Guía 2 B – Obtención del Cash Flow

A. La firma Gaviotas SA presenta los siguientes estados de situación patrimonial

y de resultados:
Gaviotas SA

Año Año 2021 Año 2022

Estado de resultados Año 2021
2008 Año
Año2022
2009 Balance Año 2008 Año 2009

Ventas 150 169 Caja 10 37

CMV 80 70 Cuentas a Cobrar 30 36
Margen Bruto 70 99 Inventarios 20 24
Gastos Comercialización 18 20 Bienes de Uso 50 54
Gastos Mantenimiento 15 15 Activo Total 110 151
EBIT 37 64 Cuentas a Pagar 20 25
Intereses 5 5 Deudas Bancarias 50 50
Impuestos 14 18 Pasivo Total 70 75
Beneficio Neto 18 41 Patrimonio Neto 40 76
Pasivo + PN 110 151

La empresa realizó las siguientes operaciones en el año 2022:

 Distribución de dividendos en efectivo por $5
 Incorporación de maquinaria por $10
 Amortizaciones de Activo fijo por $6.
 La deuda bancaria devenga una tasa de interés nominal anual del 10%
 Se paga impuesto a las ganancias de $18.

Se pide:
 obtenga mediante el método indirecto el Cash Flow del año 2022,
comprobando que el mismo corresponde a la variación de Caja 2021/22.
 Adicionalmente compruebe la variación en el Rubro Patrimonio Neto
como explicada por los movimientos de Dividendos y Resultado Neto

B. La firma Albatros SA presenta los siguientes estados de situación patrimonial

y de resultados:

Balance Año 2008

Año 2021 Año 2022
Año 2009

Caja 10 23
Cuent as a Cobrar 30 36
Invent arios 20 24
Bienes de Uso 50 54
Act ivo Total 110 137
Cuent as a Pagar 20 25
Deudas Bancarias 50 50
Pasivo Total 70 75
Patrimonio Net o 40 62
Pasivo + PN 110 137

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 Est ado de resultados Año
Año2021
2008 AñoAño
20222009

Vent as 120 144

CMV 60 72
M argen Bruto 60 72
Gastos Comercialización 10 10
Gastos Mantenimient o 10 12
EBIT 40 50
Intereses 5 5
Impuest os 14 18
Benef icio Net o 21 27

La empresa realizó las siguientes operaciones en el año 2022:

 Vendió a crédito por $144
 Compra de inventarios a crédito por $24
 Pago a proveedores por $19
 Cobranzas a deudores por $138
 Distribución de dividendos en efectivo por $5
 Incorporación de maquinaria por $10
 Amortizaciones de Activo fijo por $6. La amortización del stock de bienes de
uso al inicio por $5 y de las altas por $1
 Pagó gastos comerciales por $12
 El costo de ventas incluye gastos de fabricación y amortizaciones de activo
fijo.
 La deuda bancaria devenga una tasa de interés nominal anual del 10%
 Se paga impuesto a las ganancias de $18.

Se pide:

 obtenga mediante el método indirecto el Cash Flow del año 2022,

comprobando que el mismo corresponde a la variación de Caja 2021/22.
 Adicionalmente compruebe la variación en el Rubro Patrimonio Neto
como explicada por los movimientos de Dividendos y Resultado Neto

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C. Considerando los siguientes estados contables, responda las preguntas:

Colchones Dinámicos SA
(Millones de U$S)
Año 2021 Año 2022
BALANCE 2.008 2.009
Caja y Bancos 4 5
Inversiones corrientes 0 5
Creditos 25 30
Inventarios 26 25
Activo Corriente 55 65
Bienes de Uso 56 70
Amortizacion Acumulada -16 -20
Bienes de uso netos 40 50
Activo No Corriente 40 50
Activo TOTAL 95 115

Prestamos Bancarios 5 0
Cuentas a pagar 20 27
Pasivo Corriente 25 27
Prestamos Largo Plazo 5 12
Pasivo Total 30 39
Patrimonio Neto 65 76
PASIVO + Patrimonio Neto 95 115

