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EVALUACIÓN NACIONAL DE ESPECIALIDAD (ENE) MÓDULO: FIC101 FINANZAS

CORPORATIVAS 2023

INTEGRANTES:

 Darling Castillo

CONTEXTO DE REFERENCIA

Lea la siguiente información y luego desarrolle la tarea n.° 1 junto con sus subtareas.

“EVALUACIÓN DE RIESGO Y RENDIMIENTO DE

INVERSIONES”.

Las decisiones de inversión implican cierto grado de incertidumbre y riesgo y es

crucial comprender cómo medir y analizar estas variables para tomar decisiones
informadas. A través del uso de herramientas estadísticas como el análisis de
rentabilidad y riesgo, el coeficiente de Sharpe, beta y el Value at Risk (VaR), los
estudiantes aprenderán a evaluar el rendimiento potencial y los niveles de riesgo
asociados con diferentes inversiones.

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TAREA DE EJECUCIÓN

Tarea nro. 1.

De acuerdo con la información presentada “Evaluación de riesgo y rendimiento”, realice

evaluaciones de riesgo y de rendimiento en inversiones utilizando herramientas
estadísticas, para tomar decisiones financieras fundamentadas y maximizar la
rentabilidad mientras se gestiona el riesgo, mediante el desarrollo de las siguientes
subtareas.

Subtareas.

1A) Identifique y describa tres herramientas estadísticas utilizadas para medir la

rentabilidad y el riesgo en el ámbito financiero, resaltando su formulación y
aplicabilidad.

R) En el ámbito financiero, existen varias herramientas estadísticas utilizadas para

medir la rentabilidad y el riesgo de una inversión. Algunas de las más comunes son:

1.- Rendimiento promedio: Es la medida estadística más básica para medir la

rentabilidad de una inversión. Se calcula como el promedio de los rendimientos
obtenidos durante un período determinado.

2.- Desviación estándar: Mide la dispersión de los rendimientos de una inversión

con respecto a su promedio. Cuanto mayor sea la desviación estándar, mayor
será el riesgo asociado a la inversión.

3.- Coeficiente de variación: Es una medida relativa de riesgo que se calcula

dividiendo la desviación estándar entre el rendimiento promedio. Permite
comparar el riesgo de diferentes inversiones, independientemente de su escala.

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1B) Realice los siguientes cálculos para una cartera de inversión:

o Coeficiente de Sharpe.

o Coeficiente beta.

o Value at Risk (VaR).

Considerando los siguientes datos:

o Rendimiento de la cartera = 10%.
o Rendimiento del activo libre de riesgo = 2%.

o Desviación estándar de la cartera = 12%.

o Covarianza entre la cartera y el mercado = 0.08.

o Varianza del rendimiento del mercado = 0.04.

o Nivel de confianza para el VaR = 95%.

 Cálculo de coeficiente Sharpe = (Rendimiento de la inversión - Rendimiento

del activo libre de riesgo) / Desviación estándar de los rendimientos de la
inversión

El coeficiente de Sharpe mide la relación entre el rendimiento adicional que se obtiene de

una inversión en comparación con una inversión libre de riesgo y la volatilidad o riesgo
de esa inversión. El cálculo del coeficiente de Sharpe es aproximadamente 0.6667, lo
que indica que, por cada unidad de riesgo asumida en la cartera, se obteniendo un
rendimiento adicional de aproximadamente 0.6667 unidades en comparación con una
inversión libre de riesgo.

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 Calculo Coeficiente Beta = R = Rf + B *(Rm – Rf)

El coeficiente beta resultante 2%. Esto significa que la cartera es dos veces más volátil
que el mercado de referencia. Un coeficiente beta de 2% implica que, en promedio, la
cartera tiende a moverse el doble de lo que lo hace el mercado.

 Cálculo de Value at Risk (VaR) = Desviación estándar de la cartera*valor

critico correspondiente al valor de la cartera.

VaR = 0,12 * 1,96 = 0,24

Este valor del 0.24 representa el Valor en Riesgo (VaR) de la cartera, calculado
asumiendo una distribución normal estándar y un nivel de confianza del 95%.

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1C)) Sintetice modelo CAPM en función de sus elementos y explique su utilidad en la

estimación del rendimiento esperado de un activo de capital (en un máximo de tres párrafos).

