Caso práctico: Cálculo del Flujo de Caja Libre (Free Cash Flow, FCF)

BALANCE 20X0 20X1 20X2 20X3 20X4

ACTIVO NO CORRIENTE 40 37 34 31 37
Inmovilizado inmaterial Bruto 12 12 12 12 16
Am. Acda. Inm. Inmaterial 0 -1 -2 -3 -5
Inmovilizado inmaterial NETO 12 11 10 9 11
Inmovilizado material Bruto 28 28 28 28 35
Am. Acda. Inm. Material 0 -2 -4 -6 -9
Inmovilizado material NETO 28 26 24 22 26
ACTIVO CORRIENTE 40 40 55 50 77
Existencias 0 20 16 10 27
Clientes 0 0 15 20 25
Inversiones financieras a corto plazo 0 0 0 0 15
Caja y bancos 40 20 24 20 10
ACTIVO TOTAL 80 77 89 81 114

PATRIMONIO NETO 50 58 66 60 80
Capital social 50 50 50 40 40
Reservas 0 8 16 20 40
PASIVO NO CORRIENTE 30 15 15 15 15
Préstamos bancarios a largo plazo 30 15 15 15 15
PASIVO CORRIENTE 0 4 8 6 19
Hacienda acreedor por conceptos fisc. 0 4 4 2 9
Proveedores 0 0 4 4 10
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO 80 77 89 81 114
CUENTA DE RESULTADOS 20X1 20X2 20X3 20X4 ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

Ingresos por ventas 80 60 40 102 ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN

Gastos de producción 40 24 16 33 Ingresos por ventas
Margen bruto 40 36 24 69 Gastos de producción
Gastos de comercialización 10 8 5 11 Gastos de comercialización
Margen comercial 30 28 19 58 Gastos de administración
Gastos de administración 7 7 7 13 Gastos generales
Gastos generales 2 1 0 4 Pago por impuesto sobre beneficios
EBITDA 21 20 12 41 Existencias
Amortización Inm. Material 2 2 2 3 Clientes
Amortización Inm. Inmaterial 1 1 1 2 Inversiones financieras a corto plazo
Resultado de Explotación o EBIT 18 17 9 36 Proveedores
Ingresos financieros 0 0 0 1 Flujos de efectivo Activs. de Expl.
Gastos financieros 2 1 1 1
Resultado Antes Impuestos o EBT 16 16 8 36 ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Impuesto sobre beneficios (25%) 4 4 2 9 Inmovilizado inmaterial
Resultado Neto o EAT 12 12 6 27 Inmovilizado material
Dividendos 4 4 2 7 Cobros de intereses
Resultado Retenido 8 8 4 20 Flujos de efectivo Activs. de Inv.
Impuesto sobre beneficios (25%)
25% ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
Préstamos
Capital social
Intereses
Dividendos
Flujos de efectivo Activs. de Fin.

EFECTIVO AL PRINCIPIO DEL AÑO

Cambios de efectivo durante el año
EFECTIVO AL FINAL DEL AÑO
20X1 20X2 20X3 20X4 FCF por Activo 20X1 20X2 20X3 20X4

Ingresos por ventas 80 60 40 102

80 60 40 102 Gastos de producción 40 24 16 33
-40 -24 -16 -33 Margen bruto 40 36 24 69
-10 -8 -5 -11 Gastos de comercialización 10 8 5 11
-7 -7 -7 -13 Margen comercial 30 28 19 58
-2 -1 0 -4 Gastos de administración 7 7 7 13
0 -4 -4 -2 Gastos generales 2 1 0 4
-20 4 6 -17 EBITDA 21 20 12 41
0 -15 -5 -5 Amortización Inm. Material 2 2 2 3
0 0 0 -15 Amortización Inm. Inmaterial 1 1 1 2
0 4 0 6 EBIT o Resultado de Explotación 18 17 9 36
1 9 9 8 Impuesto sobre beneficios 4.5 4.25 2.25 9
BAIDI o NOPAT 13.5 12.75 6.75 27
Amortizaciones 3 3 3 5
0 0 0 -4
0 0 0 -7 Variación Inmovilizado Inmat. 0 0 0 -4
0 0 0 1 Variación Inmovilizado Mat. 0 0 0 -7
0 0 0 -10 ± CAPEX 0 0 0 -11

Variación de Existencias -20 4 6 -17

-15 0 0 0 Variación de Clientes 0 -15 -5 -5
0 0 -10 0 Variación de Invs.Fins. a CP 0 0 0 -15
-2 -1 -1 -1 Variación de Caja y Bancos 20 -4 4 10
-4 -4 -2 -7 Variación de Hacienda 4 0 -2 7
-21 -5 -13 -8 Variación de Proveedores 0 4 0 6
± NOF 4 -11 3 -14
40 20 24 20
-20 4 -4 -10 FCF por Activo 20.5 4.75 12.75 7
20 24 20 10
FCF por Pasivo 20X1 20X2 20X3 20X4

Variación de Deuda -15 0 0 0

Variación de Capital Social 0 0 -10 0
Ingresos fins.después de imp. 0 0 0 0.75
Intereses -2 -1 -1 -1
Deducción fiscal por intereses 0.5 0.25 0.25 0.25
Intereses después de imp. -1.5 -0.75 -0.75 -0.75
Dividendos -4 -4 -2 -7

FCF por Pasivo -20.5 -4.75 -12.75 -7