UNIVERSIDAD HISPANOAMERICANA

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS

ESCUELA DE ADMINISTRACIÓN DE NEGOCIOS
FINANZAS II (GFIN-103)
SEGUNDO EXAMEN PARCIAL
II TRIMESTRE 2022
VALOR: 100 PUNTOS

NOTA: ________

NOMBRE DEL ESTUDIANTE:

FECHA: 25 de julio del 2022

INSTRUCCIONES GENERALES:
1. Lea con mucho cuidado las propuestas antes de comenzar a resolver el examen.
2. Antes de entregar el examen revíselo cuidadosamente.
3. Duración máxima: 2 horas y 50 minutos.
4. El fraude será sancionado de acuerdo con Reglamento General Estudiantil.
5. A las 21:00 horas se cierra la recepción de exámenes resueltos
6. El examen lo deben entregar - documento electrónico- al correo electrónico roy.castro@uh.ac.cr y deben
obtener el acuso recibido.
7. El archivo Word. debe llamarse colocando únicamente los apellidos y luego el nombre
8. Solo deben enviar un archivo Word con el examen resuelto
VN −N d
I+
n
Kd=
N d +VN
2

ki = kd * (1 - T) kr = ks

Dp
k p=
Np
 I PARTE – SELECCIÓN ÚNICA – VALOR 18 PUNTOS, 2 PUNTOS CADA ACIERTO

1. Características de la acción Preferente

a) Instrumento de renta fija, no otorga voz ni voto

b) Titulo valor de renta fija
c) Titulo Valor de renta variable
d) Instrumento de Renta variable, otorga voz y voto.

2. Señale la opción que detalle el concepto de Costo de capital o tasa de descuento:

a) Situación en que la empresa no es capaz de cubrir sus costos operativos de los costos
asociados a un proyecto.
b) Tasa de retorno que una empresa debe obtener de los proyectos en los que invierte
para mantener el valor de mercado de las acciones y actúa como un vínculo importante
entre las decisiones de inversión a largo plazo de la empresa y la riqueza de los
propietarios determinada por los inversionistas del mercado.
c) TBP, promedio ponderado de las tasas de interés de captación brutas en colones,
negociadas por los intermediarios financieros residentes en el país y de las tasas de
interés de los instrumentos de captación del Banco Central y del Ministerio de Hacienda
negociadas tanto en el mercado primario como en el secundario, todas ellas
correspondientes a los plazos entre 150 y 210 días.
d) Crecimiento generalizado de los precios de bienes, servicios y factores productivos
dentro de una economía en un periodo determinado.

3. El financiamiento más común de corto plazo para una empresa consiste en:

a) Préstamo bancario.
b) Descuento de facturas.
c) Crédito de los socios.
d) Pasivos comerciales.

4. Una herramienta básica de control del método de administración del inventario conocido como “determinación
del punto de reorden” es:
a) La requisición viajera.
b) El sistema de resurtidos periódicos.
c) El sistema de órdenes o pedidos fijos.
d) El método ABC.

5. Tres características de las acciones preferentes son:

a) Se consideran como un financiamiento de largo plazo, garantizan un pago periódico de intereses
y su nivel de riesgo es relativamente menor que el de otros instrumentos de capital.
 b) Otorgan dividendos, tienen el derecho prioritario principal en caso de liquidación o quiebra de la
empresa y tienen derecho a voz y voto en las asambleas de accionistas.
c) Son instrumentos financieros relativamente poco utilizados, pagan intereses fijos anuales y no
tienen derecho a voz ni a voto en las asambleas de socios.
d) Se les paga un dividendo, por lo general no establecen fecha de vencimiento y sus derechos son
subordinados a los de las obligaciones de la empresa.

6. Se le conoce como descuento en efectivo a:

a) El pronto pago.
b) La pignoración eficiente de los inventarios.
c) Un aumento del monto del crédito comercial.
d) Un rebaja en la tasa de interés del descuento de facturas.

7. Los siguientes importes se excluyen al calcular el costo total del inventario:

a) Costos de adquisición y de transformación.
b) Importes anormales de desperdicio y los gastos de ventas.
c) Costos de adquisición y de transporte.
d) Costos de transformación y costos de almacenamiento.

8. La siguiente es una características del capital de deuda:

a) Su costo es más bajo que el de las acciones comunes pero más alto que el de las preferentes.
b) Si el deudor no puede pagar según los términos acordados pues enfrenta problemas financieros,
automáticamente podría trasladar el pago a otros períodos.
c) Aquellos socios comerciales que suministran dinero en forma de deuda, asumen riesgos
similares que los accionistas.
d) Sea cual sea el resultado del negocio, esta fuente de dinero exige un pago fijo.

