La Corrección de La Banca Abre Un Potencial Del 35% en El Sector de Cara A 2024

La corrección de la banca abre un potencial del 35% e... https://www.eleconomista.es/mercados-cotizaciones/no...
Menú
Bolsa, mercados y cotizaciones
La corrección de la
banca abre un
potencial del 35%
en el sector de cara
a 2024
* Los fundamentales se mantienen atractivos
O�cinas bancarias
1 de 11 28/12/23, 20:13
Menú
Carlos Simón García

Madrid 6:30 - 28/12/2023
Con el año ya prácticamente finiquitado, se puede concluir que 2023
ha sido un gran curso para el sector bancario. El entorno de tipos
altos ha engrosado sus cuentas de resultados como hacía más de
una década no se veía y esto ha permitido a la banca crecer en
rentabilidad e ingresos sin ver un incremento preocupante de la
morosidad. Todo controlado.
Sin embargo, desde hace dos meses las perspectivas en torno a los
tipos de interés han cambiado y ahora el mercado, sobre todo el
europeo, está descontando una fuerte desaceleración económica, o
incluso recesión técnica, junto con un descenso mayor de la inflación
que vuelva a acercarla a los objetivos marcados por el regulador
monetario continental. Esto se traduce en que ahora los inversores

están comprando que veamos los tipos 100 puntos por debajo de
donde están ahora o incluso más.
Esto no es algo bueno, a priori, para la banca, cuyas carteras de
crédito se aprecian con los tipos de interés más altos. Sin embargo,
los analistas coinciden en valorar que, aunque los tipos bajen desde
los niveles actuales, no tienen por qué llegar a la zona 0 en la que se
han mantenido durante la última década, por lo que el negocio
bancario seguirá siendo (muy) rentable y los inversores seguirán
pudiendo aprovecharlo.
2 de 11 28/12/23, 20:13
Menú
Te recomendamos
Los abonos gratuitos para trenes de Cercanías y Media

Distancia continuarán en 2024
El euríbor cae con fuerza: ¿Por qué no se abarata mi

hipoteca?
Balón de oxígeno para las renovables: el Gobierno salva

'in extremis' 60.000 millones de inversión
Las expectativas en cuanto a los beneficios del sector han tocado,
lógicamente, techo en casi todos los nombres españoles y solo
Unicaja verá su resultado crecer, en un 36%, de cara a 2024.
Santander también, pero solo un 3%, según el consenso de analistas
que recoge FactSet. En el resto, el beneficio neto se mantendrá en
línea o ligeramente por debajo del pico de 2023.
3 de 11 28/12/23, 20:13
Menú
Pese a esto, los bancos españoles se siguen comprando con un
descuento de doble dígito frente a sus multiplicadores de beneficios
y valores contables por acción de la última década, por lo que todavía
hay valor que consolidar en los seis protagonistas españoles del
sector.
De hecho, este cambio de visión con respecto a los tipos también se
ha reflejado en los títulos del sector, que han reculado cerca de un
6% desde los máximos del año, alcanzados a comienzos de mes.
Pese a esto, el año sigue siendo muy bueno. El mejor desde que se
calcula el índice Ibex Banks.
Esta corrección moderada en bolsa no ha venido aparejada de
recortes en las valoraciones de las compañías, por lo que se ha
abierto una mejor oportunidad de entrada en todas ellas. Así, ahora,
de media, los títulos de la banca ofrecen un potencial alcista de más
del 35% de cara a 2024. Aunque con diferencias. BBVA es uno de los
valores más alcistas de todo el Ibex 35 tras rebotar un 45% (llegó a
cotizar en máximos históricos) y, aun así, ofrece más de un 18% de

potencial.
Con 10 puntos más de potencial está Santander pese a la subida del
35% que acumula este curso. Bankinter y CaixaBank, rezagadas de
las subidas del sector, se acercan al 40% de recorrido mientras que
Sabadell supera incluso esa cota. Por último Unicaja, que se encuetra
entre las acciones más bajistas de todo el índice de referencia
español, es el que ofrece un mayor margen de subida hasta su
valoración media, que se sitúa más de un 50% por encima de sus
niveles actuales. Pese a esto, es la única que no recobe una
recomendación de comprar por parte de la mayoría de las casas de
análisis.
4 de 11 28/12/23, 20:13
Menú El sector se ha revalorizado un 28% este año

