1. El tipo de cambio del dólar estadounidense aumentó de 0.

97 dólares canadienses en
2007 a 1.06 dólares canadienses en el 2008, y disminuyó de 115 yenes japoneses en
2007 a 107 yenes japoneses en 2008.
a. ¿Se apreció o depreció el dólar estadounidense frente al dólar canadiense?
El dólar estadounidense se apreció con respecto al dólar canadiense
b. ¿Se apreció o deprecio el dólar estadounidense frente al yen japonés?
El dólar estadounidense se deprecio con respecto al yen japonés
c. ¿Cuál era el valor del dólar canadiense en términos de dólares estadounidenses en 2007
y 2008?

AÑO 2007 AÑO 2008

0.97 CAD 1 USD 1.06 CAD 1 USD
1 CAD X 1 CAD X
X= 1.03 USD X= 0.94 USD

d. ¿Cuál era el valor de 100 yenes japoneses en términos de dólares estadounidenses en

2007 y 2008?

AÑO Dólares Estadounidenses Yenes Japoneses

2007 1.00 USD 115¥
0.86 USD 100¥

1UDS∗100 ¥
x= =0.86 USD
115 ¥

AÑO Dólares Estadounidenses Yenes Japoneses

2008 1.00 USD 107¥
0.93 USD 100¥

1USD∗100 ¥
x= =0.93 USD
107 ¥

e. ¿Se apreció o depreció el dólar canadiense frente al dólar estadounidense en 2008?

En el año 2008, se apreció el dólar canadiense (CAD) frente al dólar estadounidense
(USD).

f. ¿Se apreció o depreció el yen japonés frente al dólar estadounidense en 2008?

En el año 2008 el yen japonés (¥ ) se apreció frente al dólar estadounidense (USD).

2. En 2004, el nivel de precios en la zona del euro era de 112,4 el de estados unidos
era de 109,1 y el tipo de cambio nominal era de 80 centavos de euro por dólar
estadounidense. ¿Cuál fue el tipo de cambio real expresado como PIB real de la
zona del euro por unidad del PIB real de estados Unidos?
Tipo de cambio real = (tipo de cambio nominal) x (nivel de precios EEUU x nivel de
precios zona euro)
Tipo de cambio real =0,80 x (109,1x112,4)
Tipo de cambio real = 9810,272

3. En el 2003, el nivel de precios en Estados Unidos fue de 106.3 el de Japón fue de 95.4 y el
tipo de cambio real expresado como PIB real de Japón por unidad de PIB real de Estados
Unidos fue de 103.6 ¿Cuál es el tipo de cambio nominal?
E=RER X (P*IP)
E=103.6 X (95.4 X 106.3)
E=1050609.6
Su tipo de cambio nominal para el 2003 fue de 1050609.6.

4. Hay un gran aumento de la demanda global de rosas y Colombia es el mayor productor

de este producto. Al mismo tiempo, el banco central de Colombia aumenta la tasa de
interés. ¿Qué ocurre en el mercado de pesos colombianos con
a. la demanda de pesos?
Aumenta, debido al incremento de la tasa de interés, por lo que se vuelve más atractivo invertir
o comprar en Colombia, específicamente las rosas, y no en otros países.
b. la oferta de pesos?
Disminuye, debido a que la demanda de activos extranjeros disminuye. Porque las personas
gastan menos en activos extranjeros, y por ende disminuye la oferta de pesos en el mercado de
divisas. En otras palabras, un aumento en la tasa de interés colombiano, con otras cosas
constantes, aumentar el diferencial de tasas de interés y disminuye la oferta de dólares en el
mercado de divisas.
c. la cantidad demanda de pesos?
Se incrementa, debido a que los valores de las exportaciones de rosas suben en Colombia, y
para ello la gente necesita comprar más pesos para poder comprar estas rosas; por lo que se
incrementa la cantidad demandada de pesos en el mercado de divisas.
d. la cantidad ofertada de pesos?
Depende del nivel de importaciones y tipo de cambio; pueden ocurrir 2 situaciones:

- Si el tc sube: la cantidad ofertada de pesos sube

- Si el tc baja: la cantidad ofertada de pesos baja
En este caso no tenemos datos del nivel de importaciones de Colombia, por ello no se puede
determinar con exactitud qué ocurre con la cantidad ofertada de pesos.
e. el tipo de cambio del peso frente al dólar
Debido a que las exportaciones han subido en Colombia, podemos concluir que el tipo de
cambio del peso frente al dólar (precio del peso) ha disminuido, por lo que resulta más barato
comprar las rosas en Colombia que en otros países.
5. Si un depósito de euros en un banco de París, Francia, genera un interés de 4 por ciento
anual y un depósito de yenes en Tokio, Japón, genera uno de 0.5 por ciento anual, siempre
que todo lo demás permanezca constante y ajustado al riesgo, ¿cuál es la expectativa del
tipo de cambio del yen japonés?
La expectativa del tipo de cambio del yen japonés debe cumplir con la paridad de las tasas de
interés, lo cual significa que las tasas de interés deben ser iguales, en este caso, se supone que la
gente espera que el yen tenga una apreciación del 3.5 por ciento anual. Los inversionistas
franceses esperan que si compran y mantienen yenes durante un año ganarán 1 por ciento de
interés y 3 por ciento por el yen más alto (euro más bajo) para obtener un interés total de 4 por
ciento. De esta manera, se está cumpliendo con la condición de paridad, es decir, la tasa de
interés en términos de euros es la misma en Tokio que en París.
6. La libra esterlina se cotiza en 1.82 dólares estadounidenses por libra, a este tipo de
cambio prevalece la paridad del poder adquisitivo. La tasa de interés de Estados Unidos es
de 2 por ciento anual y la tasa de interés en el Reino Unido es de 4 por ciento anual.
a. Calcule el diferencial de tasas de interés.

