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Actividad N. 3
“Tarea flujo de caja y proyecciones”

Andrea del Pilar Pinilla Hernández

Presupuesto y Planeación Financiera

Docente José Vicente Atará

Programa Administración de Empresas

UMB Virtual
Facultad de Administración
Bogotá D.C, 01 de Diciembre de 2018
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TABLA DE CONTENIDO

1. Introducción 3
2. Flujo de caja 3
3. Descripción proyecciones del flujo de caja 4
4. Ejemplo flujo de caja 4
5. Ejemplo proyecciones al flujo de caja 8
6. Conclusiones 10
7. Bibliografía 11

LISTA DE TABLAS

Tabla 1. Flujo de caja 5

Tabla 2. Proyección flujo de caja 6
Tabla 3. Planificación recuperación y vencimiento cartera 9
Tabla 4. Flujo de caja proyectado 10
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1. INTRODUCCIÓN

Por medio del siguiente trabajo se pretende la apropiación y el análisis de conceptos

relacionados con el flujo de caja y sus proyecciones.

Para la elaboración del Flujo de Caja es importante contar con toda la información sobre los
ingresos y egresos de la empresa, información hallada en los libros contables y luego
ordenarla de manera adecuada con el fin de conocer los saldos del período y proyectar los
flujos de caja hacia el futuro. A continuación en el desarrollo de este trabajo veremos varios
ejemplos de cómo realizar el flujo de caja y la proyección de la misma.

2. FLUJO DE CAJA

Son movimientos realizados dentro de una empresa u organización de fuentes y empleos

de dinero durante un determinado periodo. En este se calculan las entradas y salidas de
dinero con el fin de determinar: los faltantes o sobrantes de dinero para saber si se deben
invertir o solicitar financiamiento, evaluar y corregir las políticas de pagos y cobros según
sea el caso y analizar las inversiones, todo esto con el objetivo de medir la liquidez de la
organización.

En cuanto al flujo de caja de proyectos, es una herramienta de gestión y control donde se

contempla el presupuesto de capital de una organización o empresa para su correcto
funcionamiento.
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3. DESCRIPCIÓN PROYECCIONES DEL FLUJO DE CAJA

Este proceso se debe estar basado en datos sólidos y se debe contar con el plan
estratégico de la organización junto con un presupuesto bien estructurado, con el fin de
realizar una proyección detallada y realista de la situación a esperar.

Existen varias actividades de flujo de caja que interactúan en las empresas, todo depende
del tipo de empresa, de su actividad, de las condiciones de mercado y del estado de
desarrollo de la organización.

4. EJEMPLO FLUJO DE CAJA

La Empresa “Chesapeake Energy”, es una compañía que centra sus operaciones en la

búsqueda y explotación de yacimientos de gas natural en EE.UU, en la siguiente tabla
veremos los movimientos económicos realizados por la empresa durante el periodo de 2016
a 2017, donde se muestra la siguiente información:

 Cash Flow de explotación: lo que el negocio genera por las actividades productivas
realizadas por la empresa.
 Coste de la deuda: intereses pagados por cada una de las deudas de la empresa.
 Capex (Capital expenditures): partida de inversiones que tiene una. Para calcular el
FCF se necesita saber el % de cada inversión y se debe basar en los informes
anuales.
 Inversiones de crecimiento: inversiones en empresas del grupo y asociadas. Si se
realiza una inversión adicional, aumentar la participación, es decir se tendrá un
porcentaje mayor de los beneficios futuros.
 Aumento / Disminución deuda: pago de préstamos (amortización y devolución), y
emisión de una nueva deuda.
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 Pago de accionistas: pago por dividendos a los accionistas de la empresa

Tabla 1. Flujo de caja

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Fuente: datos empresa Chesapeake Energy 2016-2017

Interpretación: se parte de las ventas y flujo de caja de explotación, donde se ha tenido en

cuenta el cobro de dividendos e intereses, luego se ha restado las inversiones de
mantenimiento utilizando un % de Capex del 100%, después de realizar esta operación se
llega al FCF al que se le resta el coste de la deuda para lograr obtener el FCF del accionista.
Teniendo ya esa magnitud la dirección de la empresa puede pagar dividendos y / o invertir
en crecimiento.

