Finanzas,

presupuesto
financiero y
aspectos legales
del parque de
maquinas
Módulos

• Finanzas y
1-2-3 presupuestos
financieros

• Aspectos legales
4-5
 Finanzas y presupuestos
financieros

Marcela Alicia Escolar

 Objetivos del curso

• Conocer las principales herramientas financieras.

• Identificar la diferencia entre lo económico y lo financiero.
• Conocer la utilidad de realizar un cash-flow o presupuesto
financiero.
• Conocer las herramientas básicas para analizar un proyecto de
inversión
 Contenidos

UNIDAD 1: • Conceptos contables básicos necesarios para entender las finanzas.

• Diferencia entre lo económico y lo financiero.
Introducción • Ratios financieros.

UNIDAD 2: • Tasas Van y TIR Introducción al valor actual.

• Cálculo del valor actual neto
Proyectos de inversión • Ventajas y desventajas del valor actual neto sobre otros criterios de
evaluación
– Medidas financieras

• .¿Qué es un cash flow? (Presupuesto financiero)

UNIDAD 3: • ¿Para qué sirve? ¿Cómo se arma?
• Criterios para la evaluación de proyectos.
Cash Flow • Utilidad en el negocio y cómo agrega valor a la gestión
 Parte 1
Introducción y conceptos
teóricos básicos
 • Memoria
• Estados (Cuadros) Básicos
• Estado de Situación Patrimonial

Elementos •
•
Estado de Resultados
Estado de Evolución del Patrimonio Neto
•
integrantes de Estado de Flujo de Efectivo (EFE antes EOAF)

los • Notas que acompañan los Estados de

presentación:

Estados • Valuaciones
• Criterios
• Hechos relevantes del ejercicio
contables • Mayor detalle de los rubros (apertura)
• Etc.

• Anexos:
• Bienes de Uso
• Gastos
• Moneda Extranjera
• Inversiones
• Participaciones en otras sociedades
• Etc.
 Estado de Situación
Patrimonial
También llamado Balance General o Estado de
Situación Patrimonial

Muestra la situación patrimonial del ente a un

momento dado

Información estática (foto)

Expone los bienes y derechos de la sociedad y los

recursos financieros que se usaron para obtenerlos

Cuadro armado con el concepto ECONÓMICO

(devengado)
 Estado de situación patrimonial

PASIVO
CORRIENTE
ACTIVO (Pasivo de
CORRIENTE corto plazo)
(activo de corto plazo)

PASIVO
NO CORRIENTE
(Pasivo de largo plazo)

ACTIVO (Recursos
Permanentes)
NO
CORRIENTE PATRIMONIO
(activo inmovilizado) NETO
(Fondos Propios)

Dividendos
 ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL AL 30 DE JUNIO DE 2011
Por el Ejercicio Anual Nº 48 iniciado el lº de Julio de 2010
comparativo con el ejercicio anterior

ACTIVO 30/06/2011 30/06/2010 PASIVO 30/06/2011 30/06/2010

ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE

Caja y Bancos 2.537.918,31 1.769.881,32 Cuentas por Pagar (nota 3-inc.f) 18.970.241,15 3.302.819,18

Inversiones (nota 3-inc.d) 1.548,66 2.221.502,51 Obligaciones Bancarias (nota 6) 10.277.708,84 8.262.651,04

Créditos por Ventas (nota 3-inc.a y-nota 6) 38.883.602,43 23.269.013,34 Anticipo de Clientes 5.720.502,91 7.632.807,01

Otros Créditos (nota 3-inc.b) 7.265.239,29 3.944.982,10 Remuneraciones y Cargas sociales 1.291.282,90 697.914,37

Corriente
Corriente Bienes de Cambio (nota 3 -inc.c) 8.612.197,45 8.102.591,04 Cargas Fiscales 1.094.020,99 548.078,39

Otros Pasivos 2.211.035,27 2.090.253,11

TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE 57.300.506,14 39.307.970,31 TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE 39.564.792,06 22.534.523,10

