OBJETIVO DEL CURSO: Desarrollar un proyecto.

Etapa de identificación de un problema o

necesidad; su formulación de acuerdo a la metodología de marco lógico y su evaluación,
atendiendo a los métodos de decisión de evaluación que apliquen de acuerdo con el ámbito en
que se desarrolle, público o privado, y a los objetivos del proyecto.

METODOLOGÍA. Clases teóricas y prácticas. Un parcial y Recuperatorio, una vez finalizada la teoría,
y la presentación de un proyecto. Serán alumnos regulares los que aprueben el proyecto, tengan la
correspondiente asistencia obligatoria y aprueben el parcial. Aprobado el parcial y aprobado el
proyecto podrán presentarse al final. Si aprobasen el parcial pero no el proyecto, podrán seguir
desarrollándolo y se podrán presentar en el próximo final una vez aprobado por el docente el TP.

OBJETIVO DE FORMULAR Y EVALUAR UN PROYECTO.

Muchas ideas cuando se las analiza o estudia con mayor profundidad demuestran ser inviables.la
formulación y evaluación de proyectos se inscribe en lo que genéricamente se conoce como
estudios de Preinversión a consecuencia de los cuáles un proyecto puede ser aceptado o
rechazado. Más allá del sustento que proporciona a la toma de decisión, estos estudios se
justifican o bien por su contribución para elevar la eficiencia económica de los proyectos factibles
o bien por el costo que permiten evitar de llevar a cabo una inversión no rentable o que
proporcione mayor bienestar a la comunidad. La formulación de proyectos es una actividad
multidisciplinaria, con el concurso de amplia diversidad de profesionales.

PROBLEMA ECONOMICO DE TODA SOCIEDAD.

En toda sociedad, el problema económico se presenta debido a dos hechos básicos: que los
recursos de que se dispone son escasos y tienen usos alternativos y, que existen múltiples
necesidades a satisfacer. En las sociedades en las que priva una organización económica de
mercado, la asignación de los recursos escasos es resulta primordialmente a través del mecanismo
de los precios. Es por medio de la orientación que éstos proporcionan, en la búsqueda de los
beneficios, que la empresa simultáneamente estará atendiendo a resolver las necesidades
prioritarias. Así la formulación y evaluación de proyectos en el marco de la gestión privada en
cuanto a determinar si el resultado financiero de un proyecto habrá de incrementar la riqueza del
individuo o de la unidad económica que lo ejecute. Cabe señalar que existe otro enfoque, el de la
evaluación social de proyectos, que está dirigido a determinar si su resultado económico habrá de
incrementar o no el bienestar de una comunidad.Se trata de verificar que los recursos que se
sacrifiquen para realizarlo, posteriormente sean recuperados con algún excedente que amplíe la
capacidad de consumo futuro.

El objeto de la evaluación de una inversión productiva es esencialmente un hecho económico. La

formación básica se constituye o apoya en el desarrollo de un flujo de fondos y el cálculo de los
indicadores económicos- financieros pertinentes. La relevancia del procedimiento en cambio
descansa en la razonabilidad de los supuestos económicos que se requiere para llevar adelante a
esa proyección de resultados. Por otra parte, la elaboración de un pronóstico difícilmente podrá
eliminar los riesgos y la incertidumbre que acompaña o involucra cualquier decisión que

1
comprometa el futuro. Luego, lo importante es disponer de un medio para precisar el fundamento
de los resultados que se esperan y un más acabado conocimiento de los factores que pueden
amenazarlos.

Luego, la evaluación de proyectos brinda una herramienta tanto para la toma de decisiones en el
presente como para un más eficaz control de gestión durante la etapa de operación del proyecto.

En la formulación de un proyecto, los indicadores económicos- financieros de evaluación dan

respuesta a un aspecto en particular, que es el beneficio y rentabilidad a obtener con la inversión.
La decisión final, sin embargo, será también resultante de ponderar otros aspectos, cualitativos y
estratégicos, cuyas consecuencias no fueran razonablemente factibles de ser incorporadas a un
flujo de fondos.

TECNICAS o reglas PARA LA TOMA DE DECISIONES EN EVALUACIÓN DE PROYECTOS.

Cualquier proceso de toma de decisiones establece un balance entre los pros (ganancias) y los
contras(pérdidas) que genera la acción que se está evaluando. La forma en que estas ventajas y
desventajas se comparan depende de la regla de decisión que se está utilizando.

El procedimiento de toda regla debe operar mediante:

1. Defina las ganancias y las pérdidas de acuerdo a algún objetivo o conjunto de objetivos,
2. Mida pérdidas y ganancias en la misma o diferentes unidades,
3. Use pesos de importancia explícitos.