Tasa de Interés=Tasa de interés de Estados unidos - tasa de interés del Reino Unido
Tasa de interés=2% - 4%
Tasa de interés = -2%

b. ¿Cuánto se espera que valga la libra esterlina en términos de dólares estadounidenses

dentro de un año?
La libra esterlina es la moneda de reino unido, se espera que la libra esterlina sea de 1.82.
c. ¿Qué país es el que tiene la tasa de inflación más baja? ¿Cómo puede saberlo?
Austria, Inglaterra, Portugal y Noruega.
Cuando la tasa de inflación de un país está de 3% a 4 %.

7. Usted puede comprar una computadora portátil en la ciudad de México por 12 960
pesos mexicanos. Si el tipo de cambio es de 10.8 pesos mexicanos por dólar estadounidense
y si prevalece la paridad del poder adquisitivo, ¿a qué precio compraría una computadora
idéntica en Dallas, Texas?

1$ = 10.8 pesos mexicanos 12 960 pesos x 1$

1$ 10.8 pesos 10.8 pesos
X 12 960 pesos = 1200$

RESPUESTA: Se compraría una computadora portátil en Dallas, Texas al precio de 1200

dólares estadounidense.
8. La tabla proporciona información sobre las transacciones internacionales de Estados
Unidos en 2003.

a. Calcule el saldo de la cuenta corriente.

Exportaciones netas + ingreso por intereses + trasferencias netas= -558
b. Calcule el saldo de la cuenta de capital

Inversión extranjera en USA - inversión de USA en el extranjero – discrepancia estadística=

559
c. ¿Las reservas oficiales estadounidenses aumentaron o disminuyeron?

Se puede observar que la cuenta de pagos de un país es negativa hay una disminución de las
reservas oficiales
d. ¿Fue Estados Unidos un prestatario neto o un prestamista neto en 2003? Explique su
respuesta.

Es un prestamista neto ya que tiene un déficit en su cuenta corriente y un superávit en su cuenta

de capital

9. Cierto país tiene una tasa de inflación más baja que todos los
demás países y un crecimiento económico más rápido. El banco
central no interviene en el mercado de divisas. ¿Qué puede decir (y
por qué) sobre lo siguiente?

a. El tipo de cambio
Como el banco Central no interviene el tipo de cambio está determinado por la demanda y la
oferta de divisas porque si los bienes y servicios bajan en mi país el tipo de cambio debe ser
bajo para poder exportar así mis productos puedan ser más atractivos para el resto del mundo
porque saldrían más baratos.
b. El saldo de la cuenta corriente.
Debido al crecimiento económico que tiene el país el saldo de la balanza de pagos debe ser
positivo porque las exportaciones netas son el principal rubro de la cuenta corriente.
c. El tipo de cambio esperado.
El tipo de cambio esperado debe ser bajo para que haya un crecimiento alto en el país, así
nuestros productos se puedan importar, porque al bajar el precio de nuestra moneda les saldrá
más barato comprar nuestros productos
d. El diferencial de tasa de interés
El diferencial de tasa de interés disminuye, debido a que la tasa de inflación es baja, por lo
tanto, la demanda de activos de cierto país disminuirá.
e. La paridad de las tasas de interés.
Se espera que la demanda de dicho país aumente, así el tipo de cambio también aumentaría
hasta que las tasas de interés esperadas se igualen.
f. La paridad del poder adquisitivo.
Los tipos de cambio entre las diversas monedas deben ser tales que permita que una moneda
tenga el mismo poder adquisitivo en cualquier parte del mundo.