Colchones Dinámicos SA
(Millones de U$S)
Año 2022
Estado de Resultados 2.009
Ventas 350
Costo Mercaderia Vendida -321
Margen Bruto 29
Amortizaciones -4
Intereses -1
Beneficio antes de Impuestos 24
Impuesto a las ganancias -12
Resultado Neto 12

Nota: Pago de dividendos: 1MMU$S; Beneficios retenidos 11MMU$S e Inversión

en Bienes de USO 18MMU$S

a. Obtenga la Necesidad operativa de Fondos 2021 y 2022. Calcule su

variación.
b. Obtenga el Cash Flow del año 2022

D. Indique como afecta cada operación que se detalla a continuación sobre los
saldos 2022 de: Caja y Bancos; Capital de Trabajo y Necesidad Operativa de
Fondos

 Repartir 2 MM U$S en dividendos

 Clientes pagan facturas de 2.500 U$S de una venta previa
 Colchones Dinámicos paga 5.000 U$S debidos a un proveedor

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 Colchones Dinámicos se endeuda en 1MMU$S a largo Plazo para invertir en
mercadería
 Colchones Dinámicos se endeuda en 1MMU$S a corto Plazo para invertir en
mercadería
 Vender los 5MMU$S de títulos en efectivo

E. ¿Compraría Ud. la siguiente empresa? Suponga que analista de un banco de

inversión y debe fundamentar su respuesta. Genere el cash flow y
fundamente.

Estado de Resultados
Jul-19 Jul-20 Jul-21
Jun-20 Jun-21 Jun-22
Facturación 28.698.884 35.299.627 44.477.530
Desc Pago Contado 1.492.342 1.927.360 2.382.217
Venta Neta 27.206.542 33.372.267 42.095.313
Mat. Prima y Embalajes 13.841.391 18.011.894 23.896.650
MARGEN BRUTO 13.365.151 15.360.373 18.198.663
Gastos Prod. y Logistica 3.854.998 4.198.093 5.235.668
Gastos Estructura 2.265.889 2.628.431 3.311.823
Comis. Ventas 2.421.382 3.365.998 4.308.455
Gastos Comerciales 1.365.559 1.564.779 1.798.664
Gastos Varios 265.998 326.557 457.889
Total Gastos Operativos 10.173.826 12.083.858 15.112.499
Beneficio Operativo 3.191.325 3.276.515 3.086.164
Servicios Financieros 398.556 856.998 1.897.558
Beneficos antes de impuestos 2.792.769 2.419.517 1.188.606
Impuestos 977.469 846.831 416.012
Beneficio Neto 1.815.300 1.572.686 772.594
Dividendo 352.654 425.188 512.033
Beneficio Retenido 1.462.646 1.147.498 260.561

Amortizaciones 690.154 814.200 948.543

Income tax rate 35% 35% 35%

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Balance Jul-19 Jul-20 Jul-21
Activo Jun-20 Jun-21 Jun-22
Caja y Bancos 569.889 695.998 302.556
Cuentas por cobrar 4.398.665 6.609.563 9.856.064
Inventarios 1.326.559 2.265.998 3.659.886
Activos Corriente 6.295.113 9.571.559 13.818.506
Locales/Plantas y Equipos 11.958.669 12.589.965 13.789.664
Total Activo 18.253.782 22.161.524 27.608.170
631.296
Pasivo
Deudas Comerciales 1.265.998 1.459.889 1.568.889
Deudas Fiscales 244.913 291.909 346.747
Previsiones 156.004 186.085 215.998
Dda Financiera CP 526.983 3.516.258 9.008.592
Pasivo Corriente 2.193.898 5.454.142 11.140.227
Dda Financiera LP 2.500.000 2.000.000 1.500.000
Total Pasivo 4.693.898 7.454.142 12.640.227
PN 13.559.884 14.707.382 14.967.943
Pasivo + PN = Activo 18.253.782 22.161.524 27.608.170