ACTIVO NO CORRIENTE PASIVO NO CORRIENTE

Inversiones (Nota 3 -inc.d) 1.139,10 872,70 Cuentas por Pagar 146.687,50 252.287,10

Créditos por Ventas (nota 3-inc.a y-nota 6) 1.723.374,97 5.747.883,75 Obligaciones Bancarias (nota 6) 1.723.374,97 5.747.883,75
NO
NO Otros Créditos (nota 3-inc.b) 194.103,87 194.103,87 Cargas Fiscales 956.388,53 1.115.774,75
Corriente
Corriente Bienes de Uso (nota3-inc.e y f)-anexo A 5.352.517,68 5.288.493,17 Otros Pasivos 0,00 63.540,00

TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE 7.271.135,62 11.231.353,49 TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE 2.826.451,00 7.179.485,60

TOTAL DEL PASIVO 42.391.243,06 29.714.008,70

Caso : PATRIMONIO NETO (s/Est.Ev.P.Neto) 22.180.398,70 20.825.315,10

PATRIMONIO SA TOTAL DEL ACTIVO 64.571.641,76 50.539.323,80 TOTAL DEL PASIVO Y PATR.NETO 64.571.641,76 50.539.323,80
 Caso : PATRIMONIO
Empresa SA (en miles)

Corriente: 39.564
PASIVO No corriente: 2.826
42.392

Corriente: 57.301
ACTIVO
No corriente: 7.271 64.572

P. NETO
22.180
 Estado
de Resultados
Tiene por objetivo reflejar la ganancia/pérdida
devengada durante el ejercicio contable

Es información dinámica (abarca un periodo de

tiempo)

Se basa en el principio de lo devengado ECONOMICO

Ingresos y costos Operativos

Se agrupan las operaciones Gastos Financieros

por su naturaleza: Gastos Comerciales

Gastos de Administración

Se distinguen los resultados ordinarios de los

extraordinarios
 Balance y
Estado de Resultados

Resultado Resultado Resultado

Balance Balance Balance Balance

Tiempo
 Estado de Resultados

COSTOS
Y
VENTAS GASTOS

Bº Retenido
BENEFICIO
Dividendos
 EMPRESA SOCIEDAD ANONIMA COMERCIAL E INDUSTRIAL
ESTADO DE RESULTADOS
por el período comprendi do entre el 1° de jul i o de 2010 a l 30 de juni o de 2011
co mparativo co n el ejercicio anterio r

30/6/2011 30/6/2010
Ventas Netas 152.245.820,07 127.456.245,96
Comisiones Ventas Indirectas 1.004.684,71 1.083.172,37
153.250.504,78 128.539.418,33

Costo de las Mercaderias y Servicios

Vendidos (según Anexo F) -132.029.425,25 -109.785.707,32
Resultado Bruto 21.221.079,53 18.753.711,01

Gastos de Comercialización (según Cuadro I) -11.530.175,94 -8.467.382,52

Gastos de Administración (según Cuadro I) -3.934.676,40 -3.497.032,30

Otros Gastos (según Cuadro I) -1.368.064,35 -1.627.763,13
Sub - total 4.388.162,84 5.161.533,06

Resultado Financiero y por tenencia (Nota 3-

inc.h) -701.739,84 -640.433,53
Otros Ingresos
Resultado antes de impuestos 18.804,68
3.705.227,68 0,00
4.521.099,53
Caso :
Impuesto a las Ganancias -1.525.144,08 -1.361.594,63

PATRIMONIO SA Resultado (ganancia) del ejercicio 2.180.083,60 3.159.504,90

 Caso : PATRIMONIO

Empresa SA (en miles)

CMV
132.029

COSTOS
Y
VENTAS GASTOS
153.251 Com: 11.530
Adm: 33.935
Otros: 1.368
Fin y otros: 683

IG: 1.525
Bº Retenido
BENEFICIO
2.180
Dividendos
 Estado de Flujo de Efectivo
(antes de Origen y Aplicación de Fondos)

• Tiene por objetivo reflejar las causas de los movimientos de fondos

que ocurrieron durante el ejercicio contable

• Criterio de lo percibido
• FINANCIERO
• Analiza las variaciones del Saldo de Caja