10. La lección: comprar Ruffles en Myanmar

……una bolsa pequeña de papas fritas sabor a queso de la maca Ruffles cuesta 1.69
dólares en Japón y solo 8 centavos de dólar en Myanmar… El precio de usar por una hora
los servicios de un café internet es de 0.62 dólares estadounidenses en Vietnam, 1.48
dólares estadounidenses en China y de 3.40 dólares estadounidenses en Sudáfrica.
¿Indican estos precios que la paridad del poder adquisitivo no prevalece? ¿Por qué si y
por qué no?
The los Angeles Times, 23 de abril de 2006
Empecemos diciendo que los precios indican que no prevalece la paridad del poder adquisitivo,
no tienen el mismo precio en su producto (Ruffles) en los países tanto Japón como Myanmar, ya
que en Japón pagaríamos más dólares por una ruffles mientras que en Myanmar solo 0.8 ctvs.
de igual manera sucede en el servicio de internet en los países de Sudáfrica, China y Vietnam ya
que sus precios varían con valores de $3.40 , $1.48 , $0.62 respectivamente, es decir, el dinero
no tendrá el mismo valor en los países antes mencionados por lo que no se cumple la condición
de paridad de poder adquisitivo.
11. La fiesta de peso.
Fue bastante malo cuando el dólar canadiense superó al dólar estadounidense; pero ahora,
el peso mexicano también le gana terreno al dólar. En abril el tipo de cambio del peso
frente al dólar fue de 10.44 pesos por dólar, su mejor tasa en 2 años.
El crecimiento del PIB de México de 4.2%en enero y febrero… convencieron finalmente a
los inversionistas en divisas que el peso no debía fijarse al dólar, como se ha hecho en los
últimos años….
A los niveles actuales, las exportaciones podrían volverse más costosas para los gringos en
poco tiempo. En otras palabras, es tiempo de abastecerse de coronas.

Fortune, 12 de mayo de 2008.

a. ¿Trata el artículo noticioso sobre el tipo de cambio real o el tipo de cambio nominal?
Explique su respuesta.
El artículo “la fiesta del peso”, trata del cambio nominal porque está señalando el precio de una
unidad de moneda nacional expresada en unidades de moneda extranjera, ya que indica que en
abril el tipo de cambio del peso frente al dólar fue de 10.44 pesos por dólar.
b. Explique por qué “el peso mexicano le gana terreno al dólar”.
El peso mexicano le gano terreno al dólar porque su tipo de cambio aumentó a su mejor tasa en
2 años. En este caso existe una apreciación del peso mexicano con respecto al dólar.
c. Trace una gráfica para ilustrar por qué “El peso mexicano le gana terreno al dólar”.
Tipo de
cambio

Año
2008

d. Explique por qué los bienes mexicanos podrían volverse más costosos para los
consumidores estadounidenses.
Cuando el Tipo de Cambio cae ocurre una apreciación de la moneda local, puesto que se
necesita más pesos para comprar la misma cantidad de dólares. Asimismo, los bienes nacionales
se vuelven relativamente más caros respecto a los extranjeros, lo que favorece la importación de
bienes y servicios.

12. Sobrevaluación del dólar

[El dólar] ha perdido 41 por ciento de su valor frente al euro, su principal competidor,
desde…2001. El enorme déficit comercial que el país experimentó durante la década
pasada parece ser un indicador bastante bueno de que el dólar estaba sobrevaluado en los
mercados globales de divisas y que debía bajar… En las décadas de 1970 y 1980, el
Departamento del Tesoro compraba y vendía divisas constantemente para impulsar al
dólar en una u otra dirección. Desde 1995… el Tesoro ha realizado sólo un par de acciones
simbólicas y desde 2000 no ha intervenido en absoluto. El razonamiento es que los
mercados mundiales de divisas son tan grandes y activos que tratar de manipular el dólar
es en gran parte inútil… Con el paso del tiempo, el valor de una divisa refleja los aspectos
básicos de la economía, qué tan bien asigna un país sus recursos, qué tan productivos son
sus trabajadores, cómo controla la inflación, etcétera… Sin embargo, durante muchos
años, las divisas se han movido en direcciones que parecen tener poco que ver con los
aspectos básicos. Exceden sus valores correctos, en parte porque nadie sabe con exactitud
cuáles son esos valores correctos.
Time, 5 de mayo de 2008

a. Evalúe la afirmación acerca de cómo el enorme déficit comercial “parece ser un

indicador bastante bueno de que el dólar estaba sobrevaluado en los mercados globales
de divisas y que debía bajar”.

Las condiciones que hacen a un país comprar más o menos y vender más o menos al
exterior, son varios, en este caso el tipo de cambio; ya que al estar sobreevaluado el dólar
con respecto a otra moneda, incita a este país a comprar bienes y servicios que por lo general
resultan más baratos por lo que compraremos más. De igual manera al resto del mundo le
resulta más caro comprar nuestros productos por lo que se dará un déficit comercial.
(Compraremos más de lo que vamos a vender)

b. ¿Cómo ha evolucionado la política cambiaria de Estados Unidos desde principios de la

década de 1970?

En la década de 1970 y 1980, el Departamento del Tesoro compraba y vendía divisas

constantemente para impulsar al dólar en una u otra dirección. Desde 1995, Tesoro ha
realizado sólo un par de acciones simbólicas y desde 2000 no ha intervenido en absoluto.

c. Explique por qué “tratar de manipular el dólar es en gran parte inútil”, sobre todo a
largo plazo.

