7ma Sesión

Swaps
ANALISIS BURSATIL
Swaps
(Concepto)
Son contratos en el cual “Dos” partes
se comprometen a intercambiar
cantidades de dinero en fechas futuras.
ANALISIS BURSATIL

Swaps
“Se puede considerar cualquier
intercambio futuro de servicios y
bienes referenciado a cualquier
variable observable”
ANALISIS BURSATIL

Swap
Estos intercambios de dinero a
futuro están referenciados a tipos
de interés, conocidos como IRS
(Interest Rate Swap)
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Partes de un Swap
1. Compromiso de cobro de dinero a
futuro.

2. Compromiso de un pago a futuro.

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Tipos de Swaps
• Swap de Tasa de Interés

• Swap de Tipo de Cambio

• Swap de Materias Primas

• Swap de Índices Bursátiles

• Swap Crediticio
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Tipos de Swaps
• Swap de Tasa de Interés

Consiste en intercambiar flujos de caja, y su principal objetivo

es cambiar de una tasa fija a una variable y viceversa.
 Ejemplo de Swap de Tasa de Interés
SHELL INC. Banco de Swap GASOLINERAS PUMA
AAA BBB
Deuda 10,000,000.00 Deuda 10,000,000.00

Solicita Solicita
Credito con Variable Credito con Fija
tasa tasa

HACIENDO UN CONTRATO EN
-8.00% Tasa Fija CONTRA POSICION YO LES Libor -2.00%
PAGO
7.00% Tasa Fija FIJO HAGA CON EL BANCO Variable Libor + 1% 3.00%

2.00% LIBOR HAGA CONMIGO Fijo 8.50%

1.000% 9.500%
0.50%

-1.00% AHORRO PARA EMPRESAS -0.500%

Banco Extranjero Diferencial de Tasas BANCO LOCAL

AAA BBB

Fija 7.00% 3.00% Fija 10.00%

Variable Libor 2.00% 1.00% Variable Libor + 1% 3.00%
2%
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Tipos de Swaps
• Swap de Tipo de Cambio

Consiste en pagar una tasa de interés fija de un nominal, a una

tasa de interés variable en monedas distintas.
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Tipos de Swaps
• Ejemplo Swap de Tipo de Cambio

Se quiere asegurar a futuro el precio de $ 100,000.00 a

un tipo de cambio del Q 8.00 por $, y se cobrara una
tasa de interés del 2% por fijar el precio a 90 días de
los $, sobre una base de 360, cual será el precio de este
swap?

Respuesta: 100,000*0.02/360*90

Respuesta: $ 500.00
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Tipos de Swaps
• Swap de Materias Primas (commodities)

Es muy similar al Swap de Tipo de Cambio, y consiste en fijar

un precio sobre una cantidad de materias primas a futuro.

Este Swap se encarga de compensar cualquier diferencia

existente entre el precio variable de mercado y el precio fijo
establecido mediante el Swap.
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Tipos de Swaps
• Ejemplo Swap Materias Primas

Se quiere asegurar el precio a futuro de 500 barriles de

petróleo a 2 años, el precio actual del petróleo esta $ 94.00
por barril, el interés que nos cobran por la asegurar el precio
es de 5% sobre el total fijado, por la variación en precio, sobre
una base de 360.

Respuesta: 500*$ 94.00 = $ 47,000.00

Respuesta: $ 47,000.00 * 0.05 * 2 = $. 4,700.00

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Tipos de Swaps
• Swap de Índices Bursátiles

Este permite intercambiar el rendimiento del mercado de

dinero, por el rendimiento de un mercado bursátil.

El mecanismo utilizado en este Swap, es invertir la rentabilidad

de haber invertido Shares (acciones) y se financia a su vez,
pero siempre conservando su capital, y esto permite invertir
rentabilidades en otros activos.
ANALISIS BURSATIL

Tipos de Swaps
• Swap de Crediticio

Este Swap sirve para administrar el riesgo de crédito, a través

de la medición y determinación del precio de cada uno de los
subyacentes (tasa de interés, plazo moneda y crédito).

Los riesgos pueden ser transferidos a un tenedor de manera

mas eficaz, permitiendo así, un acceso al crédito con un
menor costo, ajustando la relación entre oferta y demanda de
crédito.
Forwards Y Futuros
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Forwards
(concepto)
“Son instrumentos derivados, en el
cual dos partes se comprometen a
comprar o vender un activo a precio
fijado y en una fecha determinada
por medio de un contrato privado.
ANALISIS BURSATIL

Forwards
“Estos contratos son utilizados
principalmente para operaciones de
divisas.”
ANALISIS BURSATIL

Forwards
“El riesgo principal que representan los
Forward, es que ambas partes no
cumplan con sus obligaciones.”