9. Los términos de venta son establecidos por:

a) El comprador.
b) El vendedor.
c) El comprador y el vendedor.
d) El gobierno.

II PARTE – DESARROLLO
A- Valor 20 puntos
Una empresa desea explorar el efecto de la tasa impositiva de la compañía sobre su
costo de capital. La empresa desea mantener una estructura de capital integrada en
un 40% por deuda, un 20% por acciones preferentes y un 40% por acciones comunes.
El costo de financiamiento de la deuda antes de impuestos es del 11%, con acciones
preferentes es del 10%, y con ganancias retenidas es del 14%. Calcule el costo de
capital promedio ponderado (CCPP) considerando las siguientes tasas impositivas.
a) Tasa impositiva = 40%., b) Tasa impositiva =35%., c) Tasa impositiva = 25%.
b) Describa la relación entre los cambios en la tasa impositiva y el costo de capital
promedio ponderado.
B- Valor 8 puntos
Las acciones comunes de una empresa que pagó un dividendo de $2.00 por acción el
año 2021, espera que sus ganancias y dividendos crezcan a una tasa del 4% por año
durante el futuro previsible. a) ¿Qué tasa de rendimiento requerido Ks de estas
acciones generaría un precio por acción de $28?

C- Valor 20 puntos
Una empresa pagó los dividendos presentados en la siguiente tabla durante los
últimos años; a saber:
.
Año $
2021 2,50
2020 2,70
2019 2,40
2018 2,35
2017 2,00
2016 2,30
2015 2,15
2014 2,00

Se espera que el dividendo por acción de la empresa sea de $3.00 para el presente
año, 2022.

a) Si usted puede ganar el 8% en las inversiones de riesgo similar, ¿cuánto es lo

máximo que estaría dispuesto a pagar por acción?

b) Si usted puede ganar únicamente el 7% en inversiones de riesgo similar, ¿cuánto

es lo máximo que estaría dispuesto a pagar por acción?

c) Compare los resultados que obtuvo en los incisos a) y b) y analice el efecto del
riesgo variable en el valor de las acciones

D- Valor 10 puntos
Una empresa trata de decidir si debe relajar sus estándares de crédito. La empresa
vende 182.000 artículos al año a un precio promedio de $50 cada una. Los gastos
por deudas incobrables corresponden al 1% de las ventas, el periodo promedio de
cobro es de 45 días, y el costo variable por unidad es de $39. Si relaja sus
estándares de crédito, la empresa espera que el periodo promedio de cobro se
mantenga igual y las deudas incobrables aumenten al 2.0% de las ventas. Las
ventas se incrementarán en un 10% al año. Si la firma tiene una tasa de
rendimiento requerida sobre inversiones de riesgo similar del 9%, ¿qué
 recomendación le daría? Use su análisis para justificar su respuesta. (Nota:
Considere un año de 365 días).

E- Valor 20 puntos
Una empresa solicitó a su gerente financiero que midiera el costo de cada tipo específico de
capital, así como el costo de capital promedio ponderado. El costo promedio ponderado se
medirá usando las siguientes proporciones: 30% de deuda a largo plazo, 20% de acciones
preferentes, y 50% de capital en acciones comunes (ganancias retenidas, nuevas acciones
comunes o ambas). La tasa impositiva de la empresa es del 25%.

La empresa puede vender bonos a 10 años con un valor a la par de $1,000 y que pagan
intereses anuales a una tasa cupón del 8%. Se requiere un costo de flotación del 15% del
valor a la par; además, se debe aplicar el descuento de $50 por bono.

Planea vender acciones preferentes con un dividendo anual del 10% y un valor a la par de
$200. Se debe pagar a los suscriptores una comisión adicional de $40 por acción.

Las acciones comunes de la empresa se venden actualmente en $100 cada una. El

dividendo que se espera pagar al final de 2022 es de $2.8. Sus pagos de dividendos. Las
ganancias por acción en cada uno de los últimos 5 años, se presentan en la siguiente tabla.

Año Dividendo
2021 $2.60
2020 2.50
2019 2.30
2018 2.15
2017 2.10
2016 2.00

Para atraer compradores, las nuevas acciones comunes deben estar infravaloradas en $15
cada una; además, la empresa debe pagar $8 por acción de costos de flotación. (Suponga
que kr = ks).

a) Calcule el costo de la deuda después de impuestos.

b) Calcule el costo de las acciones preferentes.
c) Calcule el costo de las acciones comunes.
d) Calcule el CCPP para la empresa, e interprete el resultado.