El razonamiento es que los mercados mundiales de divisas son tan grandes y activos, que no
se podría controlar un mercado tan grande como lo es el mercado de divisas del dólar, y
mucho menos que se trate de controlarlo a largo plazo.

d. Trace una gráfica para ilustrar y explicar por qué una divisa puede experimentar
fluctuaciones a corto plazo “que parecen tener poco que ver con los aspectos básicos”.
Un dólar que se aprecia: 2005-2007 Entre enero de 2005 y julio de 2007, el dólar se apreció
con respecto al yen y subió de 103 a 123 yenes por dólar. La gráfica (a) de la figura proporciona
una explicación de esta apreciación. El tipo de cambio era de 103 yenes por dólar. Durante 2005
y 2006, la Reserva Federal subió la tasa de interés, pero ésta apenas cambió en Japón. Al
aumentar el diferencial de tasas de interés, los fondos fluyeron hacia Estados Unidos. Además,
los cambistas, anticipando este mayor flujo de fondos hacia Estados Unidos, esperaban que el
dólar se apreciara frente al yen. La demanda de dólares aumentó y la oferta disminuyó.
En la figura, la curva de demanda se desplazó hacia la derecha, de D05 a D07 y la curva de
oferta se desplazó hacia la izquierda, de O05 a O07. El tipo de cambio subió a 123 yenes por
dólar.

Un dólar que se deprecia: 2007-2008 El dólar se depreció frente al yen y cayó de 123 a 107
yenes por dólar. La gráfica (b) de la figura proporciona una posible explicación de esta
depreciación.
Durante el último trimestre de 2007 y los primeros trimestres de 2008, la Reserva Federal bajó
la tasa de interés en Estados Unidos.
No obstante, el Banco de Japón mantuvo sin cambio la tasa de interés en Japón. El diferencial
de tasas de interés se redujo y los fondos fluyeron fuera de Estados
Unidos hacia Japón. Además, los cambistas esperaban que el dólar se depreciara frente al yen.
La demanda de dólares disminuyó y la oferta aumentó.
En la gráfica (b) de la figura, la curva de demanda se desplazó hacia la izquierda, de D07 a D08,
y la curva de oferta se desplazó hacia la derecha, de O07 a O08.
El tipo de cambio bajó a 107 yenes por dólar.

13. Estados Unidos, nación deudora

Estados Unidos es una nación deudora, al igual que los países más pobres de África,
América Latina y Asia…Durante la mayor parte de los últimos 30 años, Estados Unidos
ha acumulado un gran déficit comercial. La cuenta corriente ... ha alcanzado un déficit de
6 por ciento del PIB que debe financiarse por medio de entradas de capitales. Los
extranjeros deben adquirir grandes montos de propiedades, acciones, bonos, depósitos
bancarios y divisas estadounidenses o el déficit de cuenta corriente no podrá financiarse.
Asia Times, 28 de septiembre de 2006
a. Explique porque un déficit en la cuenta corriente “debe financiarse por medio de
entradas de capital”.
Porque estas entradas de capital aumentan la posición deudora de Estados Unidos As al resto del
mundo. Así, en cada periodo el saldo de la cuenta financiera es de igual magnitud, pero de signo
contrario al saldo de la cuenta corriente.
Los flujos de capital toman diferentes formas y pueden incluir depósitos bancarios, préstamos al
gobierno o al sector privado empresarial o a la compra de acciones, activos mobiliarios o
instrumentos financieros como cedulas hipotecarias.
b. En qué circunstancias la situación de Estados Unidos como nación deudora debería ser
preocupante.
Si el endeudamiento está financiando inversión que su vez genera crecimiento económico y
mayor ingreso el endeudamiento no es un problema ya que genera un rendimiento mayor que al
del interés. Pero si el dinero obtenido en préstamos se usa para financiar el consumo, para poder
pagar el interés y liquidar el préstamo, a la larga el consumo tendrá que reducirse.

14. La revista the economist usa el precio de una Big Mac para determinar si una moneda
está subvaluada o sobrevaluada. En mayo del 2006, el precio de una Big Mac era de 3,10
dólares en Nueva York, 10,5 yuanes en Pekín y 6,30 Francios suizos en Ginebra. Los tipos
de cambio eran de 8,03 yuanes y 1,21 francos suizos por dólar estadounidense.
a. ¿Estaba el yuan subvaluado o sobrevaluado en relación con la paridad del poder
adquisitivo?
Dólares Yuan
1 8,03
X 10,5

10,5∗1
x=
8,03
x=1,30 dólares
El yuan estaba sobrevaluado en relación con la paridad del poder adquisitivo.
b. ¿Estaba el franco suizo subvaluado o sobrevaluado en relación con la paridad del poder
adquisitivo?
Dólares Franco suizo
1 1,21
X 6,30

6,30∗1
x=
1,21
x=5,20 dólares
El Franco estaba subvaluado en relación con la paridad del poder adquisitivo.
c. Considera que el precio de una Big Mac en diferentes países constituye una prueba
válida de la paridad de poder adquisitivo?
Si, porque es un bien que lo encontramos en casi todos lo países y al tener un precio fijo se
puede notar claramente la variación del tipo de cambio, en fin es bastante bueno como
instrumento de predicción de las variaciones futuras del tipo de cambio.
15. La tabla proporciona información sobre la economía de Reino Unido en 2003:
Rubro Miles de millones de libras esterlinas
Gasto de consumo 721
Exportaciones de bienes y servicios 277
Compras gubernamentales 230
Impuestos netos 217
Inversión 181
Ahorro 162

a. Calcule el balance del sector privado.