• Agrupa los movimientos de fondos en “Fondos generados o aplicados

en” :
• Las Operaciones
• La Inversión
• La Financiación
 Estado de Flujo de Efectivo
(Método Directo o Método indirecto)

OPERACIONES
(cobranzas a
clientes,
pagos a
proveedores)

FINANCIACION
(Pago deuda y
pago dividendos)

INVERSIONES
(Nueva planta
y equipo)
 EMPRESA SOCIEDAD ANONIMA COMERCIAL E INDUSTRIAL
ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

por el período comprendido entre el 1º de julio de 2010 y el 30 de junio de 2011

comparativo con el ejercicio anterior
Variación del efectivo 30/6/2011 30/6/2010
Efectivo al inicio del período 1.769.881,32 1.082.717,56
Aumento/ Disminución (aplicación) de
efectivo 768.036,99 687.163,76
Efectivo al final del período 2.537.918,31 1.769.881,32
Causas de la variacion del efectivo

Actividades operativas
Ventas y servicios cobrados 139.748.120,37 148.447.690,04
Menos:
Compras y gastos pagados -118.260.742,53 -128.557.202,15
Sueldos y cargas sociales pagadas -8.600.713,45 -7.505.765,92
Impuestos y cargas fiscales pagadas -9.216.278,90 -8.173.335,34
Honorarios pagados -325.000,00 -442.000,00
Aumento / disminución generada /
aplicada por actividades operativas 3.345.385,49 3.769.386,63

Actividades de financiación
Resultados financieros netos -701.739,84 -640.433,53
Disminución / Aumento otros creditos
corrientes -3.320.257,19 576.230,04
Dividendos s/ Asamblea 25/10/2010 -500.000,00 -1.000.000,00
Disminución / aumento aplicado /
generado por actividades de financiac. -4.521.997,03 -1.064.203,49

Actividades de inversión
Variación bienes de uso -275.038,92 -160.812,84
Variación inversiones 2.219.687,45 -1.857.206,54
Disminución / aumento aplicado /
generado por actividades de inversión 1.944.648,53 -2.018.019,38
Aumento/Disminución (aplicación) de
efectivo 768.036,99 687.163,76

Caso : Informe del Auditor

Adjunto

PATRIMONIO SA Rosa T. Colamussi

Contadora Pública - U.B. -
Sr. Juan Empresa
Presidente
C.P.C.E.C.A.B.A. Tomo 101 -Folio 47 -
 Estado de Flujo de Efectivo
(Método Directo o Método indirecto)

OPERACIONES
3.345.385

FINANCIACION
-4.521.997

INVERSIONES
1.944.648

Variación de Caja:
768.036
Estado de Evolución del
Patrimonio Neto
• Refleja todos los hechos económicos en
relación con los accionistas
Es un cuadro dinámico
• Saldos iniciales
• Movimientos
• Saldo final
• En una línea de este estado se refleja el
resultado del Ejercicio
 Estado de Resultados:
Ingresos y gastos
+ Ventas

Recursos Recursos
Propios Propios
o PN o PN

- Gastos
 Estado de Evolución del Patrimonio Neto

Resultados
Capital Reservas Acumulados Total

Saldo al inicio del ejercicio

Distribución de dividendos

Aportes de capital

Resultados del ejercicio

Saldo al cierre del ejercicio

 Estado de Evolución del Patrimonio Neto
RESERVAS RESULTADOS TOTAL TOTAL
CAPITAL Legal Protección Reserva para Total NO 30/6/2011 30/6/2010
afrontar
SUSCRIPTO del ASIGNADOS
incrementos
ventas y
Capital
costos
Saldos al
inicio del 10.000.000 2.000.000 4.400.000 1.200.000 7.600.000 3.225.315,10 20.825.315,10 19.107.810,20
ejercicio

