República Bolivariana de Venezuela

Ministerio del poder popular para la Educación

Universitaria Universidad Santa María
Sede Post-Grado
Cátedra: Gerencia Financiera II
Profesor: Omar Betancourt

FINANZAS
INTERNACIONALES

Integrante:
Maryelis Gutiérrez
C.I. 25.258.416

Caracas, julio 2022

Contenido

Contratos Internacionales........................................................................................ 3
¿Qué tipos de contratos internacionales existen?.................................................3
 ¿Qué aspectos hay que tener en cuenta al negociar contratos internacionales?. 4
Mercado de futuros.................................................................................................. 6
Forwards Futuros...................................................................................................6
SWAPS, ADRS, WARRANTS..................................................................................8
los tipos de swaps se clasifican en:.......................................................................8
¿Cómo funciona un swap?..................................................................................10
Acciones ADRS...................................................................................................10
¿Qué tipos de ADRs existen?.............................................................................11
¿Qué son los Warrants?........................................................................................ 11
Tipos de warrants................................................................................................12
Componentes de un warrant...............................................................................12
Cómo funcionan los warrants..............................................................................13
¿Qué son los commodities?...................................................................................13
Importancia de los Commodities.........................................................................14
Mercado de Divisas................................................................................................14
tipos de divisas: las convertibles y las no convertibles........................................15
¿Cómo funciona el mercado de divisas?.............................................................16
Características del Mercado de Divisas..............................................................16

Contratos Internacionales
 Hacer negocios con una empresa con sede en otro país, es esencial contar
con acuerdos escritos que cubran asuntos que son exclusivos de los negocios
internacionales.

Entender lo que son los contratos internacionales, saber cuáles son los
tipos de contratos internacionales que existen o tener claros los puntos más
importantes a tener en cuenta en la firma del acuerdo puede añadir un valor extra
a la negociación.

Los contratos internacionales recogen por escrito los principales términos

del acuerdo, para cubrir los aspectos más importantes de la relación. En
ocasiones, en la fase de negociación y la de redacción de este tipo de
documentos, las partes contratantes contarán con la ayuda de especialistas en
Derecho Internacional, bien procedentes de su propia plantilla, bien
subcontratados a través del outsourcing de consultorías o asesorías.

¿Qué tipos de contratos internacionales existen?

Prácticamente todas las figuras posibles en relación con los acuerdos entre
dos partes en el mercado local tienen su traducción en contratos internacionales.
Los tipos de contratos internacionales más habituales son:

 Contrato de venta internacional.

 Contrato de distribución internacional.
 Contrato de franquicia internacional.
 Contrato de agencia internacional.
 Contrato de representante de ventas internacional.
 Contrato de suministro internacional.
 Contacto internacional de fabricación.
 Contrato de servicios internacionales.
 Contrato de alianza estratégica internacional.
¿Qué aspectos hay que tener en cuenta al negociar contratos
internacionales?

Cada industria y, dentro de ellas, cada empresa, debería confeccionar una

lista de verificación de los temas que deberían estar cubiertos en los contratos
internacionales. El apoyo de un checklist que se ha elaborado cuidadosamente
ayuda a no dejar cabos sueltos y a tener una visión global del proceso de
negociación, que puede servir como guía en momentos de mayor complejidad.

Entre los aspectos a considerar en la redacción de contratos internacionales se

encuentran los siguientes:

 Legitimidad de las partes: Antes de celebrar un contrato con una empresa

extranjera, se debe realizar la diligencia debida para verificar que
efectivamente está registrada y autorizada para hacer negocios en su país
de origen, y que esté al día con respecto a sus obligaciones. Además, es
preciso asegurarse de que la persona designada para firmar contratos
internacionales en nombre de esa compañía tiene la autoridad legal para
hacerlo, y, en el momento de la firma, cerciorarse de que el contrato reúne
las formalidades pertinentes.
 Ámbito geográfico: Si la capacidad de una de las partes para participar en
el negocio se limitará en virtud del contrato a un área geográfica específica
(por ejemplo, franquicias o distribuidores), dichas limitaciones geográficas
deben especificarse en el contrato.

