Gestión Financiera de Corto Plazo Primer Semestre 2023

ASIGNATURA : Gestión Financiera de Corto Plazo

Profesor
Gonzalo Altamirano C.

RATIOS FINANCIEROS PARTE II

Compañía Industrial El Volcán S.A

Compañía Industrial El Volcán S.A. (“Volcán”) es una empresa dedicada a la producción y comercialización de soluciones
constructivas. La Compañía fue fundada en 1916 en Santiago de Chile e inscrita en la bolsa de comercio de Santiago el año 1982.
Líder en el mercado de soluciones e insumos para la construcción en Chile, gracias a sus ventajas competitivas en tecnología y
un alto reconocimiento de marca establecido a lo largo de sus más de cien años de historia. Volcán divide sus operaciones en
cuatro sectores: construcción, industrial, minero y agrícola. Los principales productos de Volcán son: Yesos, Fibrocementos y
Aislantes

Durante el año 2020, ocurrieron los siguientes hechos relevantes:

Durante el año 2020, se realizo la 1ª colocación de bonos por UF 2.000.000 a 10 años plazo y clasificada AA- por ICR y Feller-
Rate. Esta emisión tuvo como principal objetivo (70% de la recaudación aprox) financiar a largo plazo la construcción de la nueva
planta de Volcanita ubicada en la comuna de Puente Alto sector de Quitalmahue, y la nueva línea de la planta de Fibrocementos
ubicada en la comuna de Lampa. Se espera que ambos proyectos comiencen su operación durante el año 2021. Aproximadamente
un diez por ciento al prepago de un crédito a largo plazo con Banco de Chile de la filial Inversiones Volcán S.A., préstamo que al
31 de diciembre de 2020 fue adjudicado a la sociedad matriz en el proceso de término de giro de Inversiones Volcán S.A.
Finalmente el 20% restante para fines generales del Emisor y/o sus filiales

Durante el año 2020 los otros activos financieros no corrientes, inversión en bonos corporativos en dólares fueron vendidos en el
mercado secundario.

En base a la información, y a los estados financieros que se presentan, responda las siguientes preguntas justificando
c/u de ellas con los indicadores necesarios. SEA PRECISO Y CLARO EN SU ANÁLISIS.

1. Realice un análisis horizontal del Pasivo+ Patrimonio para el Volcan S.A.

2. Realice un análisis de Actividad de Volcan S.A (2019-2020), explicando las causas de las variaciones más
relevantes en el manejo de las cuentas por cobrar y del inventario ¿Qué conclusión extrae?

3. Realice un análisis de Rentabilidad de Volcan S.A (2019-2020), explicando las causas de las variaciones más
relevantes en el margen neto de la empresa.

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4. Explique y justifique (incluya como mínimo dos ratios), como afecto la emisión del primer bono de Volcan
S.A entre los años (2019-2020) en los indicadores de endeudamiento de la empresa.

5. Realice un análisis de liquidez de Volcan S.A (2019-2020), explicando las causas de las variaciones más
relevantes.

6. Explique las principales áreas que determinan los cambios en la rentabilidad patrimonial (ROE) entre los
periodos 2019 y 2020 (Análisis Dupont)

Ratios 2019 2020

Liquidez Corriente (x) 2,00 4,62
Test Acido (Inv) (x) 1,33 4,00
Razon Deuda/ Activo 22,9% 35,7%
Cobertura Interes (x) 40,48 24,36
Razon Deuda / Pat. (x) 0,30 0,55
MAF (x) 1,30 1,55
Rotacion de Activos (x) 0,52 0,42
Rotacion CxC (x) 4,72 5,16
Rotacion Inventario 3,12 3,88
Margen Operacional 14,2% 21,2%
Margen Neto 14,3% 21,8%
ROA 7,36% 9,10%
ROE 9,54% 14,15%

Estado Resultado
Estado Resultado 2019 M$ 2019 (%) 2020 M$ 2020(%) VAR % VAR $
+Ingresos netos 117.248.283 100% 119.801.721 100% 2% 2.553.438
-Costo de ventas 74.601.168 64% 70.003.307 58% -6% -4.597.861
=Ganancia bruta 42.647.115 36% 49.798.414 42% 17% 7.151.299
-Costos de distribucion 10.997.811 9% 11.386.836 10% 4% 389.025
-Gastos de administracion 14.947.215 13% 12.406.887 10% -17% -2.540.328
-Otros gastos, por funcion 121.429 0% 141.172 0% 16% 19.743
+Otras ganancias (perdidas) 109.545 0% -502.575 0% -559% -612.120
ganancias de actividades operacionales EBIT 16.690.205 14% 25.360.944 21% 52% 8.670.739
+Ingresos financieros 996.827 1% 2.308.380 2% 132% 1.311.553
-Costos financieros 412.278 0% 1.041.129 1% 153% 628.851
Deterioro de valor de ganancias -66.399 0% 87.858 0% -232% 154.257
Participacion en las ganancias 3.737.384 3% 4.354.819 4% 17% 617.435
+Diferencias de cambio 923.005 1% -541.014 0% -159% -1.464.019
+Resultados por unidades de reajuste 1.541 0% -621.131 -1% -40407% -622.672
=Ganancia (perdida), antes de impuestos 21.870.285 19% 29.908.727 25% 37% 8.038.442
-Gasto por impuestos a las ganancias 5.160.204 4% 3.733.295 3% -28% -1.426.909
=Utilidad consolidada 16.710.081 14% 26.175.432 22% 57% 9.465.351

