Cambios en la demanda y la oferta:

fluctuaciones del tipo de cambio.

Cuando la demanda o la oferta de dólares estadounidense cambia, el tipo de
cambio varía.

Ahora analizaremos los factores que cambian la demanda y la oferta,

comenzando con el lado de la demanda del mercado.

Cambios en la demanda de dólares

La demanda en dólares estadounidense en el mercado de divisas cambia

cuando se presenta un cambio

1) En la demanda mundial de exportaciones estadounidenses

2) En la tasa de interés interna en relación con la tasa de interés externa, o
3) En l tipo de cambio futuro esperado

La demanda mundial de exportaciones estadounidenses, un incremento en la

demanda mundial de exportaciones estadounidenses aumenta la demanda de
dólares estadounidenses.

Para percibir mejor este efecto, considere las ventas de aviones de Boeing. Un
aumento en la demanda de vuelos aéreos en Australia provoca que las
aerolíneas de ese país realicen compras globales desenfrenadas. Las aerolíneas
deciden que el Boeing 787 es el producto ideal, así que ordenan 50 aviones de
Boeing. Con ello, la demanda de dólares estadounidenses aumenta.

La tasa de interés interna en relación con la tasa de interés externa Las

personas, como las empresas, compran activos financieros para obtener un
rendimiento. Cuanta más alta sea la tasa de interés que las personas obtengan
sobre los activos estadounidenses en comparación con los activos extranjeros,
mayor será la cantidad de activos estadounidenses que comprarán.

Lo que importa no es el nivel de la tasa de interés estadounidense, sino la tasa

de interés estadounidense menos la tasa de interés externa, diferencia a la que
se conoce como diferencial de tasas de interés.

Si la tasa de interés estadounidense sube y la tasa de interés externa

permanece constante, el diferencial de tasas de interés aumenta. Cuanto
mayor sea el diferencial de tasas de interés estadounidense, mayor será la
demanda de activos estadounidenses y de dólares estadounidenses en el
mercado de divisas.
El tipo de cambio futuro esperado Para un tipo de cambio vigente
determinado, siempre que otras cosas permanezcan constantes, un aumento
en el tipo de cambio futuro esperado aumenta las utilidades que las personas
esperan ganar por conservar dólares e incrementa la demanda de dólares hoy.

Cambios en la oferta en dólares

La oferta de dólares estadounidenses en el mercado de divisas cambia cuando

se presenta un cambio

1) En la demanda estadounidense de importaciones,

2) En la tasa de interés interna en relación con la casa de interés externa,
3) En el tipo de cambio futuro esperado.

La demanda estadounidense de importaciones Un aumento en la demanda

estadounidense de importaciones incrementa la oferta de dólares en el
mercado de divisas. Para ver por qué, considere la compra de reproductores de
DVD por parte de Wal-Mart. Un aumento en la demanda de reproductores de
DVD motiva a Wal-Mart a realizar compras globales desenfrenadas. Wal-Mart
decide que los reproductores de DVD Panasonic producidos en Japón son la
mejor compra, por lo que aumenta sus compras de estos reproductores. En
consecuencia, la oferta de dólares aumenta al comprar Wal-Mart yenes
japoneses en el mercado de divisas para pagarle a Panasonic.

La tasa de interés interna en relación con la tasa de interés externa El efecto

que ejerce el diferencial de tasas de interés sobre la oferta de dólares es lo
contrario de su efecto sobre la demanda de dólares. Cuanto mayor es el
diferencial de tasas de interés, menor es la oferta de dólares en el mercado de
divisas. La oferta de dólares es menor porque la demanda de activos
extranjeros disminuye. Si las personas gastan menos en activos extranjeros,
disminuye la cantidad de dólares ofrecen en el que mercado de divisas. Por lo
tanto, un aumento de la rasa de interés estadounidense, siempre que otras
cosas permanezcan constantes, aumenta el diferencial de casas de interés y
disminuye la oferta de dólares en el mercado de divisas.

El tipo de cambio futuro esperado Para un tipo de cambio vigente

determinado, siempre que otras cosas permanezcan constantes, una caída en
el tipo de cambio futuro esperado reduce las utilidades que pueden obtenerse
de tener dólares y disminuye la cantidad de dólares las personas desean
conservar. Para disminuir sus renencias de dólares, las personas deben
venderlos. Al hacerlo, la oferta de dólares en el mercado de divisas que
aumenta.
La oferta de dólares

Aumenta si:

1) La demanda estadounidense
De importaciones aumenta

2) El diferencial de tasas
De interés disminuye

3) El tipo de cambio
Futuro esperado baja

Disminuye si:

1) La demanda estadounidense
De importaciones disminuye

2) El diferencial de tasas
De interés aumenta

3) El tipo de cambio
Futuro esperado sube

Variaciones en el tipo de cambio

Si la demanda de dólares aumenta y la oferta se mantiene constante, el tipo de

cambio sube. Si la demanda de dólares disminuye y la oferta permanece
constante, el tipo de cambio baja. De manera similar, si la oferta de dólares
disminuye y la demanda se mantiene constante, el tipo de cambio sube. Si la
oferta de dólares aumenta y la demanda permanece constante, el tipo de
cambio baja.
Estas predicciones son idénticas a las de cualquier otro mercado. Conozcamos
ahora dos episodios en la vida del dólar estadounidense.