 Deberes, obligaciones y responsabilidades: Dado que las licencias o

aprobaciones gubernamentales pueden ser necesarias para importar o
exportar ciertos bienes o para proporcionar bienes o servicios en ciertos
países, el contrato debe designar qué parte será responsable de
obtenerlas.

 La comunicación es esencial para que los contratos internacionales

cumplan expectativas: El contrato debe contener una disposición de
donde se establezca la frecuencia de comunicación, los contactos dentro de
cada organización, el método de comunicación y el idioma o los idiomas en
 los que se pueden mantener las comunicaciones. Al hacer negocios con
una empresa extranjera, las partes no deben asumir que el contrato será en
español o que todas las comunicaciones futuras se mantendrán en este
idioma.

 Propiedad intelectual: Si las partes desean transferir los derechos de

propiedad intelectual en virtud del contrato o no hacerlo expresamente,
entonces el contrato debe incluir una disposición que establezca las
medidas oportunas con respecto a los derechos de propiedad intelectual de
las partes, incluida la concesión de cualquier licencia y la propiedad de los
derechos de propiedad intelectual desarrollados en relación con el contrato.
 Derechos de auditoría: Estas disposiciones generalmente abordan qué
parte pagará el coste de la auditoría, si ésta debe ser conducida por
auditores externos o si puede ser llevada a cabo internamente, el alcance
de la auditoría, la frecuencia de la auditoría, el período de tiempo posterior
al vencimiento o la rescisión del contrato para el cumplimiento de los
derechos de auditoría, etc...
 Vigencia del contrato. Ya sea que el contrato sea un evento único, un
contrato sujeto a renovación anual o un contrato en curso que demorará
años, las partes deben indicar expresamente el término previsto del
contrato. Si no se especifica la duración del contrato y una de las partes
desea rescindir el contrato años más tarde, puede surgir una disputa sobre
la cantidad de notificación anticipada que esa parte debe dar a la otra parte
para rescindir el contrato.

 Terminación. Las partes deben especificar si la causa es necesaria para

terminar un contrato o si el contrato puede ser terminado sin causa. Si se
requiere causa para rescindir un contrato, entonces el contrato debe describir
claramente cada uno de los factores que deben cumplirse para que una parte
pueda rescindir el contrato. La terminación de ciertos tipos de contratos
internacionales.
Mercado de futuros.

Consiste en la negociación de contratos de compra y venta de determinados

bienes a una fecha futura mediante un acuerdo de precio, cantidad y vencimiento
en la actualidad. Los primeros mercados de futuros fueron la Bolsa de Grano de
Chicago, que en 1848 comenzó a establecer las normas básicas de
comercialización y operaciones de contratación para entregas futuras de
productos agrícolas, así como en 1730 en Osaka, Japón, donde ya había una
infraestructura bien asentada en cuanto a las entregas futuras de arroz.

También denominados “forwards”, aparecieron como un sistema de

protección de los productores agrícolas en el siglo XIX, ya que así podían dar
salida a su producción en unos momentos de alta producción (cosechas) y regular
y estabilizar los precios, que eran irregulares, a lo largo del año.

De esta forma, los mercados de futuros nacen con la necesidad de

estabilizar y apaciguar los precios y cantidades a intercambiar en un momento
impreciso. Se trata entonces de un elemento de cobertura, es decir, de protección
sobre posibles decisiones del mercado que permitan una regularidad en la
comercialización.

Forwards Futuros.

Los contratos forward se realizan fuera de los mercados organizados, es

decir, se realiza en el mercado OTC (Over the Counter). Esta es su principal
diferencia con los futuros financieros, que son contratos a plazo como los forward,
pero que cotizan en mercados regulados y tienen características estándar, lo que
les permite cotizar en bolsa, al contrario que los forwards.