Sector privado: Ahorro – Inversión = S – I = 162 – 181 = -19

b. Calcule el balance del gobierno.

Sector gobierno: Impuestos netos – Compras gubernamentales = T – G = 217 – 230 = -13

c. Calcule las exportaciones netas.

Como no tenemos el valor de las importaciones se procede a calcular dicho valor:
Partimos de las siguientes ecuaciones:
Y = C + S +T Y=C+I+G+X–M
Al usar estas dos ecuaciones, usted puede ver que:
I+G+X=M+S+T
Por lo tanto, las Importaciones:
181 + 230 + 277 = M + 162 + 217
688 = M + 379
M = 309
Exportaciones netas: Exportaciones* - Importaciones* = X - M = 277 – 309 = -32

d. ¿Cuál es la relación entre el balance del gobierno y las exportaciones netas?

La relación que existe es que las exportaciones netas son iguales a la suma del balance del
gobierno y el balance privado.
Cuando el déficit del gobierno aumenta, las exportaciones netas se vuelven negativas,
mientras que el déficit del gobierno disminuye, las exportaciones netas se vuelven positivas.
Hay que tener en cuenta que las exportaciones netas más bien responden a la suma de los
balances del gobierno y del sector privado.
Cuando el sector privado y el gobierno tienen un déficit, las exportaciones netas son
negativas y el déficit de ambos sectores se financia con endeudamiento externo. Pero la
tendencia dominante de las exportaciones netas es negativa.

16. La moneda de un país se aprecia y sus tenencias oficiales de moneda extranjera

aumentan. Qué puede decir acerca de:
a. ¿La intervención del banco central en el mercado de divisas?

El mercado de divisas es un mercado competitivo y el precio está determinado por la oferta y la

demanda. La decisión de intervención en el mercado de divisas de un Banco Central tiene lugar,
por lo general, cuándo la divisa de su país está sufriendo una alta presión, ya sea a la baja o al
alza, y consiste en la actuación de los Bancos Centrales para incidir en la evolución de los tipos
de cambio.

Una caída excesiva del valor de una divisa tiene efectos negativos sobre la economía del país.
Por ejemplo, aumenta el precio de los productos y servicios de importación y dispara
la inflación. Esto llevará a que el Banco Central tenga que subir el tipo de interés, lo que podría
provocar un enlentecimiento en el crecimiento económico y en el rendimiento de activos, lo que
a su vez empujaría la divisa aún más bajo.

Por su parte, una subida excesiva en el valor de la divisa también tiene efectos negativos. Una
divisa muy cara hace que las exportaciones y la inversión extranjera sea muy poco atractiva.

a. ¿El saldo de la cuenta corriente del país?

A corto plazo, si la moneda doméstica del país se apreció el tipo de cambio real aumenta, lo que
hace que las importaciones sean más baratas, pero las exportaciones menos competitivas. El
precio bajo de los bienes y servicios de consumo importados podrían inducir a un aumento del
consumo y una disminución del ahorro, mientras que el precio bajo de los bienes de capital
importados podría inducir a un aumento de la inversión. Siempre que otras cosas permanezcan
constantes, una disminución en el ahorro o un aumento en la inversión, aumenta el déficit del
sector privado y el déficit de la cuenta corriente.
A largo plazo, el tipo de cambio nominal no influye en el saldo de la cuenta corriente.
b. ¿La cuenta oficial de pagos del país?

La cuenta oficial de pagos registra el cambio de las reservas oficiales de un país, que son las
tenencias del gobierno de moneda extranjera. Por lo que, al aumentar las reservas oficiales del
país, el saldo de la cuenta oficial de pagos sería positiva.

17. Los principales mercados estadounidenses de bienes raíces para invertir

Rahul Reddy… ha invertido en propiedades comerciales en el occidente de Australia

durante los últimos dos años. En la actualidad, con el fortalecimiento del dólar australiano
y la crisis del mercado estadounidense de la vivienda, puso la mira en propiedades
residenciales y comerciales de Florida y California, áreas que considera que se
recuperarán a largo plazo. Sin embargo, no está solo. Animados por un dólar débil y la
creencia en la elasticidad de la economía estadounidense, individuos como Reddy, junto
con inversionistas institucionales, como fondos de pensión y grupos de capital privado,
buscan propiedades de inversión y oportunidades de desarrollo en Estados Unidos…
Desde nuestra perspectiva, Estados Unidos es un buen país para realizar inversiones
especulativas de alto riesgo porque el fuerte dólar australiano nos permitirá adquirir
propiedades a precios que probablemente no veremos en mucho tiempo”, comenta Reddy.
Considero que Estados Unidos es una potencia económica que se recuperará y si el tipo de
cambio regresa a las cifras de hace algunos años, eso nos beneficiará…”

Forbes, 10 de julio de 2008

a. Explique por qué individuos e instituciones extranjeros “buscan propiedades de
inversión y oportunidades de desarrollo en Estados Unidos”.
Por la crisis del mercado estadounidense de la vivienda, con un dólar débil y por la creencia en
la elasticidad de la economía estadounidense, extranjeros deciden comprar propiedades a bajo
precio que en un futuro se recuperan a largo plazo beneficiando a los inversionistas.
b. Explique qué ocurriría si la especulación de Reddy se generalizara. ¿se cumplirían las
expectativas?
Si se generaliza o se difunde su especulación lo más probable es que hallan más extranjeros
tratando de invertir, es decir habrá un aumento de demanda de estas propiedades de inversión en
Estados unidos, cabe la posibilidad de que aumente la demanda.

