Instituto Tecnológico de Reynosa

Administración Financiera I

Profesora: Cecilia Rocha Felizardo

Integrantes:
• Licona Morales David 20580534
• López Hernández Marco Antonio 20580537
(Líder)
• Pérez Serna Ana Patricia 20580564
• Salinas Neri Ximena Anahí 20580581
• Vázquez Mora Mia Stella 20580593

Actividad 3.1 Resumen de la UNIDAD 3

Fecha: 27 de octubre del 2022

 INDICE
Introducción..................................................................................................................................... 3
3.1 Concepto de apalancamiento ............................................................................................... 4
3.2 Apalancamiento operativo .................................................................................................... 5
3.3 Apalancamiento financiero ................................................................................................... 6
¿Qué es el apalancamiento financiero? ......................................................................... 6
3.4 Apalancamiento total .............................................................................................................. 8
GAT ............................................................................................................................... 9
La relación del apalancamiento operativo, financiero y total ........................................... 9
El GAT y el riesgo total para la empresa ...................................................................... 10
Conclusiones................................................................................................................................. 11
Referencias bibliográficas ......................................................................................................... 12
Introducción
Para comenzar, a lo largo de esta investigación realizada por el equipo sobre la
unidad 3 que lleva como nombre “Apalancamiento”, veremos muchos temas y
subtemas de interés acerca del tema principal, el primer subtema que incluye es el
“Concepto del apalancamiento”, posteriormente veremos el siguiente subtema de la
unidad que lleva como nombre el “Apalancamiento operativo”, después la
investigación continuará con el siguiente subtema llamado “Apalancamiento
financiero” y por último veremos el tema de “Apalancamiento total”, en donde más
adelante se describirá de forma más precisa cada uno de estos subtemas para la
mejor comprensión.

Antes de comenzar con esta investigación se dará una pequeña introducción sobre
lo que es el apalancamiento, el cual nos dice que es la relación entre el capital propio
e inversión total era una operación financiera. A mayor crédito, mayor
apalancamiento y menor inversión de capital propio.

En otras palabras, en la palanca miento es simplemente usar endeudamiento para

financiar una operación. Es muy importante saber la definición de este tema
principal ya que se estará hablando de él en toda la investigación, en él
apalancamiento existen diferentes tipos de ellos los cuales se verán adelante de
forma más específica.

los diferentes tipos de apalancamiento que existen son 3, que son de los que
estarán hablando a lo largo de la investigación, cabe mencionar que estos son el
apalancamiento operativo, el apalancamiento financiero y por último el
apalancamiento total. A continuación, estaremos dando la información recabada
sobre los temas de esta unidad.
3.1 Concepto de apalancamiento
El apalancamiento se deriva de la utilización de activos o fondos de costo fijo para
acrecentar los rendimientos para los propietarios de la empresa. Por lo general, el
aumento del apalancamiento incrementa el rendimiento y riesgo, en tanto que la
disminución del apalancamiento los reduce. La cantidad de apalancamiento que
existe en la estructura de capital de la empresa, es decir, la mezcla de deuda a largo
plazo y capital propio que ésta mantiene, afecta de manera significativa su valor al
afectar al rendimiento y riesgo.

A diferencia de algunas causas de riesgo, la administración tiene un control casi

completo del riesgo introducido por medio del uso del apalancamiento. Debido a su
efecto en el valor, el administrador financiero debe entender cómo medir y evaluar
el apalancamiento, en particular al tomar las decisiones de la estructura de capital.

Los tres tipos básicos de apalancamiento se definen mejor con relación al estado
de resultados de la empresa.

• El apalancamiento operativo se refiere a la relación entre los ingresos por ventas

de la empresa y sus ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT, por sus siglas
en inglés, earnings before interest and taxes). (EBIT es un nombre descriptivo de

la utilidad operativa).

• El apalancamiento financiero tiene que ver con la relación entre las ganancias
antes de intereses e impuestos de la empresa y sus ganancias por acción
común(EPS).

