CAPITULO 3

ANALISIS INDICES DE FORMA INDIVIDUAL

ANALISIS FINANCIERO DE CORTO PLAZO

INDICES DE LIQUIDEZ 2018 2017

INDICE DE LIQUIDEZ
1,13891 1,17000
CORRIENTE=Ac/Pc=(CyB+Ic+CxV+BC)/Pc

En el periodo 2018 la liquidez corriente es mayor a 1 y menor a 1,5, esto en

principio es un buen indicador, pero hay que ser cauto con movimientos
financieros no previstos, con respecto a esto si bien la empresa puede hacer
frente a sus obligaciones corrientes lo ideal sería que el índice fuera un poco
más elevado. En relación con el ejercicio anterior el índice disminuyo debido
que el pasivo corriente aumento en mayor proporción al activo corriente, a
pesar de que este último tuvo un crecimiento significativo.

El aumento en el pasivo corriente puede explicarse principalmente por los

rubros “Prestamos” y “Cuentas por pagar”. El primero debido a la devaluación
del peso argentino, ya que la financiación de importaciones y la prefinanciación
de exportaciones se encontraban en moneda extranjera y triplicaron su valor. El
segundo a causa del aumento del sub-rubro “Proveedores”

INDICES DE LIQUIDEZ 2018 2017

INDICE DE LIQUIDEZ ACIDA=(Ac-BC)/Pc 0,84096 0,90574

Disminuyó con relación al periodo anterior y en principio habría una falta de

liquidez debido a que este índice es menor a 1, pero teniendo en cuenta la
actividad del ente y la alta rotación de inventarios no debería haber riesgo de
entrar en estado de cesación de pagos.

Debido al aumento en mayor proporción del pasivo corriente con respecto al

dividendo del índice se explica gran parte de la variación, sin embargo, como
fue analizada en el indicador anterior no será objeto de análisis.

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En el activo hubo un incremento significativo en los rubros “Efectivo y
equivalentes” y “créditos por ventas”. A causa del aumento de colocaciones
transitorias a corto plazo, de forma muy significativa en el Banco de la Nación
Argentina y del otorgamiento de créditos a clientes debido al aumento de
ventas (Créditos e Ingresos aumentan en similares proporciones)

INDICES DE LIQUIDEZ 2018 2017

INDICE DE LIQUIDEZ
0,31832 0,40565
SECA=(Ac-(CxV+BC))/Pc=(CyB+Ic)/Pc

Se aproxima a 0.3, valor que la doctrina considera razonable, lo que indica que
la empresa tiene una capacidad de pago instantánea. La principal razón de la
disminución de este índice esta explicada en el aumento del pasivo corriente.
Sin embargo, a pesar del aumento de caja y bancos, las “Inversiones en
activos financieros” disminuyen debido a la valuación de los títulos públicos.

ANALISIS FINANCIERO DE LARGO PLAZO

INDICES DE ENDEUDAMIENTO 2018 2017

INDICE DE ENDEUDAMIENTO=P/PN=(Financiación
1,77989 2,36227
ajena)/(Financiación propia)

Debido a que el índice es mayor a 1, en función de la relación del pasivo con

patrimonio neto, se encuentra ante una situación de exceso de endeudamiento
por lo que puede haber descapitalización. Esto implica un riesgo muy grande
en condiciones de financiamiento externo. El excesivo valor del pasivo total se
ve explicado principalmente por “Prestamos” ya que representa más del 50%
del total de este y se vio influenciado por la devaluación del peso argentino.

A pesar de esto, la ratio mejoro en relación al ejercicio anterior debido al

aumento en mayor proporción del patrimonio neto por sobre el pasivo total.
Esto se ve explicado en el aumento de las reservas, resultados acumulados y
otros resultados integrales por el resultado neto e integral del ejercicio.

Si bien el índice es mayor a uno, las condiciones del endeudamiento son

óptimas ya que la rentabilidad que produce es mayor al costo del capital. Esto
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se percibe con mayor claridad en el análisis del índice de apalancamiento
financiero.

INDICES DE ENDEUDAMIENTO 2018 2017

INDICE DE AUTONOMIA
FINANCIERA=PN/(P+PN)=(Financiación 0,35973 0,29742
propia)/(Financiación total)

Actualmente no es favorable el índice ya que es menor a 0,5 esto implica que

por cada peso de la inversión total 0,36 corresponde a financiación propia y el
resto a terceros.

