Netflix

ANALISIS FINANCIERO

EMBA – TEAM 1
Julio 2020
Análisis Financiero
Balance Sheet & Income Statement

“Non-current content assets, net”(representa el 72% del activo total): Licencias y Producciones
1 Activo propias. Esta información se traduce en que el mayor valor de Netflix se encuentra en todo el contenido a
utilizar en su catálogo que ofrece su plataforma de streaming.

Equity (representa el 22% del pasivo total)

2 Pasivo
“Long-term debt”(representa el 71% del pasivo total, habiendo aumentado un 127% desde 2017).

Análisis TOP Análisis BOTTOM

(Revenues)
Presenta un aumento de
ventas anual de un
Income 35.08% en 2018 y un
3 Statement 27.62% en 2019 respecto a
los años anteriores. Desde
2017 ha obtenido un
aumento del 72% de sus
ventas.
(Net Income)
Aumento significativo
respecto a ventas pasando
de un 4.7% a un 9.2% de
resultado positivo.
Asimismo, cabe resaltar
un aumento del 54% del
net income frente al 2018.
Otros puntos adicionales
El “Cost of Revenues” representa el
62% de las ventas totales
(amortización incluida).
Netflix obtuvo un gross profit del
38%.
Margen operativo (EBIT) del
13% sobre ventas.
Anexos
Cash Flow Statement – Detalle

HISTÓRICO CASH FLOW STATEMENT (2010-2019)

(USD ($) in Millions)
4,500
3,750
3,000
2,250
1,500
750
0
-750
-1,500
-2,250
-3,000
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

NET CASH FLOW OPERATIVE CASH FLOW FINANCIAL CASH FLOW

EL NEGOCIO DE NETFLIX SE SOSTIENE POR UNA ALTA EMISIÓN DE DEUDA.

Análisis de la rentabilidad
ROE / ROA
ROA Analysis
 La calidad de las inversiones operativas han aumentando un 3.25% desde 2017, materializando su inversión en producciones propias a lo
largo de los años.
 En línea con lo comentado en la parte de “Income Statement” el margen ha ido mejorando un 3% año a año.
 Por cada dólar invertido en licencias o producciones propias invertido, Netflix genera 0,593 dólares.
ROE Analysis

 En cuanto al ROE, podemos decir que los Net Income han ido aumentando en mayor medida a lo largo de los años que su Equity, habiendo
aumentado un 57,8% desde 2017.
 El valor del ROE es bastante alto debido al alto endeudamiento que ha tenido Netflix en los últimos años.
 Por cada euro invertido en activo, Netflix obtiene una rentabilidad neta del 5,49%.
Ratios 2019 Δ (%) 2018 Δ (%) 2017
ROA (EBIT/ASSETS) 7.67% 24.03%6.18% 40.10%4.41%
EBIT/REVENUES (MARGEN) 12.92% 27.13%10.16% 41.69%7.17%
REVENUES/ASSETS (ROTACIÓN TURNOVER) 0.593 -2.44%0.608 -1.13%0.615
ROE (NET INCOME/EQUITY) 24.62% 6.50%23.12% 48.17%15.60%
NET INCOME /ASSETS 5.49% 17.83%4.66% 58.63%2.94%
ASSETS/EQUITY (FINANCIAL LEVERAGE) 4.48 -9.62%4.958 -6.59%5.308
Anexos
Long-term Debt (2019)
Conclusiones

La compañía tiene un compromiso difícil de sostener a largo plazo asegura a los inversores que espera mejorar el cash
flow operativo de cara a 2020 y años siguientes.
Existe un riesgo alto de que sus contenidos emergentes se reduzcan dado que los estudios empiezan a distribuir sus
películas por streaming como Disney.
Esto a supuesto un cambio de estrategia, siendo objetivo ser lideres en contenido propio.
El incremento de la deuda supone un incremento del riesgo que solo se sostiene si crece el numero de suscripciones
Adicionalmente, Netflix comentado que no reducirá su presupuesto en contenido porque cree que suficientes programas
de calidad atraerán los suficientes suscriptores de cara a conseguir ser un negocio de autofinanciamiento. Hay que tener
en cuenta que esto no es una garantía para los inversores.

Vemos Netflix como una empresa de alto riesgo centrándonos en los estados financieros
Covid-19
Impacto en el 1er trimestre

Balance Sheet Income Statement Cash Flow Statement Liquidez / Solvencia

Non-current content assets:
Producciones propias
Nuevas licencias
Long-term debt: La deuda
ha disminuido levemente (no
= han habido emisiones) pero
se prevé una emisión de $1
billón para el segundo
trimestre.
Revenues: 5,8 millones de
nuevas suscripciones, lo que
supone casi un 23% más
que hace un año y lo que
= mantienen las inversiones en
supone un aumento del 27%
de los ingresos.
Net Income: aumentó un
106% hasta los 709
millones de dólares.
Additions to streaming content
assets & Amortizaciones: Se
licencias y la cifra de
amortizaciones.
CF Operativo: Al subir hasta mas
del doble el Net Income y no
haber una inversión grande en
producciones propias, el CFO
resulta positivo.
Liquidez: Por cada unidad de
exigible a corto plazo,
tenemos 0,82 cubierto con el
activo.
Solvencia: El 76% de los
activos son financiados con
= Liabilities.

PROS: Creemos que la rentabilidad de la empresa podría mejorar por el aumento en las suscripciones.
CONS: Las suscripciones podrían bajar en los próximos meses por el aumento de la competencia como “Disney +” y facilidad de
quitarlas (primeros meses gratis). La dinámica de la empresa de emisión de deuda parece no haber cambiado, lo que hace que siga
siendo una empresa muy endeudada.