Versión - Estudiante - Ene - Fic101 - 2024 Por Terminar2

Instituto Profesional AIEP
Vicerrectoría Académica
EVALUACIÓN NACIONAL DE
ESPECIALIDAD (ENE) MÓDULO:
FIC101 FINANZAS CORPORATIVAS
2024
Raúl Alejandro Santibañez Leiva

Ingeniería en ejecución en administración de empresas
mención marketing
Escuela de Negocios
Sede Online
FIC101-8593-224031-ONL-FINANZAS CORPORATIVAS
Cristian Sandoval
Dirección Nacional de Currículum y Evaluación

1
INSTRUCCIONES GENERALES

2
✓ Deberás realizar la Evaluación Nacional de Especialidad o ENE, que es una actividad de

evaluación estandarizada (elaborada por la institución) para saber cuál ha sido el avance en
tu proceso de aprendizaje durante el módulo y en el desarrollo del perfil de egreso de tu
carrera.
✓ En tu módulo corresponde que realices una ENE de tipo Habilidades lo que corresponde a
evaluación práctica/aplicada en la cual deberás realizar de forma sincrónica y/o asincrónica
según sea requerido en una o más tareas/subtareas de ejecución (procedimientos y/o
productos) asociadas a una o más situaciones reales o simuladas (casos o problemas).
Sobre las que serás evaluado/a en tu desempeño individual o grupal mediante la observación
directa de tu docente y/o la revisión de la entrega solicitada según corresponda.
Para el correcto y oportuno desarrollo de la ENE, considera lo siguiente:
✓ Revisa a continuación en detalle la(s) tarea(s)/subtareas de ejecución y la pauta de revisión

(rúbrica) con la que serás calificado.
✓ Sigue las indicaciones específicas entregadas por tu docente para el en relación a:

- El o los tipos de tareas a ejecutar.
- El o los espacios y la(s) fecha(s) de realización.
- El modo de realización de esta evaluación (individual o grupal).
CONTEXTO DE REFERENCIA

3
Lea la siguiente información y luego desarrolle la tarea n.° 1 junto con sus subtareas.
“EVALUACIÓN DE RIESGO Y RENDIMIENTO DE INVERSIONES”.
Las decisiones de inversión implican cierto grado de incertidumbre y riesgo y es

crucial comprender cómo medir y analizar estas variables para tomar decisiones
informadas. A través del uso de herramientas estadísticas como el análisis de
rentabilidad y riesgo, el coeficiente de Sharpe, el beta y el Value at Risk (VaR), los
estudiantes aprenderán a evaluar el rendimiento potencial y los niveles de riesgo
asociados con diferentes inversiones.
SITUACIÓN: HIPOTÉTICA.
FUENTE: ELABORACIÓN PROPIA.
TAREA DE EJECUCIÓN
Tarea nro. 1.
De acuerdo con la información presentada “Evaluación de riesgo y rendimiento”, realice

evaluaciones de riesgo y de rendimiento en inversiones utilizando herramientas estadísticas, para
tomar decisiones financieras fundamentadas y maximizar la rentabilidad mientras se gestiona el
riesgo, mediante el desarrollo de las siguientes subtareas.
Subtareas.
1A) Identifique y describa tres herramientas estadísticas utilizadas para medir la rentabilidad y el
riesgo en el ámbito financiero, resaltando su formulación y aplicabilidad.
En el mundo de las inversiones, tomar decisiones informadas requiere comprender tanto el

potencial de retorno como el riesgo asociado. A continuación, presento tres herramientas
estadísticas esenciales para evaluar estos aspectos clave:
1. Coeficiente de Sharpe: Este indicador compara el rendimiento superior de una

inversión (en comparación con la tasa libre de riesgo) con su volatilidad (desviación
estándar). Un valor de Sharpe mas alto refleja una mejor rentabilidad ajustada al
riesgo, permitiendo comparaciones entre diferentes inversiones o carteras. En la
formulación de esta se calcula dividiendo el exceso de retorno de la inversión (retorno
de inversión menos la tasa libre de riesgo) por la desviación estándar de esos

