Universidad del Pacífico-Pacífico Business School

Programa: Maestría en Administración con Especialización en

Innovación y Gestión de la Ciencia Tecnológica -MBA BA04
(6MACT004) Contabilidad Financiera
Segundo Semestre 2022
Prof. Roberto Escobar-Espino, Mgtr.

CASO DIRIGIDO No. 03

Tema: Análisis de Estados Financieros

CASO : MICHELL Y CIA SA.

A continuación, se muestra la nota 1 a los estados financieros de la compañía, relativa a la actividad económica
que realiza, sector en que se desempeña e información sobre la política de aprobación de sus estados
financieros:

El sitio web de la empresa es: https://www.michell.com.pe

En el ANEXO 1 (archivo PDF colgado en el BB), se adjunta el informe de los auditores externos conteniendo
el dictamen, estados financieros y notas al cierre del periodo 2020, publicado en la página web de la SMV
(Superintendencia de Mercado Valor).

Información adicional:
Asuma que el 100% de las ventas y las compras son al crédito.

Se le presenta ratios calculados para un conjunto de empresas representativas del sector (2020):
• Liquidez corriente: 1.87 • Rotación de cuentas por pagar: 16 días
• Liquidez ácida: 0.67 • Margen Bruto: 18%
• Capacidad de endeudamiento: 0.78 • Margen Neto: 5%
• Capacidad de pago: 2.26 • Rentabilidad sobre el patrimonio: 5.42%
• Cobertura de intereses: 14.2 • Rotación de activos totales: 0.58
• EBITDA/Ventas: 10.8% • Activos totales/Patrimonio Neto
• Rotación de cuentas por cobrar: 58 días (apalancamiento financiero): 1.87
• Rotación de existencias: 152 días • Ventas de exportación: 81% del total facturado
HOJA DE PREPARACION:

1. Calcular las razones de liquidez, solvencia (endeudamiento), gestión y rentabilidad para el ejercicio
2020
2. ¿Determinar la liquidez dinámica para el año 2020 en la empresa. La gestión de los recursos de corto
plazo es adecuada?
3. Empleando el índice de Du Pont, ¿La gestión seguida por la administración de la empresa ha
contribuido favorablemente a la rentabilidad del accionista?
4. ¿Qué recomendaciones podemos formular a la luz de los resultados obtenidos del análisis de los
estados financieros de la empresa para el año 2020?

A continuación, se le presenta los siguientes estados financieros comparativos al cierre de los periodos
2020-2017 con el análisis vertical correspondiente a los dos primeros y un cuadro resumen de fórmulas de
ratios financieros:
▪ Estado de Resultados integrales ▪ Estado de Flujos de Efectivo
▪ Estado de Situación Financiera

MICHELL Y CIA. S.A.

ESTADOS DE SITUACION FINANCIERA| ANUAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 ( EN MILES DE NUEVOS SOLES )

