UNIVERSIDAD AUTÓNOMA DE NUEVO LEÓN

FACULTAD DE INGENIERIA MECÁNICA Y

ELÉCTRICA

ADMINISTRACION FINANCIERA

Actividad 4
Riesgo rendimiento

1907989 IMA VILLANUEVA CAMPOS

ANGELA BERENICE
Docente: Roberto de Jesús Méndez
Cáceres
Fecha: 09 de marzo de 2024
Hora: LMV N5
 INDICE

INDICE.........................................................................................2
INTRODUCCION...........................................................................3
RESUMEN....................................................................................4
DESARROLLO...............................................................................6
Preguntas..................................................................................6
Problemas...............................................................................20
CONCLUSION.............................................................................32
INTRODUCCION
En el dinámico mundo de las finanzas, el riesgo y la incertidumbre son elementos
presentes que moldean las decisiones de inversión y estrategias financieras. El riesgo,
definido como la posibilidad de que los resultados reales difieran de los esperados, y la
incertidumbre, caracterizada por la falta de certeza sobre eventos futuros, son
conceptos fundamentales que impactan directamente en la toma de decisiones de
inversión y en la gestión de carteras. En este ensayo, exploraremos la intersección
entre el riesgo y la incertidumbre en el contexto financiero, examinando su naturaleza,
medidas y gestión. Además, analizaremos la relación entre riesgo y retorno, así como
las estrategias utilizadas para mitigar el riesgo y compensar a los inversores aversos al
riesgo. En un entorno financiero cada vez más complejo y volátil, comprender y
gestionar adecuadamente el riesgo y la incertidumbre se vuelve esencial para
maximizar los rendimientos y minimizar las pérdidas.
RESUMEN
El mundo de las finanzas está muy ligado al concepto de riesgo y a la incertidumbre. El
riesgo se manifiesta como la posibilidad de que los resultados reales difieran de los
esperados, especialmente en términos financieros, donde está asociado con la
incertidumbre sobre los rendimientos de una inversión. Este elemento central del
mundo financiero se presenta de diversas formas, ya sea como la volatilidad de los
rendimientos o la potencial pérdida de capital. Los inversores, por tanto, se encuentran
constantemente evaluando y gestionando el riesgo para maximizar los rendimientos
esperados mientras minimizan las posibles pérdidas.
La incertidumbre, por otro lado, se refiere a la falta de certeza sobre un evento futuro o
situación, lo que dificulta predecir con seguridad lo que sucederá. En el contexto
financiero, esta incertidumbre puede tener un impacto significativo en las decisiones de
inversión, ya que los inversores pueden ser reacios a asumir riesgos cuando no tienen
una comprensión clara de los resultados potenciales.
Para abordar estas cuestiones, es fundamental comprender la relación entre la
probabilidad y el riesgo. La probabilidad se utiliza para evaluar la posibilidad de
diferentes resultados en una situación dada, mientras que la gestión del riesgo implica
técnicas destinadas a reducir la probabilidad de resultados desfavorables o mitigar su
impacto.
En el ámbito financiero, las distribuciones de probabilidad son herramientas esenciales
para comprender y modelar el riesgo asociado con diferentes activos financieros. Estas
distribuciones permiten calcular medidas de riesgo y evaluar estrategias de inversión
de manera más informada.
Medidas como la desviación estándar y la varianza son cruciales para medir la
volatilidad de los rendimientos de los activos financieros. Una mayor desviación
estándar indica un mayor riesgo, lo que refleja la importancia de estas medidas en la
evaluación del riesgo financiero.
La aversión al riesgo explica la relación positiva entre riesgo y retorno en las
inversiones. Los inversores suelen exigir un mayor rendimiento para asumir un mayor
riesgo, lo que se traduce en la relación riesgo-retorno, donde cuanto mayor es el
riesgo, mayor es la tasa de retorno requerida.
Es esencial diferenciar entre el riesgo en los negocios y el riesgo financiero. Mientras
que el riesgo en los negocios se refiere a la incertidumbre sobre las utilidades
operativas de una empresa, el riesgo financiero está relacionado con la volatilidad
adicional en la utilidad neta debido a los gastos de intereses.
La diversificación de cartera permite a los inversores mitigar el riesgo al combinar
diferentes activos. La correlación entre estos activos influye en el nivel de riesgo del
portafolio, y la diversificación reduce el riesgo diversificable, dejando solo el riesgo no
diversificable que es inherente al mercado.
El riesgo no diversificable, también conocido como riesgo sistemático, se origina por
eventos que afectan a todo el mercado y no puede ser eliminado mediante la
diversificación. Es importante para los administradores financieros entender la
distinción entre estos tipos de riesgo, ya que el riesgo no diversificable tiende a tener
un impacto más significativo en la empresa.
Para compensar a los inversores aversos al riesgo, se pueden implementar diversas
estrategias, como ofrecer rendimientos esperados superiores, proporcionar información
clara y transparente sobre los proyectos de inversión, estructurar contratos de inversión
que protejan los intereses de los inversores y diversificar el riesgo.
La prima de riesgo, por su parte, es la diferencia entre el rendimiento esperado de un
activo riesgoso y el rendimiento de un activo libre de riesgo. Se utiliza para calcular la
tasa de retorno requerida de un proyecto de inversión utilizando el modelo CAPM
(Capital Asset Pricing Model).
DESARROLLO
Preguntas
1- Defina los siguientes términos con gráficas o ecuaciones para ilustrar sus
Respuestas cuando sea pertinente.
a) El riesgo, la incertidumbre, la distribución de probabilidad y su relación con el
riesgo.

Riesgo
Se refiere a la posibilidad de que los resultados reales de una acción o decisión
difieran de los resultados esperados. En el contexto financiero, el riesgo está
relacionado con la incertidumbre sobre los rendimientos esperados de una
inversión. Cuanto mayor sea la probabilidad de que ocurran resultados
desfavorables o inesperados, mayor será el riesgo asociado con esa inversión.
El riesgo puede manifestarse de diversas formas, como la volatilidad de los
rendimientos, la pérdida de capital, la variabilidad de los ingresos, entre otros.
Los inversores suelen evaluar y gestionar el riesgo al tomar decisiones
financieras para maximizar los rendimientos esperados mientras minimizan la
posibilidad de pérdidas significativas.