Trace una gráfica del mercado de divisas para ilustrar su explicación al inciso b.

Precio Propiedades Precio Propiedades Precio Propiedades

10 70 10 220 10 260
20 100 20 190 20 240
30 125 30 170 30 210
40 145 40 150 40 190
50 160 50 130 50 170
60 175 60 110 60 150
70 192 70 90 70 130
80 200 80 80 80 120

18. La efímera recuperación del dólar

Después de caer a niveles récord muy bajos frente al euro en abril, el dólar se ha recuperado en
las últimas semanas, gracias en parte a las expectativas de que la agresiva campaña de reducción
de tasas de la Reserva Federal puede haber llegado a su fin. No obstante, con la economía
estadounidense bajo presión, la resistencia de los bancos centrales extranjeros a reducir las tasas
de interés y el enorme déficit comercial de Estados Unidos, varios expertos en divisas apuestan
a que el dólar seguirá bajo presión por lo menos durante el resto del año… La reciente
recuperación del dólar será efímera debido a las inquietudes económicas… Las ventas
minoristas, que constituyen dos tercios de la actividad económica de Estados Unidos,
experimentaron un deterioro el mes pasado. Al mismo tiempo, ha habido repercusiones en el
mercado de la vivienda y el desempleo ha aumentado. Aunque el débil dólar ha ayudado a
incrementar las exportaciones de Estados Unidos al hacer que los bienes fabricados en Estados
Unidos sean más atractivos para los compradores extranjeros, el déficit de cuenta corriente del
país… es aún enorme. El déficit fue igual a un gigantesco monto de 738 600 millones de dólares
al final del año pasado. Aunque esta cifra es menor que los 811 500 millones de dólares de
2006, aún es lo suficientemente grande como para preocupar debido a que el déficit de cuenta
corriente debe cubrirse mediante la adquisición de préstamos de inversionistas extranjeros. Si
estos inversionistas retiran su dinero de Estados Unidos, eso podría ocasionar un ciclo de
precios a la baja de acciones y bonos y, a la larga, una caída mayor en el valor del dólar… Para
que el dólar regrese a sus niveles [anteriores], los expertos dicen que el déficit comercial
estadounidense tendría que reducirse drásticamente y la Reserva Federal necesitaría subir las
tasas de interés de manera agresiva para combatir la inflación. CNN, 16 de mayo de 2008
a. Explique cómo las expectativas de que la Reserva Federal no reducirá las tasas de interés
podrían hacer que el dólar se apreciara.
Al aumentar las tasas de interés por parte de la reserva federal, las acciones y los bonos se verán
más atractivos para los inversionistas nacionales y extranjeros, esto ocasionará un retiro masivo
del flujo del efectivo hacia la reserva federal, disminuyendo el mismo en el mercado siendo
difícil su adquisición (dólar) y por los mismo su valor se apreciaría.
b. Explique los factores identificados en el artículo periodístico que pueden evitar que el dólar
se aprecie.
a) Salida masiva de exportaciones
b) Déficit comercial
c. Trace una gráfica para ilustrar cómo influyen los factores identificados en el artículo
periodístico

19. Estados Unidos se niega a citar a china por manipular su moneda

La administración Bush se ha rehusado a citar a china por manipular su moneda para obtener
ventajas comerciales desleales frente a Estados Unidos…a pesar de la presión del congreso para
imponerle sanciones. El creciente déficit comercial de Estados Unidos con china,que el año
pasado alcanzó un nivel alto sin precedentes de 256 300 millones de dólares, (es) el mayor
déficit que se ha registrado con un solo país… El valor de la moneda china,el yuan, ha
aumentado en 18,4 por ciento frente al dólar desde que el gobierno chino liberó su sistema
monetario en julio de 2005. Sin embargo, los fabricantes estadounidenses argumentaban que el
yuan aún está sobrevaluado hasta en 40 por ciento, lo que hace que los productos chinos sean
más competitivos en este país y que los bienes estadounidenses sean más caros en china…China
es un tenedor importante de inversiones denominadas en dólares, como títulos del tesoro, que
compra para evitar que el dólar pierda valor frente al yuan.
MSN, 15 de mayo de 2008
a. Explique de qué manera china pudo mantener un tipo de cambio fijo frente al dólar
hasta julio de 2005.