4
retornos siendo la formula :
Observamos presentes en la formula el Rp que es el retorno de la cartera, Rf la tasa

de retorno libre de riesgo y la Op siendo esta la desviación estándar de los retornos
de la cartera.
El coeficiente de Sharpe es fundamental para seleccionar inversiones que brinden un

equilibrio atractivo entre rentabilidad y riesgo.
2. Beta: La beta mide la sensibilidad de una inversión a los movimientos del mercado en
general. Una beta superior a 1 indica que la inversión es más volátil que el mercado,
mientras que una beta menor a 1 sugiere menor volatilidad.
La formula que esta presenta es la siguiente:
La aplicación de esta es crucial para comprender el riesgo sistemático de una

inversión, lo que permite a los inversores construir carteras diversificadas y gestionar
el riesgo de mercado de manera efectiva.
3. Value at Risk (VaR): Estima la perdida máxima esperada en una inversión durante un
periodo especifico y bajo condiciones normales de mercado, con un cierto nivel de
confianza. Proporciona una medida cuantificable del riesgo potencial, facilitando la
toma de decisiones informadas. La fórmula de esta es:
Es ampliamente utilizado por instituciones financieras y gestoras de carteras para

cuantificar y gestionar el riesgo del mercado.

5
Conclusión:
Al dominar estas herramientas estadísticas, los inversores pueden tomar decisiones

mas solidas y navegar por el panorama financiero con mayor confianza maximizando
el potencial del retorno mientras controlan el riesgo de manera efectiva.
1B) Realice los siguientes cálculos para una cartera de inversión:

1. Coeficiente de Sharpe.
2. Coeficiente beta.
3. Value at Risk (VaR).
Considerando los siguientes datos:

✓ Rendimiento de la cartera = 10%.
✓ Rendimiento del activo libre de riesgo = 2%.
✓ Desviación estándar de la cartera = 12%.
✓ Covarianza entre la cartera y el mercado = 0.08.
✓ Varianza del rendimiento del mercado = 0.04.
✓ Nivel de confianza para el VaR = 95%.
1. Coeficiente de Sharpe:
Rp es el rendimiento de la cartera= 10% o 0.10.

Rf es el rendimiento del activo libre de riesgo= 2% o 0.02.
Op es la desviación estándar de la cartera= 12% o 0.12.
Al hacer el calculo queda de la siguiente manera:
El valor de 0.67 es el indicativo que por cada unidad de riesgo, la cartera genera
un exceso en su rendimiento de 0.67 en porcentaje por encima de la tasa de

6
riesgo.
2. Coeficiente Beta se calcula de la siguiente forma:
La covarianza entre el rendimiento de la cartera y el mercado es = 0.08.

VaR (Rm) es la varianza del rendimiento del mercado = 0.04.
Es asi como queda la formula expresada:
La beta al de un 2.0 es un indicativo de que la cartera es dos veces más volátil que
el mercado, mostrando una mayor sensibilidad a los movimientos del mercado.
3. Value at Risk (VaR)
Para hacer el cálculo de VaR al nivel de confianza de 95%, es necesario la

determinación del z-score correspondiente, siendo un valor critico en la
distribución normal. El z-score para un 95% de confianza es equivalente a un
aproximado de 1.645.
La fórmula en este caso es la siguiente:
Donde Z corresponde al z-score de 1.645

Op es la desviación estándar de la cartera de un 0.12

7
Rp es el rendimiento de la cartera siendo este de un 0.10
La fórmula quedaría de la siguiente manera:
El resultado sugiere un 5% de probabilidad de perder más del 29.74% del valor de

cartera en un periodo, bajo condiciones normales de mercado.
1C)) Sintetice modelo CAPM en función de sus elementos y explique su utilidad en la

estimación del rendimiento esperado de un activo de capital (en un máximo de tres párrafos).
El Modelo de Valoración de Activos de Capital (CAPM) es una herramienta

fundamental para estimar el rendimiento esperado de un activo de capital,
considerando su riesgo sistemático. Se basa en la idea de que los inversores
racionales requieren una prima de riesgo por asumir activos más volátiles.
En esencia, el CAPM nos dice que el rendimiento esperado de un activo (Rp) está
compuesto por la tasa libre de riesgo (Rf) más una prima de riesgo que depende de la
beta (β) del activo y la prima de riesgo de mercado (Rm - Rf). La beta mide la
volatilidad del activo en relación con el mercado, mientras que la prima de riesgo de
mercado compensa a los inversores por asumir activos riesgosos.
El CAPM es útil para:
 Estimar el rendimiento esperado de activos: Permite predecir el retorno que se

espera obtener de una inversión en un activo, considerando su riesgo
sistemático.
 Evaluar rentabilidad ajustada al riesgo: Compara el rendimiento esperado de un

activo con su beta para determinar si ofrece una compensación adecuada por el
riesgo asumido.