Incertidumbre
Se refiere a la falta de certeza o conocimiento completo sobre un evento futuro o
situación. En otras palabras, es la ausencia de información precisa o la
imposibilidad de predecir con seguridad qué sucederá en el futuro. La
incertidumbre puede surgir debido a varios factores, como la complejidad de un
sistema, la falta de datos disponibles, la variabilidad inherente en los eventos o
la imprevisibilidad de las acciones de otros agentes. En el contexto financiero, la
incertidumbre puede afectar las decisiones de inversión, ya que los inversores
pueden ser reacios a tomar riesgos cuando no tienen una comprensión clara de
los posibles resultados. La gestión de la incertidumbre implica la evaluación de
riesgos y la adopción de estrategias para mitigar su impacto en las decisiones y
los resultados.

Distribución de probabilidad
Es una función matemática que describe las posibles ocurrencias de un evento
aleatorio y la probabilidad asociada con cada ocurrencia. En otras palabras,
proporciona una representación numérica de todas las posibles salidas de un
experimento aleatorio, junto con la probabilidad de que cada salida ocurra.
En el contexto financiero, las distribuciones de probabilidad son herramientas
importantes para comprender y modelar el riesgo asociado con diferentes
activos financieros, como acciones, bonos, opciones, etc. Estas distribuciones
pueden variar en forma y propiedades, y pueden ser utilizadas para calcular
medidas de riesgo, como la volatilidad o la varianza, así como para evaluar
estrategias de inversión y tomar decisiones financieras informadas.
Algunos ejemplos comunes de distribuciones de probabilidad incluyen la
distribución normal (o gaussiana), la distribución de Poisson, la distribución
binomial y la distribución uniforme. Cada una de estas distribuciones tiene
características particulares y se utiliza en diferentes contextos según la
naturaleza del problema que se esté abordando.

Relación de la probabilidad con el riesgo

La relación entre la probabilidad y el riesgo radica en cómo se utiliza la
información sobre la probabilidad para evaluar y gestionar el riesgo en diversas
situaciones. Aquí hay algunas formas en las que la probabilidad está relacionada
con el riesgo:

Evaluación del riesgo: La probabilidad se utiliza para evaluar la posibilidad de

que ocurran diferentes resultados en una situación dada. Cuanto mayor sea la
probabilidad de que ocurra un resultado no deseado, mayor será el riesgo
asociado con esa situación. Por ejemplo, en el contexto de la inversión, la
probabilidad se utiliza para evaluar la posibilidad de pérdida en una inversión, lo
que contribuye a la evaluación del riesgo financiero.

Gestión del riesgo: La probabilidad también se utiliza en la gestión del riesgo,

donde se emplean técnicas y estrategias para reducir la probabilidad de que
ocurran resultados desfavorables o para mitigar su impacto. Esto puede incluir
diversificación de cartera, cobertura de riesgos, implementación de controles y
medidas de seguridad, entre otros. La comprensión de la probabilidad de
diferentes eventos ayuda a los individuos y organizaciones a tomar decisiones
informadas sobre cómo gestionar y reducir el riesgo en sus actividades.

Modelado de riesgo: En el modelado financiero y de riesgos, se utilizan

distribuciones de probabilidad para representar la variabilidad de los posibles
resultados y calcular medidas de riesgo, como la volatilidad, el VaR (Valor en
Riesgo) y el CVaR (Valor en Riesgo Condicional). Estas medidas proporcionan
una comprensión cuantitativa del riesgo asociado con diferentes activos
financieros o carteras de inversión.
 b) La desviación estándar σ, la varianza σ2

Desviación estándar σ
La desviación estándar es una medida de dispersión o variabilidad en un
conjunto de datos. Indica cuánto se desvían, en promedio, los valores
individuales de un conjunto de datos respecto a la media del conjunto.
La desviación estándar es una medida útil porque proporciona una estimación de
la dispersión de los datos en torno a la media y permite entender cuánta
variabilidad hay en un conjunto de datos. Cuanto mayor sea la desviación
estándar, mayor será la dispersión de los datos, lo que indica una mayor
variabilidad entre los valores. Por otro lado, una desviación estándar menor
indica que los valores tienden a estar más cerca de la media, lo que implica una
menor variabilidad en los datos.
En el contexto financiero, la desviación estándar se utiliza para medir la
volatilidad de los rendimientos de los activos financieros. Una mayor desviación
estándar indica una mayor volatilidad y, por lo tanto, un mayor riesgo asociado
con la inversión en ese activo.

σ =√ σ 2

La varianza σ2
La varianza es la medida de dispersión de todos los resultados alrededor de la
media. La varianza suele señalarse con la letra griega σ2; o a veces con un
subíndice que la identifica. La fórmula es:

n
σ 2 ∑ pi ¿ ¿
n=1

Una varianza alta indica una gran dispersión de los datos alrededor de la media,
lo que sugiere una mayor variabilidad en los datos. Por otro lado, una varianza
baja indica que los valores están más concentrados cerca de la media, lo que
implica una menor variabilidad en los datos. La varianza es una medida
importante en estadística y en diversos campos, como la economía y las
finanzas, donde se utiliza para comprender la dispersión y el riesgo asociado con
los datos.

2. ¿Qué es la aversión al riesgo? Si los accionistas y/ directivos de empresas tienen

aversión al riesgo, ¿cómo se explicaría el hecho de que a menudo inviertan en
negocios de mucho riesgo?

La aversión el riesgo es la tendencia a evitar riesgos adicionales, los individuos con

aversión al riesgo lo evitarán si están dentro de sus posibilidades, a menos que reciban
una compensación adicional por asumir ese riesgo. En finanzas, la compensación
adicional es una mayor tasa de retorno esperada.
La aversión al riesgo explica la relación positiva a riesgo retorno. Esto explica por qué
los arriesgados fondos de inversión de renta variable tienen una mayor tasa de interés
en el mercado financiero de dinero que los fondos de inversión de renta fija,
mayoritariamente libres de riesgo.
Es por esta razón que los accionistas y directivos puedes invertir en negocios de alto
riesgo debido a la posibilidad de tener retornos significativamente más altos que
compensen el riesgo asumido, ya sea a través de una mayor participación en la
empresa en caso de éxito o mediante otros incentivos financieros.

3. Explicar la relación riesgo retorno.

La relación entre el riesgo y la tasa de retorno requerida se conoce como la relación

riesgo-retorno. Se trata de una relación positiva, puesto que cuando más riesgo se
asume, mayor será la tasa de retorno requerida por la mayoría de las personas. Tiene
que haber una compensación para convencer a las personas que se sometan a un
sufrimiento.

