UNIVERSIDAD NACIONAL FACULTAD DE ECONOMÍA Y CONTABILIDAD

“SANTIAGO ANTÚNEZ DE MAYOLO” ESCUELA PROFESIONAL DE CONTABILIDAD

CURSO: FINANZAS CORPORATIVAS II

CICLO: VIII SEMESTRE 2022- 0 15 /12/ 2021
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PORTAFOLIOS DE INVERSIÓNES FINANCIERAS

CONCEPTO DE PORTAFOLIO. - Es una cartera o maletín destinada para guardar y

transportar documentos.

Portafolio de inversiones es una cartera de instrumentos financieros. Es una herramienta

financiera que facilita el proceso de inversiones en el mercado de valores de acuerdo con su
objetivo y perfil de riesgo.

TIPOS DE PORTAFOLIO DE INVERSIÓN

a. Portafolio de inversión agresivo: maximizar los rendimientos del portafolio

asumiendo un
grado de riesgo relativamente mayor.
b. Portafolio de inversiones moderada: Riesgo moderado apropiado para
inversionistas con tolerancia al riesgo mayor a cinco años con volatilidad moderada a
cambio de recibir una tasa de rendimientos que superen la tasa de inflación.
c. Portafolio de inversiones conservadores: Para inversionistas con baja tolerancia
al riesgo. Los inversionistas s no están dispuestos a aceptar periodos extremos de
volatilidad cambio de recibir una tasa de rendimientos que superen la tasa de
inflación.

ESTRATEGIAS RECOMENDADAS
• Diversificación del portafolio para mitigar efectos de los movimientos inesperados de
los mercados financieros.
• Optimización del portafolio con el propósito de buscar un rendimiento inanciero acorde
al perfil de riesgo y el periodo de inversión.
• No exagerar inversiones en valores de renta variable.
• Efectuar periódicamente ajustes o conciliaciones al portafolio.

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 • Realizar habitualmente evaluaciones de las inversiones en los instrumentos financieros.
En resumen, invertir en un portafolio de inversión es invertir en un conjunto de activos
financieros, que permitirán diversificar ahorros para obtener buenos resultados de
rendimiento a futuro.
CARTERA : Un conjunto o grupo de activos.
RIESGO La posibilidad de enfrentar una pérdida financiera , de modo más formal, la
variabilidad de los rendimientos relacionados con un activo específico.
RENDIMIENTO:
La ganancia o la pérdida total que experimenta el propietario de una inversión en un periodo
de tiempo específico; se calcula dividiendo el cambio en el valor del activo más cualquier
distribución de efectivo durante el periodo entre el valor de la inversión al inicio del periodo.

La fórmula para calcular la tasa de rendimiento obtenida sobre cualquier activo en el periodo
t, kt se define como:

𝑃𝑡 − 𝑃𝑡 − 1 + 𝐶𝑡
kt =
𝑃𝑡 − 1
Donde:
Kt: Tasa de rendimiento real, esperada o requerida durante el periodo t
Pt: Precio (valor) de un activo en el momento t
Pt-1: Precio (valor) de un activo en el momento t-1
Ct : Efectivo (flujo) recibido de la inversión de un activo
en el periodo de tiempo que abarca de t-1 a t

Ejemplo:

Una empresa xx S.A. invierte 5,000 acciones cada una con un valor nominal de $10 $
50,000 . acciones que se negocian en el mercado de valores con el propósito de ganar dos
tipos de beneficios.

1. Dividendos periódicos 18%.

2. Ganancias de capital por mayor cotización en el mercado $13.

(13 − 10 ) + 1.8 (65000 − 50000 ) + 9000

kt =
10 50000

kt= 0.48 48%

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AVERSIÓN AL RIESGO
La actitud hacia el riesgo en la que se exige un rendimiento más alto por aceptar un riesgo
mayor.

EVALUACIÓN DE RIESGO
Intervalo
Una medida del riesgo de un activo, que se calcula restando el resultado pesimista (el peor)
del resultado optimista (el mejor).
Probabilidad
La posibilidad de que ocurra un resultado especifico.
Caso referencial:
CONCEPTO ACCIÓN A ACCIÓN B
Inversión inicial $10,000 $10,000
Tasa anual de rendimiento 13% 10%
• Pesimista 25% 13% 10%
• Más probable 50%. 15% 20%
• Optimista 25% 17%. 23%
Intervalo 4% 13%

Probabilidad: Posibilidad de que ocurra un resultado especifico.

