UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA DEL PERÚ

FACULTAD DE ADMINISTRACIÓN Y NEGOCIOS

CURSO DE GERENCIA FINANCIERA _ 43860

PROFESOR: MIGUEL ANGEL CASUSOL CECLEN

TAREA ACADÉMICA Nº2 

INTEGRANTES:

 Avila Alegre, Emerson                                   U1627228

 Chapoñan Valdera, Angie Yuviri                    U19209067
 Meza Perez Paul U19212565
 Torres Villegas Piero Pedro U20234681

                                                                             

5 de octubre del 2022  

 TAREA ACADÉMICA Nº2

INFORMACIÓN FINANCIERA:

Alicorp S.A.A. es una compañía peruana, fundada en 1956 y listada en Bolsa

desde 1980, que se dedica principalmente a la industria del procesamiento de
alimentos. Las actividades de la compañía incluyen, la producción, envasado y
distribución de una variedad de aceites comestibles, pastas, harina, galletas,
salsas, helados, refrescos en polvo instantáneo y los alimentos nutricionalmente
balanceados para animales, entre otros.

La compañía también participa en la fabricación y venta de cosméticos, cuidado

personal y productos de limpieza. Productos de la compañía se comercializan a
nivel nacional, así como para exportación a Chile, Bolivia, Colombia, Ecuador,
Venezuela, Panamá, Costa Rica, Nicaragua, Guatemala, Honduras, República
Dominicana, Haití, Estados Unidos, Canadá, Bahamas, Curazao, Mauricio y
China.

Exporta a más de 23 países y es la segunda empresa de consumo masivo más

grande de los Andes. Gestiona más de 125 marcas líderes en los mercados de
consumo masivo, productos industriales y nutrición animal; crea experiencias
extraordinarias para los consumidores; innova de manera permanente, lo que
genera bienestar para la sociedad.

MISIÓN: Transformamos mercados a través de nuestras marcas líderes,

generando experiencias extraordinarias en nuestros consumidores. Buscan
innovar constantemente para generar valor y bienestar en la sociedad.

VISIÓN: Ser líderes en los mercados en los que competimos.

VALORES:

 Respeto
 Confianza
 Puntualidad
 Siempre están conectados para generar valor y bienestar de las personas.
1. IDENTIFICACIÓN DE LA POLÍTICA DE CAPITAL DE TRABAJO

2. Ciclo de capital de trabajo

El capital de trabajo sale negativo porque en el pasivo corriente tiene muchas

cuentas por pagar a partes a partes relacionadas 

2.1. Presupuesto de capital de trabajo

Se ha presupuestado el capital de trabajo según las notas del 2021

2.2. Nivel de activo circulante. 
La empresa cuenta con un efectivo de 233,412. además, cuenta con fondo de
garantía para operaciones que si lo desea puede hacerlo efectivo y tener el dinero.
Además, cuenta con cuentas por cobrar a partes relacionadas. Asimismo, cuenta
con un inventario neto de 1,150,147. Si la empresa lo desea puede dejar en
garantía parte de su inventario en garantía para adquirir un préstamo y cubrir
necesidades de corto plazo. También cuenta con 640,982 en cuentas por cobrar
comerciales. Para que no espere este periodo de tiempo y pueda usar el dinero
puede ir al banco a solicitar financiamiento dando como garantía los títulos de
deuda.
2.3. Financiamiento de activo circulante.

La empresa tuvo ventas netas por 33,990

La compañía sacó un préstamo con el banco Scotiabank a corto plazo por 85,000
con una tasa de interés efectiva anual de 2.090%  el cual fue usado para capital
de trabajo y fue pagado en febrero de 2022.

Alicorp emitió bonos corporativos por S/219,790,000 a un plazo de 6 años, con

intereses que serán pagados semestralmente a una tasa de interés de 6.5 por
ciento. El cual fue usado para el refinanciamiento de deuda de corto plazo.