El Banco Popular de China (BPC) consiguió mantener fijo el tipo de cambio comprado muchos
dólares que los iba acumulando en forma de reservas con las que compraba activos financieros,
sobre todo letras del tesoro de EEUU.  Esencialmente el BPCimprimía yuanes con los que
compraba los dólares necesarios para mantener fijo el tipo de cambio.
b. Trace una gráfica para ilustrar en qué forma china mantuvo fijo el tipo de cambio fijo

c. ¿Uso China una política cambiaria flexible desde julio del 2005
En Julio de 2005, China abandonó el sistema de tipo de cambio fijo y se dirigió hacia un tipo de
cambio más flexible
d. Explique cómo se usan los tipos de cambios fijos y las minidevaluaciones sucesivas
para manipular las balanzas comerciales a corto plazo, pero no a largo plazo.
Para lograr un tipo de cambio fijo o minidevaluaciones sucesivas, el banco central debe
intervenir en el mercado de divisas y comprar o vender moneda extranjera
e. ¿Cuál es la política a largo plazo que respalda al tipo de cambio fijo o a las
minidevaluaciones sucesivas?
La política cambiaria de minidevaluaciones sucesivas, este régimen funciona como un tipo de
cambio fijo con la diferencia de que el valor objetivo cambia
20. En la mente de una nación deudora.
Años tras año, me sorprende oír las decisiones que la gente toma y que las lleva a padecer
problemas financieros. He visto letras mensuales de automóviles con un monto igual a
pagos de hipoteca.
La gente toma vacaciones o compra televisores de grandes pantallas y joyas costosas, pero
ignoran enormes obligaciones fiscales… ¿Por qué siguen usando crédito aunque ya están
abrumados por tanta deuda?... ¿Qué nos ha convertido en un país de personas que
gastamos más de los que ganamos?... En parte, el problema es la dependencia de nuestra
economía en el consumo personal.
En cierto grado, todos sabemos que nuestras compras están fuera de control, pero somos
bombardeados constantemente con mensajes que nos animan a ir de compras. Este
bombardeo constante embota nuestra capacidad de razonamiento…
Gran parte del problema se debe a las nuevas tecnologías de venta minoristas que facilitan
actuar sin pensar… ¿Cuál es el efecto a largo plazo de nuestro gasto excesivo?
The Washington post, 2 de marzo de 200
a. Explique el efecto sobre el dólar del gasto de consumo “fuera de control” y trace una
gráfica del mercado de divisas para ilustrar su explicación.

Una demanda de importaciones hace que incremente la oferta de dólares en el mercado. La

oferta de dólares aumenta al comprar una moneda en el mercado de divisas.
Cuanto más alto sea el tipo de cambio, siempre que los otros factores permanezcan constantes,
los precios de los bienes y servicios extranjeros serán más bajos para los estadounidenses y
mayor será el volumen de las importaciones.

b. ¿Cómo puede usarse el gasto “fuera de control” para explicar las tendencias de la
balanza de pagos desde la década de 1990?

Que para cubrir su déficit en cuenta corriente (exportaciones de bienes y servicios vendidos al
exterior), pidió prestado más de lo que prestaba, pagando toda su deuda para convertirse en
una nación acreedora.
c. Explique si lo estadounidenses deben preocuparse o no de que estados unidos sea un
prestatario neto y una nación deudora.

Depende principalmente de lo que el prestatario neto haga con el dinero, si el endeudamiento

está financiando inversión que a la vez genera crecimiento económico y mayor ingreso no es
un problema, ya que genera un rendimiento más que el interés, pero si el dinero se usa para
consumo, como un pago, a la larga el consumo deberá reducirse.

21.Luego de estudiar la Lectura entre líneas de las páginas 234-235, responda las
siguientes preguntas.
a. Obtenga las series estadísticas de importaciones y exportaciones de Argentina, y
diga como afectó la transición del régimen cambiario al comercio exterior argentino.

Balanza Comercial Argentina. Años 1980 - 2009

     
Exportaci Importa
Años
ón ción Saldo
     
Miles de dólares corrientes
1980   8.021.418 10.540.603 -2.519.185
1981   9.143.044 9.430.226 -287.182
1982   7.624.936 5.336.914 2.288.022
1983   7.836.063 4.504.156 3.331.907
1984   8.107.405 4.584.672 3.522.733
1985   8.396.017 3.814.148 4.581.869
1986   6.852.213 4.724.053 2.128.160
1987   6.360.160 5.817.818 542.342
1988   9.134.812 5.321.565 3.813.247
1989   9.579.271 4.203.194 5.376.077
1990   12.352.532 4.076.665 8.275.867
1991   11.977.785 8.275.271 3.702.514
1992   12.234.949 14.871.754 -2.636.805
1993   13.117.758 16.783.513 -3.665.755
1994   15.839.213 21.590.255 -5.751.042
1995   20.963.108 20.121.682 841.426
1996   23.810.717 23.761.809 48.908
1997   26.430.855 30.450.184 -4.019.329
1998   26.433.698 31.377.360 -4.943.662
1999   23.308.635 25.508.157 -2.199.522
2000   26.341.028 25.280.486 1.060.542
2001   26.542.726 20.319.580 6.223.146
2002   25.650.599 8.989.546 16.661.053
2003   29.938.752 13.850.772 16.087.980
2004   34.575.735 22.445.280 12.130.455
 2005   40.386.763 28.686.890 11.699.873
2006   46.546.202 34.153.683 12.392.519
2007   55.980.308 44.707.464 11.272.844
2008   70.018.838 57.462.452 12.556.386
2009   55.672.098 38.786.269 16.885.829