Ibex Banks, en puntos
750
700
650
600
550
500
450
01/23 02/23 03/23 04/23 05/23 06/23 07/23 08/23 09/23 10/23 11/23 12/23
Fuente: Bloomberg.
"Esperamos que los beneficios de la banca española sean resilientes
durante 2024, especialmente gracias al propio mercado doméstico,
donde la calidad de los activos es alta", explican desde Barclays. "Sin
embargo, después de los fuertes rebotes que acumulan en los
últimos meses, esperamos un 2024 más moderado, considerando
también el riesgo derivado de las bajadas de tipos más tempranas y
lo que suceda con el impuesto al sector", agregan desde el banco
británico. "Los bancos españoles lo han hecho mejor que los del
resto de la eurozona y ya están cotizando a un precio/valor en libros,
de media, de 0,8 veces, ligeramente por debajo de la eurozona pero
con un RoTE 50 puntos básicos menor", concluyen.
Desde Norbolsa también se muestran neutrales con respecto al
sector "por el momentum de los tipos de interés altos, con un
aterrizaje suave que no va a dañar la estabilidad de los volúmenes
5 de 11 28/12/23, 20:13
Menú
hipotecarios en un contexto todavía controlado de mora y niveles de
capital cómodos". "Las valoraciones sí pensamos que están en
niveles atractivos respecto al histórico con los tipos de interés altos
todavía y betas de depósitos aún por debajo de lo esperado; si no hay
recesión, las valoraciones son muy buenas", agregan.
Por último, destacan que siguen esperando un aumento de los
retornos de capital. "Esperamos que la tendencia de la remuneración
al accionista continúe en los próximos ejercicios acompañados por
los mayores resultados", concluyen.
En este sentido, las mejorías en sus cuentas de resultados tienen un
reflejo casi automático en las políticas de dividendos que,
recordemos, se mantienen con payouts de entre el 40 y el 60% en

función de cada banco. De esta forma, sin contar con las recompras
de acciones, las rentabilidades de los pagos del sector se han
disparado en el último año. El que menos, Santander, apunta a una
rentabilidad del 5,9% de cara al año que viene. Bankinter y BBVA
rozarán el 8%, según el consenso de analistas de FactSet. Sabadell y
Unicaja ofrecen pagos de más del 9% si se compran las acciones
ahora mientras que CaixaBank ya supera incluso el 10%.
En Renta 4 los preferidos son Bankinter, Santander, Unicaja y
Sabadell, al que le da un recorrido del 60%, el mayor de todos,
destacando que "su estrategia de negocio les permite tener
márgenes más altos y un proceso de repreciación de su crédito más
rápido, con los gastos controlados".
Relacionados
La retribución total de la banca se va al 9,6% con un 29% de exceso de
capital
6 de 11 28/12/23, 20:13
Menú
Los mejores bancos españoles para invertir en 2024
Más Leídas
Ver más noticias
7 de 11 28/12/23, 20:13
Menú
1
China superará a EEUU como primera
potencia del mundo en la próxima …
2
Sorpresa de última hora de Hacienda:
obligará a presentar la Renta …
3
Reino Unido no recuperará las onzas
y las libras como medidas: un …
4
Diciembre épico para el euríbor: el
índice de las hipotecas …
8 de 11 28/12/23, 20:13
Menú
En portada
Ver últimas noticias
5
La 'motosierra' de Milei dispara el
transporte público: el billete de …
La coalición pacta desmontar la base de la reforma laboral de

Rajoy
Resultados | Gana 8.143 millones, un 11,3% más
9 de 11 28/12/23, 20:13
Menú
Las grandes renuncias de Díaz: de la herencia universal a la

tasa a los ricos
La coalición pacta desmontar la base de la reforma laboral de

Rajoy
10 de 11 28/12/23, 20:13
Ouigo
Leer aumenta sus
comentarios pérdidas en su segundo año de operaciones
(0)
Menú en España
© Copyright Editorial Ecoprensa, S.A.

Publicidad • Quiénes somos • Archivo • Últimas Noticias • Ibex 35
Política de Privacidad • Aviso Legal • Canal de denuncias • Política de cookies
• Ajustes de cookies
11 de 11 28/12/23, 20:13

La Corrección de La Banca Abre Un Potencial Del 35% en El Sector de Cara A 2024

Cargado por

Información del documento

Título original

Derechos de autor

Formatos disponibles

Compartir este documento

Compartir o incrustar documentos

Opciones para compartir

¿Le pareció útil este documento?