Ventajas e inconvenientes de los forward

Los forwards poseen una gran flexibilidad al negociarse en mercados OTC,

es decir, el comprador y vendedor se ponen de acuerdo en las condiciones y
 términos del contrato. Además, permiten establecer coberturas sin requerir
márgenes de garantía de una cámara de compensación.

Tipos de forwards
Existen tantas clases de forward como subyacentes. Lo más utilizados son los
siguientes:

 Forward de materias primas.

 Forward Rate Agreement (FRA) que son forwards de tipos de interés.
 Forward de divisas.
 Fraption, que es un tipo de opción financiera que permite a su poseedor la
posibilidad (pero no la obligación) de suscribir un contrato FRA, a un precio strike y
un periodo temporal determinados de antemano.

Ejemplo de un forward

Imaginemos que una persona, Juan, va a ir a vivir al extranjero en dos años

por motivos de trabajo y decide vender su casa. Por otro lado, Alfonso, quiere
comprar una casa y estipula que le quedan dos años para reunir el dinero de la
entrada de la hipoteca. En ese momento, Juan y Alfonso acuerdan el intercambio.
Juan teme que los precios de la vivienda bajen por la reciente crisis inmobiliaria.
Alfonso, en cambio, cree que los precios van a subir porque ya se están
recuperando.

La tasación fija el precio del piso en 200.000 euros (cotización al contado o spot),
y ellos acuerdan la compraventa (dentro de dos años) en 240.000 euros
(liquidación). Siempre suele ser un poco más elevado el precio de los contratos
por el valor temporal del contrato. Juan tendrá la posición a corto y Alfonso a largo.
De este modo, en función del precio de mercado en el momento de la venta, los
beneficios y las pérdidas irán en un sentido o en otro.
SWAPS, ADRS, WARRANTS

Un 'swap' es un acuerdo de intercambio financiero en el que una de las

partes se compromete a pagar con una cierta periodicidad una serie de flujos
monetarios a cambio de recibir otra serie de flujos de la otra parte. Estos flujos
responden normalmente a un pago de intereses sobre el nominal del 'swap'.

La finalidad de un 'swap' es convertir un esquema de pagos en otro de una

naturaleza diferente, más adecuada a las necesidades u objetivos de los
participantes, que pueden ser tanto clientes minoristas como inversores y grandes
empresas.

Un 'swap' se define técnicamente a partir de los siguientes factores factores:

 Fecha de comienzo y fecha final del 'swap'.

 Nominal: cantidad sobre la que se calculan los flujos de ambas partes.
 Tipo o margen de interés de cada parte contratante.
 Índice de referencia para la parte variable.
 Periodicidad o frecuencia de pago.
 Base de cálculo de cada parte: forma en la que se calculan los intereses,
definiendo básicamente como se contabilizan los días entre dos fechas.

De manera particular existen diferentes tipos de swaps que dependen del tipo
de activo, si son para índices bursátiles, tasas de interés, materias primas o
commodities, o bien, si son para divisas. De acuerdo con el Mercado Mexicano de
Derivados (MexDer).

los tipos de swaps se clasifican en:

Swaps de tasas de interés: es un contrato financiero en el cual dos

agentes económicos intercambian un flujo de intereses determinado durante un
plazo determinado, todo acordado en el convenio previamente. Con este derivado
hay un intercambio de obligaciones de pago correspondiente sobre un valor
nocional –que es el monto de dinero específico que le corresponde al activo– y de
la divisa.

Swaps de materias primas o commodity swaps: es una transacción

pactada para el intercambio de dinero basada en un precio de una materia prima,
por ejemplo, el oro. Con el swap se compensa la diferencia que puede existir entre
el precio del mercado y el precio establecido en el contrato.

Swaps de índices bursátiles: en este caso estos tipos de derivados se pueden

intercambiar el rendimiento o las ganancias del mercado de dinero con el
rendimiento del mercado bursátil.