Distribución
de Utilidades
aprobada por
Asamblea
Ordinaria del
25/10/10
Transferencia
a
Protecc.del 1.200.000 -1.200.000 0
Capital
Reserva para
protección - - 1.300.000 1.300.000 -1.300.000,00
del capital
Honorarios
Director - - - - -325.000,00 -325.000,00 -442.000,00
Dividendos
en efectivo - - - - -500.000,00 -500.000,00 -1.000.000,00
Utilidad del
ejercicio - - - - 2.180.083,60 2.180.083,60 3.159.504,90
Caso :
Saldos al

PATRIMONIO SA
cierre del 10.000.000 2.000.000 6.900.000 0 8.900.000 3.280.398,70 22.180.398,70 20.825.315,10
Ejercicio
 Relación entre los Estados Contables
Estado de Situación
Patrimonial
Estado de Resultados

Caja
PASIVO
ACTIVO CORRIENTE
OPERACIONES COSTOS
(cobranzas a CORRIENTE
clientes,
Y
PASIVO
pagos a NO CORRIENTE VENTAS GASTOS
proveedores)

FINANCIACION
(Pago deuda y BENEFICIO
ACTIVO
pago dividendos) PATRIMONIO
NO
CORRIENTE NETO
INVERSIONES P. Neto X0
(Nueva planta
B° Retenido
y equipo) BENEFICIO

P. Neto X1
Estado de Flujo de Efectivo

Estado de Evolución del P. Neto

 Análisis de tendencia / Horizontal
ESTADO DE RESULTADOS

por el período comprendi do entre el 1° de jul i o de 2010 a l 30 de juni o de 2011

30/6/2010 30/6/2011 Variación
Ventas Netas 127.456.245,96 152.245.820,07 19%
Comisiones Ventas Indirectas 1.083.172,37 1.004.684,71 -7%
128.539.418,33 153.250.504,78 19%
Costo de las Mercaderias y Servicios
Vendidos (según Anexo F) -109.785.707,32 -132.029.425,25 20%
Resultado Bruto 18.753.711,01 21.221.079,53 13%
Gastos de Comercialización (según
Cuadro I) -8.467.382,52 -11.530.175,94 36%
Gastos de Administración (según
Cuadro I) -3.497.032,30 -3.934.676,40 13%
Otros Gastos (según Cuadro I) -1.627.763,13 -1.368.064,35 -16%
Sub - total 5.161.533,06 4.388.162,84 -15%
Resultado Financiero y por tenencia
(Nota 3-inc.h) -640.433,53 -701.739,84 10%
Otros Ingresos 0 18.804,68 -
Resultado antes de impuestos 4.521.099,53 3.705.227,68 -18%
Impuesto a las Ganancias -1.361.594,63 -1.525.144,08 12%
Resultado (ganancia) del ejercicio 3.159.504,90 2.180.083,60 -31%
 Análisis de Estructura / Vertical
Estado de Resultados 2011 2010
Ventas Netas 100,00% 100,00%
Costo de las Mercaderías y Servicios
-86,15% -85,41%
Vendidos (según Anexo F)
Resultado Bruto 13,85% 14,59%

Gastos de Comercialización (según

-7,52% -6,59%
Cuadro I)
Gastos de Administración (según
-2,57% -2,72%
Cuadro I)

Otros Gastos (según Cuadro I) -0,89% -1,27%

Sub - total 2,86% 4,02%

Resultado Financiero y por tenencia
-0,46% -0,50%
(Nota 3-inc.h)
Otros Ingresos 0,01% 0,00%
Resultado antes de impuestos 2,42% 3,52%
Impuesto a las Ganancias -1,00% -1,06%

Resultado (ganancia) del ejercicio 1,42% 2,46%

 Parte 2
Análisis de estados contables
Indicadores financieros y económicos – Estructura - Tendencia
¿Por dónde empezamos?