Entonces, qué respalda un

Forward?
ANALISIS BURSATIL

Forwards
“Los Forwards están respaldados por
medio de un colateral”, como por
ejemplo:

Monedas, Productos depositados en

almacenes y producciones en base a
fechas futuras.
ANALISIS BURSATIL

Forwards
“Los Forwards son utilizados a plazo
largos, es decir mayores a 1 año”.
ANALISIS BURSATIL

Forwards
“Los Forwards son contratos privados,
y no son negociados en un mercado
(bolsa)”.
ANALISIS BURSATIL

Forwards
“Los Forwards no tienen que
ajustarse a un mercado
determinado”. Son instrumentos
extra bursátiles.
Futuros
ANALISIS BURSATIL

Futuros
(concepto)
“Es un contrato Forward pero
estandarizado y negociable en un
mercado organizado”.
 ANALISIS BURSATIL

Futuros
Características: cuenta con las siguientes:

• Márgenes y Capital que respalda su

integridad

• Un participante y una cámara de

compensación.
ANALISIS BURSATIL

Futuros
Tipos de contratos Futuros:

• Futuros de Materias Primas

• Futuros sobre Divisas,
• Futuros sobre Tasas de Interés,
• Futuros sobre Letras del Tesoro,
• Futuros sobre Índices Accionarios y Bursátiles.
ANALISIS BURSATIL

Futuros
Futuros sobre Divisas
En este tipo de contratos aparecen dos
precios:

• El precio del cash (efectivo) y,

• El Precio SPOT.
ANALISIS BURSATIL

Futuros
• El precio del cash (efectivo)

El precio cash, es aquel que cotizan las instituciones

financieras basado en la oferta y la demanda
inmediata que se tiene en el mercado. Este tipo de
precio es cotizado en el momento en el que el
comprador y el vendedor se ponen de acuerdo. Este
tipo de precio no presenta fluctuaciones en el
tiempo.
ANALISIS BURSATIL

Futuros
• El precio SPOT

Los precios spot, son divisas que serán entregadas en un

plazo de 48 horas, su cotización estará determinada por la
oferta y demanda en el mercado interbancario, en este
mercado participan todas las instituciones autorizadas que
se dedican a la compra y venta de divisas. Este mercado
opera las 24 horas del día y es a través de sistemas
electrónicos y por vía telefónica.
COBERTURAS FINANCIERAS
Tipos de Instrumentos Derivados
OPCIONES FINANCIERAS
(Concepto)

Una opción financiera es un instrumento

financiero derivado que se establece en un
contrato que da a su comprador el derecho,
pero no la obligación, a comprar o vender
bienes o valores (el activo subyacente).
COBERTURAS FINANCIERAS
Tipos de Instrumentos Derivados
OPCIONES FINANCIERAS (Historia)

Los modelos de valoración de opciones fueron muy

simples e incompletos hasta 1973, cuando Fischer, Black,
Myron Scholes y Robert C. Merton publicaron el
modelo de valoración de Black-Scholes-Merton.

En 1997 Scholes y Merton recibieron el Premio Nobel

de Economía por este trabajo. Fischer Black murió en
1995 razón por lo cual no fue premiado pero sin lugar
a dudas hubiera sido uno de los galardonados.
COBERTURAS FINANCIERAS
Tipos de Instrumentos Derivados
OPCIONES FINANCIERAS

Que valores pueden realizarse en Opciones financieras (el activo

subyacente):

 Acciones,
 Bonos,
 Índices bursátiles,
 Futuros,
 Etc.
COBERTURAS FINANCIERAS
Tipos de Instrumentos Derivados
CALL’s - OPCION DE COMPRA
(Concepto)

Un CALL – OPCION DE COMPRA da a su

comprador el derecho -pero no la obligación- a
comprar un activo subyacente a un precio
predeterminado en una fecha concreta.

El vendedor de la opción de compra tiene la obligación

de vender el activo en el caso de que el comprador
ejerza el derecho a comprar.
COBERTURAS FINANCIERAS
Tipos de Instrumentos Derivados
CALL’s OPCION DE COMPRA
Implicaciones de la compra

 Se puede comprar la acción a un precio fijo. Este precio (precio de

ejercicio) lo fija el comprador.
 Todo lo que la acción suba en la Bolsa por encima de dicho precio
de ejercicio menos el precio pagado por la prima son ganancias (el
diferencial de precio entre la opción y el precio de mercado, menos
lo que pagaste al vendedor "prima" es la utilidad).
 Si el precio de la acción cae por debajo del precio de ejercicio, las
pérdidas son limitadas y conocidas: son exactamente igual al precio
pagado por la opción, es decir, la prima.
 El coste de la opción es mucho menor que el de la compra de la
acción.
 El apalancamiento (relación coste de la inversión/rendimiento) es
muy alto. Con pequeñas inversiones pueden obtenerse altas
rentabilidades.
COBERTURAS FINANCIERAS
Tipos de Instrumentos Derivados
PUT’s - OPCION DE VENTA (Concepto)

Una opción de venta (put) da a su poseedor el

derecho -pero no la obligación- a vender un
activo a un precio predeterminado hasta una
fecha concreta.

El vendedor de la opción de venta tiene la obligación de

comprar el activo subyacente si el tenedor de la opción
(comprador del derecho de vender) decide ejercer su
derecho.
COBERTURAS FINANCIERAS
Tipos de Instrumentos Derivados
PRIMAS EN LAS OPCIONES FINANCIERAS (Concepto)

Es el precio que el comprador de una opción (put o call) paga al vendedor, a

cambio del derecho (a comprar o vender el subyacente en las condiciones
preestablecidas, respectivamente) derivado del contrato de opción.
COBERTURAS FINANCIERAS
Tipos de Instrumentos Derivados
CALL Y PUT

https://www.youtube.com/watch?reload=9&v=iKiMncnzRXk