8
 Tomar decisiones de inversión: Brinda un marco para evaluar diferentes activos

y seleccionar aquellos que mejor se ajustan a los objetivos de riesgo y retorno
del inversor.
Es importante destacar que el CAPM se basa en supuestos simplificados y no toma en

cuenta el riesgo no sistemático. Sin embargo, sigue siendo una herramienta valiosa
para la estimación del rendimiento esperado y la toma de decisiones de inversión
informadas.
1D) Realice cálculo del costo de capital de una empresa XYZ utilizando el modelo CAPM.
Considerando los siguientes datos:
✓ Rendimiento del activo libre de riesgo (Rf): 4%.
✓ Rendimiento esperado del mercado (Rm): 10%.
✓ Beta de la empresa (β): 1.2.
.
Para hacer el cálculo de costo de capital de la empresa XYZ, lo haremos utilizando el modelo
CAPM, basándonos en los datos entregados:
 Rendimiento del activo libre de riesgo (Rf) de un 4% o 0.04

 Rendimiento esperado del mercado (Rm) equivalente a un 10% o 0.10
 Beta de la empresa de un 1.2
El costo de capital se calcula de la siguiente manera:
Costo de capital= Rf+Bx (Rm-Rf)

Costo de capital= 0.04+1.2x (0.10-0. 04) = 0.04+1.2x0.06= 0.112 o 11.2%
En este caso podemos observar que el costo de capital de la empresa XYZ, según
aplicamos el modelo CAPM, es de un 11.2%. Significando con esto que la empresa
debe apuntar a generar un retorno de al menos 11.2% en sus inversiones para
satisfacer las expectativas de sus inversores, dada la relación entre el riesgo de las
operaciones en el mercado.

9

10
“METODOLOGÍAS DE EVALUACIÓN DE INVERSIÓN ECONÓMICA Y FINANCIERA”
El proceso de evaluar proyectos de inversión implica analizar la viabilidad económica

y financiera de las diferentes alternativas de inversión disponibles. A través de
técnicas como el Valor Actual Neto (VAN), la Tasa Interna de Retorno (TIR), el período
de recuperación y el análisis de sensibilidad, los estudiantes podrán tomar decisiones
fundamentadas sobre la rentabilidad, riesgo y factibilidad de los proyectos de
inversión. Esta tarea les proporcionará una sólida comprensión de cómo aplicar estas
metodologías para evaluar y comparar proyectos, maximizando el valor de las
inversiones y minimizando los riesgos asociados.
TAREA DE EJECUCIÓN
Tarea nro. 2
Con la información presentada “Metodologías de evaluación de inversión económica y financiera”,

realice análisis de proyecto de inversión a través de metodologías de evaluación económica y
financiera, mediante el desarrollo de las siguientes subtareas.
Subtareas
2A) Determine flujos de caja libre y del inversionista en función de evaluación de proyecto de
inversión, considerando los siguientes datos:

11
✓ inversiones iniciales = $100,000.

✓ ingresos anuales = $50,000.
✓ costos anuales = $20,000.
✓ vida útil del proyecto = 5 años.
✓ tasa de descuento = 10%.
Los flujos de caja libre anuales se obtienen entre la diferencia entre ingresos y los
costos anuales.
Ingresos anuales: $ 50.000

Costos anuales: $ 20.000
Es en este caso que nuestro flujo de caja libre anual es de $ 30.000.

