El BCE Reconoce Por Primera Vez Que Hay Riesgo de Haberse Pasado de Frenada Con La Subida Tipos

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Bolsa, mercados y cotizaciones
El BCE reconoce
por primera vez
que hay riesgo de
haberse pasado de
frenada con la
subida tipos
* Las actas de la última reunión confirman que la
inflación está casi controlada
* Los miembros perciben cierto peligro de que caiga por
debajo del objetivo
* No quiere cantar victoria por la incertidumbre, pero
roza el éxito
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El BCE ya se plantea la necesidad de no excederse con sus políticas. Fuente:

Dreamstime
Víctor Blanco Moro

Madrid 23/11/2023 - 15:51
En la reunión del pasado 26 de octubre, el Banco Central Europeo
(BCE) decidió, por primera vez en 16 meses, no subir los tipos de
interés. El mensaje que lanzó Christine Lagarde, presidenta del
organismo, no fue muy diferente de lo que venía comunicando la
institución en los meses pasados: la inflación sigue siendo un peligro

y no se puede cantar victoria, pero la publicación de las actas del
encuentro demuestra un cambio significativo en el debate del
Consejo de Gobierno de la entidad. Tanto, que incluso se ha
planteado la necesidad de tener cuidado para no pasarse de rosca
con el endurecimiento de la política monetaria, algo que llevaría a la
inflación a caer por debajo del objetivo del 2% que mantiene el banco
central.
El análisis que se hizo en la reunión de octubre de la situación
macroeconómica y geopolítica no es muy diferente del que lleva
haciendo el BCE en los últimos meses: la incertidumbre es muy
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elevada, lo cual no da lugar a la complacencia, y les obliga a decidir
sus medidas de política monetaria reunión a reunión, de forma
"dependiente de los datos". Sin embargo, sí se aprecia un cambio de
actitud en el debate que se planteó durante el encuentro, una reunión
que terminó siendo la primera en casi un año y medio en la que no se
tocaron los tipos de interés.

A pesar de haberse desatado la guerra en Israel, el Consejo de
Gobierno del BCE no había percibido unas tensiones importantes en
los mercados debido al conflicto, ni en el precio de la energía, ni en
ningún otro elemento que ponga el riesgo el cumplimiento de su
objetivo de inflación. Eso sí, la situación requiere de una constante
vigilancia, por el riesgo de que los precios del petróleo puedan

subir, y el peligro de que esto genere un repunte de la inflación que
eche por tierra los últimos esfuerzos del BCE.
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Los miembros del BCE estuvieron de acuerdo con el análisis inicial
de Philip Lane, el economista jefe del organismo, que reconoce cómo
la economía sigue experimentando un frenazo económico sensible,
algo que apoya la continuidad en la ralentización del crecimiento de
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la inflación, hacia el objetivo del 2% que mantiene el BCE. Además,
los repuntes en la rentabilidad a vencimiento de los bonos
estadounidenses también estarían ayudando al organismo a
acercarse a su meta. Tanto es así, que algunos de los miembros
temen que el BCE pueda pasarse de rosca con el endurecimiento de
su política monetaria.
El peligro de una in�ación por

debajo del objetivo
Para el BCE, "los datos económicos y financieros de la inflación, las
dinámicas de la inflación y la fortaleza de la transmisión de la política
monetaria se están moviendo en la dirección correcta, una evidencia
de que la política monetaria está funcionando como se pretendía",
recogen las actas como unas de las conclusiones del debate. Sin
embargo, los miembros del Consejo no quieren morir de éxito, y
advierten de la necesidad de tener mucho cuidado para evitar que la
inflación llegue a caer por debajo del objetivo del 2%.
En el encuentro "se hizo notar que el frenazo que se está
produciendo en la actividad económica refleja el impacto rezagado
de las subidas de tipos", y el análisis que mantiene el Consejo les
permite concluir que "con las perspectivas actuales, se puede
esperar que la inflación caiga al objetivo del 2% en el año 2025". Es
muy importante, eso sí, recordar que "aunque se asume que la
última milla para conseguir que la inflación caiga al 2% es la más
complicada, el Consejo de Gobierno debe tener mucho cuidado de
que sus esfuerzos para suavizar el crecimiento de la inflación no
provoquen que esta caiga por debajo del objetivo", destaca el
documento.
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Ahora, el BCE ve con satisfacción cómo "la mayor parte de
indicadores de inflación han superado su techo, y siguen cayendo,
algo que el Consejo de Gobierno reconoce llevar esperando desde
hace meses", indican. Eso sí, a pesar del peligro de pasarse de rosca,
destacan la necesidad de mantener el rumbo, y recuerdan las
lecciones del pasado: "Todos los periodos exitosos de desinflación
requirieron un tiempo prolongado de tipos en territorio restrictivo, y
de debilidad en el mercado laboral", recuerda el BCE.
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Víctor Blanco Moro

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(BCE) decidió, por primera vez en 16 meses, no subir los tipos de

interés. El mensaje que lanzó Christine Lagarde, presidenta del

organismo, no fue muy diferente de lo que venía comunicando la

institución en los meses pasados: la inflación sigue siendo un peligro

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Consejo de Gobierno de la entidad. Tanto, que incluso se ha

planteado la necesidad de tener cuidado para no pasarse de rosca

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"dependiente de los datos". Sin embargo, sí se aprecia un cambio de

actitud en el debate que se planteó durante el encuentro, una reunión

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tocaron los tipos de interés.

Gobierno del BCE no había percibido unas tensiones importantes en

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vigilancia, por el riesgo de que los precios del petróleo puedan

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acercarse a su meta. Tanto es así, que algunos de los miembros

temen que el BCE pueda pasarse de rosca con el endurecimiento de

El peligro de una in�ación por

dinámicas de la inflación y la fortaleza de la transmisión de la política

monetaria se están moviendo en la dirección correcta, una evidencia

de que la política monetaria está funcionando como se pretendía",

embargo, los miembros del Consejo no quieren morir de éxito, y

advierten de la necesidad de tener mucho cuidado para evitar que la

inflación llegue a caer por debajo del objetivo del 2%.

En el encuentro "se hizo notar que el frenazo que se está

produciendo en la actividad económica refleja el impacto rezagado

de las subidas de tipos", y el análisis que mantiene el Consejo les

permite concluir que "con las perspectivas actuales, se puede

esperar que la inflación caiga al objetivo del 2% en el año 2025". Es

muy importante, eso sí, recordar que "aunque se asume que la

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que sus esfuerzos para suavizar el crecimiento de la inflación no

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