¿Qué es un activo financiero?

Es un instrumento financiero que otorga el derecho de recibir beneficios futuros.

 Emisor(emisor): el que necesita financiación

 Inversor(acreedor): tiene exceso de fondos y quiere rentabilizarlos
Características de los activos financieros

 Liquidez
 Riesgo
 Rentabilidad
Activos financieros de renta fija

 Los que confieren al adquiriente la condición de prestamista(acreedor) del emisor de

estos.
 El poseedor del título va a adquirir un interés llamado cupón en una fecha fijada.
Deuda pública → emitidos por entes públicas, generalmente tiene un valor nominal de
1000

 Letras del tesoro → se emiten a 3, 6, 12 y 18 meses, emisión con descuento. Año

comercial de 360 días.
 Bonos del estado → emisión a 2, 3, 5,10, 20 y 30 años. Cupón anual
 Obligaciones del estado
Deuda privada → emitidos por empresas privadas

 Pagares de empresas → Año comercial de 360 días.

 Bonos privados
 Obligaciones privadas
El valor de mercado representa el valor actual de los flujos futuros del activo de renta fija.
Precio de un activo de renta fija
↑i mercado: ↓Precio del activo → relación inversa.
Volatilidad activo renta fija
La sensibilidad o volatilidad del precio de un activo es la variabilidad que este experimenta a lo
largo de su vida como consecuencia de alteraciones en las condiciones de mercado, tipo de
interés.
> Tiempo de vencimiento > sensibilidad
> mayor frecuencia del cupón ˂ menos sensible
Activos de renta variable
Reconoce al accionista como propietario de la sociedad emisora y por tanto tiene derecho a
participar en los resultados obtenidos.
 PRODUCTOS DERIVADOS

Suscribir contratos hoy, pero operaciones a futuro. Generalmente derivado del precio de otro activo.

Productos derivados Cobertura

 Swap Riesgo tipo de interés
 Fra
 Cap, Floor, Collar
 Futuros financieros Riesgo de precio
 Opciones financieras

SWAPS

Un acuerdo por el que dos partes se comprometen a intercambiar a lo largo del tiempo y en fechas
determinadas dos corrientes de flujos monetarios.

 Flexibilidad condiciones del contrato.

 Producto utilizado como instrumento de cobertura frente al riesgo derivado de las variaciones en
los tipos de interés de mercado.

SWAP DE DIVISAS SWAP TIPOS DE INTERÉS

Intercambio de flujos de interés en divisas distintas con Misma divisa y mismo nominal con tipos
intercambio de principales. de referencia diferente. No cambia el
principal.
Ejemplo de SWAP fijo contra fijo Características
 Liquidación en la misma o distinta
fecha
 No existe pago de la prima
 Fijo contra variable
 Variable contra variable

Ejemplo de SWAP variable contra variable

Ejemplo de SWAP fijo contra variable

 FRA
Instrumento de cobertura frente al riesgo derivado de variaciones en los tipos de interés de mercado que
permite al que lo contrata fijar el importe de intereses de una deuda (comprador) o una inversión
(vendedor), para un periodo futuro determinado en el contrato.

Se trata de un contrato a plazo en el que las partes acuerda la liquidación en una fecha futura de los
interese obtenidos al aplicar el diferencial entre el tipo de interés pactado (tipo FRA) y el tipo de interés
de referencia, sobre el capital convenido durante un plazo establecidos,

 Limita la exposición a incrementos o disminuciones de los tipos de interés.

 Flexibilidad en las condiciones del contrato.
 No hay desembolso inical en concepto de prima.
 Renuncia a beneficiarce de caidas o incrementos en los tipos de interés.

FRA => duración => fecha de inicio/ fecha de vencimiento

FRA. COBERTURA DE DEUDA FRA. COBERTURA DE INVERSIÓN

 Si tenemos una deuda (o tenemos previsto obtener
financiación) y queremos protegernos frente a
subidas del tipo de interés, la compra de un FRA
nos permite fijar un costo futuro aplicado sobre el
importe y el plazo fijado en el contrato.
Si tenemos una inversión y queremos protegernos
frente a bajadas del tipo de interés, la venta de un
FRA nos permite fijar una rentabilidad futura
aplicado sobre el importe y el plazo fijado en el
contrato.

Situaciones en la fecha de liquidación: Situaciones en la fecha de liquidación:

1. i > FRA →liquidación de intereses a favor 1. i > FRA →liquidación de intereses a favor
del comprador. del comprador.
2. i = FRA →no hay cobertura 2. i = FRA →no hay cobertura
3. i < FRA →liquidación de intereses a favor 3. i < FRA →liquidación de intereses a favor
del vendedor. del vendedor.

CONTRATOS CAP
Instrumento de cobertura frente al riesgo derivado de variaciones en los tipos de interés de mercado que
permite al que lo contrata fijar un tipo de interés máximo para su deuda a cambio del pago de una prima
(costo CAP), durante un tiempo fijado en el contrato.

 Limita la exposición de incrementos del tipo de interés, sin renunciar al beneficio derivado de
posibles bajadas.
 Flexibilidad en las condiciones del contrato.
 Costo limitado al importe de la prima.

Funcionamiento del CAP

 i > Strike CAP →actúa la cobertura. Liquidación de intereses a favor del cliente (+).
 i <= Strike CAP →No actúa la cobertura. No hay Liquidación de intereses.

CONTRATOS FLOOR
Instrumento de cobertura frente al riesgo derivado de variaciones en los tipos de interés de mercado que
permite al que lo contrata fijar un tipo de interés mínimo para su inversión a cambio del pago de una
prima (costo FLOOR), durante un tiempo fijado en el contrato.

 Limita la exposición a bajadas del tipo de interés, sin renunciar al beneficio derivado de posibles
subidas.
 Flexibilidad en las condiciones del contrato.
 Costo limitado al importe de la prima.

Funcionamiento del FLOOR

 i >= Strike FLOOR → No actúa la cobertura. No hay Liquidación de intereses.

 i < Strike FLOOR → actúa la cobertura. Liquidación de intereses a favor del cliente (+).
 CONTRATOS COLLAR
 Es la combinacion de la compra/venta de un CAP y simultaneamente la venta/compra de un
FLOOR.
 Limita la exposición da incrementos o disminuciones de los tipos de interes.
 Flexibilidad en las condiciones del contrato

COLLAR COBERTURA DEUDA

Si tenemos una deuda a interés variable podemos protegernos frente a subidas en los stipos de interes
con la compra de un CAP y simultanemente la venta de un FLOOR.

Funcionamiento

 i > Strike CAP → actúa la cobertura. Liquidación de intereses a favor del cliente (+).
 i esta entre Strike CAP y Strike FLOOR → No actúa la cobertura. No hay Liquidación de
intereses.
 i < Strike FLOOR → actúa la cobertura. Liquidación de intereses en contra del cliente (-).

COLLAR COBERTURA INVERSIÓN

Si tenemos una inversión a interés variable podemos protegernos frente a bajadas en los stipos de
interes con la venta de un CAP y simultanemente la compra de un FLOOR.

Funcionamiento

 i > Strike CAP → actúa la cobertura. Liquidación de intereses en contra del cliente (-).
 i esta entre Strike CAP y Strike FLOOR → No actúa la cobertura. No hay Liquidación de
intereses.
 i < Strike FLOOR → actúa la cobertura. Liquidación de intereses a favor del cliente (+).