• El apalancamiento total se refiere a la relación entre los ingresos por ventas de la

empresa y sus EPS.

En las secciones siguientes examinaremos en detalle los tres conceptos del

apalancamiento.
El apalancamiento operativo está presente siempre que una empresa tenga costos
fijos de operación, sin importar el volumen. Por supuesto, a la larga, todos los costos
son variables. En consecuencia, es necesario que nuestro análisis se realice para
el corto plazo. Incurrimos en costos fijos de operación con la idea de que las ventas
producirán ingresos más que suficientes para cubrir todos los costos de operación
fijos y variables. Uno de los ejemplos más drásticos de un apalancamiento operativo
es el de la industria de líneas aéreas, donde una gran proporción de los costos
operativos totales son fijos.

Más allá de cierto factor de carga para el equilibrio, cada pasajero adicional
representa en esencia ganancia operativa directa (utilidades antes de interés e
impuestos o UAII) para la línea aérea.

3.2 Apalancamiento operativo

El apalancamiento operativo está presente siempre que una empresa tenga costos
fijos de operación, sin importar el volumen. Por supuesto, a la larga, todos los costos
son variables. En consecuencia, es necesario que nuestro análisis se realice para
el corto plazo. Incurrimos en costos fijos de operación con la idea de que las ventas
producirán ingresos más que suficientes para cubrir todos los costos de operación
fijos y variables. Uno de los ejemplos más drásticos de un apalancamiento operativo
es el de la industria de líneas aéreas, donde una gran proporción de los costos
operativos totales son fijos.

Más allá de cierto factor de carga para el equilibrio, cada pasajero adicional
representa en esencia ganancia operativa directa (utilidades antes de interés e
impuestos o UAII) para la línea aérea.

Es importante observar que los costos fijos de operación no varían cuando cambia
el volumen.

Estos costos incluyen aspectos como depreciación de edificios y equipo, seguros,

parte de las facturas de servicios (luz, agua, gas) totales y parte del costo de
administración.
Por otro lado, los costos operativos variables cambian directamente con el nivel de
producción. Estos costos incluyen materias primas, costos de mano de obra directa,
parte de las facturas de servicios totales, comisiones de venta directas y ciertas
partes de los gastos administrativos generales.

Un efecto potencial interesante de la presencia de costos fijos de operación

(apalancamiento operativo) es que un cambio en el volumen de ventas da como
resultado un cambio más que proporcional en la ganancia (o pérdida) operativa. Así,
al igual que se usa una palanca para convertir una fuerza aplicada en un punto en
una fuerza mayor en otro punto, la presencia de costos fijos de operación provoca
un cambio porcentual en el volumen de ventas para producir un cambio porcentual
magnificado en la ganancia (o pérdida) operativa. (Una advertencia: recuerde, el
apalancamiento es una espada de doble filo; así como pueden magnificarse las
ganancias de una compañía, también se pueden magnificar las pérdidas).

3.3 Apalancamiento financiero

¿Qué es el apalancamiento financiero?
Qué es el apalancamiento financiero, lo cierto es que puede constituir una gran
herramienta para conseguir mejorar su situación económica. Especialmente, porque
es una fórmula de inversión que elimina riesgos y que casi todo el mundo ha
utilizado en algún momento sin ser consciente, con algo tan corriente como la
compra de una casa a través de una hipoteca. Sin embargo, el mero hecho
de aportar capital propio y un crédito no es suficiente para hablar de
apalancamiento financiero. El objetivo es que esa inversión sea rentable con el
tiempo.

La cantidad de apalancamiento que existe en la estructura de capital de la empresa,

es decir, la mezcla de deuda a largo plazo y capital propio que ésta mantiene, afecta
de manera significativa su valor al afectar al rendimiento y riesgo. A diferencia de
algunas causas de riesgo, la administración tiene un control casi completo del riesgo
introducido por medio del uso del apalancamiento.
Debido a su efecto en el valor, el administrador financiero debe entender cómo
medir y evaluar el apalancamiento, en particular al tomar las decisiones de la
estructura de capital.

