INSTITUTO TECNOLOGICO DE MEXICO

CAMPUS NOGALES

Finanzas en las organizaciones

Portafolio de Evidencias Unidad III

Apalancamiento

Prof. Camacho Pacheco Gloria del Rosario

20340187
Gastelum Munguía Edna Joana
Basurto Coronel Alexa Stephanya

H. Nogales Sonora a 10 de Octubre de 2022

 Índice

Introducción……………………………………………………………………………………. 3

3.1 Concepto de apalancamiento……………………………………………………………. 4

3.2 Apalancamiento operativo………………………………………………………………... 5

3.2.1 Análisis de equilibrio operativo…………………………………………………. 6

3.2.2 Grado de apalancamiento operativo………………………………………… 8

3.2.3 Riesgo operativo……………………………………………………………...…..9

3.3 Apalancamiento Financiero…………………………………………………………….... 9

3.3.1 Análisis de equilibrio financiero………………………………………………. 10

3.3.2 Grado de apalancamiento financiero………………………………………… 10

3.3.3 Riesgo financiero………………………………………………………………. 11

3.4 Apalancamiento total……………………………………………………………………. 12

3.4.1 Análisis de equilibrio total…………………………………………………… 13

3.4.2 Grado de apalancamiento total………………………………………………. 14

3.4.3 Riesgo total……………………………………………………………………… 14

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 Introducción:

El apalancamiento es muy importante dentro de las finanzas ya que gracias a este

logramos invertir más dinero del que realmente tenemos y así podemos obtener más
beneficios que si hubiéramos invertido solo nuestro capital disponible. Una operación
apalancada tiene una mayor rentabilidad con respecto al capital que hemos invertido.
Esto se puede hacer por medio de deuda a través de derivados financieros.

A continuación, hablaremos un poco de los riesgos que este conlleva, así como de los
tipos de apalancamiento que podemos aplicar como son el operativo, financiero y total.
Porque al usar el apalancamiento estamos usando una estrategia para aumentar
nuestras ganancias en una inversión, pero también nos ocasiona pérdidas. El hecho de
usar el apalancamiento en una deuda nos daremos cuenta de que podemos sacar
muchos beneficios de esta, ya que se utiliza la deuda o los costes fijos a modo de palanca
para aumentar las posibilidades de inversión.

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3.1 Concepto de apalancamiento

El apalancamiento es una estrategia utilizada para aumentar las ganancias y

pérdidas de una inversión.

Consiste en utilizar créditos, costes fijos o cualquier otra herramienta a la hora de

invertir que permita multiplicar la rentabilidad final de esa inversión, ya sea positiva o
negativamente

Un mayor grado de apalancamiento conlleva mayores riesgos. Así, aunque se pueden

aumentar mucho las ganancias, al hacer uso de este efecto palanca también se
pueden aumentar considerablemente las pérdidas.

El término “apalancamiento” viene de apalancar. Una definición rigurosa de apalancar

según la RAE es: “levantar, mover algo con la ayuda de una palanca”. Como vamos a
ver, este concepto no está muy lejos de lo que significa la palabra apalancar, que utiliza
la deuda o los costes fijos a modo de palanca para aumentar las posibilidades de
inversión.

Tipos de apalancamiento

Cuando una empresa invierte en maquinaria está utilizando apalancamiento. Del

mismo modo, cuando una persona utiliza un préstamo para comprarse una casa o
cuando un inversor pide dinero prestado para invertir en bolsa están utilizando esta
estrategia.

El primer caso se conoce es apalancamiento operativo mientras que los otros dos
casos son financieros. Vamos a ver resumidamente en qué consiste cada uno de estos
dos tipos:

• Apalancamiento financiero: Consiste en utilizar deuda para aumentar la

cantidad de dinero que podemos destinar a una inversión. Es la relación entre
capital propio y crédito utilizado en una operación financiera.

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 • Apalancamiento operativo: Consiste en utilizar costes fijos para obtener una
mayor rentabilidad por unidad vendida. Es la relación entre costes
fijos y costes variables utilizados por una empresa en la producción de bienes.

3.2 Apalancamiento operativo

El apalancamiento operativo es un concepto contable que busca aumentar la rentabilidad

modificando el equilibrio entre los costos variables y los costos fijos. Puede definirse
como el impacto que tienen éstos sobre los costos generales de la empresa. Se refiere
a la relación que existe entre las ventas y sus utilidades antes de intereses e impuestos.

