La compañía Chocaya S.

A, planea invertir la suma de 200 millones de colones, o su equiv

se aprecian en el cuadro siguiente. Siendo que la empresa no puede inmovilizar estos
capital de trabajo para futuros proyectos de expansión. Sin embargo, nace la duda a la h
de rentabilidad, riesgo, liquidez de los títulos, apreciación o depreciación de los títulos s
inversión y porque. Justifique y respalde su propuesta. Considere una inversión máxima

RUBRO/EMISOR BANCO POPULAR

SERIE V3 V4
INSTRUMENTO BONOS BONOS
MONTO EMISION 15,000,000.00 15,000,000.00
MONEDA COLONES COLONES
FECHA EMISION 6/15/2014 3/22/2014
FECHA VENCIMIENTO 6/15/2022 3/22/2017
PLAZO EN AÑOS 8 3
OFERTA MINIMA 5,000,000.00 5,000,000.00
TASA DE INTERES BRUTA TBP + 2 8.50
TASA NETA 9.00 8.5
PERIODICIDAD SEMESTRAL SEMESTRAL
LIQUIDACION T+2 T+2
CALIFICACION DE RIESGO AA+(CRI)/SCRAA AA+(CRI)/SCRAA
COMISION 0.10% 0.10%
PRECIO MAXIMO DE ASIGNACION 100.25 99.8
RENDIMIENTO / MES/ 10 mm 75,000.00 70,833.33
RENDIMIENTO / PERIODO/ 10 mm 900,000.00 849,999.96
Valor de venta 10,025,000.00 9,980,000.00
Comision (10,025.00) (9,980.00)
Resultado Proyectado 10,914,975.00 10,820,019.96
00 millones de colones, o su equivalente en dólares y valora las ofertas de Macrototitulos cuyas característi
presa no puede inmovilizar estos recursos por un periodo largo, máximo un año plazo, ya que es parte de
. Sin embargo, nace la duda a la hora de elegir cual o cuales macrotitulos puede comprar considerando crite
ión o depreciación de los títulos según precios de mercado. Usted que recomendación le haría para decidir
Considere una inversión máxima de 10 millones de colones, para ilustrar su propuesta.

BANCO NACIONAL BANCO CENTRAL

1679 1661 319 923 325
BONOS BONOS BONOS BONOS BONOS
10,000,000.00 10,000,000.00 100,000,000,000.00 150,000,000,000.00 150,000,000,000.00
COLONES COLONES COLONES COLONES COLONES
2/5/2014 2/6/2014 3/13/2012 9/13/2013 9/13/2013
5/5/2017 2/5/2018 3/13/2019 9/13/2023 9/13/2025
3 4 7 10 12
1,000,000.00 1,000,000.00 100,000.00 100,000.00 100,000.00
8.15 8.69 10.00 10.70 10.9
7.50 8.00 10.00 10.70 10.9
TRIMESTRAL SEMESTRAL SEMESTRAL SEMESTRAL SEMESTRAL
T+2 T + 15 T+2 T + 10 T+2

98.25 98.21 100.74 98.76 98.59

62,500.00 66,666.67 83,333.33 89,166.67 90,833.33
750,000.00 800,000.04 999,999.96 1,070,000.04 1,089,999.96
9,825,000.00 9,821,000.00 10,074,000.00 9,876,000.00 9,859,000.00

10,575,000.00 10,621,000.04 11,073,999.96 10,946,000.04 10,948,999.96

tulos cuyas características
zo, ya que es parte de su
rar considerando criterios
n le haría para decidir su
a.

RECOPE
A4
BONOS
40,000,000.00
DOALRES
7/2/2014
7/2/2029
15
1,000.00
7.07
6.50
SEMESTRAL
T+2
AAA (CRI)

108.10
1,297.20
-

1,297.20
 LCHOCAYA INVERSIONISTA.

La compañía Chocaya S.A, planea invertir la suma de 800 millones de colones, o su equivalente en
mejorar su cartera de futuros proyectos de expansión, sin embargo, no visualiza ninguna oportunid
portafolio de inversiones agresivo, considerando criterios de rentabilidad, riesgo asociado al emisor, l

Suponga un tipo de cambio de 560 colones por dólar, solo el Banco Popular se encuentra exento de
comprador y solo se invierte en títulos con calificación de riesgo mínima A.