Si no sé adonde voy,
nunca voy a llegar…
 Herramientas básicas de análisis de
Estados Contables

Índices (Indicadores financieros)

Análisis de tendencia (Comparaciones

horizontales)

Análisis de estructura (Comparación de

proporciones)

Benchmarking (compararse con la industria

o con otras empresas del mismo rubro)
Indicadores

Un indicador es una relación entre dos números

Dicha relación suele estar conformada por datos reales,

presupuestados o del contexto de la empresa

Sirven para analizar y evaluar algún aspecto particular de la

organización

No poseen un significado unívoco, sino que deben interpretarse

dentro de un contexto y conjuntamente con la lectura de otros
indicadores
 Análisis de Estructura / Vertical

Premisa:
Total del Activo = 100%
Total del Pasivo + Patrimonio Neto = 100%
Total de Ventas = 100%

Aplicación
Cuenta del activo / Act. Total * 100 = % rubro del Act. total

Cuenta del Pasivo o PN / Pasivo o PN = % del rubro Pasivo o PN

Cualquier cuenta del EERR / Vtas = % del rubro sobre Ventas totales
 ESTADO DE RESULTADOS Comparativo con el ejercicio anterior.
Correspondiente al ejercicio finalizado el 30 deJunio de 2017

30/06/2017 30/6/2016 Composicion vertical Composicion vertical

$ $ 2016 2017

Ventas de Inmuebles 3.291.863,05 18%

Análisis de Certificados por Obra

menos:
Costo de Obra
15.222.356,99

-14.359.110,77
4.519.081,89

-2.912.216,19
100%

-64%
82%

-78%

Tendencia Ganancia bruta

Gastos según Anexo 3:
4.155.109,27 1.606.865,70 36% 22%

Gastos Administración -2.483.773,50 -829.747,82 -18% -13%

u Otros Gastos 0,00

1.671.335,77
0,00

777.117,88 17% 9%

Horizontal Resultados financieros y por tenencia -107.081,98 -72.782,45 -2% -1%

Resultado de operaciones ordinarias 1.564.253,79 704.335,43 16% 8%

Resultado Venta Bienes de Uso 0,00 0,00
Resultado Intereses Ganados 0,00 0,00
Menos:
Provisión Ganancias -547.488,83 -246.517,40 -5% -3%

Resultado neto - Saldo final 1.016.764,97 457.818,03 10% 5%

Análisis de Tendencia u Horizontal

• Aplicación
• Se deben comparar periodos iguales de acuerdo a la realidad
operativa. Estado contable anual con Estado contable anual del periodo
anterior (o de años anteriores)

• Verificar que no hubieran cambiado los criterios de valuación o

exposición
•
• Verificar que se encuentren expresados en moneda constante
(inflación)
 ESTADO DE RESULTADOS Comparativo con el ejercicio anterior.
Correspondiente al ejercicio finalizado el 30 deJunio de 2017

30/06/2017 30/6/2016 Variacion

$ $ horizontal

Ventas de Inmuebles 3.291.863,05

Certificados por Obra 15.222.356,99 4.519.081,89 237%

Análisis de menos:
Costo de Obra -14.359.110,77 -2.912.216,19 393%

tendencia Ganancia bruta

Gastos según Anexo 3:
4.155.109,27 1.606.865,70 159%

Gastos Administración -2.483.773,50 -829.747,82

/ Otros Gastos 0,00 0,00
199%

Horizontal 1.671.335,77 777.117,88 115%

Resultados financieros y por tenencia -107.081,98 -72.782,45 47%

Resultado de operaciones ordinarias 1.564.253,79 704.335,43 122%

Resultado Venta Bienes de Uso 0,00 0,00
Resultado Intereses Ganados 0,00 0,00
Menos:
Provisión Ganancias -547.488,83 -246.517,40 122%
Resultado neto - Saldo final 1.016.764,97 457.818,03 122%
 Indicadores

✓ Un indicador es una relación entre dos números

✓ Dicha relación suele estar conformada por datos reales,

presupuestados o del contexto de la empresa

✓ Sirven para analizar y evaluar algún aspecto particular

de la organización

✓ No poseen un significado unívoco, sino que deben

interpretarse dentro de un contexto y conjuntamente
con la lectura de otros indicadores
 Indicadores o ratios
✓ Tipos de ratios:
Ratios financieros
Ratios económicos
Ratios patrimoniales
Ratios operativos
Ratios de mercado
✓ Se utilizan para:
Para hacer diagnósticos
Proyectar Resultados
Comparar empresas
✓ Usuarios:
Proveedores/entidad de préstamo: ver capacidad de pago
Inversor/accionista: evaluar la rentabilidad de la empresa
Organismo tributario: Conocer la empresa, su evolución y relaciones