También define la capacidad de las empresas de emplear costos fijos de operación para
aumentar al máximo los efectos de cambios en las ventas sobre utilidades, igualmente
antes de intereses e impuestos. Los cambios en los costos fijos de operación afectan el
apalancamiento operativo, ya que éste constituye un amplificador tanto de las pérdidas
como de las ganancias. Así, a mayor grado de apalancamiento operativo, mayor es el
riesgo, pues se requiere de una contribución marginal mayor para cubrir los costos fijos.

Las utilidades de invertir en tecnología

El apalancamiento operativo es un tipo de apalancamiento común en compañías con

altos costos fijos y bajos costos variables, habitual cuando se establecen sistemas
fabriles basados en procesos productivos automatizados. Tecnificar los procesos
productivos supone invertir en costes fijos (tecnología) con el fin de mejorar la calidad e
incrementar la producción.

Se busca un aumento de las utilidades operacionales cuando las empresas incrementan

sus ventas a consecuencia de una inversión tecnológica exitosa. De este modo, cuando
los objetivos se logran, los costos totales disminuyen y se bajan los precios para ganar
en competitividad. Es así como, dentro del proceso conocido como apalancamiento
operativo, partiendo de una política de inversión en activos fijos o tecnología, se
maximizan los resultados, se aumentan las ventas y, finalmente, se consigue una mayor
rentabilidad.

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El Grado de Apalancamiento Operativo (GAO) mide el resultado de ese desplazamiento
de costos variables (mano de obra) a costos fijos (depreciación), con lo que se produce
un cambio en el nivel de utilidades operativas que normalmente genera rentabilidad.

Alto apalancamiento operativo

Para lograr el éxito con el apalancamiento operativo es necesario conseguir una mayor
rentabilidad utilizando las herramientas disponibles en las actividades de negocios
cotidianas, sin recurrir a herramientas externas, como ocurre con el apalancamiento
financiero. El apalancamiento operativo puede presentar diferentes grados. Cuando se
dice que una empresa tiene un alto apalancamiento operativo, mayor será su riesgo, y a
la vez estamos afirmando que una modificación en sus ventas no excesiva tendrá un
gran impacto en sus utilidades, elevándolas.

El apalancamiento financiero

El apalancamiento es el resultado de decisiones de gestión que adoptan las empresas

para asumir costos fijos para obtener el uso de determinados recursos materiales (uso
de bienes de capital mediante el apalancamiento operativo) o financieros, que implican
recurrir a fuentes de financiación ajenas. Los beneficios, por lo tanto, pueden verse
afectados tanto por el apalancamiento operativo como por el apalancamiento financiero,
en cuyo caso se utiliza el apalancamiento fuera del negocio principal para multiplicar la
rentabilidad.

En este caso, se hace a través del endeudamiento con el fin de financiar una operación,
si bien se corre el riesgo de insolvencia, pues las pérdidas también pueden incrementar
exponencialmente. No en vano, cuando los niveles de apalancamiento crecen, también
lo hacen los riesgos.

3.2.1 Análisis de equilibrio operativo

El punto de equilibrio operativo o financiero es una ratio que se utiliza para medir el grado
de apalancamiento operativo que tiene una empresa. Su uso sirve para definir el nivel de
producción o el nivel mínimo de ventas que necesita realizar una compañía para cubrir

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sus costes fijos. Aunque eso sí, esto no sirve para definir si una empresa gana o no
dinero, solamente para comprobar cuánto le cuesta cubrir los costes fijos que tiene. No
hay que olvidar que una vez que se pagan los gastos fijos, hay otros costes no incluidos.
Por tanto, es solo una herramienta útil para saber cuánto esfuerzo le lleva cubrir esos
gastos fijos. Matemáticamente, este punto de equilibrio financiero se obtiene de dividir el
total de los costes fijos por el precio de venta del producto o del servicio menos los costes
variables para producirlo. Es importante tener en cuenta que el punto de equilibrio
operativo varía de una empresa a otra, ya que no es lo mismo una compañía que venda
móviles, que otra que venda servicios. Por eso, unas compañías lo tendrán más alto y
otras más bajo. Así, para poder hacer una comparativa entre empresas, es necesario
medir con compañías del mismo sector que produzcan productos similares o
comercialicen servicios similares.

¿Por qué es importante el punto de equilibrio operativo?