Los procedimientos más comúnmente utilizados son:

 Análisis costo beneficio (ACB): tanto costos como beneficios deben ser estimados
pecuniariamente. Los costos son los egresos, los beneficios los ingresos.Los costos de un
proyecto son tres: la inversión, los costos de operación y el costo de oportunidad del
dinero. Es muy apropiado en aplicaciones del ámbito de la evaluación privada o financiera;
a efectos de realizar una evaluación social, requiere de ciertos ajustes que veremos luego.

 Análisis costo eficiencia (ACE). En el ACE, los costos son medidos en unidades monetarias
pero los beneficios no. Ciertas re glas de decisión pueden ser utilizadas si previamente se
ha aceptado una política respecto a los objetivos a conseguir. Por ejemplo, puede
decidirse que el logro de niveles aceptables de contaminación en los ríos, establecidos en
la Ley, es un objetivo válido que debe ser alcanzado. Si hay varias alternativas tecnológicas
para lograr ese objetivo, la de menor costo es la que se debe preferir.

 Análisis Multicriterio (AMC): Programación Mutiobjetiva. Este procedimiento es

particularmente útil cuando los beneficios no pueden sumarse porque no tienen una
unidad común, (como sería el caso del dinero en el ACB). Se requiere factores para pesar
cada uno de los objetivos resultantes y poderlos sumar. Por ejemplo, si los beneficios
fuesen salud (S) , belleza del paisaje (P) y protección a flora y Fauna (F) y cada uno tiene

2
 sus pesos : s, p y f, respectivamente, entonces el beneficio agregado (B) esperado de cada
uno de esos objetivos es= B= sS+pP+fF. Los pesos son de hecho “precios” que reflejan la
importancia relativa de cada objetivo y se determinan mediante paneles de expertos o de
encargados de tomar las decisiones. Se trata de un proceso complejo de programación
matemática; la idea es integrar los objetivos en el proceso de la toma de decisiones. En
proyectos ambientales, la eficiencia económica frecuentemente no es el ´´único objetivo,
en proyectos sociales, tampoco.

 Análisis costo Impacto (ACI) o costo efectividad. A partir de la identificación de un

problema, el diseño de la solución debe contemplar el logro de la mayor efectividad en el
cumplimiento de su objetivo que implica la correcta focalización en términos espaciales y
de estratos sociales: población a beneficiar y su magnitud. La satisfacción del propósito del
proyecto debe ser expresada por medio de metas concretas de cumplimiento durante
cada período o etapa a lo largo del horizonte de planeamiento. Esto significa que, además
de cuantificar dichas metas, se hace necesario definir indicadores específicos de avance.
Requiere además la identificación de responsables de la gestión y los pasos necesarios
para asegurar los suministros que lleguen a la población objetivo. Como indicador final de
resultados se toma la relación coste- efectividad: se comprueba la eficiencia en los costes
y luego su eficacia, alcanzar el propósito definido. La efectividad del resultado, además es
evaluada en relación a que las metas se alcancen entiempo y forma, comprobando que
han sido alcanzados los destinatarios focalizados por los beneficios del proyecto.En
definitiva, compara, al igual que el ACM , los costos (monetarios) con el logro de los
objetivos de impacto. El ACI, no se restringe a considerar laeficiencia sino que también su
impacto determinando en qué medida el proyectoalcanzará (o ha alcanzado sus
objetivos), qué cambio producirá (o ha producido) en lapoblación destinataria y cuáles son
sus efectos secundarios.
El ACI se debe aplicar tanto en la evaluación ex-ante como en la ex-post.

 Análisis Riesgo Beneficios (ARB). El ARB no es más que ACB en contexto de riesgo. En vez
de preguntarse sobre los costos y beneficios de una política, considera los costos y
beneficios de no tomar ninguna acción para reducir factores de riesgo. El riesgo de tal
política es el número de enfermos resultante de no controlar contaminantes. En el ARB, el
costo es el riesgo y el beneficio los costos evitados.

 Análisis de Decisión (AD). Ha sido desarrollado en el contexto de incertidumbre, bajo el

supuesto de que estas pueden ser tomadas en varios puntos del proceso de decisión; por
ejemplo, la decisión de invertir o no, puede ser una primera etapa; seguida de una
segunda capa de decisiones, tales como invertir en una zona geográfica u otra, o desfasar
las inversiones en el tiempo.

3
  Análisis de Impacto ambiental (EIA). Está orientada a la identificación y medición de los
impactos ambientales de una política o acción, sean éstos adversos o beneficiosos y la
mitigación de las consecuencias negativas.