Evidentemente, esta fórmula está pensada para conseguir una rentabilidad con un
capital del que no disponemos, y así minimizar al máximo los riesgos inherentes a
una inversión. Sin embargo, se trata de un planteamiento que también implica que
partiremos en negativo a la hora de repartir los posibles beneficios de la inversión,
debido a la deuda contraída y a los intereses generados a raíz de la misma.

En este sentido, el apalancamiento financiero tiene que ver con la relación entre las
ganancias antes de intereses e impuestos de la empresa y sus ganancias por acción
común (EPS) el apalancamiento financiero como el uso potencial de los costos
financieros fijos para acrecentar los efectos de los cambios en las ganancias antes
de intereses e impuestos sobre las ganancias por acción de la empresa. Los dos
costos financieros fijos que se observan en el estado de resultados de la empresa
son: 1) los intereses de deuda y 2) los dividendos de acciones preferentes. Estos
costos deben pagarse sin importar el monto de las EBIT disponible para pagarlos.

Medición del grado de apalancamiento financiero (GAF) El grado de

apalancamiento financiero (GAF) es la medida numérica del apalancamiento
financiero de la empresa. Su cálculo es muy parecido al cálculo del grado de
apalancamiento operativo. La siguiente ecuación presenta un método para obtener
el GAF.7

Siempre que el cambio porcentual en EPS, que se deriva de un cambio porcentual

específico en EBIT, es mayor que este cambio porcentual, existe apalancamiento
financiero. Esto significa que siempre que GAF es mayor que 1, existe
apalancamiento financiero.

El apalancamiento financiero es una solución práctica para aquellas empresas que

no pueden permitirse grandes inversiones o que no quieren asumir todo el riesgo.
La clave es que el endeudamiento parcial de una operación sirva para
desbloquearla. Sin embargo, endeudarse multiplicará también el riesgo de no
obtener beneficios, ya que para que sea rentable una inversión de este tipo hay que
contar con amortizar la deuda y los intereses que esta genera. Por eso, la
rentabilidad esperada siempre debe ser mayor que el tipo de interés del préstamo
utilizado.

3.4 Apalancamiento total

Cuando el apalancamiento financiero se combina con el apalancamiento operativo,
el resultado se conoce como apalancamiento total (o combinado). El efecto de
combinar el apalancamiento financiero y operativo es una magnificación de dos
pasos de un cambio en las ventas en un cambio relativo mayor en las ganancias
por acción. Este efecto combinado, o apalancamiento total, se define como el uso
potencial de los costos fijos, tanto operativos como financieros, para acrecentar los
efectos de los cambios en las ventas sobre las ganancias por acción de la empresa.
Por lo tanto, el apalancamiento total es visto como el impacto total de los costos fijos
en la estructura operativa y financiera de la empresa.

También podemos evaluar el efecto combinado del apalancamiento operativo y

financiero en el riesgo de la empresa usando un esquema similar al que se utilizó
para desarrollar los conceptos individuales del apalancamiento.

Una medida cuantitativa de esta sensibilidad total de las utilidades por acción de
una empresa a un cambio en las ventas se llama grado de apalancamiento total
(GAT).

Grado de apalancamiento total (GAT) Cambio porcentual en las utilidades por

acción (UPA) de una empresa que resulta de un cambio de 1% en la producción
(ventas). Esto también es igual al grado de apalancamiento operativo (GAO) de la
empresa, multiplicado por el grado de apalancamiento financiero (GAF) a un nivel
específico de producción (ventas).
GAT
El grado de apalancamiento total de una empresa para un nivel específico de
producción (ventas) es igual al cambio porcentual en las utilidades por acción sobre
el cambio porcentual en la producción (ventas) que ocasiona el cambio en las
utilidades por acción. Así,

Grado de apalancamiento total (GAT) a Q unidades (o S dólares) de producción

(ventas)=Cambio porcentual en las utilidades por acción (UPA)/ Cambio porcentual
en la producción (ventas)

