Pregunta 1

Módulo de inversión - 1 2 3 4
Terreno (850,000)
Construcción (250,000)
Ampliación de construcción
Maquinaria 1 (50,847)
Maquinaria 2
Equipo (23,700)
Total (1,174,547) - - - -

Valor de liquidación
Terreno
Construcción
Ampliación de construcción
Maquinaria 1
Maquinaria 2
Equipo
Total - - - -

Depreciación anual
Construcción 5.0% 12,500 12,500 12,500 12,500
Ampliación de construcción 5.0%
Maquinaria 1 20.0% 10,169 10,169 10,169 10,169
Maquinaria 2 20.0%
Equipo 10.0% 2,370 2,370 2,370 2,370
Total 25,039 25,039 25,039 25,039

Depreciación acumulada
Construcción 12,500 25,000 37,500 50,000
Ampliación de construcción - - - -
Maquinaria 1 10,169 20,339 30,508 40,678
Maquinaria 2 - - - -
Equipo 2,370 4,740 7,110 9,480
Total 25,039 50,079 75,118 100,158

Valor en libros
Terreno 850,000 850,000 850,000 850,000
Construcción 237,500 225,000 212,500 200,000
Ampliación de construcción
Maquinaria 1 40,678 30,508 20,339 10,169
Maquinaria 2
Equipo 21,330 18,960 16,590 14,220
Total 1,149,508 1,124,468 1,099,429 1,074,389

Venta de activos gravable por IR

Terreno
Construcción
Ampliación de construcción
Maquinaria 1
Maquinaria 2
Equipo
Total - - - -
Validación - - - -

Módulo de inflación - 1 2 3 4
Inflación PEN 4.30% 4.30% 4.30% 4.30%
Inflación USD 4.10% 4.10% 4.10% 4.10%
índice de precios PE (EOP) 1.000 1.043 1.088 1.135 1.183
índice de precios PE (MOP) 1.000 1.021 1.043 1.065 1.088
Devaluación PEN / USD 0.19% 0.19% 0.19% 0.19%
FX (EOP) 3.9500 3.9576 3.9652 3.9728 3.9804
FX (MOP) 3.9500 3.9538 3.9614 3.9690 3.9766

Estado de Resultados - 1 2 3 4
Precio 4.3% 21.19 21.64 22.10 22.57
Cantidad 10.0% 18,000 19,800 21,780 23,958
Ventas 381,356 428,416 481,283 540,673
CV 28.0% (106,780) (119,956) (134,759) (151,389)
CF 4.3% (200,000) (204,255) (208,600) (213,038)
Depreciación (25,039) (25,039) (25,039) (25,039)
Ingresos extraordinarios - - - -
UAII - 49,537 79,165 112,884 151,208
Impuestos 30.0% (14,861) (23,750) (33,865) (45,362)
Utilidad Neta 34,676 55,416 79,019 105,845

Capital de trabajo - 1 2 3 4
% de las Ventas 10.0% 10.0% 10.0% 10.0%
Saldo 38,136 42,842 48,128 54,067
Variación (38,136) (4,706) (5,287) (5,939) (6,672)

Flujo de Caja - 1 2 3 4
Utilidad Neta 34,676 55,416 79,019 105,845
Depreciación 25,039 25,039 25,039 25,039
Variación CT (38,136) (4,706) (5,287) (5,939) (6,672)
Recupero CT
Inversión en AF (1,174,547) - - - -
Valor en libros AF
Flujo de Caja Libre (1,212,683) 55,009 75,168 98,119 124,213

Costo de capital
COK USD 12.00%
Devaluación promedio 0.19%
COK PEN 12.22%
Pregunta 1: NPV (62,745)
Pregunta 2: TIR 11.37%
Pregunta 3: 22.07
Pregunta 4: (184,182)
 5 6 7 8 9

(30,000)

(62,761)

(92,761) - - - -

1,204,492
8,000

4,068
5,021
1,695
- 4,068 - - 1,219,207

12,500 12,500 12,500 12,500 12,500

1,500 1,500 1,500 1,500
10,169
12,552 12,552 12,552 12,552
2,370 2,370 2,370 2,370 2,370
25,039 28,922 28,922 28,922 28,922

62,500 75,000 87,500 100,000 112,500

- 1,500 3,000 4,500 6,000
50,847 50,847 50,847 50,847 50,847
- 12,552 25,104 37,657 50,209
11,850 14,220 16,590 18,960 21,330
125,197 154,120 183,042 211,964 240,886