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ACTIVO 2019 M$ 2019 (%) 2020 M$ 2020(%) VAR % VAR $

Activo total 227.043.647 100% 287.535.291 100% 27% 60.491.644
Activo Corriente 70.777.899 31% 136.075.111 47% 92% 65.297.212
Efectivo 17.732.702 8% 70.076.666 24% 295% 52.343.964
Otros activos financieros corrientes 294.794 0% 73.489 0% -75% -221.305
Otros activos no financieros corrientes 431.327 0% 568.490 0% 32% 137.163
Cuentas por cobrar corrientes 24.855.933 11% 23.227.593 8% -7% -1.628.340
Cuentas por cobrar a entidades relacionadas,
91.766 420.524
corrientes 0% 0% 358% 328.758
Inventarios corrientes 23.890.670 11% 18.033.604 6% -25% -5.857.066
Activos por impuestos corrientes, corrientes 3.480.704 2% 4.634.948 2% 33% 1.154.244
Activos no corrientes para su disposicion
3 19.039.797
clasificados como mantenidos para la venta 0% 7% 100% 19.039.794
Activo no Corriente 156.265.748 69% 151.460.180 53% -3% -4.805.568
Otros activos financieros no corrientes 15.645.940 7% 0 0% -100% -15.645.940
Otros activos no financieros no corrientes 1.707.810 1% 0 0% -100% -1.707.810
Cuentas por cobrar a entidades relacionadas, no
5.417 5.743
corrientes 0% 0% 6% 326
Inversiones contabilizadas utilizando el metodo
41.950.419 41.134.003
de la participacion 18% 14% -2% -816.416
Activos intangibles distintos de la plusvalia 1.595.277 1% 1.408.769 0% -12% -186.508
Plusvalia 351.221 0% 351.221 0% 0% 0
Propiedades, planta y equipo neto 92.051.488 41% 103.198.287 36% 12% 11.146.799
Activos por derechos de uso 0 0% 1.303.451 0% 100% 1.303.451
Activos por impuestos diferidos 2.958.176 1% 4.058.706 1% 37% 1.100.530

PASIVO 2019 M$ 2019 (%) 2020 M$ 2020(%) VAR % VAR $

Pasivo + patrimonio neto 227.043.647 100% 287.535.291 100% 27% 60.491.644
Pasivo total 51.896.157 23% 102.542.420 36% 98% 50.646.263
Pasivo Corriente 35.344.076 16% 29.479.180 10% -17% -5.864.896
Otros pasivos financieros corrientes 17.773.515 8% 1.960.939 1% -89% -15.812.576
Pasivos por arrendamientos a corto plazo 0 0% 822.861 0% 100% 822.861
Provedores corrientes 11.427.631 5% 11.596.387 4% 1% 168.756
Cuentas por pagar a entidades relacionada 494.571 0% 445.555 0% -10% -49.016
Pasivos por impuestos corrientes, corrientes 297.476 0% 2.345.916 1% 689% 2.048.440
Provisiones corrientes por beneficios a los
1.367.683 1.622.042
em pleados 1% 1% 19% 254.359
Otros pasivos no financieros corrientes 3.983.200 2% 6.416.229 2% 61% 2.433.029
Pasivos incluidos en grupos de activos para su
0 4.269.251
disposicion clasificados s para la venta 0% 1% 100% 4.269.251
Pasivo no Corriente 16.552.081 7% 73.063.240 25% 341% 56.511.159
Otros pasivos financieros no corrientes 5.278.033 2% 59.885.029 21% 1035% 54.606.996
Pasivos por arrendamientos a largo plazo 0 0% 480.589 0% 100% 480.589
Otras provisiones a largo plazo 78.843 0% 80.961 0% 3% 2.118
Pasivo por impuestos diferidos 8.350.643 4% 9.492.504 3% 14% 1.141.861
Provisiones no corrientes por beneficios a los
2.844.562 3.124.157
em pleados 1% 1% 10% 279.595
Patrimonio neto consolidado 175.147.490 77% 184.992.871 64% 6% 9.845.381
Patrimonio neto (participacion controladora) 175.119.058 77% 184.954.114 64% 6% 9.835.056
Capital emitido 1.053.141 0% 1.053.141 0% 0% 0
Ganancias (perdidas) acumuladas 179.341.684 79% 196.969.656 69% 10% 17.627.972
Otras reservas -5.275.767 -2% -13.068.683 -5% 148% -7.792.916
Participaciones no controladoras 28.432 0% 38.757 0% 36% 10.325

Profesor Gonzalo Altamirano C

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