CUENTA 2020 2019 2018 2017

Activos 0 0 0
Activos Corrientes
Efectivo y Equivalentes al Efectivo 13,950 3.2% 14,395 3.4% 24,037 5.3% 20,953 4.9%
Cuentas por Cobrar Comerciales 55,330 12.8% 47,698 11.4% 60,269 13.3% 62,906 14.7%
Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas 3,691 0.9% 3,263 0.8% 4,841 1.1% 5,428 1.3%
Otras Cuentas por Cobrar 26,575 6.2% 21,935 5.2% 10,516 2.3% 8,007 1.9%
Inventarios 181,150 42.0% 167,040 39.9% 195,492 43.2% 184,393 43.1%
Total Activos Corrientes 280,696 65.1% 254,331 60.7% 295,155 65.2% 281,687 65.8%
Activos No Corrientes
Otros Activos Financieros 16,634 3.9% 16,399 3.9% 16,335 3.6% 16,334 3.8%
Activos Biológicos 0 0.0% 0 0.0% 2,796 0.6% 2,613 0.6%
Propiedades, Planta y Equipo 130,828 30.3% 137,950 32.9% 135,837 30.0% 125,072 29.2%
Activos Intangibles Distintos de la Plusvalía 0 0.0% 215 0.1% 277 0.1% 230 0.1%
Activos por Impuestos Diferidos 2,737 0.6% 2,697 0.6% 2,304 0.5% 2,046 0.5%
Otros Activos no Financieros 458 0.1% 7,368 1.8% 0 0.0% 0 0.0%
Total Activos No Corrientes 150,657 34.9% 164,629 39.3% 157,549 34.8% 146,295 34.2%
TOTAL DE ACTIVOS 431,353 100.0% 418,960 100.0% 452,704 100.0% 427,982 100.0%
Pasivos y Patrimonio
Pasivos Corrientes
Otros Pasivos Financieros 104,959 24.3% 90,788 21.7% 119,127 26.3% 133,577 31.2%
Cuentas por Pagar Comerciales 12,888 3.0% 10,078 2.4% 9,628 2.1% 15,971 3.7%
Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas 2302 0.5% 954 0.2% 559 0.1% 714 0.2%
Otras Cuentas por Pagar 15,044 3.5% 15,720 3.8% 32,990 7.3% 21,103 4.9%
Otros Pasivos Financieros 501 0.1% 1,259 0.3% 0 0.0% 0 0.0%
Total Pasivos Corrientes 135,694 31.5% 118,799 28.4% 162,304 35.9% 171,365 40.0%
Pasivos No Corrientes
Otros Pasivos Financieros 134 0.0% 7,087 1.7% 0 0.0% 0 0.0%
Total Pasivos No Corrientes 134 0.0% 7,087 1.7% 0 0.0% 0 0.0%
Total PASIVOS 135,828 31.5% 125,886 30.0% 162,304 35.9% 171,365 40.0%
Patrimonio
Capital Emitido 53,432 12.4% 53,432 12.8% 53,432 11.8% 53,432 12.5%
Acciones de Inversión 4,062 0.9% 4,062 1.0% 4,062 0.9% 4,062 0.9%
Otras Reservas de Capital 14,493 3.4% 14,493 3.5% 14,493 3.2% 14,493 3.4%
Resultados Acumulados 166,916 38.7% 164,465 39.3% 161,791 35.7% 128,008 29.9%
Otras Reservas de Patrimonio 56,622 13.1% 56,622 13.5% 56,622 12.5% 56,622 13.2%
Total Patrimonio 295,525 68.5% 293,074 70.0% 290,400 64.1% 256,617 60.0%
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 431,353 100.0% 418,960 100.0% 452,704 100.0% 427,982 100.0%
MICHELL Y CIA. S.A.
ESTADOS DE RESULTADOS| ANUAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 ( EN MILES DE NUEVOS SOLES )
CUENTA 2020 2019 2018 2017
Ingresos de Actividades Ordinarias 263,668 100.0% 353,533 100.0% 459,391 100.0% 377,913 100.0%
Costo de Ventas -224,016 -85.0% -286,661 -81.1% -337,691 -73.5% -295,968 -78.3%
Ganancia (Pérdida) Bruta 39,652 15.0% 66,872 18.9% 121,700 26.5% 81,945 21.7%
Gastos de Ventas y Distribución -20,841 -7.9% -37,076 -10.5% -37,710 -8.2% -31,196 -8.3%
Gastos de Administración -13,099 -5.0% -15,524 -4.4% -21,416 -4.7% -17,819 -4.7%
Otros Ingresos Operativos 7,105 2.7% 6,948 2.0% 10,001 2.2% 8,701 2.3%
Ganancia (Pérdida) Operativa 12,817 4.9% 21,220 6.0% 72,575 15.8% 41,631 11.0%
Ingresos Financieros 512 0.2% 430 0.1% 384 0.1% 419 0.1%
Gastos Financieros -1,646 -0.6% -4,262 -1.2% -2,746 -0.6% -1,613 -0.4%
Diferencias de Cambio Neto -2,620 -1.0% 357 0.1% -1,352 -0.3% 1,409 0.4%
Ganancia (Pérdida) antes de Impuestos 9,063 3.4% 17,745 5.0% 68,861 15.0% 41,846 11.1%
Ingreso (Gasto) por Impuesto -2,674 -1.0% -5,235 -1.5% -20,314 -4.4% -12,345 -3.3%
Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio 6,389 2.4% 12,510 3.5% 48,547 10.6% 29,501 7.8%

MICHELL Y CIA. S.A.