El flujo de caja libre durante la vida útil del proyecto (5 años) seria de $ 30.000
anuales.
En conclusión, un FCF positivo de $150,000 para este proyecto sugiere viabilidad

financiera, potencial de creación de valor y la capacidad de respaldar el
crecimiento y la salud financiera de la empresa. Sin embargo, un análisis financiero
integral y la consideración de factores tanto cuantitativos como cualitativos son
cruciales para tomar decisiones de inversión informadas.
Valor Actual Neto (VAN)
Es la diferencia entre el valor presente de los flujos de caja futuros generados por un proyecto y
la inversión inicial requerida para llevarlo a cabo. En otras palabras, el VPN considera el valor
del dinero en el tiempo al descontar los flujos de efectivo futuros a una tasa de descuento
específica. Si el VPN es positivo, el proyecto se considera rentable; si es negativo, no lo es.
A continuación, la fórmula de cálculo:

12
FCF t
VAN =Inversion inicial+ ∑ (¿ )¿
(1+tasa de descuento)t
30.000 30.000 30.000 30.000 30.000

VAN = −100.000 + + + + + = 13.723.60
1.1 1.12 1.13 1.14 1.15
El VAN: $13723.60
El VAN positivo indica que se espera que el proyecto genere un retorno mayor que la tasa
de retorno requerida (tasa de descuento), lo que lo convierte en una inversión atractiva.
2B) Realice cálculo de indicadores de evaluación del proyecto (VAN, TIR y período de recuperación)
utilizando metodologías de evaluación económica, considerando los siguientes datos:
✓ inversiones iniciales = $200,000.
✓ flujos de efectivo anuales = $50,000.

13
VAN Total: -$364.50
Interpretación del VAN:
Un VAN negativo indica que el proyecto no genera suficiente valor presente neto para
cubrir la inversión inicial y la tasa de descuento requerida. En este caso, el VAN
negativo de -$364.50 sugiere que el proyecto no es financieramente viable desde el
punto de vista del VAN.
Tasa Interna de Retorno (TIR):
La TIR es la tasa de descuento que hace que el VAN sea igual a cero. En otras
palabras, es la tasa de retorno que genera el proyecto si se invierte la cantidad inicial.
Cálculo de la TIR:
Existen diferentes métodos para calcular la TIR, como el método de interpolación

lineal o el uso de software financiero. En este caso, se puede utilizar la función "TIR"
en una hoja de cálculo para obtener un resultado aproximado:
TIR: 7.93%
Interpretación de la TIR:
La TIR del proyecto es del 7.93%, lo que significa que el proyecto genera un retorno
interno del 7.93%. Si bien la TIR proporciona una medida de la rentabilidad del
proyecto, es importante considerar el VAN y otros factores cualitativos antes de tomar
una decisión de inversión.
Período de Recuperación (PR):
El PR es el tiempo que tarda el proyecto en recuperar la inversión inicial. Se calcula

14
sumando los flujos de caja hasta que se alcance un valor acumulado igual o superior
a la inversión inicial.
Cálculo del PR:
PR: 4 años
Interpretación del PR:
El PR del proyecto es de 4 años. Esto significa que se estima que el proyecto

recuperará la inversión inicial en 4 años. Un PR más corto generalmente se considera
más atractivo para los inversionistas, ya que implica una recuperación más rápida del
capital.
Conclusión:
En base a los indicadores evaluados, el proyecto presenta un VAN negativo, lo que

indica que no genera suficiente valor presente neto para cubrir la inversión inicial y la
tasa de descuento requerida. Si bien la TIR del proyecto es del 7.93%, un valor
positivo, el VAN negativo sugiere que el proyecto no es financieramente viable desde
el punto de vista del VAN. Además, el PR del proyecto es de 4 años, lo cual puede ser
atractivo para algunos inversionistas.
2C) Aplique la técnica de interpretación de resultados, utilizando los resultados obtenidos en la

evaluación de un proyecto de inversión, analice los indicadores (VAN, TIR y período de
recuperación), considerando factores como:
✓ costo de oportunidad. ✓ riesgo asociado.
✓ rentabilidad esperada.