Recomiende y justifique un portafolio de inversiones que maximice la rentabilidad del capital disponib

800,000,000.00
RUBRO/EMISOR BANCO POPULAR
SERIE V3
INSTRUMENTO BONOS
MONTO EMISION 150,000,000.00
MONEDA COLONES
FECHA EMISION 6/15/2014
FECHA VENCIMIENTO 6/15/2021
PLAZO EN AÑOS 8.00
OFERTA MINIMA 5,000,000.00
TASA DE INTERES BRUTA TBP + 2
TASA NETA 6.70
PERIODICIDAD SEMESTRAL
LIQUIDACION T+2
CALIFICACION DE RIESGO AA+(CRI)/SCRAA
COMISION 1.00
PRECIO MAXIMO DE ASIGNACION 100.25%

SERIE
1 923.00
2 325.00
3 1,661.00
4 1,679.00
5 V3
V4
TOTAL INVERSION

2- Recordar que los títulos que vence

monto en colones 224.000.000,00 (400

SERIE
81,000,000,000.00 1661 1,661.00
92,592.59 1679 1,679.00
 185,185.19 V3 V3

1 A4

3- Venta anticipada de los títulos ya

debemos recuperar el capital,

SERIE
100,000,000.00 923
325
V4

4- Suma de los rendimiento y la ganan

Rendimiento total del

portafolio de
inversión
e colones, o su equivalente en dólares o bien una combinación de ambas monedas y valora las ofertas de Macrototitulos cuyas carac
, no visualiza ninguna oportunidad de mercado en el corto y mediano plazo que le resulte interesante en los próximos 5 años. Razón po
dad, riesgo asociado al emisor, liquidez de los títulos en cuanto a la apreciación o depreciación de los títulos según precios de mercado.

Popular se encuentra exento de pagar el 8% de impuesto de renta sobre los rendimientos. El 100% de los recursos deben mantenerse inv
ma A.

rentabilidad del capital disponible.

BANCO NACIONAL BANCO CENTRAL

V4 1,679.00 1,661.00 319.00
BONOS BONOS BONOS BONOS
150,000,000.00 150,000,000.00 150,000,000.00 300,000.00
COLONES COLONES COLONES DOLARES
3/22/2014 2/5/2014 2/6/2014 3/13/2012
3/22/2017 5/5/2017 2/5/2018 3/13/2015
3.00 3.00 4.00 -
5,000,000.00 1,000,000.00 1,000,000.00 100,000.00
TBP + 2 8.30 8.69 9.20
6.70 7.64 7.99 8.46
SEMESTRAL TRIMESTRAL SEMESTRAL SEMESTRAL
T+2 T+2 T + 15 T+2
AA+(CRI)/SCRAA
1.00 1.50 2.00 3.00
99.80% 100.80% 98.21% 100.74%

1- Inversión del capital entre las alternativas de emisión, según criterio de

MONTO TASA rendimiento anual plazo
100,000,000.00 8.65 8,650,000.00 5
100,000,000.00 8.74 8,740,000.00 5
150,000,000.00 7.99 11,985,000.00 4
150,000,000.00 7.64 11,460,000.00 3
150,000,000.00 6.70 10,050,000.00 3
150,000,000.00 6.70 10,050,000.00 5
800,000,000.00

que los títulos que vencen antes de los 5 años son las series 1616,1679 y V3, de las cuales se reinvierten la

ones 224.000.000,00 (400,000 * 560)

MONTO TASA rendimiento anual plazo
150,000,000.00
150,000,000.00
 150,000,000.00

267,857.14 6.16 16,510.71 2.00

132,142.86 6.16 8,145.29 2.00

ticipada de los títulos ya que el horizonte de inversión son 5 años y

uperar el capital,
TASA/precio de
MONTO mercado Ganancia /Perdida
100,000,000.00 98.76% (1,240,000.00)
100,000,000.00 98.59% (1,410,000.00)
150,000,000.00 99.80% (300,000.00)
(2,950,000.00)

os rendimiento y la ganancia perdida de la venta anticipada.

256,604,720.00
de Macrototitulos cuyas características se aprecian en el cuadro siguiente. Siendo que la empresa desea
os próximos 5 años. Razón por la cual, busca maximizar los rendimientos mediante la constitución de un
según precios de mercado.

cursos deben mantenerse invertidos y la tasa básica pasiva actual es de un 4.70%. La comisión la paga el

560
RECOPE
923.00 325.00 A4
BONOS BONOS BONOS
100,000,000.00 100,000,000.00 400,000.00
COLONES COLONES DOALRES
9/13/2013 9/13/2013 7/2/2014
9/13/2020 9/13/2020 7/2/2029
7.00 7.00 15.00
100,000.00 100,000.00 1,000.00
9.40 9.50 6.70
8.65 8.74 6.16
SEMESTRAL SEMESTRAL SEMESTRAL
T + 10 T+2 T+2
AAA (CRI)
2.50 2.50 2.00
98.76% 98.59% 100%

isión, según criterio de rendimiento

RENDIMIENO TOTAL COMISION MONTO COMISION
43,250,000.00 2.50 (2,500,000.00)
43,700,000.00 2.50 (2,500,000.00)
47,940,000.00 2.00 (3,000,000.00)
34,380,000.00 1.50 (2,250,000.00)
30,150,000.00 1.00 (1,500,000.00)
50,250,000.00 1.00 (1,500,000.00)
249,670,000.00

cuales se reinvierten las que vencieron a los 3 años y solo que disponible la serie A4 de Recope por un