3. IDENTIFICACIÓN DE LA POLÍTICA DE TESORERÍA

La función de la Tesorería se responsabiliza de la gestión de los flujos de
cobro y pago, y amplía su ámbito de actuación mediante la realización de
otras funciones, como la gestión de los riesgos financieros.

3.1. Transacciones de tesorería

Para fines del estado separado de flujos de efectivo, el efectivo y

equivalente de efectivo corresponden a caja, cuentas corrientes, depósitos
con menos de tres meses de vencimiento desde su fecha de adquisición y
fondos mutuos que son de bajo riesgo y altamente líquidos, todos ellos
registrados en el estado separado de situación financiera. Dichas cuentas
no están sujetas a un riesgo significativo de cambios en su valor.
Por ende, la empresa Alicorp en su activo corriente nos muestra un
saldo de efectivo y equivalente de efectivo de 233,412 millones de
soles en el año 2021. A más detalle se mostrará en las siguientes
imágenes:
La Compañía cuenta con suficiente efectivo y líneas de crédito disponibles para
soportar efectos adversos en la operación actual y futura. Asimismo, Alicorp
mantiene cuentas corrientes en bancos locales y del exterior, en moneda nacional,
dólares estadounidenses y euros, no generan intereses y son de libre
disponibilidad.
Transacciones de cuentas por cobrar a comerciales
Las cuentas por cobrar y por pagar comerciales se originan principalmente por la
compra y venta de productos y servicios diversos, son consideradas de
vencimiento corriente, no devengan intereses y no cuentan con garantías
específicas.
En el siguiente rubro tenemos las transacciones de las cuentas por cobrar a
comerciales, donde obtenemos las facturas por cobrar que son de vencimiento
corriente. Mientras que las letras por poseen un vencimiento entre 7 y 360 días al
31 de diciembre del año 2021 y de 2020. Asimismo, las transacciones de cuentas
por cobrar comerciales tienen líneas de garantías con hipotecas, prendas y cartas
fianza hasta por US$77,432,000 al 31 de diciembre de 2021 y de (US$65,480,000
al 31 de diciembre de 2020). Por ello, tenemos la cantidad de s/. 640, 982

En opinión de la Gerencia de la Compañía, la estimación por deterioro de cuentas

por cobrar al 31 de diciembre de 2021 y de 2020, cubre adecuadamente el riesgo
de crédito de estas partidas a dichas fechas.
El 31 de julio de 2020 la Compañía vendió a un tercero una cartera de deudas
vencidas y deterioradas, cuyo valor original era S/26,304,000. Según el acuerdo
celebrado, el tercero se obliga a pagar a la Compañía una suma equivalente al 25
por ciento de los montos efectivamente recuperados.
Otras cuentas por cobrar

La Gerencia de la Compañía considera que las otras cuentas por cobrar serán
recuperadas en el corto plazo, a excepción de la parte no corriente de los
depósitos en garantía, las cuentas por cobrar al personal y los reclamos tributarios
que serán recuperados en el largo plazo.
En opinión de la Gerencia de la Compañía, la estimación por deterioro de otras
cuentas por cobrar al 31 de diciembre de 2021 y de 2020, cubre adecuadamente
el riesgo de crédito de estas partidas a dichas fechas.
Corresponde al crédito fiscal originado por la compra de bienes y servicios, el cual
será compensado en el corto plazo con el impuesto general a las ventas que surge
de los ingresos por actividades ordinarias.
Al 31 de diciembre de 2021, el saldo corresponde al pago realizado por la
Compañía a la Administración Tributaria, para continuar con el proceso
relacionado con las fiscalizaciones del impuesto a las ganancias de los ejercicios
del 2002 al 2004 y 2014 por aproximadamente S/31,718,000 (S/21,628,000 al 31
de diciembre de 2020). En opinión de los asesores legales, dicha cuenta por
cobrar será recuperada en el largo plazo.
Al 31 de diciembre de 2021, los anticipos a proveedores corresponden
principalmente a pagos efectuados a proveedores del exterior por
aproximadamente S/25,627,000 para la compra de equipos diversos
(S/12,751,000 al 31 de diciembre de 2020) y a partes relacionadas por
S/30,262,000 por compra de inventarios (servicios relacionados con importaciones
por S/4,603,000 al 31 de diciembre de 2020), ver nota 36(b).
Transacciones de cuentas por pagar a comerciales
Las cuentas por pagar comerciales están denominadas principalmente en soles y
dólares estadounidenses, son de vencimiento corriente, no generan intereses y no
tienen garantías específicas.