Tabla 2. Caja final del ejercicio

Fuente: datos empresa Chesapeake Energy 2016-2017

Posteriormente y como se puede observar en la anterior tabla al FCF del accionista se le

resta el pago por dividendos, dando como resultado el Cash Flow luego de pagar a los
stake-holders (accionistas + acreedores), esto es el flujo de caja con el que se tiene que
pagar las inversiones de expansión (porcentaje restante del CAPEX + inversión en
empresas participadas). Por lo tanto si las inversiones de expansión representan una cuantía
> al CF stake-holders esas inversiones deberán financiarse con la emisión de deuda, como
es el caso de Chesapeake Energy en 2017. Como otra posible alternativa hubiera sido no
pagar dividendos y financiar toda la inversión en crecimiento con FCF Accionista, también
pudo haber financiado la inversión en crecimiento consumiendo el efectivo que tiene la
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empresa, como ocurrió en 2016. En ese mismo año se observa como financió las
inversiones de crecimiento con la caja y además devolvió deuda con ella.

Luego del aumento / disminución de deuda, se suma y resta las demás partidas que no han
sido tenidas en cuenta:

Márgenes y ratios del FCF:

Con los datos del cuadro anterior se puede calcular los márgenes del FCF sobre ventas para
lograr observar la eficiencia de una empresa en la generación de caja sobre las ventas. Los
mayores valores de los márgenes denotan una mayor eficiencia

 Margen FCF = FCF / Ventas

 Margen FCF SH = FCF Stake Holders / Ventas
 Margen FCF Accionista = FCF Accionista / Ventas

Se puede también cuantificar la proporción de inversiones de mantenimiento con respecto

el cash flow de explotación así mismo el peso de los intereses pagados con respecto el FCF.
Menores valores de los ratios siguientes denotan mayor flujo de caja para poder pagar
dividendos e inversiones de expansión.

 Ratio Capex = (-) Inversiones mantenimiento / CFE Exintereses

 Ratio Intereses = (-) Coste de deuda / FCF

Para terminar, se puede observar cómo se destina el FCF del Accionista al pago de
dividendos y a las inversiones de Expansión. Si la suma de los dos siguientes valores es < a
uno la empresa puede afrontar estos pagos sin aumentar deuda ni consumir efectivo ni
realizar desinversiones, para resumir, puede pagar las dos magnitudes con el FCF del
accionista.

 Ratio Crecimiento = (-) Inversiones de expansión / FCF Accionista

 Ratio Dividendos = (-) Dividendos pagados / FCF Accionista
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5. EJEMPLO PROYECCIONES AL FLUJO DE CAJA

Para realizar el ejemplo sobre la proyección al flujo de caja tenemos la empresa

“BERD”, dedicada a la venta de artículos deportivos en la ciudad de Bogotá, con los
siguientes datos:

 Saldo inicial: 30.000.000

 Ventas: 100.000.000 / 60% de contado
 Cuentas x cobrar: se recaudan 40% a crédito (50% a 30 días/ 50% a 60 días) crédito
 Las ventas se incrementan 3% mensual
 El pago a proveedores representa el 50% del total de sus ventas
 Las compras se incrementan en 3% mensual

Gastos:

 Sueldos: 3.000.000
 Arrendamientos: 2.000.000
 Otros gastos: 29.000.000
 Subtotal: 34.000.000
 Obligac. Financ. 1.000.000
 Total egresos: 35.000.000

A continuación se procede a realizar una planificación de la recuperación y el vencimiento

de la cartera como se puede observar en la siguiente tabla:
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RECUPERACIÓN