El análisis debe ser integral, completo y NUNCA se debe arribar a conclusiones con
un único indicador
 Indicadores o ratios

Ratios Financieros Ratios Patrimoniales

Liquidez Corriente Endeudamiento

Prueba ácida Solvencia
Flujo de fondos Apalancamiento financiero
Capital corriente Tasa financiación promedio
Liquidez cte. necesaria

Ratios Económicos Ratios operativos

Rentabilidad Bruta sobre Ventas Financiamiento de las ventas

Rentabilidad Neta sobre Ventas Eficiencia inventario
Rentabilidad del Activo total Eficiencia proveedores
Rentabilidad del P.Neto Días de venta
Días de compra
Días de Stock
 Activo Corriente Pasivo Corriente
Caja y Bancos Proveedores Ratios Financieros
Deudores Acreedores
Inversiones Deudas bancarias Liquidez Corriente
Bienes de cambio Deudas al fisco, otras deudas Prueba ácida
Flujo de fondos
Capital corriente
Liquidez cte. necesaria

Activo Corriente (AC)

Liquidez corriente =
Pasivo Corriente (PC)
Permite evaluar la capacidad financiera del ente para afrontar los compromisos de corto plazo
mediante los activos realizables dentro del año

Activo Corriente – Bs. de cambio

Prueba Ácida =
Pasivo Corriente
Permite conocer la capacidad financiera de la empresa para afrontar sus compromisos a corto plazo
mediante sus activos corrientes de más rápida realización
 Activo Corriente Pasivo Corriente
Caja y Bancos Proveedores Ratios Financieros
Deudores Acreedores
Liquidez Corriente
Inversiones Deudas bancarias Prueba ácida
Bienes de cambio Deudas al fisco, otras deudas Flujo de fondos
Capital corriente
Liquidez Cte. necesaria

Caja y Bancos + Inversiones

Flujo de fondos =
Pasivo Corriente (PC)
Permite evaluar la capacidad financiera del ente para afrontar los compromisos de corto plazo
mediante los activos más líquidos.

Capital Corriente = Activo Corriente (AC) – Pasivo Corriente (PC)

Se entiende por Capital Corriente a los recursos del Activo corriente que superan a los Pasivos
corrientes
 Activo Corriente Pasivo Corriente
Caja y Bancos Proveedores Ratios Financieros
Deudores Acreedores
Inversiones Deudas bancarias Liquidez Corriente
Bienes de cambio Deudas al fisco, otras deudas Prueba ácida
Flujo de fondos
Capital corriente
Liquidez Cte. necesaria

Días de cobro de los activos corrientes

Liquidez Cte. necesaria=
Días de pago de los pasivos corrientes

Permite analizar posibles descalces financieros. Cualquier número inferior a 1, indicará que se están
cancelando las obligaciones de corto plazo antes de la realización de las cobranzas
 Ratios Financieros
Liquidez Corriente
Prueba ácida
Flujo de fondos
Capital corriente
Liquidez Cte. necesaria

Liquidez Flujo de fondos

Activo corriente/Pasivo Cte (Caja+Activos realizables)/Pasivo Cte
2.017 13.996.813 4,65 2.017 846.984 0,28
3.008.878 3.008.878

2.016 10.479.641 13,35 2.016 519.365 0,66

785.266 785.266

Prueba ácida Capital Corriente

Activo Corriente - Bs de cambio/Pasivo Cte Activo Corriente - Pasivo Corriente
2.017 3.848.703 1,28 2.017 10.987.935
3.008.878

2.016 2.124.904 2,71 2.016 9.694.375

785.266
 ¿Si nos encontramos con una empresa que tiene una
liquidez corriente igual o superior a 2, podemos decir que
goza de buena salud financiera? Analicemos…

Empresa 1 Empresa 2 Empresa 3 Empresa 4

Caja 200 Deudores x Vta. 200 PF a 364 días 200 Bienes de cambio 200
Proveedores 100 Proveedores 100 Proveedores 100 Proveedores 100

Liquidez Cte.: 2 Liquidez Cte.: 2 Liquidez Cte.: 2 Liquidez Cte.: 2

¿Cobrará en Hay que esperar ¿Se venderán

plazo ? 364 días par hacer todas las
¿Cobrará la efectivo el plazo mercaderías? ¿Las
totalidad? fijo cobrará en
término?