La relación riesgo-retorno es positiva, como se observa en la figura a mayor retorno

esperado, mayor riesgo asumido a la hora de decidir en qué activos financieros y
también en qué activos físicos colocar el capital financiero, se tiene que tomar en
cuenta tres variables, el riesgo, el retorno y la liquidez.

4. La distribución de probabilidad de un rendimiento de menor riesgo es más acusada

que la de un rendimiento más riesgoso. ¿cuál sería la forma de distribución de
probabilidad para a) los rendimientos con certeza absoluta y b) los rendimientos con
incertidumbre absoluta?

a) Rendimientos con certeza absoluta: Si los rendimientos tienen certeza absoluta,

significa que el resultado es conocido con certeza y no hay incertidumbre asociada. En
este caso, la distribución de probabilidad sería una delta de Dirac o una distribución
degenerada, donde la probabilidad de obtener un resultado particular es 1, y la
probabilidad de obtener cualquier otro resultado es 0. Matemáticamente, esto se
representa como una función de masa de probabilidad en un único punto.

b) Rendimientos con incertidumbre absoluta: Cuando hay incertidumbre absoluta

sobre los rendimientos, la distribución de probabilidad puede ser una distribución
uniforme. En una distribución uniforme, todos los resultados posibles tienen la misma
probabilidad de ocurrir. Matemáticamente, esto significa que la función de densidad de
probabilidad es constante dentro de un intervalo y 0 fuera de ese intervalo. Esta
distribución refleja la máxima incertidumbre, ya que no hay información adicional sobre
la probabilidad de un resultado en comparación con otro.

5. ¿Por qué el coeficiente de variación con frecuencia constituye una mejor medida del
riesgo cuando se comparan diferentes proyectos, que la distribución estándar?

El coeficiente de variación (CV) es una medida relativa de dispersión que compara la

desviación estándar de un conjunto de datos con su media. Se calcula dividiendo la
desviación estándar entre la media y multiplicándolo por 100 para expresarlo en
términos porcentuales. Por otro lado, la desviación estándar (σ) es una medida
absoluta de dispersión que indica cuánto se desvían, en promedio, los valores de un
conjunto de datos respecto a su media.
σ
CV =
k

Algunas razones por las cuales el coeficiente de variación puede ser una mejor medida
del riesgo cuando se comparan diferentes proyectos son:

Normalización de la medida: El coeficiente de variación normaliza la desviación

estándar en relación con la media, lo que permite comparar la variabilidad relativa entre
proyectos con diferentes escalas de magnitud. Esto es particularmente útil cuando se
comparan proyectos con diferentes unidades de medida o magnitudes de rendimiento.

Independencia de la escala: El coeficiente de variación es independiente de la escala

de los datos, lo que significa que proporciona una medida de riesgo comparable
independientemente de la unidad de medida utilizada. Por lo tanto, es útil para
comparar la variabilidad relativa entre proyectos que pueden tener unidades de medida
diferentes.

Contextualización del riesgo: Al expresar la variabilidad en términos relativos a la

media, el coeficiente de variación proporciona una comprensión más clara del riesgo en
relación con el rendimiento esperado. Esto permite evaluar si la volatilidad de un
proyecto es proporcionalmente alta o baja en relación con su rendimiento potencial.

Facilita la toma de decisiones: Al tener en cuenta tanto el riesgo como el rendimiento

en una sola medida, el coeficiente de variación puede ayudar a los tomadores de
decisiones a identificar proyectos que ofrecen un equilibrio favorable entre riesgo y
rendimiento. Proyectos con un coeficiente de variación más bajo en relación con su
rendimiento pueden considerarse menos riesgosos en comparación con aquellos con
un coeficiente de variación más alto.

6. ¿Cuál es la diferencia entre el riesgo en los negocios y el riesgo financiero?

Riesgo en los negocios

El riesgo en los negocios, también conocido como riesgo operativo, se refiere a la
incertidumbre que una empresa tiene con relación a sus utilidades operativas (UAFIR).
Cuanto más grande es la incertidumbre acerca de la utilidad operativa esperada de un
negocio, mayor será este tipo de riesgo.
El riesgo operativo o riesgo en los negocios es la volatilidad de la utilidad operativa
proveniente de la incertidumbre del nivel de ventas de la empresa. Este riesgo se
constituye en la capacidad de la empresa de asumir los costos y gastos fijos a no
obtener el nivel de ventas adecuado para cubrirlos. La variabilidad de la utilidad
operativa se puede estimar al calcular la desviación estándar del pronóstico de la
utilidad operativa.

Riesgo financiero
Cuando las empresas contratan financiamiento por medio de préstamos, incurren en
cargos por intereses que se muestran como gastos fijos por intereses en el estado de
resultados. Los cargos de interés fijo actúan sobre la utilidad neta de la misma forma
que los gastos de operación fijos operan sobre la utilidad de operación, estos
incrementan la volatilidad. La volatilidad adicional en la utilidad neta de una empresa
ocasionada por los gastos por intereses fijos, se llama riesgo financiero o
apalancamiento financiero.
El riesgo financiero es la volatilidad adicional en la utilidad neta, ocasionada por la
presencia de gastos de intereses. De tal modo que se mide el riesgo financiero,
observando la diferencia entre la volatilidad de la utilidad neta cuando no hay gastos
por intereses y la volatilidad en la utilidad neta cuando hay gastos por intereses.

7. ¿Por qué el nivel de riesgo de los portafolios tiene que evaluarse en forma diferente
del grado de riesgo de los activos individuales?

Un portafolio es un conjunto de activos administrados en grupo. La mayor parte de las

grandes empresas colocan sus activos en diferentes inversiones, en conjunto, estas
constituyen el portafolio de activos de la empresa. Los inversionistas individuales
también tienen portafolios que contienen muchos activos diferentes.

A las empresas (e individuos en este caso), les interesa el retorno del portafolio y la
incertidumbre asociada a estos. Los inversionistas desean saber cuanto pueden
esperar en retribución de su portafolio comparado con lo que invierten (el retorno
esperado del portafolio), y que posibilidades hay de que obtengan ese retorno (riesgo
del portafolio).