Nosotros para formular y evaluar nuestro proyecto nos concentraremos en estudiar dos técnicas:
el ACB en la evaluación privada y social, con sus correspondientes ajustes para poder ser aplicado
al ámbito público, y el ACE, costo eficiencia.

Los tres métodos de evaluación de aceptación general ya enunciados, reconocidos como “Análisis
de Coste-Beneficio” (ACB), “Análisis de Coste-Eficiencia” (ACE) y “Análisis de Coste-Impacto” (ACI),
éste también identificado como “Análisis de Coste-Efectividad”, como es propio en una economía
monetaria, en la cual los precios constituyen el indicador del valor relativo de los bienes, la
cuantificación de costes y beneficios se realiza en términos pecuniarios, para llegar así a una
ponderación dineraria del resultado a obtener con una inversión y aplica ´para los tres.

ACB: EN LA EVALUACION FINANCIERA.

OBJETIVO CREMATISTICO. L a adecuación de los principios del ACB a los negocios radica en que su
respuesta es la estimación de un beneficio que es de apropiación efectiva por parte de quien
emprenda una inversión real. La evaluación privada de proyectos atiende a maximizar el
patrimonio del inversor. Se centra en la búsqueda de la solución más eficiente para realizar un
proyecto.
El valor actual neto “VAN” de un proyecto y su tasa interna de retorno “TIR”, ponderan el
incremento de capital y la rentabilidad a obtener en términos monetarios, con el objetivo de
lograr la máxima capitalización del inversor. Luego, a partir de él, se introducen los ajustes
necesarios para imputar el coste de la inversión al momento en que se produce (y no conforme
con la asignación contable mediante la amortización del capital real en activos durables), a más de
incorporar la demanda de inversión en capital de trabajo, para así pasar del principio de beneficios
económicos devengados al de fondos netos a percibir por período. Y, desde años más recientes, se
han comenzado a incorporar los posibles costes y beneficios ambientales derivados de la actividad
a llevar a cabo que recaigan -es decir, que sean internalizados- en cabeza de la firma. Un análisis
con esta profundidad es pertinente para inversiones que adquieren una escala relevante para la
gestión de una unidad productiva. En cambio, erogaciones que encuadran en la categoría de
“inversión”, pero sin involucrar una expansión o diversificación de actividades, tal como sería el
caso de la sustitución de una maquinaria que hubiera quedado fuera de servicio pero se requiriera
la continuidad de sus prestaciones, pueden ser resueltas mediante un análisis de coste-eficiencia,
dirigido a obtener la misma calidad de desempeño mediante aquella alternativa que demande un
menor gasto.

LAS TECNICAS TRADICIONALES EN LA EVALUACIÓN SOCIAL.

Mientras en la evaluación ´privada se centra en calcular la ganancia que podrá apropiar la persona
físico o jurídica que realiza la inversión, la evaluación social o económica de proyectos atiende a

4
identificar qué resultado obtendrá con ella la sociedad en su conjunto, se trata de evaluar el
beneficio o el producto económico que habrá de aportar para el bienestar social.

1. ACB. MODIFICACIONES A INTRODUCIR. El análisis tradicional de coste- beneficio se hace

extensivo a la evaluación económica el mismo procedimiento aplicado a la evaluación
privada pero introduciendo ciertas correcciones para definir e incorporar los costes, los
beneficios y el coste de oportunidad que son pertinentes al caso.
a. Incorporación de externalidades y efectos indirectos. La evaluación social requiere
incorporar las externalidades positivas y negativas o efectos indirectos, como
costes y beneficios del proyecto en su flujo de fondos.
b. Empleo de precios de eficiencia, valoraciones contingentes y precios hedónicos.
Los precios de eficiencia son una construcción teórica que sustituyen a los precios
de mercado ante sus imperfecciones, debido a precios monopólicos o precios
regulados. La valoración contingente y los precios hedónicos nos permiten
conocer qué valores monetarios- ya que el mercado no lo determina- otorga la
población a ciertos hechos. Por ej, inundaciones. Terreno baldío, viviendas frente
a una plaza futura.
c. Eliminación de los costes impositivos internos. Los impuestos contenidos en el
precio de un bien no son considerados conceptualizados como un coste social. Los
impuestos constituyen transferencia inter sectores, privado y público, y por lo
tanto permanecen en forma consolidada en manos de la sociedad en su conjunto.
d. Sustitución del costo de oportunidad privado por el coste de oportunidad social.
Costo de oportunidad, es la rentabilidad alternativa mínima a imputar al
presupuesto de capital del proyecto. El tema es cómo se la determina en el caso
de la evaluación social. En este caso, se trata de determinar cuál es la rentabilidad
mínima esperada que se le exige al capital disponible en función de la demanda de
inversiones de la comunidad. Ejemplos: coste del financiamiento externo, la
opción intertemporal de consumo (indicador de la necesidad de resultados que
requiere la sociedad para sacrificar su consumo presente.)