La Compañía ofrece a sus proveedores un programa para el pago de sus cuentas

a través de instituciones financieras. Este programa permite a los proveedores
vender sus cuentas por cobrar a las instituciones financieras en un acuerdo
negociado por separado entre el proveedor y la institución financiera, permitiendo
a los proveedores administrar mejor sus flujos de efectivo y a la Compañía reducir
sus costos de procesamiento de pagos. La Compañía no tiene ningún interés
financiero directo en estas transacciones. Todas las obligaciones de la Compañía
con sus proveedores, incluidos los saldos por pagar, se mantienen según los
acuerdos contractuales celebrados con ellos. Al 31 de diciembre de 2021 y de
2020, los saldos relacionados con estas operaciones ascienden a S/356,343,000 y
S/239,620,000, respectivamente.

3.2. Precauciones de tesorería

La compañía cuenta con reserva de capital 163,361 que permiten hacer frente a
sus deudas 
 
-Tributos

La compañía estima sus gastos para el pago de tributos a sus trabajadores. Como
se observa en la imagen el año 2021 aumentó por la cuenta de contingencias
tributarias.
-Fondos
Los fondos de garantía corresponden al efectivo transferido a la cuenta de Cargill
Inc – Risk Management, quien es el “broker” internacional a través del cual la
Compañía realiza sus transacciones con opciones y swaps sobre “commodities”.
El saldo de esta cuenta al 31 de diciembre de 2021 está compuesto por
S/8,586,000 que se usa para realizar las operaciones diarias (S/7,828,000 al 31 de
diciembre de 2020).

3.3. Satisfacción de necesidades futuras

Alicorp maneja financiamiento a largo plazo para cualquier satisfacción de
necesidades futuras que se puedan presentar. Se ha destacado mediante otros
pasivos financieros que está en el pasivo no corriente. Donde destacamos
respecto al año 2021 que realizaron prestamos bancario, bonos, arrendamiento
financieros y financiamiento de primas “call spread”.
Préstamos bancarios
Los préstamos bancarios fueron utilizados principalmente para capital de trabajo.
Los préstamos lo realizaron en el Banco Scotiabank Perú con una tasa de interés
efectiva anual de 2.090%.

El gasto por intereses devengados en el año 2021, relacionados a préstamos

bancarios, asciende aproximadamente a S/835,000 (S/8,221,000 en el año 2020)
y se presenta en el rubro de “Gastos financieros” del estado separado de
resultados, ver nota 13. Los intereses devengados pendientes de pago al 31 de
diciembre de 2021 ascienden aproximadamente a S/176,000, ver nota 29. Al 31 de
diciembre de 2021 y de 2020, la Compañía no está sujeta al cumplimiento de
covenants financieros
Bonos