El nivel de riesgo de un portafolio debe evaluarse de manera diferente al grado de

riesgo de los activos individuales por varias razones fundamentales:

Diversificación: Los portafolios generalmente contienen una variedad de activos, lo

que permite diversificar el riesgo. La diversificación implica la combinación de activos
con correlaciones diferentes o negativas para reducir el riesgo total del portafolio.
Mientras que el riesgo de un activo individual puede ser significativo, el riesgo de un
portafolio bien diversificado puede ser mucho menor debido a la mitigación del riesgo a
través de la diversificación.

Interacciones entre activos: Los activos en un portafolio pueden interactuar entre sí

de maneras complejas. Las correlaciones entre activos, sus comportamientos de
precios y sus respuestas a eventos macroeconómicos pueden influir en el riesgo del
portafolio de una manera que no puede preverse simplemente sumando los riesgos de
los activos individuales. Por lo tanto, evaluar el riesgo del portafolio requiere tener en
cuenta estas interacciones.

Ponderaciones de activos: La distribución de los activos dentro del portafolio

(ponderaciones) también afecta el riesgo total del portafolio. Dos portafolios con los
mismos activos individuales, pero con diferentes ponderaciones pueden tener niveles
de riesgo diferentes. Por lo tanto, el análisis del riesgo del portafolio debe considerar no
solo los activos individuales sino también sus ponderaciones en el portafolio.

Objetivos y restricciones del inversionista: Los inversionistas pueden tener

diferentes objetivos, horizontes temporales y restricciones que afectan su tolerancia al
riesgo y su capacidad para asumir riesgos. Por lo tanto, el análisis del riesgo del
portafolio debe tener en cuenta estos factores y adaptarse a las necesidades
específicas de cada inversionista.

8. ¿Qué sucede con el nivel de riesgo de un portafolio si se combinan los activos con
correlaciones muy bajas (incluso correlaciones negativas)?

Cuando se combinan activos con correlaciones muy bajas, e incluso correlaciones

negativas, en un portafolio, el nivel de riesgo del portafolio tiende a disminuir
significativamente. Esto se debe al efecto de la diversificación, que es el principal
beneficio de combinar activos con baja correlación o correlación negativa en un
portafolio.

Algunas razones más específicas de por qué esto sucede son:

Reducción del riesgo sistemático: La diversificación entre activos con baja

correlación o correlación negativa puede reducir el riesgo sistemático o no diversificable
del portafolio. Este tipo de riesgo está asociado con factores macroeconómicos o del
mercado que afectan a todos los activos en el portafolio de manera similar. Al combinar
activos con baja correlación o correlación negativa, las pérdidas potenciales en un
activo pueden compensarse con ganancias en otros activos, lo que reduce la
exposición del portafolio a los factores sistemáticos de riesgo.

Amortiguación de la volatilidad: Las correlaciones bajas o negativas entre activos

pueden amortiguar la volatilidad del portafolio. Cuando los activos no se mueven en la
misma dirección o se mueven en direcciones opuestas, las fluctuaciones en el valor de
un activo pueden ser compensadas por las fluctuaciones en otros activos, lo que
reduce la volatilidad total del portafolio.

Mejora del perfil de riesgo-retorno: La combinación de activos con baja correlación o

correlación negativa puede mejorar el perfil de riesgo-retorno del portafolio. Al reducir el
riesgo del portafolio sin sacrificar el potencial de retorno, los inversionistas pueden
lograr un equilibrio óptimo entre riesgo y retorno que se adapte a sus objetivos y
tolerancia al riesgo.

9. ¿Qué se quiere decir cuando se afirma que el coeficiente de correlación para dos
variables es -1? ¿y qué significa si este valor fuera cero? ¿qué significa si fuera +1?

La correlación indica el grado al cual una variable se relaciona literalmente con otra. La
correlación se mide por el coeficiente de correlación. Este puede adoptar valores entre
+1.0 (correlación positiva perfecta) a -1.0 (correlación negativa perfecta). Si dos
variables se correlacionan en forma perfecta y positiva, esto significa que se mueven
juntas, es decir, cambian valores en forma proporcional en la misma dirección y en el
mismo tiempo. Si dos valores se correlacionan en forma perfecta y negativa, esto
significa que cada cambio positivo en un valor se ajusta a un correspondiente cambio
negativo proporcional en el otro.

Cuanto más cerca este la correlación (r) de +1.0 las dos variables tenderán mas a
moverse en el mismo sentido en el mismo tiempo.

Cuanto más cerca este (r) de -1.0, las dos variables tendrán mayor tendencia a
moverse en sentido opuesto en el mismo tiempo. Un valor “r” de cero indica que los
valores variables no se relacionan en lo absoluto, esto se conoce como independencia
estadística.

10. ¿Qué es el riesgo diversificable? ¿cómo se mide?

Es aquel que puede ser mitigado a través de la diversificación de una cartera de

inversiones. Este tipo de riesgo está asociado con factores específicos de una empresa
o activo individual, y no con el mercado en general.

El riesgo diversificable se origina por eventos o circunstancias que afectan

específicamente a una empresa o sector, como problemas de gestión, cambios en la
demanda de productos, litigios, competencia, entre otros. Estos eventos o
circunstancias pueden impactar negativamente el desempeño de un activo individual,
pero pueden no tener un efecto significativo en otros activos de la cartera.

La diversificación permite reducir o eliminar el riesgo diversificable al invertir en una

variedad de activos que no estén altamente correlacionados entre sí. Al combinar
activos con diferentes perfiles de riesgo y retorno, los efectos negativos de eventos
específicos en un activo pueden ser compensados por los efectos positivos en otros
activos. Por lo tanto, al diversificar una cartera, los inversores pueden reducir su
exposición al riesgo diversificable y mejorar el perfil de riesgo-retorno general de su
cartera.

El riesgo diversificable se mide típicamente utilizando la varianza o la desviación

estándar de los rendimientos de los activos individuales en una cartera. Sin embargo,
en lugar de medir el riesgo diversificable directamente, se puede estimar al calcular la
reducción del riesgo total de la cartera mediante la diversificación.

El proceso para medir el riesgo diversificable implica los siguientes pasos:

1. Calcular la varianza o la desviación estándar del rendimiento de cada

activo individual: Esto implica calcular la dispersión de los rendimientos del
activo alrededor de su media. Cuanto mayor sea la varianza o la desviación
estándar, mayor será el riesgo no diversificable asociado con ese activo.