850,000 850,000 850,000 850,000 850,000

187,500 175,000 162,500 150,000 137,500
28,500 27,000 25,500 24,000
- - - - -
50,209 37,657 25,104 12,552
11,850 9,480 7,110 4,740 2,370
1,049,350 1,113,189 1,084,267 1,055,344 1,026,422

354,492
(153,500)
-
4,068
(7,531)
(675)
- 4,068 - - 192,785
- - - - 192,785

5 6 7 8 9
4.30% 4.30% 4.30% 4.30% 4.30%
 4.10% 4.10% 4.10% 4.10% 4.10%
1.234 1.287 1.343 1.400 1.461
1.111 1.135 1.159 1.183 1.209
0.19% 0.19% 0.19% 0.19% 0.19%
3.9881 3.9958 4.0034 4.0111 4.0188
3.9843 3.9919 3.9996 4.0073 4.0150

5 6 7 8 9
23.05 23.54 24.04 24.55 25.07
26,354 28,989 31,888 35,077 38,585
607,393 682,346 766,548 861,141 967,407
(170,070) (191,057) (214,634) (241,120) (270,874)
(217,570) (222,198) (226,925) (231,753) (236,683)
(25,039) (28,922) (28,922) (28,922) (28,922)
- 4,068 - - 192,785
194,714 244,236 296,067 359,347 623,713
(58,414) (73,271) (88,820) (107,804) (187,114)
136,300 170,966 207,247 251,543 436,599

5 6 7 8 9
10.0% 15.0% 15.0% 15.0% 15.0%
60,739 102,352 114,982 129,171 145,111
(41,613) (12,630) (14,189) (15,940)

5 6 7 8 9
136,300 170,966 207,247 251,543 436,599
25,039 28,922 28,922 28,922 28,922
(41,613) (12,630) (14,189) (15,940) -
145,111
(92,761) - - - -
1,026,422
26,965 187,257 221,980 264,525 1,637,055
Pregunta 2: Evaluación de un proyecto marginal

Período de evaluación 5 Años

xMódulo de inversión Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10
Inversión 33,898

Depreciación acumulada
Saldo inicial - 6,780 13,559 20,339 27,119 33,898 33,898 33,898 33,898 33,898
Depreciación del ejercicio 20.0% 6,780 6,780 6,780 6,780 6,780 - - - - -
Saldo final 6,780 13,559 20,339 27,119 33,898 33,898 33,898 33,898 33,898 33,898

Valor en libros
Saldo inicial 33,898 27,119 20,339 13,559 6,780 - - - - -
Depreciación del ejercicio 20.0% (6,780) (6,780) (6,780) (6,780) (6,780) - - - - -
Saldo final 27,119 20,339 13,559 6,780 - - - - - -

Valor residual de Activo fijo 1,695

xEstado de Resultados Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10
Unidades vendidas 10,000 20,000 30,000 45,000 60,000 - - - - -
Incremento anual UM 10,000 10,000 15,000 15,000 - - - - -
Precio de venta 1.69 1.74 1.78 1.83 1.87 - - - - -
Incremento anual (%) 2.5% 2.5% 2.5% 2.5% - - - - -
Ventas 16,949 34,746 53,422 82,136 112,252 - - - - -
CV (5,085) (10,424) (16,026) (22,177) (30,308) - - - - -
CV como % de las Ventas 30.0% 30.0% 30.0% 27.0% 27.0% - - - - -
CF (10,000) (10,000) (10,000) (10,000) (10,000) - - - - -
Incremento anual (%) - - - - - - - - -
Depreciación del ejercicio (6,780) (6,780) (6,780) (6,780) (6,780) - - - - -
Ingreso extraordinario - - - - 1,695 - - - - -
UAII (4,915) 7,542 20,615 43,179 66,859 - - - - -
Impuesto a la renta - - - (18,427) (21,558) - - - - -
Utilidad neta (4,915) 7,542 20,615 24,753 45,302 - - - - -

Impuesto a la renta

(a) Sin proyecto Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10
Saldo inicial (30,000) (80,000) (60,000) (35,000) (5,000) 75,000 75,000 75,000 75,000 75,000
Utilidades s/proyecto (50,000) 20,000 25,000 30,000 80,000 - - - - -
Saldo final (80,000) (60,000) (35,000) (5,000) 75,000 75,000 75,000 75,000 75,000 75,000
Impuesto a la renta 30.0% - - - - 22,500 - - - - -