Con fecha 17 de abril de 2019, la Compañía emitió bonos en el mercado

internacional por S/1,640,000,000 bajo la regla 144A y la Regulación S. Dichos
bonos serán redimidos en tres cuotas de igual importe en abril de 2025, abril de
2026 y abril de 2027; a una tasa de interés de 6.875 por ciento. Esta emisión de
bonos se destinó al refinanciamiento de deuda a mediano plazo para la
adquisición de Intradevco Industrial S.A.
Con fecha 20 de diciembre de 2021, la Gerencia realizó la recompra parcial, en
mercado abierto, por un total de S/75,000,000 del monto principal de los bonos y
generó una pérdida de S/1,400,000, que se presenta en el rubro “Gastos
Financieros” del estado separado de resultados.
Durante los años 2021 y de 2020, los gastos por intereses devengados
relacionados a bonos ascienden aproximadamente a S/189,387,000 y
S/185,349,000, respectivamente, los cuales se presentan en el rubro de “Gastos
financieros” del estado separado de resultados
Los intereses devengados pendientes de pago al 31 de diciembre de 2021,
ascienden aproximadamente a S/47,224,000 (S/46,627,000 al 31 de diciembre de
2020) y se presentan en el rubro de “Otras cuentas por pagar” del estado
separado de situación financiera
Arrendamientos financieros
La Compañía tiene contratos de arrendamientos de terrenos, edificaciones,
maquinarias, equipos y unidades de transporte utilizados en sus operaciones. Los
arrendamientos de terrenos y edificaciones generalmente tienen plazos de
arrendamiento entre 3 y 17 años, las maquinarias y equipos generalmente tienen
plazos de arrendamiento entre 3 y 5 años, mientras que las unidades de
transporte tienen plazos de arrendamiento entre 4 y 5 años. Las obligaciones de la
Compañía en virtud de sus arrendamientos están garantizadas por el título del
arrendador sobre los activos arrendados.
Alicorp mantiene dos arrendamientos financieros en soles, con tasas de interés de
4.25 por ciento y de 5.10 por ciento. Los vencimientos son en diciembre de 2022 y
agosto de 2024, respectivamente. Los intereses se pagan mensualmente.
Adicionalmente, se mantiene tres arrendamientos financieros en etapa pre-leasing,
dos en soles y uno en dólares estadounidenses; con tasas de interés de 4.85 y
2.15 por ciento, que se estima serán activados entre julio de 2022 y abril de 2022;
y uno en dólares a una tasa de 2.75 por ciento, que se estima será activado en
octubre de 2022.
 3.4. Requerimiento de saldos compensatorios.
Con respecto a los depósitos en bancos la Compañía, al 31 de diciembre de 2021
y de 2020 concentra el 100 por ciento de sus saldos de efectivo y equivalente de
efectivo en entidades financieras locales. La Compañía no estima pérdidas
significativas que surjan de este riesgo debido a que se trata de entidades con
prestigio crediticio internacional.

4. IDENTIFICACIÓN DE LA POLÍTICA DE CUENTAS POR COBRAR

4.1. Política de crédito a sus clientes flexible:

La empresa Alicorp utiliza una política de crédito flexible, ya que otorga a sus
clientes créditos de hasta 360 días con el fin de fidelizarlos y poder ganar más
participación del mercado. Debido a esto, podemos apreciar que la empresa
asume un riesgo de crédito por sus cuentas por cobrar vencidas que representa
un 12% (S/. 75,848 M) de sus cuentas por cobrar para 2021; y para el 2020 del
mismo modo un 12% (S/. 65,063 M) de sus cuentas por cobrar totales.

Las facturas por cobrar son de vencimiento corriente y no devengan intereses. Las
letras por cobrar no generan intereses y tienen vencimiento entre 7 y 360 días al
31 de diciembre de 2021 y de 2020. Las transacciones de cuentas por cobrar
comerciales tienen líneas de garantías con hipotecas, prendas y cartas fianza
hasta por US$77,432,000 al 31 de diciembre de 2021 (US$65,480,000 al 31 de
diciembre de 2020).

La antigüedad de las cuentas por cobrar comerciales y los importes provisionados

son como sigue:
 4.2. Periodo de cuenta por cobrar:

La empresa Alicorp considera que el riesgo crediticio está mitigado debido a la

atomización de los clientes. Asimismo, mantiene un periodo promedio de cobro de
36 días para el 2021 y 45 días en el 2020.