2. Construir una cartera diversificada: Combinar varios activos con diferentes

perfiles de riesgo y retorno en una cartera diversificada. Al seleccionar activos
que no estén altamente correlacionados entre sí, se puede reducir el riesgo total
de la cartera a través de la diversificación.

3. Calcular la varianza o la desviación estándar de la cartera diversificada:

Una vez construida la cartera, se calcula la varianza o la desviación estándar de
los rendimientos de la cartera. Este valor representa el riesgo total de la cartera,
que incluye tanto el riesgo diversificable como el riesgo no diversificable.

4. Comparar el riesgo total de la cartera con el riesgo no diversificable: La

diferencia entre el riesgo total de la cartera y el riesgo no diversificable
representa el riesgo diversificable. Esta diferencia puede calcularse restando la
varianza o la desviación estándar del rendimiento de la cartera diversificada
menos la suma ponderada de las varianzas o desviaciones estándar de los
rendimientos de los activos individuales en la cartera.

Medir el riesgo diversificable es importante porque proporciona información sobre el

impacto de la diversificación en la reducción del riesgo total de la cartera. Una
reducción significativa del riesgo total de la cartera en comparación con el riesgo no
diversificable sugiere que la cartera está bien diversificada y que se ha mitigado el
riesgo específico de los activos individuales mediante la diversificación.

11. Comparar el riesgo diversificable y no diversificable, ¿cuál es el más importante

para los administradores financieros de las empresas?

El riesgo diversificable se origina por eventos o circunstancias que afectan

específicamente a una empresa o sector, como problemas de gestión, cambios en la
demanda de productos, litigios, competencia, entre otros. Estos eventos o
circunstancias pueden impactar negativamente el desempeño de un activo individual,
pero pueden no tener un efecto significativo en otros activos de la cartera.
El riesgo no diversificable, la parte del riesgo total de un portafolio que no se puede
eliminar mediante diversificación. El riesgo no diversificable es una de las
características del riesgo de mercado, puesto que es producido por factores
compartidos, en un mayor o menor grado, por la mayor parte de los activos en el
mercado. Estos factores podrían incluir los cambios por la inflación y el producto interno
bruto.

Para los administradores financieros de las empresas, ambos tipos de riesgo,

diversificable y no diversificable, son importantes y deben ser gestionados de manera
adecuada. Sin embargo, en términos de importancia relativa, el riesgo no diversificable
generalmente se considera mas relevante por varias razones:

1. Impacto en el valor de la empresa

2. Dificultad para mitigar
3. Importancia para la toma de decisiones estratégicas

Aunque el riesgo diversificable también es importante y debe ser gestionado

adecuadamente, el riesgo no diversificable tiende a tener un impacto mas amplio y
significativo en la empresa, así como una mayor dificultad para ser mitigado. Por lo
tanto, los administradores financieros suelen centrarse en la gestión del riesgo no
diversificable como una prioridad clave en la toma de decisiones financieras y
estratégicas.

12. ¿Cómo compensar a los inversionistas que tienen aversión al riesgo cuando
asumen proyectos de inversión arriesgados?

Compensar a los inversionistas que tienen aversión al riesgo cuando asumen proyectos
de inversión arriesgados implica ofrecerles un rendimiento esperado adecuado que
compense el riesgo adicional que están asumiendo. Aquí hay algunas estrategias para
lograrlo:
Ofrecer un rendimiento esperado superior: Para atraer a los inversionistas que son
aversos al riesgo a proyectos de inversión arriesgados, es necesario ofrecer un
rendimiento esperado superior que compense el riesgo adicional. Esto puede lograrse
mediante el cálculo de una tasa de rendimiento requerida que refleje el riesgo del
proyecto y que sea suficientemente atractiva para los inversionistas aversos al riesgo.

Proporcionar información clara y transparente: Los inversionistas aversos al riesgo

valoran la transparencia y la claridad en la información proporcionada sobre el proyecto
de inversión. Proporcionar información detallada sobre los riesgos asociados con el
proyecto, así como sobre las medidas tomadas para mitigar esos riesgos, puede
aumentar la confianza de los inversionistas y hacer que se sientan más cómodos al
asumir el riesgo.

Estructurar contratos de inversión: Utilizar estructuras de contratos de inversión que

incluyan disposiciones para proteger los intereses de los inversionistas aversos al
riesgo. Por ejemplo, se pueden incluir cláusulas de protección del capital o garantías de
rendimiento mínimo para proporcionar cierto grado de seguridad a los inversionistas.

Diversificar el riesgo: Si es posible, diversificar el riesgo del proyecto mediante la

combinación de diferentes fuentes de financiamiento o la participación de varios
inversionistas. Esto puede ayudar a reducir el riesgo total del proyecto y hacerlo más
atractivo para los inversionistas aversos al riesgo.

Implementar medidas de gestión de riesgos: Adoptar estrategias y medidas de

gestión de riesgos para minimizar los riesgos asociados con el proyecto. Esto puede
incluir el seguro contra ciertos riesgos, la implementación de controles internos sólidos
y la realización de análisis de sensibilidad y escenarios para evaluar y mitigar los
riesgos potenciales.
13. Dado que los inversionistas que tienen aversión al riesgo exigen un mayor
Retorno por asumir un riesgo mayor cuando invierten, ¿qué tanto retorno adicional es
apropiado? Ejemplo ¿para una acción común de una empresa, comparado con el
retorno apropiado para un bono del gobierno federal?

La cantidad de retorno adicional que los inversionistas exigen por asumir un mayor
riesgo, en comparación con una inversión considerada libre de riesgo, como un bono
del gobierno federal, se puede determinar utilizando el concepto de prima de riesgo. La
prima de riesgo es la diferencia entre el rendimiento esperado de un activo riesgoso y
el rendimiento de un activo libre de riesgo.

En el caso de una acción común de una empresa, se espera un rendimiento mayor en

comparación con un bono del gobierno federal debido al mayor riesgo asociado con las
acciones. Las acciones están expuestas a una mayor volatilidad y riesgo de pérdida de
capital en comparación con los bonos del gobierno, que generalmente se consideran
inversiones seguras y tienen un retorno garantizado.

La cantidad de retorno adicional que los inversionistas pueden exigir por invertir en
acciones en lugar de bonos del gobierno dependerá de varios factores, como la
percepción de riesgo del inversionista, las condiciones del mercado, la estabilidad
económica, entre otros. Sin embargo, históricamente, se ha observado que la prima de
riesgo para las acciones en relación con los bonos del gobierno ha sido de varios
puntos porcentuales.