15
Costo de Oportunidad:
El costo de oportunidad representa el beneficio potencial al que se renuncia al elegir una

inversión sobre otra. En este caso, el costo de oportunidad sería el retorno que se podría
obtener al invertir en una alternativa con menor riesgo o mayor rentabilidad.
Riesgo Asociado:
El riesgo asociado se refiere a la incertidumbre sobre los resultados futuros del proyecto. Un
proyecto con mayor riesgo implica una mayor probabilidad de que los resultados reales sean
diferentes de los proyectados.
Rentabilidad Esperada:
La rentabilidad esperada es la tasa de retorno que se espera obtener de la inversión. En este

caso, la TIR del proyecto indica una rentabilidad esperada del 7.93%.
Análisis de Indicadores:
Valor Actual Neto (VAN):
El VAN del proyecto es negativo (-$364.50), lo que significa que el proyecto no genera
suficiente valor presente neto para cubrir la inversión inicial y la tasa de descuento requerida.
Esto indica que el proyecto no es financieramente viable desde el punto de vista del VAN.
Consideraciones:
 El VAN negativo debe considerarse en relación con el costo de oportunidad. Si el costo

de oportunidad de la inversión es bajo, el proyecto podría ser aún atractivo a pesar del
VAN negativo.
 El VAN también debe evaluarse en función del riesgo asociado al proyecto. Si el
proyecto tiene un alto riesgo, un VAN negativo podría ser más aceptable que si el
proyecto tiene un bajo riesgo.
Tasa Interna de Retorno (TIR):
La TIR del proyecto es del 7.93%, lo que significa que el proyecto genera un retorno interno
del 7.93%. Si bien la TIR proporciona una medida de la rentabilidad del proyecto, es
importante considerar el VAN y otros factores cualitativos antes de tomar una decisión de
inversión.
Consideraciones:
 La TIR debe compararse con la tasa de descuento requerida. Si la TIR es mayor que la
tasa de descuento requerida, el proyecto cumple con el requisito de rentabilidad
mínima.

16
 La TIR también debe evaluarse en función del riesgo asociado al proyecto. Un proyecto
con mayor riesgo debería tener una TIR más alta para ser considerado atractivo.
Período de Recuperación (PR):
El PR del proyecto es de 4 años. Esto significa que se estima que el proyecto recuperará la
inversión inicial en 4 años. Un PR más corto generalmente se considera más atractivo para los
inversionistas, ya que implica una recuperación más rápida del capital.
Consideraciones:
 El PR debe evaluarse en función del costo de oportunidad del capital. Si el costo de

oportunidad es alto, un PR más corto podría ser más atractivo.
 El PR también debe considerarse en relación con la vida útil del proyecto. Si la vida útil
del proyecto es corta, un PR más corto podría ser más importante.
Conclusión:
En base al análisis de los indicadores y las consideraciones adicionales, la decisión de

invertir en el proyecto debe tomarse teniendo en cuenta los siguientes factores:
 Costo de oportunidad: Si el costo de oportunidad de la inversión es bajo, el proyecto

podría ser atractivo a pesar del VAN negativo.
 Riesgo asociado: Si el proyecto tiene un alto riesgo, un VAN negativo y una TIR más
alta podrían ser aceptables.
 Rentabilidad esperada: La TIR del proyecto debe compararse con la tasa de descuento
requerida y evaluarse en función del riesgo asociado.
 Período de recuperación: El PR debe considerarse en relación con el costo de
oportunidad del capital y la vida útil del proyecto.
Es importante realizar un análisis completo de los indicadores y considerar todos los factores
relevantes antes de tomar una decisión de inversión. La decisión final debe basarse en una
evaluación objetiva de los riesgos y potenciales beneficios del proyecto, teniendo en cuenta
las preferencias individuales de los inversionistas y las condiciones del mercado.
2D) Compruebe la relación Beneficio-Costo de un proyecto, utilizando metodologías de evaluación

económica considerando los siguientes datos:
✓ beneficios anuales = $80,000.
✓ costos anuales = $60,000.
✓ vida útil del proyecto = 5 años.

17
El total de los flujos de beneficios descontados es de $ 303,262.94

El total de los flujos de costos descontados: $ 250,191.93
El total de los flujos netos descontados (VPB-VPC): $ 75,815.74
Relación Beneficio-Costo (B/C): 0.30
Confirmando con esto que cada peso gastado en costos, se está generando un valor
presente neto de $ 0.30 en beneficios, lo que nos hace deducir que el proyecto no
sería viable económicamente basándonos en esta relación ya que una relación
beneficio-costo superior a 1 sería necesaria para ser considerado que los beneficios
superan los costos bajo la tasa de descuento del 10%.