RENDIMIENO TOTAL COMISION MONTO COMISION

 -
18,492,000.00 2.00 (3,000,000.00)
9,122,720.00 2.00 (1,480,000.00)
-
-

3- Venta anticipada de los títulos ya que el horizonte de inversión son 5 años y debemos
recuperar el capital,
TASA/precio de mercado
SERIE MONTO
923 100,000,000.00 98.76%
325 100,000,000.00 98.59%
V3 150,000,000.00 100.25%

257,279,720.00
 224,000,000.00

Rendimiento dólares

RENDIMIENTO NETO
40,750,000.00
41,200,000.00
44,940,000.00
32,130,000.00
28,650,000.00
48,750,000.00
236,420,000.00

la serie A4 de Recope por un

RENDIMIENTO NETO
 15,492,000.00
7,642,720.00
23,134,720.00

ersión son 5 años y debemos

Ganancia /Perdida
(1,240,000.00)
(1,410,000.00)
375,000.00
(2,275,000.00)
RUBRO/EMISOR COOCIQUE R.L COOPEALIANZA
SERIE WR25 WR30 MERO 91 MERO 92
INSTRUMENTO BONOS BONOS BONOS BONOS
MONTO EMISION 100,000,000 180,000,000 130,000,000 130,000,000
MONEDA COLONES COLONES COLONES COLONES
FECHA EMISION 6/15/2014 3/22/2014 2/5/2014 2/6/2014
FECHA VENCIMIENTO 6/15/2020 3/22/2019 5/5/2017 2/5/2018

PLAZO EN AÑOS 6 5 3 4
OFERTA MINIMA 5,000,000.00 5,000,000.00 1,000,000.00 1,000,000.00
TASA DE INTERES BRUTA TBP + 2 % 7.50% 7.15% 8.00%
TASA NETA 6.90% 6.58% 7.36%
PERIODICIDAD SEMESTRAL SEMESTRAL TRIMESTRAL SEMESTRAL
LIQUIDACION T+2 T+2 T+2 T+3
CALIFICACION DE RIESGO AA+(CRI)/SCRAA AA+(CRI)/SCRAA  AAA (CRI)  AA+(CRI)/SCRAA
COMISION 1% 1%  1,5% 2%
PRECIO MAXIMO DE ASIGNACION 100.55 99.8 100.80 98.21

1- Inversión del capital entre las alternativas de emisión, según criterio d

SERIE MONTO TASA rendimiento anual plazo
WR25 100,000,000.00 7.6 7,600,000.00 5
WR30 180,000,000.00 6.9 12,420,000.00 4
TRI 9 100,000,000.00 7.45 7,450,000.00 7
TRI 5 100,000,000.00 6.35 6,350,000.00 10
TOTAL INVERSION 480,000,000.00
 MINISTERIO DE HACIENDA FANAL
TRI 4 TRI 9 TRI 5 CHO3
BONOS BONOS BONOS BONOS
1,000,000 100,000,000 100,000,000 4,000,000
DOLARES COLONES COLONES DOALRES
3/13/2012 9/13/2013 9/13/2013 7/2/2014
3/13/2015 9/13/2022 9/13/2025 7/2/2029

3 9 12 15
5.000.0 100,000.00 100,000.00 1,000.00
4.50% 8.10% 6.90% 4.60%
4.14% 7.45% 6.35% 4.23%
SEMESTRAL SEMESTRAL SEMESTRAL SEMESTRAL
T+2 T+2 T+2 T+2
 AA+(CRI)/SCRAA  BB (CRI)  AAA (CRI) AAA (CRI)
 2%  2,5%  2,5%  2%
100.74 98.76 98.59 100

sión, según criterio de rendimiento

RENDIMIENO TOTAL COMISION MONTO COMISION RENDIMIENTO NETO
38,000,000.00 1.00 (1,000,000.00) 37,000,000.00
49,680,000.00 1.00 (1,800,000.00) 47,880,000.00
52,150,000.00 2.50 (2,500,000.00) 49,650,000.00
63,500,000.00 2.50 (2,500,000.00) 61,000,000.00
203,330,000.00 195,530,000.00