Universidad Católica del Norte

Escuela de Ingeniería
Ingeniería Civil Industrial
Finanzas
Primer Semestre 2021
Profesores: José Castillo – Pilar Cerda
14/07/2021

Pauta Prueba 2
1.- Instrucciones:
 Lea atentamente cada pregunta y ejercicios.
 La prueba ha sido diseñada para ser desarrollada en una 1 hora y 30 minutos.
 La prueba debe ser respondida de forma escrita por el estudiante.
 Solo está permitido el uso de calculadora. Requiere de hojas y lápiz para su desarrollo.
 Las preguntas deben ser formuladas por el chat.
 Al finalizar la prueba debe enviar las respuestas escaneadas o por medio de una fotografía
y subir al Moodle. Se recomienda utilizar la aplicación Camscanner.
 Si existe cualquier problema para la descarga o subida del archivo en la plataforma
Moodle, debe informarlo inmediatamente, ya sea por el chat del zoom o mediante un
correo electrónico.
 Si durante la realización de la prueba tiene problemas de conectividad a Internet, debe
informar mediante un correo electrónico, especialmente si este problema no le permite
comunicarse para hacer consultas o conectarse para enviar o subir sus respuestas al
Moodle.
 No olvide revisar los respaldos entregados, no existirá opción de volver a enviar finalizado
el tiempo de entrega.
 Si existe evidencia de copia de sus respuestas será sancionado con la nota mínima (1.0).
de acuerdo con lo establecido en Reglamento de Pregrado.
 No olvidar Código de Honor.
 ¡Mucho Éxito!
PARTE I: PREGUNTAS TEÓRICAS

i. Alternativas (3 puntos c/u):

No olvide que debe justificar la alternativa seleccionada.

1) Una acción es:

a) Es una fracción del patrimonio de una empresa.
b) Es un documento de rentabilidad fija.
c) Es una boleta de la empresa.
d) Es un portafolio o cartera.
e) Ninguna de las anteriores.

Justificación: Al ser una fracción del patrimonio de una empresa, va a cambiar su valor en
función de la percepción sobre los ingresos que se tengan de la empresa.

2) Los participantes en el mercado accionario son:

a) CMF, SVS y empresa.
b) Accionistas, carteristas y compradores.
c) Empresas, reguladores, corredores y demandantes de valores.
d) Emisores de acciones, intermediarios y corredores de bolsa.
e) Ninguna de las anteriores.

Justificación: Emisores de acciones o empresas, entes reguladores (CMF), intermediarios

o corredores y demandantes de valores (compradores).

3) ¿Cómo determino el valor de una acción?

a) Patrimonio dividido por cantidad de acciones.
b) Utilidad de la empresa menos sus costos.
c) Suma de los dividendos en función de una tasa de descuento.
d) A y B son correctas.
e) A y C son correctas.

Justificación: la a) es la determinación contable, la b) es el modelo para determinar el

precio de mercado de una acción.

4) ¿Qué es una OPA?

a) Es una oferta pública de bonos.
b) Es una oferta en la que solo algunos accionistas pueden acceder.
c) Es una oferta de compra de una empresa hacia dos empresas.
d) Es una oferta en la que todo accionista puede acceder a vender sus acciones.
e) Todas son correctas.

Justificación: Es una oferta de compra de una empresa para comprar a otra, y es pública
porque todos los accionistas pueden vender sus acciones.

5) El valor presente de las oportunidades de crecimiento es:

a) El valor de la acción.
b) Es cómo el mercado valoriza los proyectos de la empresa.
c) Ingreso por cada peso que dejo en la empresa por su crecimiento.
d) A y B son correctas.
e) B y C son correctas.
 Justificación: Si este valor es positivo, entonces invertir en los proyectos de la empresa es
conveniente.

6) ¿Qué es un bono?
a) Es una porción de una empresa que brinda rentabilidades al comprador.
b) Es un documento de renta fija.
c) Es el principal de una acción.
d) Todas las anteriores.
e) Ninguna es correcta.

Justificación: Es un instrumento de emisión de deuda para una empresa y de rentabilidad

fija para un inversionista.

7) ¿Qué es un bono bullet?

a) Es un bono de un solo cupón.
b) Genera pagos de intereses durante los períodos y al vencimiento paga valor nominal
del bono.
c) Es el bono principal más sus intereses.
d) Es el bono que se amortiza a lo largo de los períodos hasta llegar a su vencimiento.
e) Ninguno es correcta.