Es importante tener en cuenta que la prima de riesgo puede variar a lo largo del tiempo
y en función de las condiciones del mercado, por lo que los inversionistas deben
evaluar continuamente el riesgo y ajustar sus expectativas de retorno en consecuencia.
Además, la prima de riesgo específica puede variar según la empresa y la industria, ya
que algunas acciones pueden tener un riesgo más alto que otras.

14. Analizar el riesgo de acuerdo con el modelo de fijación de precios de activos de

capital (CAPM).

El modelo CAMP se puede utilizar para calcular la tasa de retorno requerida de un

proyecto de inversión, dado su grado de riesgo medido por el coeficiente Beta (β). La
formula del CAMP se presenta a continuación:
Los tres componentes del CAMP incluyen la tasa de retorno libre de riesgo (Krf), la
prima de riesgo del mercado (Km – Krf), y el coeficiente Beta del proyecto (β). La tasa
de retorno libre de riesgo es la tasa de retorno que los inversionistas exigen a partir de
un proyecto que no tiene riesgo. Los administradores y los accionistas que tienen
aversión al riesgo siempre exigirán por lo menos esta tasa de retorno a partir de un
proyecto de inversión.

La tasa de retorno requerida en el mercado financiero menos la tasa libre de riesgo

representa el retorno adicional exigido por los accionistas al asumir el riesgo de invertir
en un mercado. El termino se conoce como prima de riesgo de mercado. En el modelo
CAMP para la prima de riesgo del mercado (Km-Krf), se puede considerar el retorno
adicional sobre la tasa libre de riesgo que los inversionistas exigen de una acción
promedio o un proyecto de inversión con riesgo promedio.

Como se analizó anteriormente, el coeficiente Beta (β) de un proyecto representa el

riesgo de un proyecto con relación al mercado accionario. En el CAMP, cuando el
coeficiente Beta se multiplica por el termino de prima de riesgo del mercado, el
resultado es el retorno adicional sobre la tasa libre de riesgo que los inversionistas
exigen del proyecto individual. El coeficiente β es la correspondiente medición del
riesgo de acuerdo con el CAMP. Los proyectos de alto riesgo (coeficiente Beta alto)
tienen altas tasas de retorno requeridas, y los proyectos de bajo riesgo (coeficiente
Beta bajo) tienen bajas tasas de retorno requeridas.

Problemas
1- Una empresa ha desarrollado un proyecto de inversión y estima los siguientes flujos
de efectivo anuales con las probabilidades asociadas durante la vida del proyecto a
cinco años.
flujos de efectivo ($) grado de probabilidad
40,000 0.05
 52,000 0.10
64,000 0.20
76.000 0.30
88,000 0.20
100,000 0.10
112.000 0.05

Calcule la desviación estándar y el coeficiente de variación de los flujos de efectivo.

Flujo de efectivo Grado de posibilidad Media Varianza

40,000 0.05 2000 1,296,000,000 64,800,000
52,000 0.10 5200 576,000,000 57,600,000
64,000 0.20 12800 144,000,000 28,800,000
76,000 0.30 22800 - -
88,000 0.20 17600 144,000,0000 28,800,000
100,000 0.10 10000 576,000,000 57,600,000
112,000 0.05 5600 1,296,000,000 28,800,000
76,000 5,328,000,000 302,400,000

σ =√ 302,400,000=17,390

72993
CV = =23 %
76,000

2- La compañía LA MEJOR S.A., ha desarrollado el siguiente pronóstico del estado de

resultados para el próximo año.
Grado de probabilidad
2% 8% 80% 8% 2%
Ventas netas $1,000 $1,400 $ 2,400 $3,400 $3,800
Costos variables 500 700 1.200 1,700 1,900
Margen de contribución 500 700 1,200 1,700 1,900
Costos fijos de operación 500 500 500 500 500
Utilidad de operación 0 200 700 1,200 1,400

A) Calcule el valor esperado de la utilidad de operación (UAFIR.) $700

B) Calcule la desviación estándar de la utilidad operativa. 244.13
C) Calcule el coeficiente de variación de la UAFIR. 34.88%

Grado de Ventas Gastos Utilida Gastos de Utilidad Media Varianz

probabilidad Netas Variable d bruta operación de a
s fijos operación
2% 1,000 500 500 500 - - 9,800
8% 1,400 700 700 500 200 16 20,000
80% 2,400 1200 1200 500 700 560 -
8% 3,400 1700 1700 500 1200 96 20,000
2% 3,800 1900 1900 500 1400 28 9,800
700 59,600

σ =√ 59,600=244.13

244.13
CV = =34.88 %
7 00

D) Volver a calcular el valor esperado, la desviación estándar y el coeficiente de

variación de la UAFIR si el pronóstico de ventas de la empresa se modificó de la
siguiente manera:

GRADO DE PROBABILIDAD
10% 15% 50% 15% 10%
Ventas netas $l,000 $1.400 $2,400 $3,400 $3,800

Grado de Ventas Gastos Utilida Gastos de Utilidad Media Varianz

probabilidad Netas Variable d bruta operación de a
s fijos operación
2% 1,000 500 500 500 - - 49,000
8% 1,400 700 700 500 200 30 37,500
80% 2,400 1200 1200 500 700 350 -
 8% 3,400 1700 1700 500 1200 180 37,500
2% 3,800 1900 1900 500 1400 140 49,000
700 173,000

σ =√ 173,000=415 , 93

415.93
CV = =59.42 %
7 00

E) Preparar un comentario acerca de cómo el grado de riesgo en los negocios de la

compañía LA MEJOR S.A., se modificó como resultado del nuevo pronóstico de
ventas en el inciso (d) en este problema.

Se puede observar que la desviación estándar aumento en un 20.54% mas que el

primer pronostico realizado a la compañía LA MEJOR S.A. se puede concluir que el
administrador espera una tasa de retorno mayor ya que el negocio esta teniendo un
crecimiento, pero el riesgo también aumentara.

3- Comparar el nivel de riesgo financiero de las compañías alfa y omega.

COMPAÑÍA ALFA S.A.