(b) Con proyecto Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10
Saldo inicial (30,000) (84,915) (57,373) (11,757) 61,422 208,281 208,281 208,281 208,281 208,281
Utilidades s/proyecto (50,000) 20,000 25,000 30,000 80,000 - - - - -
Utilidades c/proyecto (UAII) (4,915) 7,542 20,615 43,179 66,859 - - - - -
Saldo final (84,915) (57,373) (11,757) 61,422 208,281 208,281 208,281 208,281 208,281 208,281
Impuesto a la renta 30.0% - - - 18,427 44,058 - - - - -

Capital de trabajo Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10
% de las Ventas 5.0% 5.0% 5.0% 5.0% 5.0% - - - - -
Saldo 847 1,737 2,671 4,107 5,613 - - - - -
Variación (847) (890) (934) (1,436) (1,506) - - - - -

Flujo de Caja Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10
Utilidad neta (4,915) 7,542 20,615 24,753 45,302 - - - - -
Depreciación 6,780 6,780 6,780 6,780 6,780 - - - - -
Inversión en AF (33,898)
Inversión en CT (847) (890) (934) (1,436) (1,506) - - - - - -
Recupero CT - - - - 5,613 - - - - -
FCL (34,746) 975 13,388 25,959 30,027 57,694 - - - - -

Tasa de descuento 14.0%

NPV @12% 41,675
Pregunta 3: Financiamiento

Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10
Flujo de Caja Libre (500,000) 20,000 50,000 100,000 200,000 300,000 400,000
RCSD 1.85x 1.85x 1.85x 1.85x 1.85x 1.85x
Servicio de la deuda máximo (FCL / RCSD) 10,811 27,027 54,054 108,108 162,162 216,216 - - - -

Parámetros
kd 8.50%
Plazo de préstamo 6
Tasa impositiva 30.0%

3.1
Deuda teórica 393,623 s/escudo tributario
Deuda/Inversión 78.72%

3.2
kd después de impuestos 5.95% =E9*(1-E11)
Deuda teórica 439,842 c/escudo tributario
Deuda/Inversión 87.97%

3.3 Cronograma de pagos de 3.2

Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10
Saldo inicial 439,842 376,706 309,813 238,940 163,850 84,292 - - - -
Amortización 63,136 66,893 70,873 75,090 79,558 84,292 - - - -
Saldo final 376,706 309,813 238,940 163,850 84,292 - - - - -
Intereses 26,171 22,414 18,434 14,217 9,749 5,015 - - - -
Cuota 89,307 89,307 89,307 89,307 89,307 89,307 - - - -

3.4
Servicio de la deuda teórico mínimo 10,811
Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10
Cuotas anuales 10,811 10,811 10,811 10,811 10,811 10,811 - - - -
Deuda teórica 49,228
Deuda/Inversión 9.85%

3.5
Servicio de la deuda teórico mínimo 10,811
Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10
Cuotas anuales 10,811 10,811 10,811 10,811 10,811 10,811 - - - -
Deuda teórica 53,244
Deuda/Inversión 10.65%
Pregunta 4

Parámetros generales
Beta L 1.08 4.1
D/E 14.69% D/E 1.50
ETR 2.18% ETR PE 30.00%
Prima de mercado 12.50% RP 1.90%
TLR 2.10% Beta U 0.9443 =D4/(1+D5*(1-D6))
Inflación USD 2.00% Beta RL 1.9358 =H8*(1+H5*(1-H6))
Inflación PEN 3.00% Ke USD 24.13% =D8+H9*(D7-D8)+H7

4.2
Deflación PEN / USD 0.98% =(1+D10)/(1+D9)-1
Ke PEN 25.35% =(1+H10)*(1+H14)-1

4.3
Deflación USD / PEN (0.97%) =(1+D9)/(1+D10)-1

Monto Moneda FX USD % kd USD kd USD (*) kd * (1-t) kd prom

Deuda 1 60,000 USD 1.0000 60,000 50.0% 5.00% 5.00% 3.50% 1.75%
Deuda 2 60,000 USD 1.0000 60,000 50.0% 3.00% 3.00% 2.10% 1.05%
Deuda 3 - PEN - - - - - - -
120,000 100.0% 2.80%

WACC w% k% w% * k%
D/(D+E) 60.0% 2.8% 1.7%
E/(D+E) 40.0% 24.1% 9.7%
11.33%

4.4
Deflación PEN / USD 0.98%
WACC PEN 12.42% =(1+I29)*(1+H32)-1

4.5
Deflación PEN / USD 0.98%
Kd prom USD 2.80%
Kd prom PEN 3.81% =(1+H37)*(1+H36)-1