Investment Analysis – Polar Sports

April 1, 2015

Análisis de inversiones
Polar Sports, Inc.
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April 1, 2015

Anexo
Anexo 1 (Balance con producción nivelada)
Balances pro forma de 2012 e impuestos devengados bajo producción nivelada (en miles de dólares)
31 de
diciemb
re de Febr May Agost Octub Diciem
2011 Jan ero Mar Abr o Jun Julio o Sep re Nov bre
Casha
500 1,327 2,243 1,437 500 500 500 500 500 500 500 500 500
Deudoresb
5,245 2,541 832 630 554 378 239 391 643 2,457 3,843 5,771 6,489
Inventarioc
1,227 1,706 2,314 2,966 3,639 4,442 5,234 5,907 6,483 5,601 4,989 2,455 1,227
Activo circulante 6,972 5,574 5,389 5,033 4,693 5,320 5,973 6,798 7,626 8,558 9,332 8,725 8,216
Neto PP&Ed 2,988 2,988 2,988 2,988 2,988 2,988 2,988 2,988 2,988 2,988 2,988 2,988 2,988
10,61 12,32
Activos totales 9,960 8,562 8,377 8,021 7,681 8,308 8,961 9,786 4 11,546 0 11,713 11,204

Cuentas a pagare 966 495 495 495 495 495 495 495 495 495 495 495 495
Documentos por pagar, banco 826 0 0 0 96 1,053 2,289 3,379 4,421 4,798 4,998 2,521 1,229
Impuestos devengadosf 139 104 41 -171 -451 -563 -875 -966 -1,038 -981 -786 -150 2
Deuda a largo plazo, parte corriente 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100
Pasivo corriente 2,031 699 636 424 241 1,085 2,009 3,008 3,978 4,412 4,807 2,966 1,826
Deuda
a largo plazo 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 950 950 950 950 950 950 900
Total pasivo 3,031 1,699 1,636 1,424 1,241 2,085 2,959 3,958 4,928 5,362 5,757 3,916 2,726
Fondos propios 6,929 6,863 6,740 6,597 6,441 6,222 6,003 5,827 5,686 6,184 6,563 7,797 8,478
10,61 12,32
Total pasivo y fondos propios 9,960 8,562 8,377 8,021 7,681 8,308 8,961 9,786 4 11,546 0 11,713 11,204

Impuestos devengados
Impuestos devengados iniciales 139 104 41 -171 -451 -563 -875 -966 -1,038 -981 -786 -150
Devengo de impuestos mensuales -34 -63 -74 -81 -112 -113 -90 -73 256 195 636 351
Pago de impuestos 0 0 -139 -199 0 -199 0 0 -199 0 0 -199
Fin. impuestos devengados 139 104 41 -171 -451 -563 -875 -966 -1,038 -981 -786 -150 2
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Anexo 2 (Cuenta de resultados con producción nivelada)

Cuenta de resultados pro forma de 2012 bajo producción nivelada (en miles de dólares)
Febr May Agos Octubr Diciem
Jan ero Mar Abr o Jun Julio to Sep e Nov bre Total
Ventas netas 702 486 414 378 162 180 378 540 2,970 2,520 5,724 3,546 18,000
COGSa
421 292 248 227 97 108 227 324 1,782 1,512 3,434 2,128 10,800
Beneficio bruto 281 194 166 151 65 72 151 216 1,188 1,008 2,290 1,418 7,200

Gastos de explotaciónb 360 360 360 360 360 360 360 360 360 360 360 360 4,320
Costes de almacenamiento y
manipulación 11 15 19 23 28 33 38 41 36 32 16 8 0
Gastos por interesese 11 7 7 7 8 13 20 30 39 43 44 20 249
Ingresos
por intereses 1 2 4 2 1 1 1 1 1 1 1 1 16
Beneficio (pérdida) antes de
impuestos -101 -186 -217 -237 -331 -333 -265 -214 754 574 1,870 1,032 2,647
Impuestos sobre la rentad -34 -63 -74 -81 -112 -113 -90 -73 256 195 636 351 798
Ingresos netos -66 -122 -143 -156 -218 -220 -175 -141 498 379 1,234 681 1,849

a
Se supone un coste de los bienes vendidos igual al 60% de las ventas debido al ahorro en los costes de mantenimiento (480.000 $) y formación
(600.000 $).
b
Se supone que es el mismo para todos los meses del año.
c
Tasa de rentabilidad anualizada del 2% sobre los saldos mensuales
de tesorería.
d
Las cifras negativas son créditos fiscales procedentes de pérdidas de explotación, y reducen los impuestos devengados que figuran en los balances. El
tipo impositivo federal sobre todos los ingresos era del 34%.
e Los gastos por intereses incluyen el tipo del cupón (8%) en la fecha a largo plazo, el tipo de interés del 6% y el 11% (más de 2 millones de préstamos)
en la línea de crédito.
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Anexo 3 (Estado de flujos de tesorería en el nivel de producción)