Enero Vencimiento Período 2

100,000,000 40,000,000 20,000,000 feb-30-días 20,000,000 30-días-enero
20,000,000 marz-60-
Febrero Período 3
103,000,000 41,200,000 20,600,000 marz-30- 20,000,000 60-días-enero
20,600,000 abril-60- 20,600,000 30-días-febrero
40,600,000
Marzo Período 4
106,090,000 42,436,000 21,218,000 Abril-30- 20,600,000 60.días-feb
21,218,000 Mayo-60- 21,218,000 30-días-marzo
41,818,000
Abril Período 5
109,272,700 43,709,080 21,854,540 mayo-30- 21,218,000 60-días-marzo
21,854,540 junio-60 21,854,540 30-días-abril
43,072,540
Mayo Período 6
112,550,881 45,020,352 22,510,176 junio-30- 21,854,000 60-días-abril
22,510,176 julio-60- 22,510,176 30-días-mayo
44,364,176
Junio Período 7
115,927,407 46,370,963 23,185,481 julio-30- 22,510,176 60.días-mayo
23,185,481 agosto-60- 23,185,481 30-días-junio
45,695,658

Tabla 3. Planificación recuperación y vencimiento cartera

Fuente: datos empresa “BERD” 2017

Luego de consolidar los datos de en la tabla anterior se procede a la creación de la

proyección del flujo de caja:
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FLUJO DE CAJA PROYECTADO A SEIS PERIODOS

1 2 3 4 5 6 7
Saldo inicial 30,000,000 5,000,000 300,000 16,509,000 34,254,270 53,581,898 74,538,815
Ventas de contado 60,000,000 61,800,000 63,654,000 65,563,620 67,530,529 69,556,444
Recuperación de cartera 0 20,000,000 40,600,000 41,818,000 43,072,540 44,364,176
Total ingresos 90,000,000 86,800,000 104,554,000 123,890,620 144,857,339 167,502,519
Compras 50,000,000 51,500,000 53,045,000 54,636,350 56,275,441 57,963,704
Gastos 34,000,000 34,000,000 34,000,000 34,000,000 34,000,000 34,000,000
Obligacines financieras 1,000,000 1,000,000 1,000,000 1,000,000 1,000,000 1,000,000
Total egresos 85,000,000 86,500,000 88,045,000 89,636,350 91,275,441 92,963,704
Saldo final 5,000,000 300,000 16,509,000 34,254,270 53,581,898 74,538,815

Tabla 4. Flujo de caja proyectado

Fuente: datos empresa “BERD” 2017

Los resultados dados en la tabla anterior son producto de las operaciones matemáticas
realizadas con los datos dados inicialmente por la parte administrativa de la empresa.

6. CONCLUSIONES

Como se pudo observar durante el desarrollo de este trabajo un adecuado registro de los
ingresos y egresos permite determinar los costos variables, los costos fijos y el margen de
contribución exigible al proceso productivo del negocio para lograr el punto de equilibrio.

Así mismo el flujo de caja es un buen aliado para cualquier proyecto de inversión. En base
a la información que nos brinda con el saldo neto, podemos tomar decisiones estratégicas
que permitan un óptimo desarrollo de la inversión.
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7. BIBLIOGRAFÍA

 Chesapeake Energy Corporation. (2017). Reports 2018 Third Quarter Financial.

Recuperado 01 de Diciembre, 2018, de http://www.chk.com/

 Cortés J. (2017). Los Presupuestos y su relación con el plan estratégico de las

Compañías. Recuperado 01 de Diciembre, 2018, de
http://virtualnet2.umb.edu.co/virtualnet/homec.php

 Gestión de proyectos. (2017). (PMA) para Organizaciones de la Sociedad Civil.

Certificación Project Management Associate. Recuperado 01 de Diciembre, de
http:///C:/Users/andrea/Desktop/CURSO%20GESTION%20DE
%20PROYECTOS/GESTI%C3%93N%20DE%20PROYECTOS%20BID.pdf