Distribución de probabilidades: Un modelo que vincula las probabilidades con los
resultados asociados.
Valor esperado de un rendimiento (K). El rendimiento más probable sobre un activo
especifico.
Este valor se calcula mediante la ecuación:
n
K = ∑ ki * Pri
i=1
Dónde:
K: rendimiento esperado.
ki: rendimiento del coeficiente i.
Pr: probabilidad de ocurrencia del coeficiente i.
n: número de resultados considerados.

MEDICIÓN DE RIESGO
Desviación estándar

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Indicador estadístico más común del riesgo de un activo; mide la dispersión alrededor del
valor esperado. En general cuanto mayor sea la desviación estándar, mayor será el riesgo.
Coeficiente de variación (CV)
Una medida de la dispersión relativa que es útil para comparar el riesgo de activos con
diferentes rendimientos esperados.
CV = O/ k
Cuanto mayor sea el coeficiente de variación, mayor será el riesgo.
Cartera eficiente
Una cartera que maximiza el rendimiento a un nivel de riesgo determinado o minimiza el
riesgo a un nivel de rendimiento especifico.
Correlación
Una medida estadística de la relación, si existe entre series de números que representan datos
de cualquier tipo.
Correlación positiva
Descripción de dos series que se desplazan en la misma dirección.
Correlación negativa
Descripción de dos series que se desplazan en direcciones opuestas.
Coeficiente de correlación
Una medida del grado de correlación entre dos series.
Correlación perfectamente positiva
Describe dos series que se correlacionan positivamente y que tienen un coeficiente de
correlación de +1
Correlación perfectamente negativa
Describe dos series que se correlacionan negativamente y que tienen un coeficiente de
correlación de –1.
Diversificación
Para reducir el riesgo general, es mejor combinar o agregar a la cartera activos que
posean una correlación negativa (o una correlación positiva escasa).

Riesgo y rendimiento: El modelo para la valuación de activos de capital (MVAC)

CAPM.
Modelo para la valuación de activos de capital (MVAC)
La teoría básica que vincula el riesgo y el rendimiento para todos los activos.

TIPOS DE RIESGO:
Riesgo total
El riesgo total de un valor está formado por dos partes:
Riesgo total de un valor = riesgo no diversificable + riesgo diversificable.
La combinación del riesgo diversificado y no diversificado de un valor.

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Riesgo diversificable
La porción del riesgo de un activo que se atribuye a causas aleatorias relacionadas con la
empresa; se elimina a través de la diversificación.
Riesgo no diversificable
La porción relevante del riesgo de un activo que se atribuye a factores del mercado que afectan
a todas las empresas; no se elimina a través de la diversificación.
El modelo: CAPM o MVAC
El modelo para la valuación de activos de capital (MVAC) vincula el riesgo no diversificable
y el rendimiento para todos los activos.

Ki = RF + bi ( km – RF)
Dónde:
Ki : rendimiento requerido sobre el activo i.
RF: tasa de rendimiento libre de riesgo.
(comunmente medida de rendimiento sobre un bono soberano)
bi: coeficiente beta o indice no diversificable para el activo.
Km: rendimiento del mercado: Rendcimiento sobre la cartera de activos del mercado.

Nota,. El modelo se divide en dos partes: La tasa libre de riesgo y la prima de riesgo
bi( km – RF) .
La porcion ( km - RF ) de la prima de riesgo se denomina prima de riesgo del mercado porque
representa la prima que el inversionista debe recibir para aceptar la cantidad promedio de
riesgo relacionada con la posición de la cartera de activos del mercado.

Coeficiente beta (b)

Una medida del riesgo no diversificable , índice del grado de desplazamiento del rendimiento
de un activo, como respuesta a un cambio en el rendimiento del mercado.

Rendimiento del mercado

El rendimiento sobre la cartera de mercado de todos los valores negociables.
Interpretación de los coeficientes beta
Se considera que el coeficiente beta para el mercado es igual a 1.0; todos los demás
coeficientes beta se comparan con este valor. Los coeficientes beta de los activos pueden
tener valores positivos o negativos, pero los coeficientes beta positivos son los más comunes.
La mayoría de los coeficientes beta se encuentran entre 0.5 y 2.0.

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+