Justificación: Flujos y/o cupones iguales más el valor principal al final del período.

8) ¿Qué es la tasa Spot?

a) Es la tasa que está vigente durante un período de tiempo en particular.
b) Es la tasa que se infiere en un período en particular.
c) Es la tasa que depende de una tasa yield.
d) Todas son correctas.
e) Ninguna es correcta.

Justificación: Por lo que la tasa que está vigente para un período 1, es la tasa Spot para el
período 1, por ejemplo.

9) Podemos definir la tasa forward como:

a) La tasa que obtiene el inversionista.
b) La tasa que se obtiene a partir de las tasas spot.
c) La tasa de interés de un período en particular.
d) Todas son correctas.
e) Ninguna es correcta.

Justificación: Es la tasa que está vigente en un período futuro y se puede inferir a partir
de las tasas spot.

10) ¿Qué es el duration?

a) Es la fecha de vencimiento de los bonos cupones.
b) Es la tasa spot de los periodos.
c) Es el período de maduración de los bonos.
d) Es el momento en que el valor del bono se mantiene independiente de las tasas de
interés.
 e) Todas son correctas.

Justificación: Es el punto donde el valor de los bonos es igual independiente de sus tasas
de interés y se determina a partir de sus períodos de maduración en cada período.

PARTE II: EJERCICIOS

1. (35%) Suponga que usted es parte de una startup conformada por 10 socios (con usted
incluido), cuyo rubro es la compra y venta de ropa deportiva. Al iniciar esta empresa se
determinó un aporte por cada socio de $500.000.- y un número 10.000 acciones.

Debido a la extensa pandemia que estamos viviendo, el teletrabajo y las clases on-line siguen
siendo protagonistas en todas las empresas. Por esta razón, es que al primer mes de operación
de la empresa, han tenido excelente aceptación, ya que la principal vestimenta en casa son buzos
y polerones, llegando a tener una utilidad de $700.000.- en el primer mes.

Debido al gran éxito obtenido, existen inversionistas externos que les gustaría ser parte de su
empresa. Los inversionistas interesados están proponiendo unirse a su empresa con un capital de
$2.500.000.-

Suponga que la tasa del inversionista es de un 35% y la tasa de su empresa es de 20%. Considera
además, que la empresa se proyecta por un año.

a) Determine el precio de cada acción al inicio de la empresa, el capital social, y la

participación accionaria por cada socio.
b) Determine el valor de la empresa basado en la proyección anual, según la perspectiva de
su empresa y según la perspectiva de los nuevos inversionistas.
c) Determine el valor de la empresa en el caso de que los nuevos accionistas ingresen con
su capital ofrecido, basado en la proyección anual, y en base a la perspectiva de los nuevos
accionistas y en base a la perspectiva de la empresa.
d) Determine la participación accionaria de su empresa con respecto a la participación
accionaria de los nuevos inversionistas. (incluya también basado en la tasa del
inversionista, y basado en su propia tasa como empresa).
e) ¿A qué tasa de descuento usted recomendaría negociar para determinar los valores de
cada acción? Basado en su elección, determine el patrimonio de la empresa y total de
acciones emitidas.

Resolución:
2. [35%] En el país de Moneylandia, en su mercado se transan los bonos bullet B1, B2 y B3 que
vencen en 1, 2 y 3 años más, respectivamente. Estos instrumentos bullet Bi tienen flujos anuales
iguales Ci con excepción del último flujo que, además incluye el principal, es decir, el flujo es
Ci . El precio de mercado de cada bono es $1.000 mientras las TIR de los bonos B1, B2
y B3 son 10%, 12% y 14%, respectivamente. Usted quiere saber cuánto tiene que ahorrar hoy
(t 0), en 1 año más y en 2 años más, para lograr un monto de $3.000.000 en 3 años más.

a) Realizar una tabla con los flujos de caja para cada uno de los bonos bullet existentes en el
mercado.
b) ¿Cuál es el valor presente de los ahorrados $3.000.000?
c) Suponiendo que cada año ahorra la misma cantidad. ¿Cuál es el monto que necesita ahorrar
para lograr su objetivo? Asuma que la hipótesis de expectativas se cumple.