ESTADOS DE FLUJO DE EFECTIVO| ANUAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 ( EN MILES DE NUEVOS SOLES )
CUENTA 2020 2019 2018 2017
Flujo de Efectivo de Actividades de Operación 0 0
Clases de Cobros en Efectivo por Actividades de Operación 0 0
Venta de Bienes y Prestación de Servicios 273,345 398,433 486,055 360,374
Otros Cobros de Efectivo Relativos a las Actividades de Operación 2,777 0 8,328 7,821
Clases de Pagos en Efectivo por Actividades de Operación 0 0
Proveedores de Bienes y Servicios -218,738 -250,840 -352,350 -301,918
Pagos a y por Cuenta de los Empleados -59,397 -76,866 -73,771 -66,561
Otros Pagos de Efectivo Relativos a las Actividades de Operación -1,088 -30,767 -13,855 -10,770
Flujos de Efectivo y Equivalente al Efectivo procedente de
-3,101 39,960 54,407 -11,054
(utilizados en) Actividades de Operación
Flujo de Efectivo de Actividades de Inversión 0 0
Clases de Cobros en Efectivo por Actividades de Inversión 0 0
Venta de Propiedades, Planta y Equipo 2 194 0 0
Venta de Activos Intangibles 0 0
Venta de Otros Activos de Largo Plazo 0 0
Intereses Recibidos 0 0
Dividendos Recibidos 0 0
Clases de Pagos en Efectivo por Actividades de Inversión 0 0
Préstamos Concedidos a Terceros 0 0
Prestamos Concedidos a Entidades Relacionadas 0 0
Compra de Propiedades, Planta y Equipo -4,222 -10,114 -20,139 -26,476
Compra de Activos Intangibles -56 -75 -265 -8
Flujos de Efectivo y Equivalente al Efectivo procedente de
-4,276 -9,995 -20,404 -26,484
(utilizados en) Actividades de Inversión
Flujo de Efectivo de Actividades de Financiación 0 0
Clases de Cobros en Efectivo por Actividades de
0 0
Financiación:
Obtención de Préstamos 292,555 270,312 316,177 301,090
Préstamos de Entidades Relacionadas 0 0
Emisión de Acciones 0 0
Clases de Pagos en Efectivo por Actividades de Financiación: 0 0
Amortización o Pago de Préstamos -278,384 -298,651 -330,627 -238,332
Pasivos por Arrendamiento Financiero 0 0
Préstamos de Entidades Relacionadas 0 0
Intereses Pagados 0 0
Dividendos Pagados -7,238 -11,268 -16,469 -17,838
Flujos de Efectivo y Equivalente al Efectivo procedente de
6,933 -39,607 -30,919 44,920
(utilizados en) Actividades de Financiación
Aumento (Disminución) Neto de Efectivo y Equivalente al Efectivo -444 -9,642 3,084 7,382
Efectivo y Equivalente al Efectivo al Inicio del Ejercicio 14,394 24,037 20,953 13,571
Efectivo y Equivalente al Efectivo al Finalizar el Ejercicio 13,950 14,395 24,037 20,953
RATIOS DE LIQUIDEZ

Liquidez corriente Liquidez acida

Activo corriente Caja+CxC comerc
Pasivo corriente Pasivo corriente

RATIOS DE ENDEUDAMIENTO (SOLVENCIA)

Capacidad de endeudamiento Capacidad de pago Cobertura de intereses

Pasivo total Pasivo (deuda financiera) EBITDA
Patrim neto EBITDA Gto intereses

RATIOS DE GESTION (EFICIENCIA OPERATIVA)

Rotación de Cuentas x Cobrar Rotación de Inventarios (PT+PenP) Rotación de Cuentas x pagar

CxC comerc (promedio simple) Existencias (promedio simple) CxP comerc (promedio simple)
Vtas credito/365 Costo de Vtas/365 Compras al credito/365

RATIOS DE RENTABILIDAD:

Rentabilidad sobre las ventas Rentabilidad sobre el patrimonio

Margen Bruto = Utilidad bruta / ventas Utilidad Neta
Margen Neto = Utilidad neta / ventas Patrim.Neto

DU PONT:
Rentab s/Patrim.Neto = Margen neto X Rotac Activos X Apalanc Fin

Utilidad Neta = Ut.Neta Ventas X Activos Tot

Patrim.Neto Ventas Activos Tot Patrim Neto