Ahora bien, el punto de equilibrio en las empresas es muy importante tenerlo en cuenta
tanto para invertir como si se quiere iniciar un nuevo proyecto empresarial. En este
segundo caso, su cálculo se torna fundamental para conocer cuál será el número de
ventas necesario para hacer frente a esos costes fijos que todas las compañías tienen.
En este punto, es importante saber qué son los costes fijos y que son los costes variables.
En el primer punto, se engloban todos ellos que no fluctúan mes tras mes. Estos pueden
ser el pago de los salarios; el alquiler del edificio, local o fábrica; el pago de las cuotas
de un préstamo más los intereses; los servicios públicos y la depreciación. En el lado de
los costes variables, aquellos que no se pueden prever mes a mes se encuentra el precio
de las materias primas que debemos comprar para la fabricación de nuestro producto.
En resumen, el punto de equilibrio operativo o financiero es importante porque permite
analizar el volumen de ventas de la empresa, los costes fijos que la compañía ha asumido
y saber a partir de qué número de ventas se empiezan a obtener beneficios. Por tanto,
el objetivo es conseguir unos ingresos superiores a esa cantidad de gastos que permite
que no se incurra en pérdidas.

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¿Cuál es la fórmula para calcular el punto de equilibrio financiero?

Hay que dividir los costes fijos entre el precio de venta por unidad restándole el coste
variable por unidad. Un ejemplo del punto de equilibrio sería el siguiente: 5.000 euros de
costes fijos / (15 euros del precio de venta por unidad – 3 euros de coste variable por
unidad) = 416,6. Esta cantidad sería el número de unidades que se necesitan vender
para lograr el punto de equilibrio en la empresa. Vender menos de esas unidades haría
que la empresa incurra en pérdidas y vender más sería obtener beneficios, aunque como
se ha mencionado también hay que incluir en este punto el coste variable, que es difícil
de calcular. También es normal que en una compañía que acaba de nacer o que su
objetivo es expandirse, como el caso de los startups, el punto de equilibrio en la
economía de la empresa tardará en llegar porque al principio es normal tener un
apalancamiento más alto. Pero, eso no quiere decir que su cálculo no sea importante, ya
que marcará un objetivo de ventas para poder cubrir los gastos fijos sin recurrir al
endeudamiento y sin acumular pérdidas. En conclusión, es una ratio que nos permite
saber cuál será el número de ventas que se debe tener para cubrir los gastos o si una
empresa es capaz en su situación actual de hacer frente a esos costes fijos.

Se entiende por apalancamiento operativo, el impacto que tienen los costos fijos sobre
la estructura general de costos de una compañía. Por ejemplo: al invertir la empresa en
activos fijos se generará una carga fija por concepto de depreciación. Generalmente
estas inversiones se hacen con el fin de actualizar la tecnología de la empresa y, como
consecuencia de estas inversiones, algunos costos variables, como por ejemplo la mano
de obra directa, sufren una disminución en la estructura de costos de la empresa.

3.2.2 Grado de apalancamiento operativo

El tecnificar los procesos productivos permite incrementar la producción, reducir el

desperdicio, mejorar la calidad. Cuando los resultados son óptimos y los objetivos
fabriles y empresariales se logran, los costos totales unitarios deben disminuir y, en
consecuencia, la política de precios de la compañía debe reestructurarse con el fin de

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hacerla más competitiva. Todo este proceso es al que se le conoce como
apalancamiento operativo: Invertir en activos fijos con el fin de incrementar ventas y
maximizar los resultados operativos de la firma.

3.2.3 Riesgo operativo

Denominamos "riesgo operacional" a toda posible contingencia que pueda provocar

pérdidas a una empresa a causa de errores humanos, de errores tecnológicos, de
procesos internos defectuosos o fallidos, o a raíz de acontecimientos externos (fraudes,
accidentes, desastres, etc.)

Esta clase de riesgo es inherente a todos los sistemas y procesos realizados por
humanos. Así entendido, el riesgo operacional incluiría también el "riesgo legal", pero
excluiría otros conceptos como el "riesgo estratégico" y el "riesgo reputacional".

"El riesgo operacional es considerado actualmente de gran impacto en las

organizaciones, sin embargo, no siempre fue así [...] es desde su reglamentación en el
acuerdo de Basilea II cuando el mundo empresarial y especialmente el sector financiero
se dan cuenta de la vasta importancia que tiene, desarrollando medidas y programas de
gestión de riesgo operativo".

3.3 Apalancamiento Financiero

El término «apalancamiento» viene de apalancar. Una definición rigurosa de apalancar

es: «levantar, mover algo con la ayuda de una palanca». Como vamos a ver, este
concepto no está muy lejos de lo que significa el apalancamiento financiero, que utiliza
mecanismos financieros a modo de palanca para aumentar las posibilidades de
inversión.

El principal mecanismo para apalancarse es la deuda. La deuda permite que invirtamos

más dinero del que tenemos gracias a lo que hemos pedido prestado. A cambio, como
es lógico, debemos pagar unos intereses. Pero no solo mediante deuda se puede
conseguir apalancamiento financiero.

