por la inversión
con menos riesgo.

Cuanto mayor el riesgo de una inversión, mayor tendrá que ser su

rentabilidad potencial para que sea atractiva a los inversores.

Cada inversor tiene que decidir el nivel de riesgo que está dispuesto a
asumir en busca de rentabilidades. 
RIESGO
 RIESGOS
• El riesgo total es la combinación del riesgo diversificable y del riesgo
no diversificable de un valor.
• El riesgo diversificable es la porción del riesgo de un activo que se
atribuye a causas fortuitas, específicas de la empresa; se puede eliminar
a través de la diversificación. También se conoce como riesgo no
sistemático.
• El riesgo no diversificable es la porción relevante del riesgo de un
activo atribuible a factores del mercado que afectan a todas las
empresas; no se puede eliminar a través de la diversificación. También
se denomina riesgo sistemático.
• Puesto que cualquier inversionista puede crear un portafolio de activos
que elimine casi todo el riesgo diversificable, el único riesgo relevante
es el no diversificable.
RIESGO
RIESGO TOTAL
CAPM
 MODELO CAPM

• Se divide en dos partes:

1. La tasa de rendimiento libre de riesgo (RF) que es el
rendimiento requerido sobre un activo libre de riesgo,
generalmente una letra del Tesoro de Estados Unidos a
tres meses.
2. La prima de riesgo.
• La parte de la prima de riesgo (Rm – RF) se denomina prima de
riesgo del mercado porque representa la prima que el
inversionista debe recibir por asumir la cantidad promedio de
riesgo asociado con mantener el portafolio de mercado de los
activos.
COEFICIENTE BETA Y SUS INTERPRETACIONES
COEFICIENTE BETA DE ACCIONES SELECCIONADAS (7 de Junio 2010)
PRIMAS DE RIESGO HISTÓRICAS
 EJEMPLO
•Benjamin Corporation, una empresa desarrolladora de software,
desea determinar el rendimiento requerido del activo Z, que tiene
un coeficiente beta de 1.5. La tasa de rendimiento libre de riesgo
es del 7%; el rendimiento del portafolio de mercado de los
activos es del 11%. Al sustituir bZ = 1.5, RF = 7%, y Rm = 11% en
el CAPM, se obtiene un rendimiento requerido de:

•Rs= 7% + [1.5  (11% – 7%)] = 7% + 6% = 13%