18
“EL COSTO DE CAPITAL EN FUNCIÓN DE UNA EMPRESA”
El Costo de Capital es el rendimiento mínimo requerido por los inversionistas para

financiar proyectos o actividades de la empresa. Comprender este concepto es
fundamental para evaluar la rentabilidad de las inversiones, determinar el valor de
nuevos proyectos y tomar decisiones financieras informadas.
TAREA DE EJECUCIÓN.
Tarea nro. 3.
Considerando la información presentada, “El Costo De Capital En Función De Una Empresa”,

analice el concepto de Costo de Capital en función de su relevancia en la toma de decisiones de una
empresa, por medio del desarrollo de las siguientes subtareas.
Subtareas.
3A) Identifique el concepto de costo de capital y su composición, en función de los componentes

deuda, acciones y retenidos. Explique brevemente cada componente y cómo se combinan para
determinar el costo de capital de una empresa.
Concepto de Costo de Capital:
El costo de capital es el rendimiento mínimo requerido por los inversionistas por invertir en
una empresa. Representa el costo promedio de financiamiento que la empresa utiliza para
obtener fondos para sus operaciones e inversiones. En esencia, es el precio que la empresa
debe pagar por utilizar el capital de sus accionistas y acreedores.

19
Componentes del Costo de Capital:
El costo de capital se compone de dos elementos principales:
1. Costo de la deuda: Es el costo que la empresa paga por obtener fondos prestados a
través de la emisión de bonos o préstamos. Se calcula como el promedio ponderado de
las tasas de interés pagadas por la deuda existente de la empresa.
2. Costo de las acciones: Es el costo que la empresa paga por obtener fondos de los
accionistas ordinarios. Se calcula como la tasa de retorno requerida por los
accionistas, la cual se estima considerando factores como el riesgo de la empresa, las
expectativas de crecimiento y las condiciones del mercado.
Interpretación:
 Costo de la deuda: El costo de la deuda es un componente importante del costo de

capital, ya que refleja el costo del financiamiento que la empresa obtiene a través de
préstamos. Una tasa de interés más alta para los préstamos implicaría un mayor costo
de la deuda para la empresa.
 Costo de las acciones: El costo de las acciones es otro componente fundamental del
costo de capital, ya que representa el costo de oportunidad del capital propio de la
empresa. Si los accionistas requieren una mayor rentabilidad para invertir en la
empresa, el costo de las acciones aumentará.
 Estructura de capital: La estructura de capital, es decir, la proporción de deuda y
acciones que la empresa utiliza para financiar sus operaciones, influye en la
ponderación de cada componente del costo de capital. Una mayor proporción de deuda
generalmente resulta en un costo de capital promedio más alto.
Conclusión:
El costo de capital es un concepto fundamental en las finanzas corporativas, ya que refleja el

costo de obtener fondos para financiar las operaciones e inversiones de una empresa.
Comprender los componentes del costo de capital y su relación con la estructura de capital es
crucial para tomar decisiones financieras informadas que maximicen el valor de la empresa
para sus accionistas.
3B) Relacione el costo de capital, riesgo y rentabilidad en función de la toma de decisiones de una
empresa. Explique cómo el costo de capital refleja el riesgo asociado con las inversiones y cómo
influye en la rentabilidad esperada. Utilice ejemplos para ilustrar cómo la toma de decisiones
financieras considera estos elementos interrelacionados.
Relación entre Costo de Capital y Riesgo:
El costo de capital refleja el riesgo asociado con las inversiones que realiza una empresa. A