Estado de flujos de efectivo pro forma de 2012 bajo producción nivelada (en miles de
dólares)
Febr Ma Ma Agos Octu Dicie
Jan ero r Abr yo Jun Julio to Sep bre Nov mbre
Actividades de explotación
- -
Ingresos netos -66 -122 143 -156 218 -220 -175 -141 498 379 1,234 681
Amortización 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25
- -
2,70 1,71 - - 1,81 1,38
Menos: Aumento (disminución) de deudores 4 0 202 -76 176 -139 151 252 4 6 1,928 718
-
- 1,22
Menos: Aumento (disminución) de existencias 479 608 652 673 803 792 673 576 -882 -612 2,534 8
Más: Aumento (Disminución) en A/P -471 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Más: Aumento (disminución) de los impuestos - -
devengados -34 -63 212 -280 112 -312 -90 -73 57 195 636 152
- - -
1,67 - 1,00 - 1,16 - 1,01 1,36
Flujo de caja de las operaciones 8 941 781 9 932 1 1,065 7 -353 -175 2,502 7

Actividades de inversión
Menos: gastos de capital -25 -25 -25 -25 -25 -25 -25 -25 -25 -25 -25 -25
- - -
1,65 - 1,03 - 1,18 - 1,04 1,34
Flujo de caja de explotación e inversión 3 916 806 4 957 6 1,090 2 -378 -200 2,477 2
Efectivo disponible antes de actividades de 1,65 1,74 937 -96 - - - - -378 -200 2,477 1,34
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1,18 1,04
financiación 3 3 957 6 1,090 2 2

Actividades de financiación
1,29
Menos: reembolso de pagarés bancarios 826 0 0 0 0 0 0 0 0 0 2,477 2
Menos: amortización de la deuda 0 0 0 0 0 50 0 0 0 0 0 50
1,23 1,04
Añadir: emisión de billetes 0 0 0 96 957 6 1,090 2 378 200 0 0
-
1,18 1,04 - 1,34
Flujo de caja de la financiación -826 0 0 96 957 6 1,090 2 378 200 2,477 2

-
Flujo de caja total 827 916 806 -937 0 0 0 0 0 0 0 0

Anexo 4 (Plan de inventario)

Plan de Inventario 2012 Bajo Nivel de Producción (en miles de dólares)

Septiembr Octubr Noviembr Diciembr
Dic,2011 Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto
e e e e
Ventas 702 486 414 378 162 180 378 540 2,970 2,520 5,724 3546
Costes laborales 405 405 405 405 405 405 405 405 405 405 405 405
Menos:COGS-Coste de
421 292 248 227 97 108 227 324 1782 1512 3434 2128
material
Compras 495 495 495 495 495 495 495 495 495 495 495 495
Inventario final 1227 1706 2314 2966 3639 4442 5234 5907 6483 5601 4989 2455 1227
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Anexo 5 (Ratios)
Ratios Por debajo del nivel de producción

Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembr Octubre Noviembre Diciembre
e
Aproveche
Ratio de endeudamiento 0.25 0.24 0.22 0.19 0.34 0.49 0.68 0.87 0.87 0.88 0.50 0.32
Ratio deuda-capital 0.15 0.15 0.15 0.17 0.33 0.54 0.74 0.94 0.93 0.91 0.45 0.25
Intereses devengados -21.19 -25.68 -28.23 -38.20 -23.53 -11.27 -5.41 20.85 15.03 43.59 54.86 11.66
Liquidez
Capital circulante/activo total 0.57 0.57 0.57 0.58 0.51 0.44 0.39 0.34 0.36 0.37 0.49 0.57
Ratio corriente 7.97 8.47 11.87 19.49 4.90 2.97 2.26 1.92 1.94 1.94 2.94 4.50
Eficacia
Ventas sobre activos 0.083 0.059 0.053 0.047 0.019 0.019 0.037 0.049 0.249 0.210 0.500
Ventas a capital circulante 0.075 0.054 0.048 0.041 0.017 0.017 0.034 0.046 0.234 0.212 0.466
Rentabilidad
Margen de beneficio neto -20.82% -30.92% -38.23% -64.29% -129.04% -74.03% -25.18% 160.20% 12.12% 68.20% 7.24% 71.33%
ROA -1.73% -1.83% -2.02% -3.04% -2.42% -1.42% -0.93% 7.81% 3.02% 14.30% 3.62%
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Ratios bajo producción estacional*

Aproveche
Ratio de endeudamiento 0.21 0.19 0.16 0.13 0.11 0.07 0.06 0.06 0.21 0.32 0.39 0.39
Ratio deuda-capital 0.15 0.15 0.15 0.16 0.16 0.16 0.16 0.17 0.15 0.27 0.14 0.22
Intereses devengados -23.15 -26.49 -28.16 -38.17 -37.34 -29.50 -21.63 96.40 74.54 147.47 117.69 19.32
Liquidez
Capital circulante/activo total 0.59 0.59 0.60 0.61 0.61 0.62 0.61 0.61 0.55 0.52 0.52 0.53
Ratio corriente 12.41 17.49 95.28 -26.13 -11.44 -6.14 -5.68 -5.39 13.77 4.95 3.72 3.69
Eficacia
Ventas sobre activos 0.086 0.062 0.056 0.054 0.024 0.029 0.061 0.080 0.372 0.265 0.528
Ventas a capital circulante 0.078 0.057 0.051 0.049 0.023 0.026 0.057 0.071 0.331 0.236 0.469
Rentabilidad
Margen de beneficio neto -21.35% -31.15% -37.71% -59.60% -119.78% -71.49% -25.51% 131.71% 9.34% 56.32% 5.41% 42.72%
ROA -1.84% -1.94% -2.10% -3.19% -2.92% -2.04% -1.56% 10.51% 3.47% 14.90% 2.86%