RESUMEN: No es correcto llegar a conclusiones mirando el resultado de un único

indicador aún cuando el resultado sea el esperado.
 Ratios Económicos

Rentabilidad Bruta sobre Ventas

Rentabilidad Neta sobre Ventas
Rentabilidad del Activo total
Rentabilidad del P.Neto

Las medidas de rentabilidad son herramientas útiles para

poder conocer cómo ha sido la gestión en términos
económicos, poder decidir acerca de la conveniencia o no
de realizar una inversión, o evaluar un proyecto

Podemos distinguir
Medidas basadas en la contabilidad
Medidas financieras
 Ratios Económicos

Rentabilidad Bruta sobre Ventas

Rentabilidad Neta sobre Ventas
Rentabilidad del Activo total
Rentabilidad del P.Neto

Resultado Bruto
Rentabilidad Bruta sobre Ventas =
Ventas

Indica cuántos pesos quedan para hacer frente a los gastos por cada 100$ vendidos

Resultado Neto
Rentabilidad Neta sobre Ventas =
Ventas

Indica cuántos pesos quedan para poder distribuir por cada 100$ vendidos
 Ratios Económicos
Rentabilidad Bruta sobre Ventas
Rentabilidad Neta sobre Ventas
Rentabilidad del Activo total
Rentabilidad del P.Neto

Resultado Neto
Rentabilidad del Activo total =

Activo total promedio

Indica cuál es la capacidad de la empresa para generar ganancias con la administración

de sus activos

Resultado Neto
Rentabilidad del P. Neto =
Patrimonio Neto promedio

Indica la rentabilidad que se le ofrece a los socios o accionistas por el capital que han
invertido en la empresa
 Ratios Económicos

Rentabilidad Bruta sobre Ventas

Rentabilidad Neta sobre Ventas
Rentabilidad del Activo total
Rentabilidad del P.Neto

Rentabilidad Bruta Rentabilidad de los Activos

Resultado Bruto/Ventas Resultado/Activo promedio
2.017 4.155.109 22% 2.017 1.016.765 8%
18.514.220 12.238.227

2.016 1.606.866 36% 2.016 457.818

4.519.082

Rentabilidad Neta Rentabilidad del PN

Resultado Neto /Ventas Resultado/PN promedio
2.017 1.016.765 5% 2.017 1.016.765 20%
18.514.220 4.963.705

2.016 457.818 10% 2.016 457.818

4.519.082
 ¿Si nos encontramos con una empresa que tiene ganancia
muy superior a otra competidora, podemos decir que está en
mejor posición que ésta?

Empresa 1 Empresa 2
Resultado neto 50.000 Resultado neto 20.000
Activo 3.000.000 Activo 250.000
P. Neto 1.000.000 P. Neto 200.000

Rentabilidad del PN: 5% Rentabilidad del P. Neto: 10%

Rentabilidad del Activo: 1,66% Rentabilidad del Activo: 8%

Las ganancias de 1 son superiores a las de 2 en 1,5 veces, pero

la rentabilidad de 2 es el doble a la de la 1.

