PLANIFICACIÓN

FINANCIERA Y
PRONÓSTICOS
C A P Í T U L O 1 7
 PLANIFICACIÓN
ESTRATÉGICA
Es una herramienta utilizada por las empresas
como un proceso sistemático que permite el
desarrollo y la implementación de planes con el
propósito de alcanzar los objetivos.

Obtener información financiera confiable para tomar

decisiones.

Declaración de misión
Alcance corporativo
Declaración de objetivos corporativos
Estrategias corporativas
Plan de operaciones
Plan financiero
PRONÓSTICO DE VENTA
Un pronóstico de ventas conocido como proyección de venta, o
sales forecast, basa en la estimación que se realiza de las ventas
futuras que una empresa debe generar en un determinado
periodose que puede ser
mensual,
trimestral,
semestral ,
anual.

Baja satisfacción al consumidor

Perdida del mercado
Exceso de inventario
Reducción de margen de venta El segmento del mercado
Incremento de los costos
Desempeño de las ventas
Demanda de los clientes
PRONÓSTICO DE VENTA
LA ECUACIÓN DE AFN
Es la ecuación que muestra la relación de los fondos externos que necesita una empresa con su incremento proyectado en activos,
el incremento espontáneo en pasivos y su incremento en ganancias retenidas.

las principales fuentes de capital de una empresa son las siguientes:

Aumentos espontáneos de las cuentas por pagar y las acumulaciones: fondos espontáneamente generados.
Adición a ganancias retenidas: coeficiente de retención.

AFN: fondos adicionales necesarios.

MODELO DE AFN ALLIED
A una tasa objetivo de crecimiento de 10%
MODELO DE AFN ALLIED
A una tasa objetivo de crecimiento de 10%
ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD DE LOS AFN DE
ALLIED
TASA SOSTENIBLE DE
CRECIMIENTO ALLIED
AJUSTES POR EXCESO DE CAPACIDAD
Son los cambios realizados al pronóstico de activos existentes porque la empresa no
opera a toda su capacidad, para lo cual, es necesario conocer el coeficiente de
intensidad de capital, que es la proporción de activos requeridos por dólar de ventas.

El CFO de Allied pensó que en 2018 tuvo más activos fijos de los
Fórmula necesarios, deseando demostrar al Comité Ejecutivo cómo los ajustes
de exceso de capacidad podrían afectar la necesidad de fondos
externos de la compañía, señalando que Allied $1 000 millones en
activos circulantes y $1 000 millones en activos fijos.
AJUSTES POR EXCESO DE CAPACIDAD
Con el supuesto que Allied solo uso un 96% la capacidad total del activo fijos y los
activos circulantes usados con la capacidad total, en consecuencia a ello, si los activos
fijos se hubieran usado a toda su capacidad, las ventas podrían haber llegado a $3 125
millones antes de que se requiriera cualquier adición de activos fijos versus los $3 000
millones reales en ventas.
AJUSTES POR EXCESO DE CAPACIDAD
Esto indica que la razón activos fijos objetivo/ventas de Allied debería ser de 32%, no la
calculada previamente de 33.3%

En tales condiciones, las ventas podrían aumentar a $3 125 millones sin ningún
incremento en activos fijos y un incremento de las ventas a $3 300 millones requeriría solo
$1 056 millones de activos fijos, o $56 millones adicionales en activos fijos:
 Recordemos los pasos de la
planeación finaciera

Estados Supuestos para su uso en el

pronóstico

financieros Estados financieros proyectados

pronosticados Razones proyectadas

SON AQUELLOS QUE SE ESPERA LOGRAR EN UN DETERMINADO

HORIZONTE DE PLANEAMIENTO, PARTIENDO DE UNA REALIDAD
HISTÓRICA EXPUESTA EN LOS ESTADOS TRADICIONALES

A DIFERENCIA DE LOS AFN, NOS PERMITE ANALIZAR LAS RAZONES Reexaminación y cambios para
mejorar los resultados proyectados.
FINANCIERAS PROYECTADAS Y EL IMPACTO EN LAS GANANCIAS POR
ACCIÓN.
 PARTE I. ENTRADAS
En esta sección se agregan las entradas básicas utilizadas en el pronóstico. En el
caso de Allied, el Director financiero (CFO) junto con el Director General (CEO) y
otros altos ejecutivos concluyeron que en base al análisis de las razones obtenidas
es necesario realizar mejoras para el año 2019, debido al riesgo ante un comprador
con capital privado o fondo de cobertura que podría apoderarse de la empresa y
dejar a los ejecutivos sin empleo.