¿Este contenido es inapropiado?

Copyright:

Formatos disponibles

La Corrección de La Banca Abre Un Potencial Del 35% en El Sector de Cara A 2024

Cargado por

Copyright:

Formatos disponibles

La corrección de la banca abre un potencial del 35% e... https://www.eleconomista.es/mercados-cotizaciones/no...

Bolsa, mercados y cotizaciones

Carlos Simón García

Con el año ya prácticamente finiquitado, se puede concluir que 2023

ha sido un gran curso para el sector bancario. El entorno de tipos

altos ha engrosado sus cuentas de resultados como hacía más de

una década no se veía y esto ha permitido a la banca crecer en

rentabilidad e ingresos sin ver un incremento preocupante de la

morosidad. Todo controlado.

tipos de interés han cambiado y ahora el mercado, sobre todo el

europeo, está descontando una fuerte desaceleración económica, o

incluso recesión técnica, junto con un descenso mayor de la inflación

que vuelva a acercarla a los objetivos marcados por el regulador

monetario continental. Esto se traduce en que ahora los inversores

donde están ahora o incluso más.

Esto no es algo bueno, a priori, para la banca, cuyas carteras de

los niveles actuales, no tienen por qué llegar a la zona 0 en la que se

han mantenido durante la última década, por lo que el negocio

bancario seguirá siendo (muy) rentable y los inversores seguirán

Los abonos gratuitos para trenes de Cercanías y Media

El euríbor cae con fuerza: ¿Por qué no se abarata mi

Balón de oxígeno para las renovables: el Gobierno salva

Las expectativas en cuanto a los beneficios del sector han tocado,

lógicamente, techo en casi todos los nombres españoles y solo

Unicaja verá su resultado crecer, en un 36%, de cara a 2024.

Santander también, pero solo un 3%, según el consenso de analistas

que recoge FactSet. En el resto, el beneficio neto se mantendrá en

línea o ligeramente por debajo del pico de 2023.

descuento de doble dígito frente a sus multiplicadores de beneficios

y valores contables por acción de la última década, por lo que todavía

hay valor que consolidar en los seis protagonistas españoles del

De hecho, este cambio de visión con respecto a los tipos también se

ha reflejado en los títulos del sector, que han reculado cerca de un

6% desde los máximos del año, alcanzados a comienzos de mes.

calcula el índice Ibex Banks.

Esta corrección moderada en bolsa no ha venido aparejada de

recortes en las valoraciones de las compañías, por lo que se ha

abierto una mejor oportunidad de entrada en todas ellas. Así, ahora,

de media, los títulos de la banca ofrecen un potencial alcista de más

valores más alcistas de todo el Ibex 35 tras rebotar un 45% (llegó a

cotizar en máximos históricos) y, aun así, ofrece más de un 18% de

Con 10 puntos más de potencial está Santander pese a la subida del

35% que acumula este curso. Bankinter y CaixaBank, rezagadas de

las subidas del sector, se acercan al 40% de recorrido mientras que

entre las acciones más bajistas de todo el índice de referencia

español, es el que ofrece un mayor margen de subida hasta su

valoración media, que se sitúa más de un 50% por encima de sus

niveles actuales. Pese a esto, es la única que no recobe una

recomendación de comprar por parte de la mayoría de las casas de

Menú El sector se ha revalorizado un 28% este año

"Esperamos que los beneficios de la banca española sean resilientes

durante 2024, especialmente gracias al propio mercado doméstico,

donde la calidad de los activos es alta", explican desde Barclays. "Sin

embargo, después de los fuertes rebotes que acumulan en los

últimos meses, esperamos un 2024 más moderado, considerando

también el riesgo derivado de las bajadas de tipos más tempranas y

lo que suceda con el impuesto al sector", agregan desde el banco

resto de la eurozona y ya están cotizando a un precio/valor en libros,

de media, de 0,8 veces, ligeramente por debajo de la eurozona pero

con un RoTE 50 puntos básicos menor", concluyen.

Desde Norbolsa también se muestran neutrales con respecto al

sector "por el momentum de los tipos de interés altos, con un

aterrizaje suave que no va a dañar la estabilidad de los volúmenes