RESUMEN: No se debe analizar la ganancia en términos nominales sino en términos

relativos
 Involucran rubros vinculados al grado de propiedad
Ratios Patrimoniales
o control de los accionistas y acreedores, así como
Endeudamiento
también el grado de inmovilización o disposición de Solvencia
Apalancamiento financiero
bienes Tasa financiación promedio

Endeudamiento = Pasivo
Pasivo
Patrimonio Neto
P. NETO

Muestra el grado en qué la empresa está endeudada

Solvencia = Patrimonio Neto

Activo
Activo Total
P. NETO
Muestra el grado de tenencia o propiedad
 Ratios Patrimoniales
Endeudamiento
Solvencia
Apalancamiento financiero
Tasa financiación promedio

Apalancamiento financiero = Pasivo Activo

Activo total Pasivo

Muestra en qué grado la empresa está apalancada por la financiación de terceros

Tasa financiación promedio = Resultados generados por pasivos

Pasivo promedio

Refleja el costo porcentual del financiamiento de terceros

 Ratios Patrimoniales
Endeudamiento
Solvencia
Apalancamiento financiero
Tasa financiación promedio

Endeudamiento Apalancamiento financiero

Pasivo/PN Pasivo/Activo Total
2.017 8.826.585 1,61 2.017 8.826.585 0,62
5.472.087 14.298.672

2.016 6.167.806 1,38 2.016 6.167.806 0,58

4.455.322 10.623.128

Solvencia
Patrimonio Neto/Activo Total
2.017 5.472.087 38%
14.298.672

2.016 4.455.322 42%

10.623.128
 ¿Si nos encontramos con una empresa que tiene un índice
de endeudamiento muy alto, significa que es poco confiable?

Empresa 1 Empresa 2
Resultado neto 50.000 Resultado neto 20.000
Activo 3.000.000 Activo 250.000
P. Neto 1.000.000 P. Neto 200.000

Rentabilidad del PN: 5% Rentabilidad del P. Neto: 10%

Rentabilidad del Activo: 1,66% Rentabilidad del Activo: 8%
Endeudamiento: 2 Endeudamiento: 0,25
Solvencia: 33% Solvencia: 80%

Debemos analizar si es una empresa que recién comienza, si

se debe a una cuestión coyuntural y también los beneficios
del endeudamiento en el circuito operativo

RESUMEN: No podemos juzgar a una empresa únicamente porque arroja un indicador de

endeudamiento muy elevado.
 Los ratios operativos miden con qué eficiencia la empresa Ratios operativos
gestiona. Se relacionan con el análisis de liquidez.
Financiamiento de las ventas
Eficiencia inventario
Días de venta
Días de compra
Días de Stock
Ventas a crédito
Financiamiento Ventas =
Promedio de Deudores Varios

Indica la cantidad de veces que se han convertido en efectivo las cuentas por cobrar durante el
período de un año. Cuanto más alta sea la rotación, menor será el tiempo entre la fecha en que se
produce la venta normal y la fecha en la que se realiza la cobranza del efectivo.

C.M.V.
Eficiencia Inventario =
Promedio de Existencias

Permite conocer cuán bien se administra el inventario. Cuanto más alta sea la rotación más eficiente
será la administración para contar con una mayor liquidez. Números bajos podrían indicar inventarios
obsoletos.
 Ratios operativos
Financiamiento de las ventas
Eficiencia inventario
Días de venta
Días de compra
Días de stock

Deudores por ventas promedio

Días de Venta = *365
Ventas

Proveedores promedio
Días de Compras = *365
Compras

Existencias promedio
Días de Stock = *365
CMV
 Ratios operativos
Financiamiento de las ventas
Eficiencia inventario
Días de venta
Días de compra
Días de stock

Eficiencia del inventario

CMV/Promedio de inventario
2.017 14.359.111 1,552
9.251.423

Dias de venta (en la calle) Dias de stock (para vender)

(Deudores por ventas promedio/Ventas )*365 (Existencias promedio/CMV )*365
2.017 1.659.974 32,72 2.017 9.251.423 235,17
18.514.220 14.359.111
Respuestas que nos puede
brindar la contabilidad

• ¿Ganamos o perdemos económicamente?

• ¿Cómo generamos los fondos?
• ¿Tendremos problemas en el corto plazo? ¿Tenemos
riesgo de problemas financieros?
• ¿Por qué no tenemos fondos en las cuentas bancarias?
• ¿Estoy bien económicamente, y financieramente?

• Seguramente en varias de estas preguntas la

contabilidad podrá aportar información, pero el análisis
en su conjunto queda en manos de los directivos.
¿Preguntas?