El CAPM es útil en la estimación del rendimiento esperado de un activo de capital porque

proporciona una estructura sólida para vincular el riesgo del activo con su recompensa
esperada. Ayuda a los inversores a tomar decisiones informadas al considerar si un activo
está infravalorado o sobrevalorado en relación con su riesgo. Además, es fundamental en
la determinación de la tasa de descuento adecuada para evaluar proyectos de inversión y
valorar empresas.

1D) Realice cálculo del costo de capital de una empresa XYZ utilizando el modelo
CAPM. Considerando los siguientes datos:

o Rendimiento del activo libre de riesgo (Rf): 4%.

o Rendimiento esperado del mercado (Rm): 10%.
o Beta de la empresa (β): 1.2.

El costo de capital propio de la empresa XYZ es del 11,2%. Este es el rendimiento que los
accionistas deben esperar como compensación por el riesgo asumido al invertir en la
empresa, dado que su riesgo sistémico es representado por el coeficiente beta.

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CONTEXTO DE REFERENCIA

Lea la siguiente información y luego desarrolle la tarea n.° 2 junto con sus
subtareas.

“METODOLOGÍAS DE EVALUACIÓN DE INVERSIÓN ECONÓMICA Y

FINANCIERA”

El proceso de evaluar proyectos de inversión implica analizar la viabilidad

económica y financiera de las diferentes alternativas de inversión
disponibles. A través de técnicas como el Valor Actual Neto (VAN), la Tasa
Interna de Retorno (TIR), el período de recuperación y el análisis de
sensibilidad, los estudiantes podrán tomar decisiones fundamentadas sobre
la rentabilidad, riesgo y factibilidad de los proyectos de inversión. Esta tarea
les proporcionará una sólida comprensión de cómo aplicar estas
metodologías para evaluar y comparar proyectos, maximizando el valor de
las inversiones y minimizando los riesgos asociados.

SITUACIÓN: HIPOTÉTICA.
FUENTE: ELABORACIÓN
PROPIA.

TAREA DE EJECUCIÓN

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Tarea nro. 2

Con la información presentada “Metodologías de evaluación de inversión económica y

financiera”, realice análisis de proyecto de inversión a través de metodologías de
evaluación económica y financiera, mediante el desarrollo de las siguientes subtareas.

Subtareas

2A) Determine flujos de caja libre y del inversionista en función de evaluación de proyecto
de inversión, considerando los siguientes datos:

o inversiones iniciales = $100,000.

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o ingresos anuales = $50,000.

o costos anuales = $20,000.

o vida útil del proyecto = 5 años.

o tasa de descuento = 10%.

El flujo de caja del inversionista corresponde para un proyecto de 5 años es de $113.724.

2B) Realice cálculo de indicadores de evaluación del proyecto (VAN, TIR y período de
recuperación) utilizando metodologías de evaluación económica, considerando los
siguientes datos:
o inversiones iniciales = $200,000.

o flujos de efectivo anuales = $50,000.

o tasa de descuento = 8%.

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2C) Aplique la técnica de interpretación de resultados, utilizando los resultados

obtenidos en la evaluación de un proyecto de inversión, analice los indicadores (VAN,
TIR y período de recuperación), considerando factores como:
o costo de oportunidad.

o riesgo asociado.

o rentabilidad esperada.

Para interpretar los resultados obtenidos en la evaluación del proyecto de inversión, es

importante considerar varios factores clave.
El Valor Actual Neto (VAN) que para este proyecto equivale a $-364 permite determinar la
rentabilidad del proyecto y si el VAN es positivo, indica que el proyecto es rentable este al
ser negativo nos indica que el proyecto no es rentable. Se debe comparar el VAN con el
costo de oportunidad de los fondos y otros proyectos para tomar una decisión adecuada.
La Tasa Interna de Retorno (TIR) la cual para este proyecto corresponde a 7,93% la cual
proporciona información sobre la rentabilidad del proyecto y la tasa de rendimiento
esperada. Si la TIR es mayor que la tasa de descuento o el costo de oportunidad, el
proyecto se considera viable. En este caso al ser menor al ser menor a la tasa de
descuento no se considera viable.
El Período de Recuperación (PR) indica cuánto tiempo se tardará en recuperar las
inversiones iniciales. En este caso la recuperación tarda 4 años por lo tanto el proyecto no
es considerado una buena opción
Al interpretar los resultados, se deben tener en cuenta factores adicionales como el riesgo
asociado al proyecto y la comparación con otras alternativas de inversión. Estos
elementos ayudaran a tomar decisiones informadas y fundamentadas sobre la viabilidad
del proyecto de inversión.