Con fines de cálculo, podemos usar el hecho de que el grado de apalancamiento

total es sólo el producto del grado de apalancamiento operativo y el grado de
apalancamiento financiero:

GATQ unidades (o S dólares) = GAOQ unidades (o S dólares) × GAFUAII de X

dólares

Además, al multiplicar los GAO, ecuaciones y por el GAF, ecuación obtenemos

GAT Q unidades = Q(P-V) / Q(P-V)- CF- I- [PD/(1-t)]

GAT S dólares de ventas= UAII +CF/ UAII- I- [PD/(1-t)]

Estas ecuaciones alternativas nos dicen que, para una empresa dada, cuanto más
altos sean los costos financieros antes de impuestos, mayor será el grado de
apalancamiento total con respecto al que se tendría sin apalancamiento financiero.

La relación del apalancamiento operativo, financiero y total

El apalancamiento total refleja el impacto combinado del apalancamiento operativo
y financiero en la empresa. Un alto apalancamiento operativo y financiero hará que
el apalancamiento total sea alto. Lo opuesto también es cierto. La relación entre el
apalancamiento operativo y financiero es multiplicativa más que aditiva.
La ecuación 11.10 muestra la relación entre el grado de apalancamiento total (GAT)
y los grados de apalancamiento operativo (GAO) y financiero (GAF).

GAT= GAO* GAF

El GAT y el riesgo total para la empresa

Los apalancamientos operativo y financiero se pueden combinar de varias maneras
diferentes para obtener un grado de apalancamiento total y un nivel de riesgo total
deseable para la empresa. Un riesgo de negocios alto puede compensarse con un
riesgo financiero bajo y viceversa. El nivel global adecuado de riesgo de la empresa
implica una compensación entre el riesgo total de la empresa y el rendimiento
esperado. Esta compensación debe hacerse sin olvidar el objetivo de maximizar el
valor del accionista. El análisis, hasta ahora, ha tratado de mostrar cómo se pueden
usar ciertas herramientas para obtener información acerca de los dos tipos de
apalancamiento —operativo y financiero— y su efecto combinado.
Conclusiones
En resumen, podemos decir que el apalancamiento es una herramienta que se basa
en la obtención de recursos por medio de financiamientos externos. Puede ser
utilizada por cualquier empresa que haya estudiado a profundidad los aspectos
positivos y negativos que esta acción conlleva. Ya que puede resultar de mucha
ayuda apalancar una empresa con la finalidad de expenderse, brindar mejores
beneficios, ofrecer productos de calidad y poder ofrecer mejores ganancias a los
integrantes de la empresa.

Se puede recomendar que antes de pensar en un apalancamiento financiero,

primero se analicen los beneficios que este va a aportar a la empresa y los posibles
efectos negativos. En segundo, que se realice una estrategia donde todas las áreas
de la empresa puedan verse involucradas y beneficiadas. Ya que el apalancamiento
bajo un esquema estructurado y controlado puede ser de gran ayuda para la
empresa y de gran rentabilidad para los tenedores de interés.

En toda empresa es necesario en algún momento tener financiamiento externo, el

uso apropiado del endeudamiento es una vía para conseguir mejorar la rentabilidad
sobre los recursos propios de la empresa y, en consecuencia, generar valor para el
accionista.

Finalmente, la clave está en gestionar con acierto la cantidad de deuda asumida,

para lo que es esencial mantener una actitud proactiva que se base en el
conocimiento del negocio y en las perspectivas sobre su evolución futura.
Referencias bibliográficas
VAN HORNE C., JAMES, WACHOWICZ, JR., JOHN M. Fundamentos de
Administración Financiera Decimotercera edición PEARSON EDUCACIÓN, México,
2010 ISBN: 978-607-442-948-0 Área: Administración.
GITMAN, LAWRENCE J. Principios de administración financiera Decimoprimera
edición PEARSON EDUCACIÓN, México, 2007 ISBN: 978-970-26-1014-4 Área:
Administración y economía.