Gestión

Financiera
MBA Gustavo Bustamante Jurado
ELEMENTOS DE ANÁLISIS Y PLANEACIÓN FINANCIERA
Subdivisión de las razones financieras
Liquidez

Actividad

Razones: Endeudamiento

Rentabilidad

Cobertura
ELEMENTOS DE ANÁLISIS Y PLANEACIÓN FINANCIERA
Razones de endeudamiento o apalancamiento
Analizan la estructura de capital de la empresa, midiendo su nivel de
financiamiento con capital de deuda y determinan su capacidad para hacer
frente a sus obligaciones.

Razón entre deuda y capital. Evaluar el grado en el que la

empresa está usando dinero prestado, se calcula dividiendo la
Razones de deuda total de la empresa (incluyendo los pasivos corrientes)
entre el capital de los accionistas.
endeudamiento
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Razones de endeudamiento o apalancamiento
Razón entre deuda y activos totales. Se obtiene dividiendo la
deuda total de una empresa entre sus activos totales.

Razones de
Razón de deuda a largo plazo. Relaciona la deuda a largo
endeudamiento plazo con la capitalización total de la empresa (capitalización
total = deuda a largo plazo + capital de los accionistas).
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Razones rentabilidad o rendimiento
Abarcan el conjunto de ratios que comparan las ganancias de un periodo con
determinadas partidas del Estado de Resultado y de Balance General. Sus
resultados muestran el grado de eficiencia en la gestión de la empresa, es decir,
la forma en que los directivos han gestionado los recursos.
Razón de rentabilidad de ventas. Miden la capacidad de la
empresa para generar ingresos, se expresan en porcentajes y nos
dicen la rentabilidad obtenida por cada sol vendido. Puede ser
Razones de calculado en función a 2 partidas del EERR:
rentabilidad
Beneficio bruto Beneficio neto
Ventas netas Ventas netas
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Razones rentabilidad o rendimiento
Razón de rentabilidad sobre el capital propio. también
llamado ROE (Return on equity), mide la eficiencia de los activos
comparando el beneficio neto con los recursos propios, es decir,
que rentabilidad obtendrá el accionista sobre los recursos propios
empleados. Beneficio neto
Razones de Total Patrimonio
rentabilidad Cálculo del ROE con el enfoque Du Pont:
ROE = Margen beneficio neto x Rotación de activos x
Multiplicador de capital
ROE = Benef neto/Vtas netas x Vtas netas/Total activo x Total
activo/Total patrimonio
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Razones rentabilidad o rendimiento
Razón de rentabilidad sobre activos. también
llamado ROA (Return on assets), este ratio mide la capacidad de la
empresa para generar beneficios con los bienes que posee.
Beneficio neto
Total activo
Razones de
rentabilidad Cálculo del ROA con el enfoque Du Pont:
ROA = Margen beneficio neto x Rotación de activos
ROA = Beneficio neto/Vtas netas x Vtas netas/Total activo
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Razones rentabilidad o rendimiento

Rentabilidad sobre el capital invertido. También llamado ROIC

(Return on invested capital), este ratio calcula el retorno obtenido
por la empresa, tanto para los accionista como acreedores de deuda
financiera. NOPAT
Razones de Capital invertido
rentabilidad NOPAT. (Net operating profit after tax)
EBIT x (1 – T)

Capital invertido: Capital propio + deuda financiera (LP y CP)

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Razones de cobertura
Están diseñadas para relacionar los cargos financieros (gastos financieros)
de una empresa con su capacidad para cubrirlos.