Apalancamiento Financiero

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En muchos instrumentos financieros (sobre todo derivados como los futuros o los CFDs)
solo es necesario dejar una garantía del total invertido, por lo que también se puede
apalancar la operación. Además, en las opciones financieras, dado que compramos un
derecho sobre un activo subyacente, que generalmente tiene un precio mucho mayor a
la prima, se genera un efecto apalancamiento.

Para qué sirve el apalancamiento financiero

Gracias al apalancamiento financiero logramos invertir más dinero del que realmente
tenemos. De este modo, podemos obtener más beneficios (o más pérdidas) que si
hubiéramos invertido solo nuestro capital disponible. Una operación apalancada (con
deuda) tiene una mayor rentabilidad con respecto al capital que hemos invertido. Esto se
puede hacer por medio de deuda o a través de derivados financieros.

Cuanta más deuda se utilice, mayor será el apalancamiento financiero. Un alto grado de
apalancamiento financiero conlleva altos pagos de interés sobre esa deuda, lo que afecta
negativamente a las ganancias.

3.3.1 Análisis de equilibrio financiero

El equilibrio financiero es una situación en la que una empresa es capaz de hacer frente
a todas sus deudas en los plazos pactados. Así, demuestra que su gestión es eficiente.

Para saber si existe equilibrio financiero, los analistas deben revisar los estados
financieros de la compañía, particularmente, el balance de situación.

Condiciones de equilibrio financiero

Las principales condiciones del equilibrio financiero son:

Liquidez: Significa que el activo corriente de la empresa es mayor a su pasivo corriente.

Si esto se cumple, existen recursos más que suficientes como para saldar las deudas en
el corto plazo.

Para asegurar la liquidez, se puede crear un fondo de maniobra, definido como la parte
del activo corriente financiada con deuda a largo plazo.

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Solvencia: Mide la capacidad de una firma de devolver las obligaciones contraídas. A
diferencia de la liquidez que se centra en el futuro inmediato, la solvencia se enfoca en
un horizonte de más largo plazo.

Para saber si una empresa es solvente, se puede recurrir a las ratios de solvencia. Por
ejemplo, tenemos la razón de endeudamiento del activo total (Pasivo total/Activo total),
cuyo valor debería ser idealmente entre 0,4 y 0,6. Si se encuentra por debajo de ese
rango, la firma quizás obtendría beneficios al financiarse con más recursos de terceros.
En cambio, si la ratio supera el 0,6 la deuda de la firma es alta, por lo que peligra de
enfrentar problemas de solvencia.

Financiar activo no corriente con recursos permanentes: La compañía debe realizar sus
inversiones a largo plazo, como la compra de maquinaria, con recursos permanentes
(que pertenezcan al patrimonio neto o al pasivo no corriente). Esto implica que el tiempo
de vida del activo fijo adquirido coincida con el plazo de la deuda utilizada para
financiarlo.

Si se cumple lo anterior, la empresa no deberá poner en riesgo su activo no corriente

para cancelar préstamos a corto plazo.

Tipos de equilibrio financiero

Los tipos de equilibrio financiero son los siguientes:

Equilibrio financiero normal: El activo corriente es mayor al pasivo corriente. Bajo esa
condición, la empresa puede saldar sus obligaciones financieras en el corto plazo.

Desequilibrio financiero o inestabilidad en el corto plazo: El activo corriente es menor al

pasivo corriente, por lo que la compañía quizás se vea forzada en el futuro inmediato a
suspender pagos. Para evitar esa situación, puede tomar medidas como vender activos
fijos, ampliar el capital social, entre otros.

Quiebra: El pasivo total es mayor al activo total de la firma. Es decir, el patrimonio neto
es negativo. Dicha circunstancia produce la liquidación de la sociedad para devolver la
deuda a los acreedores.

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 3.3.2 Grado de apalancamiento financiero

El apalancamiento financiero hace referencia al nivel de endeudamiento la que ha

recurrido una empresa para operar o financiarse.

El apalancamiento es apalancarse en algo, y apalancar es apoyarse en una palanca,

que, en el contexto financiero, la palanca es el endeudamiento.

Por eso, el apalancamiento financiero se considera como el acto de elevar el grado de

endeudamiento de la empresa, y, en consecuencia, el apalancamiento financiero no es
más que un indicador del nivel de endeudamiento de la empresa, indicador que nos
muestra qué tanto se endeudó la empresa con respecto a su capital o activos.