2D) Compruebe la relación Beneficio-Costo de un proyecto, utilizando metodologías de

evaluación económica considerando los siguientes datos:
o beneficios anuales = $80,000.

o costos anuales = $60,000.

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o vida útil del proyecto = 5 años.

o tasa de descuento = 10%.

B. Anual Costo anual B. Neto Anual

$ 80.000 $ 60.000 $ 20.000

Año 1 $ 20.000 Año 1 $ 60.000

Año 2 $ 20.000 Año 2 $ 60.000
Año 3 $ 20.000 Año 3 $ 60.000
Año 4 $ 20.000 Año 4 $ 60.000
Año 5 $ 20.000 Año 5 $ 60.000
Beneficio acumulado
$ 100.000 Costo acumulado300.000
$

B/C = 0,33

El valor de la relación Beneficio-Costo es aproximadamente 0.33 veces. Esto significa

que, por cada peso invertido en el proyecto, se obtienen ingresos inferiores a los costos.
Un B/C mayor que 1 es positivo y sugiere que el proyecto es rentable desde una
perspectiva económica. En este caso, el proyecto parece tener un B/C desfavorable, lo
que indica que es una inversión potencialmente atractiva.

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CONTEXTO DE REFERENCIA

Lea la siguiente información y luego desarrolle la tarea n.° 3 junto con sus
subtareas.

“EL COSTO DE CAPITAL EN FUNCIÓN DE UNA

EMPRESA”

El Costo de Capital es el rendimiento mínimo requerido por los inversionistas

para financiar proyectos o actividades de la empresa. Comprender este
concepto es fundamental para evaluar la rentabilidad de las inversiones,
determinar el valor de nuevos proyectos y tomar decisiones financieras
informadas.

SITUACIÓN: HIPOTÉTICA.
FUENTE: ELABORACIÓN
PROPIA.

TAREA DE EJECUCIÓN.

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Tarea nro. 3.

Considerando la información presentada, “El Costo De Capital En Función De Una

Empresa”, analice el concepto de Costo de Capital en función de su relevancia en la toma
de decisiones de una empresa, por medio del desarrollo de las siguientes subtareas.

Subtareas.

3A) Identifique el concepto de costo de capital y su composición, en función de los

componentes deuda, acciones y retenidos. Explique brevemente cada componente y
cómo se combinan para determinar el costo de capital de una empresa.

El costo de capital, en términos generales, es la tasa de rendimiento requerida que una

empresa debe pagar a sus inversionistas para atraer fondos y financiar sus operaciones y
proyectos. Se compone de tres componentes principales: deuda, acciones y retenidos, se
calcula como un promedio ponderado de estos componentes, conocido como el Costo
Promedio Ponderado de Capital (WACC). Aquí está una breve explicación de cada
componente y cómo se combinan para determinar el costo de capital de una empresa:
Costo de Deuda (Kd): Es la tasa de interés que una empresa paga por pedir prestado
dinero a través de bonos, préstamos u otras formas de deuda. Es un componente
importante del costo de capital y se basa en las tasas de interés vigentes en el mercado
para la deuda de la empresa.
Costo de Acciones (Ke): Representa el rendimiento requerido por los accionistas de la
empresa como compensación por invertir en acciones de esta. Este costo se basa en la
tasa de rendimiento esperada por los inversionistas en el mercado de acciones y se calcula
mediante modelos como el Modelo de Fijación de Precios de Activos de Capital (CAPM).

3B) Relacione el costo de capital, riesgo y rentabilidad en función de la toma de

decisiones de una empresa. Explique cómo el costo de capital refleja el riesgo asociado

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con las inversiones y cómo influye en la rentabilidad esperada. Utilice ejemplos para
ilustrar cómo la toma de decisiones financieras considera estos elementos
interrelacionados.

El costo de capital, el riesgo y la rentabilidad son factores claves para la toma de

decisiones financieras de una empresa. Aquí se explica cómo interactúan estos
elementos y su influencia en las decisiones empresariales.