Estado de resultados proforma (a partir de la UAFIR)
(cifras en miles de pesos)

GRADO DE PRO BABILI DAD

5% 10% 70% 10% 5%
Utilidad operativa (UAFIR) $200 $400 $800 $1,200
$1.400
Gasto fijo por intereses
Utilidad antes de ISR y PTU $200 $400 $800 $1,200 $1,400
ISR Y PTU (40%) 80 160 320 480 560
Utilidad neta 120 240 480 720 840

COMPAÑÍA OMEGA S.A.,

Estado de resultados proforma (a partir de la UAFIR)
(Cifras en miles de pesos)
GRADO DE PROBABILIDAD
5% 10% 70% 10% 5%
Utilidad operativa (UAFIR) $220 $440 $880 $ 1,320 $1,540
Gasto fijo por intereses 80 80 80 80 80
Utilidad antes de ISR Y PTU 140 360 800 1,240 1,460
ISR Y PTU (40%) 56 144 320 496 584
Utilidad neta 84 216 480 744 876

A) Calcule el valor esperado de la utilidad neta para la compañía ALFA y para la

compañía OMEGA.

ALFA = 480
OMEGA = 480

B) Calcule la desviación estándar de la utilidad neta y el coeficiente de variación de

ambas compañías.

Desviación estándar ALFA = 156.46

Desviación estándar OMEGO = 172.11

CV=32.60%
CV=35.86%

C) Compare el grado de riesgo financiero de ambas empresas

Con los resultados obtenidos podemos ver que la empresa que tiene mayor riesgo
financiero es la compañía OMEGA, ya que su coeficiente de variación tiene un
aumento en comparación con la compañía ALFA, esto quiere decir que tiene un mayor
riesgo, aunque a su vez tiene un mayor retorno

COMPAÑIA ALFA, S. A.
Grado de UAFIR Intereses UAIR ISR Y Utilida Media Varianz
probabilida PTU d neta a
d (40%)
5% 200 0 200 80 120 6 6,480
 10% 400 0 400 160 240 25 5,760
70% 800 0 800 320 480 336 -
10% 1200 0 1200 480 720 72 5,760
5% 1400 0 1400 560 840 42 6,480
481 24,480

σ =√ 24,480=156.46

156 , 46
CV = =32.60 %
481

COMPAÑIA OMEGA
Grado de UAFIR Intereses UAIR ISR Y Utilida Media Varianza
probabilida PTU d neta
d (40%)
5% 220 80 140 56 84 4.2 7,840
10% 440 80 360 144 216 21.60 6,969.6
70% 880 80 800 320 480 336 -
10% 1320 80 1240 496 744 74.4 6,969.6
5% 1540 80 1460 560 876 43.8 7,840
480 29,620.80

σ =√ 2 9,620=1 72.11

172.11
CV = =35.86 %
48 0

4- El corporativo ABC S.A. que controla cuatro empresas subsidiarias. En seguida se

muestra el porcentaje de negocios que corresponde a cada subsidiaria.

SUBSIDIARIA PORCENTAJE DE NEGOCIO BETA

Empresa de autopartes 60% 0.7
Empresa de motores eléctricos 25% 0.9
Comercializadora 10% 1.3
Electrónica 5% 1,5

A) ¿Cuál es la beta de la empresa controladora? 0.85

SUBSIDIARIA PORCENT BETA SUMATO

AJE DE RIA BETA
NEGOCIO

Empresa de autopartes 60% 0.7 0.42

Empresa de motores electricos 25% 0.9 0.225
Comercializadora 10% 1.3 0.13
Electronica 5% 1.5 0.075
0.85

B) Suponga que la tasa libre de riesgo es de 6% y la prima del mercado 5%. ¿cuál
es la tasa de rendimiento requerida de la empresa?
Tasalibre de riesgo=6 %
Tasa de retorno esperadaen elmercado =5 %
Coeficiente Beta=0.85
Kp=0.06 +(0.0 5)0.85
Kp=0.06 +0.0425
Kp=10.25 %

C) La empresa considera un cambio en su enfoque estratégico que consiste en

reducir su alianza con su subsidiaria de autopartes a 50%. Al mismo tiempo la
controladora incrementaría sus participaciones en la empresa de electrónica a 15%.
¿Cuál sería la tasa de rendimiento requerida de los accionistas si la dirección general
de la empresa adopta estos cambios?

SUBSIDIARIA PORCENT BETA SUMATO

AJE DE RIA BETA
NEGOCIO

Empresa de autopartes 50% 0.7 0.35

Empresa de motores electricos 25% 0.9 0.225
Comercializadora 10% 1.3 0.13
 Electronica 15% 1.5 0.225
0.93

Tasalibre de riesgo=6 %
Tasa de retorno esperadaen elmercado =5 %
Coeficiente Beta=0. 93
Kp=0.06 +(0.0 5)0.93
Kp=0.06 +0. 0465
Kp=10.65 %

5- Una persona administra un fondo de inversión de $2,000,000 integrado por cuatro

acciones con la siguiente información.
ACCIÓN INVERSIÓN BETA
A $200,000 1.50
B 300,000 -0.50
C 500,000 1.25
D 1,000,000 0.75

¿Cuál es la tasa de rendimiento requerida del fondo si la tasa de rendimiento del

mercado es 14% y la tasa libre de riesgo es 6%.?

ACCIO INVERSI BETA

N ON
A 200,000 1.5
B 300,000 -0.5
C 500,000 1.25
D 1,000,000 0.75
0.75

Tasalibre de riesgo=6 %
Tasa de retorno esperadaen elmercado =14 %
Coeficiente Beta=0.75
Kp=0.06 +(0.14−0.06)0. 75
Kp=0.06 +0.0 6
Kp=1 2 %

6- Suponga la siguiente situación, la tasa libre de riesgo es de 5%, la tasa de

retorno esperada en el mercado es del 15% y las betas en los últimos cinco años han
sido de 1.3, 0.8, -0.6, 0, -1.2 y 0.4. El portafolio está compuesto por cinco acciones con
valores monetarios iguales. Con base en lo anterior, ¿Cuál es la tasa de retorno
requerida de este portafolio de acuerdo con el modelo de fijación de precios de activos
de capital? (CAPM).
Tasalibre de riesgo=5 %
Tasa de retorno esperadaen elmercado =15 %
Coeficiente BETA=1.3+0.8−0.6+0−1.2+1.4 /5=0.7
Coeficiente Beta=0.7/5=0.14
Kp=0.05+(0.15−0.05) 0.14
Kp=0.05+(0.0 14)
Kp=6.4 %

7- La compañía LA ELÉCTRICA S.A.DE C.V, está considerando tres proyectos en

relación a la compra de nueva maquinaria y poder así ampliar el volumen de
producción

ESTADO DE PROBABILIDAD DE RENDIMIENTO PROYECTADO

LA ECONOMÍA OCURRENCIA 1 2 3
Recesión 0.20 8% 12%
Estable 0.60 15 13 10
Auge 0.20 21 25 8

A) Calcule el valor esperado, la varianza, desviación estándar y el coeficiente de

variación de cada proyecto.