Swap de tipo de cambio: son una variante de los swap de tasas de interés. En
este caso es cuando las dos contrapartes intercambian flujos financieros en dos
divisas diferentes.

¿Cómo funciona un swap?

En general, los swap funcionan como una cobertura de riesgos, en especial

para los tipos de cambio y commodities, también pueden permitir el intercambio de
intereses o bien realizar una operación con dos divisas.
 Los swaps brindan a los inversionistas la oportunidad de intercambiar los
beneficios o flujos de sus valores entre sí. Por ejemplo, una de las partes puede
tener un bono con una tasa de interés fija, pero está en una línea de negocios
donde tienen razones para preferir una tasa de interés variable, pueden celebrar
un contrato de intercambio con otra parte para cambiar las tasas de interés.

Acciones ADRS

Las acciones ADR (American Depositary Receipt) son un recibo o

certificado bursátil que representa una acción no estadounidense invertida en los
mercados americanos. De forma sencilla, podemos decir que
son acciones pertenecientes a empresas no constituidas en los Estados Unidos
pero que se encuentran invertidas en entidades financieras americanas.

La principal ventaja de las acciones ADR es que brindan a las empresas “no
estadounidenses” la oportunidad de invertir no solo en el mercado de ese país,
sino también, hacerlo en dólares; estas acciones son emitidas por instituciones
financieras de Estados unidos por lo que cuentan con todos los derechos,
beneficios y obligaciones de cualquier acción americana, tanto en materia de
movimientos como de dividendos. También constituyen inversiones en dólares por
lo que los movimientos y el precio de la acción siempre son tomados en esa
moneda.
¿Cuáles son las ventajas y desventajas de las Acciones ADR?

Las compañías que analizan el comportamiento de las ADR sostienen que las
ventajas de las mismas son las siguientes:

Expansión del mercado en el que se encuentra la cotización de la empresa por lo

que el precio se mantiene más estable

Amplia oportunidad de financiación debido a potenciales inversores.

La imagen de la compañía mejora al estar en boga entre otras compañías de los

Estados Unidos y esto puede resultar beneficioso para el inversor.
Puede suponer un ahorro de comisiones e impuestos.

Pueden aumentar las negociaciones de la bolsa de Estados Unidos.

Por otro lado, las desventajas que presentan estas acciones son las siguientes:

Las divisas o el tipo de cambio presentan ciertos riesgos.

En cuanto al inversor, las acciones le pueden suponer mayores pagos de

impuestos ya que opera con empresas estadounidenses.

Se pueden presentar problemas de liquidez, dependiendo del tipo de compañía.

¿Qué tipos de ADRs existen?

Las operaciones con ADR cambian o se comportan de diferente manera

dependiendo del tipo al que pertenezcan; en este caso se identificarán las más
importantes y aquellas que ponen de manifiesto sus características principales.

 ADR sponsored (patrocinado): para este tipo de acciones tanto el banco

como la empresa establecen un tipo de relación de orden jurídica, bajo
contrato. Es decir, la entidad financiera emite los ADR bajo el pedido de la
empresa quien a su vez, patrocina esa emisión.
 ADR unsponsored (no patrocinados): en relación a lo anterior, estas
ADR no son solicitadas ni patrocinadas por la empresa del exterior sino que
en este caso, es el banco quien toma la decisión de emitir las acciones o
no.

¿Qué son los Warrants?

Un warrant es un derivado financiero, emitido OTC (over the counter), que

otorga a su comprador el derecho a comprar (Warrant call) o vender (Warrant put)
un determinado activo financiero (activo subyacente), en un plazo previsto y a un
precio previamente estipulado (precio de ejercicio) a cambio del pago de una
prima.

Un warrant es muy parecido a una opción financiera. De hecho, podemos

catalogarlos como un tipo de opción. Ambas, otorgan un derecho de compra o de
venta a su comprador. La principal diferencia entre un warrant y una opción, es
que los warrants se compran a un emisor. Por ello solo se pueden comprar,
mientras que cualquiera puede comprar o vender opciones (actuando como
emisor).