Este índice se encuentra en una estrecha relación con el anterior

(endeudamiento) es por ello lógicamente que a medida que disminuye el
endeudamiento aumenta el mismo, tal como se puede ver mejora con respecto
a 2017, debido a que el financiamiento propio está aumentando.

INDICES DE ENDEUDAMIENTO 2018 2017

INDICE DE DEPENDENCIA
FINANCIERA=P/(P+PN)=(Financiación 0,64027 0,70258
ajena)/(Financiación total)

Se encuentra en un valor de 0,64, lo que significa que por cada peso de

financiación total es este el valor perteneciente a capitales externos. A priori es
elevado ya que la mayor parte de financiación es ajena, pero como
establecimos en los anteriores índice si analizamos en comparación con el
periodo anterior la situación va mejorando por el aumento en mayor proporción
del patrimonio neto.

INDICES DE INMOVILIZACION 2018 2017

INDICE DE
0,79339 0,76089
INMOVILIZACION=Anc/A=( Inmovilización)/Inversión

Este índice debe ser analizado primordialmente en base al tipo de actividad del
ente, en este caso estamos frente a una actividad industrial por lo que es
razonable que el activo en su totalidad este compuesto en mayor proporción
por activos no corrientes. En principio al ser tan cercano a uno implica escaso

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poder de realización de los activos, pero por la actividad de la empresa esto no
implicaría un riesgo. En relación al periodo anterior se mantiene estable la
situación con el actual, lo que surge del análisis vertical es que el activo no
corriente se encuentra compuesto principalmente por “propiedades planta y
equipo” e “inversiones en asociadas y negocios conjuntos”, a su vez el primero
tiene como partidas significativas: propiedad minera, pozos y equipos de
explotación, equipamiento de destilerías y plantas petroquímicas y
perforaciones y obras en curso.

INDICES DE INMOVILIZACION 2018 2017

INDICE DE INMOVILIZACION DE LA
INFRAESTRUCTURA=Bu/A=(Bienes de 0,70862 0,70508
uso)/Inversión

Este índice se encuentra en un valor razonable acorde a la actividad como se

explicó en el análisis del indicador anterior.

En relación al periodo anterior se mantiene estable la situación con el actual,

debido al aumento en misma proporción por parte del activo y los bienes de
uso. Lo que surge del análisis vertical es que el activo no corriente se
encuentra compuesto principalmente por “propiedades planta y equipo” que
tiene como partidas significativas: propiedad minera, pozos y equipos de
explotación, equipamiento de destilerías y plantas petroquímicas y
perforaciones y obras en curso.

INDICES DE INMOVILIZACION 2018 2017

INDICE DE FINANCIACION DE LA
INMOVILIZACION=(PN+Pnc)/Anc=(Cap 1,03176 1,04566
permanente)/Inmovilización
INDICE DE FINANCIACION DE LA
INMOVILIZACION2=PN/Anc=(Financiación 0,45340 0,39088
propia)/Inmovilizaciones

El primer índice tiene un valor superior a 1, por lo cual se encuentra en una

situación razonable, ya que el activo no corriente es financiado en su totalidad
con patrimonio neto y pasivo no corriente, por ende, no va a haber pasivos
exigibles en el periodo que financien el activo no corriente, lo que es una buena

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política de financiación. El indicador conserva el valor en relación al periodo
anterior.

Con respecto al segundo se puede concluir que por cada peso del total
inmovilizado se encuentra financiado en 0,45 por capital propio la
inmovilización se encuentra en su mayor parte financiada con pasivos no
corrientes, a priori no se encuentra en un mal nivel debido que la situación va
en mejoría, aumentando la financiación propia y disminuyendo lógicamente el
pasivo no corriente (financiación ajena).