Los principales 20 clientes de Alicorp representaron un 32% de sus ingresos al 31

de diciembre del 2021 y mantienen un saldo promedio por cobrar menor a S/. 200
MM. Al 31 de diciembre del 2020 representaron un 35% de sus ingresos y
mantuvieron un saldo de cuenta por cobrar de menos de S/. 202 MM de soles.
   

4.3. Cálculo de ratios de gestión:

·         Rotación de cuentas por cobrar:     Ventas al crédito

                                                           Promedio de cuentas por cobrar 
 
·         Días promedio de cobranza:                    360                 
                                                      Rot. de cuentas por cobrar 
 
·         Rotación de cuentas por pagar:            Compras al crédito
                                              Promedio de cuentas por pagar
 
·         Días promedio de pago:                            360
                                                       Rot. de cuentas por pagar
  
RATIOS DE GESTIÓN 2021 2020

       
Ventas Netas 5,843,472 5,098,976

       
entre Prom Ctas por Cob 585,925 633,960

Rotación Ctas por Cobrar 10 8

       
Prom Cuentas por Cobrar 585,925 633,960

   
entre Ventas Netas 5,843,472 5,098,976

Período de Cobro 36 45

Interpretación:

Con respecto a la rotación de las cuentas por cobrar observamos que la empresa
Alicorp en promedio cobra 10 ves al año para el 2021 esto equivale a una
cobranza en sus facturas de 36 días, a comparación del 2020 fue más eficiente ya
que para este año solo cobraba 8 veces al año el cual equivale a 45 días de cobro
de sus facturas.

Una de las razones por la que la empresa mejoró su cobranza es porque para el
2021 la economía se fue reactivando progresivamente mejorando los créditos a
los clientes.

4.4. Relación de las cuentas por cobrar con las cuentas por pagar:

RATIOS DE GESTIÓN 2021 2020

       
Ventas Netas 5,843,472     5,098,976

         
entre Prom Ctas por Cob 585,925 633,960
Rotación Ctas por Cobrar 10 8

         
Prom Cuentas por Cobrar 585,925 633,960

       
entre Ventas Netas 5,843,472 5,098,976

Período de Cobro 36 45

       
Costo de ventas 5,234,051 3,951,848

       
Prom Ctas por Pagar 2,546,418     1,757,260

Rotación de cts x pag 2 2

       
Prom Cts x Pagar 2,546,418     1,757,260

       
Costo de ventas 5,234,051     3,951,848

Período de pago 175 160

Interpretación:

Con respecto a sus cuentas por pagar a comerciales podemos apreciar un fuerte
poder de negociación frente a sus proveedores, ya que tanto en el año 2020 y
2021 en promedio pagan dos ves al año a sus proveedores. De esta manera,
identificamos una de las fuentes de financiación de la empresa Alicorp que es por
medio de sus proveedores.

Por otro lado, la empresa Alicorp ofrece a sus proveedores un programa para el
pago de sus cuentas a través de instituciones financieras. Este programa permite
a los proveedores vender sus cuentas por cobrar a las instituciones financieras en
un acuerdo negociado por separado entre el proveedor y la institución financiera,
permitiendo a los proveedores administrar mejor sus flujos de efectivo y a la
empresa Alicorp reducir sus costos de procesamiento de pagos.

5. Política de inventarios

5.1. Costos de mantenimiento

En los últimos 5 años observamos que la empresa Alicorp mantiene un inventario

>= al 12% de las ventas netas los cuales fueron incrementando sostenidamente
en relación al incremento de las ventas. Por otro lado, consideramos que el
porcentaje es el óptimo teniendo en cuenta que su rotación de inventarios es de 5
veces al año, de esta manera puede cubrir cualquier demanda extraordinaria.