Un warrant, al igual que la mayoría de los derivados financieros, es un

producto apalancado. Es decir, la inversión consigue un efecto multiplicador sobre
la rentabilidad del activo subyacente y por ello, las ganancias y las pérdidas suelen
ser abultadas en comparación con lo que se invierte.

Tipos de warrants

Al margen de los dos tipos de warrants principales warrant call (compra) y warrant
put (venta) podemos clasificar a los warrants atendiendo a otro tipo de
clasificación. Esta clasificación atiende al plazo en que podemos ejecutarlas. Los
tipos de warrants son:

 Warrant europeo: Solo se puede ejecutar en la fecha de vencimiento. Es

decir, si el plazo de vencimiento son dos meses, hasta pasados esos dos
meses no podemos deshacernos del derivado. En este caso solo existen
dos alternativas, ejercitar la opción o no ejercitarla al final.
 Warrant americano: Se puede ejecutar en cualquier momento durante el
plazo de vencimiento. Siguiendo el ejemplo anterior, podríamos ejecutar la
opción antes de esos dos meses.

Componentes de un warrant

Para comprender mejor lo que es un warrant y las partes que lo componen, vamos
a numerar los elementos citados en su definición. Los componentes de un warrant
son:

 Derecho a comprar o vender: Lo que se compra cuando se adquiere un

warrant es el derecho (no la obligación) de comprar o vender un activo
financiero. Las opciones que nos dan derecho a comprar se llaman warrant
call. Mientras que las que nos dan derecho a vender el activo financiero se
conocen como warrant put.
  Activo subyacente: Hemos dicho que lo que estamos adquiriendo es un
derecho de comprar o vender un activo financiero. A ese activo financiero lo
llamamos activo subyacente. Por ejemplo, un warrant sobre el oro. El activo
subyacente es el oro.
 Plazo previsto: Al plazo previsto se le denomina técnicamente como plazo
de vencimiento. Es el plazo que dura el contrato. Por ejemplo, el plazo de
vencimiento puede ser de dos meses. Asimismo, la fecha de vencimiento
es el día en concreto que expira el contrato.
 Precio de ejercicio: El precio de ejercicio es el precio al que pactamos que
tendremos derecho a comprar o vender. Aunque es un término en inglés, el
término strike se utiliza para hacer referencia al precio de ejercicio.
 Prima: La prima es el precio del derecho. Esto es, lo que pagamos para
adquirir el derecho a comprar (call) o vender (put) un activo subyacente.

Cómo funcionan los warrants

Los warrants, son un derivado financiero que otorga a su comprador el

derecho a comprar un determinado activo financiero (activo subyacente) al emisor
del warrant, en un plazo previsto (fecha de vencimiento) y a un precio previamente
estipulado (precio de ejercicio o strike). Como los warrants son emitidos por un
emisor, solo tenemos dos opciones de inversión, comprar calls o comprar puts. A
diferencia de las opciones, en donde tenemos 4 posibilidades de inversión,
comprar calls, vender calls, comprar puts y vender puts.

¿Qué son los commodities?

En un sentido muy básico, un commodity es un material tangible que se puede

comerciar, comprar o vender. Normalmente se utilizan como insumos en la
fabricación de otros productos más refinados. Como, por ejemplo, el petróleo es
un producto básico que se utiliza en la producción de materiales plásticos.
Estos productos básicos pueden ser negociados en el mercado nacional o
internacional por comerciantes e inversores, ya sea con efectivo o mediante otras
divisas. No obstante, los commodities pueden ser también intercambiados por
bienes de valor similar.

Importancia de los Commodities

Los commodities se dividen dentro de las siguientes categorías: energético

(petróleo, gas natural, carbón), metales (oro, plata, aluminio), alimentos (maíz,
arroz, avena), carnes (de ganado bovino, porcino, manteca y leche). Aunque
también pueden encontrarse otras clasificaciones más complejas como: softs,
financieros, índices y monedas.

Por ser materias primas, los commodities se adaptan al mercado bursátil

como productos de menor riesgo, por lo tanto su valor aumenta de acuerdo a la
elevación de la demanda. Un commodity es un bien que tiene valor y una utilidad
muy altas, además de un bajo nivel de procesamiento. Por ello las transacciones
se pueden realizar rápidamente ya que son insumos vitales para la producción de
otros bienes y servicios.
La compra de commodities es una inversión bastante atractiva que puede
generar buenos rendimientos a mediano y largo plazo. Por otro lado, al ser un
mercado en constante cambio, se recomienda mantener un seguimiento continuo.
En Almer contamos con un software que permite a los consumidores de la
república mexicana seguir el mercado de commodities en tiempo real y de manera
oportuna.

Mercado de Divisas

El mercado de divisas o mercado cambiario es un mercado que se

caracteriza por el libre cambio de divisas, es decir, su objetivo principal es el de
facilitar el comercio internacional y la inversión. También se conoce como FOREX
(Foreign Exchange, que se traduce como intercambio de monedas extranjeras).
En ese espacio físico o virtual se fija el precio de cada moneda denominado tipo
de cambio. Dicha cotización depende exclusivamente de la oferta y demanda de
los participantes.
 Cabe precisar que en el mercado cambiario no se negocia solo efectivo.
Este mercado ayuda a realizar compras y ventas de empresas de diferentes
países sin que ellos compartan la misma moneda. Para conocer el valor de una
moneda con respecto a otra se utiliza el conversor de divisas.

Las divisas y sus clasificaciones:

Una divisa es un medio de pago nominado en moneda extranjera, pueden

ser las monedas, los billetes o los cheques de viaje.

tipos de divisas: las convertibles y las no convertibles.

Convertibles, flexibles o flotantes: son las que pueden intercambiarse

libremente por otras divisas y su precio está determinado por el mercado
internacional y se pueden intercambiar sin ningún tipo de intervención
gubernamental.
Las principales divisas mundiales como el dólar estadounidense, la libra
esterlina, el franco suizo, el yen y el euro, son divisas plenamente convertibles. No
convertibles: son aquellas que están sometidas a restricciones de cada país y los
precios son establecidos por el Estado.

La rupia india es un ejemplo de divisa parcialmente convertible, pues el

gobierno indio impone ciertas restricciones en su comercialización. El real,
moneda brasileña, es una divisa no convertible, también denominada “bloqueada”;
que no puede ser comercializada en el mercado mundial de divisas y el Naira de
Nigeria.
¿Cómo funciona el mercado de divisas?

El mercado de divisas, también conocido como mercado de tipos de

cambio, Foreign Exchange o FX, es un mercado global y descentralizado en el
que se negocian divisas.El precio es determinado por la cuota de cambio, y va
variando según la demanda de la divisa, por esta razón los precios suben y bajan
cada día.

Por ejemplo, si muchas personas están interesadas en comprar dólares, el

precio del dólar subirá, y esto ocurrirá con la demanda de cualquier otra divisa.

El objetivo del mercado de divisas es facilitar la cobertura al flujo monetario

que se deriva del comercio internacional. Actualmente existe un volumen medio
diario negociado en torno a los 5 billones de dólares en el mundo.

Características del Mercado de Divisas

1. Es el mercado más grande del mundo

2. Es muy volátil y es un mercado libre, no regulado
3. Sus participantes tienen pocas posibilidades de manipulación del mercado.
4. Está en actividad las 24 horas del día. Los fines de semana no hay movimientos
5. La mayoría de las transacciones se centran en: Londres, Nueva York, Tokio,
Singapur, Zurich, Hong Kong y Frankfurt.
6. Favorece el intercambio de fondos entre los diferentes países; hay países con
excedentes de liquidez y países que necesitan dicha liquidez.