INDICES DE SOLVENCIA 2018 2017

INDICE DE SOLVENCIA=PN/P=(Financiación 0,56183 0,42332

propia)/(Financiación ajena)

Es lógico que con la situación que viene atravesando la empresa en los últimos
años y donde la actividad en su mayoría es financiada por capitales ajenos de
terceros este índice no sea el ideal ni se aproxime a 1 por lo que estaríamos en
una situación desfavorable, muestra claramente una mejoría con respecto al
2017, porque creció en mayor proporción el patrimonio neto en relación al
pasivo (Sus causas se analizaron en índices anteriores) pero aún no está cerca
del ideal. Al tener este índice en un valor de 0,55 no da la garantía o respaldo
que quisieran tener los acreedores y corre el riesgo de altas tasas de
endeudamiento futuras

ANALISIS ECONOMICO

INDICES DE RENTABILIDAD 2018 2017

INDICE DE RENTABILIDAD ECONOMICA 0,29709 0,08562

GLOBAL=UaII/(A promedio)

Analizando con el periodo anterior la rentabilidad se incrementó en una gran

proporción lo que hace ver la efectividad de la gestión empresarial en el último
año. Puede estimarse que en 2018 las inversiones realizadas en los activos
fueron rentables, llegando a generar ganancias superiores en el ejercicio. Esto
debido a el aumento significativo en la mayoría de las partidas de resultados.

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INDICES DE RENTABILIDAD 2018 2017
INDICE DE RENTABILIDAD DEL PN=(Utilidad
0,83746 0,25796
Neta)/(PN promedio)

Estamos ante una buena situación, comparado con la del periodo anterior se
puede ver una mejoría notable, lo que es lógico debido al aumento del
resultado neto del ejercicio en mayor proporción al crecimiento del patrimonio
neto promedio, explicado principalmente por el aumento significativo de “otros
resultados integrales del ejercicio”. Por lo que mientras más grande sea este
significa que mayor es el beneficio por cada unidad de capital aportado por los
propietarios, y además sabiendo que este indicador no tiene en cuenta la
influencia de los resultados extraordinarios podemos concluir que por cada
peso de capital aportado hay un beneficio de 0,83.

INDICES DE RENTABILIDAD 2018 2017

INDICE DE RENTABILIDAD DE INV.PERM.=UaII/(PN
0,29709 0,08534
promedio+PNC promedio)

El índice aumenta considerablemente con relación al periodo anterior debido a

que la utilidad antes de impuestos e intereses evoluciono de mejor manera a
los capitales afectados en forma permanente. Esto implica que para evaluar la
oportunidad de proyectos de inversión deberá tenerse en cuenta esta ratio. Y,
además, la tasa de financiamiento a largo plazo deberá ser menor al
rendimiento medido por este índice.

INDICES DE RENTABILIDAD 2018 2017

INDICE DE RENTABILIDAD COMERCIAL=R/V 0,48462 0,13682
INDICE DE RENTABILIDAD COMERCIAL2=UaII/V 0,50759 0,15592

El primer índice nos indica que se obtiene unos 0,48 pesos por cada unidad de
peso vendida y es altamente superior al ejercicio anterior debido al aumento del
resultado integral del ejercicio porcentualmente.

EL segundo índice, que busca un análisis comercial más especifico, nos indica
que se obtiene unos 0,50 pesos por cada unidad de peso vendida debido a que
los intereses e impuestos afectan negativamente al resultado. También, como

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el anterior, mejora ampliamente por sobre el ejercicio anterior debido a las
mismas razones.

INDICES DE RENTABILIDAD 2018 2017

INDICE DE RENTABILIDAD FINANCIERA=UdIaI/(PN
1,04181 0,22836
promedio)

Este índice, que muestra el rendimiento obtenido por los capitales propios, es
de 1,04 , es decir, muy favorable debido al alto rendimiento en relación a otras
oportunidades accesibles del mercado. En comparación a 2017 mejoro
significativamente debido principalmente al incremento de los resultados
financieros y otros resultados integrales del ejercicio lo que permitió un
aumento proporcional de mayor medida en relación al patrimonio neto
promedio.

INDICES DE RENTABILIDAD 2018 2017

APALANCAMIENTO FINANCIERO=(Rentabilidad
3,50673 2,66723
financiera)/(Rentabilidad económica)

Este índice, que mide el efecto que produce en la rentabilidad financiera la

utilización de financiación ajena, es ampliamente positivo en ambos periodos, a
causa de que la rentabilidad que generan los activos ha sido superior al costo
de la deuda. Por lo tanto, el nivel de endeudamiento que posee el ente no es
muy elevado al encontrarse apalancado financieramente de forma correcta.