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Introducción

Para el correcto desarrollo de cualquier empresa es de vital importancia conocer su estado financiero, para
esto desde el área contable de la empresa se generan una variedad de informes de los cuales se puede
realizar su respectivo análisis.

En el presente informe se registrará el respectivo análisis financiero que se realizó a la empresa ISAGEN
usando los resultados obtenidos de la herramienta Economatica; esta plataforma se especializa en la
divulgación de información financiera y con esto se analizara el balance general y los estados financieros,
con el fin de conocer lo que posee, lo que debe y lo proporcionado por los socios (activos, pasivos,
patrimonio) en los años ya mencionados. Un análisis a los estados financieros efectuado de manera
correcta le permite a la empresa saber con precisión en que situación esta .Así mismo este análisis tiene
como objetivo reconocer la importancia de los indicadores de rentabilidad, liquidez y valoracion de la
empresa , con el fin de identificar las estrategias financieras de la misma
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Situación Financiera Isagen

La estructura financiera de la empresa ISAGEN nos muestra en el estado de situación financiera que los
activos totales están compuestos en un 3% en activos corrientes y 97% en activos no corrientes, en cuanto
a los pasivos y patrimonio se observa que estos están compuestos en un 2% pasivos corrientes y 66%
pasivos no corrientes, y el patrimonio corresponde al 32% del total pasivo más patrimonio.
En el estado de resultados de la empresa su rentabilidad bruta es de 52%, el costo de ventas fue de 48%,
la rentabilidad operativa es de 49%, rentabilidad antes de impuestos 23% y margen neto es de 15%, es
decir del total de ingresos del año esto fueron los porcentajes que se destinaron para cada rubro, de estos
los datos o cifras mas significativas son el costo de ventas, con un 48% y los gastos financieros con un
26%, lo que nos quiere decir que del total de los ingresos obtenidos en el año 2020 un 73% (48+26),
fueron destinados a costo de ventas y gastos financieros.
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Flujo De Efectivo
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Modelo De Valoración

Método de flujo descontado es el de mayor utilización porque es el único

correcto ya que se puede considerar la empresa como un ente generador de
fondos, en el caso de Isagen no se puede decir lo mismo puesto que el valor
del patrimonio es negativo lo que muestra que la empresa no cuenta con bienes
propios, durante sus periodos relevantes tuvo aumento por año aun así, no
pudo superar sus obligaciones financieras ya que estas triplican el valor de
cada periodo.

El precio de Isagén, objetivo del escenario base de este reporte es de COP 4.800/acción, asumiendo un
múltiplo EV/EBITDA implícito para 2019 de 9,5x, por encima de los comparables de Latinoamérica
(8,36x), soportado en un margen EBITDA promedio en los 10 años de la proyección del 46,2 %, en línea
con las empresas líderes en generación en Latinoamérica, y en estimar solo el CAPEX de mantenimiento,
a diferencia de los comparables en el sector que actualmente ejecutan proyectos: Celsia en generación
solar y EPM en el desarrollo de Hidroituango, por ejemplo. Para determinar un rango de valor se utilizan
la metodología de flujo de caja libre para la compañía es acertada; adicionalmente, las otras dos
metodologías utilizadas (los múltiplos comparables y el VWAP) sirven como variable de control y para
estimar el rango de valor de la compañía. El rango de valor establecido por las tres metodologías
empleadas permite determinar que el precio de la acción se encuentra entre COP 4.500 y 7.500 por acción.
Los múltiplos utilizados para 2015, año en el cual la compañía estaba listada en la BVC y la valoración
por flujo de caja libre descontado, convergen en los mismos rangos.
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Estrategias Financieras

La estrategia de Isagén está basada en la diversificación de tecnologías de generación eléctrica, la

ampliación de las coberturas geográficas y el desarrollo de soluciones energéticas que agreguen valor para

sus clientes. En este sentido, es importante destacar que la compra de Isagén por parte del fondo

canadiense BAM no supuso ningún cambio en el direccionamiento estratégico de la compañía. El

desarrollo óptimo de la gestión comercial es determinante en la consolidación de la estrategia de la

compañía. El 80% de la energía comercializada por Isagén se vende a través de contratos con una

duración promedio de cinco años; esta política de contratación le provee un flujo de caja estable y de alta

calidad que aporta gran solidez a sus ingresos (Isagén, 2018). Con la administración adecuada del agua

embalsada y lo que ella representa en términos de su valor marginal, Isagén ha administrado notablemente

los riesgos implícitos a una matriz de generación eléctrica predominantemente hidráulica. A pesar de la

ejecución ininterrumpida de los planes de reducción de costos promovidos desde 2016, la disponibilidad

de las centrales de generación de la compañía demuestra el cumplimiento efectivo de sus planes de

operación, abastecimiento, mantenimiento y modernización. Isagén sigue invirtiendo en el desarrollo e

implementación de nuevas tecnologías de generación; no obstante, su principal foco seguirá siendo la

hidroelectricidad, seguida de la energía eólica y la solar.

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Conclusión

Para terminar, podemos decir que la realización de esta actividad nos permitió conocer información

importante de la empresa Isagen empresa privada de generación y comercialización de energía, con alta

participación en el mercado, es una compañía competitiva; pero no tiene capacidad de cubrir las

obligaciones financieras, en el análisis anterior pudimos observar un beneficio de utilidad negativo y la

alta volatilidad en los precios de la energía, especialmente en la bolsa, en definitiva como administradores

nos lleva a decir que se debe tener una buena organización empresarial, pues esto nos permitirá obtener

buenos resultados, utilizar bien los recursos disponibles y tener siempre el control, lo ayuda a que se

obtenga el éxito y el posicionamiento de toda organización.

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Bibliografía.

*UNIMINUTO Virtual y Distancia. (2017). Capacitación Economatica I.

*Economatica. (2017) (Versión Eco 20170526) [Software]. Brasil: Economatica.

*(Texto guía para descarga) Van Horne, J. C. y Wachowicz, J. M. (2010). Fundamentos de

administración financiera (13.a ed.).