ǩ
1 2 3
2% 2% 2%
9 7.8 6
4.2 5 1.6
15.2% 14.8% 9.6%

¿
1 2 3
0.000175 0.000105 0.000084
3.932289 2.775823 0.581254
7.707286 10.265616 0.372002
 Pi ¿
1 2 3
0.00 0.00 0.00
2.36 1.67 0.35
1.54 2.05 0.07
3.9 3.72 0.42

σ 1= √ 3.9=1 .9 7 σ 1= √ 3. 72=1.9 2 σ 1= √ 0.4 2=0.6 4

1 .97 1.9 2 0.6 4
CV 1= =1 2 , 96 % CV 1= =12 , 97 % CV 1= =6 ,6 %
15.2 14. 8 2 9.6

B) Ordene los proyectos con base en:

1- Su rendimiento esperado

Proyecto 2
Proyecto 1
Proyecto 3

2- Su riesgo.

Proyecto 3
Proyecto 1
Proyecto 2

¿Cuál es el proyecto que usted escogería?

Yo escogería el proyecto 1, ya que no es el que más riesgo corre ni el que menos

rendimiento tiene, por lo tanto, se encuentre en medio de los otros dos y esperando
que el proyecto del rendimiento que se espera no habría mucha diferencia entre el de
mayor rendimiento a este.

8- ¡Suponga que una empresa tiene un portafolio existente! • que le llama portafolio
“verde", con un retorno esperado de 12% y una desviación estándar de 3%. La
empresa está considerando la posibilidad de sumar otro activo a su portafolio que le
llamaría portafolio "blanco". El retorno esperado del "blanco" es de 16% con una
desviación estándar de del 4%. Asimismo, suponga que el monto invertido en verde es
$2,800,000 y el monto a invertir en blanco es $800,000. Si el grado de correlación entre
los retornos del portafolio verde y el proyecto blanco es de cero, calcule:

A) La desviación estándar del nuevo portafolio combinado y compararla con la del

portafolio existente.
La desviación estándar del nuevo portafolio combinado es del 2.497%, mientas que la
desviación estándar del portafolio existente es del 3%, es decir que la desviación
estándar del nuevo portafolio ya calculando tiene un delta de 0.503%

B) El coeficiente de variación del nuevo portafolio combinado y compararlo con el

del portafolio existente.

El coeficiente de variación del nuevo portafolio combinado es de 25% al igual que el coeficiente
de variación del portafolio existente que es del 25%

VERDE BLANC
O
Retorno Esperado 12% 16%
Desviacion estandar 3% 4%
Monto invertido 2,800,000 800,000
Coeficiente de correlacion 0 0

Portafoli Retorno Peso Desviacio Ponderacion de Ponderacio

o n estandar desviacion estandar n del
retorno
VERDE 12% 77.78% 3% 2.33% 9.33%
BLANC 16% 22.22% 4% 0.89% 3.56%
O
3.22% 12.89%

DEnuevo porrafolio=√ ¿¿

3.22
CVnuevo portafolio= =25 %
12.89

3
CVnuevo portafolio= =25 %
12

9- Examine el siguiente análisis de escenarios:

ESCENARIO PROBABILIDAD TASA DE RETORNO

ACCIONES CETES
Recesión 20% -5% 14%
Crecimiento normal 60% 15 % 8%
Auge 20% 25% 4.4%

A) ¿Es razonable suponer que los "cetes" ofrecerán rentabilidades mayores durante
una recesión que en una situación de auge?

Es correcto 14% en recesión y 4% en auge

B) Calcule el retorno esperado y la desviación estándar de cada inversión.

ACCIONES CETES
Estado de Probabilida Tasa de TIR. Tasa de TIR.
la d de retorno Esperad retorno Esperad
economia ocurrencia o o

Auge 0.2 25% 5% 4% 0.80%

Normal 0.6 15% 9% 8% 4.80%
Recesion 0.2 -5% -1% 14% 2.80%

Media acciones=(0.2)(.25)+(0.6)(.15)+(0.2)(−.05)=13 %
Media Cetes=(0.2)(.04 )+(0.6)(.08)+(0.2)(.24 )=8.4 %

ACCIONES
Estado de Tasa de Tasa de Desviacio Desviacion Varianz
2
la retorno retorno n a
economia esperado

Auge 25% 13% 12% 144 28.8

Normal 15% 13% 2% 4 2.4
Recesion -5% 13% -18% 324 64.8
96

σ =√ 96=9.79

9.79
CV = =75.3 %
13

CETES
Estado de Tasa de Tasa de Desviacio Desviacion Varianz
2
la retorno retorno n a
economia esperado
 Auge 4% 8.4% -4.4% 19.36 3.872
Normal 8% 8.4% -0.4% 0.16 0.096
Recesion 14% 8.4% 5.6% 31.36 6.272
10.24

σ =√ 10.24=3.2

3.2
CV = =3 8.09 %
8.4

C) ¿Qué inversión prefiere usted? Explique

La inversión de acciones ya que maneja números mas estables y no correría tanto riesgo como
en la inversión de cetes.

CONCLUSION

En un mundo financiero caracterizado por la volatilidad y la incertidumbre, la gestión del

riesgo emerge como un aspecto crucial para inversores y administradores financieros.
A lo largo de esta actividad, hemos explorado la naturaleza del riesgo y la
incertidumbre, así como las diversas medidas y estrategias utilizadas para evaluar y
mitigar su impacto en las decisiones de inversión. Desde la comprensión de la relación
entre riesgo y retorno hasta la importancia de la diversificación y la gestión proactiva
del riesgo, queda claro que la gestión eficaz del riesgo es fundamental para maximizar
los rendimientos y proteger los intereses de los inversores. En última instancia, en un
entorno financiero cada vez más complejo, la capacidad de comprender, evaluar y
gestionar el riesgo se convierte en una habilidad esencial para aquellos que buscan
alcanzar sus objetivos financieros y minimizar las posibles pérdidas en el camino hacia
el éxito económico.