ENTRADAS
AJUSTABLES ENTRADAS FIJAS
Las entradas de la columna C muestran las razones Entradas fijas
claves del 2018, las cuales pueden ser ajustadas en Estas entradas requeridas para el pronóstico
un futuro bajo el control de la gerencia. La columna
no están bajo el control directo de la gerencia
D muestra los valores utilizados por el Director
Financiero para el pronóstico inicial del 2019, en la o se esperan que no cambien. Se encuentran
columna E se encuentran los datos de la industria. en la columna G, los datos que aparecen son
Las entradas registradas son las siguientes: en relación a los siguientes factores:
·Tasa de crecimiento · Tasa impositiva
·Costos de operación/ventas
· Tasa de interés
·Cuentas por cobrar
·Inventarios/ventas
· Las acciones inicialmente en circulación
·Razón de pasivo/activo contables · El precio inicial de las acciones
·Tasa de pago de dividendos · La razón activos fijos / ventas.
 ESTADO DE RESULTADOS PRONOSTICADO

El estado de resultados pronosticado para 2019 comienza con el estado de resultados de 2018. La
empresa pronostica un crecimiento de ventas para el año 2019 en un 10% La nueva razón de los costos
de operaciones se multiplica por el nuevo nivel de ventas para calcular los costos de operación
pronosticados del año 2019.
 Conformando el balance general pronosticado:

Balance general El efectivo y activos fijos crecen al mismo ritmo que las
ventas. (1+g)

pronosticado
Las cuentas por cobrar se incrementan al multiplicar la
nueva razón de cuentas por cobrar/ventas por las ventas
pronosticadas para 2019.
Las cuentas por pagar y las acumulaciones crecen al
mismo ritmo que las ventas.
Las ganancias retenidas se incrementan en el monto
proyectado en el ER.
El cálculo de la deuda a largo plazo, los bonos se
encuentran en el cuadro.
Para calcular el capital contable total, la razón objetivo
de capital (1-49%)=51% se debe multiplicar por los
activos pronosticados ($2101), esto da $1071.5.
Al capital contable total le restamos las ganancias
retenidas proyectadas y con eso obtenemos $177.1 de
acciones comunes proyectadas para 2019.
Doble clic para bajar
 PARTE IV.
RAZONES Y EPS

El pronóstico para el 2019 exhibe

mejoras en el margen de utilidad y la
rotación, lo que favorece el ROE, y una
reducción del multiplicador del capital,
lo que Phone
restringe el ROE pero indica
: +123-456-7890
menos riesgo financiero. El resultado es
mejor y menos riesgoso ROE de 14.9%,
que se acerca al promedio de la
industria.
USO DEL PRONOSTICO PARA MEJORAR LAS OPERACIONES

Los pronósticos les permiten a los administradores

financieros que anticipe los hechos antes de que ocurra
cualquier evento financiero en la empresa, la tendencia de
los pronósticos ha hecho que las empresas tomen
QUÉ
decisiones serias en el manejo de sus finanzas.

Sin embargo es importante saber a dónde va, porque si no

PASARÍA
es difícil que llegue a algún lado.

Hay que tomar en cuenta el uso de la tecnología, como lo

SI...?
son las hojas de calculo de Excel ya que por medio de
estas podemos realizar los estados financieros
pronosticados. Ya que de esta manera es mucho más fácil
realizar cambios en las entradas de una hoja de calculo
que cambiar las operaciones para que se generen
resultados pronosticado
USO DE LA
REGRESIÓN PARA
MEJORAR LOS
PRONÓSTICOS
Procedimiento estadístico que
estudia la relación funcional entre
dos variables.

Ecuación de la línea de regresión

y= a + bx

Inventarios = -$35.7 + 0.186($3 300) =

$578 millones
 ANÁLISIS DE LOS
EFECTOS DE CAMBIOS
EN LAS RAZONES

Examinar las razones

financieras de activos
especificos para evaluar los
efectos en la posición
financiera de la empresa.
 MODIFICACIÓN DE
CUENTAS POR COBRAR

$37.5 millones de flujo de efectivo disponible adicional para

la empresa en 2019
MODIFICACIÓN
DE INVENTARIOS

$324 millones más de flujo de efectivo adicional disponiblre para la

empresa en 2019
OTROS "ESTUDIOS
ESPECIALES"
Después de desarrollar un modelo para pronosticar los estados
financieros se puede emplear la pregunta ¿Qué pasaria sí...?

Por ejemplo se puede aplicar el método de la ecuación AFN

sobre los efectos de las tasas de dividendos.
GRACIAS