Costo de Capital y Riesgo:

El costo de capital representa la tasa de rendimiento requerida para financiar proyectos y
operaciones. Este costo se deriva de la estructura de capital de la empresa, que incluye
deuda y acciones.
El riesgo se refiere a la incertidumbre asociada con una inversión o proyecto. Cuanto
mayor sea el riesgo percibido, mayor será el costo de capital necesario para atraer
inversionistas y cubrir ese riesgo.
Ejemplo: Consideremos dos proyectos, el primero es una expansión de una franquicia
establecida con flujos de efectivo predecibles, mientras que el segundo es un startup
tecnológico de alto riesgo. El costo de capital para el segundo proyecto sería más alto
debido al mayor riesgo, lo que significa que requeriría un rendimiento más alto para atraer
inversores.

Riesgo y Rentabilidad:
El riesgo está estrechamente relacionado con la rentabilidad esperada. Los inversionistas
exigen una rentabilidad más alta para compensar el riesgo adicional asociado con una
inversión o proyecto.
Proyectos o inversiones más riesgosos deben ofrecer rendimientos potenciales más altos
para atraer inversores dispuestos a asumir ese riesgo.
Ejemplo: Un bono del gobierno generalmente tiene un bajo riesgo y, por lo tanto, ofrece
una rentabilidad relativamente baja. En contraste, invertir en acciones individuales
conlleva un mayor riesgo, pero también puede ofrecer rendimientos significativamente
más altos a largo plazo.

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Toma de Decisiones:
Las decisiones financieras equilibran el costo de capital, el riesgo y la rentabilidad
esperada. Las empresas deben evaluar proyectos y oportunidades de inversión en
función de estos factores interrelacionados.
La estructura de capital de la empresa, que combina deuda y acciones, afecta
directamente al costo de capital y, por lo tanto, a la rentabilidad requerida para los
proyectos.
Ejemplo: Si una empresa decide financiar una expansión utilizando deuda, el costo de
capital podría reducirse en comparación con una financiación basada principalmente en
acciones. Esto podría hacer que el proyecto sea más rentable, pero también aumentaría
el riesgo financiero si los pagos de intereses son costosos.

En resumen, el costo de capital, el riesgo y la rentabilidad están entrelazados en las

decisiones financieras. Las empresas deben sopesar cuidadosamente estos elementos al
seleccionar proyectos, estructurar su financiamiento y tomar decisiones estratégicas.
Comprender cómo estos factores se influyen mutuamente es fundamental para tomar
decisiones financieras informadas y efectivas.

3C) Realice el cálculo del costo de capital de una inversión utilizando la metodología del
Weighted Average Cost of Capital (WACC), considerando los siguientes datos:

o costo de la deuda = 6%.

o costo de las acciones = 12%.

o estructura de capital: 40% deuda y 60% acciones.

WACC =Costo ponderado de la deuda más costo ponderado de las acciones.

WACC = (0,40*0,06)+(0,60*0,12)
WACC = (0,024+0,072)
WACC = 9,6%

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3D) Analice los efectos del costo de capital en función del valor de una empresa.
Explique por medio de 3 conclusiones cómo los cambios en el costo de capital pueden
influir en el valor de una empresa y en su capacidad para generar retornos para los
accionistas.

El costo de capital es un factor crítico en la valoración de una empresa y en su capacidad

para generar retornos para los accionistas.

Conclusiones.
 Un aumento en el costo de capital disminuye el valor presente de los flujos de
efectivo futuros de la empresa en los modelos de valoración. Esto reduce la
valoración de la empresa, lo que a su vez puede llevar a una caída en el precio de
las acciones en el mercado de valores.
 Un aumento en el costo de capital hace que los proyectos e inversiones sean más
exigentes en términos de rentabilidad requerida. Los proyectos con tasas de retorno
 Un alto costo de capital puede afectar la competitividad de la empresa en su
industria. Las empresas con costos de capital más bajos pueden tener ventajas
competitivas al invertir en proyectos con tasas de retorno más bajas.

En resumen, los cambios en el costo de capital pueden tener un impacto significativo en

el valor de una empresa y su capacidad para generar retornos para los accionistas. Un
costo de capital más alto reduce la valoración de la empresa, dificulta la aprobación de
proyectos y puede limitar la competitividad en el mercado. Por lo tanto, la gestión eficiente
del costo de capital es esencial para maximizar el valor y los retornos para los accionistas
a largo plazo.

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