Argentina abandona el régimen de tipo de cambio fijo y a partir del 2002 adopta un régimen
cambiario flexible como consecuencia de la imposibilidad de seguir manteniendo uno a uno.
Luego de la salida de la convertibilidad, el comercio exterior argentino y en particular las
exportaciones entre (2002-2008) evidencian un importante incremento acompañado por un
favorable contexto económico internacional que le permitió llegar a nuevos destinos y sostener
una balanza comercial al igual que las importaciones pero con una diferencia que estas fueron
menores a las exportaciones donde la balanza comercial durante los años mencionados tiene un
efecto positivo es decir superávit comercial. Se estabiliza la economía de Argentina y con ella
precios y salarios.
La flexibilidad de la política cambiaria dio lugar a una devaluación controlada sin
consecuencias desestabilizadoras.
A excepción de (2008-2009) donde hubo un decrecimiento en exportaciones, importaciones y
balanza de pagos por la crisis financiera estadounidense.

b. ¿Cómo afectó la recesión económica estadounidense a la economía argentina y como se

vio esto reflejado en la balanza de pagos de dicho país latinoamericano?

La recesión económica estadounidense tras la caída de Lehman Brothers (2008-2009)

impactó en Argentina fundamentalmente como una crisis de comercio y no como una crisis de
liquidez de divisas. Se observó cierto debilitamiento del superávit de cuenta corriente de la
balanza de pagos, para el momento en que se desencadena la fase más aguda de la crisis
internacional. Pero no generó una crisis de balanza de pagos ni puso en amenaza al sistema
financiero local ya que la economía argentina había logrado acumular un importante stock de
reservas internacionales y restablecer la liquidez y solvencia de su sistema financiero,
ampliando significativamente el margen de maniobra de la autoridad monetaria para enfrentar
situaciones de stress cambiario o monetario como las que se vivieron a partir de entonces.
A diferencia de otros países de la región, que tendieron a apreciar nominalmente sus
monedas para neutralizar el impacto interno del aumentó en los precios internacionales de
commodities, el gobierno argentino procuró evitar la apreciación nominal del peso reforzando
algunas medidas administrativas (acuerdos de precios con el sector privado), creando nuevos
mecanismos de compensación y subsidios para la producción de alimentos con destino al
consumo interno, y aumentando sucesivamente a medida que aumentaban los precios
internacionales las alícuotas de los derechos de exportación de los combustibles y los productos
agrícolas.

c. Explique por qué el peso argentino se ha depreciado desde que en 2002 se adoptó el
régimen de tipo de cambio flexible.

Porque el tipo de cambio flexible se establece por el libre juego de la oferta y la demanda de
divisas correspondiente. En este sistema no hay paridad oficial de las diferentes monedas
respecto al dólar o cualquier otra moneda: las cotizaciones fluctúan y los desajustes producidos
por desequilibrios externos se corrigen con variaciones en los tipos de cambio.

22. Use el enlace de MyEconLab (Recursos del libro, capítulo 9, enlaces Web) y visite
PACIFIC, un servicio sobre tipos de cambio, y lea la página sobre la paridad del poder
adquisitivo.

a. ¿Qué es la paridad del poder adquisitivo?

b. ¿Qué monedas son las más sobrevaluadas en relación con el dólar estadounidense hoy
en día?

c. ¿Qué monedas son las más subvaluadas en relación con el dólar estadounidense en la
actualidad?

d. ¿Puede sugerir usted algunas razones por las que algunas monedas están
sobrevaluadas
y otras están subvaluadas?

SOBREVALUACIÓN SUBVALUACIÓN

-Emisión excesiva de papel

-Déficit Comercial
externo.
-Nadie se percate que un
activo cuesta menos.
-Que una autoridad
prohíba vender activos a
un precio más alto, en caso
de un aumento en la
demanda provocaría una
escasez originando un
mercado negro, donde se
vendería el activo al
verdadero precio.
-La autoridad interviene en
el mercado colocando el
activo para satisfacer la
demanda, esto provocaría
una subvaluación hasta
que se agotara los activos
que intervinieron en el
mercado.
moneda.
-Nadie sabe que el activo
cuesta más.
-Cuando una autoridad
decreta que un activo tendrá
un precio mayor que el valor,
habrá una mayor oferta que
demanda provocando que
surjan mercados negros que
vendan el activo a un precio
más bajo.
-Mantener el exceso de
oferta almacenada, elevando
el costo del activo por los
costos de almacenamiento.
e. ¿Considera usted que a información acerca de las monedas sobreevaluadas y
subvaluadas es útil para los especuladores de monedas? ¿Por qué sí o por qué no?

Sí, ya que los especuladores pueden utilizar la información de la subvaluación y adquirir gran
cantidad de esa divisa con el fin de que cuando vuelva a su equilibrio esta cueste más y ellos
puedan ganar dinero vendiéndola a un precio mayor del cuál lo compraron.