20
mayor riesgo percibido por los inversionistas, mayor será el costo de capital que la empresa
deberá pagar para obtener financiamiento. Esto se debe a que los inversionistas exigen una
mayor compensación por el riesgo de que su inversión no tenga el rendimiento esperado.
Influencia en la Rentabilidad Esperada:
El costo de capital es un factor determinante en la rentabilidad esperada que una empresa

debe generar para satisfacer las expectativas de sus inversionistas. Para crear valor para sus
accionistas, la empresa debe obtener una rentabilidad sobre sus inversiones que supere el
costo de capital. En otras palabras, la empresa debe generar un beneficio que sea mayor al
costo de los fondos que utilizó para financiar sus operaciones.
Toma de Decisiones Financieras:
Al tomar decisiones financieras, las empresas deben considerar cuidadosamente el costo de

capital y su relación con el riesgo y la rentabilidad esperada. Las decisiones que impliquen un
mayor riesgo generalmente deben generar una rentabilidad esperada más alta para justificar
el costo de capital adicional.
Conclusión:
El costo de capital, el riesgo y la rentabilidad esperada son conceptos interrelacionados que

las empresas deben comprender y analizar al tomar decisiones financieras. Una gestión
adecuada del riesgo y la búsqueda de inversiones con un potencial de rentabilidad superior al
costo de capital son fundamentales para crear valor para los accionistas y el éxito a largo
plazo de la empresa.
3C) Realice el cálculo del costo de capital de una inversión utilizando la metodología del Weighted
Average Cost of Capital (WACC), considerando los siguientes datos:
✓ costo de la deuda = 6%.
✓ costo de las acciones = 12%.
✓ estructura de capital: 40% deuda y 60% acciones.
Para hacer el cálculo del costo promedio ponderado de capital aplicamos la

siguiente formula con los datos entregados:
D E
WACC = ൬ ∗ Rd ∗ (1 − Tc)൰+ ൬ ∗ Re൰
V V

21
Donde:
 D/V esta representa la proporción de financiamiento proveniente de la deuda.
 Rd es el costo de la deuda.
 Tc es la tasa de imp. Corporativo.
 E/V esta es la representación de financiamiento proveniente del capital propio.
 Re es el costo del capital propio.
Al utilizar los datos proporcionados quedaría de la siguiente manera:
 Costo de la deuda (Rd): 6% o 0.06

 Costo del capital propio (Re): 12% o 0.12
 Estructura de Capital: 40% deuda (D/V=0.4) Y 60% en acciones (E/V= 0.6)
Aplicando los valores al calculo queda de la siguiente manera:
WACC= (0.4×0.06 × (1−0)) +(0.6×0.12)
WACC= (0.024) + (0.072)
WACC= 0.096 o 9.6%
Resultado:
El costo de capital promedio (WACC) para la empresa en este caso es del 9.6%.
Interpretación:
El WACC del 9.6% indica que la empresa espera un rendimiento mínimo del 9.6% por parte de
sus inversionistas. Esto significa que la empresa debe generar una rentabilidad sobre sus
inversiones que supere el 9.6% para satisfacer las expectativas de sus accionistas y crear
valor para ellos.
Conclusión:
El cálculo del WACC es una herramienta importante para las empresas, ya que les permite
evaluar el costo promedio de financiamiento que están utilizando para sus operaciones e
inversiones. Comprender el WACC y su relación con la estructura de capital es fundamental
para tomar decisiones financieras informadas que maximicen el valor de la empresa para sus

22
accionistas.
3D) Analice los efectos del costo de capital en función del valor de una empresa. Explique por medio
de 3 conclusiones cómo los cambios en el costo de capital pueden influir en el valor de una empresa
y en su capacidad para generar retornos para los accionistas.
Conclusiones sobre el Impacto del Costo de Capital:
1. Efecto en el Valor Presente Neto (VAN):
 Un aumento en el costo de capital (WACC) implica un mayor descuento de los flujos de

efectivo futuros en el cálculo del VAN.
 Esto se traduce en una disminución del VAN para la misma inversión.
 Una empresa con un WACC más alto tendrá un VAN menor, lo que podría afectar
negativamente su valor.
2. Efecto en la Tasa Interna de Retorno (TIR):
 Un aumento en el WACC implica una menor TIR para la misma inversión.

 La empresa necesita generar una mayor rentabilidad sobre la inversión para cubrir el
WACC más alto.
 Una empresa con un WACC más alto tendrá una TIR menor, lo que podría afectar
negativamente su atractivo para los inversionistas.
3. Efecto en la Capacidad para Generar Retornos para los Accionistas:
 El objetivo principal de una empresa es generar retornos para sus accionistas.