Luego, el enfoque presentado se centra en ampliar y corregir la identificación de

costes y beneficios a incorporar en la fórmula de valuación para obtener el Valor
Actual Neto Social VANS.

2. ACE (o Mínimo Costo) Y ACI.Estos métodos generalmente utilizados en la evaluación

social, incorpora estas categorías que reiteramos:
- Aquellos precios que se considera que en el mercado se hallan distorsionados, son
sustituidos por precios sombra, sociales o de eficiencia, procurando que expresen el
coste de oportunidad social de los bienes o servicios de que se trate. Esta categoría
incluye conceptos tales como el coste de oportunidad social del capital o la
preferencia intertemporal del consumo, como determinantes de la tasa de
rentabilidad social a emplear para descontar los flujos de fondos.

5
 - No se toman en consideración los impuestos que recaen sobre la actividad privada,
por cuanto los tributos representan la transferencia de un excedente económico al
sector público.
- Aquellos hechos o productos provenientes de la operación del proyecto que
presenten la particularidad de carecer de un precio explícito de mercado, son
valorados mediante precios hedónicos, mediante valuaciones contingentes o a través
de inferencias técnicas de valor (en este último caso, por ejemplo, se sitúan la
valoración económica de la vida de los individuos o hechos como el ahorro de tiempos
de viaje derivados de la mejora o construcción de un camino).
- No se contempla la demanda de capital de trabajo, ya que ésta no reviste el carácter
de una inversión económica sino financiera, cuyo coste se halla determinado por la
inmovilización de fondos que introduce sobre los resultados devengados.
- Se procura incorporar la valuación de todas las externalidades positivas y negativas, es
decir, respectivamente, aquellos beneficios y costes indirectos que generaría la
implementación del proyecto, tal como los beneficios y costes ambientales que no se
hubieran contemplado en la evaluación privada.

Para cerrar:

Cuando la evaluación de un proyecto se hace desde el punto de vista de un inversionista en

particular, se estará haciendo EVALUACION PRIVADA O FINANCIERO DEL PROYECTO, en el
sentido de que los costes y beneficios que se deben identificar, medir y valorar son aquellos
que resulten relevantes desde el punto de vista del inversionista privado.

Cuando la identificación, medición y valoración se realicen desde el punto de vista de todos los
agentes económicos de una sociedad, estaremos frente a una evaluación social o más
correctamente dicho, de una evaluación económica del proyecto. Para clarificar, podemos
analizar el tratamiento de los impuestos, en una y en otra metodología. Para el privado son un
costo, ahora desde el punto de vista de la sociedad en su conjunto NO. Si bien el impuesto es
un beneficio desde el punto de vista del fisco, es un costo del punto de vista de un privado. Por
lo tanto al evaluar en su conjunto se anula, es riqueza que sale de un bolsillo para entrar a
otro. Así es que se trata de una transferencia inter sectores (público y privado).

En la evaluación social, consideramos como beneficios solamente la mayor riqueza

(contribución a incrementar el producto de la sociedad) del país, asociada a la mayor
disponibilidad de bienes y servicios que se genera con los proyectos (crecimiento económico)
y como costes los sacrificios de recursos que el país debe realizar para lograr esos beneficios.

Otros conceptos para repasar:

6
La formulación es la etapa centrada en el diseño de las alternativas del proyecto, esdecir, las
opciones técnicamente viables para alcanzar los objetivos de impacto perseguidos
o,complementariamente, para solucionar el problema que le dio origen. Las alternativas
surgende la teoría disponible, de la experiencia de los especialistas en el área y de las
evaluacionesex-post llevadas a cabo en proyectos análogos.La evaluación permite tomar
decisiones a través de la comparación de distintasalternativas.

Comparación entre las reglas de decisión en la Evaluación económica.

ACB AMC/ACE ACI

Términos de Costos y beneficios Costos ( eficiencia) Costos de producción
comparación estimados en e impacto. ( analiza,
unidades monetarias eficiencia, eficacia y
efectividad)
Población La sociedad en su Sociedad en su Población objetivo
considerada conjunto ( sin conjunto focalizada según
considerar quien objetivos del
asume los costos ni proyecto.
recibe los beneficios
Estado en que se Evaluación ex –ante Evaluación ex -ante Evaluaciones ex ante
aplica y ex post.
Criterio de decisión Mayor valor en la Menor costo Menor valor en la
relación entre relación entre los
beneficios y costos costos y el impacto.