Razón de cobertura de interés. Es la razón (cociente) de las

utilidades antes del interés e impuestos para un periodo específico
entre la cantidad de cargos de interés para dicho periodo.
Razones de
cobertura
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Razones de cobertura

Razón de gastos financieros a ventas. Se obtiene dividiendo

los gastos financieros entre las ventas netas de un periodo.
Razones de
cobertura Gastos financieros
Ventas netas
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Ejercicios:

1. Plomería Industrial S.A presenta sus estados financieros de los últimos 3 años. Analice la
condición financiera de la empresa empleando los ratios estudiados.
2015 2016 2017
ACTIVOS
Efectivo 30,000 20,000 5,000
Cuentas por cobrar 200,000 260,000 290,000
Inventario 400,000 480,000 600,000
Activos fijos netos 800,000 800,000 800,000
TOTAL ACTIVOS 1,430,000 1,560,000 1,695,000

PASIVO Y PATRIMONIO
Cuentas por pagar 230,000 300,000 380,000
Préstamo bancario a corto plazo 100,000 100,000 140,000
Deuda a largo plazo 300,000 300,000 300,000
Capital social 300,000 310,000 325,000
Utilidades retenidas 500,000 550,000 550,000
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 1,430,000 1,560,000 1,695,000
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Ejercicios:
2. Los datos de varias compañías en la misma industria son los siguientes:
EMPRESAS A B C D E F
Ventas (en millones) 10 20 9 5 12 17.5
Activos totales (en millones) 8 10 7 2.5 4.5 9
Beneficio neto (en millones) 0.7 2.2 0.8 0.5 1.5 1.1

Determine la rotación de los activos totales, el margen de beneficio neto y la rentabilidad

sobre activos.
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Ejercicios:
3. Utilice la siguiente información para completar el balance general.
A Deuda a largo plazo a patrimonio 0.5
B Rotación de activos totales 2.6 veces
C Periodo de cobro promedio* 18 días
D Rotación de inventario 13 veces
E Margen de ganancia bruta 20%
F Razón de la prueba ácida 1
G Tiene 12,000 acciones comunes de VN 10 c/u

BALANCE GENERAL
Efectivo Pagarés 100,000
Cuentas por cobrar Deuda a largo plazo
Inventario Capital social
Planta y equipo Utilidades retenidas 100,000
Total activo Total pasivo y patrimonio
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Ejercicios:
4. Usted es el encargado de las finanzas de la empresa Segno S.A, analizando los resultados
financieros al cierre del año 2018 ve que el ROE de la compañía de 18.4% está muy por
debajo de lo obtenido por el competidor. Dado que tiene que realizar el análisis en ese
mismo momento y no tiene a la mano los estados financieros (Estado de Situación
Financiera y Estado de Resultados), deberá completar dicha información a partir de los
siguientes datos:
La razón corriente al cierre del 2018 fue de 1.25.
Se sabe que la razón de efectivo cerró en 7%.
En el año 2018 se demoró en cobrar a los clientes un promedio de 36 días.
Las cuentas por pagar han rotado 5 veces en el ejercicio
El margen bruto obtenido por la compañía fue de 40%.
En el ejercicio que terminó se tuvo una cobertura de intereses de 10 veces
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Ejercicios:
4. El ROA fue de 15%
El margen neto de la compañía fue de 9%

Adicionalmente sabe que la compañía pagó US$ 5’000,000 por concepto de gastos
financieros y mantiene préstamos de corto plazo por US$ 9’720,000. La tasa impositiva
asciende a 30%. Por otro lado le han alcanzado la siguiente información del competidor:
Realizó ventas por US$ 450’000,000; tuvo una utilidad neta de US$ 49’500,000; mantiene
activos por US$ 250’000,000 y su patrimonio asciende a US$ 125’000,000.
a. Completar los Estados Financieros que se adjuntan a continuación.
b. Realizar el análisis DuPont, explicar al Gerente General el origen de los desfases frente a
la competencia y proponer las acciones a tomar.
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Ejercicios:
4.
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Ejercicios:
5. Una compañía tiene ventas anuales (todas a crédito) de $400,000 y un margen de
ganancias brutas del 20 por ciento. Sus activos corrientes suman $80,000; los pasivos
corrientes, $60,000; los inventarios, $30,000; y el efectivo, $10,000.
a) ¿Cuánto inventario promedio debe tener si la administración desea que la rotación del
inventario sea 4?
b) ¿Con qué rapidez (cuántos días) deben cobrarse las cuentas por cobrar si la
administración quiere tener un promedio de $50,000 invertidos en ellas? (Suponga un año
de 360 días).
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Ejercicios:

6. La gerencia de la compañía Palmas S.A desea saber qué resultados tendrá cuando
invierte diferentes montos de activo corriente. Los activos fijos ascienden a S/ 4,000,000 y
la empresa planea mantener una razón de endeudamiento sobre activos de 50%. La tasa de
interés es de 15% sobre la deuda.
Los niveles de activos corrientes que se estiman son: 30%, 40% y 50% de las ventas
proyectadas. La compañía espera obtener un margen operativo de 25%. Las ventas
proyectadas son de S/ 12 millones al año. La tasa del IR es de 30%.
- Determine el ROE para cada nivel de activo corriente
- Determine el ROE para cada nivel de activo corriente con una razón de endeudamiento de
70%
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Ejercicios:
7. La siguiente información está disponible en Vanier Coporation:
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Ejercicios:

Suponiendo que las ventas y la producción son estables durante los 365 días del año,
complete el balance general y el estado de pérdidas y ganancias para Vanier Corporation.
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Ejercicios:
8. Stoney Mason, Inc., tiene ventas de $8 millones, una razón de rotación de activos de 4
para el año, y ganancias netas de $450,000.
a) ¿Cuál es el rendimiento sobre activos de la compañía o la capacidad de los activos de
generar ganancias?
b) La compañía está considerando instalar nuevas cajas registradoras en todas sus tiendas.
Se espera que este equipo aumente la eficiencia en el control de inventarios, reduzca
errores humanos y mejore los registros en todo el sistema. El nuevo equipo aumentará en
un 20% la inversión en activos y se espera que aumente el margen de ganancia neta en un 5
por ciento. No se esperan cambios en las ventas. ¿Cuál es el efecto del nuevo equipo en la
razón de rendimiento sobre activos?
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Ejercicios:
9. Una compañía tiene ventas anuales (todas a crédito) de $900,000 y un margen de
ganancias brutas del 30 %. Sus activos corrientes suman $200,000; los pasivos corrientes,
$160,000; los inventarios, $90,000; y el efectivo, $35,000. Las compras representan el 75%
del costo de ventas.
a) ¿Cuánto inventario promedio debe tener si la administración desea que la rotación del
inventario sea 6?
b) ¿Con qué rapidez (cuántos días) deben cobrarse las cuentas por cobrar si la
administración quiere tener un promedio de $60,000 invertidos en ellas?.
c) ¿Con qué rapidez (cuántos días) deben pagarse las cuentas de proveedores si la
administración quiere tener un promedio de $65,000 invertidos en ellas?.
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Ejercicios:
10. Thomsen Company tiene una razón de deuda a capital de 0.70. El rendimiento sobre sus
activos es de 10.5%, y el capital total es de 685 000 dólares.
¿Cuál es el multiplicador del capital? ¿El rendimiento sobre el capital? ¿La utilidad neta?

11. Y3K, Inc., tiene ventas de 3,500 dólares, activos totales de 1,780 dólares, y una razón de
deuda a capital de 1.10. Si el rendimiento sobre el capital es de 18%,
¿Cuál es su utilidad neta? ¿Cuál es el ROA?

12. La utilidad neta de Titán Inc. en el año más reciente fue de 9,950 dólares. La tasa
tributaria fue de 30%. La empresa pagó 2,400 dólares en gastos totales de intereses y
dedujo 3,200 por gastos de depreciación. ¿Cuál fue la razón de cobertura de gastos
financieros (sobre EBITDA) de Titán ?