 Si el WACC es mayor que la rentabilidad promedio de las inversiones de la empresa, la
empresa no podrá generar un beneficio suficiente para satisfacer las expectativas de
los accionistas.
 Esto podría afectar negativamente el precio de las acciones de la empresa y la
confianza de los inversionistas.
Implicaciones:
 Los cambios en el WACC pueden tener un impacto significativo en el valor de una

empresa y en su capacidad para generar retornos para los accionistas.
 Una gestión adecuada del WACC, a través de una estructura de capital equilibrada y la

23
búsqueda de inversiones con un potencial de rentabilidad superior al WACC, es

fundamental para el éxito a largo plazo de la empresa.

24

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Dirección Nacional de Currículum y Evaluación

Dirección Nacional de Currículum y Evaluación

✓ Deberás realizar la Evaluación Nacional de Especialidad o ENE, que es una actividad de

Para el correcto y oportuno desarrollo de la ENE, considera lo siguiente:

✓ Revisa a continuación en detalle la(s) tarea(s)/subtareas de ejecución y la pauta de revisión

✓ Sigue las indicaciones específicas entregadas por tu docente para el en relación a:

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“EVALUACIÓN DE RIESGO Y RENDIMIENTO DE INVERSIONES”.

Las decisiones de inversión implican cierto grado de incertidumbre y riesgo y es

De acuerdo con la información presentada “Evaluación de riesgo y rendimiento”, realice

En el mundo de las inversiones, tomar decisiones informadas requiere comprender tanto el

1. Coeficiente de Sharpe: Este indicador compara el rendimiento superior de una

Dirección Nacional de Currículum y Evaluación

retornos siendo la formula :

Observamos presentes en la formula el Rp que es el retorno de la cartera, Rf la tasa

El coeficiente de Sharpe es fundamental para seleccionar inversiones que brinden un

La aplicación de esta es crucial para comprender el riesgo sistemático de una

Es ampliamente utilizado por instituciones financieras y gestoras de carteras para

Dirección Nacional de Currículum y Evaluación

Al dominar estas herramientas estadísticas, los inversores pueden tomar decisiones

1B) Realice los siguientes cálculos para una cartera de inversión:

Considerando los siguientes datos:

Rp es el rendimiento de la cartera= 10% o 0.10.

Al hacer el calculo queda de la siguiente manera:

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2. Coeficiente Beta se calcula de la siguiente forma:

La covarianza entre el rendimiento de la cartera y el mercado es = 0.08.

Es asi como queda la formula expresada:

3. Value at Risk (VaR)

Para hacer el cálculo de VaR al nivel de confianza de 95%, es necesario la

La fórmula en este caso es la siguiente:

Donde Z corresponde al z-score de 1.645

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Rp es el rendimiento de la cartera siendo este de un 0.10

La fórmula quedaría de la siguiente manera:

El resultado sugiere un 5% de probabilidad de perder más del 29.74% del valor de

1C)) Sintetice modelo CAPM en función de sus elementos y explique su utilidad en la

El Modelo de Valoración de Activos de Capital (CAPM) es una herramienta

El CAPM es útil para:

 Estimar el rendimiento esperado de activos: Permite predecir el retorno que se

 Evaluar rentabilidad ajustada al riesgo: Compara el rendimiento esperado de un

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 Tomar decisiones de inversión: Brinda un marco para evaluar diferentes activos

Es importante destacar que el CAPM se basa en supuestos simplificados y no toma en

 Rendimiento del activo libre de riesgo (Rf) de un 4% o 0.04

El costo de capital se calcula de la siguiente manera:

Costo de capital= Rf+Bx (Rm-Rf)

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“METODOLOGÍAS DE EVALUACIÓN DE INVERSIÓN ECONÓMICA Y FINANCIERA”

El proceso de evaluar proyectos de inversión implica analizar la viabilidad económica

Con la información presentada “Metodologías de evaluación de inversión económica y financiera”,

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✓ inversiones iniciales = $100,000.

Ingresos anuales: $ 50.000

Es en este caso que nuestro flujo de caja libre anual es de $ 30.000.

En conclusión, un FCF positivo de $150,000 para este proyecto sugiere viabilidad

Valor Actual Neto (VAN)

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30.000 30.000 30.000 30.000 30.000

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