3.3.3 Riesgo financiero

Cuando hablamos de riesgos financieros nos referimos a cualquier actividad empresarial

que implica incertidumbre y que, por tanto, pueda ocasionar alguna consecuencia
financiera negativa para la organización. Por tanto, esta situación puede provocar la
pérdida de capital.

El riesgo financiero está ligado a la rentabilidad de una empresa. De esta manera, por
ejemplo, cuanta más deuda tiene una compañía, mayor es el riesgo financiero potencial.
Por este motivo, antes de llevar a cabo una inversión, es esencial calcular el riesgo que
conlleva.

3.4 Apalancamiento total

Los cambios en las ventas suponen modificaciones, más o menos proporcionales según
el peso de los costes fijos operativos, en el Resultado Antes de Intereses e Impuestos,
que a su vez implican alteraciones, mayores o menores según el volumen de deuda, en
el Resultado Después de Intereses e Impuestos. El efecto conjunto de los costes fijos
operativos y costes fijos financieros se denomina “Apalancamiento Total”.

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La ratio de Apalancamiento Total mide como varía el Resultado Después de Intereses e
Impuestos cuando varían las Ventas. Se puede obtener multiplicando el Apalancamiento
Operativo por el Apalancamiento Financiero (At= Ao x AF).

El Apalancamiento Total en términos de variaciones es la elasticidad, correspondiente al

período t-ésimo, del Resultado Después de Intereses e Impuestos y las Ventas.

3.4.1 Análisis de equilibrio total

Es el punto en donde los ingresos totales recibidos se igualan a los costos asociados con
la venta de un producto (IT = CT). Un punto de equilibrio es usado comúnmente en las
empresas u organizaciones para determinar la posible rentabilidad de vender
determinado producto. Para calcular el punto de equilibrio es necesario tener bien
identificado el comportamiento de los costos; de otra manera es sumamente difícil
determinar la ubicación de este punto.

Sean IT los ingresos totales, CT los costos totales, P el precio por unidad, Q la cantidad
de unidades producidas y vendidas, CF los costos fijos, y CV los costos variables.
Entonces:

Si el producto puede ser vendido en mayores cantidades de las que arroja el punto de
equilibrio tendremos entonces que la empresa percibirá beneficios. Si, por el contrario,
se encuentra por debajo del punto de equilibrio, tendrá pérdidas.

Margen de Seguridad Técnicas para La Fijación de $

3.4.2 Grado de apalancamiento total

Un análisis integral del apalancamiento no se puede dar por concluido sin antes abordar
el apalancamiento total. Al estudiar el apalancamiento financiero se puede observar una
variación en las Utilidades por acción (UPA), como efecto de una variación en las
Utilidades antes de intereses e impuestos (UAII); sin embargo, y como es lógico, estas
últimas a su vez cambian como efecto de una variación en los ingresos por ventas
(apalancamiento operativo).

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De lo anterior se puede concluir que es posible determinar el efecto en las UPA como
resultado de una variación en los ingresos por ventas, a través de la combinación de los
grados de apalancamiento operativo y apalancamiento financiero, los cuales convergen
en un nuevo indicador denominado Grado de apalancamiento total.

3.4.3 Riesgo total

El riesgo sistemático, no diversificable o de mercado depende del propio mercado en el

cual el activo financiero cotiza y por tanto no se puede reducir.

Es una parte del riesgo total de un activo financiero, el cual se descompone entre riesgo
sistemático y riesgo no sistemático.

Riesgo total = Riesgo sistemático + Riesgo no sistemático

Fórmula riesgo sistemático

El riesgo sistemático se mide a través de la beta y únicamente se puede reducir si no

operamos en dicho mercado, y, por lo tanto, no adquirimos dicho título.

Riesgo sistemático

Está compuesto por el cuadrado de la beta y la varianza del mercado. De esta igualdad
podemos deducir que el riesgo sistemático es igual a la beta del título (betas menores a
1 reducirán el riesgo de mercado betas mayores a 1 aumentarán el riesgo de mercado)
multiplicado por la varianza del mercado, en definitiva, el riesgo.

Es por ello. que en muchos casos los gestores de carteras intentan reducir al mínimo su
exposición a este riesgo seleccionando títulos con una beta más baja, aunque no siempre
es posible que coincida con el objetivo del gestor, ya que puede tener otras necesidades,
objetivos o que haya seleccionado a esa empresa por un análisis fundamental basado
en su cuenta de resultados y su balance.

El gestor, por tanto, debe establecer relaciones entre la rentabilidad y el riesgo de los
títulos, utilizando técnicas de diversificación de carteras que reduzcan el riesgo no
sistemático o diversificable.

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