El inventario de la empresa Alicorp está compuesto de la siguiente manera:

 5.2. Cálculo de ratios de gestión:

·         Rotación de inventarios (veces): Costo de Venta

                                                    Inventario promedio
 
·         Rotación de inventario (días):       360
                                                 Rotación de veces
 

Interpretación:

Podemos observar que la empresa Alicorp demora en producir y vender sus

productos 67 días equivalente a 5 veces al año en el periodo 2021; asimismo, fue
más eficiente a comparación del año 2020 ya que en este año su rotación de
inventarios fue de 6 veces al año equivalente a 63 días.

5.3. Costo promedio del inventario:

Teniendo como datos las ventas anuales y la rotación de inventarios pudimos

identificar el costo promedio de los inventarios para el año 2021 y 2020, esto
quiere decir que a la empresa Alicorp le cuesta S/. 647,804.00 soles mantener el
inventario en su planta hasta el momento de la venta durante todo el 2021 y S/.
527,350.00 soles durante todo el 2020.

5.4. Lote óptimo de inventarios:

La empresa Alicorp al 30 de junio del 2022 presenta la siguiente información

financiera:
Teniendo como referencia la relación de los inventarios con las ventas de los 5
últimos años determinamos que el costo de los inventarios en promedio
representa un 14% de las ventas y suponiendo un costo unitario de producto de
S/. 3.00 soles, presentamos la siguiente proyección de la planificación del lote
optimo que debe mantener la empresa Alicorp.

6. IDENTIFICACIÓN DE LA POLÍTICA DE CRÉDITO FINANCIERO

En el 2016, la deuda corto plazo con la tercera y cuarta emisión de bonos

locales por un total de S/230.2 MM. Al cierre de diciembre 2016, la deuda
ascendió a S/1’631MM y S/ 2’089 MM, al cierre de diciembre 2015. La deuda
está compuesta por bonos internaciones, locales y préstamos bancarios a
corto y largo plazo. Los bonos representan un 65 % de la deuda total, por lo
que se cree conveniente que se mantenga con la emisión de bonos entre 3 y 7
años.

A junio 2020, Alicorp contaba con una deuda financiera de S/ 4,859.2 MM,
superior en 15.7% a lo mostrado a fines del 2019, producto principalmente de
préstamos bancarios tomados para mejorar los niveles de liquidez como
medida de prevención ante el escenario económico adverso de los mercados
 en los que opera. Previamente, el saldo de las obligaciones registró un
incremento anual de 24.2% en el 2019 (incluye efectos de la NIIF 16).

Respecto a la composición de la deuda financiera, a junio 2020, se incluye:

o Préstamos bancarios (S/ 1,372.7 MM);
o Bonos corporativos locales (S/ 878.7 MM);
o Bonos IASA (S/ 326.2 MM);
o Bonos corporativos internacionales – Senior Notes (S/ 1,843.6 MM)
o Pasivos por derecho de uso – NIIF 16 (S/ 373.8 MM)
o Otros (S/ 64.2 MM), que contienen principalmente operaciones de
arrendamiento financiero y primas de call spread.
Además, las amortizaciones de su deuda financiera, en especial si se considera
los niveles de caja e inversiones corrientes con los que cuenta (S/ 1,708.0 MM a
junio 2020). Adicionalmente, Alicorp mantiene importantes líneas de
financiamiento con bancos locales y extranjeros sin la necesidad de otorgar
garantías, lo que le da la flexibilidad necesaria para levantar fondos de así
requerirlo. Es así como a junio 2020 mantiene un 64.1% disponible del monto de

líneas bancarias aprobadas.

Los préstamos y pagarés bancarios se mantienen con bancos locales e

internacionales; los cuales tienen un plazo de vencimiento entre julio de 2022 a
junio de 2028 y devengan intereses anuales a tasas que fluctúan entre 0.35% y
5.70%.
La composición de los bonos es la siguiente: